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2023年不同维度下的投资机会
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风格配置：2023年是充满机会的一年，美联储加息、地缘政治事件、政策环境预计都会出现边际好转，权益估值中枢上行趋势即将开启。行情节奏上，疫后修复是全年主线，我们预计2023Q1经济大概率仍在寻底，此阶段受益于政策放松的银行、房地产，以及受益于消费场景复苏的消费板块或将率先上行，进入Q2，待经济真正触底复苏后，金融、周期、消费等顺周期板块有望强势，随后，下半年科技行业景气周期拐点有望出现，对应科技板块有望开始有所表现。风格配置上，疫情实质放开后，市场对已有业绩表现或预期业绩会出现实质修复板块会关注度更高，基于此，我们认为2023年应以盈利风格为主线，以此选择龙头和估值修复板块。　　权益产品投资：先蓝筹白马，再极致成长，高风险型固收+性价比上升。2023年，对于相对收益策略而言，我们从风格层面而言看好两条主线：蓝筹白马型基金和极致成长型基金，其中上半年相对更看好蓝筹白马型基金的表现，下半年更看好极致成长型基金的表现。对于绝对收益策略而言，我们推荐沿着权益配置占比相对较高这条脉络寻找相应产品——高风险型固收+。　　量化选股：基本面因子有效性有望复苏。展望未来1年，我们认为，在有望启动的牛市行情中，市场成交活跃度将提升，带动收益分散度提高，打开量化策略的收益空间，中低频基本面因子尽管存在长期有效性降低的趋势，但中短期因子有效性有望迎来复苏；不断迭代更新的量价技术类因子仍将持续贡献超额收益。　　CTA策略：CTA配置正当时。当前看好CTA产品的配置价值，原因主要有以下三点：（1）统计规律显示当下时点持有半年，获得正收益的概率达96％（2）俄乌冲突等非基本面因素的影响或逐渐消除，商品价格走势更大程度受基本面驱动（3）商品期限结构显示产业对商品价格预期改善，此环境下CTA策略表现较好。　　风险提示：（1）本文相关配置建议全部基于量化模型推出，请注意相关模型失效的风险。（2）本结论仅从量化模型推导得出，与研究所策略观点不重合。有关研究所策略团队对上述板块的观点，请参考相关策略报告。
金融界2022-12-29
中信证券：铜、铝价格上涨有望带动企业盈利和估值的双重修复左侧配置时点接近
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期；上游矿山、冶炼产能产量增长超预期；美联储加息程度以及维持时间超预期。　　▍投资策略：　　需求与地产密切相关的铝，在地产回暖预期下，板块弹性更大。作为受益于新能源转型的金属，铜长周期需求增长确定性高。当前铜、铝板块相关公司估值处于底部区间，铜、铝价格上涨有望带动企业盈利和估值的双重修复。左侧布局时点已经接近，建议关注有产量增长逻辑的企业。
金融界2022-12-29
特斯拉股价今年暴跌近70% 市值跌破3500亿美元
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的辩论中，马斯克将特斯拉股价下跌归咎于美联储加息，他在推特上写道：“人们将越来越多地将资金从股票中转移到现金中，从而导致股票下跌。” 　　他的这番话并没有安抚投资者。根据FactSet的数据，周二特斯拉的成交量突破2.01亿股，为今年以来第二高，仅次于去年12月22日。特斯拉成交量最大的五个交易日都是在12月13日之后。　　仅12月份，特斯拉股价就暴跌了44％，是迄今为止最糟糕的一个月，此前该股从来没有在一个月内下跌超过25％。今年第四季度，该公司股价下跌了59％，超过了今年第二季度38％的跌幅纪录。　　上周，特斯拉在北美扩大了对Model 3和Model Y买家的折扣。在此之前，该公司本月早些时候在中国市场推出了12月份汽车销售激励措施。　　二手车市场的压力也在增加，二手特斯拉的平均价格从7月份的高点下跌了17％，而且二手特斯拉在转售前的停留时间比其他车型更长。　　韦德布什证券公司的分析师丹·艾夫斯周二在一份报告中写道，马斯克的领导力问题可能会给这家汽车制造商带来更深层次的问题。　　艾夫斯写道：“与此同时，面对可能出现的全球经济衰退，特斯拉正在降价，全球库存开始增加，而从领导的角度来看，马斯克被视为‘玩忽职守’。”但他仍然维持了对特斯拉的“买入”评级。　　特斯拉的投资者希望马斯克重新集中精力在这家公司上。罗斯资本（Roth Capital）分析师克雷格·欧文（Craig Irwin）表示：“我认为他真的需要专注于运营，专注于为我们提供出色的汽车。”他对该股给予“持有”评级，目标价为85美元。
金融界2022-12-29
美国房产市场跌至谷底！11月待售房屋销售降至新低
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市场遭受了美联储激进加息的最明显影响，美联储加息旨在通过削弱经济需求来抑制高通胀。按照美联储偏爱的衡量标准，通胀率仍是其2%目标的近三倍，在2022年初以40年来最快的速度上升。本月，美联储再次加息50个基点，基准利率从3月份的接近零飙升至目前的4.25%至4.5%，这是自1980年代初以来最快的加息周期。美联储官员预计利率将在2023年进一步攀升，峰值可能超过5%。与经济的其他部分不同——其中许多部分尚未显示出美联储行动的重大影响——房地产市场对央行的借贷成本飙升几乎实时做出反应。 30年期固定抵押贷款利率在10月份自2002年以来首次突破7%，在九个月内翻了一番多。这让曾经因处于历史低位的借贷成本和冠状病毒大流行期间人们涌向郊区而火爆的房地产市场备受打击。上周的数据显示，截至11月的新房和现有房屋的年销售率自1月以来下降了35%，创下了有记录以来的最快跌幅，降至2011年底以来的最低水平。新的独立屋开工和许可证发放上个月也下滑至是两年半的低点。
Dan19772022-12-29
先别急着想反弹！这两件事仍是美股走势的重中之重
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，科技股因此受到的打击尤其严重。此外，美联储加息推高了债券收益率，降低了相对风险较高的科技股的吸引力。Ives说：　　“对于像我们这样看多科技股的人来说，过去的一年是一场可怕的‘屠杀’，因为这种背景给科技股带来了巨大的压力，许多股票从高点下跌了40％-50％。” 　　Meta就是其中之一，该公司预计今年将下跌65％。亚马逊股价下跌了近一半，跌至每股略低于85美元，谷歌的母公司Alphabet的股价下跌了近40％。　　但Ives预计，2023年，处于有利地位的公司将走上一条“起伏但积极”的道路。他说：　　“这就像我们看到科技股的持仓不足一样，在我们看来，这对长期投资者来说是一个很好的入门水平。” 　　目前，Meta、微软、亚马逊和Alphabet等科技公司已经开始努力通过削减成本和约束非战略性领域的支出来“保持利润率不受影响”和抵御大银行和经济学家所认为的即将到来的衰退，其中包括Meta和亚马逊的裁员。　　Ives表示，明年在云计算、软件、网络安全和其他科技领域的支出应该会保持坚挺，华尔街的建模和私下数据已经将未来六到九个月可能黯淡的宏观前景考虑在内。他说：　　“在我们看来，美联储已经加息了7次，科技公司的估值低于过去五年的平均水平，根据我们最近的行业数据，2023年的科技公司增长显示出独立的弹性迹象，另外，还有一系列并购将冲击科技行业，这对科技公司来说是一个利好因素。”
金融界2022-12-29
知名黄金多头：通胀明年或突破10% 美联储加息可能让情况更糟
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Schiff强调，要想真正阻止通胀，利率就必须上升到超过通胀率的适当水平。　　Euro Pacific Asset Management首席市场策略师、知名黄金多头Peter Schiff表示，尽管通胀在6月达到9.1％的峰值，但预计其将在2023年进一步攀升超过10％。他说：　　“通胀率远未接近2％。也许它会在超过10％之前先跌至7％以下，但我认为通胀同比涨幅将在2023年底之前再次突破2022年以来的高位。”
金融界2022-12-29
今年暴跌67% “木头姐”旗舰基金业绩接近垫底
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伍德青睐的高增长公司表现尤其糟糕，因为美联储加息推高了债券收益率，削弱了高增长股票的吸引力。　　伍德的几大重仓股，包括Zoom、特斯拉和Block（前身为Square）等，今年的跌幅均超过60％，而Teladoc Health和Roku的跌幅均超过70％。总体而言，今年迄今为止，该基金的十大重仓股都下跌了30％或更多。　　伍德似乎也被通胀的持久力打了个措手不及，一年前她曾表示，通缩是未来一年市场面临的真正风险。今年9月，她称美联储加息是一个“错误”，并在12月表示，她认为美国经济“全年”都处于衰退之中。而实际情况是，美国通胀率在2022年飙升至40年来的最高水平。　　与此同时，今年表现最佳的15只积极管理型股票共同基金主要集中在能源或大宗商品上，从石油和其他原材料价格的飙升中受益。景顺能源基金今年迄今上涨近49％。在晨星的榜单上，该基金在所有多元化基金中排名第一。　　在晨星跟踪的所有基金中，排名第一的是MicroSectors美国大石油指数3X杠杆ETN（NRGU）。今年迄今，该基金飙升了172％。　　与方舟基金一样，其他近年来因大举押注科技股而飙升的基金在2022年也遭遇了艰难时期。　　根据晨星的数据，规模14亿美元的摩根士丹利Insight I基金是晨星排名中表现最差的大盘股基金之一，今年迄今下跌了61.3％，而规模5900万美元的Zevenbergen Genea基金暴跌了59％，是今年表现最差的多元化基金之一，该基金与ARK一样，对特斯拉　　伍德在2020年声名鹊起，因为她投资组合中的Zoom和Teladoc等所谓“居家”股票价格飙升，帮助她的基金管理的资产一度达到276亿美元。但该基金目前的资产已不到65亿美元。　　尽管如此，“木头姐”的人气并未完全消退，对疫情期间那些令人兴奋的日子的回忆可能是很多投资者继续相信她的未来愿景的原因之一。　　Lipper数据显示，尽管ARKK管理的资产缩水了一半，但该基金今年仍吸引了16亿美元的净资金流入。　　分析公司VettaFi的研究主管托德·罗森布鲁斯（Todd Rosenbluth）表示：“投资者对该基金的忠诚度是反常的。这仍然是最大的积极管理型ETF之一，如果这只基金的表现在2023年有所好转，它就会有持久的力量。”
金融界2022-12-29
哥伦比亚央行行长表示加息接近尾声新兴市场紧缩快要结束了？
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可能采取相对缓和的利率调整，或不再紧跟美联储加息脚步。　　目前，全球经济正在复苏。一些新兴市场经济体在财政货币政策、融资能力等方面空间有限，与发达经济体的复苏节奏及动能存在差距。同时，新兴市场之间的差距也在拉大，其面临着经济体在经济结构、对外依赖度、国际收支等方面存在较大短板，会面临更加严峻的挑战。
金融界2022-12-28
乐观预期助长有色金属，内外盘期镍齐上涨！机构：镍价已处于高位，或存在高估风险
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场对于明年中国经济复苏怀有期待。此外，美联储加息放缓，美元指数走弱，也利多沪镍等有色金属。　　镍价已处于历史高位，或存在高估风险　　美元指数当前持平于104.20附近。上周五公布的数据显示，美国11月消费者支出几乎没有增长，而通胀进一步降温，加强了市场对美联储可能软化激进货币政策紧缩政策的预期。因西方圣诞节假期，伦敦金属交易所于12月26日和27日休市，国内复苏预期也提振工业品普涨。　　方正中期期货认为，镍作为资金敏感度较高品种，表现偏强。基本面来看，低库存、低供给弹性对电解镍价仍有支持，近期保税区库存有所增长，或需等待进口窗口打开缓解国内镍板偏紧情况。近期镍高位波动偏强情况仍可能延续，后续注意宏观情绪变化，以及进口窗口及电解镍供给端的变化。　　近两年新能源汽车市场超预期发展，叠加三元高镍化趋势，市场对镍的需求增长迅速。招商证券此前预计，2021-2025年，全球电池级硫酸镍需求量将由22万吨增长至72万吨，增幅达227％。新能源汽车电池正极材料中的三元前驱体以硫酸镍等作为原材料，对镍需求持续旺盛，是镍需求增量的主要来源。　　华泰期货研究院新能源&有色组则提醒到，全球精炼镍显性库存仍处于历史低位，低库存与低仓单状态下，镍价上涨弹性较大，容易受资金情绪影响，短期镍价或偏强震荡。不过，当前镍价已处于历史高位，其上涨主要受低库存与资金推动，并无实际供需支撑，或存在高估风险。　　光大期货也在最新研报中表示，近期不锈钢价格连续下行在当前市场环境下符合市场预期，不锈钢社会库存逆势快速回升显示当前消化的不畅，市场逐渐进入放假节奏。而不锈钢价格下调也在倒逼上游原材料企业降价，由此一级镍价表现出来的坚韧则更显得另类，一级镍价已不能反馈基本面全貌，建议观望为上。
金融界2022-12-28
【中指快评】2022年房地产债、股走势分析
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势趋弱。　　三季度以来，在全球通胀、美联储加息等多重超预期因素冲击下，我国宏观经济承压，10月末，沪深300指数收盘于3508.7点，较二季度末下跌21.8％。而房地产调控政策在坚持“房住不炒”基调下，向宽松转变，但受房地产市场下行趋势未得到改善影响，投资者信心受挫，房地产板块持续走弱，10月末，申万房地产收盘于2577.31点，较二季度末下跌21.7％。11月，“金融16条”发布，支持房地产市场平稳健康发展，支持房地产融资“三支箭”先后落地，房企资金面有望进一步改善，在一系列利好消息的推动下投资信心有所恢复，房地产板块反弹，较10月末增长27.8％。12月，随着疫情防控“新十条”的出台，各地放开疫情防控措施，但当前和未来几月内，全国各地仍将面临疫情高峰冲击，对经济的负面影响仍较大，因此，12月大盘和房地产板块均持续震荡。　　港股受全球经济不景气、俄乌冲突、通货膨胀、美联储加息等多重负面因素影响，2022年港股震荡走低，恒生指数12月27日收盘于19593.06点，较上年末下降16.3％。港股房地产板块整体随大盘波动，恒生地产指数12月27日收盘于25769.96点，较上年末12.9％。　　2023年，宏观经济有望加快修复，房地产市场在宏观经济修复和政策利好支持下或将步入企稳复苏周期，但新房市场普涨行情基本结束，未来城市与区域之间差异将愈加明显，人口持续流入的高能级城市房地产机会仍在，同时，受居民需求偏好升级和变迁影响，产品分化也将进一步加深。因此，未来房地产板块或将延续修复行情，部分布局高能级、信用资质较好、产品品质突出的公司或将在市场复苏中占得先机。
金融界2022-12-28

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