FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网_关键字搜索-FX168

全球数字财富领导者

财富汇｜美股投研｜客户端｜旧版｜｜

FX168 全球视野中文财经

登录 / 注册

私募证券投资2022年度盘点
 go
　11-12月：疫情防控政策持续调整，美联储加息节奏放缓，地产行业维稳政策陆续推出，指数震荡反弹。　　　　　　主要指数年度盘点　　2022私募证券投资盘点　　　　从全球市场来看，2022年A股、港股和美股均呈现下跌态势。纳斯达克踪指跌幅最大，全年下跌-33.51％。港股表现略好，全年下跌-14.41％。A股全年大小盘、成长/价值风格反复轮动，整体表现不佳。上证指数、深证成指、创业板指分别下跌-14.64％、-25.55％、-29.37％。上证50、沪深300、中证500、中证1000分别下跌-19.21％、-21.33％、-19.79％、-20.73％。　　从国内市场各投资品类来看，商品期货表现最好，2022年全年上涨20.32％。中证全债指数表现次之，全年上涨3.55％，股票市场表现最差。　　横向来看，上证指数、深证成指、创业板指、中证500、中证1000均结束三年连涨，2022年收跌。纳斯达克综指近10年首次出现深度下跌。　　　　从2022年各月指数来看，2022年A股各指数仅5月、6月、11月上涨，香港恒生指数1月、5月、6月、11月、12月上涨，表现好于A股，尤其是11月、12月，涨幅较大，弥补部分前月亏损。纳斯达克指数3月、7月、10月、11月上涨，其他月份下跌。　　2022年度，南华商品指数全年震荡态势，1-4月连涨、5-7月连跌、8-9月上涨、10月下跌，11-12上涨。震荡行情对商品期货策略产品收益形成挑战。　　　　　　A股行业年度盘点　　2022私募证券投资盘点　　　　通过对过去十年行业涨跌表现数据比较，2022年的最大行业涨幅为综合行业11.07％，在过去十年数据中排6/10分位；最小行业涨幅为电子行业-36.6％，在过去十年数据中排9/10分位；涨幅首尾差47.70％，在过去十年数据中排8/10分位。整体来说，在过去十年中，2022年市场表现偏弱，行业分化不明显，且从 A 股市场历年表现来看，2022年是少有的各行业表现普遍都不佳的一年，仅好于2018年及2016年表现。　　对比于各个行业近十年表现的平均值，2022年存在超跌可能性的行业分别是电子、电力设备、计算机、国防军工、家用电器及食品饮料行业，超跌幅度在55.1％到37.4％不等。考虑行业估值分位数及行业ROE数据，结合当前的疫情放开政策及能源紧张的背景，未来一年A股中，电力设备、电子及家用电器行业可能存在一些投资机会。　　对比于各个行业近十年表现的平均值-中位数，过去十年表现中位数超过均值较多、胜率较高的行业分别是家用电器、国防军工、有色金属、电力设备及煤炭行业。剔除掉十年表现均值水平较低的煤炭、有色金属及国防军工行业，未来一年A股中，电力设备及家用电器行业，投资胜率可能较高。　　　　通过对过去十年行业涨跌表现数据比较，2022年的最大行业涨幅为综合行业11.07％，在过去十年数据中排6/10分位；最小行业涨幅为电子行业-36.6％，在过去十年数据中排9/10分位；涨幅首尾差47.70％，在过去十年数据中排8/10分位。整体来说，在过去十年中，2022年市场表现偏弱，行业分化不明显，且从 A 股市场历年表现来看，2022年是少有的各行业表现普遍都不佳的一年，仅好于2018年及2016年表现。　　对比于各个行业近十年表现的平均值，2022年存在超跌可能性的行业分别是电子、电力设备、计算机、国防军工、家用电器及食品饮料行业，超跌幅度在55.1％到37.4％不等。考虑行业估值分位数及行业ROE数据，结合当前的疫情放开政策及能源紧张的背景，未来一年A股中，电力设备、电子及家用电器行业可能存在一些投资机会。　　对比于各个行业近十年表现的平均值-中位数，过去十年表现中位数超过均值较多、胜率较高的行业分别是家用电器、国防军工、有色金属、电力设备及煤炭行业。剔除掉十年表现均值水平较低的煤炭、有色金属及国防军工行业，未来一年A股中，电力设备及家用电器行业，投资胜率可能较高。　　　　　　八大策略年度盘点　　2022私募证券投资盘点　　　　2022年，中国私募证券投资总体情况来看，八大策略平均收益率由高到低排序为：管理期货（4.09％）＞市场中性（3.05％）＞债券策略（2.7％）＞套利策略（1.94％）＞多策略（-6.38％）＞FOF/MOM（-7.29％）＞宏观策略（-11.94％）＞主观策略（-14.28％）。　　从细分策略看，股票策略中，量化股票2022年平均收益率（-8.51％）表现优于主观股票收益率（-15.16％）。在量化股票策略中，中证1000指增（-4.13％）优于中证500指增（-8.68％），中证500指增优于中证300指增（-12.65％）。债券策略中，纯债策略2022年平均收益率（12.94％）优于混债策略（8.23％）。管理期货策略中，量化策略2022年平均收益率（4.26％）优于主观策略（3.08％）　　横向来看，八大策略2022年平均收益率全部低于2021年的平均收益率，接近2018年各策略收益率水平。2022年内外宏观经济环境较差，俄乌冲突、美联储多轮加息叠加国内疫情反复，地产风险暴露等，股票、债券、商品、外汇等2022年表现都不尽如意。　　　　　　2023年投资展望　　2022私募证券投资盘点　　青骊投资对2023年市场并不悲观，展望2023年，疫情、加息、地产的“三座大山”影响渐次消除，市场显著处在估值底部，政策、市场、疫情、海外、经济均将有向上共振。　　希瓦私募认为2023年是经济复苏之年，随着防疫政策调整，三年疫情逐渐画上句号，宏观经济即将迎来拐点，而美国也处于加息周期尾声，流动性压力减小，股市估值依然处于低位，市场在多方利好因素共振之下极具投资价值。　　对于2023年的经济增长，元葵资产认为将呈现环比逐季回升的态势，整体高度会受到潜在增长率的天花板和全球经济周期性因素的制约，经济活动呈现弱复苏的态势，较难重现2020H2-2021H1新冠疫情后的增长高度。　　回顾2022年，大类资产处于“滞胀”周期，全球风险资产大幅承压，A股也面临国内外多重冲击。展望2023年，清和泉资本认为大类资产有望切换至“衰退”象限，估值压力缓减，而A股市场迎来了多重转折，有望从低位展开修复。
金融界2023-01-19
黄金重返2000的关键原因只有一个：鲍威尔的魔幻政策！
go
，加息对市场的影响倍增。2023年将是美联储加息渗透到实体经济的一年。” 最后，大卫不仅不期望美联储在即将到来的经济衰退期间提供太多救济，而且他还补充说，消费者不应期望看到美国政府提供任何财政刺激措施。他指出，现如今控制美国众议院的共和党，正在专注于实施紧缩措施以控制政府开支。
小萧2023-01-19
会员
华泰证券：2023年金价有望迎来上涨看好黄金板块投资机会
 go
、实际利率。综合来看，2022年12月美联储加息幅度放缓，流动性边际改善，叠加美元指数已进入震荡略偏弱阶段、实际利率高点或已经出现，制约金价的因素可能均已现拐点。此外，美国技术性衰退信号出现，滞胀或衰退情境下金价涨幅居前。黄金股一般跟随金价上涨，且涨幅好于黄金本身；2023年金价有望迎来上涨，看好黄金板块的投资机会。铂族金属价格基本与黄金同涨，且大部分时期涨幅超过金价。2023年铂族金属价格或同步金价迎来上涨，回收企业有望受益量价齐升。
金融界2023-01-19
中信证券：经济修复预期下债市持续调整，当前点位利率债配置价值逐步凸显
 go
货币继续为经济修复保驾护航。此外，随着美联储加息放缓而人民币汇率企稳，我国后续宽货币空间相对充足。综合来看，预计未来一段时间内我国仍处于宽货币周期内。　　▍历史上6轮宽货币阶段中我国债市没有经历过大熊市。　　综合考虑货币政策执行报告表述、关键货币政策工具操作方式以及资金利率的变化，可以划分出6段宽货币周期。这6轮周期中往往存在经济下行压力大、通胀回落/通缩加剧、内需外需弱势共振而权益市场偏弱运行等利好因素，债市利率往往下行或偏强震荡。同时，在资金面调整、基本面预期变化以及央行政策表态、政策工具局部转向等因素下，6轮宽货币周期中也出现过走熊的波段行情，但以完整周期的视角来看并不会出现利率中枢抬升的大熊市。　　▍宽货币周期延续叠加利率调整较为充分，当前利率配置价值逐步凸显。　　静态来看，当前主要期限国债到期收益率的历史分位数水平已经有所抬升，10年期国债到期收益率已回升到3年滚动的60％历史分位数以上的水平，具有较高的配置价值。另一方面，10年期国债利率和1年MLF利率利差已接近2021年6月末的水平，意味着利率已包含了经济修复至2021年上半年水平的预期，并price in了2023年GDP增速回升到5％以上的预期，利率债做多的安全边际较高。动态来看，全年震荡行情下择高配置是主要策略，而从利率节奏上看，上半年稳增长政策集中出台，下半年海外衰退风险进一步压制外需，因而上半年是更佳的配置时点。　　▍债市策略：经济修复预期下债市持续调整，当前点位利率债配置价值逐步凸显。　　一方面后续经济修复需要宽货币继续保驾护航，而历史上宽货币周期中债市不存在大熊市，因而债市调整后存在做多机会；另一方面主要期限国债到期收益率的历史分位数水平已经有所抬升，且10年期国债到期收益率与1年MLF操作利率的利差已经计入了2023年GDP增速回升到5％以上的预期，而随着外需进一步走弱拖累经济修复的风险逐步加大，当前的利率点位具有较大的安全边际。总体来说，虽然短期利率仍然处于稳增长政策密集落地、经济处于修复阶段的逆风环境，但10年期国债利率的配置价值也逐步凸显。
金融界2023-01-19
A股头条：刘鹤与美国财长会谈；美国PPI环比下降0.5%；多地重症高峰何时见到拐点？高福给出判断
 go
　隔夜外盘　　美股：“反弹动力消退，美联储加息升温”，PPI数据再度让降温的美联储加息重新成为市场的关注焦点，市场刚刚凝结成的反弹动力再度消退，美股冲高回落全线重挫，道指跌超600点，纳指跌幅超1％，标普跌超1.5％；卡夫亨氏创2022年5月26日以来最大单日跌幅，特斯拉跌2％；中概股普遍收跌，亿航智能得16％，比特数字跌10％。　　商品：WTI原油日内下跌超2％，现报79.40美元/桶；布伦特原油回落至85美元/桶下方，日内跌1.95％。COMEX 2月黄金期货结算价收跌0.15％，报1907美元/盎司。　　　　市场策略　　周三各股指震荡，沪指收平，中证1000小幅收涨，上证50跌0.6％，表现最弱。联交所资料显示，全国社保基金于1月12日减持中国工商银行逾2.31亿股H股，持H股从9.17％比例降至8.91％。社保基金作为“国家队”，经常可以踏准市场的节奏，其动向往往会受到密切关注，被认为是市场“风向标”。社保基金的减持应该予以重视，虽然是减持H股，而接下来不排除会减持A股，这可能预示市场拐点将至。　　　　题材掘金　　充换电：工信部总工程师、新闻发言人田玉龙18日表示，将进一步研究和明确新能源汽车后续的支持政策，推进换电模式应用和燃料电池汽车示范；还将继续大力推进充电桩基础设施的建设，不断提高使用便利性，更好地为新能源汽车发展提供一个优良的设施和环境。　　标的：山东威达（002026）、绿能慧充（600212）　　钼精矿：近期钼精矿价格持续上行，安泰科数据显示，1月18日国内钼精矿（45％—50％品位）均价上涨30元/吨度，达到4530元/吨度，较上月同期上涨18％，创下近14年新高。　　标的：金钼股份（601958）、洛阳钼业（603993）　　液流电池：据报道，英国初创公司StorTera开发了一种单液流电池（SLIQ），这是一种新颖的长期可再生能源存储系统。它结合了锂离子技术的优点，即高能量密度和快速充电，以及液流电池的优点，如低存储成本。据悉，SLIQ的能量密度为250 Wh/L，被誉为目前正在开发的液流电池中能量密度最高的。开发人员表示，SLIQ可以在任何应用中取代现有的锂电池技术，同时提供更长的寿命（高达30年）。　　标的：英杰电气（300444）、阿石创（300706）　　公告精选　　【重大事项】　　五连板泰永长征 002927：“酒企借壳”相关传闻不属实　　宝馨科技 002514：拟55亿元投建高效异质结电池及相关产品高端制造项目　　新华制药 000756：取得加工阿兹夫定片所需药品生产许可证C证　　王府井 600859：王府井国际免税港对外营业　　亿纬锂能 300014：拟100亿元投建简阳20GWh动力储能电池项目　　诚迈科技 300598：拟不超4.5亿元投建江苏信创产业园项目　　通达动力 002576 回复关注函：公司基本面未发生重大变化　　【业绩速递】　　天齐锂业 002466：2022年净利同比预增1011％-1131％　　人福医药 600079：2022年净利同比预增67.03％-97.4％　　江化微 603078：2022年净利同比预增59.3％-96.8％　　水井坊 600779：预计2022年净利润同比增长约1.4％　　圣阳股份 002580：2022年净利同比预增232.83％-321.19％　　冰川网络 300533：2022年预盈1.24亿至1.68亿元同比扭亏　　上海莱士 002252：2022年净利同比预增40％-65％　　东北证券 000686：2022年净利同比预降85.81％　　卓胜微 300782：2022年净利同比预降47.26％-57.23％　　中国联通 600050：调整光缆类资产预计净残值率预计影响2022年净利7.7亿元　　新里程 002219：2022年预盈1.4亿元-1.6亿元同比扭亏　　太辰光 300570：2022年净利同比预增139.7％-162％　　精锻科技 300258：2022年净利同比预增38.54％-44.36％　　翔丰华 300890：2022年净利同比预增50.24％-75.28％　　天海防务 300008：2022年净利同比预增424.45％-581.56％　　精功科技 002006：2022年净利同比预增159.65％-224.56％　　ST浩源 002700：2022年扭亏为盈预计净利润最高9600万元　　雪峰科技 603227：2022年净利预增361.77％　　浙江医药 600216：预计2022年净利同比减少45％-55％　　雅化集团 002497：2022年净利同比预增380.45％-401.8％　　福耀玻璃 600660：2022年净利同比预增50％-60％　　泰坦股份 003036：2022年净利同比预增64.99％-106.24％　　千红制药 002550：2022年净利同比预增60.15％-98.81％　　【并购重组】　　大参林 603233：拟定增募资不超30.25亿元　　浙商证券 601878：拟定增募资不超80亿元控股股东参与认购　　广州浪奇 000523：非公开发行股票申请获证监会核准　　东宝生物 300239：拟发行可转债募资不超5亿元　　【增持减持】　　中自科技 688737：拟2000万元-4000万元回购股份　　安孚科技 603031：2022年预盈7800万至8800万元部分高管计划增持　　创识科技 300941：拟4000万元-5000万元回购股份　　金开新能 600821：国开金融拟减持公司不超2％股份　　甘咨询 000779：聚力基金拟减持公司不超3％股份　　威帝股份 603023：第一大股东拟大宗交易减持2％股份　　高盟新材 300200：高盟投资拟减持公司不超1％股份　　华安证券 600909：安徽交控资本拟减持不超0.3％股份　　康辰药业 603590：北京工投拟减持公司不超0.37％股份　　【其他事项】　　复旦复华 600624：公司董事收到证监会立案告知书　　中国巨石 600176：拟以所持中复连众股权认购中材叶片增发股份　　伟思医疗 688580：上肢运动康复训练系统取得医疗器械注册证　　博腾股份 300363：拟25亿元投建创新药研发生产一体化基地项目　　川发龙蟒 002312：全资子公司取得采矿许可证并积极复工复产　　得邦照明 603303：全资子公司收到马瑞利项目定点函　　中国中车 601766：去年10月至今年1月签订合同额299.1亿元　　荣盛石化 002493：第二批原油进口配额下达子公司允许量2000万吨　　嘉泽新能 601619：拟投建中旗嘉能巴音温都尔30MW分散式风电项目　　云南能投 002053：通泉风电场项目第二批风机并网发电　　复旦张江 688505：注射用FZ-AD004抗体偶联剂临床试验申请获受理　　西部矿业 601168：拟对控股子公司西豫有色增资15亿元　　中国电建 601669：2022年新签合同额10091.86亿元同比增29.34％　　天富能源 600509：收到居民电价补贴1.08亿元　　横店东磁 002056：子公司拟35.54亿元投建年产12GW新型高效电池项目　　圆通速递 600233：2022年12月快递产品收入同比增长10.47％　　北新路桥 002307：子公司中标10.3亿元高速公路土建施工项目　　赛力斯 601127：子公司收到3亿元政府补助　　微导纳米 688147：与彭山通威签署4.52亿元设备销售合同　　宇邦新材 301266：拟5亿元安徽和县投建年产光伏焊带2万吨项目　　粤水电 002060：全资子公司联合中标3.5亿元项目　　韵达股份 002120：2022年12月快递服务业务收入同比降5.95％　　申通快递 002468：2022年12月快递服务业务收入同比增长8.31％　　万凯新材 301216：控股子公司拟收购浙涪科技100％股权　　交易提示　　【停复牌】　　兴源环境：筹划公司控制权变更事项 1月19日起停牌　　【限售解禁】　　
金融界2023-01-19
系好安全带！80年代以来最长经济衰退来袭黄金今年料再突破2000美元
 go
市场倍数产生影响的一年。2023年将是美联储加息影响到实体经济的一年。” 罗森伯格不仅不指望美联储在即将到来的经济衰退期间提供多大的缓解，而且他补充说，消费者不应指望美国政府出台任何财政刺激措施。他指出，控制美国众议院的共和党正集中精力实施紧缩措施，控制政府开支。
夏洛特2023-01-19
不要光盯着美联储！美银重要发现：中国对美元的影响大于美联储加息前景
 go
根据美国银行的研究，中国因素对美元的影响大于美联储的加息前景。美银策略师Adarsh Sinha和Janice Xue表示：“中国通货再膨胀情绪的复苏可能是美元贬值的一个重要推动因素，其影响可能超过美国利率，后者的降幅并不大。”
风枫2023-01-18
商品期货收原油系商品领涨，燃油涨5％，低硫燃油涨4％
go
制造业及服务业PMI均大幅下降，市场对美联储加息放缓的预期得到强化，美元指数大幅下挫。　　相对而言，供需基本面则明显呈现弱现实状态。当前消费处于季节性低谷。虽然产量受贵州减产扰动阶段性下降，但由于仍有复产及新投产能释放，运行产能下降并不突出，后期产量仍趋于回升。不过弱现实并未妨碍市场对节后的乐观预期。在乐观预期不断强化的背景下，当前铝价或维持强势。不过高铝价对节后消费复苏有一定打压，且一旦出现超预期累库情况，价格甚至有回落的风险。　　光大期货：后续燃料油走势大概率追随原油价格　　根据统计局周二发布的数据，2022年我国经济总量突破120万亿元，达到121万亿元，比上年增长3.0％。数据好于预期，提振全球市场信心。欧佩克月报修正全球经济增长预期，其中2022年全球经济增长预测为3％，高于此前预测的2.8％。在国内需求复苏的强预期之下，今日原油价格继续走高，能化品种受成本上行提振悉数反弹，其中燃料油涨幅超5％，占据大宗商品涨幅榜首。　　从燃料油基本面情况来看，本周新加坡燃料油库存降低8.22万吨至327.73万吨，高硫浮仓库存下降5.4万吨至114.5万吨，但整体仍处于高位，周度去库对盘面的提振作用有限。与此同时，俄罗斯高硫出口尚未表现出明显缩减的情况，供给面依然充足，基本面利好因素不多，后续燃料油走势大概率追随原油价格，不宜盲目追多。春节临近，建议轻仓操作。
金融界2023-01-18
超去年全年！外资开年爆买A股900亿，分析师：绝非一时冲动！全年有望达到4000-5000亿元超预期水平
 go
当前，不管是对经济、对地产风险、还是对美联储加息的担忧，都在明显缓解和改善。中国资产性价比提升，正吸引外资加速回流。　　对于北向资金大举加仓的背后逻辑，新时代财富研究院首席策略分析师张雷对金融界表示，首先，IMF预测2023年全球三分之一国家2023或进入衰退，但指出中国经济将稳步增长，成为世界经济最大的积极因素。研究机构普遍预测，2023年中国GDP增速有望超过5％，甚至5.5％。中国经济复苏向好，增强了外资的买入信心。其次，近期海外市场波动较大，特别是美元汇率的下行促使资金着手寻找更加稳定的新兴市场。本轮人民币汇率的持续回升，再度促使外资涌向中国资产。当然，中国资产估值相对较低，也是北向资金大举买入的原因之一。最后，中国正加大力度吸引和利用外资，以及防疫政策的调整，也增加了北向资金的买入底气。　　对于2023年外资流入的情况，张启尧分析称，保守预计今年外资将净流入3000亿元，回归趋势性流入的基准水平。而2022年在内外风险扰动下外资流入大幅偏离趋势值，参考历史经验，若考虑这部分外资的回补，则有望在今年3000亿元左右的趋势性流入基准上额外贡献2000亿元左右；同时，随着2023年全球流动性由紧转松、中国资产优势重现，预计全年外资流入或有望达到4000-5000亿元超预期水平，成为2023年A股市场的主导性增量。　　另外，张启尧还表示，当前国内资金入场步伐仍较为缓慢，但在年初外资率先发力后，随着2023年市场逐渐回暖，内资机构的产品发行和仓位也将逐步回升，并最终与外资形成合力。
金融界2023-01-18
【预见2023】首钢基金首席经济学家乔永远：中国经济步入复苏的早期
 go
球经济的“强心针”；　　从历史来看，美联储加息的终点要高于核心通胀，目前的核心CPI是6％；　　房贷利率下降不一定拉动地产销售，而真正拉动地产销售的是居民对房价上涨的预期；　　2023年人民币走势将不会“一帆风顺”，但到年末有望上升至6.6左右；　　2023年将是REITs大发展的一年。在当前低利率、金融监管趋严背景下，基金对REITs的需求不断提升，有扩募潜力的REITs将会受益，有望推动二级市场价格上涨。　　以下为对话全文：　　2023年中国可能成为全球经济下行环境中的一抹亮色　　金融界：您认为影响全球经济前景的因素主要有哪些？　　乔永远：首先，中美周期反转。一方面，中国经济步入复苏的早期。“乙类乙管”之后，中国的重心从保障群众健康转向加速经济发展，经济增速会靠拢潜在增长率，全力达到5％以上的水平，确保平稳实现2035年目标。综合世界银行和IMF的预测来看，中国将是极少数2023经济增速有望超过2022年的主要经济体，中国经济将再度成为全球经济的“强心针”。　　另一方面，美国经济迎来衰退的早期。美联储加息速度40年未有，已经显著压制了流动性和居民需求，却仍未缓解通胀至合意水平，12月CPI维持在6.5％的高位。因此，美国“软着陆”的可能性小，12月非制造业PMI跌落荣枯线，下降超6.9个百分点；12月平均周工时降至34.3小时，低于2010年至2019年平均34.4的水平，可能代表着全职工作的裁员潮正在扩大。　　其次，疫情扰动延续。疫情不止这一轮，2022年BA5（BF7）、XQ、XBB等变异毒株不断出现，传播能力、免疫逃逸能力都在不断上升。进出境人流增多后，“第二波”可能出现，再次扰动线下消费和生产。　　再次，地缘政治风险。全球政策高度不确定，俄乌冲突还在持续，冲突的规模、持续时长都在不断增加，对全球经济、尤其是大宗商品价格造成长期的影响。此外，中美争端没有彻底缓解，一定程度上阻碍了中国宽货币和美国降通胀，减弱了全球经济复苏的强度。　　总的来说，2023年的负面因素较多、乐观的因素较少，中国可能成为全球经济下行环境中的一抹亮色。　　本次通胀可能长期存在，预计本轮美联储加息的终点将位于5％与6％之间　　金融界：世界范围内市场的整体通胀水平正在快速增长。这种全球性通胀局面是暂时的还是长期的？目前的高通胀主要是由什么引起的呢？　　乔永远：本次通胀具有较强的韧性与粘性，可能长期存在。　　此轮通胀过程是多方面因素共同导致的，成因较为复杂。欧美流动性刺激是主因。2020年初，欧美国家释放了巨量的流动性，暂时性修复了居民的资产负债表，也推升了单位产量对应的货币数量。正如弗里德曼名言，“通货膨胀永远而且无处不在是一种货币现象”，不仅是70年代“大滞胀”的解释，也是本次通胀周期的成因。战争和疫情是催化剂。俄乌冲突导致全球能源、金属等大宗商品价格暴涨，直接导致了欧洲和日本的地区的输入性通胀 “长新冠”一定程度上减少了欧美的劳动参与率，造成工厂人力短缺、生产放缓，导致服务通胀的水平居高不下。　　预计本轮美联储加息的终点将位于5％与6％之间。尽管美国经济软着陆的呼声很高，我们倾向于认为，美联储将会选择一定程度的经济衰退，来尽快压低通胀。一是，维护央行的声誉，美联储主席鲍威尔已经做出“higher for longer”的表态，转鸽的可能性小；二是，防范滞胀的风险，美联储会尽力防止70年代重演，确保经济政策不陷入两难境地。从历史来看，美联储加息的终点要高于核心通胀，目前的核心CPI是6％。　　房贷利率下降不一定拉动地产销售，真正拉动地产销售的是对房价上涨的预期　　金融界：您如何看待当前中国经济面临的挑战？请展望一下2023年的中国经济？　　乔永远：不宜过度乐观，也不宜过度悲观。尽管2022年基数较低，但想要实现5％、甚至更高的经济增长依然需要做出较大的努力。必须承认，2023年中国经济依然面临众多的挑战。　　第一是外需接连走弱。无论是从出口运价的高频数据，还是海外PMI、消费者信心指数等指标来看，目前全球需求都处于一个明显下降的周期内，在2020-2021年成为重要拉动因素的出口可能全年都将保持负增长。　　第二是居民信心不足。从央行最新公布的12月金融数据来看，居民资产负债表的衰退仍在持续，新增贷款较前5年均值少63％、新增存款较前5年均值多103％，体现出居民信心缺失，风险偏好保守的趋势。2023年内，需要更大的政策刺激，来扭转这一趋势，重塑居民信心。　　第三是地产依旧低迷。今年来，首套房贷利率已经下跌1.4个百分点，居民房贷增速一路下降，并没有明显改观。我们认为，房贷利率下降不一定拉动地产销售，而真正拉动地产销售的是居民对房价上涨的预期，如2009年的经验。换句话说，2023年，如果“房住不炒”的要求仍然强，地产很难大幅度回暖。　　2023年的亮点可能在制造业，中国产能周期、金融周期将继续保持扩张　　金融界：在全球经济下行的背景下，预计2023年我国经济将有哪些核心增长点？　　乔永远：消费触底反弹。在初次疫情高峰之后，多个国家推出了较大力度的刺激政策，拉动消费增速回归正增长。我国也可能推出消费券或现金补贴，缓解居民消费的“疤痕效应”。参考海外经验，预计2023年末消费规模相较于2019年累计增长5％，消费增速（剔除价格因素）约为4.2％，较2022年提升8个百分点以上，略低于疫情前水平。　　地产边际改善。在低基数的作用下，2023年1月30城商品房销售面积已经实现同比正增长，为全年开了一个好头。此外，正如两次金融危机的经验，地产可能再度成为政策的支点，在2023年的刺激核心可能是保障性住房，以拉动中国房价租售靠拢国际水平。“中央经济工作会议”再次提到“房住不炒”，且提出“推动房地产业向新发展模式平稳过渡”。　　我们认为“新模式”就是《扩大内需战略规划纲要》提出“探索新的发展模式，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度”，“完善住房保障基础性制度和支持政策，以人口净流入的大城市为重点，扩大保障性租赁住房供给”、“完善长租房政策，逐步使租购住房在享受公共服务上具有同等权利”。地产行业集中度将进一步走高，如果保障性住房规模继续提高，可能主要通过龙头房企承建承租，如北京已经配租的龙湖冠寓、万科泊寓、保利首开乐尚公寓；都市圈土拍有望“降价增量”，既满足地方土地收入需要，也降低保障性住房建设成本，并保障龙头房企的利润率。　　周期性力量扩张。2023年的亮点可能在制造业，中国的产能周期、金融周期将继续保持扩张。政策主线已经迎来五年之变，从供给侧改革转向需求侧进取，转折节点是《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》。2020年以来，一般贷款利率首次低于个人房贷利率，新设的经营贷利率更是大幅降低企业融资成本，一度低于房贷利率超过1.1个百分点。经历了多年的“去杠杆”后，制造业企业的主动贷款意愿较高，企业贷款一直保持在高位。截至2022年12月，企业中长期贷款已经连续5个月保持同比多增，如果能够叠加居民信心的边际好转，金融周期将加快现有的上升趋势。　　2023年人民币走势将不会“一帆风顺”，但到年末有望上升至6.6左右　　金融界：为进一步提振市场信心，财政、货币政策应具备哪些应对之策？预计新一年人民币汇率将呈现怎样的走势？　　乔永远：财政政策将在2023年担当主角。2022年12月的中央经济工作会议指出“积极的财政政策要加力提效”，强于2021年“积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续性”的表述。如果减税降费的任务持续，明年赤字率目标可能在3.6％左右，高于2022年目标2.8％，以匹配“会议”提出的“保持必要的财政支出强度”；地方专项债可能加量发行，既绕开债务率的要求，也通过透明的渠道，防范地方隐形债务增多，即“优化组合赤字、专项债、贴息等工具”，“保障财政可持续和地方政府债务风险可控”。　　货币政策重视精准性，结构性政策将继续挑起大梁。中央经济工作指出，“保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”，一方面表明“大水漫灌”可能性很低，另一方面意味着“结构性”而非“常规性”货币政策是刺激手段。在流动性总体稳健的基调下，“传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大”、“落实碳达峰碳中和目标”都会用定向低利率的方式完成。此外，利率的提升不会太快。央行可能引导利率慢提升，通过低利率环境配合财政扩张，避免财政负担过大；央行再次下调利率的可能不大，考虑到通胀因素，当前实际利率相当低，刚刚由负转正，足以调动社会投资的积极性，也能“防止形成区域性、系统性金融风险”。　　2023年人民币走势将不会“一帆风顺”，但到年末有望上升至6.6左右。人民币兑美元的汇率主要由两方面的因素决定，其一是中期（三年左右）的经济增速差，第二是中美政策利差。由于2023年中国经济向上、美国经济向下的趋势较为明显，因此决定人民币走势的最重要因素就是美联储的加息终点。而美联储当前的鹰派表态可能支持终端利率接近6％，这会导致人民币汇率全年走强、但走势并非是“一帆风顺”，而可能多次出现波折，全年平均汇率将较2022年的6.73继续呈现小幅贬值的趋势。　　基金对REITs的需求不断提升，有望推动二级市场价格上涨　　金融界：2023年我国资本市场将会有怎样的表现？哪些领域值得关注？　　乔永远：总体上，2023股票市场将强于2022年，但具体涨幅需关注预期的兑现程度。当前股市对2023年的预期较为乐观，但2023面临内外部较多的挑战，是否能够足额兑现当前的乐观预期仍不确定。　　2023年将是REITs大发展的一年。从供给端来看，2022年下半年获批的REITs审批速度更短、发行速度及频率明显加快；截至目前已有约48家企业公布与公募REITs上市发行相关的筹备工作，2023年REITs上市数量有望快速增加，也有望实现常态化发行。　　从需求端来看，基金对REITs的需求长期存在。公募REITs凭借高派息率、风险收益适中等优势，可帮助投资者解决资产荒问题，为其提供长期、稳定、风险收益适中的投资选择。在当前低利率、金融监管趋严背景下，基金对REITs的需求不断提升，有扩募潜力的REITs将会受益，有望推动二级市场价格上涨。
金融界2023-01-18

上一页
1
•••
553
554
555
556
557
•••
767
下一页

24小时热点

最新话题更多