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【直击亚市】库克回应“不会辞职”！特朗普威胁限制芯片出口，美元走弱黄金反弹

交易时段低开。特朗普此举加剧了市场对美国资产的负面情绪。今年早些时候，他的关税战和赤字扩大已经引发“抛售美国”主题，华尔街也质疑“美国例外论”。交易员一直在寻找美元和美债的替代品，而任何对美联储独立性的侵蚀都可能加速这一趋势。澳大利亚国民银行驻悉尼策略师Rodrigo Catril表示：“假设库克没有法律追索权的话，罢免库克加剧了对美联储独立性的担忧。如果特朗普成功，他可能让四名理事与其立场保持一致。这些理事是否会尊重美联储独立性并坚持其双重使命，仍有待观察。” 特朗普的声明发布之际，美国司法部表示计划对库克展开调查，此前联邦住房金融局局长比尔·普尔特向司法部提起刑事移交，指控她可能涉及房贷欺诈。这是特朗普政府近期一系列举措之一，既加强对民主党人物的法律审查，也向美联储施压。《华盛顿邮报》援引库克的声明称，她不会辞职，并将继续履行职责。彭博情报分析师Elliott Z Stein写道，库克可能会起诉挑战罢免决定，“我们认为她可能会赢”。他指出，单纯的欺诈指控不足以符合“有因免职”标准，至少需要调查，甚至可能需要定罪。 Van Eck投资策略师Anna Wu表示：“市场通常将此类消息视为对美联储独立性的威胁。这带来不确定性，同时也强化了特朗普的剧本可能主导局面的预期。” 彭博策略师Mary Nicola评论称：“市场情绪将因一系列特朗普相关消息进一步受挫，而市场本就不稳。如今，特朗普试图罢免丽莎·库克，使美联储信誉受到关注。这意味着如果决策者与白宫立场不一致，可能会出现更广泛的震荡。长期美债和美元将承压，因为美联储独立性——长期以来被视为神圣不可侵犯——正面临越来越大的压力。” 本月早些时候，标普全球评级在维持美国AA+评级时也提到对美联储独立性的担忧。自2011年将美国从AAA下调至AA+以来，标普一直维持这一评级。包括分析师Lisa Schinelle等人在报告中写道：“如果政治发展削弱美国制度的稳健性，以及长期政策制定的有效性或美联储的独立性，评级可能承压。这反过来可能危及美元作为全球主要储备货币的地位——而这正是美国信用的重要支撑。” 与此同时，纳斯达克100指数期货一度下跌0.5%，因特朗普还威胁对芯片出口实施限制。“这必须结束，现在就结束！”特朗普发文称，但未点名任何国家。“除非这些歧视性行动被取消，否则，作为美国总统，我将对该国出口到美国的商品征收大幅度的额外关税，并对我们高度保护的技术和芯片实施出口限制。” 此前市场对美联储降息的乐观情绪已逐渐消退，美国股市周一回落。上周五，美联储主席鲍威尔暗示可能降息后，美股大涨，但随着市场对降息节奏的疑虑加剧，乐观情绪有所消退。决策者正面临棘手局面：通胀仍高于2%的目标并在上升，劳动力市场却显露疲软迹象。这种拉扯方向相反的现实，加上未来走势不确定性，使局面更加复杂。美联储偏好的核心个人消费支出（PCE）物价指数上月可能小幅走高，同比上涨2.9%，为五个月来最快的年增速。此外，股市的下一个重大考验将是人工智能热潮的支撑能否延续。英伟达公司将在周三收盘后公布业绩。该公司在标普500指数中的权重接近8%，且处于人工智能发展的核心地位，已成为整体市场的重要风向标。其他方面，在法国总理弗朗索瓦·贝鲁宣布进行信任投票后，法国国债期货低开，该投票可能最快下月导致法国政府垮台。

云涌08-26 13:20

威尔鑫点金·׀通胀上行预期交易强化油价初见跌势尽头线

，通胀上行，可能恶化美国金融风险，刺破美国资产泡沫，故本周美股表现欠佳。 K线形态观察，周四美元指数中阳反弹之后，已回到月线、季度线共振粘合作用力位置上方，短期后市表象趋暖。金价、贵金指数则依然承压于月线、季度线共振压力位。钯金短期趋势最弱，继续运行于季度线下方。短期铂金、白银市场类似美元指数，周四强势上行至月线、季度线共振位置上方。然结合美元指数关联环境，以及中期形态趋势观察思考，铂金、白银市场表现要远好于美元。当前铂金、白银中期趋势向上，短期转强顺中期趋势；而美元中期趋势依然向下，短期转强乃逆中期趋势。周四金、银、美元盘面信息如图所示：实际上，在北京时间19点（A点）前的亚欧盘面，金银市场表现都远远弱于美元指数对应的关联指引。图示不难看出，A点前，美元指数盘面震荡、有限趋强，但对应金银市场大幅下跌。尤其欧洲市场开盘之后，金银市场抛压很强。但A点之后的市场表现似乎意味着：之前金银相对于美元指数指引的弱势，可能是诱空。市场似对当日开幕的杰克逊霍尔全球央行年会信息充满利好期待。A点之后的欧美市场交易时段，金银皆无视美元指数转强而强势回升。尤其白银市场，领涨周四贵金属。但周四杰克逊霍尔全球央行年会并未传出任何搅动市场的消息。周四美元指数为何强势反弹，并初步攻克了月线、季度线共振反压？从美元分时图中不难看出，美元有一个动态跳涨过程，此后至终盘锁定强势。支撑周四美元跳涨的因素为：美国8月SPGI制造业PMI初值远好于市场预期。市场原本预期数据为49.5，相较于7月49.8的温和衰退继续体现为温和衰退，但实际数据高达53.3，体现为强劲扩张。数据露面后，市场关于美联储9月降息的预期降温，美元跳涨。据CME“美联储观察”：美联储9月降息25个基点的概率为75%，维持利率不变的概率为25%。而在月初美国7月非农数据出炉时，有关美联储9月降息的预期高超93%。此外，最近几周对冲基金在外汇期货市场持续平仓美元空头（做多美元）的交易行为，也令美元强势得以反复：相较于周期做空美元的峰值，最新基金美元净空持仓已持续下降至31.82亿美元。近几周，基金美元净空平仓已超150亿美元。但是，周四市场却将8月SPGI制造业PMI初值的意外转强，主要解读为通胀上行预期强化，进而使得数据出炉后的美元强势无助于抑制金银、原油市场转强。标普全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson表示，8月强劲的PMI初值增加了美国企业在第三季度迄今表现强劲的迹象，经济正以2.5%的年化速度扩张，高于上半年平均1.3%的增速。但随着需求回升推动招聘激增，这也增强了企业定价能力。企业因此更大规模地将关税相关成本上涨转嫁给客户，致使通胀压力现已达到三年来的最高水平。结合商业活动与招聘的回升，调查所反映的价格上涨使PMI数据更接近“加息区间”。 8月强劲的PMI初值信息显示美联储应该“加息”，而非降息，故CME“美联储观察”显示美联储9月降息25点的概率回落至75%。关于PMI（经理人指数）数据信息，市场更为关注权威性更强的ISM数据信息，对于SPGI经理人指数并不太看重，故市场仍需在9月初通过ISM制造业数据进一步洞悉美国制造业真实运行状况。本周笔者主要分析方向为美国通胀、原油中期走向，以及当前黄金市场与美国通胀趋势的关联关系，今日继续进行补充总结。如美元指数、NYMEX原油价格日K线信息图示：当前美元、NYMEX原油市场呈现出少见的关联异象：中期趋势同向下跌，且都挣扎于成本海底。中期后市趋势必见分化：要么向阳而生（升），要么有效遇阻海底，拨开通向地狱趋势的大门。笔者本周综合论证，中长期油价向阳而生（升）的可能性非常大。当前美国经济、金融周期基本面需要弱势美元减震、供能。而难免的美元降息周期，理论上也当在降息早期冲击美元。就放大图中的NYMEX原油价格日K线形态观察，周一二NYMEX原油价格K线呈“尽头线”组合，周二油价总体运行在周一下影线内，此乃阶段油价止跌信号。此后至今，油价确实无视美元延续强势而转强。周四美元指数虽然回升至月线、季度线共振位置上方，但突破幅度很小，突破时间也不够，不到定义为有效突破的时候。本周美元强势乃昙花一现，还是反攻早期？今晚首先将迎来杰克逊霍尔全球央行年会信息的检验。再如NYMEX期油价格周K线，及其期货持仓信息图示：最新基金在NYMEX原油期货市场中的净多持仓为116742手，数据创下十几年新低，击穿了图示L线的近十几年“地平线”。观近两年多以来的图示A、B、C、D、E位置，当基金净持仓触及L地平线后，都构成油价阶段，乃至中期底部。当前F位置，基金净持仓击穿了L地平线，笔者依然认为构成油价阶段或中期底部。观小图3所示的整个NYMEX原油期货未平仓合约信息，目前位于近三年绝对高位区。华尔街所谓的“油市低迷”，供应过剩，不过是助美国抑制油价回补战略库存，抑制油价以抑制通胀的幌子：美国急于将原油战略库存回补到2022年前约30年的平均正常战略储备区水平。美国原油战略库存于2023年7月见底3.46758亿桶之后，已过两年，仅回补了略过5千万桶，美国还有2-2.5亿桶的原油战略储备需要回补！此外，笔者周四有关原油与商品周期，与美国通胀周期的分析值得投资者反复品味理解：近30年来的A、B、C区域，油价趋势下跌，而PPI不再下跌，此后对应的就是美国通胀周期，对应的就是原油牛市周期。巧合的是，A、B、C区间，都对应原油月线KD指标相较于油价K线形态周期超卖之后的“底背离”：前图A区，此图FG区域之后，油价在牛市大周期中上涨了10倍，对应全球进入通胀大周期，国际现货金价亦上涨数倍。前图B区，此图DE区域之后，油价牛市中周期持续约两年半，油价涨幅超200%。对应金价周期见底1046.20美元之后，进入大周期震荡筑底阶段，向上最大的区间涨幅超30%。前图C区，此图AC区域，一个级别更大的“底背离”，此后油价、金价作何演绎呢？即便不似前两个大周期一样强烈看涨，至少不至于中期、周期看空而盲目战略做空吧！

杨易君黄金与金融投资08-22 17:22

下一代国产芯片设计即将发布！传英伟达叫停中国特供AI芯片H20生产！A股科技股风起云涌，寒武纪涨疯了，31个交易日以来大涨超过136%，行情极限在哪？

，但仍是国内大模型推理市场的主力产品。美国资产管理公司伯恩斯坦分析师估算，若按4月出口管制前英伟达的销售数据计算，2025年其将在中国销售约150万颗H20芯片，产生约230亿美元收入。这款性能低于英伟达尖端AI加速器的产品本应与华为、寒武纪等企业的国产芯片竞争，但是若生产暂停属实，这部分市场或将被国产芯片替代。行情极限在哪？值得注意的是，就在A股大涨的同时，高盛最新研报称，中国股市当前涨势主要由散户资金推动，但仍有大量“存量资金”尚未入市，为市场进一步上涨提供动力支撑，尤其看好中小盘表现。高盛研报指出，目前仅有22%的家庭金融资产配置在股票和相关产品上。潜在资金流入规模超过10万亿元，为市场提供充足的增量资金支撑。这一数据表明居民资产配置结构存在调整空间，股票市场仍有较大吸纳资金的能力。对于居民存款搬家一事，普遍受到券商关注。据中信证券测算，2018年以后的超额储蓄累计超过30万亿元，而2022年以后形成的5万亿元超额储蓄，在短时间内更可能成为用于消费、投资的潜在资金。从存款到期再配置的视角来看，2025年可能有90万亿元以上的存款到期，假设其中5%—10%的资金寻求更高的收益，则流出规模可能在4.5万亿元—9万亿元。“搬家”的存款不太可能集中进入权益市场，或倾向于以“固收+”类型的资管产品进行过渡承接，也能实现资金的“间接入市”。国信证券也在研报中指出，考虑到2022年以来的存款高增很大比例来自于财富管理意识较强的一线城市居民，且2022-2023年新增的大量高息存款在2025-2026年集中到期，意味着如果风险偏好能够一直保持在较高水平，存款搬家路径是比较顺畅的。不过经济预期才是影响市场风险偏好的核心驱动因素，后续需持续关注政策落地及政策效果。至于这轮A股科技股行情极限在哪，让子弹先飞一会儿。

金融界08-22 14:15

标普全球维持美国“AA+”评级：关税收入成关键变量，贸易政策前景仍存疑

稳的效果。同时，评级维持也提升了市场对美国资产的信心，使得资金避险流向未出现明显动摇。不过，投资者仍将关注未来贸易政策的走向与财政执行情况，这些因素或将在中长期影响美国融资成本和资本流向。

Peng08-22 01:13

中美突发！白宫开通官方TikTok账号特朗普最新发声了

停止运营，除非字节跳动完成剥离该应用的美国资产，或证明其在出售方面取得重大进展。特朗普在1月20日开始第二任期后选择不执行这项法律。他先是将截止日期延长至4月初，然后延长至6月19日，接着又延长至9月17日。路透社称，延长截止日期招致一些议员的批评，他们认为特朗普政府藐视法律，忽视了与中国控制TikTok相关的国家安全担忧。

tqttier08-20 10:25

中国重量级声音！中国顶级经济学家：人民币兑美元汇率可能升破7大关

国资产的信心。尽管随着全球投资者撤离美国资产，美元今年已下跌约8%，但在岸人民币仅升值1.6%，成为亚洲表现较弱的货币之一。以贸易加权货币篮子计价，人民币下跌5.2%，落后于大多数主要货币。这引发外界猜测，认为这可能传递了中国政府的政策信号，尽管北京官员一再强调，他们并不通过贬值来获取竞争优势。这也引发要求中国加强人民币汇率的呼声，一些美国和欧洲的经济学家和前官员警告称，人民币长期疲软可能会损害消费并加剧贸易紧张局势。德意志银行(Deutsche Bank AG)、瑞银集团(UBS Group AG)和道明银行(Dominion Bank)等多家机构已将人民币兑美元汇率预测上调至接近7，理由是市场对中美最终达成贸易协议持乐观态度。离岸人民币兑美元上次突破7大关是在2024年9月，本周人民币兑美元汇率一直在7.18左右。 (截图来源：彭博社) 曾任中国国家外汇管理局国际收支司司长的管涛表示，如果条件成熟，人民币汇率可能会升至该水平以上。但他否认北京方面有意压低汇率以支撑出口的说法。他表示，人民币贬值“是一个结果，而非政策目标”。管涛补充道：“中国政府的目的不是让人民币贬值来提高出口竞争力，而是防止双边汇率出现过度的短期波动，从而影响企业的财务稳定。” 他指出，中国有工具应对更大的汇率波动，应当允许人民币更加灵活、更加市场化，这也能为货币政策调整留出更大空间。尽管中国经济刚刚经历了今年以来最糟糕的一个月，但中国人民银行上周五暗示，不会通过降息等举措大幅放松货币政策。中国央行承诺将全面实施适度宽松的货币政策，同时保持人民币汇率在合理均衡水平上。

tqttier08-19 10:17

会员

美元又重新跌落神坛，亚洲货币保卫战可以不打了？

的努力更加复杂。随着投资者转向更安全的美国资产，从印度到印尼的决策者都担心资本外流风险加剧，引发通胀与市场波动。印尼央行为稳定卢比而出手干预，香港金管局恢复买入港元以捍卫联系汇率。印度央行在周三维持利率不变，此前不久，印度国有银行被发现出手支撑卢比。菲律宾央行也承诺在比索疲软时加大干预力度，以控制通胀。目前，货币市场预计美联储下个月很可能降息，而特朗普已提名鸽派立场的斯蒂芬·米兰担任美联储理事，这可能促使美元走软，为亚洲货币带来一些喘息空间。 Lombard Odier新加坡高级宏观策略师Homin Lee表示：“我们不认为印度央行、印尼央行和菲律宾央行这些看似零散的决定或表态，意味着整个亚洲地区集体转向捍卫货币。美元若大幅飙升，可能会触发更频繁的干预，但这并不是我们的基准预期。”

风起08-08 11:55

特朗普的下一任美联储主席候选名单出炉，市场将对TA反应最积极？

r表示：“候选人与白宫的关系越密切，对美国资产总体就越不利。” 分析师称，如果哈塞特被提名，可能引发负面反应，导致长期收益率上升、美元走软。一些分析人士认为，由于哈塞特被视为与白宫联系紧密，这不利于美联储独立性。记者已通过白宫向哈塞特寻求置评，但他未立即回应。投资者和分析师称，沃什也可能引发一些市场担忧。沃什现为斯坦福大学胡佛研究所访问学者，曾在2006年2月至2011年4月担任美联储理事，在鲍威尔出任理事大约一年前离职。在美联储任职期间，沃什常主张收紧货币政策，并批评美联储扩张资产负债表的政策。 Corpay的Schamotta表示：“沃什长期以来在政策上持有明显的政治立场——尤其体现在评论文章中——因此更像是一张未知牌。” “尽管投资者可能会欢迎他最近转向支持降息的立场，但这是在他多年批评美联储政策过于宽松之后才出现的，而且他还承诺要更快地缩减央行资产负债表——这可能会在政府财政吃紧之际推高借贷成本，”他说。沃什未立即回应置评请求。投资者表示，如果特朗普提名一位缺乏美联储或经济经验的人，可能会对市场造成最大冲击。这种举动同样会引发对美联储独立性的质疑。 LeBas表示：“更关键的问题是，这些候选人是否会在更大程度上受到白宫财政利益的影响。”

风起08-08 11:00

特朗普着手“改造”美联储和劳工统计局：美元将成为最大“受害者”？

随着美国机构的信誉受到威胁，美元及其他美国资产可能面临进一步抛售的风险…… 美国总统特朗普目前有机会选择美联储理事库格勒的继任者，后者已于上周五辞职。这一人选很可能将成为贝森特此前所述的“美联储影子主席”——在明年5月鲍威尔任期结束后正式坐上美联储主席的宝座。毫无疑问，这一动态可能在未来几个月大幅削弱美联储主席鲍威尔的影响力。而结合特朗普上周解雇劳工统计局局长埃丽卡·麦肯塔弗的举措，投资者也可能因经济数据的可信度面临威胁，而下调美国资产的估值。此类担忧已在上周五对美元造成了严重冲击，并促使部分基金再度撤离美国资产…… 北欧斯安银行高级经济学家Robert Bergqvist表示：“不幸的是，我们正目睹白宫试图进一步集中权力的新尝试。所有这些都为持有美国资产要求更高的风险溢价提供了依据。” 对美国机构政治化的担忧正值经济放缓迹象显现之际。尽管美元在刚刚过去的7月一度出现初步反弹迹象，但随着美国非农就业报告弱于预期，美元上周五对所有G10货币全线大幅下跌。 ICE美元指数(98.8004,0.0539,0.05%)周二盘初进一步下探至了一周低位98.58，彭博美元指数也继续弱势运行，今年以来已累计下跌近8%。非农数据的疲软，已导致交易员们大幅加大了对美联储降息的押注，货币市场定价目前暗示美联储在9月降息的概率高达94.4%。在库格勒辞职后，这一动向无疑也进一步加速了——库格勒是美联储理事中最为鹰派的官员，而特朗普近来一直在呼吁立即降息。布朗兄弟哈里曼公司策略师Elias Haddad表示，“美国政策制定的信誉正日益受到威胁。” Haddad认为美元容易遭受更多下行压力——特朗普向鲍威尔及其同事施压要求降息的做法，已“破坏了美联储的独立性”，而麦肯塔弗被解雇“有可能损害人们对美国经济数据完整性的看法”。宏观策略师Mark Cudmore则指出，“市场无法以积极的方式解读特朗普总统解雇劳工统计局局长的消息——要么如特朗普所言，美国数据先前已被扭曲；要么数据可靠性已达到可实现的最高水平，但如今却被政治化。无论哪种情况，未来的数据发布的可信度都已被削弱，美国资产应该会面临更高的风险溢价。” 三菱日联金融集团驻伦敦的全球市场研究主管Derek Halpenny则表示，在当前业内公开猜测的可能接替鲍威尔的人选中，国家经济委员会主任凯文·哈塞特若被选中，将是“对美元最糟糕的选择，因为他与总统关系密切”。 Halpenny补充称，财政部长贝森特也会因其与特朗普的联系而被投资者负面看待，尽管威胁程度不及哈塞特。相比之下，Halpenny表示，前联储会理事凯文·沃什（Kevin Warsh）以及现任联储会理事沃勒和鲍曼因有美联储任职经验，外界对他们的看法会相对正面。无论如何，在8月投资者度假导致流动性稀少之际，美联储理事（或者说准主席）的提名对市场来说是一个风险事件。特朗普周日表示，他打算在未来几天宣布库格勒和麦肯塔弗的接替人选。 “美联储理事和劳工统计局局长的双重更迭，最终可能影响美国双赤字（财政和贸易）下的融资难度，”由Jim Reid领导的德意志银行团队表示，“除非出现显著经济放缓，否则这可能阻碍美国长债的上涨。”

金融界08-05 10:38

市场几乎“替美联储降息”！特朗普提出一个新主意，美国“信任溢价”遭破坏

专家？还是一个只求取悦总统的忠诚者？美国资产一直享有“信任溢价”，而当特朗普试图将政府所有层级都掌控在自己手中时，这份信任将极难维系。特朗普还提出一个新主意：将部分关税“意外收益”用于向特定美国人发放“分红”，当然这些支票上将印有“TRUMP”的名字。换句话说，对所有购买进口商品的美国人征税——无论他们有没有选择权——然后用其中一部分收入，以总统个人名义而非联邦政府名义，分发给“幸运者”。至于关税问题，上周晚些时候，美国一家上诉法院审理特朗普提出的“对等关税”的合法性案件，并显示出倾向支持初审判决，即：这些关税不合法。尽管最终结果可能仍会上诉至最高法院，而该院通常倾向于维护总统的“无限权力”，但一旦裁定关税非法，不仅所有已经签署或正在推进的贸易协议将全部作废，美国财政部还必须退还全部已征收的关税。这将是相当“热闹”的场面。可能影响周一市场的关键事件：瑞士7月CPI数据发布

风起08-04 15:13

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