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采纳股份最新公告:美国FDA宣布对全资子公司发出进口警示
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留,致使部分医用注射器产品暂时无法进入
美国
市场
。上述信息虽然属于FDA官网公开信息,但该信息对公司经营将会产生重大影响,公司认为有必要向投资者提示上述信息,以充分保护投资者知情权。 以上内容由证券之星根据公开信息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如存在问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。
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证券之星
2024-04-07
采纳股份:美国FDA宣布对全资子公司发出进口警示
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留,致使部分医用注射器产品暂时无法进入
美国
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。上述信息虽然属于FDA官网公开信息,但该信息对公司经营将会产生重大影响,公司认为有必要向投资者提示上述信息,以充分保护投资者知情权。
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金融界
2024-04-07
资产证券化2.0阶段的基本特征与创新思路——资产为王,投融联动
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意义上来讲,中国资产证券化市场是在借鉴
美国
市场
经验基础上结合国内实际情况发展起来的特色化的结构金融市场。 (一)中美资产证券化主要产品类型比较 美国资产证券化产品主要分为MBS(抵押贷款支持证券)和ABS(资产支持证券)两种类型,其中MBS占有绝大多数比重,ABS又分为狭义的ABS和CDO(债务担保凭证)两个品种。CDO最大的特点在于底层资产可以为包括贷款、债券、MBS和ABS等在内的任何债权资产,比如CMO可以理解为以过手型MBS为标的资产的CDO。 中国资产证券化市场目前以ABS为主、MBS为辅,标准意义上的CDO尚未出现。另外,目前中国市场的CMBS与
美国
市场
的CMBS差异很大,前者目前实质上为“一个或多个商业地产物业抵押的项目融资”,后者为“比较分散的商业地产抵押贷款的证券化”(通常在15笔以上)。 图1美国资产证券化主要产品类型 (二)中美资产证券化主要资产类型比较 美国资产证券化市场的基础资产类型非常丰富,主要包括贷款、应收账款、公用事业和基础设施收入、租赁收入、保险行业、自然资源储备、知识产权类等。而后三种资产类型,即保险行业(巨灾风险,人寿、健康保险费收入等)、自然资源储备(林地储备、石油天然气储备、矿藏等)、知识产权类(电影、唱片、快餐店店名委任权、服装名牌专利、药品专利等)在国内尚未发行过ABS或尚未形成标准意义上的知识产权ABS(请详见后续分析)。 (三)中美资产证券化主要业务模式比较 从发行动机来看,美国资产证券化市场中目前融资型占比很小,资产负债表型和套利型[1]基本各占比50%左右。 中国资产证券化的“融资型动机”正在快速“降低”(主动与被动),尤其近年来受地产与城投行业政策面与基本面的变化影响很大,例如印力近期已累计完成84亿元的经营性物业贷款置换CMBS。国内资产证券化市场中目前资产负债表型占大头,套利型已有案例下一步有望快速增长。 二、国内资产证券化2.0阶段的基本特征与创新思路 (一)国内资产证券化2.0阶段的基本含义与特征 本文所述的“资产证券化2.0阶段”系指中国资产证券化市场正从以一级承销发行为主向一二级联动为主进行转型,基本特征为:从静态型到交易型,从融资型到资产负债表型、套利型,从债性到股债结合型。进入2.0阶段后,国内资产证券化市场的管理人/承销商将会开展多层次、多样化的“资本中介型”的资产证券化投融资业务,具体如下表所示: 表1 境外知名投行与资产证券化相关的资本中介业务 投行名称 资产证券化业务模式 高盛 为所有主要的固定收益(含资产证券化)、货币和商品产品提供做市交易,为客户提供变现能力。资产证券化产品主要包括与商业、住房抵押有关的证券、过桥贷款等其他资产支持证券等 摩根士丹利 提供债券、利率和货币掉期以及其他衍生产品的交易服务(含资产证券化)。为客户设计、构建和执行各种组合策略以实现他们的投资目标 瑞信 为各种形式证券提供交易、证券化、合成化、承销以及咨询等服务,主要包括RMBS、ABS等基于潜在资产池的衍生品 巴克莱 在资产支持证券和资产支持商业票据市场为客户提供产品构架、全球分销、交易和产品研究等服务。代理客户进行资产证券化产品的交易,并提供市场分析服务 资料来源:万和证券整理 (二)国内资产证券化2.0阶段的创新方向与思路 盘活存量是大的顶层设计与政策红利,创新方向主要体现为“新政策+新资产+新模式”,具体内容如下: 1、新政策:基础资产新版负面清单解析 2024年3月27日,中国证券投资基金业协会发布了修订版的《资产证券化业务基础资产负面清单指引》,进一步凸显了“回归资产支持本源,强调基础资产第一还款来源”的政策精神。 例如明确提出并强调基础资产负面清单包含“产生现金流的能力具有较大不确定性的资产,如矿产资源开采收益权、土地出让收益权、电影票款以及不具有垄断性和排他性的入园凭证等;因空置、在建等原因不能产生稳定现金流的不动产、不动产租金债权或者相关收益权”。 2、新资产:保险+知识产权+不动产+应收账款 (1)保险行业资产证券化:国内保险行业目前发行的基本上是保单质押贷款证券化,像保费证券化和巨灾风险证券化在国内尚未出现,而这两种类型在美国资产证券化市场比较常见。 (2)知识产权证券化:国内现在已经发的比较多了,但是比较依赖于外部强担保,国外发行了较多电影行业、音乐行业的证券化、专利及商标证券化,主要依靠于资产本身的现金流,不一定引入外部强担保。 (3)持有型不动产证券化(类REITs):虽然以前发了很多,但是大部分还是有强担保,目前公募REITs已经发行超过1,000亿元,因此面临比较好的政策环境(通过公募REITs方式进行退出)。物流园、IDC、产业园等可以探讨发一些不依赖于主体增信的类REITs,也可以提前布局一些优质的商业和住宅地产资产。 (4)应收账款类:目前应收账款类资产发行ABS面临的一个很大问题是不少债务人难以配合进行书面确权,其实可以探讨其他确权方式,金杜律师事务所曾写过一篇这方面的文章,列举了两个行业:一个是医药行业,虽然很多大型医院缺乏意愿进行书面确权,但可以根据ERP系统包括结算单据等进行确权;二是工程领域,有些也没法确权,但可以根据合同包括一些发票,还有施工进度等来进行确权。 3、新模式:交易型资产+交易型产品+交易型投资 资产证券化市场进入2.0阶段后,“交易型资产证券化”将成为重要的创新业务模式,即:通过Pre-ABS、增信创设或引入、ABS次级/夹层投资、简单版的“CDO”,实践
美国
市场
比较典型的“交易型资产证券化”业务模式,构建ABS业务的Warehouse体系,是一种升级版的“非标转标”业务模式。具体分为三个维度: Ø 交易型资产:自有/外购并重组资产、动态资产池等; Ø 交易型产品:扩募结构、专业的第三方资产服务商、主信托模式、简单版的“CDO”等; Ø 交易型投资:做市交易、专业的次级/夹层投资人、杠铃策略、指数投资、质押融资、期限套利等。 (三)“资本中介型”业务模式与简单版的“CDO”产品模式 1、借鉴发展境外成熟市场的“资本中介型”创新业务模式 资本中介业务是指通过创造各种产品和充当交易对手,满足客户不同的融资和投资需求。虽然使用资产负债表但自身并不承担过多的市场风险,主要赚取不同产品的流动性溢价和风险溢价。资本中介业务是国外顶尖投行的主流业务模式之一,比如高盛的资本中介业务在总收入中占比连续多年超过50%。 资产证券化可以与资本中介型业务进行结合衍生出多种业务模式,提升管理人/承销机构的产品创新与盈利能力。 图2海外金融机构资本中介的典型业务和应用分类 2、比较分散的中小企业债权或债券组建资产池发行简单版的“CDO”产品,有助于解决中小企业融资难问题 目前国外中小企业信贷资产证券化业务已比较成熟,其起源可以追溯到上世纪80年代美国小企业管理局的担保贷款证券化。而欧洲目前是中小企业资产证券化的主要市场,1999-2014 年16 年间共发行中小企业资产支持证券(SMEABS) 近7,000 亿美元,超过欧洲资产证券化发行总量的11%。据统计,欧洲证券工具的违约率一直在0.6-1.5%波动,中小企业贷款支持证券的违约率甚至保持在更低的0.1%,表现出超出传统视角的整体信用水平。韩国政府于1999年底通过其成立的政策性金融机构小企业局(SBC)尝试了基础债券抵押凭证(P-CBO)模式,为韩国中小企业开创了全新的债券融资模式。 中国2013年开始推行的中小企业私募债是高收益债券的雏形,对于金融市场的深度发展做出了重大贡献,但销售难和违约问题成为该产品难以走的很远的两大重要问题。单只高收益债券违约对于投资者的打击较大,但如果投资组合中的多只债券只有少数出现了违约(比如20只高收益债券只出现了2只违约),则对于投资者的影响相对不大。 境外市场中CBO(CDO的一种重要类型)是高收益债券的重要投资者群体,通过设计私募ABS产品分散投资高收益债券可获得较好收益,同时可较为有效地分散风险。 三、资产证券化的跨界融合及“资产为王”的发展导向 资产证券化产品可以实现“资产、资金与科技”的跨界融合,下一步的趋势是以承销为基础,向交易和科技两个维度延伸,后续难以数字化(互联网化)或基金化并产生稳定现金流的基础资产将难以证券化。 图3资产证券化的基本框架及跨界融合 国内资产证券化市场下一步的发展根基是“资产为王”,只有基础资产扎实相关制度规则的优化、信息披露机制的完善、存续期管理的强化等才有“用武之地”。从国外成熟市场经验来看,基础资产的第一要务是“强资产”(足够分散化综合起来也很强),则无论是“强主体”还是“弱主体”均可以探讨发行资产证券化产品,是否提供“强担保”则是一个市场化选项而非强制要求。笔者之前操盘过海航、亿利的类REITs项目,由于物业位于一线城市的核心地段且估值较为合理,虽然主体出现了风险但产品后来通过外部收购、并购贷款等方式实现成功兑付,多次体现出资产证券化产品“资产支持”的基本原理及其至关重要性。 [1] “套利型”资产证券化业务模式的主要特点为:资产池一般为动态池,交易的投资管理机构会对入池资产进行持续动态管理。发起机构一般通过从市场购买高收益债权或债券资产并通过打包、分层,在市场发行平均收益较低的证券,获取利差收益。次级产品的投资者意在利用优先级产品投资者提供的资金杠杆博取高收益。 (本文作者为万和证券副总裁黄长清,国内知名结构金融专家,北京大学硕士,长江商学院EMBA。本文仅代表个人观点,不代表所在机构立场)
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金融界
2024-04-07
宝洁在北美召回超820万袋洗衣凝珠
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回约826万袋宝洁公司的洗衣凝珠,其中
美国
市场
涉及820万袋。包括汰渍、嘉盛等多个在美国和加拿大销售的品牌。产品生产时间在2023年9月至2024年2月。
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金融界
2024-04-07
A股节后开盘在即 市场将如何演绎?
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美联储维持高利率吸引了大量资金选择留在
美国
市场
赚取稳定收益,而非涉足其他风险较高的市场。这是美联储持续加息对全球资本流向产生的最显著影响,也将影响外资对A股的投资兴趣。 三、削弱A股市场与投资者信心。在A股休市期间,全球股市已因美联储降息预期破灭而遭受损失,投资者担忧A股复市后也将受到波及。具体如何反应将取决于A股内部主力资金的操盘策略。 节后A股面临的诸多不确定性风险,投资者应保持谨慎态度。须知,A股本身存在变盘需求,主力资金完全有可能利用此类利空消息进行方向调整,投资者对此类风险应保持高度警惕。
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金融界
2024-04-07
金市展望:金价本周大涨5%,频刷历史新高 地缘政治危机还能“助燃”多头多久?
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表明,这种贵金属的增长已经超出了传统的
美国
市场
情绪,并正在被视为全球货币金属。 ABC机构市场全球主管Nicholas Frappell表示:“西方可能存在对冲强势股市的动力,但我认为主要是人们买入疲软的中国并寻求强劲的官方部门需求。”炼油厂。 不过,Frappell表示,他对当前水平的黄金持谨慎态度,因为金价似乎上涨得太快了。 “上周价格走势的抛物线走势令人担忧,”他补充道。 abrdn投资策略总监Robert Minter表示,在美元强势主导的世界中,新兴市场央行经理在投资黄金多元化方面仍持谨慎态度。他补充说,这一趋势将继续支撑金价处于高位,并最终吸引普通投资者的注意。 Minter还表示,黄金强劲上涨的原因之一是卖方市场已经枯竭。投资者不再清算其黄金支持的交易所交易基金。 他补充说,投资者退出场外并重返市场只是时间问题,从而在这次反弹中创造另一条腿。 尽管美联储一直不愿发出新一轮宽松周期开始的信号,但Minter表示,很明显美联储的下一步行动是降息。 他表示:“无论时间或幅度如何,美联储基金的下一次举措都是降息,从历史上看,这导致金价在 2000 年、2006年和2018年分别上涨了57%、235%和69%。” 包括周五的上涨在内,金价在2月中旬测试2000美元/盎司的支撑位后上涨了约17.5%。 “这次反弹才刚刚开始,”Minter说。 尽管美国经济数据在黄金市场上已退居二线,但下周重要的通胀数据可能会造成一些波动。市场将关注3月份的消费者价格指数。 随着欧洲央行发出今年夏天降息的信号,抢先美联储进入宽松周期,美元也可能进一步走强。 下周值得关注的经济数据: 周三:美国消费者物价指数 (CPI)、加拿大央行货币政策决定 周四:欧洲央行货币政策决定、美国核心 PPI、每周初请失业金人数 周五:密歇根大学消费者信心初值
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Dan1977
2024-04-06
GTC泽汇:油价升至 90 美元华尔街仍保持观望
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才可能超越历史高点。 GTC泽汇估计,
美国
市场
在2月和3月均出现超过1.7百万桶每日的赤字,需求的季节性复苏抵消了美国产出从1月低点回升的影响。大宗商品专家估计,第一季度的反季节库存消耗为1.12百万桶每日,这导致与2023年第一季度记录的库存建设相比出现显着紧缩。GTC泽汇将油价持续上涨归因于2023年第一季度以来油价相对改善3百万桶每日,并预计2024年第二季度价格将进一步上涨。
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金融界
2024-04-06
昌亚股份营收净利润双下滑,限塑政策影响显现
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昌亚股份的境外销售占比极高,且高度依赖
美国
市场
。这使得公司在面对全球贸易波动和政策变化时显得尤为脆弱。随着全球贸易保护主义的抬头和地缘政治风险的增加,昌亚股份的未来发展充满了不确定性。 尽管昌亚股份在招股书中表示,其经营业绩波动主要受市场需求变化、人民币兑美元汇率波动、市场竞争、原材料价格波动等因素的影响,并且预计2024年全年经营业绩将持续向好。然而,在全球限塑政策不断推进和国际贸易环境日益复杂的大背景下,昌亚股份能否成功转型并保持稳定增长,仍有待市场观察。
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金融界
2024-04-06
加拿大失业率飙升至6.1%,经济数据告急!央行利率决议前最后一战
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格表示,加拿大帝国商业银行将继续专注于
美国
市场
,在商业和私人银行业务中寻找增长机会,“(我们)不试图成为华尔街银行……但我们试图解决我们称之为私人经济的部分。” 他表示,加拿大政府应该专注于在消费者已经在食品和其他基本开支上削减支出的时候降低通胀。如果通胀不降,加拿大央行将难以降低利率。 加拿大央行的目标是2%的通胀率。交易员预计加拿大央行将在6月实施首次降息,因为自去年以来央行一直将利率维持在5%的22年高位。 投资者将密切关注加拿大央行对何时开始降低其关键利率的任何暗示,目前该利率为5%。 经济学家们曾预计,加拿大央行将在6月或7月实施第一次降息,然而,在最新的就业数据发布后,预期现在更倾向于6月。
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佳华168
2024-04-06
重仓大白马亏1000万!清仓割肉
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入新能源时代,巴菲特依旧钟情石油股。
美国
市场
方面,在原油价格持续攀升以及巴菲特不断增持西方石油的刺激下,能源股已成为比肩科技股的高热度明星。 2022年来多次加仓西方石油,最新数据显示,2023年底伯克希尔拥有西方石油公司27.8%的普通股,还拥有公司的认股权证,伯克希尔已经成为西方石油的第一大股东。 巴菲特为何看好的是西方石油?野村证券指出,西方石油是兼具成长性和稳定性的标的,相对其它石油股具备一定溢价;成长性上,西方石油在产量不变的基础上,储量快速增长(美国二叠盆地为主,中东为辅),保证其具备较高的ROE、毛利率和商业流通能力。稳定性上,野村表示,西方石油现金流比较充沛,分红率相对较高。 3 库克又出手套现! 当地时间4月3日,苹果公司在美国证券交易委员会提交的文件中披露,苹果CEO蒂姆・库克于4月1日、2日合计出售19.64万股公司股票,套现3325.86万美元。 本次减持后,库克直接持有的苹果328.02万股,以4月5日苹果公司收盘价算,库克持有苹果公司股票的市值约为5.5亿美元。 苹果近期迎来多个负面消息冲击,遭遇欧盟和美国监管机构的反垄断处罚。苹果被指滥用应用商店规则,受到欧盟罚款18.4亿欧元;美国司法部对苹果公司发起反垄断诉讼,指控这家科技巨头涉嫌存在垄断行为,对消费者、开发者和竞争对手企业利益造成损害。 苹果销量似乎也遇到“瓶颈”,2月iPhone全球销量总计1740万部,较2023年2月的1810万部下降4%。 3月初,高盛集团将苹果公司从“最佳买入名单”中除名,原因是苹果股票表现不佳,市场担心其主要产品需求疲软。 标普500指数一季度迎来近5年最佳开局,累计上涨10.16%,纳斯达克和道琼斯指数分别上涨9.11%、5.62%。然而,今年一季度苹果股价下跌10.82%,跑输标普500指数21个点,创下自2013年以来最差表现。 FactSet数据显示,在关注苹果的44家机构中,目前仅有25家建议买入苹果股票,这是大约4年来的最低水平。 苹果这些年一直在寻找新的增长点,苹果曾表示,公司会围绕三大领域进行发力:汽车、家居以及混合现实技术。 苹果造车项目已放弃,Vision Pro头显预计还需要数年时间才能创造可观的收入。当下,市场对苹果的期待在AI的布局上。
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格隆汇
2024-04-05
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