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渣打银行发布2023年全球市场展望：欧美或将陷入衰退，中国有望迎来复苏

复苏可能会支持盈利增长改善。与此同时，美联储加息可能减速，美元走弱，预计将在2023年支持资金流入新兴市场。　　外汇：未来6-12个月，渣打看淡美元，并预计欧元和日元将成为美元走弱的主要受益者。商品货币（澳元、新西兰元和加元）也可能轻微上升，但商品价格的阻力预计将抑制涨势。　　渣打对黄金持中性观点，并预计油价可能企稳。在以往的经济衰退中，黄金一直是一种优越的对冲工具。全球经济放缓造成的石油需求疲软将被抵消，源自比通常更加紧张的供应状况以及中国移动出行上升带来的需求反弹。　　渣打中国财富管理部董事总经理梁大伟表示：“2023年，国际上的逆风或将相当强劲，欧美经济衰退或难避免。与之形成对比的是，中国将延续积极的财政政策，稳健的货币政策将精准有力，以提振中国经济复苏，有望成为全球经济的重要增长引擎。在这种瞬息万变的全球投资环境中，对资产类别偏好进行排序并展开稳健布局可能是关键。渣打将继续结合全球布局和本地经验，为投资者带来多元化的、可持续的全球资产配置服务。”

金融界2023-01-05

高质量发展成为机构持续落实重点这五大类产品公募会加强布局

人长期投资和领取的养老需求。　　随着美联储加息、地缘政治事件、政策环境预计都会出现边际好转，权益估值中枢上行趋势即将开启。对于公募基金经理来讲，价值机会值得参与，但需要注意其持续性；成长机会值得等待，但要考虑时间成本、资金成本和回调风险。　　2022年冠军基金、万家宏观择时多策略混合基金经理黄海认为，明年上半年偏谨慎，看好稳增长主线中的投资机会。能源、煤炭、油气还是排在关注度比较靠前的位置，未来需求回暖的优质消费类公司也保持关注。　　半导体方向顶流、诺安基金经理蔡嵩松在年末致投资人的信中表示，山重水复疑无路，柳暗花明又一村。转瞬三年的疫情如是，重启周期的中国经济如是，半导体产业亦如是。“我们始终相信，我国真正的硬核产业会突破重重封锁，实现弯道超车，诞生一批具有全球竞争力的先锋企业，有望为投资者朋友带来长期的超额回报。” 　　大消费方面顶流、汇添富基金经理胡昕炜表示，消费复苏乃至经济复苏是2023年的主旋律，下一阶段的投资机会关注三条主线。其一是消费升级，随着明年社会经济活动恢复正常，消费需求也将回暖；其二是国货崛起，国产品牌的认可度正变得越来越高；其三是服务消费，包括医疗、旅游、教育等多方面的消费也将随着消费升级而腾飞。　　南方基金首席投资官（权益）兼权益投资部总经理茅炜还表示，A股估值的提升会着重体现在国企估值重塑。在确定性稀缺的时代，国企胜在“长远”与“稳定”，应报之以“溢价”与“配置”。　　相关策略：　　【2023年度公募策略】海富通基金：迈向新转折，开启新周期，寻找新增长　　【2023年度公募策略】诺安基金：复苏方向明确，多领域存在较强投资机会　　【2023年度公募策略】嘉实基金张金涛：港股投资或将迎来“贪婪时刻” 　　【2023年度公募策略】1万字投资干货！汇丰晋信陆彬、陈平、蔡若林、程彧、吴培文、范坤祥最新观点　　【2023年度公募策略】华夏基金：对明年大势较为乐观，预计港股收益率大概率好于A股

金融界2023-01-05

12月份大宗商品价格指数下跌，后期或偏弱运行

5.35%。 12月钢价呈现上涨态势。美联储加息放缓、疫情及地产政策转向，国内经济复苏预期逐渐增强，黑色系商品得到明显提振。加之前期产业链各环节为规避风险持续去库，低库存与宏观环境回暖形成共振，推动钢材价格上行。 2023年1月钢铁市场，月初钢厂仍会通过涨价转嫁成本压力，但强预期的故事在基本面的对照下必将褪去一些成色，而基本面的压力显现和加大，从居安思危的角度看，规避波动风险的操作或成为主流，钢价或处于震荡偏弱运行态势。 12月份能源价格指数为1483.63，环比下跌3.78%，同比上涨7.77%。 12月山东独立炼厂汽柴油月均价格均持续下跌，但汽油跌速较缓，柴油呈现急速大幅下跌走势，月内跌幅高达1101元/吨，国六92#汽油月均价格为7524/吨，环比下跌6.74%；国六0#柴油月均价格为7662元/吨，环比下跌13.17%。12月原油整体呈现先大幅下跌后小幅上涨趋势，加上柴油消费淡季和疫情影响，柴油价格月内呈现持续下跌趋势，而汽油价格跌幅相对较缓，主要因为12月全国疫情放开管控，人们对后市看好预期增强，汽油跌势较缓。 12月动力煤市场稳中偏弱走势，市场交投气氛一般。产地市场销售有恢复，煤价稍稳；北港和江内市场需求不足，非电行业补库难有大规模释放，需求支撑不足，年前或保持“按需采购”的主节奏。2023年1月会有主动去库行为，且非电终端当前仍处于错峰生产季节，对市场煤的采购不多。预计短期动力煤市场弱势持稳。 12月份有色金属价格指数为841.07，环比上涨1.17%，同比下跌2.24%。 12月，六大基本金属价格多数上涨，其中镍价上涨幅度最大。美联储放缓加息节奏，国内防疫措施放宽，但全球制造业整体景气水平依旧下滑。国内现货市场上，以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜2022年12月末价格65730元/吨，11月末价格65300元/吨；A00电解铝2022年12月末18300元/吨，11月末18960元/吨；1#铅锭2022年12月末15700元/吨，11月末15500元/吨；0#锌锭2022年12月末23840元/吨，11月末24425元/吨；1#锡锭2022年12月末208000元/吨，11月末184500元/吨；1#电解镍2022年12月末235710元/吨，11月末208040元/吨。宏观方面，国内疫情防控实施“乙类乙管”，对出入境政策继续优化，并且国内政策基调保持积极，对宏观情绪有所提振。基本面方面，华南炼厂检修持续影响到货，上海地区现货因疫情影响发运同样紧张，但是高铜价、年末淡季和疫情影响下消费不佳，现货升水持续回落。保税虽有累库但窗口关闭不利流入，低库存格局为铜价保有韧性，预计2023年1月份价格回落幅度有限，而在相对高位僵持。 12月份基础化工价格指数为1130.49，环比上涨0.49%，同比上涨2.25%。 12月国内甲醇市场下跌，内地主产区在排库需求下不断向下，但因疫情当道，需求难有提振，市场信心不足，价格尽管有预期止跌但难见明显反弹。月内沿海市场在累库格局下基差走弱，12月国产套利窗口打开，港区社会库提货明显减量，但至月底，因封航与引航缺失导致卸货再度不及预期，现货延续偏紧态势，基差略有回升。但因疫情爆发导致市场成交偏弱。疫情以及春节背景下，2023年1月甲醇市场或低位震荡，需求难有提振将制约反弹。预计西北甲醇价格将围绕在1900-2000元/吨之间，江苏太仓价格或围绕在2500-2700元/吨之间。 12月份橡胶塑料价格指数为778.79，环比下跌0.19%，同比下跌13.18%。 12月中国天然橡胶市场行情上涨，其中全乳胶、20号泰混、20号泰标月均价分别为12353元/吨、10899元/吨和1397美元/吨，环比分别上涨4.23%、1.8%和4.34%。基本面仍然偏弱，宏观氛围回暖推动天然橡胶市场震荡走高。预计2023年1月份天胶市场或维持宽幅震荡，供应方面，国内产区现已全面停割，国外产区逐渐步入减产季，供应端压力逐渐减轻，需求面部分下游节假日停工，以及疫情导致部分工厂出现劳动力短缺，下游轮胎厂开工率趋势性下滑，且天胶库存依旧处于累库阶段，短期基本面仍有偏弱压力，当前宏观扰动频繁，优化疫情防控措施给予市场一定向好预期，对后市经济的恢复预期提供一定支撑，预计1月份天胶市场或仍显震荡局面。 12月份建材价格指数为1445.36，环比下跌2.30%，同比下跌13.47%。 12月全国水泥需求持续回落，一方面北方项目停工，另一方面，疫情影响，南方地区出现短期“用工荒”，项目施工进度放缓，市场需求整体下滑。供应方面，厂家、区域继续通过错峰停产、协同停窑，控制过剩产能发挥，供需双弱，行情弱势运行。需求方面，2023年1月21日，1月10日（农历腊月二十）左右大部分工地将停工返乡，需求基本接近尾声，春节后2月5日（农历正月十五）以后，开始逐步复工。从近期水泥出库情况看，1月10日之前，出库量也处于下降态势，北方收尾，水泥厂反馈，目前仅1-2重点工程施工，其他项目全停，冬季室外施工，需要增加冬季施工费，且施工进度较慢，多数施工项目选择停工；目前华东、华南出库量尚有支撑，出库量降幅较小，但也并未出现往年的赶工情况，一方面下游资金回款压力较大，另一方面阳性病例较多，影响材料运输及项目施工进度，部分工人提前返乡。供应方面，各地继续执行错峰生产、春节前后企业停窑检修，全国熟料产能利用率有持续低位运行，需求停滞，熟料库容比升高。供需降至低位，行情弱势运行。 12月份造纸价格指数为963.13，环比下跌0.19%，同比上涨2.73%。 12月中国瓦楞纸及箱板纸价格呈现下行走势。其中，瓦楞纸、箱板纸月均价分别为3395元/吨和4232元/吨，环比分别-1.7%和-0.7%。主因11月底龙头纸企下调纸价后，中小纸企多下调纸价，月底价格下跌直接拉低了12月份均价。另外虽12月份规模纸企两次上调部分纸种价格，然多数中小纸企价格持稳或弱势下行为主，故12月均价环比呈下跌趋势。隆众预计，元旦过后，瓦楞纸停机检修产线日渐增多，停机时长区间为20-30天；伴随春节临近，下游同步开启放假休市模式，市场交投气氛逐渐降温。预计2023年1月份春节前瓦楞纸市场或难有明显波动，价格走平概率较大。 12月份纺织价格指数为880.82，环比下跌1.68%，同比下跌14.94%。 12月PTA市场呈V型走势，加工费表现异步同趋。初期当中，防疫防控趋宽短时内无法提振市场，宏观风险偏好逐渐释放，原油减产与弱需求博弈，市场信心不足导致价格持续下跌。8日后，随着防疫优化、供应端减量而行业去库，以及价格跌至低位后刺激买盘，产业链边际好转，聚酯亏压缓解且去库较快带动市场呈现反弹趋势。中旬过后，即便产业需求持续改善存疑，然原油持续反弹以及业者对远期需求修复的强预期仍提振市场，稀释新装置投放对市场释放的负压。下旬，后道弱势渐步凸显，PTA供需稍有弱化，趋弱现实与远端强预期间的博弈存在，市场价格高位运行。预计2023年1月PTA市场弱势震荡运行。首先，感染率上升，将推进、加剧产业季节性弱势进程，归于需求端支持不足；其次，PTA新产能将投放市场，供增需减加剧累库预期；再次，节前缺乏补货预期，聚酯、织造偏高库存难于消化；节后需求修复存在变数。整体来看，宏观风向不稳，关注成本变化下供需短期改善对市场的支持效用。预期PTA市场价格围绕5300-5650元/吨震荡。 12月份农产品价格指数为1739.86，环比下跌1.30%，同比上涨7.78%。 12月份国内连粕走势强劲，且再创新高。截至12月30日，连粕主力约M2305报收于4220点，月涨109点，月涨幅2.65%。纵观整个12月份连粕走势，基本可以分为两个阶段。第一阶段为12月初至12月20日的冲高回落，第二阶段为12月20日之后的单边上涨。 2023年1月连粕M2301期价或将再创新高，M2305注意4000点关口的压力，同时需警惕1月份是否出现期价走势转向的可能，建议市场参与者做好风控。现货方面，1月份的现货价格或以震荡运行为主，一方面因1月份面临春节来临，油厂面临停机放假的局面，所以在供给压力减弱的情况下，对现货价格的冲击或相对有限。另一方面下游养殖终端企业需提高物理库存，以备春节期间的使用。因此1月份的豆粕现货价格或以高位震荡运行为主。 12月大连盘玉米主力合约C2303价格呈现先跌后涨态势，价格重心下移。基本面来看，12月主产区物流逐渐恢复，且天气降温有利于玉米脱粒，市场潜在供应宽松，而销区多数饲料企业节前备货基本完成，加上进口玉米陆续到港，市场利空因素占据主导，玉米现货价格整体维持弱势。 2023年1月份迎来春节假期，目前供应端售粮压力有限，农户粮源保管较为良好，下游深加工企业仍有采购需求，饲料企业备货基本完成，玉米市场供需大致稳定，局部市场供需形势分化，预计1月份玉米价格整体以稳为主，局部窄幅涨跌调整。宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。进入2023年1月份，春节假期叠加多地疫情高峰，大宗商品市场需求将进一步萎缩，供需基本面偏弱。同时，国际机构预计2023年全球GDP增长将继续放缓，主要由美国和欧元区的衰退引发，我国出口面临下行压力。为此，2023年中国把恢复和扩大消费摆在优先位置，预期宏观政策继续加码，全年经济有望总体回升，市场“强预期”情绪仍在。总之，2023年1月份大宗商品价格指数或震荡偏弱，但调整幅度有限。

我的钢铁网2023-01-05

美元刚刚短线跳水！市场焦点转向美国非农报告有望成美元“救星”？

22年的大赢家。在刚刚过去的一年，由于美联储加息速度快于其他央行，因此存在利差，存在避险资金流动，而且没有任何有吸引力的替代方案。展望2023年，问题是美元是否仍将是外汇市场上的“王者”，还是可能出现看跌逆转。知名机构XM.com指出，有理由认为，这可能是一个分为两个半的年份，美元在年初持续走强，但稍后会发生逆转。 XM.com给出上述观点的逻辑：美国的经济状况好于其他大多数经济体，部分原因是其庞大的能源生产帮助其免受全球电力危机的影响，且美联储加息需要更长的时间才能影响美国经济活动。美国大多数抵押贷款都是固定利率，因此需要一段时间才能使利率上升放缓经济，因为大多数房主不会受到直接影响。相比之下，欧元区、英国、澳大利亚和加拿大等其他经济体的许多抵押贷款利率都是可变的，每年都会重置。这意味着，在这些经济体中，高利率的有害影响将更快地显现出来，从而为一段时期奠定基础，在这段时期内，美国的表现优于其他经济体，主要原因是政策传导滞后。非农就业人数预期稳固这也是美国劳动力市场尚未显示出任何加息损害迹象的原因。经济学家预计，美国12月份的就业报告将再次表现强劲，非农就业人数料增加20万，失业率预计将维持在3.7%不变。但工资增速料出现回落。按年率计算，平均时薪预计将从11月份的5.1%降至5.0%。 (图片来源：XM.com) 非农数据风险方面，本月申请失业救济的人数仍然很低，因此这个数据不会反映任何实际的失业情况。尽管如此，标准普尔全球(S&P Global)的商业调查指出，就业水平几乎没有上升，就业创造几乎陷入停滞，这表明疲软正在缓慢蔓延。换句话说，就业市场正在失去动力，但现在表现出来可能还为时过早。 (图片来源：XM.com) 目前市场定价显示，美联储将在下个月放慢加息步伐。不过，如果美国非农就业报告表现强劲，交易员可能会重新考虑上述预期，这有助于提振美元。 XM.com称，若非农报告刺激美元走强，从欧元/美元的技术面来看，该货币对可能会在下行过程中在1.0440区域附近找到初步支撑。另一方面，意外疲弱的非农报告可能推动欧元/美元走高，上行的第一个障碍可能是近期的高点1.0710附近。 (欧元/美元走势图来源：XM.com) 值得注意的是，美国12月ISM非制造业调查也将在就业报告发布后不久发布。预测美元将持续走低为时过早总而言之，预测美元将转为看跌趋势似乎仍为时过早。尽管美联储正在接近其紧缩周期的尾声，但由于上述政策滞后，它可能会比其他央行在更长的时间内保持高利率。在一个简单的层面上，美国比大多数经济体更强大。商业调查显示，欧元区和英国的衰退风险更大，中国正在应对其房地产行业痛苦的去杠杆化，而加拿大和澳大利亚等国家的房地产市场在高利率环境下很容易受到影响。从历史上看，当全球经济蓬勃发展，资本离开美国，到国外寻找更高回报时，美元往往会贬值。但今天的情况并非如此，因此，现在预测美元将持续走低还为时过早。

tqttier2023-01-05

会员

中信证券2023年大类资产十大展望：全球股票市场有望取得正收益，A/H股性价比更高

元升值压力最大的时点或许已过，一方面是美联储加息周期可能在2023Q1结束，另一方面是俄乌冲突引发的通胀压力对欧洲的影响高于美国，因此欧央行紧缩的持续时间可能更久。美元升值压力缓解后，人民币贬值的动力也将弱化，而随着我国经济步入恢复轨道，美国经济进一步向实质性衰退滑落，经济差将成为支撑人民币汇率的因素，人民币今年可能逐渐转向升值。　　▍展望十：REITs扩容在即，关注新发项目机会。　　不同领域的原始权益人均有丰富的可扩募资产。产权REITs的扩募路径或更为清晰，而特许经营权REITs的扩募资产更具多样性，需要关注新资产的营收能力与潜力。REITs扩募的启动将为REITs市场注入更多的活力，有望提升底层资产的营收能力，运营能力较强的REITs也有望提升在二级市场的估值。　　▍风险因素：　　国内外疫情进展存在不确定性；地缘政策冲突可能超预期；消费恢复的路径和节奏存在不确定性；稳增长政策效果可能不及预期；地产信用风险可能超预期加剧。

金融界2023-01-05

美国11月职位空缺保持历史高位劳动力需求依然强劲职位数远超供应

上半年的炙手可热的水平降温，并可能随着美联储加息以降低需求和抑制通胀而进一步放缓。职位空缺低于2022年3月创纪录的1190万。美国东北部的职位空缺率下降幅度尤其大。最近几个月，几家大型雇主裁员或计划裁员，包括高盛集团、Meta Platforms Inc. 和亚马逊公司。不过，这些举措并未导致2022年末裁员人数普遍增加。劳工部表示，11月份金融和保险业裁员人数有所增加。更广泛地说，经济增长在上半年收缩后于2022年下半年重新启动。然而，经济学家预测，经济将在2023年进入衰退。可能阻止裁员的因素则是对劳动力的强劲需求以及经济某些领域的工人供应有限。波士顿学院的经济学家Brian Bethune表示，在大流行期间，许多工人提前从服务部门的工作岗位退休，并且对重返这些岗位不感兴趣。Covid-19改变了一些工作的性质，使护理、教学和航空旅行等工作风险更大、更不受欢迎。

楼喆2023-01-05

【美股收盘】美国股市周三收高会议纪要重申控制通胀投资者关注周五劳动市场报告

投资者将关注周五的就业报告，以获取有关美联储加息期间经济表现的更多信息。

楼喆2023-01-05

【美股盘中】美国股市周三高点回落美联储会议再放鹰派信号

投资者将关注周五的就业报告，以获取有关美联储加息期间经济表现的更多信息。 B. Riley Financial首席市场策略师Art Hogan,表示：“这是一种观望模式，在结束了各方面都非常糟糕的一年之后，投资者总是会担心投入资金，我们至少在前两个交易日实时看到了这一点。”

楼喆2023-01-05

【美联储会议纪要前瞻】整体基调仍将是“倾向于反对过早放松”

如住房，”鲍威尔在新闻发布会上说道。美联储加息致美国经济将陷入衰退在23家与美联储有直接业务往来的大型金融机构中，有超过三分之二的经济学家断定美国将在2023年陷入衰退。还有两家银行的经济学家预测美国将在2024年出现衰退。这些金融机构被称为一级交易商，包括英国巴克莱银行、美国银行有限公司、加拿大道明证券公司和瑞银集团等交易商和投行。它们列举了一些危险信号，比如美国人在疫情期间存的钱快花完了，房地产市场正在下滑，银行收紧贷款标准等等。法国巴黎银行的经济学家在该行的2023年展望中写道：“我们预计在美国和欧元区衰退的带动下，2023年全球国内生产总值（GDP）增长率将出现下滑。” 经济学家们说，罪魁祸首就是美联储。数月来美联储一直在加息，试图减缓经济增长和抑制通胀。尽管最近美国的通胀有所缓解，但仍远高于美联储的预期目标。

Dan19772023-01-04

今年美元恐遭遇痛苦、黄金料成大赢家！知名机构：金价有望大涨向2000美元

降，导致美元不受欢迎和走势低迷。因为美联储加息放缓，并最终在通胀降温的情况下变成降息，美元疲软可能成为2023年的一个关键主题。 (美国通胀表现图片来源：FXTM) 疲软的美元应该为G10和新兴市场货币提供一个反击的机会。尽管每种货币都有其内部的考验需要克服，但美元贬值可能会带来一股新鲜空气，在外汇和大宗商品市场造成潜在的逆转。 (图片来源：FXTM) 黄金黄金可能是2023年最大的赢家之一，因为美联储加息押注降温打击了美元和美国国债收益率。地缘政治局势可能爆发，以及对全球经济增长的担忧，可能刺激市场对黄金这一非生息金属的需求。如果中国经济增长有所改善，这也可能提振消费需求，为看涨黄金的投资者增加越来越多的积极因素。在2022年收盘几乎持平之后，黄金有潜力“发光”，基本面有可能推动金价涨向2000美元/盎司的心理水平。 (现货黄金月线图来源：FXTM)

tqttier2023-01-04

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