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股市的反弹能否经受住国债收益率上升的考验？

美国国债收益率上升对美国股市的影响可以有多种解释。 Ned Davis Research的首席美国策略师Ed Clissold和高级定量分析师Thanh Nguyen描述了三种情况，即短期和长期债券收益率的方向及其相互之间的变动“对股市产生了有趣的——尽管复杂的——信息”。他们的底线是，标准普尔500指数往往会以不错的速度上涨，除非在“牛市陡峭”时期，在此期间，10年期美国国债收益率正在下降，但速度低于2年期国债收益率。人们通常认为，美国国债收益率上升对美国股市整体不利，但克利索德和Nguyen的研究得出了更微妙的结论。他们发现，根据40多年前的数据，投资者抛售基础政府债券时出现的高收益率可能与股市的风险偏好情绪相当一致。 "传统观点认为，收益率上升对股市不利，因为这会增加企业借贷成本，并为资产配置者带来竞争，" Clissold周四在电话中表示。“然而，收益率上升也可能是一个迹象，表明经济证明比预期更具弹性。”此外，当衰退风险似乎很高时，公债收益率上升可能反映出公债市场认为衰退不会迫在眉睫的看法，"这将利好股市。" 根据Clissold的说法，自2021年3月29日以来，市场一直处于所谓的“熊市平坦化”环境中，这一时期创下了标准普尔500指数在2022年1月3日创下的历史收盘高点4,796.56点。NDR利用国债曲线150个基点的波动来判断市场何时转向另一种机制。 “熊市”指的是投资者抛售国债的决定，这推高了收益率。“牛市”一词指的是购买政府债券的环境，这种环境拉低了收益率。“趋陡”和“趋平”描述的是基于2年期和10年期国债收益率变动而呈现的国债收益率曲线形状。以下是NDR周三发布的研究报告的具体内容: 当2年期和10年期国债收益率都在下跌时，牛市陡峻就会出现，但短期国债收益率下跌的速度更快。理论上，当对衰退的担忧再次抬头时，这种情况就会发生。长期前景不仅变得更加悲观，而且交易员和投资者认为，美联储近期开始降息的理由更充分。Clissold和Nguyen写道，牛市陡坡"是股市最糟糕的收益率曲线机制。"“牛市趋陡传递的经济信息是，经济正在放缓到美联储可能不得不降息的地步。市场正在消化政策失误的风险。”上一次实行这种制度是在2019年8月27日至8月27日之间。2020年4月4日，这一时期包括美国Covid-19大流行的开始当10年期国债收益率上升且上升速度快于2年期国债时，熊市就会变陡。这样的举动通常发生在交易员和投资者看到美国经济长期增长前景光明的情况下。“宏观信息是，经济正在走强，美联储预计将加息。换句话说，经济得到了解除警报的信号，但美联储并没有过度收紧。”根据NDR的数据，上一次熊市更陡峭的机制是在2020年8月4日至2021年3月29日。尽管如此，收益率有时也会因错误的原因而上升，就像上周对美国财政前景的担忧加剧一样，这让股市失去了活力。最后，当10年期国债收益率上升但增速低于2年期国债收益率时，就会出现熊市趋平现象。换句话说，交易员和投资者正在抛售两种基本到期国债，但抛售两年期国债的力度更大。在2021年3月29日开始实施的熊市趋平机制下，“收益率曲线表明经济仍然强劲，但市场开始预计情况可能会降温到美联储可能需要降息的程度。” 周四，美国三大股指都试图反弹，尽管旧金山联邦储备银行行长戴利(Mary Daly)对雅虎财经(Yahoo Finance)表示，现在说美联储在利率方面是否做得足够还为时过早。与此同时，在30年期国债拍卖疲软后，2至30年期国债收益率走高。

金融界2023-08-11

美股天天说盘中分析精选：迪士尼最新季度财报有什么细节值得注意？

美股天天说盘中分析精选：2023/8/10

楼喆2023-08-11

美股天天说盘中分析精选：为何美国7月CPI数据喜忧参半？

美股天天说盘中分析精选：2023/8/10

楼喆2023-08-11

【欧股收市】欧洲股市周四收涨美国7月核心通胀居高不下家庭用品板块领涨

足以让美联储按兵不动。” 报告发布后，美国股市走高，周三华尔街股市有望从连续的下跌交易日中反弹。对利率敏感的房地产股上涨 1.6%，而欧洲个人和家庭用品指数涨幅居板块涨幅榜前列，在中国取消疫情期间对更多国家团体旅游的限制后，欧洲个人和家庭用品指数上涨 2.2%。有利于其旅游业。该指数包括该地区在中国有重大业务的最大奢侈品牌，创下近四个月以来的最大单日百分比涨幅。目前欧洲最有价值的公司法国奢侈品集团LVMH上涨3.4%，推动巴黎蓝筹股指数上涨1.5%。德国安联保险公司在公布好于预期的季度利润后，股价上涨4.9%，为保险板块提供帮助。德国LEG Immobilien公布上半年业绩较好，股价上涨3.6%。美国和欧元区通胀放缓的迹象推动斯托克600指数上个月升至一年多高点，但全球商业活动放缓和国债收益率上升近几周给股市带来压力。德国工程集团西门子股价下跌4.8%，未能达到第三季度利润预期。丹麦诺和诺德表示将继续限制美国市场，该公司股价下跌1.2%。此前该制药商表示将继续限制美国对其广受欢迎的Wegovy减肥药起始剂量的供应。

楼喆2023-08-11

【美股盘中】通胀数据喜忧参半迪士尼财报超预期股价大涨4% 美国高收入人群失业率加速

周四(8月10日)，道琼斯工业平均指数上涨，受益于迪士尼财报后的反弹以及关键通胀数据显示同比通胀增速略低于预期。美国7月份消费者价格同比上涨3.2%，低于道琼斯调查的经济学家一致预期的3.3%。按月计算，通胀上升0.2%，符合预期。美国银行周四发布的新数据显示，收入超过125,000美元的美国人申请失业救济的人数增加了60%以上。

楼喆2023-08-11

多头狂欢日！中国一则消息传来全球“涨”声雷动美联储9月不敢加息！？美股“涨”声欢迎

们。” 市场反应：美股上涨，美元下跌美国股市周四上涨，此前一项关键的通胀数据显示，通胀同比增幅略低于预期。道琼斯工业股票平均价格指数上涨255点，涨幅0.7%。标准普尔500指数上涨0.8%，纳斯达克综合指数上涨0.8%。（道指30分钟走势图，来源：FX168）股市在8月开局不佳，标准普尔500指数在过去七个交易日中有六个交易日下跌，但标准普尔500指数和道指都设法摆脱了本周早些时候的跌势，努力避免连续第二周下跌。仔细研究CPI报告细节的分析师普遍认为，这份报告将增强美联储在9月维持利率不变的理由。经济学家指出，7月份二手车和新车价格双双下跌，但对住房价格同比上涨7.7%不予考虑，理由是7月份租金增长放缓将有助于缓解住房市场的价格压力，而住房市场正受到美联储的密切关注。根据个人类别在整体CPI数据中的权重，上个月的消费者价格上涨中，租金和住房成本占90%以上。高盛资产管理公司全球固定收益宏观策略师Gurpreet Gill在电子邮件评论中表示，“总体而言，7月CPI数据的基本细节与反通胀的持续进展一致。” “虽然核心服务的通货膨胀率在本月呈上升趋势，但其他分项指标的趋势正与我们的预期一致。尤其是租金和二手车价格走软，服装和机票价格也走软。” 劳工部周四公布的另一份报告显示，截至8月5日当周初请失业金人数增加2.1万人，经季节调整后为24.8万人。经济学家此前预计，上周初请失业金人数为23万人。这是五周以来初请人数最多的一次。尽管如此，就业市场仍然非常强劲。除了今年早些时候科技行业的一系列裁员外，大多公司都在保留员工。经济学家表示，考虑到过去两年招工的困难，企业可能会尽可能长时间地留住他们，即使经济走弱。总体而言，截至7月29日当周，续请失业金人数为168.4万人，比前一周减少了约8000人。根据芝加哥商品交易所(CME)的联储观察工具，交易员目前认为美联储9月份加息的可能性不到14%，在CPI数据公布后，这一可能性几乎没有变化，但低于一周前的逾20%。一位分析师表示，该数据可能有助于扭转股市8月的部分颓势。 “对于一个受获利了结和对夏季波动担忧影响的市场来说，今天的通胀报告对市场来说是个好消息，”TradeStation市场情报副总裁David Russell表示。美元周四下跌，此前数据显示美国上月消费者物价温和上升，且最近一周初请失业金人数上升，强化了美联储在下次政策会议上不会升息的预期。 Corpay首席市场策略师Karl Schamotta在数据公布后的一份研究报告中写道:“在美国消费者通胀如预期的那样放缓，降低了美联储进一步收紧货币政策的必要性之后，今天上午市场正加倍押注‘软着陆’。” 美元指数一度下跌至101.83低点，较日高回落逾70点。（美元指数30分钟走势图，来源：FX168）美国企业金融服务公司首席经济学家Russell Price表示，这是一份对美联储友好的报告，因为我们之前看到的一些压力，特别是在与旅行相关的零部件以及新车和二手车价格方面，几个月来已经显示出减速增长甚至下降。在总体和核心CPI中都占很大权重的住房指数也在继续缓慢减速，进一步证明通胀压力在更广泛程度上有所缓解。对于今日的报告，我们应持这样的观点，即美联储可能会在9月维持暂停加息的政策，因为尽管能源价格上涨导致整体通胀有所上升，但通胀仍在继续放缓。所有其他组成部分大体上都在朝着正确的方向发展。巴克莱指出，美联储认为可以通过提高利率给劳动力市场降温来帮助遏制薪资增长，但与薪资增长密切相关的核心服务业通胀依然强劲。巴克莱表示，虽然服务业通胀最近有所缓解，但这主要是由于酒店价格和机票价格的下降，而这两者都是不稳定的。机票价格下降的部分原因是航空燃料成本下降。因此，该研究公司认为，美联储将决定在今年年底前再次提高其关键利率。其他经济学家表示，在对抗通胀方面已经取得了足够的进展，美联储可以保持利率稳定。中国取消70多个旅游地的团体旅游禁令中国取消了70多个旅游地的团体旅游禁令，提振了亚洲旅游和航空股以及奢侈品股价。中国文化和旅游部周四表示，到亚太、欧洲、非洲和北美数十个地点的团体旅游将恢复。亚太地区的热门旅游目的地包括日本、韩国和澳大利亚。英国、德国、芬兰、瑞典以及卡塔尔、阿曼、黎巴嫩和以色列等中东国家都榜上有名。韩国航空和旅游类股的反应最为强烈，旅行社、航空公司和酒店类股均大幅上涨。乐天观光开发(Lotte Tour Development)的股价上涨了25%以上，豪华酒店运营商新罗酒店(Hotel Shilla)的股价上涨了17%。韩国航空公司也有所上涨，韩亚航空(Asiana Airlines)上涨7%，大韩航空(Korea Airlines)上涨3.1%。尽管如此，据路透社报道，台风“哈农”周四在韩国登陆，导致330多架航班取消，1万人被转移到安全地带。这将是中国自2017年因部署萨德而禁止团体旅游后，时隔6年再次允许团体旅游。日本旅游股也有所上涨，日本航空和全日空分别上涨1.92%和1.25%。日本旅行社H.I.S的股价上涨3.4%，其同行Airtrip的股价上涨2.9%。在澳大利亚，旅游股变化不大，国家航空公司癌症航空(Qantas)略高于平行线。中国取消了组团旅游的禁令，增加了游客购买高端手表和时装的理由，路威酩轩(LVMH)领涨欧洲奢侈品股票。路易威登(Louis Vuitton)手袋生产商在巴黎股市上涨2.6%，爱马仕(Hermes International)上涨2.4%，欧莱雅(L’oreal SA)上涨1.8%，两家公司的总市值增加了约200亿欧元(合220亿美元)。瑞士劳力士手表集团股价上涨5.9%，该公司在最新财报中维持了盈利预期。放松对全球旅游市场的重大提振也推动欧洲旅游和休闲分类指数上涨1%，其中法航荷航(Air-France KLM)上涨2.8%，途易(TUI AG)上涨2.4%。有迹象显示，奢侈品行业的交易活动有所回升，也支撑了周四的市场人气。据《华尔街日报》报道，拥有Michael Kors和Versace时尚品牌的Capri控股有限公司即将被Tapestry公司收购，该公司股价在美国盘前交易中飙升。

夏洛特2023-08-11

英伟达股价大跌，市值一夜蒸发3700亿元

DIA股票成交额248.6亿美元，位列美国股市第一。在NVIDIA的带领下，美股芯片股连续第二天遭遇重挫，费城半导体指数收跌1.9%，两个交易日累计跌幅超过3%，已从7月底的近期高点下跌逾6%。今年以来，NVIDIA的股价已累计上涨超过3倍，市盈率高达85倍，看似一片繁荣，但其实暗流涌动。这再次警示投资者，需要谨防科技成长股的巨大波动风险，理性判断科技股的合理估值。正如巴菲特所说：“当朋友都在谈论某只股票时，就该卖出了。”

金融界2023-08-10

决策分析：情绪回暖？！金价持平、美股拉升 CPI数据至少预示美联储继续加息的可能性较小？

周四（8月10日）美市中，关键通胀数据显示通胀同比增幅略低于预期，股市上涨。截止发稿，道琼斯工业平均指数上涨0.70%。标准普尔500指数上涨 0.62%，纳斯达克综合指数上涨0.67%。数据显示美国7月份消费者价格温和上涨，巩固了美联储即将结束加息周期的预期，金价周四上涨后回落。截至发稿，现货黄金基本持平，至1,914.15美元/盎司，此前美国数据公布后，现货黄金一度站上1930。

Dan19772023-08-10

空头5大观点全部落空！华尔街资深人士：还有20%的上涨空间

有20%的上涨空间…… 今年迄今为止，美国股市出现了令人印象深刻的反弹，因为人们担心的经济衰退似乎比大多数人最初预期的要来得更晚，甚至现在对经济衰退的担忧已经在消退。标普500指数和纳斯达克100指数今年早些时候都进入了牛市，今年以来分别上涨了17%和39%。市场资深人士埃德•亚德尼（Ed Yardeni）周三在一份报告中表示，所有支持股市抛售和最终衰退的看跌观点都已落空，这意味着未来可能会有更多上涨。亚德尼预计，到2024年底，标普500指数将达到5400点，这意味着潜在的上涨空间高达20%。亚德尼认为，以下是空头看跌股市的五个理由，以及其未能令当前的反弹脱轨的原因。第一，领先经济指标正在下降。亚德尼强调，领先经济指标指数（LEI）在2021年12月达到峰值，自那时起至今年5月下降了9.4%。LEI此前的下跌曾8次正确预测了经济衰退，平均比衰退提前约12个月。但亚德尼认为，相对于服务业，该指数更偏向于制造业。LEI最近的数据“与我们的滚动衰退情景一致，目前的衰退正在波及商品行业。过去一年，美国运输协会卡车吨位指数和铁路车辆多式联运集装箱装载量的疲软证实了这一点”。第二，收益率曲线倒挂。 “收益率曲线倒挂表明，投资者认为美联储继续收紧货币政策将导致金融危机，这可能演变成一场全面的信贷紧缩和衰退。是信贷紧缩导致了经济衰退，而不是收益率曲线倒挂预示了这些事件”，亚德尼称。 “收益率曲线在去年夏天出现了倒挂。它再次正确预测了3月份发生的银行业危机。到目前为止，这次倒挂的不同之处在于，美联储的反应非常迅速，采取了紧急流动性安排。这一安排迄今避免了整个经济范围内的银行挤兑和信贷紧缩”，亚德尼称。第三，货币供应的减少。看跌的投资者一直在警告M2货币供应持续疲软，因为这表明货币政策过于紧缩，足以引发经济衰退。亚德尼表示，尽管去年M2货币供应量下降了4%，但仍比疫情前高出约2万亿美元。 “5月份M2中的活期存款总额为5万亿美元。我们估计，这比疫情前的存款趋势线高出1.5万亿美元。活期存款目前占M2的24%，高于2020年1月的10.3%。自1972年9月以来，M2就没有这么高的流动性”，亚德尼说。第四，消费者正在耗尽多余的储蓄。消费者一直在花费他们因疫情而产生的超额储蓄，一些银行估计，到今年年底，他们的超额储蓄将完全耗尽。但亚德尼对这种情况更乐观一些。亚德尼说，“M2的年度变化与个人储蓄的12个月变动密切相关，这表明根据我们对M2的分析，消费者仍有大量过剩储蓄”，“这一结论得到了美联储关于存款和货币市场基金的数据的证实”。亚德尼估计，截至第一季度末，仅婴儿潮一代持有的过剩流动资产就在1-2万亿美元之间，这让消费者有充足的资金用于消费，并帮助支撑经济。第五，收紧货币政策。 “货币政策是限制性的，特别是考虑到为应对3月份的银行业危机而收紧的贷款标准，以及正在进行的QT（量化紧缩）计划。然而，非常宽松的财政政策在一定程度上抵消了紧缩的货币政策影响。在过去，财政刺激通常出现在衰退结束时，甚至是在衰退结束后才实施。这一次，在经济衰退之前就有大量的财政刺激措施出台。这也是为什么到目前为止还没有出现下一次衰退的另一个原因”，亚德尼称。

金融界2023-08-10

曾准确预测上半年美股反弹 Stifel首席策略师称涨势到头了

）是华尔街少数几个在今年年初正确预测到美国股市将反弹的预测者之一。现在，他预计今年剩余时间股市将停滞不前，2024年也将举步维艰，因为企业盈利增长无法达到华尔街过于乐观的预期。标普500指数的飙升令许多投资者感到意外，甚至超过了班尼斯特的乐观预测，即到年中将达到4300点。尽管对即将结束加息的押注使7月份的涨势得以延续，但班尼斯特预测，通胀将比一些人预期的更加顽固。他在周四的一次电话会议上表示：“我认为，2024年1月出现衰退的风险相当大。”他预计标普500指数今年将在4400点左右“企稳”，并认为“通胀在一段时间内仍将维持在比以往更高的水平。” 班尼斯特在2023年初的预测与此相反，当时大多数预测者都担心经济衰退，并预测上半年将出现艰难的复苏，下半年将在美联储政策转向的支撑下复苏。然而，美国经济的弹性和利润增长，以及人工智能驱动的大型科技股上涨，让大多数人措手不及。标普500指数在今年上半年上涨了16%，这是自2019年以来的最佳回报。尽管通胀降温进一步提振了市场，但从现在开始，前景可能更具挑战性。越来越多的盈利预警和喜忧参半的数据表明，最严重的经济损害可能还没有结束。班尼斯特押注工业、材料、金融和运输等板块将在下半年跑赢大盘，将焦点从大型科技股转移。尽管到目前为止，美国已经避免了许多人在2023年担心的衰退，但他认为，这种风险将持续到2024年，并认为对明年盈利的普遍预期过于乐观。班尼斯特说：“我们正在做的是押注等额权重股跑赢标普市值股，以及周期性价值股跑赢周期性成长股。”

金融界2023-08-10

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