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铲除通胀还是保住就业？美联储官员在两大经济难题上存在分歧
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通胀还是放缓的就业增长？自4月以来，美国就业增长疲软，使部分官员倾向于最快下个月就下调基准利率。但也有官员在讲话中强调，通胀问题依然令人担忧。这意味着，美联储在9月16日至17日的议息会议上如何行动，很可能是一场“胶着战”。在此之前，市场还将迎来一份新的就业报告和一份新的通胀报告，这两大数据预计将对降息与否的决定产生重大影响。因此，市场将高度关注美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）下周五在杰克逊霍尔的讲话，以寻找下一步政策线索。如果美联储更担心失业率上升和经济放缓，官员们可能倾向于降息，以降低借贷成本，刺激信贷与消费。但如果他们认为通胀将维持高位，甚至因关税冲击全球供应链而恶化，则更可能维持高利率以抑制经济和价格。目前联邦基金利率为4.3%。根据CME“美联储观察”工具，华尔街投资者目前几乎笃定9月将降息，期货市场显示降息概率达93%。这一预期在8月1日公布的月度就业报告后明显上升——报告显示7月招聘疲软，且5月和6月的就业数据大幅下修，三个月平均新增岗位仅3.5万个，远低于一年前的12.3万个。本周二的通胀报告则显示，消费者层面的通胀仅温和回升，关税推动商品价格上涨的迹象有限，这强化了一些官员的观点，即可以暂时放下对通胀的担忧，把精力转向支撑就业市场。美联储理事米歇尔·鲍曼（Michelle Bowman）上周表示：“在潜在通胀持续向2%目标回落、总需求疲软以及劳动力市场显露疲态的背景下，我认为我们应将关注点放在就业目标的风险上。” 不过，芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比（Austan Goolsbee）周三在记者会上淡化了招聘放缓的重要性，认为这部分可能是由于特朗普总统的边境政策收紧导致移民减少，而非经济走弱。他还指出，4.2%的低失业率显示就业市场依然稳健。同时，他提醒，本周的通胀报告中，关税无关的多项服务价格上涨明显，例如牙科服务和机票，这表明通胀未必完全受控。“这是报告中最令人担忧的地方，如果持续下去，我们将很难回到2%的通胀目标。” 美联储官员对关税未来的通胀影响也存在分歧。旧金山联储主席玛丽·戴利（Mary Daly）认为，关税将短期推高通胀，但不太可能形成持久压力，从而迫使美联储长期维持高利率。她还指出，劳动力市场已经“有所走软”，暗示美联储“在未来几个月可能需要调整政策”。而亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克（Raphael Bostic）则认为，如果关税促使更多制造业从海外低成本地区转回美国或其他高工资国家，这将带来长期结构性变化，并形成持续的通胀压力。在这种情况下，他更倾向于等待“直到获得更多明确信号”，并强调“在低失业率的背景下，我们有时间这么做”。周四公布的7月批发价格指数大幅上涨，显示商品与服务在进入消费端前的价格压力显著，这使得财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）所建议的9月一次性降息50个基点的可能性降低。圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆（Alberto Musalem）在接受CNBC采访时表示，如此幅度的降息“不符合当前的经济状况和前景”。 SGH Macro经济学家蒂姆·杜伊（Tim Duy）周四指出，美联储可能需要在9月会议上上调通胀预期。当前政策制定者预计剔除食品和能源的核心通胀将在年底达到3.1%，但目前数据已接近该水平。如果在上调通胀预期的同时又决定降息，美联储将面临更大政策压力。“有些风险可能会让美联储偏离降息路径，我们对这些风险关注还不够。”杜伊说。
佳华16808-15 07:13
美国房贷利率连降四周低利率提振购房意愿美国楼市或迎反弹
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晚间的4.24%。过去几周，由于7月美国就业市场数据弱于预期，引发市场猜测美联储可能在下个月下调主要短期利率，收益率有所下降。降息可能会提振就业市场和整体经济，但也可能推高通胀，而特朗普总统的关税政策则存在抬高美国消费者物价的风险。更高的通胀可能推动债券收益率上升，从而带动房贷利率走高，即便美联储下调关键利率亦如此。经济学家普遍预计，今年30年期房贷平均利率将保持在6%以上。Realtor.com和房利美（Fannie Mae）的最新预测显示，到今年年底，该利率可能降至约6.4%。 Realtor.com高级经济学家乔尔·伯纳（Joel Berner）表示：“过去两周，高融资成本让不少购房者被迫观望，如今他们得到了些许鼓舞，但这是否足以让更多人重返市场，还有待观察。” Zillow Home Loans的高级经济学家卡拉·吴表示，“关税正在渗入价格的任何进一步迹象都可能限制美联储的灵活性。最近抵押贷款利率的下滑可能会吸引一些购物者，但许多人仍持观望态度，因为负担能力仍是一个严重的障碍。今年重返市场的卖家数量超过了买家，但他们面临的现实是，待售房源迟迟没有上市，合格买家的数量也在减少。” 根据美国抵押贷款银行家协会（Mortgage Bankers Association，MBA）的数据，随着利率下降，上周房贷申请量较前一周跃升10.9%。不过，这一增幅主要来自房主申请贷款以再融资现有房贷。此类申请占全部申请的近47%，再融资申请量较前一周激增23%，创下自4月以来最强周度表现。与此同时，MBA称，可调整利率抵押贷款（ARM）的申请量飙升25%，达到自2022年以来的最高水平。
佳华16808-15 01:57
9月降息50基点是狂欢还是恐慌？经济隐忧和美联储独立性是关键
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在周二的采访时提到，如果美联储真正掌握美国就业情况，他们本应该在6月或7月就降息，“现在真正要考虑的是，我们是否应该在9月降息50个基点”。虽然更宽松的金融环境理论上能为经济增长提供动力、并提振风险资产表现，但有观点认为，更大幅度降息背后的潜在经济担忧和美联储独立性的受损可能会抑制这种乐观预期。投资管理公司Janus Henderson的Daniel Siluk表示，今年迄今美国企业的利润率接近创纪录水平，这应该能让企业有一定的空间吸收更高的关税成本，不至于受到太多的挤压。这反映了更广泛的经济状况依然良好。 Siluk表示，降息50个基点可能会给人一种“恐慌”的印象。去年9月降息50个基点情有可原，因为此前的政策利率上限高达5.5%。但在本轮降息周期已经下调100个基点的情况下，中性利率（既不刺激也不限制经济的利率水平）的变动依然有待商榷。 Siluk认为，当前的政策利率已经比12个月前更接近中性利率。相较于近几个月对关税通胀效应的关注，主流观点倾向认为，7月CPI报告为美联储扫清了“通胀障碍”，美联储的关注重点落在就业市场的疲软。实际上，50个基点的降息也并非市场共识。道明证券指出，呼吁更大幅度降息只是美国财政部希望未来以更有利、即更低的借贷成本为美国融资的手段。该行表示，降息可以做到这一点，但这也是美联储被设立为独立于财政部的原因。国泰君安国际指出，长久以来，塑造利率预期是美联储的专属领域，财政部长往往刻意与货币政策保持距离以免模糊职责边界，而贝森特的表态显然跨越了边界。贝森特公开提供“平行前瞻指引”可能会构成沟通权利的多中心化，投资者今后可能需要在更多元的信号源之间进行筛选和权衡。这可能意味着，若投资人对利率信号表示更深的怀疑，他们的投资决策将会受到约束。原文链接
TradingKey08-14 17:08
9月美联储降息稳了？金价突破还是回调？
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下，金价长期仍有上涨空间。短期来看，美国就业数据明显下滑带来的衰退与降息交易利好黄金表现；关税带来的经济政策不确定性，以及美元信用遭质疑有利于黄金价格在中长期上行。黄金ETF基金（159937）及联接基金（A:002610，C:002611，E类：021499）通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合，具有低门槛、低成本和交易形式多样化等特点，支持T+0交易。长期来看，黄金中枢随信用货币规模而稳定抬升，以及其在资产组合中对冲尾部风险的作用依然是其长期配置价值所在。黄金资产在过热与衰退经济周期里的整体表现较好，投资者可采用定投黄金ETF基金的方式参与投资。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）黄金板块相关个股：潮宏基、湖南黄金、西部黄金、老铺黄金、四川黄金、赤峰黄金、紫金矿业、山东黄金、中金黄金、周大福（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-14 13:58
9月降息概率飙至100%？美联储内讧难休两位官员“泼冷水”
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博斯蒂克在阿拉巴马州的一场活动上表示，美国就业市场保持在接近充分就业的水平，这为美联储提供了避免仓促做出任何政策调整的空间。博斯蒂克表示，美联储应避免可能给公众带来麻烦的政策波动，并补充称，他“倾向于尽量不这么做（仓促调整政策）”，而是等待“形势发展更加明朗”。 “现在我觉得我们有足够的时间这么做，因为劳动力市场基本上处于充分就业状态，我们的最大就业目标并不像通胀目标那样面临风险。” 博斯蒂克表示。博斯蒂克表示，在美联储9月16-17日的政策会议前，更好地了解就业市场的健康状况是“我们未来五周左右的真正任务”。针对关税对通胀和美联储政策的影响，博斯蒂克指出，理论上关税应仅导致一次性价格上涨，美联储无需干预。但特朗普政府实施的关税幅度更大、范围更广，且有调整全球供应链的政策目标，这可能带来根本性的变化，并改变通胀轨迹。同日，芝加哥联储主席古尔斯比表示，美联储正在努力理解关税究竟会暂时推高通胀，还是会持续推高通胀，这将为何时降息提供依据。古尔斯比表示，他对关税只是对通胀造成一次性冲击的假设感到不安，他希望看到更多数据，包括将于本周公布的批发价格数据，以及下个月公布的更广泛通胀数据，然后再决定是否有必要降息。在上个月的会议上，美联储将基准隔夜利率维持在4.25%-4.50%的区间，这一决定引起了美联储监管副主席鲍曼和美联储理事沃勒的反对。鲍曼和沃勒希望通过降息来遏制他们所担心的劳动力市场的初期疲软。在那次政策会议结束两天后，美国劳工部公布的非农就业数据显示，7月新增就业岗位远低于预期，且前两个月就业增长数据遭到历史性大幅下修。美国总统特朗普指责这些数据被操纵，并下令解雇了劳工统计局局长。古尔斯比警告称，不要过度解读就业增长放缓，因为这可能反映了移民数量的急剧下降。他表示，他更看重失业率等数据，目前4.2%的失业率处于历史低位。 “我认为劳动力市场状况相当强劲，相当稳固，”古尔斯比说道。本周二公布的数据显示，美国7月份消费者价格指数环比上涨0.2%，低于上月0.3%的涨幅。古比尔斯表示，他注意到与关税没有直接关系的服务业通胀上升，如果即将公布的数据继续显示物价压力扩大，他将感到担忧。总体而言，在疲软的非农报告公布后，包括美联储理事库克、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利以及旧金山联储主席戴利在内，越来越多的美联储官员表现出鸽派倾向。在华尔街亦是如此，美联储9月“直降50基点”的可能性被各大投行频繁提及。市场已经基本消化了9月降息的可能性。据CME“美联储观察”，目前美联储9月降息25个基点的概率高达93.8%，降息50个基点的概率为6.2%，而维持利率不变的概率已经降至零。
金融界08-14 10:38
高盛最新预测：美联储下半年降息3次 9月“保险性”降息25基点
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高盛预计，未来几个月市场注意力将转向美国就业方面，因为疲软的劳动力市场数据可能会加强美联储放松政策的理由。 9月降息已是板上钉钉？根据LSEG的计算，美国利率期货周三尾盘显示，市场预计美联储9月降息25个基点的可能性已经高达93%，降息50个基点的可能性为7%。交易商还暗示今年将总计降息约65个基点，高于上周预测的约60个基点。在美国财长贝森特周二和周三接受采访时力促降息50个基点后，周三降息几率小幅上升。贝森特周三表示，鉴于近期疲弱的就业数据，他认为美联储有可能大幅降息50个基点。美国劳工统计局上周公布的数据显示，美国5月、6月和7月就业增长数据都非常疲软。 “利率太过紧缩……我们可能应该把利率下调150到175个基点。”贝森特表示。
金融界08-14 09:18
美联储官员齐发声为降息预期降温：强调需保持耐心，更多关键数据才是决策基础
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MC票委）呼应了这一审慎立场。他指出，美国就业市场接近充分就业，这给了美联储避免仓促调整政策的“便利”。他维持原有判断——建立在就业市场保持稳固基础上，2025年降息一次是适宜的。博斯蒂克同样认为需厘清关税是否造成结构性变化，并指出未来五周的核心任务是“更好地了解就业市场的健康状况”，为9月政策会议做准备。市场押注火热，降息幅度分歧显著尽管官员频频释放审慎信号，市场对降息的押注却持续升温。美东时间8月13日，与美联储会期挂钩的隔夜指数互换(OIS)合约已完全消化9月降息25个基点的预期，相关OIS利率跌至4.08%附近。市场目前预计今年剩余三次会议合计降息幅度达62个基点，高于前一日的59个基点。驱动市场乐观情绪的是此前温和的美国CPI报告，部分交易员甚至押注美联储可能大幅降息50个基点。这种预期也得到部分华尔街机构及政府官员背书：美国财政部长贝森特、贝莱德全球固定收益首席投资官Rick Rieder公开呼吁美联储考虑9月降息50基点。高盛认为市场低估了9月降息50基点的可能性；花旗称若失业率攀升，大幅降息并非不可能。摩根大通则坚持预测9月仅降息25基点。汇丰预计美联储将采取渐进路径，2025年9月、12月及2026年3月各降息25基点。政治变量：特朗普推进美联储主席更迭下一任美联储主席人选这一重大政治变量也浮出水面。美国总统特朗普表示，他可能“稍微提前”宣布任命决定，并已将候选人范围缩小至3-4位。特朗普在华盛顿肯尼迪中心称这些候选人“都很优秀，非常出色”。财政部长贝森特此前透露有多达11位人选在考虑之列，显示特朗普持开放态度。值得注意的是，特朗普近期持续施压美联储及现任主席鲍威尔，甚至威胁就总部翻修项目对其提起诉讼。他周三再次抱怨利率过高，认为应再降三或四个百分点，称每年支付的超万亿美元利息是“账面上的计算”，高借贷成本伤害了美国企业和消费者。
金融界08-14 07:48
CPI让9月降息更近一步！美联储政治化趋势日益加剧？
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，这只是温和的上调。但实际上，在糟糕的美国就业报告公布后，市场早已大举押注9月降息，而最新数据几乎让他们在这方面“全力以赴”。接下来会怎样？需要注意的是，美联储内部官员在各自的观点上分歧日益扩大。今年有投票权的堪萨斯城联储主席施密德在数据公布后迅速表态，即便通胀数据如此，他仍会反对9月降息。相比之下，今年无投票权的里士满联储主席巴尔金则态度中立，表示目前通胀与失业之间的平衡尚不明确。然而，不可否认的是，美联储的政治化趋势日益加剧。市场已经看到鲍曼和沃勒“让步”，昨日特朗普提名的美联储理事候选人米兰也插话称，数据中“完全没有关税推高通胀的证据”。当然，鉴于米兰是特朗普提名的人选，这样的立场也并不意外。随着市场不断试探美联储的底线，问题在于，决策者会反击吗？还是会在政治压力下再次“被迫”做出决定？顺便提醒一下，美联储的下一次货币政策会议将在9月17日举行。在此之前，8月23-24日将召开杰克逊霍尔全球央行年会，9月6日将公布最新就业报告，9月11日将公布最新CPI数据。美联储的噤声期将于9月7日开始。如果美联储打算反击市场预期或巩固市场信心，那么最晚的时间点就是在非农数据公布后的那个周五周末前。虽然市场还会迎来另一轮通胀数据（如上所述），但届时美联储将无法主导市场对其的反应。随着秋季临近，瑞银与高盛均预测未来数月价格压力将有所加速。如果这种情况在8月数据中显著显现，那么9月的决策将变得十分棘手，尤其是在接下来的几周里，美联储官员若没有释放更明确的政策信号的话。
风起08-13 16:04
黄金股票ETF基金(159322)持续拉升超1.5%
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属市场形成显著支撑。德邦证券指出，当前美国就业数据波动加剧，市场普遍预期9月降息已几近定局，这将推动实际利率下行，进一步提升黄金的配置吸引力。与此同时，全球区域风险和债务货币化趋势仍在持续，新兴市场央行购金需求旺盛，中国也已连续九个月增持黄金储备，为金价提供长期支撑。此外，美元在全球储备体系中的地位逐步削弱，也将对金价形成持久推动。整体来看，黄金有望进入持续上涨周期，金银比亦将随之攀升。截至2025年8月13日 10:01，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)强势上涨1.33%，成分股江西铜业股份(00358)上涨6.30%，华钰矿业(601020)上涨5.56%，紫金矿业(601899)上涨3.65%，江西铜业(600362)，铜陵有色(000630)等个股跟涨。黄金股票ETF基金(159322)上涨1.46%，最新价报1.25元。拉长时间看，截至2025年8月12日，黄金股票ETF基金近1周累计上涨1.48%。流动性方面，黄金股票ETF基金盘中换手2.38%，成交66.48万元。拉长时间看，截至8月12日，黄金股票ETF基金近1年日均成交468.41万元。截至8月12日，黄金股票ETF基金近1年净值上涨30.95%。从收益能力看，截至2025年8月12日，黄金股票ETF基金自成立以来，最高单月回报为16.59%，最长连涨月数为4个月，最长连涨涨幅为31.09%，涨跌月数比为7/6，上涨月份平均收益率为7.06%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年8月12日，黄金股票ETF基金近3个月超越基准年化收益为5.43%，排名可比基金前3/6。截至2025年8月8日，黄金股票ETF基金近1年夏普比率为1.25，排名可比基金前2/6，同等风险下收益更高。回撤方面，截至2025年8月12日，黄金股票ETF基金今年以来相对基准回撤3.00%。回撤后修复天数为7天，在可比基金中回撤后修复最快。费率方面，黄金股票ETF基金管理费率为0.50%，托管费率为0.10%。黄金股票ETF基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，中证沪深港黄金产业股票指数从内地与香港市场中，选取50只市值较大且业务涉及黄金采掘、冶炼、销售的上市公司证券作为指数样本，以反映内地与香港市场中黄金产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年7月31日，中证沪深港黄金产业股票指数(931238)前十大权重股分别为紫金矿业(601899)、山东黄金(600547)、中金黄金(600489)、赤峰黄金(600988)、招金矿业(01818)、山金国际(000975)、紫金矿业(02899)、湖南黄金(002155)、山东黄金(01787)、周大福(01929)，前十大权重股合计占比66.02%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-13 10:18
特朗普提名E.J.安东尼为劳工统计局局长，或推动机构重大改革
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。尽管改革带来的不确定性不可忽视，但对美国就业市场的长期健康是积极信号。” Emily Johnson, Bank of America - 2025年8月10日 “此次提名可能导致官方统计方法的转变，市场应密切关注未来劳工数据的发布变化。提高数据透明度是监管层面的必然趋势，有助于避免经济过热。” Robert Chen, Citibank - 2025年8月12日 “安东尼博士不仅是学者，更是批判者。他将为劳工统计局带来更多科学严谨的分析方法。虽然短期调整带来波动，但对美国经济的长期可持续增长意义重大。” 来源：今日美股网
今日美股网08-13 00:11

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