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邦达亚洲: 风险转暖大宗商品价格走高澳元刷新8周高位

调整后工业产出年率。另外，对于上周四美国CPI增速超预期放缓及股市大涨的情况，正在出访印度的美国财长耶伦忙不迭地开始管控市场预期，直言别把这次的数据看得太重。在新德里回应媒体采访时，耶伦强调虽然“数字挺不错的”，但大家不应该过度依赖这一次的数据。耶伦在周五强调，目前还有许多板块会持续向经济注入通胀，特别是占到CPI足足三分之一的住房支出，预期将在2023年带来更多的痛苦。耶伦预期，不论是房东的等值租金支出，还是租房者的租金支出都将在未来几个月里保持上涨，继续推高通胀。随着美国经济状况变得越来越复杂，美联储权衡加息的压力和难度也在与日俱增。近日，旧金山联储主席玛丽·戴利在接受媒体采访时表示，美联储正在进入一个新的、更难驾驭的阶段，因为美联储面临的压力越来越大，要求其放缓转鸽的呼声为近几十年来之最。作为支持放缓加息且拥有投票权的美联储官员之一，戴利说下一阶段的决策要困难得多，因为有太多问题需要权衡和注意：你必须注意到已经在系统中累积的紧缩；必须注意货币政策的滞后性；必须注意整个全球经济中存在的风险，以及对通货膨胀的演变存在的巨大不确定性。美联储理事Chris Waller本周一上午在澳大利亚举行的瑞银会议上表示，利率将“继续上升”，并“在一段时间内保持在高位，直到我们看到通胀率降至接近我们目标的水平”。当被问及利率是否会达到5%时，Waller回答说：这取决于通胀的走势。如果通胀不回落或反弹，我们可能不得不加息……现在通货膨胀决定了这个数字的最终走向。

邦达亚洲2022-11-14

医药领涨市场，医药ETF（512010）涨1.9%

一步科学化、精准化、有效化；国际方面，美国CPI好于预期，带动市场流动性的增加，也有望给经济复苏带来宽松的外围环境。重点关注复苏主线，适当关注医保谈判和COVID-19主题。

有连云2022-11-14

三重利好吹响家电反转号角，家电ETF（159996）涨超2%，亿田智能涨超11%

地产民企融资纾困，公共卫生事件准防控，美国CPI回落，内外迎来三重利好。家电市场预期低、估值低、仓位低，反转首选白电/大厨电龙头。家电龙头公司今年以来受公共卫生防控反复、外资流出和地产预期恶化影响股价大幅回调，考虑到大厨电/空调/冰洗对地产销售依赖度分别在 70%/30%/20%左右，预计随着地产融资纾困，四季度到明年将迎来家电公司估值和业绩戴维斯双击。

有连云2022-11-14

旭辉控股集团涨超31.45%，港股通红利ETF（513530）涨超6.16%

着地产民企融资纾困、公共卫生精准防控、美国CPI回落，内外正迎来三重利好。

有连云2022-11-14

Mysteel：美国10月CPI同比低于预期，“暂时”利好商品

，当然更得关注下个月13日公布的11月美国CPI数据。12月加息75个基点概率稍小，但是市场正在交易加息25个还是50个基点的预期。目前来看，12月加息幅度仍不确定。但本次CPI数据对资本市场和商品市场显然是利好消息。当前，12月加息幅度和明年的利率水平如何，以及美国经济增长能否实现软着陆是市场更关心的不确定性因素。从中长期来看，明年某个时候（预计是明年一季度左右）市场的主要交易逻辑可能将会切换。在加息等紧缩操作对市场的边际冲击逐渐降低后，“衰退预期”将会替代“紧缩预期”，成为市场交易的主逻辑。 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、有色金属等9大品种，由100余位资深分析师倾力打造，深度剖析钢铁产业1000余条细分产业链长周期数据，涵盖价格、产能、产量、进出口、库存、资源流向、市场消费量、区域供需平衡等市场基本面解析，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读。点击链接预定：点击预定

我的钢铁网2022-11-14

天风证券：模型信号显示市场或已告别下行趋势！

市场风险偏好的度量。短期而言，本周四在美国CPI低于预期，以及防疫政策调整和房地产相关政策等关键利好刺激下，市场风险偏好的提升有望持续；技术面上，市场成交创出近期新高，达到1.2万亿，显示各类资金在踊跃进场，市场风险偏好快速提升。整体而言，市场在赚钱效应开始转正的驱动下，风险偏好快速提升，有望迎来一段较为持续的反弹窗口。配置方向上，我们的行业配置模型反复强调在四季度将重点推荐困境反转型板块。困境方面，处于较为低估的行业主要集中在养殖、地产和TMT和部分消费以及医药相关板块，但从反转预期角度看，养殖、地产和TMT（信创和元宇宙）以及医疗板块存在改善预期。因此展望四季度，地产以及信创元宇宙和医疗主题以及养殖值得关注。

金融界2022-11-14

诺安基金一周观察：A股市场热度或持续向上美国通胀压力回落，市场博弈放缓加息

，加息预期终点从5％降至4.8％。预计美国CPI分项中食品、能源、商品分项未来有望持续回落，而服务分项中住房成本短期仍具粘性，美国通胀或缓慢下行。市场预期美国CPI同比和核心CPI同比的中枢在明年1季度分别回到6.3％、5.5％左右，在明年2季度回到4％、4.4％左右，明年3季度回到3％、3.5％左右，明年四季度回到2.5％、3％左右。对于美国货币政策而言，名义利率水平逐步向4.8％的预期利率终点靠拢，利率终点再次提高的概率减少，市场可能会从前期担心联储是否超预期鹰派转为关注加息幅度的退坡甚至降息的时点。　　美国的中期选举亦被市场关注。中期选举选的是美国民主党和共和党在国会（由众议院和参议院构成）的席位，选举结果决定了两党对国会的控制程度。截至北京时间11月13日11时数据，共和党拿下众议院211席，民主党拿下参议院50席，即民主党拿下参议院，共和党重掌众议院。执政党民主党失去了众议院的控制后，或会阻碍拜登政府往后议案的推动。　　QDII基金短期观点　　诺安油气能源基金：国际油价小幅下跌，布油期货价格从98.57美元/桶下跌至95.99美元/桶，周内最低至92.65美元/桶，上周下跌2.62％；WTI原油期货价格从92.61美元/桶下跌至88.96美元/桶，上周下跌3.94％。　　截至11月4日，美国原油产量较此前一周增加20万桶/天至1210万桶/天；美国商业原油库存最新为4.41亿桶，较此前一周增加392.5万桶；战略库存减少357.3万桶至3.96亿桶，美国原油总库存当前为8.37亿桶，较此前一周增加35.2万桶。　　近期仍有较多因素影响原油市场，包括美国财政部副部长出访英国、法国等欧洲国家，讨论对俄罗斯石油出口设定价格上限问题；欧盟对俄罗斯石油制裁将于12月5日开始实施。但更多因素支撑油价进一步上行，包括美国中期选举目前民主党拿下参议院，共和党重掌众议院，拜登打压油价的措施或持续遇阻；中国疫情防控出台二十条优化政策，境内外出行恢复下对原油需求增加；欧佩克减产实施。我们认为油价短期仍需计入较高的供给不确定溢价。我们判断2022年原油均价将维持较高水平，支撑海外能源公司较为确信的全年业绩。　　诺安全球黄金基金：受美国通胀数据超预期回落、加息放缓预期增强，国际现货黄金价格大幅上扬，从1682美元/盎司上行至1771.24美元/盎司，当周上涨5.31％，但全球黄金ETF持有量仍保持平稳，资金未显著流入。　　美国10月通胀数据公布后，美国10年期国债收益率从4.10％左右水平快速下行至3.8％，美元指数从110左右水平下跌至106。此外，市场对12月加息50bp的预期概率从数据公布前的60％提升至80％，加息预期终点从5％降至4.8％。市场关注可能会从前期担心联储是否超预期鹰派转为关注加息幅度的退坡甚至降息的时点。　　对于后市展望，我们的判断是美联储本轮加息对美国经济、企业盈利及金融市场的影响开始一一反映，尽管当前就业数据或使得美国通胀具有粘性，但美联储对货币政策的考量从过去的仅强调通胀与就业，开始增加“累积收紧幅度和影响的滞后性”，考量的天平已开始调整，未来美联储货币政策超预期的次数及冲击在收敛，反而加息的后遗症在更加确切地发生；欧洲正面临能源供给与加息的共同冲击，需关注其债务风险和衰退风险；近期地缘政治风险持续发酵。总体判断为，未来压制金价上涨的因素逐步减少，可更加积极关注对黄金的配置机会。　　诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数上涨6.59％，与发达市场股票表现接近；医疗保健、工业、特种等成长板块涨幅靠前。　　往后看美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，但经济下行、业绩下修阴霾仍在。板块选择上，首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业；其次为劳动力重回市场、CPI见顶、消费需求有望得到支撑的消费类REITs。

金融界2022-11-14

中信证券：港股市场将开启全面估值修复行情，关注三条主线

其11月11日受国内疫情防控措施优化及美国CPI数据低于预期影响，港股大幅反弹，恒生指数、国企指数、恒生科技指数单日涨幅分别达到7.7％/8.3％/10.1％。具体看：　　1）防疫政策优化+支持民营地产融资政策发力：国家卫健委发布《关于进一步优化新冠肺炎疫情防控措施科学精准做好防控工作的通知》，优化疫情防控措施，其中主要内容包括：对密接/入境人员统一从“7+3”调整为“5+3”、不再判定次密接人员、风险区调整为“高、低”两类、取消入境航班熔断机制、加强医疗资源建设等。防疫政策精细化有望提高稳增长政策的发力效果，尤其在近期地产相关支持政策不断出台的背景下。11月8日，中国银行间市场交易商协会公告《“第二支箭”延期并扩容支持民营企业债券融资再加力》，有利于稳定和扩大民营地产企业的融资，提振投资者信心。在国内防疫精准化、“第二支箭”延期扩容双重政策发力的情况下，我们预计港股市场基本面预期将企稳回升，尤其金融地产、消费及强消费属性的港股互联网板块更有望受益。　　2）美国10月通胀超预期回落，大量超额流动性有望回流资本市场：美国10月CPI增速回落程度全面好于市场预期（7.7％，预期上涨7.9％，前值8.2％），其中主要分项环比增速都较9月有较为明显的放缓，显示美国通胀当前拐点可能已经出现。结合11月议息会议和近期多位联储官员放缓加息步伐的表态，我们预计市场对美联储货币紧缩的预期将显著趋缓。考虑当前美国联邦银行储备金余额、美联储逆回购余额相对疫情前分别高出1.45/2.21万亿美元，且美国货币市场基金相对疫情前也多出近万亿美元，在美联储货币紧缩预期差愈发明确的背景下，我们预计巨量超额流动性有望重新回流资本市场。　　▍多重拐点出现，外资有望重新流入港股市场。　　年初以来，海外投资者风险偏好承压带来的恐慌性抛售也是导致港股市场表现较弱的主因。根据香港交易所中央结算中心披露的托管数据，我们测算截至11月3日外资累计流出约4366亿港元；从投资者结构角度看，当前相对年初高点（1月21日），外资持仓占比下滑最多的板块分别为教育（新东方在线）、生物科技、新能源汽车、纺织服装等，外资持仓占比分别下降23.6/12.0/6.9/5.8个百分点。往后看，美国中期选举结束后，所谓的“2022年台湾政策法”大概率难以在年内通过，叠加G20峰会临近，地缘政治风险有望得到边际改善。结合前文所述，随着港股基本面预期的企稳和流动性预期的改善，外资有望重新流入港股市场，尤其在11月底MSCI季度调仓即将生效的时点。而前期外资流出最多的板块更有望受益。　　▍港股市场：将开启全面估值修复行情，关注三条主线。　　随着国内基本面修复预期企稳、美联储货币紧缩预期差出现、地缘政治风险边际缓和，我们看好未来港股市场的全面估值修复行情。建议关注受益外资重新流入、政策利好及销售转暖预期、防疫政策精细化三条主线。　　1）受益外资回流的新经济板块：年初以来受多重风险冲击，新经济板块估值已回调至历史低位。在11月港股开启全面估值修复，外资有望重新回流港股市场的情况下，我们看好新经济板块，尤其互联网、医药、新能源汽车等板块的配置价值。　　2）关注受益政策及销售转暖预期的金融地产板块：防疫政策精准化+“第二支箭”延期扩容双重政策发力，有望带动房地产市场复苏前景明显改善，优质的地产开发商、物管企业及前期受估值压制的银行板块值得关注。　　3）受益疫情防控政策优化的大消费：预计市场对管控政策边际放松的趋势判断将逐步兑现。尽管短期Q4国内出行链公司经营料仍承受明显压力，但管控限制边际收缩有望助力后续经营改善。我们看好政策松绑下国内出行链龙头业绩修复弹性，尤其是免税酒店、餐饮航空等板块的头部企业。　　▍美股市场：受益流动性预期改善，利好科技龙头企业。　　美股三季报披露结束，基本面预期阶段性停止下修，逐步企稳。且当前市场对美联储货币紧缩预期显著趋缓，考虑美国金融体系超额流动性依旧十分充裕，资金回流资本市场有望带动美股的上涨。在此背景下，我们在年底前较为看好美股市场表现，尤其更加受益流动性预期改善的科技龙头企业。　　▍风险因素：　　1）新冠疫情全球蔓延超预期，全球经济大幅衰退；2）中美摩擦进一步升级；3）海外央行超预期收紧货币政策；4）汇率大范围波动；5）国内政策及经济复苏进度不及预期。

金融界2022-11-14

开源证券：煤炭等传统能源板块已临近布局时点，调整即是加配机会

因疫情影响难言宽松，煤价易涨难跌；六是美国CPI见顶回落，加息步伐放缓。当前煤炭基本面利多，市场调整将带来更好的加配煤炭股的机会，仍旧坚定推荐。海外及非电煤弹性受益标的：兖矿能源、兰花科创、晋控煤业；年度长协占比高或高分红受益标的：中国神华、中煤能源、陕西煤业；能源转型受益标的：华阳股份、美锦能源（含转债）、电投能源；焦煤需求预期改善逻辑受益标的：山西焦煤、平煤股份、淮北矿业（含转债）；高成长标的：广汇能源。　　风险提示：经济增速下行风险，疫情恢复不及预期风险，新能源加速替代风险。

金融界2022-11-14

徐翔妻子应莹：本轮市场的反弹是预期驱动支持房地产的政策有利于股市反弹

妻子应莹在其个人公众号上发文称，10月美国CPI同比增长7.7％，低于市场预期，部分恢复了全球市场的信心。　　11日国务院联防联控机制发布关于进一步优化新冠肺炎的防控措施，实行新的防控措施有利于恢复国内经济的信心。　　下周G20峰会和APEC会议，会对明年的财政政策出台更多的稳投资的预期有所期待。　　本轮市场的反弹是预期驱动，同时管理层本周出台了支持房地产的政策也有利于恢复市场的信心，有利于股市反弹。　　综合上述，关注政策效果可以改善的行业中的绩优龙头公司。

金融界2022-11-13

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