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中信证券：2023年国内可能呈现出股强债弱的格局，海外建议关注避险资产的配置价值

23年也将得到进一步深化和落地。　　美国市场将出现从紧缩向衰退的过渡，预计下半年货币政策预期会出现转向。　　2022年美联储快速加息的影响预计将在2023年集中显现。抵押贷款利率的上升使得新屋销售增速迅速跌至-20％左右，已经呈现出衰退特征。居民实际收入和储蓄率的下行使得消费韧性难以持续。PMI等先行指标也表明美国可能陷入衰退。但本轮企业和居民的资产负债表情况优于2008年，预计衰退的深度有限。劳动力市场供求缺口的收窄使得薪资增速难以持续，预计2023年美国CPI增速将缓慢下行，年底回到3.5％左右。经济衰退和通胀回落使得美联储进一步抬升加息终点的必要性降低，预计美联储将于2023年一季度结束加息，下半年讨论降息的可能性，年底或2024年正式启动降息。　　2023年国内可能呈现出股强债弱的格局，海外建议关注避险资产的配置价值。　　2023年上半年可能是经济修复较快的阶段，若盈利预期改善且海外流动性变化驱动贴现率下行，A股和港股可能出现明显恢复，建议关注三条线索：1）防疫政策调整；2）二十大报告中提及的中长期改革；3）海外流动性转向。在国内流动性预计缺乏大幅宽松的背景下，股债跷跷板效应可能较为明显，上半年长端利率可能出现上行压力，下半年若内外经济共振叠加宽松窗口打开，债券可能存在交易性机会。商品预计会出现较大的结构分化，具有避险属性的黄金可能是全年表现最好的品种，外需驱动的能源和基本金属可能存在调整压力，但下半年若流动性预期改善可能带动基本金属反弹，若国内地产竣工和基建恢复可能驱动黑色金属震荡偏多。海外资产建议关注受经济衰退和流动性转向驱动的美债的做多机会，美股可能在下半年受到流动性驱动出现反弹。　　风险因素：　　地缘政治环境变化超预期；我国稳增长政策效果可能不及预期；国内房地产信用恢复情况可能不及预期；国内疫情发展与防疫政策变化存在不确定性；海外通胀回落速度可能与预期不符；海外经济衰退风险可能被低估。

金融界2022-12-05

周末影响A股市场要闻集锦！A股又有大案！超500亿财务造假，珠海宣布市民自费核酸检测

国补贴法案所带来的负面影响，德国经济与美国市场联系密切，因此需要与美国展开经济外交谈判。林德纳还表示，欧洲国家需要以法律为基础提高竞争力，欧洲目前高昂的能源价格给经济带来了危险，同时也导致了与美国竞争的扭曲。　　科技新闻　　神舟十四号载人飞船顺利撤离空间站组合体航天员乘组即将踏上回家之旅　　据中国载人航天工程办公室消息，北京时间2022年12月4日11时01分，神舟十四号载人飞船与空间站组合体成功分离。分离前，神舟十四号航天员乘组在地面科技人员的配合下，完成了与神舟十五号乘组在轨轮换、空间站组合体状态设置、实验数据整理下传、留轨物资清理转运等撤离前各项工作，与神舟十五号航天员挥手告别。后续，神舟十四号载人飞船返回舱将在地面指令控制下择机再入返回，在中国空间站出差183天的航天员陈冬、刘洋、蔡旭哲即将踏上回家之旅。　　三星首次引进本土生产光刻胶　　据ETNews消息，三星电子首次引入东进世美肯半导体的光刻胶进入其量产线，这也是三星进行光刻胶本土量产的首次尝试。不过考虑到三星与海外光刻胶供应商的关系，目前具体产量尚不清楚，且三星是否会额外引进其他品种的光刻胶也并没有得到回应。　　

金融界2022-12-04

汽车制造商大举投资EV领域气候法案充当“看跌期权” 为行业发展保驾护航

。电动汽车仍然很昂贵，并且几乎完全在美国市场的高端和豪华领域占据了更多的市场份额。还有一些风险需要担心，包括经济衰退和利率上升。一些预测人员相信，汽车制造商的数百款新电动汽车铭牌计划和雄心勃勃的生产目标将导致产量远远超过需求。 AutoForecast Solutions估计，到2025年，全球汽车制造商将生产1800万至1900万辆电动汽车，但销量仅为1500万辆。它对2029年的预测变得更加黯淡，届时该公司预计全球3800万辆电动汽车的产量可能仅售出2600万辆。如果该行业最终仅以68%的产能运行工厂，正如AutoForecast Solutions预测的那样，将会损失大量资金。汽车制造商通常希望他们的工厂以超过80%的产能运行，以确保盈利。当然，预测可能是错误的。电池的改进和充电基础设施的普及可能会吸引更多消费者购买插电式汽车。但丰田采取了更为保守的方法，其280亿美元的电动汽车投资落后于福特和通用汽车。该汽车制造商负责北美销售的执行副总裁Jack Hollis在接受采访时表示，他认为非豪华买家对电动汽车的需求增长缓慢，因此该公司将在未来几年提供大量油电混合动力车。如果通用汽车和福特对电动汽车的大赌注是正确的，政府的资金将使他们更快地实现盈利。如果Jack Hollis是对的，并且电动汽车没有像Mary Barra和Jim Farle预期的那样迅速起飞，那么拜登的气候法案将成为一种利润保险政策。

楼喆2022-12-03

黄金、美股狂欢！“别开心太早” 汇丰：美联储明年初“仍会构成关键负面影响”

储主席鲍威尔发表令人欣慰的鸽派言论提振美国市场，随之而来的全球乐观情绪也对其他交易所产生积极影响，黄金与股票市场的投资者都在狂欢。但汇丰银行警告别开心得太早，因为美联储2023年第一季度仍可能收紧政策，还是会对金价构成关键负面影响。简而言之，鲍威尔似乎证实美联储可能会在12月的FOMC会议上开始放慢其一连串的高度激进的加息，现在距离现在不到2周时间。这是市场普遍预测到的，但尽管他的一些同事发表一些明显更加鹰派强硬的声明，但鲍威尔的这一明显确认，与最近的一些悲观评论形成可喜的背离。不过和往常一样，鲍威尔的声明有点矛盾，但可能不像往常那样矛盾。结果也显示出，芝加哥商业交易所的Fed Watch工具试图预测美联储下一次加息的市场情绪，该工具已回落至仅支持加息50个基点，几率从65:35急剧扩大至82:18左右，支持加息在本月的会议上上涨50点。当前发布的个人消费支出指数(PCE)通货膨胀率公告，确实至少证实通胀可能终于达到顶峰。如果鲍威尔不了解有关这方面的一些预先信息，他是否会发表最近的声明可能值得怀疑，因此这应该不足为奇。即使利率上调50个基点，年终水平仍将保持在4.5%左右，这在年初时不可预测，当时利率约为零，而4.5%的预测将使股市暴跌。现在市场已经习惯更高的利率和持续的高通胀水平，并且可能认识到美联储假设的目标2%的通胀水平可能在几年内都无法实现。许多评论员预计，美联储逐步下调设定3%或3.5%的中期通胀水平目标更为现实。他们还假设利率很可能不会低于5%或更高，这可能会使美国经济陷入深度衰退，脆弱的公司不太可能生存，失业率将开始上升。如果这确实是等待美国经济以及世界其他大部分地区经济的未来，那么美元强势仍然值得怀疑，美元指数在鸽派消息传出后大幅下跌，贵金属、黄金和白银特别是，可以作为持续的避险投资发挥作用。汇丰展望称，在全球经济增长触底、利率波动见顶、风险情绪回升的环境下，美元可能在2023年走弱。美元走软应该对黄金有利。尽管美国通胀压力有所缓和，令美联储的加息步伐受到质疑，但美联储官员最近的评论证实进一步收紧政策。 “我们认为，至少在2023年第一季度，美联储收紧政策可能仍对黄金构成重要的负面影响。我们预计，在持续的通胀担忧以及地缘政治和金融市场风险的刺激下，金条和金币的潜在实物需求前景将保持强劲。珠宝需求也应该稳定。随着2022年第三季度央行对黄金的需求急剧增加，官方部门对黄金的需求前景在2023年也可能保持弹性。” 该行最后提到：“考虑到所有因素，我们预计黄金在2023年初将保持防御性，随着时间的推移更有可能上涨。” 鲍威尔的声明和最新的PCE数据相结合，推动金价自8月短暂触及该水平以来首次升至1800美元以上，银价升至22.60美元以上，为5月初以来的最高水平。股票也走高，但仍远低于年初水平，而且它们仍然被经济衰退的担忧所笼罩，这本应如此。他们继续容易受到美国和全球全球经济衰退的影响，因为高于平均水平的通胀水平看起来不会很快得到控制，而且只要全球能源和食品价格仍然受到地缘政治的不利影响。尽管美国市场隔夜开盘，它们就再次开始下跌，这也许是因为它们最初上涨得太快。因此，我们Sharps Pixley的Lawrie Williams仍然对未来的金价保持相对乐观，尽管不像2022年初那样乐观，而且认为白银也会受到追捧，尽管它现在更像是一种工业金属。即便如此，它似乎仍然倾向于按同等条件移动与黄金价格。 “我们对铂族金属的前景不太有信心，因为它们的需求几乎完全依赖于经济增长，钯金的需求可能超过铂金，如果未来出现全球经济衰退，我们认为这种情况很可能发生，增长将会收缩。同样，大多数股票和加密货币在我们看来都很脆弱，黄金和白银股票可能是个例外。特别是前者似乎最近表现不佳，尤其是主要的黄金生产商应该都以当前的金价获得可观的利润。”

小萧2022-12-02

中美关系紧张之际寻求对冲风险！英媒：今年已有500多家新中国企业在新加坡成立

蔚来汽车(Nio)计划在进入欧洲后进军美国市场，尽管已在纽约和香港上市，但该公司今年5月在新加坡交易所上市。蔚来汽车表示，此次上市对其“全球业务发展”非常重要。一名熟悉该交易的顾问表示，此举在一定程度上是为了保持获得国际融资的渠道。

tqttier2022-11-30

东吴证券国际经纪：给予德业股份买入评级，目标价位558.0元

波动+成本下降，全年看公司微逆开始进军美国市场，全年我们预计出货 70 万台，同比 6-7 倍增长，2023 年预计实现翻倍增长。　　储能出货环比翻倍增长，电池逐步放量： 2022Q1-3 储能出货 18.83 万台，其中 2022Q3出货 11 万台，环比翻倍以上增长。分市场看，南非增长较快，占比达 36%，环比提升 11pct，其次美国、黎巴嫩分别占比 17%、10%，环比略降 2-3pct；盈利方面，受益于汇率及成本下降， 2022Q3 毛利率环比提升 2.7pct 达 48.6%，全年我们预计公司储能出货 30 万台，同比 3-4 倍增长，2023 年我们预计实现翻倍以上增长；储能电池方面开始逐步放量，目前已销 8000-9000 万元，同时高压电池已完成研发，开始逐步销售，未来储能电池放量也将增厚公司业绩。　　传统业务略有下滑，汇率对经营基本无影响：2022Q3 公司财务费用与公允价值变动损益基本对冲，汇率波动对经营无明显影响。 2022Q1-3 实现组串出货 18.17 万台，其中 2022Q3 出货 6.77 万台，出货基本平稳，主要系产能资源倾斜于增速及盈利更高的储能与微逆业务，2022Q3 毛利率环比提升 1.1pct 至 38%，全年我们预计实现出货 25 万台，同比略增；除湿机与热交换器营收盈利均有所下滑，利润贡献占比已不足 15%，传统业务逐渐边缘，除湿机业务预计未来维持 20-30%增速，公司发展重心逐渐集中于逆变器业务。　　盈利预测与投资评级：基于公司微逆出货高增，储能业务放量，我们维持公司盈利预测，我们预计公司 2022-2024 年盈利 14.3/26.7/42.9 亿元，同增 147%/87%/60%。基于微逆及储能景气度高，我们给予公司 2023 年 50 倍 PE，对应目标价 558 元，维持“买入”评级。　　风险提示：政策不及预期，竞争加剧等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华安证券陈晓研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.13%，其预测2022年度归属净利润为盈利12.96亿，根据现价换算的预测PE为64.49。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级15家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为457.54。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，德业股份（605117）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-11-30

重磅！德媒：华为可能退出欧洲市场，受美国禁令与俄乌战争“双重”影响

区和中国经济区进一步脱钩，“对于活跃在美国市场上的德国企业来说，如果他们的产品中有华为技术，那他们就要采取措施，以避免受到美国禁令的影响。” 德国经济部长哈贝克的发言人拒绝对美国政府的禁令发表评论，而只是说：“对于进口禁令的问题，应由欧盟层面来回答。”这位女发言人也拒绝就这项禁令对德国企业的可能影响做出猜测。报导指出，毫无疑问，美国对华为等产品的进口禁令也在欧洲引起了广泛的关注。过去几年来，美国曾不断向德国等欧洲盟友施加压力，要求他们在5G网络建设中不要采用华为技术。但美国的努力在德国收效有限。上一届政府任期内，由基民盟掌控的德国总理府拒绝了全面禁止华为技术的动议，而只是在通讯安全法中加入了一系列审核机制，试图以此避免敏感数据流向中国。除了来自华盛顿的压力之外，俄乌战争的爆发也使华为等中国通讯企业在欧洲开展业务变得更加困难，因为欧洲正在努力减少对中国的经济依赖，中国公司的价格优势已经不再是欧洲伙伴关注的重点。

Dan19772022-11-29

禾迈股份：目前在手订单充足、产能满负荷生产，预计Q4销售储能产品约2-3千台

证，同时公司计划于2023年年中开始在美国市场推广储能产品，目前正积极推进美国市场的产品认证。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-28

天风证券：给予科士达买入评级，目标价位70.6元

电桩数量分布不均（集中于德国+荷兰），美国市场新能源车销量超预期、充电桩基建政策加码，公司业务有望通过认证及出货，带来新增量。　　光伏逆变器业务：光伏装机量超预期，光伏逆变器收入触底反弹　　公司产品应用场景涉及户用、分布式、大型电站，覆盖范围广，产品种类丰富。国内光伏行业盈利拐点已现，原材料涨价影响逐步消退。海外毛利率水平大幅高于国内，加快海外扩张步伐有望助力公司盈利能力改善。　　数据中心业务：数据中心领域龙头，基本盘稳重有升　　公司产品不断扩宽，已从简单的设备生产方转向一体化方案提供方。政府、电信、银行、互联网系需求占比最大客户，公司作为行业头部企业有望承接大部分增量需求。　　盈利预测与估值：　　我们预计公司 2022-2024 年营收 41.1/66.0/93.9 亿元；归母净利润6.7/10.3/15.0 亿元， yoy+79.9%/+53.1%/+46.1%。我们选取与公司业务相似的阳光电源、盛弘股份、德业股份作为可比公司，根据 WIND 一致预期，可比公司 23 年平均 PE 39.05X。考虑公司光、储、充业务的行业增速及公司经营现状，我们给予公司 23 年 PE 40X，对应目标价 70.6 元，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示：原材料价格波动风险、光伏逆变器及储能出货不及预期风险、行业装机不及预期、测算具有主观性。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，财信证券杨甫研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达84.52%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.13亿，根据现价换算的预测PE为46.39。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为66.45。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，科士达（002518）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标3星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-11-27

熊市恐延续至2023年？高盛：这三大关键因素将决定牛熊胜负

到美国的估值指标仍高于长期平均水平。“美国市场的市盈率已回落至17倍。20年来的平均值略低于16倍。” 报告指出，就经济增长恶化而言，持续放缓比情况“变得没那么差”更糟糕。“一般来说，历史表明，购买股票的最糟糕时机是在增长收缩、动能恶化时，而最佳时机是在增长疲弱但趋于稳定时。” 最后，由于市场预期美联储将在即将举行的12月FOMC会议上再次加息，因此距离利率触顶可能仍很遥远。 “从历史上看，股市可能在接近利率和通胀峰值时复苏，但通常在最终升息前会走弱(因成长预期恶化)，”Oppenheimer称。

夏洛特2022-11-27

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