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美债收益率破4! 还有上行的动力吗？

月14日，美国纽约联储公布的调查显示，美国消费者在7月的一年期短期通胀预期由3.8%下降至3.5%，创2021年4月以来新低，为连续第四个月下降。由于通胀预期在一定程度上也会影响美联储货币政策，因为美联储政策制定者们认为预期的通胀路径强烈影响实际通胀，从而影响美联储货币决策。失业率处于低位，美联储大概率维持高利率从历史经验来看，美联储加息与否需要看通胀，而降息与否需要看就业市场。由于美国通胀在今年二季度持续回落，这在一定程度上降息了美联储继续加息的必要性，但是截止7月，美国就业市场依旧稳健，这意味着美联储尚未进入降息的货币宽松周期。就业市场方面，美国7月非农新增就业18.7万人，低于预期的19万人，6月数据从20.9万下调至18.5万人。然而，7月美国失业率为3.5%，失业人数维持580万人的低位，并没有反弹，自2022年3月以来，失业率一直在3.41%至3.7%之间，这也意味着非农新增就业人数的减少主要是剩余的失业人数找不到匹配的岗位，并非招聘岗位减少。到目前为止，美国强劲的劳动力似乎一直未受美联储加息的影响。薪资继续增长将是驱动成本通胀的因素，而如果可持续降低通胀可能会比较困难。如果不出现经济衰退，劳动力市场的紧张将推高明年的核心通胀率。风险在于，一波劳工罢工浪潮和新和解合同要求更高的薪酬，可能导致工资通胀反弹，迫使企业再次以更快的速度涨价。这将引发新一轮的工资-物价螺旋式上升。综上所述，FOMC预计利率将会更长时间维持较高水平，未来继续大规模加息的可能性很小，但是也不大可能很快转向降息。由于美国财政部发债融资需求攀升、实际通胀回落缓慢、美国经济保持韧性，美债收益率在较长时间内维持较高水平，直至经济走弱才会回落。投资者可以考虑运用芝商所10年期美国国债期货合约（产品代码：ZN）进行风险对冲。在净发行量增加和经济事件不确定性的情况下，对可靠、高流动性的利率风险管理的需求正在推动美国国债期货的资金流入创历史新高。今年以来未平仓合约飙升30%，达到创纪录的1,850 万份合约，同比增长41%（下图）。 $NQ100指数主连 2309(NQmain)$ $SP500指数主连 2309(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2309(YMmain)$ $黄金主连 2312(GCmain)$ $WTI原油主连 2309(CLmain)$

老虎证券2023-08-17

苹果没有那么安全

贷款将进一步加剧进入2023年下半年的美国消费者实力缺乏可视性的情况，这可能会进一步拖累苹果在其核心运营地区恢复对其产品需求的努力。最近的研究表明，恢复偿还学生贷款可能会减少每月90亿美元的可支配收入，或每年减少1000亿美元。与此同时，超过一半的学生贷款借款人表示，在疫情暂停期结束时，他们需要“在偿还贷款或支付租金和杂货等必需品之间做出选择”，这突显出这次返校需求面临的增量风险。总结尽管预计股票在短期内会受到需求环境和宏观经济恶化的双重影响而产生波动，但苹果公司丰富的资金储备用于推动创新性增长投资，考虑到仅仅在其庞大的设备用户基础上变现机会，仍然是长期上涨潜力的切实基石。预计投资者的关注将继续集中在苹果的利润率扩张努力的持久性，以及对公司底线至关重要的iPhone和服务销售的韧性上。这预计将在股票中创造积压价值，在更广泛的周期性顺风条件恢复并且所有核心运营部分，包括Mac和iPad，实现增长时，这些价值可能变得可实现。 $苹果(AAPL)$

老虎证券2023-08-17

大空头罗森伯格：美股将重演去年暴跌行情美国消费者已“穷途末路”

之前的狂热相提并论。此外，他警告说，美国消费者正在耗尽他们的储蓄，信用卡债务也在不断增加。他说，他们现在“到了穷途末路”，为痛苦的衰退铺平了道路。

金融界2023-08-17

大空头罗森伯格：美股将重演去年暴跌行情，美国消费者已“穷途末路”

数历史上处于前9%的水平。他还警告称，美国消费者正在耗尽他们的储蓄，信用卡债务也在不断增加，他们现在已“到了穷途末路”，为痛苦的衰退铺平了道路。

金融界2023-08-17

会议纪要意外放鹰！美联储还将加息多次？黄金恐面临下跌35美元风险

…标志着该指数连续第四个月上升，突显出美国消费者的持续强劲。” 尽管美联储为抑制通胀而大幅加息，但美国人对商品、食品和其他物品的需求仍保持弹性。这是央行22年来最大的一次加息，在18个月的时间里，利率基准从之前0.25%上调至5.25%。美联储的下一次利率决定将在9月20日做出。根据7月份的零售销售数据，货币市场交易员对下个月再加息0.25%的预期从之前的低于10%的预测升至12%。美联储表示，在9月利率决定日前的未来六周内，它将处理更多数据。美联储认为，就业增长和相应的工资上涨，以及新冠疫情爆发期间数万亿美元的救济支出，都是一年前通胀失控的原因。虽然疫情支出已经结束，但就业和工资增长加剧了通货膨胀，促使美联储继续加息。虽然7月份CPI的年增长率为3%，是两年来的最低水平，但仍远高于美联储每年2%的目标。美元指数周三稳定在一个半月高点附近，从过去一个月的2023年低点大幅回升。即使美联储不进一步加息，预计利率至少在2024年年中之前仍将保持在20年高点以上，这表明黄金和其他非收益资产的前景疲弱。黄金场景随着美元和黄金的走势符合预期，Krishnan现在预测金价可能会在1800美元上方遭遇挑战。以下是SKCharting.com首席技术策略师Sunil Kumar Dixit对美元和现货黄金未来走势的预测: 场景1: （图表由SKCharting.com提供，数据由Investing.com提供）美元走强：高于103 黄金走弱：逼近1846美元如果美元指数目前的强势持续在103上方，那么涨势可能会延伸至下一个阻力位104.10和104.50。只要金价稳定在即时阻力位1910美元下方，尤其是1920美元下方，美元走强将令金价承压，推动金价跌破200日移动均线切入位1896美元下方。黄金仍有进一步下跌至1888- 1875美元的空间，随后是月度布林带中段目标位1850美元和100周移动均线潜力位1846美元。场景2: （图表由SKCharting.com提供，数据由Investing.com提供）美元走弱：低于103 黄金走强：逼近1960美元如果美元指数在103下方盘整，那么预计美元指数将进一步下跌至102和101.50。只要金价保持稳定在1896美元上方，即200日移动均线和50周移动均线，那么预计短期内金价将反弹至最初的阻力位1910美元。在此之上立即出现1920美元水平，这将是恢复上升趋势的关键障碍。目标将是重新测试50日移动均线1940美元，然后是对周布林带中位1960美元的重大挑战，这将是趋势逆转的关键。

财经风云2023-08-17

【美股收市】美联储会议纪要显示存在分歧三大股指全线收低银行股跌幅继续扩大

本上升、贷款标准收紧、就业形势疲弱，但美国消费者仍继续购买必需品。数据方面，由于持续的库存困境，房屋建筑商并没有放慢脚步。但他们对未来的发展也不那么乐观。根据人口普查局周三公布的数据，美国7月新建单户和多户住宅的开工量经季节性调整后的年增长率为145.2万套。这比6月份修正后的预估销量139.8万辆高出3.9%，比去年同期高出5.9%。这一速度刚刚超过了经济学家预测的145万。 7月份的建筑许可年化率为144.2万套，仅比6月份修正后的144.1万套增长0.1%，低于经济学家预期的146.3万套。单户住宅许可证较上月增长0.6%，至92.4万套。在多户住宅方面，7月份交付量为46.4万套。美国交易所的成交量相对较大，成交量为119亿股，而前20个交易日的平均成交量为109亿股。纽约证券交易所下跌股与上涨股的比例为3.36比1；在纳斯达克为2.73:1。有4只标普500指数成分股触及52周新高，18只触及新低；有36只纳斯达克综合指数成分股触及新高，255只触及新低。

阿泰尔2023-08-17

FOMC会议纪要恐再掀波澜！一众鹰派或将转鸽？

月份零售销售数据也延续了这一趋势，显示美国消费者上月的支出强于预期，尽管制造业活动仍在苦苦挣扎。有弹性的劳动力市场、稳定的工资增长、放缓的通胀和强劲的家庭财务状况正在帮助推动消费者支出。下一次FOMC会议定于9月19日至20日举行，届时将公布更多有关劳动力市场、通胀和其他经济指标的新数据。不过，经济学家和市场参与者认为，如果这些信号在未来几周内没有明显走强，美联储官员将选择再次暂停。根据期货合约，投资者目前预计今年不会再加息。芝商所的美联储观察工具显示，美联储在9月份维持基准利率不变的可能性为90.5%，其在11月加息的可能性为31.7%。美联储观察人士将仔细剖析鲍威尔将在杰克逊霍尔研讨会上发出的信号。此外，自7月议息会议以来，官员们的公开言论似乎表明，支撑美联储在过去一年半进行激进紧缩的强烈共识可能正开始减弱。费城联储主席哈克等一些官员暗示，美联储可能不需要继续加息。包括美联储理事鲍曼在内的其他人则持相反观点。虽然会议纪要可能会让人们对7月会议时委员会中的鹰鸽两派的相对规模有所了解，但此后公布的经济数据可能已经改变了他们的观点。外媒的经济学家特别指出，7月28日发布的就业成本指数显示大幅减速，8月3日发布的单位劳动力成本报告也显示增长速度放缓。他们写道： “这应该有助于限制人们对劳动力市场将进一步加剧通胀的担忧，因此，我们预计自7月会议以来，FOMC的情绪将变得更加温和。”

金融界2023-08-17

中阳期货：美国7月零售销售超预期金价稳定

中阳期货表示，只要通胀继续呈下降趋势，美国消费者支出的弹性对美联储来说就不是问题。7月份零售额环比增长0.7%表明，紧缩的货币政策对实体经济活动的影响仍然非常小，但这对美联储来说不一定是个问题，因为有证据继续表明通胀压力正在上升。迅速消失。无可否认，有证据表明耐用消费品支出再次疲软，其中机动车辆销量环比下降0.3%，家具和家居用品销量下降1.8%，电子和电器商店支出下降1.3%。但这被其他行业的广泛强势所抵消，其中体育用品销售额增长1.5%，在线零售商销售额增长1.9%。中阳期货认为，随着美国国债收益率再次飙升，凸显美联储紧缩政策的全面影响仍在显现，而且就业增长已经大幅放缓，我们仍然认为今年下半年GDP增长再次下滑的可能性更大而不是加速。

金融界2023-08-17

“恐怖数据”实现四连涨！美国经济的引擎仍未熄火

费巨头将于本周晚些时候公布财报。随着美国消费者转向服务业，这可能限制了“恐怖数据”所带来的意义。尽管如此，这份报告显示，消费者对几类商品的需求依然强劲。报告中唯一的服务业类别——餐馆和酒吧的销售额增长了1.4%。加油站销售额增长0.4%，部分原因是汽油价格上涨。汽油价格在7月下旬飙升，目前徘徊在历史高位，限制了家庭在可自由支配的购买上的支出。所谓的控制组销售增长1%，为年初以来最大增幅。控制组销售用于计算GDP，不包括食品服务、汽车经销商、建筑材料商店和加油站。这表明第三季度消费者消费开局强劲。不过，展望未来，消费者的前景可能并不明朗。一方面，拖欠率正在上升、偿债成本高企、消费者们在疫情时期囤积的储蓄遭到侵蚀以及学生贷款的恢复均对美国经济的主要引擎构成了迫在眉睫的威胁。但另一方面，许多美国人终于看到他们的工资增速跑赢通胀，这增强了家庭购买力。另外，通胀的消退正在提高消费者的购买力。

金融界2023-08-16

纽约联储调查显示美国消费者短期通胀预期降至2021年来最低

纽约联储的一项调查显示，7月份美国消费者短期通胀预期连续第四个月下降，达到2021年4月以来最低水平。纽约联储周一表示，受访者对未来一年通胀率的预期中值从6月份的3.8%降至3.5%。对未来三年和五年的通胀预期各自从3%降至2.9%。各人口群体“广泛”预计短期通胀前景将得到改善，并且消费者表示，他们预计未来一年食品、医疗和房租等基本生活支出的价格涨幅将较小——所有这些预期值都降至至少2021年初以来的最低水平。调查发现，居民对自身财务状况和劳动力市场也更加乐观。受访者表示对失业的担忧减轻，并认为一年后美国失业率会更高的可能性降低。受访者认为失业后能够找到新工作的可能性上升。这些调查发现与其他显示价格压力和消费者通胀预期正在降温的报告相符。但美联储官员在将通胀降至2%的目标时可能会面临进展不均衡的问题。

金融界2023-08-16

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