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美元美股美债暴跌，这一次懂王在酝酿大局

的背后就是“信任” 美元是美国的信用，美国财政部的信用，美联储的信用，是美国的国家资产负债表的表征，是一种秩序安排的表征。美国10年期国债是美国的信用，是美国财政部的信用。美元与美国国债，在某种程度上，是一回事。在技术操作上，美联储购买了美国国债，就创造了美元。两者是紧密联系的。投资人在买美元，还是美债的时候，都必须评估美国长期的稳定性，或者是关系的稳定性而在4月2日当天参议院发布的预算版本，有提到说，要进一步扩大5万亿美元的债务上限。这个消息代表什么呢？这就可能导致美债发行量会被增加。而美国债务会不断膨胀。我们不可否认懂王这一次关税的主要目的，其实就是贸易赤字，而美国现在的赤字率已经让全球人民都失去信心了。毕竟现在美国的债务水平实在太高了，现在美国的财政收入至少有4分之一是要拿来换债务利息的。如果说，这个债务问题控制不了的话，大家对预支的信心会越来越低，那么大家就会寻求其他的替代品----黄金现在债务问题就这个债务上限一直以来都很难达成共识，因民主共和两党很难在这方面达成共识，那只有一个解决方案，继续提高债务上限，所以才有了4月2日则扩大债务上限的消息出来。我其实一直让你们要反复去看川普的话，可能你们还没理解我的意思，我让你们看背后的逻辑。特朗普认为，过去几十年的全球化使美国受损。他觉得美国的制造业和许多产业流出了，工人的就业机会也随之减少。很多制造业领域如果依赖第三方国家，国家安全会受到威胁。因此，他希望未来制造业能够回流美国。为了解决贸易赤字问题，特朗普首先提出要提高关税，认为关税是一个很好的工具，一方面可以增加美国的财政收入，另一方面可以保护本土的制造业。他认为，如果外部制造商不想交关税，就必须回流到美国。与此同时，他可能还会采取一些汇率手段。由于美元是国际货币，若美国加了关税，其他货币对美元贬值，就能部分抵消关税的影响。他希望通过汇率调节来解决贸易赤字。因此，他对外政策主要以关税为主。而对内政策则是要降低财政赤字。我们看到，特朗普上任后成立了政府效率部，试图缩减不必要的开支，以实现财政紧缩，将资金花在刀刃上。所以他的财政方面在变。过去一段时间，我们看到美国还有一些措施，包括重估黄金的价值，以及建立加密货币的战略储备，他也是希望能够降低财政赤字。在他这个逻辑框架下，我们可以发现他的政策有一定的系统性。这是川普作为商人的基本框架逻辑但是作为政治来说，他的逻辑就是矛盾的。毕竟政治的目标和经济的目标是不一样的。我们都知道从政治的方面更关注的事眼前的利益，他们不可能给你时间去考虑第二阶段还是第三阶段的问题以及影响，他们必须以最快的速度迅速获得资金。但作为商人的懂王，他比你更清楚这两者之间的矛盾性比如提高关税，目标是降低赤字，但理论上应该按照上限来收取关税，若后续又开始磋商降低关税，这就无法实现增收的目标。此外，财政方面也存在许多矛盾，这让研究者感到头痛，例如你有部门想要减值。另一方面，特朗普减税法案（TCJA）可能会扩大赤字。现在美国国防开支接近1万亿美元，目前半个财年的债务存量已经达到1.2万亿美元。如果你的关税收入未能达到预期，假设一些国家也提高对你的关税，那么这种情况就无法单方面思考，必须进行博弈。如果从财政路径来看，川普现在也依赖于马斯克，所以大多数人都希望马斯克能够取得成功，毕竟美国的支出负担看上去完全不可持续。然而，从近几个月的成效来看，仍然无法判断美国的财政路径会变好。那聊下我对这件事的观点：懂王作为商人，又是第二次上任，这一次的懂王完全是做足准备来的，你要说她不知道经济和政治之间的矛盾吗，他当然知道，不然也不会把这一次上任的团队全部换了个遍，一出来就是王炸团队第二个，这几天虽然美股暴跌，美债美元都在暴跌，甚至很多新闻都在认为懂王在操纵股市，就为了自己的利益。当然并不排除这种可能性，但是我想强调的事，这一次收割的不是老百姓的钱，而是有钱人的钱，所以哪怕现在全民不开心，全民游行，川普一直在说的一句话就是“有些病要吃药才能治，一定要耐心等待” 这句话真的可以延伸出很多问题，他可以利用汇率压力去搅局，也可以让整个世界都处于乱局，但是看起来他的目标是要消除全部赤字，变成0，是个人都认为这是做不到的事，那他真正的目的就是为了把一些人的资金全部炸出来。他短期内的目标就是利用关税操纵股市，只是他没想到能做到多空双杀。现在就是希望汇率压力不由美国消费者承担。现在市场直接定价，意味着经济衰退会影响原有的升值预期。我比较担心后续措施可能一步错会步步错，很多政策的时效可能没有达到预期，就已经一发不可收拾了贝森特公开表示10年期美债收益率是他们的目标。我们看到，尽管最近美股出现了显著下跌，但贝森特站出来说我们能承受痛苦，美股仍需调整。至于美债，我想问一个问题，就是隔夜美债收益率出现了大幅上行。实际上，上周美股下跌时，美债收益反而显著下行。隔夜美股止跌未大涨，但美债却大幅下跌。这个问题值得我们好好深思，大家普遍认为，美债可能跌至3.85，难以下调，可能将回到4.0以上关于美债的问题，我会单独出详细的解读黄金方面；关于黄金的定价框架，现在与以往不太一样。以往，大家主要关注美元的实际利率，认为这是经济因素的定价，因为黄金不生息，实际利率为0。因此，大家会把黄金的实际回报与其他纸币，尤其是美元的实际回报进行对比。过去十几年，特别是07年后到22年，黄金与美元实际利率指标高度相关，因此可以将黄金视为一种抗通胀的债券，与美国的TIPS债券有相似的属性。然而，22年后，我们发现尽管美元的实际利率很高，黄金的价格不仅没有下跌，反而不断上涨，创出历史新高，逐渐脱离之前的这种定价框架。而现在黄金的主要走势的涨跌，已经不再跟随美元，实际上这个时候盯紧央行在干什么，我们反而更容易把握好大方向同时白银近期的表现也在带动黄金的走势，也值得我们去多复盘

资本世界的备胎04-12 15:55

通胀预期飙升和市场震荡加剧美联储困境，对紧急干预持谨慎态度

在2007-2009年金融危机期间作为美国财政部官员领导了问题资产救助计划。卡什卡利说：“我认为我们应该非常谨慎地采取可能表明美联储在降低通胀方面承诺减弱的行动，而我认为这种情况并不存在。” 资者偏好转变密西根大学的最新数据显示，消费者对未来一年通胀的预期持续四个月上升，消费者情绪也出现了跨党派的下降。圣路易斯联储总裁穆萨莱姆在阿肯色州银行家协会的一次活动上发表评论说，密西根大学消费者调查最近成为了一个 “明显的 ”例外，他认为其他数据显示长期通胀预期仍然稳定。穆萨莱姆说：“但是，如果公众开始预期通胀将长期居高不下，那么恢复物价稳定和充分就业的工作将变得更加困难。” 对于货币政策的影响--即使经济如许多人预期般出现动荡，利率至少仍将维持不变--这凸显了美联储可能正处于一个关键的十字路口。与此同时，市场上关于干预措施或紧急降息以恢复信心的猜测也在增加。卡什卡利发表了迄今为止美联储官员关于可能的紧急应对措施的最明确评论。他表示，只有在金融系统出现明显的紧急情况时，美联储才会进行干预。这些言论是在特朗普关税政策引发市场波动的背景下提出的。 “如果出现失调--我预测不会，但如果出现失调，我们有能力修复这种失调，”卡什卡利说：“但我还没有看到大的错位。我看到了一些压力，但市场似乎正在调整。” 自特朗普上周宣布征收关税以来，美国股市和公债价格同时暴跌--这是一个潜在的令人担忧的迹象，表明投资者正在更广泛地远离美国资产。暂停征收特朗普计划中的部分进口税几乎没有扭转这种冲击。指标10年期公债收益率在过去一周大幅上涨了60个基点，标普500指数自2月份关税计划范围明朗化之前达到峰值以来，已经下跌了约14%。更典型的情况是，美国公债收益率在压力时期下跌，因为投资者在寻找安全的地方存放现金。卡什卡利说，投资者可能在远离美国，而特朗普正试图缩小美国的货物贸易逆差。这位明尼阿波利斯联储总裁说：“有很多复杂因素，”他指出，美元也在走弱。 “通常情况下，当你看到关税大幅增加时，我会预期美元会上涨。我认为，美元同时走低的事实，为投资者偏好转变的观点增添了一些可信度。”

金融界04-12 10:30

平安债券ETF三剑客活跃上涨，国开债券ETF(159651)近2周规模增长显著，公司债ETF(511030)最新规模创近1年新高

显增加。 ②短期来看，债务上限提升后，美国财政部或加速发债，填补现金账户，也会增加年内美债供给压力。参考2023年债务上限调整后，长端美债利率上行超100bp，10y利率摸到5%高位。市场环境来看，当前投资者对美债需求和市场流动性本就存有担忧，也进一步放大了潜在供给增加带来的冲击： ①特朗普政府重塑全球贸易、金融秩序的意图明确，或导致海外投资者持有美债意愿大幅下降。过去美元国贸易账户逆差+资本账户顺差的格局可能出现变数。白宫经济委员会主席斯蒂芬·米兰近期提及百年债券（发行期限一百年的债券替换外国投资者手中美债）、美债加税（外国美债持有者向财政部交税）等方案化解美国债务压力，可能引发了外国美债持有者考虑将资金重新配置。 ②本周以来，美债市场流动性不足、投资者情绪偏弱，不过目前美元货币市场仍保持稳健，整体流动性危机或暂非基准情形，但市场状态瞬息万变，需要注意最新变化。我们的美元流动性检测，美债MOVE指数、swap spread等指标均显示美债市场流动性明显承压，已经到了较为严重的水平。不过好在无论是美元在岸还是流动性市场仍较为稳健，并非看到美联储流动性应急工具用量短期抬升，表明美元融资功能或未受明显影响。如果后续观察到美元流动性出现危机迹象，我们预计美联储会在较短时间内释放流动性并支撑市场。总结来看，我们认为目前美国市场遭遇股债汇三杀，本质是一场政府的信任危机，和2022年10月英国养老金危机有几分类似。2022年英国特拉斯政府不顾通胀压力，推出激进的减税措施，导致市场对英国债务的担忧，对英磅资产信心大幅下降，出现股债汇三杀行情，并引发了LDI策略养老金“爆仓”和螺旋负反馈。后续英国央行入场买债+英国政府撤回减税措施，市场才逐渐平复。资产配置方面，从经济基本面的角度，美债等资产似乎已有了一定配置价值。但我们更强调，全球秩序重构可能是当前更大的基本面，而短期市场受到资金、仓位、投资者行为等影响也较大，仍建议多看少动，除非有极佳的赔率机会。对一场政府信任危机而言，解铃还须系铃人，在特朗普政府能够拿出一套更逻辑自洽的经济、贸易方案前，不排除市场可能会延续较为脆弱的状态。短期关注特朗普政府关税谈判，比如是否会加入购买美国国债等条款，以及新的财政预算急救站，如果流动性危机迹象增加注意美联储举措。此外，若资金大量离开美元资产，关注谁会成为潜在受益者。平安基金债券ETF三剑客成员包括公司债ETF(511030)、国开债券ETF(159651)和国债ETF5至10年(511020)，产品类型包括国债、政金债和信用债，久期横跨长、中、短，能够助力投资者穿越债市周期。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云04-11 14:40

中美突传大消息！路透：英特尔CEO投资数百家中企至少八家与中国军方有关

军方有联系的公司，除非这些公司已被列入美国财政部的中国军工联合体公司名单，该名单明确禁止此类投资。路透社没有发现任何证据表明陈立武目前直接投资美国财政部名单上的公司。英特尔与美国国防部签订有价值30亿美元的芯片制造合同，也参与国防部另外两项专注于开发尖端芯片的项目。美国国防部并未对陈立武的投资发表评论。路透社通过中国驻美国大使馆向中国人民解放军通报了调查结果，中国人民解放军未对调查结果发表评论，但中国驻美国大使馆发言人刘鹏宇表示：“我们重申，坚决反对美方泛化国家安全概念，歪曲抹黑中国军民融合发展政策，破坏中美正常经贸合作。”

tqttier04-11 14:06

特朗普新一轮制裁来了！美国将伊朗“影子舰队”列入黑名单 2家运输石油实体成目标

是一群隐藏身份、规避追踪的商业油轮。美国财政部援引了阿联酋印度籍人士布拉尔(Jugwinder Singh Brar)的话，他拥有多家航运公司，船队规模近30艘船。该部门在声明中表示：“布拉尔的船只在伊拉克、伊朗、阿联酋和阿曼湾附近海域从事高风险的伊朗石油船对船(STS)转运。” 美国财政部提到，制裁还针对两家位于阿联酋和2家印度的实体，这两家实体拥有并运营代表伊朗国家石油公司和伊朗军方运输伊朗石油的布拉尔船只。 (来源:Reuters) 美国财政部长斯科特·贝森特(Scott Bessent)表示：“伊朗政权依靠像布拉尔及其公司这样的不道德的托运人和经纪人网络来销售石油并资助其破坏稳定的活动。” “美国仍然致力于破坏伊朗石油出口的所有环节，特别是那些试图从这种贸易中获利的人。” 美国国务卿马尔科·卢比奥(Marco Rubio)周四表示，美国将于周六与伊朗举行直接会谈，讨论伊朗核计划。美国特使史蒂夫·维特科夫与伊朗高级领导人的会谈定于周六在阿曼举行。 “我们希望这能带来和平。我们非常清楚伊朗绝不会拥有核武器，我认为这就是这次会晤的缘由，”卢比奥在特朗普总统主持的内阁会议上表示。英国BBC报道，伊朗称其核计划仅用于民用目的。它坚称自己并未试图研制核武器，但许多国家以及全球核监督机构国际原子能机构(IAEA)并不相信。2002年，伊朗被发现拥有秘密核设施，人们开始怀疑伊朗的意图。此举违反了伊朗和几乎所有其他国家都签署的《核不扩散条约》(NPT)。《不扩散核武器条约》允许各国使用非军事核技术，例如用于医药、农业和能源，但不允许研制核武器。

秉哥说市04-11 11:53

“我扭转了中美贸易局面”！特朗普：中美贸易逆差1万亿不可持续且必须停止

能找到任何可证明这一点的已发布数据。美国财政部每天都会发布一份声明，说明有多少钱关税流向了联邦政府。4月8日的数据(包括特朗普之前征收的一些关税的影响)总额达到1.92亿美元。这一数字远低于特朗普的说法，他的说法可能基于对未来一年的预测。2024年，美国每天进口价值90亿美元的商品。一些分析人士计算出，特朗普最初宣布征收关税后的平均税率为22%。将此应用于这些进口数字，将获得每天20亿美元的收入。但是，这一计算假设美国进口量将保持在这个水平。特朗普得出这数字的另一种方式是，根据他的贸易顾问在4月6日(全球关税最初宣布时)所说的话。白宫首席经济顾问彼得·纳瓦罗(Peter Navarro)声称，这些关税每年将增加7000亿美元，由此每天可以获得约20亿美元。目前尚不清楚纳瓦罗是如何得出这个数字的，分析人士认为这个数字可能要低得多。当一个国家从另一个国家购买的商品多于卖给另一个国家的商品时，就会出现贸易逆差，而特朗普声称美国与中国的贸易逆差巨大。特朗普4月7日对记者表示：“我们与中国的贸易逆差达1万亿美元。” 美国对华商品贸易确实存在巨大逆差。官方数据显示，2024年这数字略高于2950亿美元，远低于特朗普声称的1万亿美元。从全球来看，到2024年，中国出口的商品总额将比进口的商品总额多出近1万亿美元。但与特朗普所说的相反，这个数字适用于所有国家，而不仅仅是美国。 (来源:BBC)

圈内人04-11 10:41

特朗普暂停关税90天：安联穆罕默德·埃尔-埃里安称国债市场促成转折

源：白宫声明） 2025年3月25日：美国财政部报告显示国债发行规模创纪录，引发市场对收益率上升的担忧。（来源：财政部数据） 2025年2月10日：特朗普提议对等关税计划，称将保护美国制造业，市场初现波动。（来源：新闻发布会） 2025年1月20日：特朗普就职，重申贸易保护主义政策，全球市场进入观望期。（来源：就职演说）国际投行与专家点评 “国债市场的剧烈反应证明了其对政策的敏感性，特朗普的暂停决定是明智的短期妥协。” ——Morgan Stanley分析师Charlie Chan，2025年4月10日 “90天缓冲期可能稳定市场，但若无实质性贸易协议，国债收益率可能继续攀升。” ——Goldman Sachs分析师Bruce Lu，2025年4月9日 “埃尔-埃里安的观点一针见血，国债市场不仅是晴雨表，更是政策转向的催化剂。” ——JPMorgan Chase分析师Gokul Hariharan，2025年4月10日 “特朗普的关税调整缓解了市场压力，但未来不确定性仍将拖累全球经济增长。” ——Barclays分析师Andrew Gardiner，2025年4月9日 “国债市场的信号不容忽视，若波动持续，美联储可能提前加息以稳定局面。” ——UBS分析师William Yang，2025年4月10日来源：今日美股网

今日美股网04-11 00:10

雅虎财经：特朗普对运动鞋也施加了关税，想让美国人自己生产球鞋到底有多愚蠢

口商也将面临财务压力，因为他们必须先向美国财政部支付高额关税，但直到将批发商品出售给下一层买家时才能回收成本，而买家可能因价格太高而拒绝购买。如果这些公司无法获得过渡融资，就可能面临现金流问题。而极少数在美国本土生产的鞋企，比如New Balance，如今也因为组装设备的关税而面临更高的生产成本。在特朗普第一任期征收关税时，曾有一个豁免流程，允许企业向政府申请关税减免，如果新关税对其业务造成严重影响。当时大约三分之一的申请获得了批准。但现在特朗普似乎决意关闭这个“减压阀”。“我们被告知，任何产品都不会有豁免流程”，美国服装和鞋类协会政策高级副总裁内特·赫尔曼在接受采访时表示。“这些新增成本将直接传导出去。” 在特朗普暂停对等关税之前，协会预计运动鞋的零售价格将上涨25%至45%，而制造回流美国几乎为零。那么，是什么能终结特朗普对进口运动鞋和成千上万其他商品的“战争”？一些商业组织已经发起法律挑战，声称特朗普无权实施如此广泛的关税。但这要由美国最高法院裁定，而最高法院普遍倾向于支持特朗普的威权式治理风格。一些国会共和党人也在抱怨，但几乎没有可能通过立法、并以足够票数推翻总统否决，从而削弱特朗普的关税权力。这场贸易战的命运，最终可能取决于选民的反应。 “会出现反弹，而且影响将非常大，”赫尔曼说，“我只是认为这不会很快发生，必须等到造成大量损害之后才会出现反弹。” 各位球鞋爱好者，请做好准备。来源：加美财经

加美财经04-11 00:00

操纵美股实锤？

的是，债市流动性一定不能出问题。这是美国财政部、美联储都会死死捍卫的最后阵地，正如2023年10月，10年期美债收益率触及5%后，美联储马上发布鸽派声明，暂停加息。当被问及为什么决定暂停关税时，特朗普承认债市带来的影响。 “债券市场非常棘手，我一直在观察。但如果你现在看看它，它很美。我昨晚看到人们有点不安。你必须有灵活性才能把事情做好。”他说。要说过去一周的全球关税闹剧最大的收获是什么，起码我们明确两点：第一点是，Trump2.0真正关注点从股市变成债市，进一步明确：是债券收益率要降低。《创历史天量的下跌！》一文就提到，美国联邦债务36万亿美元、联邦预算赤字为1万亿美元左右、国债利息支出也是1万亿美元。赤字一万亿，利息也是1万亿。说白了，你万一借不到钱，这钱就还不上了，这也是为何市场疯传“海湖庄园协议”的零息百年债券的重要原因。当然你说违约，小编现在也难以想象，但投资最忌讳就是刚性泡沫思维惯性，只是说要知道有这种风险存在。所以特朗普目前最重要的事情是搞钱，不是什么重建制造业（争取选票的重要手段），祭出史无前例的“对等关税”，却等不到想要的电话，美联储也不配合降息，还差点搞崩债市，只能改日再折腾了呗。第二点最重要的启示就是，内需的重要性毋庸置疑，这一点不以任何人的意志为转移。 3 本周表现最佳的板块今日，31个申万一级行业中，涨幅第一的就是商贸零售板块，上涨4.83%。消费主题ETF也表现不俗，平安线上消费ETF基金、景顺长城恒生消费ETF、华夏港股消费ETF、恒生消费ETF华泰柏瑞涨幅居前。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议）什么行业最快从4月7日的史诗级下跌中恢复过来？对比申万一级行业4月7日以及4月8日-4月10日的表现来看，农林牧渔作为避税板块表现最佳，商贸零售板块今日彻底收复4月7日的跌幅，军工板块也收复了超90%。目前ETF名称中含有消费的产品、且成功收复4月7日失地的ETF共有9只，跟踪的指数分别是800消费、CS消费50、上证消费和消费龙头。其中规模最大的是汇添富消费ETF，最新规模为160.02亿元。费率成本最低的是工银瑞信消费龙头ETF，管理费+托管费为“0.5%+0.07%”。 ETF进化论以往很多文章都提及：要时刻观察在低利率时代，当楼市不再充当居民财富蓄水池后，下一个承接财富的载体究竟会是什么？债市？股市？REITs？当政策历史首次将稳楼市、股市放在一起、3月发布的《提振消费专项行动方案》首次明确提及股市，将“多措并举稳住股市”作为拓宽居民财产性收入、提振消费能力的核心抓手、本轮国家多部委、国家队、险资、公募、银行48小时就完成全链条稳市…… 种种迹象表明，这次或许不一样。反正全球经济秩序的确不一样了，正如达里奥所说： “不要认为现在发生的事情大部分是关于关税，我们正在目睹一个典型的重大货币、政治和地缘政治秩序的重新建立。” 千言万语，也不知道说什么好。分享一下美的的2024年股东信，直面动荡风波前线的企业家说： “无论宏观环境如何变化，地缘政治如何动荡，没有比双腿更远的路，没有比心中希望更高的墙，没有到不了的远方。”

格隆汇04-10 16:51

惊人政策转向！特朗普暂停90天关税道指暴涨近3000点、美元兑避险货币飙升

.52%，报5456.90点。周三，美国财政部发行390亿美元债券，需求强劲，基准10年期美国国债收益率缩减涨幅。基准美国10年期国债收益率上涨13.6个基点，至 4.392%。美元兑避险日元周三暴涨1.2%，至148.80，扭转了早盘交易的跌势。美元兑瑞郎暴涨1.14%，至0.8569。 (截图来源：路透社) Sahota补充道：“这看起来是糟糕的政策决定，或者至少是计划或执行效果不佳。市场目前喜欢这种喘息的机会，所以它们正在上涨，但这真的能持续下去吗？这对美元意味着什么？” 美国财政部长贝森特(Scott Bessent)在接受福克斯新闻采访时重申，美国仍然奉行强势美元政策。弗里德里希·默茨(Friedrich Merz)领导的德国保守党周三与中左翼社会民主党达成联合执政协议，这有助于支撑欧元。欧元/美元周三上涨0.11%，至1.09685，并回升向上周1.1147的高点。衡量美元兑日元和欧元等一篮子货币汇率的美元指数从早盘跌幅中反弹，周三上涨0.11%，至102.88。

tqttier04-10 07:26

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