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迪士尼公司2019财年第三季度业绩电话会议

们的DTC服务套件，我很高兴地宣布，在美国，消费者将能够以每月12.99美元的价格订购一套迪士尼+，ESPN +和广告支持的Hulu。该套装将于11月12日推出。在我们提出问题之前，请允许我重申一些事项。今天，我们的重点是整合福克斯的资产并利用它们以及我们的迪士尼业务，迅速进入直接面向消费者的领域。对我们来说，没有什么比做正确的事更重要。我们对我们的战略以及我们成功执行该战略的能力充满信心，正如Christine指出的那样，我们仍然预计在2021财政年度购买会计之前，此次收购会增加EPS。我们显然看好我们的未来有充分的理由。在这方面，克里斯汀和我将很乐意接受你的问题。问答环节运营商我们的第一个问题来自于摩根大通的Alexia Quadrani。 Alexia Quadrani 只要两个问题，如果可以的话。首先是福克斯整合。我知道这是非常早期的事情，你强调了21CF在本季度的一些弱点，但你也谈到了福克斯及其知识产权长期存在的机会。我想我的问题是任何颜色迪士尼印记真正影响这些资产需要多长时间？我认为工作室和其他资产真的需要一段时间 - 你必须拥有它们一段时间才真正看到影响。然后我的后续问题就在公园里。关于星球大战：银河边缘在迪斯尼乐园开幕的方式与你的内部期望以及你从开放方面学到的任何东西的任何颜色都可以适用于奥兰多本月晚些时候的开幕吗？罗伯特艾格当然，Alexia。谢谢。首先，关于福克斯和整合，我认为 - 就这些结果而言，除了克里斯汀描述的许多细节之外，比如印度板球等等的成本以及影响根据Hulu的交易，我认为本季度我们在收益结果方面遇到的最大问题之一就是Fox Studio的表现，远远低于以往的水平，远低于我们希望的水平。当我们进行收购时。现在明白了，我已经完成了很多这些。首先，我被买了两次。首先在Capital Cities / ABC然后迪斯尼买了ABC。而且我知道购买公司时会发生什么。通常，决策制定可能会停滞不前或肯定会减速。我们' 在这种情况下，我们在17年12月首次宣布了该交易，我们直到2019年春天才完成交易。对于依赖于不断决策和持续关注细节的企业来说，这是一段很长的时间。。虽然我根本不想对任何人施加诽谤，但这对于那个行业来说是一个非常困难的转变。我们所做的就是把它放在我们的工作室里，你知道那里的结果。他们一直在努力工作，主要与Emma Watts合作，在实际行动方面重新定位该业务的实时行动部分。首先，要巩固发布数量的削减，然后专注于我们希望从该工作室中发布的那种发布。我们喜欢一些即将上映的电影，特别是' 一个名为福特v法拉利的车型我们都见过，这很好，但它可能需要一个良好的稳定年份，也许可能需要两年才能产生影响，显然需要更长的时间才能产生影响，但对影片的影响却很大实际上是在生产中。但我们都相信，我们能够扭转福克斯真人行动的命运，你会在几年内看到这些结果。在星球大战：银河边缘前面，为了给你一些颜色，我想发生了很多事情。首先，在我们的一些努力的帮助下，市场上出现了巨大的担忧，当我们打开Galaxy's Edge时会出现巨大的拥挤。所以有些人只是因为他们预计这不会是一个很棒的客户体验而离开了。在同一时间，该地区的所有当地酒店都预计会有大量的访问量提高价格。因此，在阿纳海姆逗留只会变得更加昂贵。除此之外，我们提高了价格。我们提高了每日价格，所以如果你考虑一下本地访问，我们就会把一天票价从一年前大幅提高。然后我们用一个吸引力而不是两个吸引力打开了Galaxy's Edge，第二个景点将于1月开放。因此，所有这些因素都导致出席率低于我们希望的水平。也就是说，客人满意，对景点的兴趣，在土地上是非常高的。它们是公园里最受欢迎的东西之一。从长远来看，我们长期建造这些东西，我们对它们毫无顾虑。我们将于8月份在奥兰多开设Galaxy's Edge。第二个景点将于12月开放。正如我所说，阿纳海姆的第二个景点将于1月开放。所以我们对我们创造的产品感到非常满意。它只是需要一些时间 - 基本上就市场如何反应而言，这些事情是自成一体的。因此，所有这些因素都导致出席率低于我们希望的水平。也就是说，客人满意，对景点的兴趣，在土地上是非常高的。它们是公园里最受欢迎的东西之一。从长远来看，我们长期建造这些东西，我们对它们毫无顾虑。我们将于8月份在奥兰多开设Galaxy's Edge。第二个景点将于12月开放。正如我所说，阿纳海姆的第二个景点将于1月开放。所以我们对我们创造的产品感到非常满意。它只是需要一些时间 - 基本上就市场如何反应而言，这些事情是自成一体的。因此，所有这些因素都导致出席率低于我们希望的水平。也就是说，客人满意，对景点的兴趣，在土地上是非常高的。它们是公园里最受欢迎的东西之一。从长远来看，我们长期建造这些东西，我们对它们毫无顾虑。我们将于8月份在奥兰多开设Galaxy's Edge。第二个景点将于12月开放。正如我所说，阿纳海姆的第二个景点将于1月开放。所以我们对我们创造的产品感到非常满意。它只是需要一些时间 - 基本上就市场如何反应而言，这些事情是自成一体的。它们是公园里最受欢迎的东西之一。从长远来看，我们长期建造这些东西，我们对它们毫无顾虑。我们将于8月份在奥兰多开设Galaxy's Edge。第二个景点将于12月开放。正如我所说，阿纳海姆的第二个景点将于1月开放。所以我们对我们创造的产品感到非常满意。它只是需要一些时间 - 基本上就市场如何反应而言，这些事情是自成一体的。它们是公园里最受欢迎的东西之一。从长远来看，我们长期建造这些东西，我们对它们毫无顾虑。我们将于8月份在奥兰多开设Galaxy's Edge。第二个景点将于12月开放。正如我所说，阿纳海姆的第二个景点将于1月开放。所以我们对我们创造的产品感到非常满意。它只是需要一些时间 - 基本上就市场如何反应而言，这些事情是自成一体的。阿纳海姆的第二个景点将于1月开放。所以我们对我们创造的产品感到非常满意。它只是需要一些时间 - 基本上就市场如何反应而言，这些事情是自成一体的。阿纳海姆的第二个景点将于1月开放。所以我们对我们创造的产品感到非常满意。它只是需要一些时间 - 基本上就市场如何反应而言，这些事情是自成一体的。克里斯汀麦卡锡亚历克西娅，我只想更加细致地说明本季度的迪士尼乐园成绩。正如我所说，出席率下降了3％，但是本季度的有偿出席人数有所上升，而出席率较低的主要原因是每年的通行证访问量。当我们查看所有类别的迪士尼乐园的人均花费时，他们的数量同比大幅增长。运营商我们的下一个问题来自Michael Nathanson和MoffettNathanson。 Michael Nathanson 一个给Bob，一个给Christine。鲍勃，感谢Hulu捆绑的更新。这就是我们会问你的。关于Hulu的另一个问题是，即使您完全控制了国际推出的任何更新？这是人们一直关注的问题。然后对于克里斯汀来说，我只是对Star的惊讶感到困惑。因为那些板球合同是众所周知的，所以更多关于这些合同的表现的事情 - 就合同的评级而言令你感到惊讶的是什么？印度的任何更多内容都会有所帮助。什么让你失望？罗伯特艾格我们没有在国际上更新有关Hulu的任何内容。Kevin Mayer和Hulu团队正在研究机会，以及我们的国际团队，逐个市场。显然，我们已经设计了在美国境外种植Hulu但现在没有更新。克里斯汀麦卡锡在明星，迈克尔，当然是四年一度的板球世界杯。他们的印度超级联赛正在进行中，但世界杯每四年举办一次。有几场重要的比赛下雨了。他们为其中一些人提供保险，但任何收益都将在未来期间。此外，与本地广告市场相关的广告收入也存在一些弱点。运营商我们的下一个问题来自美国银行美林公司的Jessica Reif Ehrlich。 Jessica Reif Ehrlich 只是几个不同的问题。但是你能谈谈迪士尼+的营销吗？在推出不到三个月的时间里，你已经在分析师日谈到了90％以上的意识。你可以 - 我还没有看到营销，所以你能谈谈这个计划吗？不同的话题，但在中国和香港发生的所有事情上，你能谈谈一些 - 或者就你所看到的影响方面给我们一些颜色 - 对某些公园及其如何影响定价和未来投资？然后是定价的最后一种跟进。你确实提高了价格，我认为只是 - 我不确定它是否只是迪士尼乐园。你能谈谈你如何考虑在国内公园推进定价吗？罗伯特艾格迪士尼+营销将在本月晚些时候开始发布，将在8月晚些时候开始。我们实际上会允许D23的成员成为第一个订阅的人。我实际上将在下周与团队一起制定一份全面的营销计划。综合可能是轻描淡写。它将被视为公司推出的最重要的产品，我不知道，当然在我任职期间，这是相当长的一段时间。而且你会看到传统和非传统方向的营销基本上都是数字和模拟，公司基本上在公司平台上也有大量的支持。当然，公司拥有的所有接触点，无论是入住酒店的人，拥有联合品牌信用卡的人，还是D23成员，年度通行证，我可以继续。但是市场营销的机会是巨大的。对于我已经看过的一些创意，我感觉很好。但是直到本月晚些时候你才会开始看到它。在中国方面，到目前为止，我们还没有看到上海在香港发生的骚乱或我们两国之间的贸易问题上有任何影响。在香港，我们看到了抗议活动的影响。显然，它们具有重要意义。尽管影响并未反映在我们刚刚公布的结果中，但您可以预期我们会在当前所在的季度感受到它，并且我们将看到抗议活动持续多久。但是肯定有破坏影响了我们的访问。在定价方面，正如我们多次说过的那样，我们的定价旨在真正完成许多事情。一个是反映我们在市场上拥有的产品的价值，包括特许经营权和它们的受欢迎程度。当然，我们在这些公园和度假村进行的投资通过继续建立并继续创造比我们过去曾经拥有的许多经验更好的经验。我们也非常努力地保护客户体验，因此定价旨在使其在高峰期更昂贵以管理该需求并且在非峰值期间更便宜或不那么昂贵以使其更易于访问。在大多数情况下，我们做得很好。在我们提高价格的同时，我们的竞争实际上已经在市场上折扣了一点点。我们当然在佛罗里达州的环球影业看到了这一点。因此，我们所做的和它们所处的位置之间的差距可能只是比它更大，也许这会产生影响。我们显然非常仔细地监视这些事情。我试着解释一些定价对星球大战：银河边缘的影响，但我们并不认为我们的国内公园有定价问题。这基本上不仅体现在当前的业务上，而且体现在我们所做的大量研究上。运营商我们的下一个问题来自Ben Swinburne与摩根士丹利。本杰明斯文本鲍勃，当您准备推出迪士尼+时，我想知道您是否可以通过产品背后的技术平台以及其所处的位置与其所需的位置来更新我们，在全球范围内扩展大型业务。还有您的分销合作伙伴关系理念。你提到捆绑Hulu和ESPN +当然有意义。但是很多公司，正如你所知道的那样，在亚马逊和苹果等数字原生环境中出售，有很多像这样的服务。我只是想知道你是否可以谈论你的利用哲学与纯粹的直接面向消费者的业务的理念，因为那些肯定会影响你走出大门的速度。然后我只是想问一下，Christine，你没有提到21CF电视工作室，我相信你的广播片段。我认为你会承认这项业务长期以来表现良好。任何关于如何做或如何影响该季度的意识将不胜感激。罗伯特艾格好的。关于问题的第二部分，首先是关于数字发行合作伙伴的问题。在投资者日，我们宣布我们有一些分销合作伙伴。还有其他人，例如苹果，亚马逊和谷歌，我们一直在讨论分销问题。您可以期望我们将作为分销合作伙伴与他们达成交易。我们认为对我们来说，相对快速地实现规模非常重要，而且它们将成为其中的重要组成部分。没有什么可以特别宣布，除了我们与他们所有人进行过对话。他们都对分销产品感兴趣。在技术方面，我们继续仔细研究我们拥有的技术平台。显然，我们正在为ESPN +使用该平台。我们继续学习。我们认为我们最关注的不是它有多强大，因为我们相信我们已经拥有它，但我们最关注的是入职体验，并确保注册成为服务订阅者的人能够轻松地完成这项工作。我们知道创造无摩擦体验是多么重要，并且花费了大量时间。我还想说，即使这不是你问题的一部分，因为我们处理的是分销机会以及我们刚才谈到的，即技术，登录或入职方面，这是一个巨大的问题。生产方面的工作量。我只是想谈谈其中的一些问题。如你所知，我们将推出大量的电影 - 从我们的工作室开始一天将超过300，第一年超过400，包括工作室在市场现在。顺便说一下，这些标题在质量上很重要。例如，我们推出时将有八个星球大战冠军，18个皮克斯，70个迪士尼动画，240个迪士尼真人动作，四个漫威，然后是第一年的八个漫威。所以很多质量。然后是超过7,500集的迪士尼电视节目。我们正在通过大量的原创真人版产品来增加所有这些，并实际筛选了相当数量，包括第1季的整个Mandalorians系列，我们制作的一些电影，包括Togo和Lady以及Tramp和Noelle和Stargirl，我可以说出其他几个，以及我们从Marvel，皮克斯，迪斯尼频道，高中音乐剧另一个制作的其他系列产品。我对质量，品种和体积印象深刻。在这方面，还有很多事情要发生。我相信，对于那些对国家地理，漫威，皮克斯，迪士尼和星球大战感兴趣的人，我们将推出一系列知识产权。然后在工作室前面，Christine可以采取一些与电视方面有关的细节。随着品种和体积。在这方面，还有很多事情要发生。我相信，对于那些对国家地理，漫威，皮克斯，迪士尼和星球大战感兴趣的人，我们将推出一系列知识产权。然后在工作室前面，Christine可以采取一些与电视方面有关的细节。随着品种和体积。在这方面，还有很多事情要发生。我相信，对于那些对国家地理，漫威，皮克斯，迪士尼和星球大战感兴趣的人，我们将推出一系列知识产权。然后在工作室前面，Christine可以采取一些与电视方面有关的细节。克里斯汀麦卡锡好的。因此，21世纪电视台是本季度营业收入的贡献者。它在有线电视方面比广播方面做出了更大的贡献。虽然我们确实提到第四季度会有一些阻力，但它仍然是一个积极的贡献者。它只会低于同比。运营商我们的下一个问题来自Todd Juenger和Sanford Bernstein。 Todd Juenger 我想，在迈克尔所在的位置上捡了一点。我非常感谢所有不同的业务和品牌，以及您如何帮助我们理解它们。我可以问一下Hulu Live在各州的所有这些内容吗？一般来说，只是我们看到其他地方的价格上涨，你对那里的盈利感觉如何？只是你 - 你现在正在从事MVPD以及为迪士尼扮演的角色这一事实。这是一个问题。问题二，并非完全不相关，我对你如何看待国家地理和迪士尼儿童频道等现场电视品牌感到困惑，这些品牌也将存在于迪士尼+上。将所有内容 - 特别是新内容' 迪士尼+订阅者可以使用电视网络吗？是否有一种向后倾斜的窗口哲学？您如何管理这些产品，以便两种产品的消费者都能感受到这些品牌的全部优势？罗伯特艾格好问题。不，我们正在与一些MVPD进行谈判，以扩展我们的线性或直播电视频道。这些对我们和我们的重要业务来说仍然是重要的交易。显然，这包括ABC和迪斯尼频道，你提到Nat Geo和Freeform以及FX等等。因此，对我们来说，继续为这些渠道提供足够的质量和足够的原始程序来支持当今的业务非常重要。我们也知道，如果你看看我们业务的所有中断，可能受影响最大的业务是直播多频道电视产品。因此，直接面向消费者业务的支点不仅旨在解决该领域存在的机会，显而易见的是，我们正在做的是以一种我们可以具有弹性的方式来建立自己，可能比我们的任何竞争对手更具弹性，如果传统方面如此显着地侵蚀，以至于它不像它作为一个企业那样可行。这将使我们能够通过将更多产品从传统渠道转移到非传统渠道来快速转向。所以它 - 正如我所说，这是一种平衡行为。我们相信，我们现在正在为双方提供足够的优质产品，以对双方的业务充满信心。窗口策略本质上是我们正在采用我们为传统渠道制作的大量产品，并最终将其转移到非传统渠道上。但是，正如您所知，我们还将为新频道迪士尼+和Hulu制作原创产品，这不会回到其他渠道。但在某些情况下，它可能会。为了给你一个想法，我们将为Hulu制作可能在Hulu上首映但最终以线性频道结束的外观节目就是其中的一个例子。因此，我们将着眼于各种不同的机会，并确保有足够的内容在两个方向上流动，以使企业获得成功。在Hulu Live方面，我们认为尽我们所能发展数字MVPD业务非常重要。我们显然知道这个领域还有其他人是我们的好伙伴。YouTube是值得一提的。我们喜欢Hulu在那里有一个非常独特的产品，因为它让订户有机会购买线性电视，数字式顶级线性电视，买断网络节目，因为我们知道这些交易，内容许可与网络进行交易，并购买原创节目。这三者的结合使Hulu处于一个非常独特的地方，因为那里真的没有人能像Hulu一样提供全面的电视节目。我们将继续坚持下去。另外需要注意的是Hulu已经发展壮大 - 它是否也发展成为一个非常非常重要的广告业务。当您考虑希望通过数字平台接触客户的广告客户时，Hulu提供了一个很好的机会。在多大程度上，这些直播频道将有机会 - 出售广告以及出售的广告和为Hulu制作的节目是另一个故事。但这是该业务的重要组成部分。克里斯汀麦卡锡 Hulu Live还有一件事，数字平台本季度增长了DMVPD的大部分。运营商我们的下一个问题来自Marci Ryvicker与Wolfe Research。 Marci Ryvicker 我只有一个给克里斯汀。目前有很多动人的作品。你能谈谈你的杠杆目标吗？在实际目标方面或预期到达目的地时，这是否发生了变化？然后可能会评论您的自由现金流优先级，以及我们应该如何考虑回购股票回购的时机。克里斯汀麦卡锡当然。我们的目标没有改变，Marci。我们仍然瞄准中单A目标。我们与评级机构进行持续对话。他们了解我们的战略。他们了解到达目的所需的条件。我们战略的整体支点已经多年，我想说它已经被收购21世纪资产所限制。我们将与他们会面，但我们对股票回购的态度一直是我们投资于我们的业务，我们按照自己的意愿进行任何收购，我们会考虑我们的股息能力。如果所有这些仍然导致我们的现金过剩，我们将把它归还给股东。我不认为你应该预见到在不久的将来会发生这种情况，因为我们仍处于投资模式，因为它与我们的直接面向消费者的活动有关，这就是我们所做的事情。操作者我们的下一个问题来自Doug Mitchelson和CréditSuisse。道格拉斯米切尔森鲍勃，我猜两个问题。首先，我认为对于每个人都在聆听迪士尼+服务的美国前景以及您在竞争环境中可能做的营销方面，有很多熟悉程度。国际不同吗？我的意思是你谈到在美国捆绑Hulu，但这不是你可以在海外做的事情。因此，我很高兴听到您如何接近国际市场营销，并将海外服务的早期前景与美国的情况区分开来。然后我对内容分发策略提出了第二个问题。罗伯特艾格那么，我们将很快在国际市场上推出。我认为当我们大约在同一时间推出迪士尼+时，两个实际上将推出。然后在接下来的两到三年内，我们将推出其他一些市场。所以你是对的，其中一些市场与美国不同。但是，他们分享的非常非常重要的是对漫威，皮克斯，迪士尼，国家地理和星球大战的兴趣。因此，为平台制作的产品在全球范围内传播，这是一个大问题。我们将不得不在某些市场上通过本地编程来增强它，以满足现在应用于OTT服务的配额。此外，我们还将与当地经销商一起在市场上进行国际讨论。我们' 因此，就我们即将推出的新市场而言，我们目前还没有任何事情需要宣布。但可以肯定的是，我们将在两年内在多个国际市场推出，当然在三年内，在美国，在其他几个市场推出。道格拉斯米切尔森我想在内容发布方面，你谈到了为传统渠道加油而不是为你的OTT服务加油，显然第三个领域是向第三方SVOD服务销售节目。而且我对海外有点好奇，我知道Hulu国际是禁区。在某种程度上，你试图将福克斯的盈利能力提升到21财年的增长点，你是否需要继续向海外的SVOD窗口销售节目？我明显要问的原因是我想知道你是否会在某个时候开始仓储将进入Hulu国际服务的内容。罗伯特艾格我认为在福克斯前线，意思是我们将其称为非迪士尼皮克斯品牌型产品或星球大战，我们将继续向海外第三方授权，以获得我们从这些销售中获得的收入的好处。在我们相信即将推出该市场的时候，在这种情况下，我们将为我们提供整个产品。在我们准备在市场上推出之前，我们甚至会在较小的程度上对迪士尼的一些内容做到这一点。我们也可能将部分内容许可给第三方，以继续增加收入。道格拉斯米切尔森我们是否应该假设短期交易而不是历史上的交易？罗伯特艾格是。是。很明显，当我们进行此类交易时，我们将这样做是为了避免一旦我们启动就会使产品无法或很难将产品放在我们的平台上的障碍。运营商我们的下一个问题来自Kannan Venkateshwar和Barclays。 Kannan Venkateshwar 那么鲍勃，在内容方面对你提出一个问题，那就是当你考虑质量和数量之间的平衡时，从量的角度来看有多少内容就足够了？多少是太多了？我的意思是你如何考虑内容量方面的长期目标？你如何平衡呢？而Christine，从你在营销方面的角度来看，我认为你提到Q3是我们可能会看到其中一些花费进入的地方，Q3和Q4。这一切都会预先支出吗？或者这会随着时间的推移而摊销吗？如果你可以帮助我们，那将是很棒的。罗伯特艾格正如我们所说，Kannan，在投资者日和我们曾多次说过，鉴于迪士尼+产品是迪士尼和皮克斯以及漫威和星球大战，Nat Geographic，我提到了8000次，我们觉得我们可以更专注于质量而不是数量。但我们显然知道，在每个品牌保护伞下我们需要足够的数量来推动那些主要对这些品牌感兴趣的用户。显而易见，如果你将我们与Netflix相提并论，我们的产品将远远少于它们，但我们依靠我们品牌的力量以及这些品牌的粉丝对我们制造的产品的热情。那些品牌的雨伞。克里斯汀麦卡锡在营销方面，Kannan，在我的评论中，我提到了市场营销，但这与21CF的电影制片厂有关，他们在第三季度对第四季度发行的电影进行了一些营销。但我认为你的问题确实与迪士尼+推出的营销有关。就这一点而言，我们将为这些营销成本付出代价。运营商我们的最后一个问题是来自花旗的Jason Bazinet。杰森巴齐内只是艾格先生的问题。在你的DTC策略发挥作用的时候，你认为Hulu会比迪士尼+更重要的应用程序或财务驱动因素吗？我问的原因是我理解福克斯为迪士尼+应用程序，辛普森一家，Nat Geo和一些奇迹角色带来的元素。但是在你花钱购买福克斯的钱数背景下，这些似乎有点小。因此，它暗示了在整体战略方面正在发生更大的事情。罗伯特艾格好吧，我们很明显，在分析我们购买的21世纪福克斯的资产时，我们对我们获得的Hulu股权非常重视。这显然也反映在我们与康卡斯特达成的协议中，自我们宣布这笔交易以来，他们的股份价值已公开。因此，Hulu将在我们的未来发挥重要作用，作为将在迪士尼+上的所谓家庭式节目的平台。这不仅仅是我们从福克斯购买的图书馆，而且图书馆既是电影和电视图书馆，又是大量的电视制作能力。因此，当你想到我们今天的公司和创意引擎时，我们显然有一个电影工作室，现在包括Fox真人版和福克斯探照灯，我们有 - 以及所有的迪士尼资产。我们有一个庞大的电视业务，包括ABC，迪士尼频道，FX，Nat Geo，Freeform等等，我们在Peter Rice创建的电视业务或单位现在已经构建成为所有人制作原创产品平台，包括线性平台，传统MVPD频道，以及新平台，尤其是Hulu。因此，该公司的生产活动将会增加，专门为Hulu生产产品。因此，正如我们所看到的那样，我们在数字OTT领域最终在全球范围内发挥作用，但我们将开始，因为我们在国内已经说过更多，一般娱乐，我们称之为Hulu，更像是家庭娱乐，这是迪士尼+和体育。我们正在创建的捆绑产品，12.99美元的捆绑产品，您可以在这里购买所有这三种产品，为消费者提供巨大的数量，巨大的质量和丰富的品种，价格合理。洛厄尔辛格谢谢杰森，谢谢大家今天加入我们。请注意，可以在我们的投资者关系网站上找到此次调用中提及的非GAAP指标与同等GAAP指标的对账。这就结束了今天的电话。祝大家有个美好的一天。运营商女士们，先生们，今天的会议结束了。感谢您的加入，祝您度过愉快的一天。这份记录可能不是100％的准确率，并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见

老虎证券04-17 09:25

摩根大通2019Q2财报会议记录

老虎证券04-17 08:56

特朗普打击中国酝酿“狠招”！华尔街日报独家:美国计划用关税谈判孤立中国

成协议。中国想要的是我们拥有的东西……美国消费者。” 《华尔街日报》报道称，目前尚不清楚反华路线是否已与所有国家进行了谈判。知情人士表示，一些国家尚未听到美国谈判代表提出的与中国相关的要求，尽管他们承认谈判仍处于早期阶段。许多人预计特朗普政府迟早会提出与中国相关的要求。

tqttier04-17 08:09

隔夜美股全复盘(4.17) | 纳指大跌逾3%，鲍威尔称别期待美联储出手救市，特朗普每天都在变

球速卖通公司等中国跨境电商平台也受到了美国消费者的关注。 5、摩根资管：建议将股债配置比例调低至5:5 预期美联储最快7月底降息 4.16 摩根资产管理亚太区首席市场策略师许长泰表示，建议将股债配置比例由年初的6:4调低至5:5，甚至建议更保守的投资者将比例调整至4:6。他建议将美股持有比例调低，加入更多欧洲股票，会减持非必需消费品与入口相关度较高的企业，看好公用股、服务业、金融业，以及医疗行业当中的服务和研发药物的企业。他看好中国内地、中国香港、日本及印尼市场，专注有强劲现金流及议价能力的优质企业。许长泰预期，美国有机会最快7月底开始降息，实际可能在9月、10月及12月降息，年内降息3次，共75个基点。市场目前共识为6月降息，他补充，要美联储6月降息，3月及4月的非农就业数据或需跌至10万以下才或会发生。特朗普“吹牛”关税收入每天20亿美元海关数据显示仅为2.5亿美元 4.17 据外媒报道，关于近期一系列关税带来的收入，美国海关和边境保护局（CPB）的数据似乎与特朗普总统的言论相矛盾。CPB表示，“自4月5日以来，CBP已根据对等关税征收了5亿多美元，自1月20日以来根据15项总统贸易行动征收的总关税收入超过210亿美元。”美国金融系统曾经出现了10个小时的故障，导致美国进口商无法输入某个代码，该代码本来可以免除对在海上运输的货物征收更高关税。CBP表示：“即使在短暂的故障期间，平均每天2.5亿美元的关税收入仍未中断。”然而，特朗普一再表示，美国每天从关税中获得20亿美元的收入。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）20:30 初请失业金人数、美国3月新屋开工总数年化、美国3月营建许可总数

格隆汇04-17 07:07

美欧贸易谈判僵局：特朗普关税政策令欧盟商品承压4310亿美元

。美国副总统J.D. 万斯近期表示：“美国消费者为欧洲的低药价承担了过多成本，这种不平衡必须改变。”美方提议欧洲化工企业将药品原料生产转移至美国，并提高药品价格以整合供应链。在钢铁、铝及潜在铜关税问题上，美方建议设立共同关税，但此举可能违反世界贸易组织规则。欧盟则提出增加美国液化天然气进口的替代方案，但特朗普政府对此兴趣有限。双方将继续技术层面的讨论，但短期内难以弥合分歧。编辑总结美欧贸易谈判的僵局反映了双方在贸易理念上的根本分歧。美国通过高关税施压，试图重塑贸易规则并提振国内经济，而欧盟则以反制措施和多元化贸易战略应对。谈判的不确定性已引发欧洲金融市场波动，汽车、半导体等行业面临成本上升风险。欧盟的90天缓冲期为谈判提供了窗口，但达成全面协议的难度依然较高。未来，市场需密切关注谈判进展及潜在的经济连锁反应，全球贸易格局或将因双方博弈而进一步调整。名词解释对等关税：美国对欧盟商品征收的10%关税，用以回应欧盟较低的平均关税水平。非关税壁垒：除关税外的贸易限制措施，如技术标准、监管规则等。欧洲斯托克600指数：反映欧洲主要股票市场表现的综合性指数。 2025年相关大事件 2025年4月10日：欧盟委员会发布谈判要点清单，涵盖降税、监管协调及标准互认，试图推动美欧贸易谈判。 2025年3月15日：特朗普宣布对欧盟半导体及医药产品加征关税，覆盖4310亿美元商品，引发市场震动。 2025年2月20日：欧盟推迟对210亿欧元美国商品的报复性关税实施，为期90天，为谈判争取时间。 2025年1月25日：美欧在华盛顿举行高级别贸易会晤，双方在关税问题上未取得实质性进展。国际投行与专家点评简·弗雷泽，花旗集团首席执行官，2025年4月：“美欧贸易僵局可能演变为更广泛的经济冲突。4310亿美元的欧盟商品关税将扰乱半导体和汽车供应链，推高欧洲企业成本，美国消费者也将面临价格上涨。双方需采取务实态度以避免双输局面。” 戴维·马尔帕斯，前世界银行行长，2025年3月：“特朗普的关税策略意在迫使欧盟让步，但忽视了全球贸易的复杂性。欧盟针对210亿欧元美国商品的反制措施可能损害美国出口，长期僵局将削弱双方经济。” 克里斯蒂娜·拉加德，欧洲央行行长，2025年4月：“关税不确定性已影响欧洲市场，德国国债收益率升至2.53%，欧元下跌0.5%。欧洲央行正密切关注局势，贸易紧张可能促使货币政策调整以稳定增长。” 保罗·多诺万，瑞银首席经济学家，2025年3月：“美国聚焦欧盟数字监管等非关税壁垒，意在重塑贸易规则。但欧盟通过多元化贸易伙伴增强了韧性，谈判失败可能导致欧洲股市波动加剧。” 埃尔克·柯尼希，前单一清算委员会主席，2025年4月：“贸易争端凸显欧盟需强化单一市场并降低对美依赖。90天关税延期为谈判争取时间，但欧盟需为关税长期化做好准备，以应对增长压力。” 来源：今日美股网

今日美股网04-17 00:11

Airbnb2021年Q1业绩电话会议分析师问答（下）

可能更多是宏观方面的考虑。因此，至少在美国，消费者储蓄率可能处于自第二次世界大战以来的最高水平。我想所有这些都需要一段时间才能扩展到正常水平，这提出了未来几年消费者支出可能加速增长的情况。希望所有这些美元的可能目的地之一将是旅行。因此，我知道这是恢复的初期，但是，我想您会看到更大的意愿，例如升级到价格更昂贵的Airbnb，或者总体上在我们恢复的过程中加快步伐？布赖恩·切斯基很好的问题，斯蒂芬。让我告诉你到目前为止我们所看到的。其中一件事情是我们在年初进行了旅行调查。我们调查了美国的人们。我们还调查了世界各地的人们。在我们的调查中，我们发现出门在外的人们最想念的是旅行，而不仅仅是餐馆，酒吧，体育赛事，音乐会。人们错过的旅行方式不是商务旅行。这不是大众旅行，而是去拥挤的目的地。实际上，这只是与他们在大流行期间看不见的人共度时光。我认为我们通常只是向往被剥夺的东西。旅行和与人相处的时光被我们带走了。现在关于您的问题，我们会看到人们在升级吗？正如我们所提到的，我们已经看到美国的平均日费率有了实质性的增长。这确实使我们有一种消费意愿。也许是另一种说法，也许是在大流行之前，人们在城市预订一室公寓。现在，我们看到的是预订整个房屋（通常是更多卧室）的人数有了很大的增长，每次预订的客人数量已大大增加。因此，相应地，人们花了更多的钱。我认为，随着其他地区的恢复和城市的恢复，这种趋势当然会在一段时间内恢复正常。但是我确实认为我们将看到持续的信心，这是毫无疑问的。迪帕克·马蒂瓦南（Deepak Mathivanan）只是几个快速的。那么，首先，您能否谈谈预订窗口趋势对第二季度和下半年的影响？目前，欧洲和北美等市场已经有很多夏季预订。那比平常早吗？还是这意味着复苏被某种能力所拉动？只是想知道您现在是否可以对此提供一些见解，然后是第二个问题，不确定是否已经有人问过。您如何看待主持人针对性数字营销计划的投资回报率？这些在表演频道上吗？您可以在其中添加的任何颜色都很棒。布赖恩·切斯基是的。戴夫，你为什么不回答这两个问题。戴维·斯蒂芬森当然。因此，关于预订窗口，很明显，我们看到的是2020年的预订窗口，对吗？人们不愿旅行。他们只有在对旅行有高度信心的情况下才开始预订。我们在21世纪第一季度初在这里看到的是预订窗口已扩大。在3月份，我们实际上看到的预订窗口与2019年3月的窗口保持一致。因此，这些窗口正在扩大。我认为您所看到的仍然是对美国的信心，因此与欧洲相比，美国的旅行意愿和预订窗口的范围进一步扩大。但是我们开始看到我们的欧洲业务有了更大的加速。自从年初以来（包括到4月和5月），欧洲之夜每年的每个月都在以逐年增长的速度增长。而且我们看到随着法国的封锁之类的事情被取消。在英国首相宣布计划于2月份退出锁定计划之后，我们开始看到欧洲有更多的加速行动。因此，预订窗口的趋势是积极的，并给我们带来了下半年我们将看到的鼓舞。但是我们只需要看看后半段欧洲的锁定和其他类型的旅行限制是什么样子。然后，关于主机的投资回报率和有针对性的数字营销，这是我们拥有的杠杆之一。当我们针对主机进行数字营销时，它将是在我们知道供不应求的特定领域以及我们希望重点关注的领域。我们为通过该渠道获得的主机的价值确定了该投资的回报。这是一个渠道，但不是唯一的渠道，也不是主要的渠道。再次，最重要的是要退后一步并教育人们有关托管的好处，然后在他们开始考虑托管后使他们更容易托管。凯文·科佩尔曼（Kevin Kopelman）快点，您能为我们提供与2019年相比的今年取消率趋势的最新信息吗？我认为平均挂牌价格比过去更加灵活吗？布赖恩·切斯基别客气。戴夫，你想把这个拿给凯文吗？戴维·斯蒂芬森当然。因此，取消率显然在2020年与2019年相比有大幅提高。它们已经开始放缓，因此依次低于2020年的水平，但与2019年相比仍处于中等水平。因此，我们看到的回报比平常多一些，但与历史水平的回报率并不完全相同。汤姆·怀特我只有一个人可以跟进ADR，尤其是您对下半年的期望。我知道这封信中有一些颜色，但是您是否可以对复苏与某些结构性较低的ADR市场，城市和跨境复苏之间的所有不同动向展开思考。只是好奇地想知道您对后半网如何发展的想法，您认为呢？布赖恩·切斯基谢谢，汤姆。戴夫，我给你这个。戴维·斯蒂芬森当然。是的，我认为最好的办法实际上是看一下我们在收益电话会议中给出的一些指导数字，即我们基本上期望的数字，因为在下半年很难获得可见性。我们对即将到来的反弹充满信心。所有早期迹象表明它在那里。但是很难精确地确定Q3和Q4将要做什么。因此，我们所做的就是对第二季度的期望有所了解。那就是我们今年第二季度的总预订价值将高于2019年第二季度，我们第二季度的收入率将与2019年相似，我们的EBITDA将为-我们的调整后EBITDA将为盈亏平衡点在今年第二季度略为上升。因此，我认为这些都是关键问题。正如您所说，随着反弹的恢复，反弹的速度将影响这些ADR的组合。而且，我们确实希望ADR会放缓，但是很难准确指出具体的混合方式。布赖恩·切斯基好的。好，谢谢大家，今天加入我们。我只想回顾一下。我们为第一季度的出色表现感到非常自豪。我们相信它们证明了我们的专注和模型的适应性。我们在过去的一年中表明，随着世界的变化，Airbnb可以适应。我认为我们现在已经准备好迎接未来的旅行反弹。随着旅行的返回，Airbnb将准备就绪，我们的房东也将准备就绪。因此，我希望您能在5月24日加入我们，在这里我们将分享有关旅行从根本上发生变化的见解，并宣布12年来最全面的Airbnb服务更新。谢谢，我们再见。这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见

老虎证券04-16 19:11

美国银行2019二季度财报电话会议分析师提问

他们成功的好处。我们没有看到任何说法，美国消费者和我们的企业在第二季度的支出比去年增加了5％。它在第二季度第一季度增长。它正在加速，我们正处于良好的借款状态。我们认为没有任何与衰退相符的事情。我们可以看到的是，所以我们感觉非常，非常坚实。所以是的，有一个放缓，但是每个人都预测到了这种放缓，现在你看到它已经证明了，但实际上你从第一季度，第二季度看到它在消费者方面有所回升，我们会看看迈克怎么样。迈克梅奥行。谢谢。运营商我们目前没有其他问题。现在我很高兴将我们的电话转回Brian Moynihan的闭幕词。 Brian Moynihan 非常感谢您的时间和您对我们公司的兴趣。我们有创纪录的收入季度。我们继续以正确的方式管理它。通过推动客户增长，妥善管理风险，以及在可持续的基础上投资特许经营，负责任地发展。我们会继续这样做。我们正在调节环境是迈克刚才所说的问题，就重点而言，任何最终问题我们都会看到我们必须改变运营模式。但我们继续提供良好的价值份额，并计划将资金推回给您，这是我们拥有的这个精彩的特许经营权。谢谢。运营商这确实结束了今天的计划。感谢您的参与。您可以随时断开连接。这份记录可能不是100％的准确率，并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见$美国银行(BAC)$

老虎证券04-16 17:59

特朗普关税阴影下，路威酩轩跌落全球最大奢侈品公司宝座，被爱马仕超越

的“对等”关税，此举震动了市场，动摇了美国消费者的信心。本月早些时候，特朗普宣布对从欧盟进口的商品征收20%的关税。这一税率后来降至10%，作为对最高关税实施90天暂停的一部分。特朗普的贸易战引发了人们对全球经济陷入衰退的担忧。这些关税比人们普遍预期的更为激进，导致伯恩斯坦和汇丰的分析师上周下调了他们对今年下半年奢侈品复苏的预期。花旗集团分析师托马斯·肖维特表示，由于特朗普的关税带来的经济不确定性，“很难建立一个可信的情景”，即路威酩轩和奢侈品行业的收入在未来几个季度总体上有所改善。

金融界04-16 15:15

黄金原油今日行情趋势分析及最新独家交易操作策略建议

也预计关税政策可能在未来推高通胀，4月美国消费者信心急剧恶化，12个月通胀预期升至1981年以来最高，但这也会增强黄金的抗通胀吸引力，推高避险需求。也利好金价。分析师王启蒙特别提醒，在耶稣受难日假期前，市场流动性可能下降，任何突发政策变动都可能引发剧烈波动。交易员正在等待下一个驱动黄金市场的重大基本面发展，但技术图表仍看涨。市场上仍有避险需求。黄金是政治和金融不确定时期的避险资产。美元指数周二处于近三年低点，使黄金对持有外币的海外买家来说变得相对便宜。投资者正在等待美联储主席鲍威尔定于周三发布的演讲，以寻找和利率相关的线索。日内将可关注美国3月零售销售月率、美国3月工业产出月率、美国4月NAHB房产市场指数、美国2月商业库存月率等数据，虽然零售数据预期向好利空金价，但后续整体数据偏利好金价，故此稳健走势依然还是要么震荡，要么继续反弹走强，操作还是偏向低多看涨为主。　　　黄金行情走势分析：　　　黄金技术面分析：昨天黄金价格始终于3210至3233区间内震荡。而今日早盘，黄金价格一举向上突破震荡区间，并呈现加速上扬态势，截至目前，已成功刷新历史高位来到了3275一线。黄金早盘避险直接强势突破新高，短期调整结束，最终以震荡的方式完成了调整，这种突破的强势多头行情，基本上不会有太大的回落，黄金既然选择了向上突破，那么黄金现在回落就是给做多的机会。当下首要关注下方支撑3245一线顶底转换位！　　　日内短线交易而言，下方首先需关注3245附近的支撑力度，该位置曾是前期的高点所在，重点留意其顶底转换效应。其次，3232附近的支撑位也不容忽视，此为昨日震荡区间的高点，今日早盘价格突破该位置后加速上行，回落之际该位置的顶底转换支撑作用值得关注。黄金1小时均线开始向上拐头，如果1小时均线继续向上发散，那么多头将继续发力。黄金突破3245之后，那么3245短期已经形成了支撑，早盘回落3245上逢低做多，早上一波黄金是当时力度还在，那么冲高之后就要耐心等待调整继续做多。早盘回落3248附近可以继续多。特别需要指出的是，昨日美盘时段回落的低点3211附近，是短期行情走势的关键支撑位，一旦价格向下有效跌破此位置，需警惕市场或将展开大幅调整。综合来看，今日黄金短线操作思路上王启蒙建议回调做多为主，反弹做空为辅，上方短期重点关注3275-3280一线阻力，下方短期重点关注3245-3240一线支撑。关于今天的操作，王启蒙在线wqm6453指导已经公布在朋友圈，每天会在指导微信上给出亚盘、欧盘、美盘行情分析和操作方向，准确率百分之九十以上，全是免费。目前对黄金白银（纸黄金/白银、T+D黄金/白银）外汇投资感兴趣的、刚步入金市但资金遭到严重缩水，收益不理想的朋友，仓位上有套单的朋友，都可以找王启蒙聊聊。　　　行情每天都是千变万化，我们有强大的分析团队做的每一单都是经过深思的判断，要保证每单都能获利出局！每天两到三单的操作不求一夜暴富，只求落袋为安！利润十分，我独取九分，一分靠运气，八分靠实力！一天两天是运气，那一周呢？两周呢？无论是圈内还是群发策略，亦或者各大财经网站，团队老师都是现价喊单！每日分析团队技术指导群内实时公布每日行情走势推送，实时现价喊单每单进场都有理丶有据、公开公明、可免费进群体验考察！　　　非本人实盘客户，提供大致方向及预期，每天会在朋友圈更新趋势分析和操作思路，需要考察实力的可以去看，需要看建议的可关注（王启蒙）自行去看就可以了，又不收费，你考虑好了就跟实盘操作，觉得我帮不了你或者你有疑问你就再继续考察，免得耽误大家彼此的时间，毕竟时间是宝贵的，不是用来浪费的。　　　王启蒙老师这里没有100%正确，只有稳健的操作思路。大仓做趋势，小仓做波段，自己控制好比例。没有不赚钱的投资，只有不成功的做单！是否赚钱在于买涨买跌时机的把握，赚钱靠机会，投资靠智慧，理财靠专业。　　　文/王启蒙（微信：wqm6453）　　　一个人能走多远，要看他与谁同行;一个人多么优秀，要看他身边有什么样的朋友;一个人能有多大的成就，要看他有谁指点。谁说女子不如男！你若诚意信我，我必拿命相待！我就是我，低调而又有实力的王启蒙！佛祖曰心中有法，万法自然，佛门中人，万物皆可渡，万物皆不可渡，渡的不过是心中层层枷锁，我只渡有缘人！

启蒙理财04-16 12:57

再创新高！美关税政策变动剧烈，黄金剑指3300美元

房成本有所缓解，但食品价格持续上涨。美国消费者信心指数连续下行。美国4月密歇根大学消费者信心指数从57下降至50.8，预期54.5，这已经是该指数连续4个月下行。一年期通胀预期从5%攀升至6.7%，预期5.1%。黄金ETF基金(159937)基金经理王祥分析指出，过去一周黄金市场在特朗普反复无常的关税政策冲击下，率先从先前的短期调整中恢复。关税对黄金价格的利空风险，主要在于海外资产共振大跌带来的流动性挤兑，流动性冲击修复后，市场开始定价中长期关税对经济的影响。衰退预期提升的利空主要体现为白银的下跌弹性放大，因此我们看到当前金银比值来到102的历史极值点。周内欧美股市的下跌并未极端化，且对等关税暂缓后有所回升，流动性挤兑的风险有所下降。此外，在周内财政宽松超预期和通胀低于预期的情况下，美国反而出现股债汇三杀的局面，特别是历史框架中美债收益率的下行本应对金价构成冲击，因为这意味着黄金投资机会成本的上升。但周内海外投资者却顶着收益率上冲的背景而快速涌入黄金市场，美元信用的崩塌短期似有进一步显性化的落地趋势，对黄金价格形成利好。当周欧美黄金ETF再次出现30吨增仓，国内黄金ETF平均份额增幅也超10%，投资者情绪的高涨是增量资金推动金价再创新高的主要原因。随着对等关税延缓和部分产品的豁免，关税引发的冲击短期或有缓和，美联储降息预期同步回落，短期金价可能波动风险。但高利率的反身性和关税、裁员等组合政策的负面影响下，美国基本面预计延续边际走弱的趋势，黄金中期逻辑依然风险较低。黄金“牛市”继续，海内外机构疯狂唱多高盛Lina Thomas团队在4月11日发布的报告中，将2025年底目标金价从3300美元/盎司提至3700美元/盎司，预计交易区间为3650美元至3950美元。这一调整主要是受强于预期的央行购金需求及因衰退风险上升而带来的黄金ETF资金流入驱动。瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)也于近期发布研报，将黄金目标价格由3200美元/盎司调至3500美元/盎司。瑞银研究认为，除了避险需求和投资者战术性头寸配置，黄金配置需求最近也发生许多结构性转变，包括中国金融监管部门在今年2月允许险资投资配置黄金、各国央行系统性提升黄金储备占比等。这些因素均极大地支撑了黄金需求。业内分析人士普遍认为，近几周黄金ETF基金的资金流入再次加速，也是推动金价上涨的重要因素。世界黄金协会最新研究显示，3月全球黄金ETF强势流入约86亿美元，创下历史第二高季度纪录，连续第4个月实现净流入。“债券收益率区间震荡，美元继续走软并跌至自去年11月以来的最低水平，关税政策及局势不确定性等因素，均为黄金提供了支撑。”世界黄金协会分析人士表示。东吴证券研报指出，关税政策强化黄金中长期逻辑，流动性回暖助力黄金再创历史新高。此次关税事件使得市场对美国经济走向“滞胀”的预期进一步强化，显著提升黄金的避险属性，随着市场流动性的好转，以及避险资金从美元资产流出转向黄金，我们看好当下宏观框架下黄金将中长期走牛。中邮证券表示，美债替代逻辑强化，黄金大涨。此前，我们提示长端美债利率预计走向上行区间，可能已经到达底部，关税实施对于美债买盘来说是不可逆的永久性伤害。上周市场和我们的判断如出一辙，美债出现了较大的卖盘，长债利率不断上行，黄金替代美债逻辑强化，以及新美债发行结构变动引发市场担忧，黄金受益从而上行。未来，特朗普政府关税阴云仍在，贸易逆差缩减的本质是美债买盘的衰减，美国长债利率上行概率加大，黄金的配置价值凸显。黄金ETF基金(159937)通过投资上海黄金交易所AU9999现货合约，实现与国内金价的高度拟合（年化跟踪误差仅0.3%）。相较实物黄金，投资者可免去储存、鉴定等成本，通过证券账户即可一键交易，T+0机制提升资金使用效率。产品风险等级：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：市场有风险，投资需谨慎。黄金价格受国际政治、经济等多因素影响，存在波动风险。基金过往业绩不预示未来表现。基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证收益，基金净值存在波动风险，基金管理人管理的其他基金业绩不构成对本基金业绩表现的保证，基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品概要》等法律文件，及时关注本公司出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，本公司的适当性匹配意见并不表明对基金的风险和收益做出实质性判断或者保证。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-16 10:46

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