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美国GDP、日本央行决议来袭！黄金1985遇“美联储不转向”阻碍美元空头逢高卖出不变？
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，空头在中期逢高卖出仍是交易员的首选。美国GDP和日本央行决议，将是本周市场重点关注的经济数据，美国核心PCE物价指数也受到重视。本周经济日历提供需要监控的一级风险事件，包括周二的美国消费者信心数据、周三的澳大利亚通胀和美国耐用品数据、周四美国第一季国内生产总值(GDP)和每周申请失业救济人数，其次是日本央行(BoJ)利率决定和周五美国核心个人消费支出(PCE)物价指数。在美国，周四将重点关注美国第一季GDP数据，许多部门预计年化增长率会略有下降。中值估计预测第一季的增长率将从2022年第四季的2.6%降至2.0%。然而，预测范围设定在2.7%至1.3%之间。美国PCE平减指数方面，市场的共识估计中值要求环比增长0.3%，与上个月发布的数据一致，同比数据增长4.5%，比之前的5.0%低0.5个百分点。请注意，如果按预期印刷，市场认为这不足以阻止美联储在下周将联邦基金利率再提高25个基点。同样相关的是，市场目前定价加息25个基点的可能性为90%，从而使联邦基金目标区间升至5.0-5.25%之间。日本央行本周也备受关注，尽管没有改变央行超宽松政策的预期，但这将是新任行长直田和男领导下的首次会议。富国银行预计，美联储不会在2023年降低其关键贷款利率，但认为经济最终会在今年晚些时候陷入衰退，这与一些市场对潜在转向的预期形成鲜明对比。通货膨胀和利率一起限制了经济，但富国银行警告说，美联储的工作似乎还不完整。在政策制定者确定通胀有望达到2%的目标之前，它预计不会转向降息，它认为这在2024年之前不太可能发生。富国银行预计美联储将在5月和6月的会议上加息25个基点。“一些投资者可能关注美联储是否会再加息25个基点一两次，”该行资深全球市场策略师Scott Wren表示。“对我们来说，这是分裂的，我们选择关注经济和收益的放缓。” 联邦基金期货目前定价下个月加息25个基点，随后6月和7月暂停加息的可能性更高。富国银行预计明年将多次降息，因为美联储对信贷的限制“远低于今天”。美联储的政策制定者在今年晚些时候3月会议上，预计经济将出现温和衰退，并在未来两年内出现复苏。这是美联储自2020年以来首次公开表示预计会出现衰退。黄金价格从关键支撑位1970美元附近开始反弹，并在亚洲时段早盘将其反弹扩大至1980美元上方。尽管上周五公布的标准普尔采购经理人指数初值数据强劲，但贵金属在大幅抛售后反弹。标准普尔500指数周五收盘温和上涨，因为季度业绩季仍会导致特定股票的大幅波动，描绘出平静的市场情绪。过去四个交易日，美元指数一直在101.63-102.14的窄幅区间内波动。与此同时，由于对再次加息的押注仍然稳固，对美国政府债券的需求进一步减少。这导致美国国债收益率进一步上涨，10年期美国债券的收益率跃升至接近3.57%。上周五，标准普尔制造业数据初值从市场预期的49.0和之前发布的49.2跃升至50.4。该数字在过去六个月中首次超过50.0。尽管美联储提高利率且美国商业银行信贷条件紧缩，但制造业活动复苏支持进一步收紧政策。这也暗示劳动力需求仍将极为紧张。此外，服务业PMI初值从预估的51.5和前值52.6跃升至53.7，美国经济活动的全面强劲支持美联储进一步加息的必要性。 FXStreet分析师Sugar Dua提到，金价正努力捍卫两小时内形成的上升通道图表模式下部的缓冲，贵金属已跌破200周期指数移动平均线(EMA)的1991.20美元，这表明长期趋势已转为看跌。跌破自4月19日低点1969.26美元绘制的即时支撑，将使该资产面临新的下行空间。相对强度指数(RSI)(14)已将其震荡范围移至20.00-60.00范围内，表明看跌范围转移。 (来源:FXStreet) 美元空头逢高卖出的情景？美元上周有所喘息，勉强上升0.1%，结束了为期五周的看跌阶段。FXEmpire分析师Aaron Hill指出，在卖家试图推翻日线图100.27-100.77的需求之前，市场鉴于需求可能希望预测价格上升的可能性。尽管如此，这不太可能有什么值得大书特书的，也不太可能超过50天简单移动平均线103.46：对于许多人来说，逢高卖出的情况可能会出现在未来的观察名单上。他解释：“从日线图可以明显看出，我们观察到美元上周出现温和复苏，目前显示出缺乏热情。因此，在这种情况下，随着我们进入4月的最后一周，我的初步展望保持不变，即短期内可能走高，但中期分析表明美元空头可能仍处于主导地位直至每月支撑位99.67。” “对于那些没有读过之前研究的人，我将尝试解释当前看跌氛围背后的理由。请注意，虽然月图显示上升趋势，但仍有可能延续自114.78的7个月修正，目标是99.67的月度支撑，因此美元的中期看跌设置。因此，尽管总体长期趋势朝北，但我认为美元空头仍在凝聚。” (来源:FXEmpire) Aaron补充：“然而，值得注意的是，月度时间框架内的相对强弱指数(RSI)显示该指标仍位于其50.00中心线附近，恰好被82.87高位的趋势线阻力转支撑所遮蔽。虽然这与看涨观点相呼应，但日线图上的RSI仍舒适地位于其50.00中心线下方，告诉市场参与者平均损失超过平均收益的负动能。” 因此，正如他在之前的研究中所传达的那样，虽然美元多头本周可能会尝试攀升，但Aaron发现很难想象该单位会突破50天简单移动平均线103.30。“因此，这对我来说仍然是逢高卖出的市场，目标是最终突破100.27-100.77的日需求至99.67的月度支撑。”
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小萧2023-04-24
Arthur Hayes 博文: “去美元化”进行时谁能取代美元
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国全国房价指数（绿色）制造业增加值占美国 GDP 的百分比（紫色）从这张图表中可以看出，股票和房地产等金融资产从全球化中得到了显著提振。世界贸易越多，需要回流到美国的美元就越多。然而，美国的劳动力并没有得到同样的好处，这一点可以从紫色的下降线中得到证明，紫色线代表了制造业增加值占美国 GDP 的百分比。基本上，如果你是美国人，你最好学习金融工程，而不是如何设计实际的产品制造。 NDR 的这张历史图表清楚地显示，美国企业的利润率正处于上世纪 50 年代以来的最高水平。然而，在 20 世纪 50 年代，美国是世界工厂（因为在二战的蹂躏之后，其他所有人都一贫如洗）。到 2023 年，东方一大国将占据这一角色，但美国企业仍享有与美国制造业实力鼎盛时期相似的利润率。公司高管们用慷慨的股票期权奖励自己。这些大佬们还通过股票回购和股息回报股东（包括他们自己），同时减少资本支出，这导致 CEO 的平均收入是普通员工的 670 倍。看一看下面的图表，就能更全面地了解美国公司的薪酬扭曲。好的制造业工作消失了，但是现在你可以开优步了，所以没有伤害，没有犯规，对吧？我这么说有点轻率，但你明白我的意思。只要美国继续觊觎其作为全球储备货币发行国的地位，这种结果肯定会持续下去——而且可能会恶化。为了保持其在货币宝座上的地位，美国必须始终善待资本而不是劳动力。它必须允许亚洲将美元投资于金融资产。投资于股票市场的资本要求有回报。资本将要求高管们继续通过降低成本来提高利润率。要降低成本，就必须用廉价的外国劳动力取代昂贵的国内劳动力。如果美国不以这种方式对待资本，那么亚洲就没有动力以美元出售商品（因为它无法用这些美元购买或投资任何东西）。如果美国诉诸于支持制造业的重商主义政策，那么美国与亚洲的贸易将需要以一种中立的储备货币进行。所谓中性，我指的是一种不是由一个国家单独发行的货币。黄金是中性储备货币的一个例子。目前的贸易安排使管理美国的金融精英受益，但也惠及了亚洲的普通民众，他们在一场毁灭性的全球冲突后正在重建自己的国家。这就引出了下一个重要问题——亚洲有什么理由想要改变这种关系吗？亚洲在某些方面，中国和日本，那两个东方大国有着非常相似的文化和经济。这些国家变得富裕起来，平均生活水平比二战前高得多。当然，一般来说，劳动力并没有从国家不断提高的整体生产率中得到全部好处，但同样，目标从来都不是以牺牲群体为代价来实现个人的繁荣。因此，当亚洲看到目前的经济安排让他们走了多远，然后看到美国目前不稳定的地位时，他们不得不问自己，“成为储备货币发行国是我们应该争取的吗？” 亚洲想要自由贸易吗? 不。亚洲希望通过向富有的美国人出售商品来提高当地人的生活水平。东方大国不希望资金流出该地区，用于购买进口商品。亚洲变得富裕的全部原因是它限制了外国人以有吸引力的价格向当地人出售商品。名义上，亚洲是世界贸易组织的成员，致力于自由贸易。在实践中，亚洲有多种方式限制外国产品在国内公平竞争的能力。美国非常乐意对此视而不见，因为控制这个国家的金融精英正是那些从海外廉价商品和劳动力中获益的公司的所有者。而且，这两国家对外部资金也呈现排斥态度。债台高筑美国和那两个国家都负债累累。如果算上未来强制性福利（美国社会保障和医疗保险）的现值，这三个国家的债务与 GDP 之比都超过 200%。美国和亚洲的区别在于，美国债务的很大一部分由外国人持有，而亚洲债务主要是自己欠自己的。这不会改变债务得到偿还的可能性，但确实会影响清算发生的速度。当债务必须迅速偿还时，金融危机就会随之而来。如果债务主要集中在主权层面，这种债务的加速偿还将导致彻底违约和政权更迭。你可以看看阿根廷的历史，更好地理解这在政治上是如何发挥作用的。亚洲那两个国家知道它们的杠杆率过高。然而，由于资本不能自由进出，当局在决定谁来承担损失以及这些损失实现的速度方面有很大的自由度。1989 年，日本经历了房地产和股市泡沫的严重破裂。当时的政策反应是，通过量化宽松和收益率曲线控制，从金融上抑制储户，这一政策至今仍是日本的政策。过去 30 年来，银行体系和企业部门一直在去杠杆化。在这段时间里，经济几乎没有增长，但也没有出现社会动荡，因为救助的成本将在更长的时间内摊销。同时，这个国家的房地产泡沫已经破裂，实际增长率可能在 0% 到 2% 之间，而不是宣传的 6% 到 8%，其目前正在经历一个痛苦的政治过程，即由谁来承担巨额不当投资及其相关债务的损失。综上，我自信地断言，亚洲不想成为全球储备货币的发行国。亚洲不愿接受全球储备货币的必要支柱： 1. 亚洲不希望允许外国人以他们喜欢的任何规模拥有他们想要的任何资产。 2. 亚洲不想在很大程度上剥夺劳动力相对于资本的权利。 3.亚洲希望按照自己的时间尺度去杠杆化，这意味着不允许外国人像美国那样拥有大量政府债务或其他金融资产，也不允许外国资本随心所欲地来去。但仅仅因为亚洲不愿意制定成为全球储备货币发行国所需的政策，并不一定意味着亚洲希望继续积累和交易美元。政权更迭在当前围绕未来全球经济安排的讨论中，去美元化得到了很多关注。然而，去美元化的概念并不是什么新现象。记住我的简单全球经济模型：亚洲通过向美国出售商品赚取美元。这些美元必须再投资于美元价值的资产。美国国债是亚洲可以投资的规模最大、流动性最强的资产。 2008 年是美元霸权的顶峰。美国银行业如期引发了又一场全球金融危机。一如既往，美联储的反应是印钞以拯救美元银行体系。持有美国国债的人不喜欢被反复捉弄。在接下来的十年里，印钞的数量如此惊人，以至于美国国债的持有者开始大量抛售。生产国转而开始购买什么呢？黄金。这是一个需要理解的极其重要的概念，因为它为我们提供了一个重要的线索，让我们知道哪种资产最有可能取代美元，成为国家间贸易和投资流动结算的未来货币。新兴市场（EM）央行持有的黄金比例在 2008 年触底，也就是说，与此同时美元处于最强势的时期。在金融危机之后，全球南方国家认为，他们已经受够了作为美国体系下的退出流动性，于是开始储蓄黄金，而不是美国国债。综合来看，这两张图表清楚地表明，去美元化始于 2008 年，而不是 2023 年。理解过去 15 年的顶级经济运动，可以让我们理解东方两大国为什么以及如何改变他们的行为。当你的整个经济模式都建立在向美国销售产品并将收益投资于美国的基础上时，你就失去了财务独立性。不管你喜不喜欢，这两大国的央行都在借鉴美联储的货币政策。这本身可能已经够糟糕的了，但亚洲数万亿美元的财富也依赖于美国政客的善举。正如俄罗斯最近发现的那样，法治和产权并非牢不可破。政治风险投资者此前青睐 “发达市场”（尤其是美国）的原因之一，是那里没有政治风险。政治风险是当权力从一个执政党转移到另一个执政党时，新上台的政党监禁反对派，和/或改变前政权制定的规章制度的风险，只是因为它们属于不同的政党。作为政治动荡国家的投资者，当你的注意力完全集中在政治权力动态上时，你无法关注一种资产与另一种资产的优劣。投资者没有参与这种高风险的活动，而是选择将资金放在一个政治安排稳定的环境中。此前是美国。自 1865 年美国内战结束以来，权力在民主党和共和党之间无缝转移。美国总统和其他国家元首一样不老实——但为了这个体制，精英们成功地在彼此之间传递了接力棒，而没有太多酸葡萄的感觉。前总统理查德·尼克松因在任期间违反法律而被弹劾，他的继任者杰拉尔德·福特总统赦免了他。多年来，资本对美国政治没有什么可担心的。这种情况已经改变。前总统特朗普被纽约市一家法院起诉，罪名是各种涉嫌犯罪。特朗普或许是土生土长的纽约人，但这座城市对他毫无好感。他的指控是否有道理并不重要。重要的是全国一半的人投了他的票，而另一半人没有。一个政治上的引爆点已经被制造出来，这将导致极端的分裂。不管特朗普是赢是输，这个国家的一半人都会感到不安，并认为这个制度已经腐败到了核心。民主党和共和党的领导人是专注于保护各自的上议院，还是投资者的资本？作为资本的管理者，你必须问自己——“在一个存在这些政治和金融问题的政权下，我还想继续持有资产吗？或者我宁愿在（相对）安全的黄金和/或加密货币中安然度过？” 多方角逐未来将出现各种货币集团，但不会出现全球储备货币霸权。与西方的贸易将继续使用美元，与其他国家的贸易将使用黄金、卢比等。当这些集团之间出现失衡时，它们将以一种中立的储备货币结算。从历史上看，这一直是黄金，我不相信这种情况会改变。如果你能运输笨重的物品，黄金是一种很好的全球贸易货币。政府擅长这类物流——对普通人来说，带着他们的黄金储蓄四处走动有点困难。随着全球金融体系的分裂，对美国金融资产的需求将减少。曾经生产产品销往世界各地以换取美元的全球南方将开始接受其他货币。如果没有外国对股票和债券的边际需求，价格将会下跌。最大的影响将是，在没有新一轮印钞的情况下，美国债券收益率将需要上升（记住：债券价格下跌，收益率就会上升）。西方不能允许一般资本从其市场流向加密货币或外国股票和债券市场。他们需要你作为退出流动性。自二战以来积累的巨额债务必须偿还，现在是你的资本被通货膨胀掏空的时候了。资本外逃也必将终结美元作为全球储备货币的地位。西方不能轻易实施严厉的资本管制，因为开放的资本账户是它所实行的资本主义类型的先决条件。即便如此，如果西方开始意识到大规模资本外流即将到来，几乎可以肯定的是，将资金从体系中撤出将变得更加麻烦和困难。如果你相信我的论点，那么你应该开始从不同的角度看待许多世界大国最近的金融政策变化。西方国家正在加大购买加密货币并将其存储在私人钱包中的难度。你可以阅读《Operation Choke Point 2.0》和《华尔街日报》来更好地理解这一动态。拜登政府不断暗示，他们可能试图阻止美国投资者在东方大国的各个领域投资。预计还会有其他类似的海外投资限制，这样资本就可以留在国内，并被激进印钞造成的持续高通胀掏空。自 1971 年以来，投资美元资产已经成为一种无需动脑筋的交易，以至于许多投资者已经忘记了如何进行实际的财务分析。展望未来，黄金和加密货币将成为焦点。它们不依附于某个特定的国家。它们不能被央行任意贬值，央行不顾一切地印制法定货币来支撑其金融体系。最后，随着各国开始寻求自己的最大利益，而不是成为西方金融体系的奴隶，全球南方国家的央行将使其储蓄国际贸易收入的方式多样化。第一选择将是增加黄金配置，这已经在进行中。随着比特币继续证明它是有史以来最硬的货币，我预计，至少会有越来越多的国家开始考虑比特币是否与黄金一样，是一种合适的储蓄工具。在未来几年，世界将以多种货币进行贸易，然后在需要的时候储存黄金，也许在不久的将来，会储存比特币。编译 | GaryMa 吴说区块链原文链接：https://cryptohayes.medium.com/exit-liquidity-3052309e6bfa 来源：DeFi之道来源：金色财经
金色财经2023-04-23
下周重磅事件：美欧或侥幸避免衰退！GDP携通胀数据来袭植田和男会否突袭市场？
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下周，美国和欧元区都将公布GDP以及通胀数据，其料将加息预期产生影响，而日本央行将迎来植田和男上任以来的首次会议。
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夏洛特2023-04-23
黄金周评：中美英联手将黄金送上“过山车” 下周美数据潮来袭金价面临大跌风险？
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过去一周，在中国GDP、英国通胀数据以及美国初请和费城联储制造业指数等数据的影响下，金价走势跌宕起伏。展望下周，美国将公布第一季GDP以及PCE等数据，市场势将继续波动不安。
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夏洛特2023-04-23
金市展望：黄金突然上演“惊魂一跳”！美联储最爱的通胀指标携美GDP来袭下周行情更劲爆？
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周五，黄金遭到抛售大幅下跌约30美元，跌至1990美元一线。下周，美国将公布第一季GDP和个人消费支出(PCE)价格指数。
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夏洛特2023-04-22
周评：GDP前暴风突袭！黄金捍卫2000美梦破灭比特币跌深难止血美元不再是“扶不起的阿斗”
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黄金周末前回落至1982美元附近，捍卫2000美元的美梦破灭。比特币跌深至27330美元，失守30000美元后难止血，市场看跌情绪浓厚。美元在周线上近两个月来首次收高，美联储官员们在静默期前释放鹰派观点，提振美元指数报101.72。
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小萧2023-04-22
美国内讧！两届财长争论“美元霸权地位” 鲍威尔最信任的男人：美国GDP让中国望尘莫及
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格曼(Paul Krugman)表示，美国GDP让中国望尘莫及。萨默斯在彭博电视上表示：“从来没有一个国家像我们现在在中国看到的那样，强烈希望将大量资本转移出国，那真的会成为人们决定大规模持有储备的地方吗？” 就在三周前，国际货币基金组织(IMF)更新其世界外汇持有量数据库，显示截至2022年12月底美元的份额已降至58%，为1995年以来的最低水平。数据在最近几天引起了人们的关注，分析显示在根据汇率变化进行调整时，美元的份额急剧下降。 (来源:Bloomberg) Eurizon SLJ Capital Ltd.联合创始人、宏观经济分析师Stephen Jen计算得出，去年美元的份额下滑速度是过去20年平均速度的10倍。他和团队表示，由美国带头冻结俄罗斯货币储备，并未经过“正当程序”法律没收俄罗斯寡头资产的举措，削弱了人们对美元的信心，尤其是作为储备主要持有国的发展中国家。但萨默斯问道：“他们要去哪里？只要美国在与欧洲的制裁中合作，就像它在俄罗斯的情况下所做的那样，欧元就不会提供替代方案。” “对于任何寻求政治稳定、寻求可预测性、寻求对其主张进行无党派、客观裁决的人来说，他们真的会持有大量人民币资产吗？我对此表示怀疑。”#去美元化浪潮# 他还表示，强调美元份额加速下降，是经典的夸大统计数据做法。“历史的教训很清楚，我们可能会让美元失去地位，但这将是我们问题中最微不足道的。如果美元失去地位，那将是因为美国在世界上不再受尊重和强大，这是因为我们已经积累了一系列无法偿还的债务。” 萨默斯敦促美国政府，将重点放在支撑联邦政府的长期财政和增强美国相对于中国的吸引力上。他支持美国总统拜登，拒绝共和党要求将削减开支与提高债务上限挂钩的做法。萨默斯说：“在匆忙超过债务限额的最后期限的背景下，我认为进行任何有意义的、广泛的财政改革是不现实的。在众议院共和党核心小组中有一个团体确实提出了完全不合理的要求，在共和党变得更加清晰和连贯之前，我认为这将非常困难。” 关于与中国的竞争，萨默斯称赞耶伦本周讲话的内容，但他也呼吁加大力度向中国证明，美国不会在广义上阻碍中国经济。“对中国的正确战略是将威慑与安抚结合起来，”他说。“我们还必须保证，我们已准备好让他们成长，以在全球经济中占有一席之地。” 但就美元储备的观点上，萨默斯和耶伦处于不同的立场中。耶伦表示，美国对俄罗斯和其他国家实施的经济制裁危及美元的主导地位，因为目标国家正在寻求替代方案。“当我们使用与美元作为相关的金融制裁时，这存在一种风险，随着时间的推移，它可能会破坏美元的霸权。” “当然，这确实让中国、俄罗斯和伊朗产生了寻找替代方案的愿望，”她在接受采访时说。“但由于其他国家不容易找到具有相同属性的替代品，美元被用作全球货币。” 她补充说：“强大的美国资本市场和法治，对于一种将在全球范围内用于交易的货币来说至关重要，而且我们还没有看到任何其他国家拥有基本的制度基础设施，使其货币能够像这样为世界服务。” 耶伦指出，美国对冻结的俄罗斯资产的处理方式存在法律限制，正在与合作伙伴讨论未来可能发生的事情。萨默斯还批评拜登政府拒绝将贸易政策作为与中国竞争的工具，自前总统于2017年将美国退出亚太跨太平洋伙伴关系协议以来，市场准入协议在华盛顿一直是政治上的诅咒。他解释：“美国已经放弃将新贸易协定作为主要战略工具，我们拒绝降低关税，即使降低关税会提高我们出口的竞争力。而且，我们只是没有像中国人那样向世界提供资源。” 克鲁格曼：美国GDP让中国望尘莫及美联储主席鲍威尔最信任的克鲁格曼表示，如今，美国确实面临着来自中国的真正地缘挑战，中国已成为名副其实的经济超级大国，但很显然，美国经济让其他富裕国家望尘莫及。以下是1990年至2022年实际国内生产总值(GDP)的增长情况： (来源:New York Times) 他称，《经济学人》最近以题为“美国惊人的经济记录”的封面故事强调这种分歧，而美国经济无疑打破30年前的那些可怕预测。克鲁格曼解释：“人口统计是答案的很大一部分，由于更高的出生率和更多的移民，美国尤其是其劳动年龄人口，通常在国际统计中被定义为15至64岁，增长速度比许多发达国家的竞争对手快得多。如果你看一下每个工作年龄成年人的增长，美国仍然领先，但尤其是与日本的差距要小得多。” 他强调：“现在，我不是那些认为GDP是一个可怕的、不好的衡量标准的人，并且政府奉行糟糕的政策，是因为他们试图最大化这个有缺陷的数字。一方面，GDP确实告诉我们一个经济体可以生产多少东西，这是有用的信息。另一方面，如果你认为政府正在遵循最大化经济增长的连贯战略，或者实际上是最大化任何事物，那么你对政策决策的制定方式就太浪漫了。” “也就是说，始终牢记GDP充其量只能告诉我们一个社会可以负担多少，这一点始终很重要。它并没有告诉我们这笔钱是否花得值。高GDP不一定能转化为良好的生活质量，个人可以富有但很悲惨，国家也可以。” “事实再次证明，美国经济比许多人几十年前的预期更具活力和弹性，我们一直保持着经济超级大国的地位，这与我们注定会相对衰退的预测不符。但请克制你的热情，这些数字并不像看起来那么好。”
秉哥说市2023-04-22
Arthur Hayes: 「去美元化」进行时谁能取代美元？
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国全国房价指数（绿色）制造业增加值占美国 GDP 的百分比（紫色）从这张图表中可以看出，股票和房地产等金融资产从全球化中得到了显著提振。世界贸易越多，需要回流到美国的美元就越多。然而，美国的劳动力并没有得到同样的好处，这一点可以从紫色的下降线中得到证明，紫色线代表了制造业增加值占美国 GDP 的百分比。基本上，如果你是美国人，你最好学习金融工程，而不是如何设计实际的产品制造。 NDR 的这张历史图表清楚地显示，美国企业的利润率正处于上世纪 50 年代以来的最高水平。然而，在 20 世纪 50 年代，美国是世界工厂（因为在二战的蹂躏之后，其他所有人都一贫如洗）。到 2023 年，东方一大国将占据这一角色，但美国企业仍享有与美国制造业实力鼎盛时期相似的利润率。公司高管们用慷慨的股票期权奖励自己。这些大佬们还通过股票回购和股息回报股东（包括他们自己），同时减少资本支出，这导致 CEO 的平均收入是普通员工的 670 倍。看一看下面的图表，就能更全面地了解美国公司的薪酬扭曲。好的制造业工作消失了，但是现在你可以开优步了，所以没有伤害，没有犯规，对吧？我这么说有点轻率，但你明白我的意思。只要美国继续觊觎其作为全球储备货币发行国的地位，这种结果肯定会持续下去——而且可能会恶化。为了保持其在货币宝座上的地位，美国必须始终善待资本而不是劳动力。它必须允许亚洲将美元投资于金融资产。投资于股票市场的资本要求有回报。资本将要求高管们继续通过降低成本来提高利润率。要降低成本，就必须用廉价的外国劳动力取代昂贵的国内劳动力。如果美国不以这种方式对待资本，那么亚洲就没有动力以美元出售商品（因为它无法用这些美元购买或投资任何东西）。如果美国诉诸于支持制造业的重商主义政策，那么美国与亚洲的贸易将需要以一种中立的储备货币进行。所谓中性，我指的是一种不是由一个国家单独发行的货币。黄金是中性储备货币的一个例子。目前的贸易安排使管理美国的金融精英受益，但也惠及了亚洲的普通民众，他们在一场毁灭性的全球冲突后正在重建自己的国家。这就引出了下一个重要问题——亚洲有什么理由想要改变这种关系吗？亚洲在某些方面，中国和日本，那两个东方大国有着非常相似的文化和经济。这些国家变得富裕起来，平均生活水平比二战前高得多。当然，一般来说，劳动力并没有从国家不断提高的整体生产率中得到全部好处，但同样，目标从来都不是以牺牲群体为代价来实现个人的繁荣。因此，当亚洲看到目前的经济安排让他们走了多远，然后看到美国目前不稳定的地位时，他们不得不问自己，“成为储备货币发行国是我们应该争取的吗？” 亚洲想要自由贸易吗? 不。亚洲希望通过向富有的美国人出售商品来提高当地人的生活水平。东方大国不希望资金流出该地区，用于购买进口商品。亚洲变得富裕的全部原因是它限制了外国人以有吸引力的价格向当地人出售商品。名义上，亚洲是世界贸易组织的成员，致力于自由贸易。在实践中，亚洲有多种方式限制外国产品在国内公平竞争的能力。美国非常乐意对此视而不见，因为控制这个国家的金融精英正是那些从海外廉价商品和劳动力中获益的公司的所有者。而且，这两国家对外部资金也呈现排斥态度。债台高筑美国和那两个国家都负债累累。如果算上未来强制性福利（美国社会保障和医疗保险）的现值，这三个国家的债务与 GDP 之比都超过 200% 。美国和亚洲的区别在于，美国债务的很大一部分由外国人持有，而亚洲债务主要是自己欠自己的。这不会改变债务得到偿还的可能性，但确实会影响清算发生的速度。当债务必须迅速偿还时，金融危机就会随之而来。如果债务主要集中在主权层面，这种债务的加速偿还将导致彻底违约和政权更迭。你可以看看阿根廷的历史，更好地理解这在政治上是如何发挥作用的。亚洲那两个国家知道它们的杠杆率过高。然而，由于资本不能自由进出，当局在决定谁来承担损失以及这些损失实现的速度方面有很大的自由度。1989 年，日本经历了房地产和股市泡沫的严重破裂。当时的政策反应是，通过量化宽松和收益率曲线控制，从金融上抑制储户，这一政策至今仍是日本的政策。过去 30 年来，银行体系和企业部门一直在去杠杆化。在这段时间里，经济几乎没有增长，但也没有出现社会动荡，因为救助的成本将在更长的时间内摊销。同时，这个国家的房地产泡沫已经破裂，实际增长率可能在 0% 到 2% 之间，而不是宣传的 6% 到 8% ，其目前正在经历一个痛苦的政治过程，即由谁来承担巨额不当投资及其相关债务的损失。综上，我自信地断言，亚洲不想成为全球储备货币的发行国。亚洲不愿接受全球储备货币的必要支柱： 1. 亚洲不希望允许外国人以他们喜欢的任何规模拥有他们想要的任何资产。 2. 亚洲不想在很大程度上剥夺劳动力相对于资本的权利。 3.亚洲希望按照自己的时间尺度去杠杆化，这意味着不允许外国人像美国那样拥有大量政府债务或其他金融资产，也不允许外国资本随心所欲地来去。但仅仅因为亚洲不愿意制定成为全球储备货币发行国所需的政策，并不一定意味着亚洲希望继续积累和交易美元。政权更迭在当前围绕未来全球经济安排的讨论中，去美元化得到了很多关注。然而，去美元化的概念并不是什么新现象。记住我的简单全球经济模型：亚洲通过向美国出售商品赚取美元。这些美元必须再投资于美元价值的资产。美国国债是亚洲可以投资的规模最大、流动性最强的资产。 2008 年是美元霸权的顶峰。美国银行业如期引发了又一场全球金融危机。一如既往，美联储的反应是印钞以拯救美元银行体系。持有美国国债的人不喜欢被反复捉弄。在接下来的十年里，印钞的数量如此惊人，以至于美国国债的持有者开始大量抛售。生产国转而开始购买什么呢？黄金。这是一个需要理解的极其重要的概念，因为它为我们提供了一个重要的线索，让我们知道哪种资产最有可能取代美元，成为国家间贸易和投资流动结算的未来货币。新兴市场（EM）央行持有的黄金比例在 2008 年触底，也就是说，与此同时美元处于最强势的时期。在金融危机之后，全球南方国家认为，他们已经受够了作为美国体系下的退出流动性，于是开始储蓄黄金，而不是美国国债。综合来看，这两张图表清楚地表明，去美元化始于 2008 年，而不是 2023 年。理解过去 15 年的顶级经济运动，可以让我们理解东方两大国为什么以及如何改变他们的行为。当你的整个经济模式都建立在向美国销售产品并将收益投资于美国的基础上时，你就失去了财务独立性。不管你喜不喜欢，这两大国的央行都在借鉴美联储的货币政策。这本身可能已经够糟糕的了，但亚洲数万亿美元的财富也依赖于美国政客的善举。正如俄罗斯最近发现的那样，法治和产权并非牢不可破。政治风险投资者此前青睐 “发达市场”（尤其是美国）的原因之一，是那里没有政治风险。政治风险是当权力从一个执政党转移到另一个执政党时，新上台的政党监禁反对派，和/或改变前政权制定的规章制度的风险，只是因为它们属于不同的政党。作为政治动荡国家的投资者，当你的注意力完全集中在政治权力动态上时，你无法关注一种资产与另一种资产的优劣。投资者没有参与这种高风险的活动，而是选择将资金放在一个政治安排稳定的环境中。此前是美国。自 1865 年美国内战结束以来，权力在民主党和共和党之间无缝转移。美国总统和其他国家元首一样不老实——但为了这个体制，精英们成功地在彼此之间传递了接力棒，而没有太多酸葡萄的感觉。前总统理查德·尼克松因在任期间违反法律而被弹劾，他的继任者杰拉尔德·福特总统赦免了他。多年来，资本对美国政治没有什么可担心的。这种情况已经改变。前总统特朗普被纽约市一家法院起诉，罪名是各种涉嫌犯罪。特朗普或许是土生土长的纽约人，但这座城市对他毫无好感。他的指控是否有道理并不重要。重要的是全国一半的人投了他的票，而另一半人没有。一个政治上的引爆点已经被制造出来，这将导致极端的分裂。不管特朗普是赢是输，这个国家的一半人都会感到不安，并认为这个制度已经腐败到了核心。民主党和共和党的领导人是专注于保护各自的上议院，还是投资者的资本？作为资本的管理者，你必须问自己——“在一个存在这些政治和金融问题的政权下，我还想继续持有资产吗？或者我宁愿在（相对）安全的黄金和/或加密货币中安然度过？” 多方角逐未来将出现各种货币集团，但不会出现全球储备货币霸权。与西方的贸易将继续使用美元，与其他国家的贸易将使用黄金、卢比等。当这些集团之间出现失衡时，它们将以一种中立的储备货币结算。从历史上看，这一直是黄金，我不相信这种情况会改变。如果你能运输笨重的物品，黄金是一种很好的全球贸易货币。政府擅长这类物流——对普通人来说，带着他们的黄金储蓄四处走动有点困难。随着全球金融体系的分裂，对美国金融资产的需求将减少。曾经生产产品销往世界各地以换取美元的全球南方将开始接受其他货币。如果没有外国对股票和债券的边际需求，价格将会下跌。最大的影响将是，在没有新一轮印钞的情况下，美国债券收益率将需要上升（记住：债券价格下跌，收益率就会上升）。西方不能允许一般资本从其市场流向加密货币或外国股票和债券市场。他们需要你作为退出流动性。自二战以来积累的巨额债务必须偿还，现在是你的资本被通货膨胀掏空的时候了。资本外逃也必将终结美元作为全球储备货币的地位。西方不能轻易实施严厉的资本管制，因为开放的资本账户是它所实行的资本主义类型的先决条件。即便如此，如果西方开始意识到大规模资本外流即将到来，几乎可以肯定的是，将资金从体系中撤出将变得更加麻烦和困难。如果你相信我的论点，那么你应该开始从不同的角度看待许多世界大国最近的金融政策变化。西方国家正在加大购买加密货币并将其存储在私人钱包中的难度。你可以阅读《Operation Choke Point 2.0 》和《华尔街日报》来更好地理解这一动态。拜登政府不断暗示，他们可能试图阻止美国投资者在东方大国的各个领域投资。预计还会有其他类似的海外投资限制，这样资本就可以留在国内，并被激进印钞造成的持续高通胀掏空。自 1971 年以来，投资美元资产已经成为一种无需动脑筋的交易，以至于许多投资者已经忘记了如何进行实际的财务分析。展望未来，黄金和加密货币将成为焦点。它们不依附于某个特定的国家。它们不能被央行任意贬值，央行不顾一切地印制法定货币来支撑其金融体系。最后，随着各国开始寻求自己的最大利益，而不是成为西方金融体系的奴隶，全球南方国家的央行将使其储蓄国际贸易收入的方式多样化。第一选择将是增加黄金配置，这已经在进行中。随着比特币继续证明它是有史以来最硬的货币，我预计，至少会有越来越多的国家开始考虑比特币是否与黄金一样，是一种合适的储蓄工具。在未来几年，世界将以多种货币进行贸易，然后在需要的时候储存黄金，也许在不久的将来，会储存比特币。来源：金色财经
金色财经2023-04-21
无头苍蝇！黄金一度重挫直逼1980 今日小心数据再掀风暴
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事态发展的有趣的窗口，直到我们下周看到美国GDP和个人消费支出数据才会有重大突破。”
厉害啦2023-04-21
通胀正在降温！美国银行：美国经济将温和衰退，但消费者财政状况良好
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年内已经九次上调利率。美国银行预测，美国GDP年化率料收缩约0.5%-1%，2024年才会再次出现正增长。 “事实上，失业率仍然是3.5%(表明)充分就业，”他说，“然后工资增长开始放缓并开始倾斜，所以通胀的迹象正在下降，它仍然存在，但这转化为相对良好的活动，所以我们预计会轻微衰退。不过，贝莱德首席执行官Larry Fink对2023年的经济衰退担忧不以为然，理由是《基础设施法案》、《芯片与科学法案》和《通胀削减法案》为经济注入了大量刺激资金。 “这三项法案是未来几年一万亿美元的刺激计划。想想基础设施创造了多少就业机会。想想我们在建设基础设施时对大宗商品的需求吧，”全球最大资产管理公司的负责人上周告诉CNBC。
厉害啦2023-04-19

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