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美国劳动力市场意外失速引发市场剧烈震荡与降息预期飙升

在周五（8月1日）发布的7月美国就业报告显示就业增长远低于预期、前几个月的数据遭遇大幅下修后，华尔街策略师正在大幅调整其经济前景预期。这些数据表明，美国劳动力市场可能正以比先前预期更快的速度放缓。

佳华16808-02 01:01

美国新增岗位创新低，就业信心全面降温

随着最新就业数据显示美国劳动力市场远逊预期，美国股市出现暴跌，美元汇率下滑，而美国国债价格则大幅攀升。

Lisa08-01 22:26

非农实锤劳动力市场降温！美国7月就业数据逊于预期，失业率上升金价狂飙、上破3340

最新公布的月度就业报告显示，美国劳动力市场在7月新增岗位数量低于预期，失业率小幅上升，且此前几个月的新增就业数据被显著下调，进一步表明劳动力市场正在逐步降温。

Dan197708-01 20:45

今日有爆点：非农操作指南热乎出炉！特朗普关税成全球贸易转折点，美元强势站上100大关

在美国总统唐纳德·特朗普宣布大规模进口关税后，周五(8月1日)全球股市连续第六个交易日下跌，创下2023年9月以来最长连跌纪录，市场对全球经济增长前景的担忧加剧。市场紧盯即将公布的美国非农就业数据，这将决定美联储下月是否有降息空间。

欧罗巴08-01 18:34

特朗普关税话题暂告一段落！今日非农绝对抢尽风头，美元获多重利好

今天是关税最后期限，美国总统唐纳德·特朗普果然兑现承诺，对来自数十个国家/地区的进口商品征收新一轮关税，包括那些尚未与美方达成贸易协议的国家。

风起08-01 16:35

非农前瞻：7月就业报告预计显示美国招聘进一步放缓，失业率可能上升

，而是对新增就业岗位采取谨慎态度。（美国非农就业人数变动，黄色柱为每个月变动，绿色柱为三个月滚动平均值） 7月就业报告预测亮点就业报告发布时间：北京时间8月1日（周五）21：30 FactSet预计：非农就业人数预计增加11.75万，低于6月的14.7万。失业率预计从6月的4.1%上升至4.2%。小时工资预计增长0.3%，高于6月的0.2%。关注私人部门就业增长尽管总体就业增长相对健康，但Bostjancic强调对经济敏感的周期性行业就业的担忧。“我们认为这种情况将继续疲软，”她说。“该行业没有新增净就业岗位。” 与此同时，尽管平均小时工资有所增加，Bostjancic观察到由于工作时间减少，总体收入增长“基本持平”。她表示，私人周期性行业的疲软不仅仅是孤立趋势，而是提供了对更广泛私人经济的洞察。“这告诉我们，至少在私人部门，整体经济有些低迷。总体就业增长仍然疲软，连锁反应是总体收入增长不多。” 预计6月就业报告看似强劲实则不然然而，高盛的经济学家认为，“私人部门就业增长将反弹至略微坚挺（但仍疲软）的步伐”，预计增长10万，低于6月的14.7万。在瑞银（UBS），经济学家预计7月就业报告“疲软”，非农就业人数增加9.5万，失业率回升至4.2%。“我们预计7月非农就业增长将从6月的14.7万放缓，主要是因为政府部门增长应放缓，6月政府部门意外增长7.3万，”他们写道。预计失业率将略有上升 Bostjancic预计7月失业率将略有上升。“我们预计失业率将上升0.1个百分点，”她说，并指出上个月失业率下降主要是由于劳动参与率下降。“上个月我们记录了所谓的‘受挫工人’创纪录的月度增长。想找工作的人很难找到工作。”调整劳动参与率下降的影响后，Bostjancic认为失业率已上升至4.7%。（美国失业率变化一览）对金价影响分析劳动力市场疲软偏向利好金价：如果就业增长放缓和失业率上升表明经济活动减弱，可能增强市场对美联储降息的预期。降息通常降低持有黄金的机会成本，推动金价上涨。政策不确定性支撑金价：如果报告反映关税和移民政策的不确定性抑制企业投资和招聘。这种不确定性可能增加市场避险需求，黄金作为避险资产可能受到提振。收入增长乏力限制通胀压力：尽管预计小时工资略有增长，但预计工作时间减少导致总体收入增长平平，通胀压力有限。这可能进一步支持美联储维持宽松政策，间接利好金价。短期波动可能：若实际数据低于预期（如非农就业远低于11.75万或失业率高于4.2%），金价可能因避险情绪和降息预期升温而上涨。反之，若数据超预期，金价可能短期承压。北京时间09：07，现货黄金现报3290.16美元/盎司。

金融界08-01 10:27

大而美法案：经济影响及美股策略

影响是短期有利而长期有害。图2.1：美国非农就业人数（千）来源：路孚特，TradingKey 图2.2：美国失业率（%）来源：路孚特，TradingKey 图2.3：美国政府债务（万亿美元）来源：路孚特，TradingKey 3.投资策略本节重点介绍两种主要策略：资产策略和行业策略。 3.1资产策略在资产配置方面，大而美法案有望为美国经济提供短期提振，通过改善经济基本面为美国股市提供支撑。从企业盈利增长来看，今年年初以来，美国股市的业绩预期持续下滑。不过，6月下旬起，盈利预期已显现触底反弹迹象。在该法案的短期影响下，我们预计这一反弹态势将持续。反观美国国债，该法案的经济刺激措施可能会推迟美联储的降息进程，从而限制债券收益率的下行空间，抑制债券价格的上涨。长期来看，不断攀升的国家债务很可能推高收益率，导致债券价格下跌。因此，在该法案的影响下，短期内我们看涨美国股市，看空美国国债（图3）。 3.2行业策略尽管我们看好美国股票市场，但通过战略性地选择行业，仍能进一步提升投资者的回报。在行业策略方面，我们看好科技行业和传统能源行业，看空医疗健康行业和可再生能源行业。原定于2025年底到期的减税政策已获延长，这将对美国科技行业产生广泛利好。具体来看，企业可将税后增加的现金流用于加大研发投入，这对其长期发展大有裨益；同时也能通过回购股份、分红等方式回报投资者。此外，第899条及相关条款的废除，将减轻外国投资者对短期资本外流的顾虑。而加速折旧、研发费用抵扣等税收优惠措施，有望推动先进晶圆制造、关键IT零部件及组装业务回流美国，为半导体设备、晶圆代工等行业带来中短期的提振作用。该法案通过多项措施支持传统能源行业。在石油和天然气领域，法案恢复了租赁销售，简化了审批流程，并降低了矿区使用费。在煤炭行业，法案加快了租赁审批速度，扩大了可租赁资源范围，废除了租赁禁令，同时降低了相关费用。此外，法案还保留了针对碳捕集与封存技术的税收抵免政策，这不仅减轻了煤炭和石油行业的监管负担，还降低了其成本，从而促进这些行业的发展。在看空板块方面，未来十年，医疗补助计划（Medicaid）和儿童健康保险计划（CHIP）的资金预计将减少1.02万亿美元，这势必会对美国医疗健康行业造成显著冲击。此外，从9月开始，7500美元电动汽车补贴的取消，可能会进一步加剧特斯拉等可再生能源及相关企业的业绩压力。综上，随着大而美法案的出台，投资者应采取合理的资产配置策略以及理性的行业布局策略，以把握市场机遇。图3：美股和美债市场来源：路孚特，TradingKey 原文链接

TradingKey07-14 14:39

美国6月非农点评：短期数据向好难改劳动力市场疲软趋势

的非农就业数据带来了下行压力。图2：美国非农就业人数变化（千单位）来源：路孚特，TradingKey 图3：美国申领失业金人数（千）来源：路孚特，TradingKey 劳动力市场走弱将降低家庭收入，进而抑制私营部门消费。这种负面的 “就业 - 消费” 循环将拖累美国经济增长。尽管高关税可能推高进口商品价格，但国内需求疲软将限制通胀上行压力。在这种 “低增长、低通胀” 的环境下，美联储可能在短期内启动新一轮降息周期（图 4）。我们预计，宽松的货币政策与扩张性财政措施（如减税）相结合，将缓解经济放缓的影响，这也强化了我们对美国股市中期前景的乐观看法。因此，若未来几个月劳动力市场如预期般走弱，引发股市短期回调，这可能为投资者创造战略性机会，使其能布局以获取未来收益。图4：美联储政策利率（%）来源：路孚特，TradingKey 美国6月非农前瞻：就业市场或延续放缓态势，但维持美股中期乐观展望 TradingKey - 美国将于2025年7月3日公布6月非农就业数据，市场普遍预测新增就业岗位12万，较5月数据有所回落。本次就业数据预期走软主要源于三大因素：其一，近期非农数据持续走弱的自身惯性因素；其二，申请失业金人数攀升预示就业增长乏力概率加大；其三，美国宏观经济活动持续降温抑制企业招聘意愿与能力。展望未来，我们预计未来数月美国劳动力市场将进一步走弱。就业市场疲软可能促使美联储重启降息周期，这种货币政策转向宽松的态势，配合减税等扩张性财政措施，将有效缓冲经济减速影响，从而巩固我们对美股中期走势的乐观判断。因此，若劳动力市场走弱如预期引发美股短期调整，反而可能为投资者提供布局未来上涨的战略机遇。来源：Mitrade 美国劳工部定于2025年7月3日公布6月非农就业数据。市场普遍预测新增就业人数将达12万，较5月的13.9万有所回落（图1）。同时，失业率预计将微升0.1个百分点至4.3%。我们认同这一市场预期。图1：美国劳动力市场预期市场共识来源：路孚特，TradingKey 6月非农就业数据预期走软主要源于三大关键因素：其一，非农就业持续下行趋势。自2025年3月以来，新增就业人数从22.8万呈现逐月递减态势（图2）。在缺乏重大外部刺激因素的情况下，6月数据很难超越5月表现。其次，从申领失业金人数的高频数据来看，自2025年6月初以来该指标持续攀升。数据显示，申领人数从6月5日的190.4万人增至6月26日的197.4万人，增幅达7万人（图3）。这一上升趋势凸显出美国劳动力市场持续疲软，非农就业数据表现低迷的可能性增大。最后，美国宏观经济持续放缓抑制了企业招聘意愿。国内需求疲软进一步限制了企业扩大用工规模的能力，这些因素为6月非农就业数据增添了额外下行压力。图2：美国非农就业人数变化（千单位）来源：路孚特，TradingKey 图3：美国申领失业金人数（千）来源：路孚特，TradingKey 展望未来，我们预计美国劳动力市场在未来数月将持续疲软，非农就业数据的下行趋势将得到强化。劳动力市场走弱将降低家庭收入，进而抑制私营部门消费支出。这种"就业-消费"的负向循环将拖累美国经济增长。尽管高关税可能推高进口商品价格，但疲软的国内需求将抑制通胀上行压力。在这种"低增长+低通胀"的经济环境下，美联储很可能在近期启动新一轮降息周期（图4）。在股票市场中，宽松货币政策与减税等扩张性财政政策的结合有望缓解经济减速的影响，这巩固了我们对美股中期走势的乐观展望。因此，若劳动力市场如预期般走弱导致股市出现短期调整，反而将为投资者提供布局未来收益的战略机遇。图4：美联储政策利率（%）来源：路孚特，TradingKey 原文链接

TradingKey07-07 15:07

美联储转向被推迟？非农数据引爆政策悬念，华尔街紧盯CPI

市场再次全面盯紧美联储接下来的动作。周四，一份出乎意料强劲的6月就业报告，显著降低了美联储本月降息的可能性。

佳华16807-06 01:14

非农数据大反转！失业率意外下降暗藏隐忧？

爆冷反转！6 月非农新增 14.7 万就业，远超预期 10.6 万，失业率猛降至 4.1%！

Annalee07-04 19:59

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