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迟迟没有大动作！中国为何避免使用“火箭筒”刺激经济？最高领导人厌恶西方式“撒钱”
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火箭筒”——这个词让人想起2008年的美国金融危机——来指代中央政府大规模直接投入经济的资金——以数万亿元人民币计。一些经济学家希望采取与2008年宣布的4万亿元人民币(约合5,510亿美元)刺激计划相当的措施，这相当于当时GDP的10%。另一个比较是，在2014-15年房地产市场低迷后，中国动用了3万亿元人民币的央行资金来提振房地产销售。经济学家建议，中央政府的资金可以以中国以前从未尝试过的激进方式部署：像美国和欧洲在疫情期间那样，直接向家庭或企业提供收入，或者购买住房来推高价格。是什么让领导人不情愿祭出“火箭筒”？彭博社称，虽然最近许多指标都令人失望，但经济增长并没有急剧下滑，只要房地产市场没有进一步恶化，今年仍有相当大的机会达到5%左右的增长目标。官员们也对电动汽车等先进工业部门表现良好感到高兴。中国国家主席习近平和他的高级助手们正在追求“高质量”的增长，而不仅仅是关注经济扩张的速度。他们强调不要依赖房地产作为短期刺激工具，并要限制地方政府债务的积累，以避免重蹈过去的覆辙，在过去，债务推动的扩张导致无谓的项目和工业产能过剩。还有一个内部政治因素：北京不一定相信地方政府会以有效的方式分配资金，或者没有腐败。向消费者发放现金也不太可能：中国最高领导人习近平过去曾警告过“福利主义”的陷阱，高级官员说这可能导致“懒惰”。习近平在8月16日由共产党主要刊物《求是》发表的讲话中暗示，北京有意避免更多的西方式刺激。他敦促“耐心”，并强调有必要避免遵循西方的增长模式。另一家党报《学习时报》8月16日也发表了一篇文章，专门反对向消费者发放现金。该刊物称：“虽然这些措施可以在一定程度上刺激消费，但这样做的成本太大，在中国的情况下是绝对不可行的。” 美国《华尔街日报》报道称，知情人士称，中方官员告诉跨国机构的同行，习近平在文化大革命期间经历了很多苦难——当时他住窑洞，挖沟渠——这帮助他形成勒紧裤腰带过日子的观点。一位知情人士表示：“中方传达的信息是，西方的社会支持只会助长懒惰。” 瑞银(UBS)首席中国经济学家汪涛表示，中国领导人认为，增加就业是促进消费的最佳途径，他们认为，实现这一目标的途径是通过减税来支持企业部门。因此，口号仍然是“有针对性的”刺激。为什么中国经济表现很重要？彭博社指出，在全球范围内，作为世界第二大经济体，中国GDP走弱的趋势将对几乎所有国家产生影响。根据国际货币基金组织(IMF)的数据，中国经济增速每加快1个百分点，其他国家就能受益约0.3个百分点。澳大利亚和智利等出口铁矿石和铜等原材料的国家通常受到的影响最大。中国也是中东石油和东亚邻国科技产品的大买家。大众汽车(Volkswagen AG)、耐克(Nike Inc.)和麦当劳(McDonald 's Corp.)等在华经营的外国企业很容易受到收入增长放缓和股价下跌的影响。世界上那些欢迎中国游客的国家可能会减少支出。对于仍是中国最大贸易伙伴的美国来说，这个世界第二大经济体的经济放缓有助于降低通胀，但可能不足以让美联储采取行动，除非中国出现硬着陆。这也可能带来政治后果：例如，如果中国削减对发展中国家的贷款，中国经济增长放缓可能会导致更多的国内不满，并降低北京的全球影响力。 (图片来源：彭博社)
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tqttier2023-09-05
美联储会被终结吗？
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物（作者将其比喻为一个生物，以强调其对美国金融体系的影响和出现的背景），诞生了。结论对我来说，第二家银行最重要的教训是，我们绝对可以终结美联储（End the Fed）。这已经发生了三次，而且可能还会继续。但关键在于教育普通人——选民——理解美联储究竟做了什么，以及所有中央银行都在做什么。帮助他们理解通货膨胀、经济衰退，甚至银行崩溃并不是所谓的「动物精神」造成的。它们不是贪婪的工人，甚至不是市场私营部门的失败，需要政府的明智的手来干预。它们是美联储的产物，是它的职业，也是它存在的原因。来源：金色财经
金色财经2023-09-04
RBC最新报告指出，数字货币发展势不可挡，但前路依然漫长
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户和实体现金在可预见的未来仍然可能占据美国金融体系的核心位置。中国的领先地位：报告还提到，中国一直是数字货币领域的领导者，特别是数字人民币（e-CNY）的推出和积极推广。与其他CBDC不同，e-CNY不支付利息，并且使用是自愿的。安全和隐私问题：报告强调了将金融信息集中化并提供给政府可能引发的隐私问题。此外，还存在政府可能干预某些交易的担忧。未来展望：报告总结表示，尽管CBDCs在未来可能会被越来越多的国家采用，但目前应将其视为现有支付和银行体系的补充，而不是革命性的改变。数字货币的潜在影响和挑战需要仔细评估，以确定其在全球金融体系中的角色。 RBC银行指出，CBDCs还有很长的路要走（Small steps on a long road）， RBC总结说，虽然CBDC“随着时间的推移可能会被越来越多的国家采用”，但目前，它们“应被视为现有支付和银行系统的附属品。我们看到的是演变，而不是革命。” 这份报告引发了有关CBDCs如何改变全球金融格局的广泛讨论。尽管CBDCs可能为金融体系带来效率提升，但需要认真考虑安全性、隐私和政治支持等关键因素。在未来，CBDCs是否能够实现其潜在好处，还有待观察。然而，无论如何，数字货币已经成为全球金融领域不可忽视的话题。（注：本文图片均来自rbcwealthmanagement.com）
Heidi2023-09-02
野村经济学家：美联储的掌控力锐减利率或需大幅上调！
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美联储在前疫情时代的政策永久性地改变了美国金融体系的症状之一。他认为，在宽松货币时代积累的银行准备金有助于使金融体系免受美联储政策的影响，而美联储政策也因此“失去了部分效力”。按照美联储每周更新的数据，自2008年9月雷曼兄弟倒闭以来，美国银行准备金余额呈爆炸式增长。辜朝明解释道，央行货币政策通常依赖两种工具：利率调控和流动性供给。前美联储主席沃尔克从1979年10月开始遏制通胀的努力之所以取得了成功，是因为他限制了流动性供应。当时美国银行几乎没有超额准备金，当沃尔克领导下的美联储减少这些准备金的供应时，银行们纷纷争先恐后地保留充足的准备金。这导致联邦基金利率飙升至22%，削弱了经济并稳定了通胀。然而，如今，长期实施量化宽松政策已使美国银行拥有约3万亿美元的超额储备金，是雷曼兄弟倒闭之前的1600倍。这意味着美联储不再可以选择通过减少流动性供应来收紧政策。收紧政策的唯一方法是提高利率。圣路易斯联储每周更新的数据显示，截至8月23日，存放在美联储分支机构的银行准备金略低于3.2万亿美元。相比之下，这一数值在2007年12月仅为57亿美元。辜朝明表示，这种情况导致的结果是，如果美联储想要大幅放缓美国经济，从而将通胀推回到2%的目标，那么利率就需要提高到足以让借款人望而却步的程度。他说，“在这种情况下，货币当局不能指望紧缩政策发挥作用，除非他们将利率提高至远高于正常水平来阻止借款人”。辜朝明常驻东京，研究过2008年金融危机后的资产负债表衰退，在加入野村证券之前，他曾在纽约联储工作。
金融界2023-08-30
非农前飞出“和平鸽”！美国释放关键经济信号 FXEmpire：金价略低于超买阈值看涨1946势头强劲
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经济数据的线索促使投资者重新思考他们对美国金融实力的立场，值得注意的是，数据显示7月份JOLTS职位空缺大幅下降，来到大约2.5年来的最低水平后，美国国债收益率触及三周低点。此外，8月份消费者信心意外下降。考虑到黄金不产生利息，这些疲软的经济信号通常会增强黄金的吸引力。金价走势仍然与美元表现和相关收益率密切相关。从历史上看，美元疲软和收益率下降一直支撑着黄金的地位。如果美国经济持续疲软，金价可能会继续上涨趋势。然而，仍需谨慎：如果即将公布的国内生产总值和非农就业报告好于预期，金价近期的上涨可能是短暂的。投资者正在密切关注美国商务部即将公布的国内生产总值(GDP)报告，以及随后发布的重要数据，尤其是个人消费支出(PCE)价格指数和非农就业数据(NFP)。目前的情绪表明，美联储可能会在即将召开的会议上采取观望态度。有趣的是，CME的Fed Watch工具表明，人们越来越期望美联储维持现状，目前这一可能性为53%。鉴于经济指标好坏参半以及美联储可能犹豫不决，黄金前景仍然谨慎看涨。近期持仓量有所上升的SPDR Gold Trust ETF进一步巩固了这种情绪。然而，投资者应保持警惕，尤其是在重要经济报告即将发布的情况下。黄金技术分析 FXEmpire分析师James Hyerczyk表示，根据提供的黄金4小时图表数据，当前价格1936.65美元略高于之前4小时收市价1936.14美元，显示边际看涨势头。它还高于200-4小时移动平均线1934.34美元和50-4小时移动平均线1910.16美元，进一步强化了看涨前景。 14-4小时RSI为69.36，略低于超买阈值70，表明看涨势头强劲，但警惕潜在逆转。支撑位位于1893.07至1885.79美元之间，主要阻力位位于1946.99至1954.88美元之间。总体而言，市场情绪看似看涨，但由于RSI水平接近超买，因此需要谨慎。 (来源:FXEmpire)
小萧2023-08-30
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一文了解所有现货BTC ETF的申请进展和截止日期哪只ETF会被率先批准？
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” 然而，并不是每个人都同意这个观点。美国金融改革集团Better Markets的法律代表Scott Farnin认为，现货BTC市场很容易被操纵，给投资者带来了不必要的风险。 Farnin说，“首先，现货BTC市场有着人为夸大的交易量，因为存在猖獗的操纵和洗钱交易；其次，这个市场高度集中；最后，BTC网络依赖于个人和实体来维护。BTC网络的这些特征使得现货BTC非常容易被不法分子操纵，给投资者和公共利益带来不必要的风险，而拟议的规则变更对于消除这些威胁几乎没有作用。” 尽管如此，贝莱德（BlackRock）的iShares BTC信托基金还是引起了人们的兴趣。贝莱德作为全球最重要的资产管理公司之一，管理着超过10万亿美元的资产，其申请很难被忽视。 Crypto指数公司CF Benchmarks的首席执行官Sui Chung强调了其对市场透明度和完整性的奉献，他还表示，“CF Benchmarks的价格数据完全来自Crypto交易所，这些交易所遵守市场诚信和透明度的最高标准，这为投资者提供了保护。并且，贝莱德的多次参与表明BTC仍然是一些全球最大的金融机构感兴趣的资产。” 争夺BTC ETF的竞争升温 Bitwise Asset Management也重新开始了对现货BTC ETF的追求，此举与贝莱德的申请仅相隔数天，显示出该行业的竞争愈演愈烈。尽管之前因为欺诈和操纵问题而遭到SEC拒绝，但Bitwise仍然坚定不移。Bitwise的首席投资官Matt Hougan暗示，在批准现货ETF方面，将采取审慎的态度。在类似的努力中，VanEck的BTC信托最近在Cboe BZX Exchange提交了一份文件。SEC的委员Hester M. Peirce和Mark T. Uyeda曾明确表达过他们的担忧，说明了BTC信托还将面临重重挑战。这两位委员宣称，“我们认为，SEC正在使用一套不同于其他类型商品ETPs的目标，将这些现货BTC ETPs排除在我们监管的交易所之外。” WisdomTree也不甘示弱，重新提交了其WisdomTree BTC信托的申请。尽管两次申请均未成功，但他们仍希望能让投资者了解BTC的价格走势。该公司的献身精神与景顺（Invesco）如出一辙，后者是一家管理着约1.49万亿美元资产的巨型投资公司。两家公司的申请都强调了美国投资者在没有现货ETF的情况下所面临的风险，显示了其主张的紧迫性。最后，富达投资（Fidelity Investments）也加入BTC ETF的行列，Wise Origin BTC信托显示了其雄心。这份长达193页的申请书深入探讨了市场风险的细节，强调了投资者寻求高风险替代品的危险性。该公司的专业知识和11万亿美元的资产管理规模使其成为一个强大的竞争者。来源：金色财经
金色财经2023-08-29
全球聚焦中美动向！美元陷入多空对峙、中国投资者不买“刺激”账？两大风暴来袭市场屏息以待
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问题以及北京政策支持的不确定性也加剧了美国金融市场的广泛不安。历史数据显示，8月对于美国股市来说通常不是最佳月份。在2023年的8月，标普500指数和纳斯达克综合指数连续五个月上涨，因此投资者有“理由”在以“高估值”交易的大型科技公司上获利。每周的AAII投资者情绪调查显示，乐观情绪下降，并在截至本周三的七天内第二次连续下降。在最新的调查中，仅有32.3%的受访者对股市持乐观看法，低于37.5%的历史平均水平。然而，历史数据显示，9月的情况可能不会比8月好多少，因为传统上，9月是美国股市最疲弱的月份。根据道琼斯市场数据，自1928年和1896年以来，标普500指数和道琼斯工业平均指数在9月份分别平均下跌了1.1%。此外，Saglimbene说，市场仍然担忧，美联储再次提高利率，可能使经济放缓超出预期，这可能会导致2024年的经济衰退。 “我认为交易商还没有准备好根据这些下跌情况进入市场并购买，但我认为，如果在宏观条件保持稳定的情况下，我们在9月份看到更大压力，会有更多投资者步入市场开始购买，这可能会在今年下半年的季节性趋势好转时更加有利于股市，”他说。
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市场焦点2023-08-29
美媒：中国救市计划正在失败！最高领导人对刺激计划有所保留
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延。” 最近的中国股市暴跌扩大了中国和美国金融市场之间的差距，接近历史水平。中国股市和人民币兑美元汇率已接近至少自2007年以来的最低水平。 (图片来源：彭博社) 中国官员们仍希望能说服外国投资者。据彭博社周五报道称，中国证监会计划与包括富达国际(Fidelity International Ltd. )和高盛在内的一些全球最大的资产管理公司在香港召开会议。 Richard Bernstein Advisors高级分析师Matthew Poterba指出，全球基金经理正在寻找中国经济改善的证据。 Poterba说道：“外国投资者目前对中国股市非常悲观。许多基金经理对中国股市的投资仍然不足，他们需要看到更多持久复苏的具体迹象，才能重新开始投资。”
天马行空 7评论2023-08-26
撇开无代币不谈 Base链为何没有违反美国法律？
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它只是你用来与钱包交互的工具。实上，美国金融界为数不多的明确法律之一就是「货币传输」的定义——如果满足以下任何一条，你就是货币传输机构：这导致 90 年代的一些法律狂热分子认为互联网服务提供商实际上是货币传输机构。就在那时，立法机构出台了第 (ii)(A) 条，其中规定提供通信和交付网络的服务商不是货币传输机构。 Base 是一个基于 OP Stack 公共区块链网络，为自我托管钱包和 DApp 提供通信，任何人都可以参与进来。虽然它的排序器目前是中心化的，但这并不自动意味着它是托管机构。你可以使用「OptimismPortal」在 L1 和 L2 之间进行货币传输，Merkle 树会持续将状态发布回以太坊 L1，并且底层桥接资产保存在 L1 的跨链桥中。这意味着，如果明天 Coinbase 关闭所有服务器并彻底消失，你依然可以：自己排序（有 12 小时延迟）使交易包含在 L1 中，而无需通过 L2。延迟 7 天强制提款。你自行对以下交易进行排序，交易被包含后，你在以太坊 L1 Base 桥接合约上调用以下交易，并发布你的提款交易的 Merkle 证明。然后，即使 Coinbase 明天关闭 Base 网路，你也可以重新控制自己的资产。至此，我们回顾总结一下： Coinbase 不在 Base 上运行市场。 Coinbase 不控制你在 Base 上的密钥。如果 Coinbase 明天关闭所有基础设施，你仍然可以进行交易。并且你随时可以从 L1 处提取你的资产。 ChainArgos 团队称，因为任何地址都可以将资金存入 Base，这可能会给 Coinbase 带来法律麻烦。事实恰恰相反，正因为它是一个开放的、无需许可的网络层，才使得这种行为合法化。 Coinbase 对通过 Coinbase 进行的交易执行 KYC/AML，并且还拥有链上监控工具。但法律责任不会延伸到他们的 Base 链，也不会延伸到其上运行的 DApp。虽然为了安全性和稳健性，在去中心化 L2 还有更多工作要做；但在法律方面，它们已经足够去中心化了，它们最简单的形式只是一个智能合约。正是这种根本性的技术差异划定了 L2 和中心化 L1 侧链之间的界限——这也是 Coinbase 没有建立一些 PoA 私人运营网络的原因。如果 L2 是 MSB，那么所有区块链网络和所有智能合约都是事实上的货币传输机构。这是愚蠢可笑的，并且提出这种观点的人，他的法律和技术专业知识应该受到质疑。来源：金色财经
金色财经2023-08-26
一文了解两种RWA资产发行模式
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inancial Services，是美国金融服务领域最知名的品牌之一。 Diners Club (Singapore) Pte Ltd. (DCS)是Diners Club International Ltd.的特许经营实体，成立于1973年，是在新加坡注册的有限责任私人公司，其主要业务是以"Diners Club"品牌名义在新加坡提供信用卡和借记卡服务。DCS在DigiFT上发行了为期一个月的代币化票据，作为其财务管理计划的一部分，采用了直接发行模型。在此模型中，DCS是资产的发行方，代币即为公司的票据。持有这些代币的用户可以在到期后向DCS兑换对应的资产。资产支持模型由于法律不完善，且链上资产有限，许多项目选择采用资产支持模型进行发行。这种模型下，代币是一种新型证券，代表底层资产的经济权益。资产发行方将资产发行和登记在区块链之外的系统，第三方购买资产后，按比例发行代币。在这种情况下，风险由资产发行方和代币发行方共同承担。资产支持模型是目前较为常见的RWA模型，可以将真实世界的收益引入区块链。然而，这也会引入额外风险，并且发行的代币虽然能包含底层证券资产的经济价值，但其权益可能与真实的证券权益存在差异。案例分析 Backed Finance是一家总部位于瑞士的受监管机构，在瑞士的DLT法案下，能够将现实世界的证券通过包装的形式上链，赋予代币经济权益。在资产支持模型下，购买其代币只能获得经济权益，Backed Finance在法律文件中明确表示，其代币化资产只是追踪底层资产价格的代币，并不包括传统证券的投票权等权益。其发行结构如下： Backed Finance通过第三方机构购买相应的资产，由持牌托管机构进行托管，然后通过Backed Finance发行代币。每个代币通过链上链下数据追踪底层资产的价格，但不涉及投票权等其他权益。目前，其发行的资产包括Coinbase股票和Blackrock iShares ETF等。其中，底层资产的发行方是资产的原始发行方，如Coinbase的股票，而代币的发行方是Backed Finance。在这里，至少有两个层面的风险，分别来自于Coinbase和Backed Finance。Backed Finance是一个典型的资产支持模型，其在法律文件中明确表示，该代币只是追踪底层资产价格的工具，不具备持有证券其他权益。总结直接发行模型发行的代币即为底层资产，能够为投资者提供直接的相关权益，是更为健康的发行模式。然而，在当前法律环境下，采用直接发行的RWA资产具有较高的法律风险。资产支持模型需要信任映射资产的代币发行方。这种模式具有较高的信任成本，项目方通过获取牌照、使用预言机进行准备证明、定期公开银行账户等方式来增强信任度。如果具备完整的法律文件、健全的运营流程和充分的信息披露，资产支持模型发行的代币可以为投资者提供相对完整的权益，同时具备较高的灵活性。然而，资产包装模型是在现有框架下的"绕路"，我们更期待直接发行模型能够大规模应用。在过去几个世纪，金融证券从纸质证券发展到电子化证券。区块链作为新型金融记账工具，我们相信未来会有更完善的法律和基础设施，实现证券的代币化，以提高效率并降低成本。来源：金色财经
金色财经2023-08-24

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