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富国基金周观察：反弹路上多震荡，市场修复需信心
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流动性拐点或已在眉睫。与上周市场发现美国就业数据失速后的情况类似，周五穆迪官宣后美股继续大涨，纳斯达克指数涨幅达2.05%，预计周一A股开盘后也能继续享受“全球流动性拐点红利”。整体而言，在经济复苏和全球流动性拐点这两重预期的共同作用下，A股市场似乎有拐点初现之势，有望逐渐进出底部区域。在拐点得到进一步验证前，可以采用“金字塔式”布局，底层以防守为主，配置高股息、低估值的红利策略，受益于基本面的逐渐修复和预期变化；中间层以稳健为主，左侧布局调整时间和空间较为极致，受益于悲观情绪修复的医药、消费；顶层以进攻为主，可以聚焦于经济增长的供给端改善和新一轮产业周期的崛起，布局相对高波动的TMT科技成长板块，尤其是华为相关板块。行业配置思路整体而言，在经济复苏和全球流动性拐点这两重预期的共同作用下，A股市场似乎有拐点初现之势，有望逐渐进出底部区域。在拐点得到进一步验证前，可以采用“金字塔式”布局，底层以防守为主，配置高股息、低估值的红利策略，受益于基本面的逐渐修复和预期变化；中间层以稳健为主，左侧布局调整时间和空间较为极致，受益于悲观情绪修复的医药、消费；顶层以进攻为主，可以聚焦于经济增长的供给端改善和新一轮产业周期的崛起，布局相对高波动的TMT科技成长板块，尤其是华为相关板块。 “红利风格”在低利率之下，高股息的性价比更为突出，而且很多公司还有“中特估”的加持或兼具低估值的特征；前期强势的TMT板块在短期遭遇回撤后，值得中期关注成长空间与新的投资逻辑，而本轮最大的新逻辑在于华为新机和智能汽车引发的电子产业链国产化变革，同时华为、苹果等公司近期密集发布新机也已带动消费电子周期走出明显回升态势；复苏线主要是医疗保健、汽车、食品饮料、休闲服务等行业，消费行业随着经济的复苏有望进入一个较好的窗口期，尤其是前期超跌的医疗保健行业，在医疗反腐风暴影响消褪和GLP-1减肥药带来高增长预期的双重激励下，有望迎来较大程度的反弹；地产及地产后周期如家电、建材等低估值、低机构配置的蓝筹品种在政策和预期提升之下有望出现交易性机会。
金融界2023-11-13
华泰证券：短期金价或震荡运行，稀土价格有望好转
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证券研报指出，贵金属方面，在巴以事件和美国就业市场转弱影响下，短期金价或震荡运行，中长期来看，美国真实利率水平可能难以长期维持在高位，金价或仍有上行空间。锂方面，短期供需格局难以改变，但随着价格不断下探，矿、盐厂利润被压缩明显下挺价心理较强，碳酸锂价格或跌幅放缓。钴方面，短期内供强需弱局面难改，且部分企业在库存压力的加持下，可能有进一步降价促成交的现象，钴盐价格或偏弱运行。稀土方面，近期稀土相关政策频出，稀土价格有望好转。
金融界2023-11-13
新兴市场的借贷者正在重新涌入全球债券市场
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和，锁定较低的借贷成本。这一点，再加上美国就业增长放缓，帮助美债收益率从16年高点回落，使大量暂停发行的债券得以进入市场。法国巴黎银行资产管理公司新兴市场固定收益主管让-查尔斯•桑博尔表示：“这对发行人和投资组合经理来说都是非常好的消息。最重要的是，它将减少新兴市场资金外流或违约风险上升的可能性，因为我认为，这个市场的重新开放，应该对非常活跃的一级管道起到积极作用。” 截至11月10日当周，哥斯达黎加、印度尼西亚和保加利亚等国政府以及哥伦比亚波哥大能源集团和韩国国家石油公司等公司都发行了硬通货债券，借贷者的数量因此超过了30家。根据汇编的数据，以哥伦比亚和土耳其为首的交易总额达到200亿美元左右，这是自今年2月以来最大的一周。这两个国家各自出售了25亿美元的美元债券。美国国债收益率创下3月份以来的最大跌幅，提振了新兴市场资产——股市有望实现自7月份以来的首个月上涨，而货币上涨不到0.1%，放弃了早些时候的一些涨幅，因为投资者继续在美联储是否结束加息的问题上摇摆不定。市场情绪的改善促使更多发行人进入市场——而且不仅仅是在发展中国家。美国垃圾债券一级市场在经历了低迷的10月份后，也充斥着新的供应。 Mackay Shields UK新兴市场联席主管菲利普•菲尔丁（Philip Fielding）表示：“随着核心利率持续走高，一级市场在相当长一段时间内一直处于低迷状态，有很多项目正在酝酿之中。”“然后，随着美国10年期国债收益率从10月中旬的5%升至11月初的4.5%左右，闸门打开了。”
金融界2023-11-13
今日，真的躲不过了！全球市场又等他亮相、中国再传坏消息黄金跌麻了
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初请失业金人数将受到密切关注，这被视为美国就业市场表现的指标。经济学家预计，继上周的21.7万人申请失业救济之后，本周将达到21.9万名。中国数据惹人忧当天早些时候，中国公布的数据引发市场对这个世界第二大经济体经济增长的担忧，中国10月份消费者价格指数(CPI)自去年7月以来首次下降。中国10月份的通胀数据也显示，与9月份相比下降0.1%，同比下降0.2%，表明需求仍然脆弱。据中国国家统计局周四公布，作为通胀主要指标的消费物价指数10月份同比下降0.2%，出现今年以来第二次收缩。7月份中国消费物价指数已出现下降 0.3%，为2021年2月以来首次通缩，之后在8月和9月又恢复增长。花旗分析师表示，CPI数据可能会增加中国人民银行下周进一步放宽货币政策的可能性。花旗的经济学家们仍预计，到今年年底，中国将再次下调存款准备金率25个基点。中国房地产行业的困境再度浮现，香港主要上市房地产指数下跌4%，陷入困境的房地产巨头碧桂园(Country Garden)暴跌近10%，因救援希望受到打击。法国巴黎银行(BNP Paribas)亚太区股票及衍生品策略主管Jason Lui表示：“我认为，对于股票投资者来说，他们仍在回避中国房地产，因为有太多未知因素。” Lui说：“房地产需要停止拖累GDP和市场人气，这样投资者才能转向真正的增长动力。” 在其他方面，随着现货比特币ETF有望获得批准的预期加剧，比特币价格升至18个月高点。加密货币相关公司的股票在纽约盘前交易中也有所上涨。上个月以色列和哈马斯爆发战争后，作为避险工具的黄金价格上涨了10%，但今天的价格再度走低，失守1945美元。在前两个交易日暴跌近7%后，油价徘徊在三个月低点附近。 “我们往往会忘记一个月前所有人都对来自中东的消息感到恐慌，但看看现在的油价，” Pictet的Paolini说。“市场是愤世嫉俗的”。
厉害啦2023-11-09
招商永隆银行：11月8日汇市评论
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储会上周的政策会议减弱了强硬立场，以及美国就业报告疲弱後。人行设定中间价稳定在7.1773，即期人民币中午见7.2710，略强於前一晚尾盘收盘价。离岸即期人民币见7.275略弱於在岸价-0.03%。主要货币 (如：欧元、英镑、日圆) 英镑周三兑美元和欧元走弱，市场继续消化英国央行首席经济学家的言论，内容表明降息可能会在2024年中期开始。英镑兑美元下跌0.4%至1.2261美元，并远离周一触及的近两个月高1.2428美元。部分原因是美元，在最近的下跌後反弹，但英镑兑欧元走弱，为87.05便士。商品货币 (如：澳、纽、加元) 尽管澳洲储备银行周二升息，但澳元於周三仍未能走强。澳洲央行将官方现金利率上调25个基点，至4.35%。澳洲联邦储备银行行长，仍抱持进一步收紧利率的可能，理由是通膨降至2%的进度已经放缓，且持续消费者通膨的风险已升级。周三随着美元吸引力改善，澳元兑美元跌至0.6400附近。周三，纽元兑美元走弱，这在一周的大部分时间里都是如此。纽元兑美元日中下跌0.2%见0.5915。黄金金价周三连续第三交易日回落，市场寻找联储会的利率立场新线索。而从以、巴战争中，而获得的黄金风险溢价也开始下跌。而钯金也创五年来新低。现货黄金下跌0.5%至每盎司1,958.44美元。美国黄金期货下跌0.5%，至1,964.50美元。
Cherry2023-11-09
美国政府或将下周关门？策略师警告：市场目前低估了这种风险
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了。” 10月份就业数据不及预期，显示美国就业增长正在放缓，上月仅新增15万个就业岗位。10月份失业率也升至3.9%，创下2022年1月以来的最高水平。 DiMartino Booth补充道，明年，随着破产周期的启动，这种说法将渗透到公司债券中。 “公司知道他们将无法从2%的债券变成5%的债券，他们知道他们将不得不宣布破产，”DiMartino Booth说。“自2022年3月紧缩政策开始以来，我们就看到了滞后效应。”
Dan19772023-11-09
屡败屡战！华尔街第七次押注美联储“转鸽”
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在会上暗示当前加息周期可能接近尾声，且美国就业市场出现放缓迹象，乐观情绪因而进一步增强。市场现在预计2024年将有92个基点的降息，而美联储官员预计将有50个基点。 “这至少是本轮周期中第七次出现‘转鸽’预期上升，”艾伦在周一发表的一份报告中写道。他继续说，问题在于“对转向的预期实际上可能会减少转向的可能性，因为它会放松金融条件，令央行随后感到有必要再次收紧以降低通胀”。艾伦强调了“上周实际收益率录得的最大周度下降”，并表示这种对经济敏感利率的变化“可能无意中会使加息更有可能”。实际收益率是指经过通胀调整的市场利率。在本月之前，交易员上一次在最近的周期中押注美联储转向的时间是在3月份，当时几家美国地区银行的倒闭促使市场预期今年晚些时候将出现大幅降息。在那个时候，两年期美债收益率下跌至2023年的最低点3.55%，而十年期国债收益率则降至约3.25%。然而，美联储却为银行设立了一个应对金融动荡的机制，并继续收紧货币政策。除了3月份之外，德意志银行还提到了以下五次“转鸽”预期的失败尝试： 2022年9月底/10月初：跨资产遭到抛售，以英国动荡为中心 2022年7月：全球经济衰退担忧和美国通胀数据低于预期 2022年5月：全球增长风险引发关注 2022年2月底/3月初：俄罗斯攻打乌克兰 2021年11月：新冠病毒奥密克戎变种的出现导致交易员推迟了首次预期加息的时间。那么，这一次还会失败吗？虽然最近的美国数据“增加了经济处于后周期的信号”，但艾伦写道，“至少目前来看，跟历史相比，现在预期美联储转向降息还是为时尚早，特别是因为通胀仍然远高于目标。” 美联储官员本周强调了对通胀的警惕，美联储理事鲍曼表示可能需要进一步加息，芝加哥联储主席古尔斯比表示政策制定者不希望在利率决策上“预先承诺”。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利提到未来美联储依然可能加息。美联储理事沃勒称，美国政府借款的增加提升了对未来利率上升的预期，美联储为未来几个月再次加息留有余地。短短几天，这些官员似乎又有集体推翻利率见顶的倾向。不过，德意志银行的艾伦确实为这一次可能与以往不同的想法留下了余地，他写道，历史告诉我们，当这种转变（鸽派）发生时，它可能会突然发生，而“失业率进一步上升或另一种负面冲击很可能成为引发这种情况的催化剂”。
金融界2023-11-08
债券交易员第七次押注美联储转向但可能仍是空欢喜一场
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鲍威尔暗示，当前加息周期可能接近尾声。美国就业市场疲软的迹象则进一步增强了市场的乐观情绪。市场目前预计美联储明年将降息92个基点。 “这至少是本周期内第七次出现市场对央行转鸽的预期升温，” Allen在周一发布的报告中写道。他接着指出，问题在于“转向预期实际上会降低这种可能性，因为它会造成金融环境趋松，使央行觉得有必要再次收紧政策以压低通胀。” 他重点提到“上周10年期美债实际收益率创下2023年以来最大单周跌幅”，并表示对经济敏感的利率发生变动“可能会无意中提高加息的可能性”。实际收益率指的是经通胀调整的市场利率。本月之前，交易员上一次押注美联储政策转向是在3月，当时美国几家地区性银行倒闭促使市场预测该行将从今年晚些时候开始大幅降息。当时两年期美债收益率跌至年内低点3.55%，10年期收益率跌至3.25%左右。而事实是，美联储针对银行出台了一项危机应对工具，然后继续收紧货币政策。除此以外，德意志银行还列举了以下例子： 2022年9月底10月初：跨资产抛售，主要由英国政坛动荡引起 2022年7月：全球经济衰退担忧、弱于预期的美国通胀数据 2022年5月：对全球增长风险的担忧加剧 2022年2月底3月初：俄罗斯入侵乌克兰 2021年11月：新冠Omicron变异株的出现令交易员们推迟了对首次加息时间的预期现在呢？虽然最近的美国数据“强化了经济已处于周期末期的信号，” Allen写道，“但至少就目前而言，从历史上看转向降息仍为时过早，特别是通胀仍远高于央行目标。” 央行官员本周的讲话强调了对通胀保持警惕的必要性，美联储理事Michelle Bowman称进一步加息可能是必要的，芝加哥联储行长Austan Goolsbee表示决策者不希望对利率决定做预设。不过Allen也认可这一次情况可能有所不同。他写道，历史“告诉我们这种转变可能在突然之间发生”，“失业率进一步上扬或另一场负面冲击很可能是促发这种情况的催化剂。”
金融界2023-11-08
这一贵金属跌惨了！黄金“无精打采”连跌三日，小心今日鲍威尔痛击多头
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美联储决定维持政策利率不变，且数据显示美国就业市场正在降温。但随着市场对美国利率是否已经触顶以及美联储何时开始放松货币政策仍存在分歧，美元随后站稳脚跟。根据芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具，期货显示，美联储在明年1月前再次加息的可能性约为16%，但预计最早在明年3月降息的可能性为21%。美元指数上周录得约四个月来最大单周跌幅，目前上涨0.2%，至105.73点，并有望录得周涨幅。 “数据方面一直非常安静，因此主要驱动因素是美联储发言人的鹰派言论，”荷兰国际集团外汇策略师Francesco Pesole说，“他们一直在试图抵制鸽派的利率重新定价。” Tastylive全球宏观主管Ilya Spivak说：“地缘政治风险溢价正在被消化，随着各国央行不再加息，这最终推低了收益率。因此，本周金价没有太多推动因素。” 多位美联储官员周二对美联储的下一步决策保持平衡的态度，但指出他们将关注更多经济数据和长期公债收益率上升的影响。投资者现在期待鲍威尔的评论，他将在周三和周四发表讲话。 Spivak说：“我们可能会看到鲍威尔再次重申大约三周前在纽约经济俱乐部和上周在联邦公开市场委员会所说的话，即美联储将把利率维持在目前水平，但加息可能已经完成。” City Index高级市场分析师Matt Simpson表示，“如果鲍威尔和他的同僚继续提醒市场他们‘利率更长时间内保持在高位’的说法，我们今天可能会看到美元进一步走强。” 较低的利率提高了零收益黄金的吸引力。在其他贵金属方面，钯盘中早些时候跌至2018年10月以来的最低水平1016.06美元，目前下跌3.3%，至1021.37美元。 “投资者有点担心我们目前看到的结构性下滑，因为钯金被铂取代了，”澳新银行大宗商品策略师Soni Kumari说。事实上，钯金为汽油车触媒转换器的关键原料，但随着电动车快速崛起，钯金需求面临打击。 Metals Focus铂族金属(PGM)主管Wilma Swarts曾直言：“投资人及市场参与者敏锐地意识到，由于汽车电气化趋势，汽油车销量必然面临长期阻力，尤其是钯金和铑受影响程度最大。” 另一方面方面，因技术逐渐进步，汽车制造商纷纷以价格较低的铂金取代钯金，也大幅降低汽车工业对钯金的需求。以往，重型柴油车主要使用钯金，但2022年用于重型柴油车的铂金量创下历史新高。
厉害啦2023-11-08
招商永隆银行：11月8日汇市评论
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欧元因德国数据疲弱而受到打击。上周五的美国就业报告疲弱於预期，也拖累美元疲弱。美汇指数上涨0.37%至105.64。上周下跌1.4%，创七月中旬以来最大单周跌幅。人民币人民币周二兑美元回落，好坏参半的贸易数据仍提振了市场，市场对世界第二大经济体，有复苏脆弱不平衡的看法。官方数据显示10月进口意外成长，而受全球经济疲弱的影响，出口收缩速度加快。在岸人民币开盘价为每美元7.2713，中午盘於7.2788，比前一个晚上时段收盘低99点。其离岸价基本持平，见7.2848。离岸人民币市场流动性紧张。开市前，人行设定人民币中间价在每美元7.1776，比之前的7.1780强4点。主要货币 (如：欧元、英镑、日圆) 英镑周二兑美元下跌，投资人密切关注，经济数据和英国央行未来的举动。更高的收益率和强劲的经济通常会增加对货币需求。上周英国央行举行利率决议後，英镑兑美元上涨超过2%，创近四个月来最大涨幅。英镑周二下跌0.15%至1.2320美元。周一曾升至1.2428美元，为一个多月以来的最高。英镑兑欧元基本持平，至86.81便士。商品货币 (如：澳、纽、加元) 澳元周二，一如预期在该国央行升息後、回落。但会後声名听起来不置可否，未来是否有必要采取更严格的政策。澳元兑美元下跌0.6%至0.6447美元，此前隔夜未能清除0.6520美元上方的阻力位。而支持位约为0.6400美元。纽元也跌至0.5942美元，之前一交易日最高曾见0.6001美元。澳洲储备银行将利率上调25个基点至4.35%，至2011年底以来的最高水平，结束了四个月的暂停升息。黄金金价周二触及两周低，因中东紧张局势引发的避险反弹暂时失去动力，随着市场焦点转向美联储官员对利率方向的言论。而钯金则跌至五年低位。现货金下跌0.6%至每盎司1,965.13美元，为10月底以来的最低。黄金期货下跌0.9%，至1,971.70美元。
Cherry2023-11-08

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