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【原油收评】油价小幅上涨，国际局势引发供应趋紧担忧

收盘价中反弹。（图源：FX168）美国财政部对伊朗实施新一轮制裁周一，美国财政部宣布对伊朗石油行业实施新一轮制裁，制裁对象包括经纪商、油轮运营商和运输公司，这些机构因协助销售和运输伊朗原油而受到限制。瑞银分析师 Giovanni Staunovo 表示，此举可能对油价产生一定影响，同时伊拉克石油部重申将遵守OPEC+的供应协议，也助推了市场情绪。但他同时警告，伊朗的原油出口仍处于较高水平，“时间将证明这些制裁是否真的会影响伊朗的出口量。” 与此同时，伊拉克政府表示，将提交一项新的计划，以弥补最近几个月超过OPEC+配额的超产量。伊拉克政府周日宣布，一旦石油运输恢复，将通过伊拉克-土耳其管道每天出口18.5万桶来自库尔德斯坦油田的原油。市场回暖，地缘风险仍存 Commodity Context分析师 Rory Johnston 指出，油价从前一交易日的暴跌中反弹是合理的，因为市场原本预期伊拉克北部出口恢复以及乌克兰战争可能结束，导致油价周五暴跌超过2美元。此外，他补充称，近期市场结构也显示出短期供应趋紧的迹象。布伦特原油近月合约相对于次月合约的溢价在周一达到了2月11日以来的最高水平，并在过去一周内持续攀升。然而，部分分析师警告，油价在未来几个交易日可能再次面临压力，因为乌克兰战争谈判可能促使更多俄罗斯原油进入市场，同时美国一系列关税措施可能拖累经济活动，进而影响原油需求。特朗普推动乌克兰矿产交易，市场仍存不确定性美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）周一表示，美国接近与乌克兰达成一项矿产交易。他与法国总统马克龙（Emmanuel Macron）会谈，讨论了结束乌克兰战争的可能性，尽管双方在具体方案上仍存在明显分歧。 Mizuho分析师 Robert Yawger 认为，油价上涨空间有限，并建议投资者保持谨慎。他表示：“市场正在腾出空间，为未来可能的下跌做准备。如果我是市场买家，我会谨慎行事。” 他补充道：“市场现在正处于观望状态，等待下一个重大事件发生，而我们知道，随时都可能有重大事件冲击市场。”

Linlin02-25 04:55

【直击亚市】特朗普对中国最新攻击！美元热度减弱，德国选举结果出炉了

普总统加征10%关税表示“严重关切”。美国财政部表示，贝森特则也表达了对包括“经济失衡”在内的一系列问题的关切。特朗普政府告诉墨西哥官员，为了避免美国总统威胁的关税，他们应该对中国进口商品征收关税。与此同时，特朗普正在指示美国外国投资委员会限制中国在技术、能源及其他战略性美国行业的投资，这是其对中国经济最新的攻击举措。美国国债期货周一小幅下跌。由于日本市场在假期休市，亚洲没有现货国债交易。美元指数在亚洲交易时段初期走弱。欧元在十国集团货币中表现最佳，兑美元上涨0.5%，此前德国保守党领袖弗里德里希·梅尔茨表示，他将迅速组建新政府，此前该党在周日的联邦选举中获胜。 “美元的热度有所减弱，原因包括关税新闻波动（以及延期的最后期限）、美国经济数据的适度负面意外以及股市波动性的下降，”巴克莱分析师Audrey Ong表示。“尽管美国股市依然接近历史高位，但也有越来越多的问题开始质疑美国‘例外论’的可持续性。” 大宗商品方面，油价因伊拉克增加供应的预期而持续下跌。黄金价格接近上周创下的历史新高，意外的疲弱经济数据和对通胀的预期上升，推动了避险需求的增长。

云涌02-24 12:29

特朗普、马斯克突传“罕见”行动！《富爸爸》作者：美国经济将崩溃万物泡沫坚定持仓比特币

)一起检查诺克斯堡黄金储备，该处存放着美国财政部超过50%的储备。《富爸爸穷爸爸》作者罗伯特·清崎(Robert Kiyosaki)在周日(2月23日)表示，他怀疑黄金可能不见，这将导致美国经济崩溃。他指出，万物泡沫化的背景下，他将坚定持仓比特币。据Watcher.Guru发布的讲话视频，特朗普表示，他将与马斯克一起检查诺克斯堡黄金储备，以确保它仍在那里。 (来源:Twitter) 美国财长斯科特·贝森特(Scott Bessent)表示，每年都会进行一次审计，“所有黄金都存在且有记录”。特朗普续称：“我们将打开大门，视察诺克斯堡。我不想打开大门，橱柜里却空空如也。” 据美国铸币局称，诺克斯堡美国金银储备中心目前持有的黄金为1.473亿盎司。美国财政部储存的黄金中约有一半存放在诺克斯堡。这些黄金是否曾被移走？铸币厂表示，在定期审计期间，只有极少量的黄金被移走以测试其纯度。除了这些样品外，多年来没有黄金被转入或转出该仓库。这些黄金的账面价值为每盎司42.22美元。这个金库非常安全，只有少数人知道这个设施的实际结构和内容，也没有人知道打开金库的所有程序。公众所知的是，该设施建于1936年，使用16000立方英尺花岗岩、4200立方码混凝土、750吨钢筋和670吨结构钢。该设施戒备森严，曾三次违反了严禁参观的规定。清崎周日写道：“如果特朗普发现诺克斯堡的黄金不见了会怎样？我怀疑黄金不见了。我想相信那里有黄金。但如果黄金不见了会怎样？美国经济将崩溃。美元将崩溃。世界将陷入混乱。通货膨胀将摧毁数百万人、家庭和企业。” (来源:Twitter) 他指出：“万一黄金不见了……我拥有黄金、白银和比特币。美元将成为厕纸。白银将成为王者。你可能想拥有一把带子弹的枪……然后练习，练习，再练习。再一次……世界上有这么多的变化和动荡……总是一个好时机……花点时间……问问自己，如果？” 上周早些时候，他也在推特帖文中表示：“如果发生大崩盘……通常被称为‘万物泡沫’的股票和债券、房地产、黄金和白银以及比特币都会随之崩盘。问，如果崩盘，我会卖掉我的比特币吗？答，不会。如果比特币价格崩盘，我会倒车并购买更多。原因是，当万物泡沫崩盘时……现在正在发生……比特币将以最快的速度恢复并攀升至更高点。崩盘后你的计划是什么？” (来源:Twitter)

颜辞 1评论02-24 08:59

巴菲特2024年股东信全文：“押注”日本，但仍坚守美国

迹” 巴菲特自豪地宣布，伯克希尔去年向美国财政部缴纳了268亿美元的公司所得税，约占全美公司所得税总额的5%。他强调，伯克希尔60年来几乎没有派发过股息，股东们一直支持持续再投资，这使得公司能够创造巨额应税收入，并为国家做出贡献。巴菲特将伯克希尔的成功归功于“美国奇迹”，并认为美国资本主义制度虽然存在缺陷，但依然创造了其他经济体系无法比拟的奇迹。 3. 投资组合：重仓股票，偏爱美国伯克希尔的投资组合分为两部分：控股企业和可交易股票。控股企业价值数千亿美元，包括一些“罕见的明珠”，但也有一些表现不佳的“落后者”。可交易股票方面，伯克希尔持有约十几家大型盈利企业的少量股份，如苹果、美国运通等。巴菲特明确表示，伯克希尔将永远把大部分资金投资于股票，主要是美国股票。他认为，企业和拥有所需技能的个人通常能找到应对货币不稳定的方法，而固定收益债券则无法抵御失控的货币。 4. 保险业务：核心支柱，谨慎经营财产和意外险（P/C）保险仍然是伯克希尔的核心业务。巴菲特详细解释了P/C保险“先收钱，后付损失”的经营模式，强调了谨慎承保的重要性。他指出，气候变化可能导致保险损失增加，但伯克希尔有能力承受极端损失，并且不依赖再保险公司。在阿吉特·贾恩（Ajit Jain）的领导下，伯克希尔的保险业务已成为世界领先者。 5. 日本投资：小而重要的例外伯克希尔对五家日本商社（伊藤忠、丸红、三菱、三井、住友）的投资不断增加。巴菲特和格雷格·阿贝尔（Greg Abel）都对这些公司的资本配置、管理层和对投资者的态度表示赞赏。伯克希尔计划长期持有这些股份，并承诺支持它们的董事会。通过日元计价借款，伯克希尔实现了大致的货币中性头寸。 6. 年度股东大会：形式微调，内容依旧今年的股东大会将于5月3日在奥马哈举行，日程安排稍有变化。会议将提前至上午8点开始，巴菲特、格雷格和阿吉特将共同回答问题。今年将不放映电影，而是推出一本名为《伯克希尔哈撒韦60年》的新书。伯克希尔与标普500指数历年的投资表现： 2024年致股东的信全文去年的表现在2024年，伯克希尔的表现比我预期的要好，尽管我们189家运营企业中有53%报告了利润下降。我们得益于投资收益的可预见的大幅增长，因为国库券的收益率有所提高，我们大幅增加了这些高流动性短期证券的持有量。我们的保险业务也实现了利润的大幅增长，其中GEICO的表现尤为突出。五年来，托德·康布斯（Todd Combs）对GEICO进行了重大改革，提高了效率并更新了承保实践。GEICO是一颗长期持有的明珠，需要进行重大翻新，而托德一直在不遗余力地完成这项工作。尽管尚未完成，但2024年的改善令人瞩目。总体而言，2024年财产和意外险（P/C）保险定价走强，反映出对流风暴造成的损失大幅增加。气候变化可能已经到来。然而，2024年并未发生任何“灾难性”事件。总有一天，一场真正惊人的保险损失会发生——而且无法保证一年只发生一次。 P/C业务对伯克希尔至关重要，因此稍后在信中会有进一步讨论。伯克希尔的铁路和公用事业运营——我们保险业务之外的两大业务——总体利润有所改善。然而，这两项业务都还有很多工作要做。年底时，我们将公用事业的持股比例从大约92%增加到100%，成本约为39亿美元，其中29亿美元以现金支付，其余以伯克希尔“B”股支付。 2024年，我们实现营业利润474.37亿美元。我们一直——也许有些读者会抱怨——强调这一指标，而不是第K-68页上根据GAAP要求报告的利润。我们的指标排除了我们持有的股票和债券的资本利得或损失，无论是已实现的还是未实现的。从长期来看，我们认为收益很可能会占上风——否则我们为什么购买这些证券呢？——尽管每年的数字会大幅波动且难以预测。我们对这类承诺的时间跨度几乎总是远超过一年。在许多情况下，我们的思考涉及数十年。这些长期投资有时会带来丰厚的回报。以下是2023-2024年的利润明细，按我们的观点来看。所有计算均在折旧、摊销和所得税之后进行。EBITDA是华尔街的宠儿，但我们并不认同。包括伯克希尔持股比例在20%至50%之间的某些业务，如卡夫亨氏、西方石油和Berkadia。** 包括2024年约11亿美元和2023年约2.11亿美元的外汇收益，这些收益来自于我们使用非美元计价的债务。令人惊讶！一项重要的美国纪录被打破六十年前，现任管理层接管了伯克希尔。这一举动是一个错误——我的错误——困扰了我们二十年。查理，我必须强调，他立刻就看出了我的明显错误：尽管我购买伯克希尔的价格看起来很便宜，但它的业务——一家大型北方纺织企业——注定要消亡。美国财政部已经提前收到了伯克希尔命运的无声警告。1965年，该公司没有缴纳一分钱的所得税，这种尴尬的情况在公司中已经持续了十年。这种经济行为可能对那些光彩夺目的初创企业来说是可以理解的，但如果发生在一家受人尊敬的美国工业巨头身上，那就是一个闪烁的黄灯。伯克希尔注定要被扔进历史的垃圾堆。快进六十年，想象一下财政部的惊讶，当同一家公司——仍然以伯克希尔哈撒韦的名义运营——支付的公司所得税比美国政府从任何公司——甚至是市值数万亿美元的美国科技巨头——那里收到的还要多。具体来说，伯克希尔去年向美国国税局（IRS）支付了四笔款项，总计268亿美元。这大约占到整个美国公司支付总额的5%。（此外，我们还向外国政府和44个州支付了可观的所得税。）请注意一个关键因素，使得我们能够支付这笔创纪录的款项：在1965-2024年期间，伯克希尔的股东只收到过一次现金股息。 1967年1月3日，我们发放了唯一一次支付——101,755美元，或每股A股10美分。（我现在想不起来为什么我建议董事会采取这一行动。现在这似乎是一个噩梦。）六十年来，伯克希尔的股东们一直支持持续再投资，这使得公司能够建立可观的应税收入。在最初的十年里，向美国财政部支付的现金所得税微不足道，但现在累计已超过1010亿美元……并且还在不断增加。大数字很难形象化。让我重新表述一下我们去年支付的268亿美元。如果伯克希尔在2024年全年——想象一下366天昼夜，因为2024年是闰年——每20分钟向财政部寄出一张100万美元的支票，我们仍然会在年底欠联邦政府一大笔钱。事实上，直到进入1月，财政部才会告诉我们，我们可以稍作休息，睡一会儿觉，并为2025年的税收支付做好准备。你的钱在哪里伯克希尔的股权投资是双管齐下的。一方面，我们控制了许多企业，持有被投资方至少80%的股份。通常，我们持有100%。这些189家子公司与可交易的普通股有相似之处，但远非完全相同。这个集合价值数千亿美元，包括一些罕见的明珠、许多不错但远非卓越的企业以及一些令人失望的落后者。我们没有任何一项是主要的负担，但我确实有一些本不该购买的。另一方面，我们持有大约十几家大型且非常盈利企业的少量股份，这些企业都是家喻户晓的品牌，如苹果、美国运通、可口可乐和穆迪。这些公司中的许多在运营所需的净有形股本上获得了非常高的回报。到年底，我们持有的这些部分股权的价值为2720亿美元。可以理解的是，真正出色的企业很少会整体出售，但这些明珠的小部分可以在华尔街的周一至周五购买，而且偶尔它们会以低价出售。我们在选择股权工具时是公正的，根据我们能在哪里最好地部署你的（和我家族的）储蓄，投资于任何一种形式。很多时候，没有什么看起来令人信服；非常罕见的是，我们会发现自己深陷机会之中。格雷格（Greg）已经生动地展示了他在这种时候的行动能力，就像查理（Charlie）一样。对于可交易的股票，当我犯错时，改变方向更容易。必须强调的是，伯克希尔目前的规模削弱了这一宝贵的选择。我们不能随时进出。有时需要一年或更长时间才能建立或剥离一项投资。此外，当我们持有少数股权时，如果需要，我们无法改变管理层，也无法控制资本流动，如果我们对所做的决策不满意。对于控股公司，我们可以决定这些决策，但我们处置错误的灵活性要小得多。实际上，伯克希尔几乎从不出售控股企业，除非我们认为会面临无休止的问题。一个补偿是，一些企业所有者因为我们的坚定行为而寻求伯克希尔。偶尔，这对我们来说是一个明确的加分项。尽管一些评论员目前认为伯克希尔拥有巨额现金头寸，但你的大部分资金仍然投资于股票。这种偏好不会改变。尽管我们持有的可交易股票从去年的3540亿美元下降到2720亿美元，但我们持有的非上市控股股权的价值有所增加，并且仍然远远大于可交易投资组合的价值。伯克希尔的股东可以放心，我们将永远将你们的大部分资金投资于股票——主要是美国股票，尽管其中许多将有重要的国际业务。伯克希尔永远不会偏好持有现金等价物而不是拥有良好企业的股权，无论是控股还是仅部分持有。纸币的价值可能会因财政愚蠢而蒸发。在某些国家，这种鲁莽的做法已经成为习惯，而在我们国家短暂的历史中，美国也曾接近边缘。固定票息债券无法抵御失控货币。然而，企业以及拥有所需技能的个人通常会找到应对货币不稳定的方法，只要他们的产品或服务受到国家公民的欢迎。个人技能也是如此。由于缺乏运动天赋、美妙的嗓音、医学或法律技能，或者任何其他特殊才能，我一生都依赖于股票。实际上，我依赖于美国企业的成功，并且我将继续这样做。以某种方式，公民对储蓄的明智——更好的是富有想象力的——部署是推动社会不断产出所需商品和服务的必要条件。这种制度被称为资本主义。它有其缺点和滥用——在某些方面现在比以往任何时候都更严重——但它也能创造出其他经济体系无法比拟的奇迹。美国是例证。我们国家在短短235年的历史中取得的进步，即使是1789年宪法通过时最乐观的殖民者也无法想象，当时国家的能量被释放出来。当然，在我们国家的幼年时期，我们有时会从国外借款以补充我们自己的储蓄。但与此同时，我们需要许多美国人持续储蓄，然后需要这些储蓄者或其他美国人明智地部署这些可用资本。如果美国消耗了它所生产的一切，那么这个国家将会原地踏步。美国的过程并不总是那么美好——我们国家一直有许多无赖和投机者，他们试图利用那些错误地信任他们的人的储蓄。即使存在这种不端行为——这种行为至今仍然存在——以及许多由于激烈竞争或颠覆性创新而最终失败的资本部署，美国人的储蓄也带来了超出任何殖民者梦想的产出数量和质量。从最初仅400万人口的基础出发——尽管早期发生了一场内战，美国人相互残杀——美国在眨眼之间改变了世界。在非常小的程度上，伯克希尔的股东通过放弃股息，选择再投资而不是消费，参与了美国奇迹。最初，这种再投资微不足道，几乎毫无意义，但随着时间的推移，它迅速增长，反映了持续的储蓄文化和长期复利的魔力的结合。伯克希尔的活动现在影响着我们国家的各个角落。而且我们还没有完成。公司死亡的原因有很多，但与人类不同，年老本身并不是致命的。今天的伯克希尔比1965年时要年轻得多。然而，正如查理和我始终承认的那样，伯克希尔只能在美国取得这样的成就，而美国即使没有伯克希尔也会取得同样的成功。所以，感谢你，山姆大叔。总有一天，你伯克希尔的侄子侄女们希望向你支付比2024年更大的款项。明智地使用它。照顾那些没有任何过错却在生活中处于劣势的人。他们应得更好的。永远不要忘记，我们需要你维持稳定的货币，而这一结果需要你的智慧和警惕。财产和意外险 P/C保险仍然是伯克希尔的核心业务。该行业的财务模式在大型企业中极为罕见。通常，公司在销售产品或服务之前或同时，会产生劳动力、材料、库存、厂房和设备等成本。因此，他们的首席执行官在销售产品之前就能很好地了解其成本。如果销售价格低于成本，管理者很快就会意识到他们有问题。失血是很难忽视的。然而，当承保P/C保险时，我们提前收到付款，而在很久之后才了解我们的产品成本我们多少——有时真相大白可能延迟30年甚至更久。（我们仍然在为50多年前发生的石棉暴露支付巨额款项。）这种经营模式的一个好处是，它让P/C保险公司提前获得现金，然后才产生大部分费用，但它也带来了风险，即公司可能在首席执行官和董事会意识到发生了什么之前就已经亏损——有时是巨额亏损。某些保险业务线最小化了这种错配，例如农作物保险或冰雹损害，这些损失报告迅速、评估和支付。然而，其他业务线可能会让公司管理层和股东在公司破产时还沉浸在幸福之中。想想医疗事故或产品责任保险。在“长尾”业务线中，P/C保险公司可能会在其所有者和监管机构面前报告大量但虚假的利润，持续多年——甚至几十年。如果首席执行官是一个乐观主义者或骗子，这种会计处理尤其危险。这些可能性并非空想：历史揭示了大量此类人物。在过去几十年中，这种“先收钱，后付损失”的模式让伯克希尔能够投资大量资金（“浮存金”），同时通常实现了我们所认为的小额承保利润。我们为“意外”做出估计，到目前为止，这些估计已经足够。我们并不因我们的活动所承受的损失支付大幅增加而气馁。（当我写这篇文章时，想想野火。）这是我们的工作，要定价以吸收这些损失，并在意外发生时冷静地承受打击。这也是我们的工作，要反对“失控”的裁决、无端的诉讼和公然的欺诈行为。在阿吉特（Ajit）的领导下，我们的保险业务从一家名不见经传的奥马哈公司发展成为世界领导者，以其对风险的偏好和如直布罗陀般的财务实力而闻名。此外，格雷格（Greg）、我们的董事和我本人，相对于我们所获得的任何薪酬，都在伯克希尔有相当大的投资。我们不使用期权或其他单方面的薪酬形式；如果你亏损，我们也会亏损。这种做法鼓励谨慎，但并不能保证预见性。 P/C保险增长依赖于经济风险的增加。没有风险——就没有保险的需求。想想仅仅135年前，世界上还没有汽车、卡车或飞机。如今，仅美国就有3亿辆汽车，一个每天造成巨大损失的庞大车队。飓风、龙卷风和野火造成的财产损失是巨大的、不断增长的，并且其模式和最终成本越来越不可预测。写十年期保单来覆盖这些风险是愚蠢的——可以说是疯狂的——但我们认为一年期的风险承担通常是可控的。如果我们改变主意，我们会改变我们提供的合同。在我的一生中，汽车保险公司通常放弃了为期一年的保单，转而采用六个月的保单。这一变化减少了浮存金，但允许更明智的承保。没有任何私人保险公司愿意承担伯克希尔能够提供的风险量。有时，这种优势很重要。但我们也要在价格不足时缩小规模。我们绝不能为了留在游戏中而承保定价不足的保单。这种政策是公司自杀。正确定价P/C保险是部分艺术，部分科学，绝对不是乐观主义者从事的业务。招募阿吉特的伯克希尔高管迈克·戈德堡（Mike Goldberg）说得最好：“我们希望我们的承保人每天上班时感到紧张，但不要瘫痪。” 综合考虑，我们喜欢P/C保险业务。伯克希尔能够在财务上和心理上承受极端损失而不眨眼。我们也不依赖再保险公司，这为我们提供了重要且持久的成本优势。最后，我们拥有杰出的管理者（没有乐观主义者），并且特别善于利用P/C保险带来的大量资金进行投资。在过去二十年中，我们的保险业务实现了320亿美元的税后承保利润，大约每销售1美元的保险就获得3.3美分的税后利润。与此同时，我们的浮存金从460亿美元增长到1710亿美元。浮存金可能会随着时间的推移略有增长，并且凭借明智的承保（和一些运气），有合理的可能性保持无成本。伯克希尔增加对日本的投资一个对我们以美国为中心的投资策略的小但重要的例外是我们对日本的投资不断增加。伯克希尔开始购买五家日本公司的股票已经快六年了，这些公司以某种方式成功运营，与伯克希尔自身非常相似。这五家公司（按字母顺序）分别是：伊藤忠、丸红、三菱、三井和住友。这些大型企业各自又拥有众多企业的利益，许多在日本本土，但也有许多在世界各地运营。 2019年7月，伯克希尔首次购买这五家公司的股票。我们只是查看了它们的财务记录，对其股票的低价感到惊讶。随着时间的推移，我们对这些公司的钦佩与日俱增。格雷格多次与他们会面，我定期关注它们的进展。我们两人都喜欢它们的资本配置、管理层以及对投资者的态度。这五家公司的每一家在适当时都会增加股息，当合理时会回购自己的股票，而且它们的高管在薪酬计划上远不如美国同行激进。我们对这五家公司的持股是长期的，并且我们承诺支持它们的董事会。从一开始，我们就同意将伯克希尔的持股比例保持在每家公司股份的10%以下。但随着我们接近这一上限，这五家公司同意适度放宽上限。随着时间的推移，你可能会看到伯克希尔对这五家公司的持股比例都有所增加。截至年底，伯克希尔的总成本（以美元计）为138亿美元，我们持有的股票市值总计235亿美元。与此同时，伯克希尔一直在增加日元计价的借款——但并非根据任何公式。所有借款都是固定利率，没有“浮动利率”。格雷格和我对外汇汇率的未来走势没有任何看法，因此我们寻求一个大致的货币中性头寸。然而，根据GAAP规则，我们被要求定期在收益中计算我们借入的日元的任何收益或损失，并且截至年底，由于美元强势，我们已将23亿美元的税后收益计入其中，其中2024年发生了8.5亿美元。我预计格雷格和他的继任者将持有这一日本头寸数十年，并且伯克希尔将找到其他方式与这五家公司未来开展富有成效的合作。我们目前的日元平衡策略的数学计算结果也很令人满意。截至我写这篇文章时，预计2025年日本投资的年度股息收入将总计约8.12亿美元，而我们日元计价债务的利息成本将约为1.35亿美元。年度奥马哈大会我希望你们能在5月3日加入我们在奥马哈的聚会。今年我们遵循了稍有变化的日程安排，但基本内容保持不变。我们的目标是让你们的许多问题得到解答，让你们与朋友相聚，并让你们带着对奥马哈的良好印象离开。这座城市期待着你们的光临。我们将拥有同样的一群志愿者，为您提供各种各样的伯克希尔产品，这些产品会让您的钱包变轻，让您的心情变好。和往常一样，我们将在周五下午12点至5点开放，提供可爱的Squishmallows、Fruit of the Loom的内衣、Brooks的跑鞋以及许多其他吸引您的商品。同样，我们将只出售一本书。去年，我们销售了《穷查理宝典》（Poor Charlie’s Almanack），并迅速售罄——5000本在周六闭市前被抢购一空。今年，我们将推出《伯克希尔哈撒韦60年》。2015年，我请Carrie Sova（她在伯克希尔有许多职责，包括管理年度会议的大部分活动）尝试编写一本关于伯克希尔的轻松历史书。我给了她充分的自由去发挥她的想象力，而她很快就创作出了一本让我惊叹不已的书——它的创意、内容和设计都令人印象深刻。随后，Carrie离开伯克希尔去组建家庭，现在她已经有了三个孩子。但每年夏天，伯克希尔的办公室团队都会聚在一起，观看奥马哈风暴追逐者队（Omaha Storm Chasers）与一支三A球队的棒球比赛。我会邀请一些老员工加入，Carrie通常也会带着她的家人一起来。在今年的活动中，我厚着脸皮问她是否愿意制作一个60周年纪念版，其中包含查理（Charlie）的照片、引语和一些很少公开的故事。尽管要照顾三个年幼的孩子，Carrie毫不犹豫地答应了“好的”。因此，我们将有5000本新书在周五下午和周六上午7点至下午4点出售。 Carrie拒绝为她在这本“查理”特辑上所做的大量工作收取任何报酬。我建议她和我共同签名20本，赠予任何向位于南奥马哈的Stephen中心捐赠5000美元的股东。Stephen中心多年来一直为无家可归的成年人和儿童提供帮助。Kizer家族，从我长期的朋友、Carrie的外祖父Bill Kizer Sr.开始，多年来一直支持这一值得尊敬的机构。通过出售这20本签名书所筹集的任何资金，我都会进行匹配。 Becky Quick将负责报道我们今年稍作调整的聚会。Becky对伯克希尔了如指掌，总是能安排与管理者、投资者、股东以及偶尔的名人的有趣访谈。她和她的CNBC团队不仅将我们的会议传遍全球，还存档了许多与伯克希尔相关的资料。感谢我们的董事Steve Burke提出了存档的想法。今年我们将不会有电影放映，而是将会议时间提前到上午8点开始。我会做一些开场致辞，然后我们迅速进入问答环节，由Becky和观众交替提问。 Greg和Ajit将与我一起回答问题，我们将在上午10:30休息半小时。11:00重新开始后，只有Greg会和我一起在台上。今年我们将在下午1:00结束会议，但展厅将继续开放，供购物直至下午4:00。您可以在第16页找到周末活动的详细信息。特别注意周日早上总是很受欢迎的Brooks跑步活动。（我那天会睡觉。）我的聪明且漂亮的妹妹Bertie（我在去年的信中提到过她）将出席这次会议，她的两个女儿也会来，她们也都非常漂亮。所有人都一致认为，这种迷人的基因只在家族的女性身上流淌。（唉。） Bertie现在91岁了，我们每周日都会用老式电话交谈。我们讨论老年生活的乐趣，以及一些令人兴奋的话题，比如我们拐杖的优劣。在我的情况下，拐杖的用途仅限于防止我摔倒。但Bertie总是比我技高一筹，她声称拐杖还有一个额外的好处：当一个女人使用拐杖时，男人们就不再“追求”她了。Bertie解释说，男性自尊心很强，老妇人用拐杖显然不是合适的追求对象。目前，我没有数据来反驳她的说法。但我有怀疑。在会议上，我从台上看不到什么，我希望大家能帮我留意一下Bertie。如果她的拐杖真的起作用了，请告诉我。我的猜测是，她周围还是会围满男性。对于一定年龄的人来说，这一幕会让人想起《乱世佳人》中斯嘉丽·奥哈拉和她那群追求者的场景。伯克希尔的董事们和我非常期待你们来到奥马哈，我预测你们会玩得很开心，并且可能会交到一些新朋友。 2025年2月22日沃伦·E·巴菲特董事会主席

金融界02-22 22:39

巴菲特致股东信：将始终把大部分资金投资于股票，股东大会将于5月3日在奥马哈举行

应税收入。自1965年以来，伯克希尔向美国财政部缴纳的现金所得税总计已超过1010亿美元，且仍在持续增加。股东大会将于5月3日在奥马哈举行此外，巴菲特在信中还提到了伯克希尔2025年股东大会的相关安排。股东大会将于5月3日在奥马哈举行，今年的日程有所调整，但核心目的不变，旨在为股东答疑解惑、促进交流，并展示奥马哈的风貌。会议期间将出售一本特别书籍《60YearsofBerkshireHathaway》，该书由CarrieSova编写，讲述了伯克希尔的历史，书中还包含查理·芒格的照片、语录和一些罕见的故事。CarrieSova拒绝接受报酬，巴菲特提议共同签名20本书，捐赠给为奥马哈南部无家可归者提供服务的StephenCenter，所筹款项他将进行等额匹配。从长期业绩表现来看，1965-2024年期间，伯克希尔每股市场价值的复合年增长率为19.9%，同期标普500指数（含股息）的复合年增长率为10.4%。1964-2024年，伯克希尔的总体收益高达5502284%，而标普500指数为39054%。

金融界02-22 21:39

中美突传重磅！彭博独家：美国财长贝森特计划周五与中国同行进行首次通话

与中国国务院副总理何立峰在北京会面。美国财政部发言人没有回应要求具体说明贝森特周五将与谁交谈的请求。贝森特说，他首先要传达的信息是“我们希望共同努力”，并且“我们真的希望阻止”芬太尼前体成分从中国流入。本月早些时候，美国总统特朗普(Donald Trump)以对非法芬太尼贸易的担忧为由，对来自中国的商品征收10%的附加税。贝森特实际上是接过了耶伦的接力棒，呼吁中国停止依赖出口来推动经济增长。北京方面一直捍卫其经济政策，并辩称中国在贸易方面的成功是自由市场竞争和比较优势的结果，而不是补贴。贝森特在谈到即将举行的通话时说：“这实际上只是一次介绍性谈话，但随着我们继续前进，中国人需要重新平衡其经济，以支持消费。他们正在压制消费者，以支持商界。” 虽然贝森特下周本来有机会在南非开普敦举行的二十国集团(G20)财长会议上与中国官员会面，但他计划不参加该论坛，专注于国内优先事项。贝森特说，“我们从中国得到的信息是他也不会出席”，指的是他的中国同行。过去，中国派财政部长(级别低于副总理何立峰)参加G20财长会议等会议。贝森特指出，他将有机会在定于4月举行的国际货币基金组织(IMF)和世界银行(World Bank)春季会议上与世界各地的同行会面。当被问及中国的外汇政策时，在对冲基金投资生涯中专门从事货币交易的贝森特表示，人民币是一种“很难估值的货币”。他说，根据任何学术模型，比如购买力平价计算，“人民币很便宜”。他还指出，资金面临流出中国的压力，称目前受到资本管制的中国人“希望将部分资金流出中国”。

tqttier02-21 08:51

美国最大黄金储备库有没有被盗？特朗普：将检查诺克斯堡的黄金储备量

会非常愤怒。” 总统的这番话出现在关于美国财政部可能重新评估其黄金储备的猜测之际。尽管这一想法引起了华尔街的一些关注，但熟悉此事的人士表示，特朗普的经济顾问团队并未认真考虑这一概念。猜测的核心是，美国财政部可能会将其黄金储备重新定价至更高的水平——这一举动将为政府创造现金。这样的举措可能需要特朗普寻求国会的批准。诺克斯堡是美国最大的黄金储备库，存放约1.47亿金衡盎司（约4580吨）黄金，占美国联邦储备总量的56.35%，由美国铸币局警察严密保护。最近一次公开检查是在1974年，当时为平息“金库已空”的阴谋论，政府开放了15个金库中的1个供媒体和议员参观，但仅展示了约6%的黄金储备，且照片模糊引发持续质疑。近年来，公众对黄金储备的透明度不满加剧，尤其是2017年时任财政部长姆努钦访问后发布的黑白照片被认为缺乏实质意义。近期，马斯克在社交媒体上回应称：“谁能确认诺克斯堡的黄金没有被盗？也许在那里，也许不在。”随后参议员保罗建议其团队介入调查，以提升公众对黄金储备的信任。马斯克领导的DOGE以“削减冗余开支、提高政府效率”为宗旨，近期已实施多项改革，包括冻结联邦机构预算和解雇相关人员。若其团队介入黄金储备审计，可能推动更严格的财务透明化措施。有分析认为，马斯克的介入可能成为半个世纪以来首次大规模独立审计，其结果或将对美国金融信誉产生深远影响。

风起02-20 19:23

特朗普：正在与中国就TikTok进行谈判预计习近平将访问美国

特朗普2月3日签署另一项行政命令，要求美国财政部和商务部成立主权财富基金，并表示这个基金可能被用于收购TikTok。特朗普此前表示，很多人都对购买TikTok感兴趣，而且TikTok的形象自美国去年大选以来已经改变了。他指出，他发现这款应用软件是公正的，而且对吸引年轻的选民非常有用。

超启02-20 17:49

中美重大信号！中国持有的美国国债降至2009年来最低中国央行成黄金大买家

中。 (截图来源：英国《金融时报》) 美国财政部周二公布的数据显示，2024年全年，中国在12个月中有9个月减持美债，全年合计减持规模达到570亿美元，目前持仓规模降至7590亿美元。这不包括中国在其他国家的账户中持有的美国国债。分析人士表示，这一变化在一定程度上反映了中国希望通过购买黄金等资产来实现外汇储备多元化。但他们补充称，中国政府正试图通过将美国国债转移至在其他地方注册的托管账户，来掩盖其所持美国国债的真实规模。美国外交关系委员会(Council on Foreign Relations)高级研究员、前美国财政部官员Brad Setser表示：“中国在2010年左右做出决定，认为持有美国国债存在风险。从表面上看，中国如此多的财富掌握在一个地缘政治对手手中，这看起来很糟糕。” Setser补充称，中国所持美国国债的减少很可能被夸大了，因为一些资产被转移到比利时的欧洲清算银行(Euroclear)和卢森堡的明讯银行(Clearstream)等证券存管机构，这将提高这些国家在官方数据中的美债持有量。他表示：“随着时间的推移，越来越难以追踪中国在做什么，以及中国资本流动如何影响全球市场。” 鉴于美国政府需要为庞大的预算赤字融资，而美联储正在减持自己持有的国债，外国投资者对美国国债所有权的变化受到密切关注。自2011年达到顶峰以来，中国报告的美国国债持有量减少约5500亿美元。英国的美债持有量在2024年增加342亿美元，比利时的美债持有量增加602亿美元，卢森堡的美债持有量增加840亿美元。日本仍然是美国国债最大的海外持有国，持有量超过1万亿美元。一位熟悉中国外汇储备管理情况的人士表示：“并非所有中国持有的美国国债都直接存放在美国机构。” 他们表示，“出于分散风险的目的”，中方通过欧洲清算银行或明讯银行等实体持有部分储备资产。该人士补充道：“话虽如此，随着中国继续使其储备资产多样化，中国持有的美国国债总量将缓慢减少，这一趋势是明显的。” 官方货币与金融机构论坛(Official Monetary and Financial Institutions Forum)美国区主席Mark Sobel说，中国央行一直在增加对黄金等其它资产的敞口。在经济和市场承压时期，黄金通常被视为避险资产。今年迄今，黄金价格已上涨约12%，显示出大买家的需求不断上升。世界黄金协会(World Gold Council)的数据显示，中国是2024年最后三个月的第三大黄金买家，其黄金储备增加了15.24吨。然而，尽管中国人民银行的黄金持有量在过去两年里跃升13%，但金条在中国央行总储备中所占的比例仍相对较小。

天马行空02-20 11:55

黄金市场的“大事”！美财政部将重估黄金储备价值？机构：美联储恐陷入“混乱”

重估可能给美联储带来“混乱”的结果。美国财政部被允许将其持有的实物黄金质押给美联储，以换取现金。该提案也于2023年提出，其核心思想是政府应将黄金储备的价值从每盎司42.22美元（布雷顿森林体系遗留价格）重估为市场价值。根据Wrightson ICAP的数据，这将使美国财政部黄金储备的抵押品价值从110亿美元左右升至约7,500亿美元。（截图来源：彭博社）彭博社称，特朗普政府并未认真考虑这一想法，但最近几周，围绕这一举措的争论愈演愈烈，因为人们认为，这可以增加美国财政部在债务上限下的借款能力。巴克莱银行（Barclays Plc）指出，美国财政部在美联储的账户余额增加，意味着财政部可以在不发行那么多钞票的情况下花掉这笔钱。巴克莱策略师Joseph Abate周二在给客户的一份报告中说，这将使国债供应量减少约12%，并将政府借款到期的日期从目前预测的2025年8月左右推迟到2026年2月之后。 Wrightson ICAP经济学家Lou Crandall周一在给客户的报告中写道，对美联储而言，这一价格调整将导致其资产负债表上资产端的黄金凭证账户上升，并同时增加负债方上的财政部一般账户（TGA）中的现金数量。 Crandall表示：“从狭义的资产负债表角度来看，这在功能上相当于新一轮量化宽松。随着时间的推移，现金将从TGA流出，进入财政部的银行储备账户。” 虽然美国政府将其资产货币化的计划目前只是推测，但重新评估黄金储备价值也将与美联储正在进行的缩减资产负债表政策背道而驰，该政策始于2022年6月。到目前为止，美联储已从其资产负债表中减少超过2万亿美元，在系统公开市场账户（System Open Market Account）中留下约6.8万亿美元，远高于新冠疫情前约4万亿美元的水平。量化紧缩（QT）何时结束还有待讨论。虽然许多华尔街策略师预计美联储将在3月底前停止缩表，但许多人已将结束QT的时间预测调整为2025年晚些时候，甚至展望至2026年。美联储主席鲍威尔（Jerome Powell）最近几周表示，资产负债表的缩减还有很长的路要走，并指出目前的储备金水平与2022年年中大致相同。与此同时，根据Crandall的说法，美联储资产的任何增加都将“大大”延长QT的期限，因为政策制定者将“更加远离”他们的正常化目标。Wrightson估计，如果按照目前每月400亿美元的缩表速度，需要额外一年半的时间来消化额外的过剩流动性，或者甚至需要加快每月的速度来追赶上进度。考虑到这些对财政和货币政策的影响，美国财政部不太可能重估黄金持有量的原因是合理的。 Crandall说：“这样做的好处是微乎其微的，而公共关系的反作用可能会相当混乱。” 他补充道：“如果债务上限限制变得紧迫，财政部在今年春夏两季找到一个创造性的应对法律技术问题的办法，我们不会感到惊讶。然而，我们不期望重新评估黄金库存成为首选方案。”

金融界02-19 15:05

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