FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

1分钟成交4.28亿美元！俄罗斯传来一则消息原油价格短线急涨

。尽管如此，由于对全球经济的担忧以及美联储加息后美元的反弹，油价本月仍大幅下跌。俄罗斯在今年早些时候入侵乌克兰后，由于西方国家对其能源和金融部门实施制裁，俄罗斯在维持石油生产方面面临挑战。在沙特与美国总统拜登政府关系紧张之际，沙特阿拉伯没有谴责莫斯科的行动。克里姆林宫说，俄罗斯总统普京和沙特王储萨勒曼上周进行了会谈，赞扬了欧佩克+框架内的努力，确认了他们坚持现有协议的意愿。

夏洛特2022-09-28

浙商策略：以史为鉴，美联储转向伴随哪些信号？

美联储主席鲍威尔发表“鹰派”发言，重申美联储加息的决心。随后9月美联储议息会议上，美联储加息75bp。全球股市在连续加息的压力下，波动明显加大。当前美联储政策拐点成为市场关注焦点，我们将借助历史复盘对其进行分析。　　美国从80年代以来一共经历了六轮完整的加息周期，分别是1982年12月-1984年8月，1987年1月-1989年5月，1994年2月-1995年2月，1999年6月-2000年5月，2004年6月-2006年6月，2015年12月-2018年12月。我们通过复盘历史六轮加息转降息阶段的经济数据指标，从而分析出前瞻预判政策转向的信号以及政策转向对市场行情的影响。　　　　2、第一轮加息转降息：PMI逼近荣枯线，CPI低于政策利率　　PMI快速下降逼近荣枯线。进入1984年后，美国PMI指数开始快速回落，由1983年12月的69.9降至1984年9月的50，美国经济所面临的衰退风险不断加大。　　失业率持续下降，底部震荡。1983年初到1984年6月，美国失业率逐渐下降，由1983年1月的10.4％下降至1984年6月的7.2％，随后7-9月分别为7.5％、7.5％和7.3％，未出现进一步下降。　　CPI并无明显变化，且低于联邦基金目标利率。在本轮加息转向降息的过程中，CPI短暂下行后维持高位，核心CPI仍然处于顶部区间，并无明显下降的趋势。　　　　3. 第二轮加息转降息：PMI跌落荣枯线，CPI低于政策利率　　PMI跌落荣枯线后继续下行。1988年6月起，美国PMI指数开始回落，由1988年6月的59.3降至1989年5月的49.3，美联储由此结束加息；随后两个月PMI继续下行，7月PMI仅为45.9，美联储开始降息。　　失业率处于底部。1989年3月，美国失业率下降至5％，此后三个月（1989年4月-6月）分别为5.2％、5.2％和5.3％，保持在底部区间附近。　　CPI顶部回落，且低于联邦基金目标利率。1989年5月最后一次加息后，CPI出现连续回落，由5月的5.4％下降至7月的5％，通胀下行的趋势逐渐明确。　　　　4. 第三轮加息转降息：PMI跌落荣枯线，CPI低于政策利率　　PMI跌落至荣枯线以下。1994 年 10 月起，美国 PMI 指数开始见顶回落，美联储于 1995 年 2 月最后一次加息，当月 PMI 为 55.1 ；但停止加息后 PMI 下行， 1995 年 5 、 6 月分别为 46.7 、 45.9 ，美联储于 7 月开始降息。　　失业率小幅反弹。1995 年 2 月最后一次加息后，失业率开始出现小幅反弹，由 3 月份 5.4％上升至 4 月份的 5.8％ , 7 月份仍维持在 5.7％。　　CPI区间震荡，且低于联邦基金目标利率。1995 年 2 月最后一次加息后， CPI 短暂上行，然后开始出现明显下滑，由 5 月的 3.20％下降至 7 月的 2.80％，通胀开始回落。　　5. 第四轮加息转降息：PMI跌落荣枯线，CPI低于政策利率　　PMI降至荣枯线以下，并于2000年12月起出现快速下滑。1999年11月起，美国PMI指数再次见顶回落，美联储于2000年5月结束加息，当月PMI为53.2；停止加息后PMI下行，并于2000年12月、2001年1月快速下滑，这两个月PMI分别为43.9、42.3。为提振经济，美联储于2001年1月开始降息。　　失业率维持低位。2000 年 5 月加息后到降息前，失业率保持在 3.8％到 4.2％的区间内。　　通胀仍保持较高水平，但低于联邦基金目标利率。在本轮开始转向降息的 2001 年 1 月，美国 CPI 仍保持在较高水平，为 3.70％，通胀并在降息前没有出现明显转向的迹象。　　　　6. 第五轮加息转降息：PMI跌落荣枯线，CPI低于政策利率　　PMI短暂跌落荣枯线后再次回升。第五轮加息结束于2006年6月。在结束加息后1年的时间里，PMI仍维持在荣枯线上方，保持较高景气度。直到2007年8月，PMI由7月的52.4下降到8月的50.9，出现降温迹象，美联储于2007年9月开始降息。　　失业率底部震荡。最后一次加息后失业率继续维持低位，直到 2007 年 5 月，失业率开始逐步走高，由 5 月的 4.4％上升至到 9 月的 4.7％。　　通胀处于低位，且低于联邦基金目标利率。本轮美联储结束加息后，由 2006 年 6 月的 4.3％降至 2006 年 10 月的 1.3％，通胀处于相对较低的水平。　　　　7. 第六轮加息转降息：PMI跌落荣枯线，CPI低于政策利率　　PMI缓慢下行，直至跌落荣枯线。第六轮加息结束于2018年12月，此前美国PMI指数由18年8月的61.3下降至12月的54.3。结束加息后，PMI缓慢下降，于2019年7月下降至51.2，并于8月下探至荣枯线下方。美联储于8月开始降息。　　失业率处于底部区域。本轮从最后一次加息到开始降息，失业率保持在 3.6％-4％的区间内。　　通胀下行至联邦基金目标利率以下，总体维持低位。美国从 2018 年 12 月到 2019 年 8 月连续保持 CPI 在 2％以下， 2018 年末 CPI 低于联邦基金目标利率后，美联储停止加息然后开启降息周期。　　　　8. 目前情况：PMI尚未逼近荣枯线，CPI仍高于政策利率　　根据历史六轮美联储加息转降息的复盘经验，货币政策转向可以通过观察PMI是否快速下降逼近荣枯线为前瞻信号，美国经济在加息周期的后期往往容易出现衰退的迹象。　　历史上，美联储尚未在联邦基金利率低于CPI期间进行降息。目前联邦基金目标利率为3.25％，美国CPI和核心CPI分别为8.3％和6.3％，联邦基金目标利率距离通胀仍有较大的距离。　　　　9. 美股：加息停止降息未落地时市场表现较好　　从1980年以来六轮美联储加息转降息阶段的市场表现来看，市场表现最好的阶段为加息转降息期间，其次为初次降息后3个月，表现相对较差的是加息结束前3个月。逻辑上来看，最后一次加息后，经济衰退迹象显现，市场预期货币政策从紧转松，资本市场往往会提前开启上涨行情。　　　　　　10. 行业：金融、电子、资源领涨居多　　统计每轮核心上涨阶段的行业表现，涨幅居前行业多为金融（第一/二/六轮）、资源（第一/三/五/六轮）、电子（第三/五/六轮），与此同时，消费中的耐用消费品和日用消费品往往涨幅排名居后。　　逻辑上，金融为早周期受益逻辑，电子则受益于流动性的宽松，资源在加息结束前多表现为下跌，但随着降息的临近，市场对经济预期开始改善，继而带动资源股股价上涨。　　　　摘要　　宏观流动性：　　1. 上周逆回购净投放920亿，MLF没有操作；　　2. 市场利率方面，DR007小幅下降至1.56％，R007持平；　　3. 十年期国债收益率下降至2.66％；　　4. 美元兑人民币上升至6.99；　　5. 理财产品预期收益率（3个月）下降至1.75％。　　A股市场资金面和情绪面：　　1.上周A股成交额和换手率均小幅下降；　　2. 两融余额下降至1.57万亿；　　3. 北上资金净流出61.3亿元；　　4. 上周A股小幅净减持、回购规模上升，本周限售解禁规模上升；　　5. 风格来看，上周中盘股、低PE、低价股、绩优股表现最好。　　A股和全球估值：　　从PB-ROE的角度来看，上周估值水平远低于盈利能力的行业分别为银行、煤炭、建筑装饰、钢铁、非银金融、基础化工、家用电器、有色金属、建筑材料、通信。　　　　正文　　目录　　　　宏观流动性　　量指标：公开市场操作　　上周货币总计净投放920亿元，货币投放量1000亿元，货币回笼量80亿元。　　上周逆回购净投放920亿元，逆回购投放量1000亿元，逆回购回笼量80亿元。　　上周MLF净投放0亿元，MLF投放量0亿元，回笼量0亿元。　　　　　　　　量指标：公开市场操作　　8月PSL新增0亿元，PSL期末净余额为25399亿元，当月减少283亿元。　　8月SLF操作6.84亿元，当月增加1.9亿元。　　量指标：信用货币派生　　2022年Q2货币乘数为7.72，上升0.3，基础货币余额同比减少1.5％。　　2022年8月M1同比增长6.1％，较上个月下降0.6个百分点，M2同比增长12.2％，较上个月上升0.2个百分点。　　2022年8月存款准备金率不变，大型金融机构人民币存款准备金率为11.25％，中小型金融机构为8.25％。　　　　价指标：货币市场利率　　上周SHIBOR隔夜/一周/一月利率分别为1.47％（+0.29％）、1.61％（+0.13％）、1.63％（+0.12％）。上周DR007/R007分别为1.56％（-0.05％）、1.66（-0％）。同业存单（AAA+）1个月到期收益率1.72％（+0.36％），同业存单（AAA+）3个月到期收益率为1.66％（+0/13％）。　　　　　　价指标：债券市场利率　　上周国债限利差收窄，国债1年到期收益率为1.8％（+0.03％），10年到期收益率为2.7％（-0％），期限利差为0.83％（-0.03％）。上周企业宅到期收益率上升，企业债到期收益率（AAA）5年为2.92％（+0％）。　　价指标：理财及贷款市场利率　　上周理财产品预期年收益率下降，预期年收益率（3个月）为1.75％（-1.3％）。本月贷款市场报价利率不变，一年期LPR为3.65％（+0％），五年期LPR为4.3％（+0％）。　　　　价指标：外汇市场　　上周美元指数上升，人民币对美元贬值。上周美元指数为113.03（+3.4），美元兑人民币即期汇率为7.11（+0.094）。　　　　A股市场资金面和情绪面　　资金面：股票供给　　上周IPO上市家数增加，定增家数增加，并购重组家数减少。上周IPO上市有13家（+9家），金额136.3亿（+110.1亿元）。定增有7家（+4家），金额129.2亿元（+107.9）亿元。并购重组有271家（-28家），金额373.7亿元（-15.6亿元）。　　　　资金面：成交量和换手率　　上周全A日均成交额下降。上周全A日均成交量为563.8亿股（-118.4亿股），成交额为6529.1亿元（-1505.2亿元）。　　上周全A换手率下降。上周全A换手率为1.8％（-0.35％）。　　上周A股净主动卖出。上周A股净主动卖出894.6亿元（+1290亿元）。　　　　资金面：新增投资者和基金　　8月新增投资者数量增加。8月新增投资者中自然人为124.25万（+11.31万），非自然人为0.35万（+0.09万）。　　上周股票型和混合型基金发行数量为29只，较前周增加8只。　　　　资金面：产业资本　　上周产业资本净减持。上周产业资本增持57.6亿元（+16.4亿元），减持78.2亿元（+6亿元），净减持20.6亿元（+10.3亿元）。　　本周限售解禁家数不变。本周限售解禁家数为83家（+0家），金额为1028.8亿元（+78.6亿元）。　　上周股票回购家数减少。上周股票回购家数为87家（-11家），金额为82亿元（+29亿元）。　　　　　　资金面：杠杆资金　　上周两融余额下降。上周杠杆资金两融余额为15791.9亿元（-117.7亿元），市值占比为1.8％（+0.01％）。融资买入额1875亿元（+56.1亿元），占成交额比重为5.8％（-0.3％）。　　　　资金面：海外资金　　上周北上资金净流出。　　上周北上资金净流出61.3亿元，较前一周流入减少0.5亿元。上周北上资金净流入前十大个股分别为天齐锂业（8.7亿元）、美的集团（5.44亿元）、立讯精密（4.87亿元）、万华化学（3.03亿元）、伊利股份（3亿元）、赣锋锂业（2.7亿元）、长安汽车（2.04亿元）、闻泰科技（1.5亿元）、山西汾酒（0.82亿元）、保利发展（0.44亿元）。　　上周北上资金净流出前十大个股分别为贵州茅台（-12.4亿元）、阳光电源（-7.85亿元）、东方财富（-6.52亿元）、宁德时代（-5.53亿元）、中国中免（-4.51亿元）、招商银行（-4.24亿元）、亿纬锂能（-3.4亿元）、药明康德（-3.39亿元）、迈瑞医疗（-2.62亿元）、招商轮船（-2.57亿元）。　　　　情绪面：股票质押　　上周股票质押占总市值的比例上升。上周质押市值为4672.2亿元（+4357.3亿元），质押市值占总市值的比例为7.93％（+6.65％）。　　　　情绪面：市场风格变换　　上周中盘指数、低PE指数、低价股指数、绩优股指数表现相对占优。上周市值风格中，大盘/中盘/小盘指数涨跌幅分别为-1.99％、-1.12％、-1.71％。PE风格中，高PE/中PE/低PE指数涨跌幅分别为-2.51％、 -2.19％、 -0.36％。股价风格中，高价股/中价股/低价股指数的涨跌幅分别为-2.01％、-1.04％、-0.68％。盈利风格7中，亏损股/微利股/绩优股指数的涨跌幅分别为-2.68％、-1.57％、-0.19％。　　　　 A股市场估值　　　　主要A股市场指数市盈率　　上周上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指的市盈率分别为9.88、12.08、20.76、12.75、27.59、43.12、52.62。过去十年分位数分别为46.1％、46.5％、12.1％、40.3％、60.4％、10.3％、49.2％。　　　　主要A股市场指数市净率　　上周上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指的市净率分别为1.3、1.46、1.81、1.4、2.99、5.03、6.26。过去十年分位数分别为55.7％、33.7％、12.7％、24.4％、58.4％、12％、65.9％。　　　　年初以来主要A股市场指数的驱动因素拆分　　今年以来上证50、沪深300、中证500、上证指数、深圳成指、中小板指、创业板指涨跌幅受盈利影响的比例分别为-3.05％、-3.38％、-22.21％、-2.16％、-15.31％、10.53％、0.75％，受无风险利率影响的比例分别为-0.65％、-0.55％、-0.3％、-0.51％、-0.26％、-0.16％、-0.15％，受风险溢价影响的比例分别为-15.99％、-18.02％、2.54％、-12.48％、-10.36％、-41.64％、-31.26％。　　　　申万一级行业市盈率　　上周市盈率分位数（十年）较低的行业有基础化工（0％）、医药生物（0％）、通信（0％）、有色金属（0.1％）、交通运输（0.2％），市盈率分位数（十年）较高的行业有农林牧渔（96.7％）、汽车（96.4％）、社会服务（91.1％）、公用事业（81.3％）、综合（78.1％）。　　　　申万一级行业市净率　　上周市净率分位数（十年）较低的行业有基础化工（0％）、非银金融（0％）、建筑材料（0.7％）、传媒（0.7％）、医药生物（1.3％），市净率分位数（十年）较高的行业有电力设备（78.4％）、美容护理（77.9％）、煤炭（77.9％）、食品饮料（75.9％）、国防军工（66.4％）。　　申万一级行业PB-ROE 　　从PB-ROE的角度来看，上周估值水平远低于盈利能力的行业分别为银行、煤炭、建筑装饰、钢铁、非银金融、基础化工、家用电器、有色金属、建筑材料、通信。　　　　全球市场估值　　全球股票市场的市盈率　　上周道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数的市盈率分别为19.33、18.89、26.77、12.19、14.38、11.98、13.5、9.69、27.38、4.2、22.4、8.66。过去十年分位数分别为48.8％、29.2％、17.1％、3.9％、12.4％、3.3％、0％、0.4％、90.2％、3.3％、32.3％、5.3％。　　　　全球股票市场的市净率　　上周道琼斯工业指数、标普500、纳斯达克指数、法国CAC40、英国富时100、德国DAX、澳洲标普200、韩国综合指数、日经225、俄罗斯RTS、印度SENSEX30、恒生指数的市净率分别为5.6、3.63、3.99、1.48、1.35、1.95、0.85、0.85、1.63、0.78、3.31、0.86。过去十年分位数分别为80.7％、79.7％、53.3％、43.5％、6.1％、5.7％、30％、10.6％、41.7％、32.2％、80.6％、0.1％。　　　　风险提示　　1.流动性出现较大的波动　　2.历史估值不具备参考意义

金融界2022-09-27

数字黄金、对冲通胀概念已经跌没 BTC铁杆投资者仍坚定不移？

具。然而看跌势头在2022年蔓延，而美联储加息便是关键因素之一。利率飙升通常会对比特币等高风险资产产生看跌影响，基于全球货币紧缩的担忧，比特币在9月19日曾跌至18.5万美元。与此同时，BTC的平均长期交易回报继续保持在历史低位，鲸鱼持有的比特币数量已经下降了11个月。随着对通货膨胀和世界经济衰退的担忧继续，持有1万至10万BTC的地址已将加密顶级资产的供应百分比降至29个月低点。不过，比特币的铁杆投资者并没有被吓退。据FRNT Financial Inc.汇编的数据显示，一年多以来比特币的份额一直保持稳定为68%，该指标目前处于2014年以来的最高水平。上周末，比特币在社交平台上的兴趣激增，是自7月中旬以来BTC首次成为26%以上的讨论主题，其社会主导地位一度飙升。总结受宏观环境影响，比特币尚未打破与风险资产的相关性。然而随着非零BTC地址的数量达到月度高点，越来越多的参与者继续进入市场，领先的加密货币在短期内如何发挥作用还有待观察。来源：金色财经

金色财经2022-09-27

兴业投资：衰退忧虑&美元强势，国际油价创新低

场对全球经济放缓的担忧正在加剧。上周美联储加息 75 个基点，其他全球主要央行累积加息 425 个基点，加剧市场对经济衰退前景的担忧，并令原油需求前景蒙阴。因此，国际油价仍处在守势，因为需求下降意味着价格下降。路透社援引消息人士称，“无论对经济增长造成多大的代价，越来越多的央行被迫采取非常规措施，经济需求将受到打击，这可能有助于原油市场出现重新平衡。” 美国领先的投资研究机构NDR（NedDavisResearch）目前认为全球经济衰退的可能性为98%，触发了“严重”衰退信号，该模型仅有的其他几次如此高的数据是在此前的严重经济衰退期间，如2020年和2008-2009年，全球股市目前面临的抛售压力仍在不断加大。美国股市周一在熊市中越陷越深，标普500指数和道指收跌，因投资者担心美联储激进的抗通胀行动可能使美国经济陷入深度衰退。另一个对原油价格带来冲击的因素是美元迅速上涨。衡量美元兑一篮子六种货币的美元指数大幅上扬至114.00上方的逾20年新高，这对原油和以美元计价的商品构成压力。路孚特Eikon数据显示，强势美元对油价的影响为一年多来最大。瑞穗银行能源期货主管Bob Yawger称：“任何人都很难指望油价会在美元如此昂贵的情况下反弹。众多石油消费国的央行提高利率，引发了人们对经济放缓的担忧，这可能会挤压石油需求。” 然而，俄乌冲突的持续仍给原油市场造成一定影响，欧盟禁止进口俄罗斯原油的制裁措施将于12月生效，或将导致供应收紧，为油价提供些许支撑。能源网站oilprice分析师Irina Slav 表示，面对众多挑战，原油需求保持了弹性，OPEC+的日产量目标已落后额定目标350万桶以上；随着亚洲经济重新开放，而俄罗斯原油被迫退出市场，原油供应冲击的风险增加。欧盟计划推迟为俄罗斯原油价格设置上限，因成员国存在分歧。彭博社周一援引熟悉正在进行的磋商的消息人士的话报导称，塞浦路斯和匈牙利等国已表示反对设置石油价格上限的提议。欧盟执委会周末与各成员国会面，试图就一揽子限制性措施达成妥协。欧盟成员国可能会推动在10月6日于布拉格举行的欧盟领导人非正式会议之前达成初步协议。市场的注意力正转向OPEC及其包括俄罗斯在内的盟友组成的OPEC+在10月5日开会时将采取什么行动，OPEC+在上次会议上已经同意小幅减产。不过，OPEC+的产量远远低于目标，这意味着进一步减产可能不会对供应产生太大的影响。伊拉克石油部长Ihsan Abdul Jabbar周一表示，OPEC+正在监测油价情况，希望市场取得平衡。他在接受国家电视台采访时表示：“我们不希望油价大幅上涨或崩跌。”Abdul Jabbar称：“我们进入了一个具有挑战性的时期。全球因素导致(油价)下跌，最重要的是成长放缓和通胀攀升。” OPEC需要采取行动以提振油价。石油业专家、Black Gold Investors创始人Gary Ross表示，预计未来几个月原油库存将增加，OPEC将不得不削减50万-100万桶日产量，以维持90美元/桶左右的油价。随着第四季度经济衰退的风险和相对较弱的基本面进入，供需将重新恢复平衡，这将导致库存增加。如果OPEC不减少供应，原油市场可能会转向期货溢价，一些原油产品将很难找到需求。接下来，市场焦点将转向美国石油学会(API)的每周原油库存报告。截至9月16日当周，API原油库存增加103.5万桶至4.241亿桶，前值增加603.5万桶，预期增加232.1万桶。若库存增加将会加大油价下行压力。除此之外，市场主要的注意力将集中在围绕经济衰退的议论、伊朗核协议和全球疫情发展。美元指数美元指数周一开盘后继续强势上扬至接近114.70的2002年5月19日以来新高，因英镑兑美元暴跌至历史低点，避险情绪加剧。市场的低迷情绪还从收益率走高、美联储的鹰派言论，以及对许多央行需要干预以扞卫各自货币的担忧中得到了线索。不过，随后由于投资者在美国关键数据出炉前获利了结，拖累美元指数回落至113.70水平附近。对美元多头构成挑战的，可能还有近期美国数据走软和通胀预期。芝加哥联储8月全国活动指数降至0.0，市场预期为0.09，前值上修为0.29。此外，根据圣路易斯联邦储备银行(FRED)的数据，根据10年和5年盈亏平衡通胀率，美国通胀预期表明，该指标在周一刷新了多日低点。同时长期通胀预期降至2022年7月13日以来的最低水平。相比之下，5年期基准指数跌至2021年6月以来的最低水平。布朗兄弟哈里曼经济学家在普遍的避险环境和上周联邦公开市场委员会(FOMC)的鹰派决定的背景下，对美元持乐观态度。上周，由于主要央行大举收紧货币政策，市场已经感到紧张，但英国财政政策的巨大错误进一步火上浇油。在全球经济增长也明显放缓的情况下，风险资产的大环境依然充满挑战。我们预计，在这种环境下，美元将继续走强，尽管美联储收紧的预期仍然很高。美联储11月2日再加息75个基点几乎已经完全被市场消化，12月14日再加息50个基点也被消化。在其他地方，掉期市场的最终利率为4.75%。因此，美国利率继续上升。两年期国债收益率今日接近4.35%，为2007年以来的最高水平，10年期国债收益率上周五接近3.82%，为2010年以来的最高水平。10年期国债实际收益率今日接近1.40%，为2010年以来的最高水平。美国国债收益率的普遍上升可能会持续下去，最终将支撑美元。值得注意的是，3个月至10年期公债收益率曲线仍在61个基点附近正向倾斜，为去年7月以来最陡，因此我们还没有准备好断言美国经济即将陷入衰退。波士顿联储银行主席柯林斯周一在其首次公开发言中表示，美联储需要降低不可接受的高通胀，这将导致失业率上升，但经济衰退并非不可避免。经济放缓幅度更小的目标具有挑战性，但可以实现。重要的是看到通胀正在下降的明确而令人信服的迹象。致力于将通货膨胀率降至2%。如果更高的通胀预期根深蒂固，就更难抑制通胀。价格稳定是实现可持续的最大就业的先决条件。通胀仍然过高。软着陆具有挑战性，但当前经济的某些方面有利于此。通胀很可能接近接近峰值，或者已经达到顶峰。美联储的信誉是中长期通胀预期保持稳定的关键原因。我的预测是，2022年的增长速度会慢得多。明年的经济增长也会放缓。克利夫兰联储主席梅斯特周一在准备提交给麻省理工学院的讲话稿中表示，如果可能会出现失误，那么美联储做得太多总比做得太少好。当存在不确定前景时，政策制定者最好采取更积极的行动，因为采取积极和先发制人的行动可以防止最坏情况的结果切实发生。在评估通胀方面将“非常谨慎”，并且需要看到通胀月度数据连续几个月下降才能确信通胀已经见顶。将对近期长期通胀预期有所回落感到“自满”保持“警惕”，长期通胀预期可能不会像希望的那样持稳回落并可能再次上升。面临通胀预期前景不确定的政策制定者应该冒着风险将政策制定得过紧而不是过松。我们需要进一步上调政策利率。为了使通胀率持续下降至 2%，货币政策需要采取限制性政策，实际利率将进入正值区域并维持一段时间。接下来，今天公布的美国8月耐用品订单数据将成为近期走势的关键。HYCM兴业投资分析师预计，8月耐用品订单将下降1.1%；不包括运输在内的核心耐用品订单将持平；不包括国防在内的核心耐用品订单将持平；不包括飞机的非国防耐用品订单将增长0.8%。然而，对于明确的指导方针，主要关注的是风险催化剂。总体而言，除非预定数据显示的数据令人失望，否则美元指数可能会保持坚挺。技术分析美国原油日图：保利加通道扩散，油价靠近下轨发展；14和20日均线看跌；随机指标在超卖区走低。 4小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20均线看跌；随机指标自超卖区回升。 1小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升；14和20小时均线看跌；随机指标进入超买区。综述：预计日内油价将在75.70-78.90区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注9月27日低点77.30，突破后将上探9月23日低点78.10，然后是9月25日低点78.90和1月7日低点79.45，以及9月26日高点80.30和9月8日低点81.20；而下方支持留意9月27日低点76.60，突破后将下探9月26日低点76.25，然后是1月4日低点75.70和2021年12月29日低点74.95，以及1月3日低点74.25和2021年12月23日高点73.90。布伦特原油日图：保利加通道下滑，油价靠近下轨发展；14和20日均线看跌；随机指标进入超卖区。 4小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20均线看跌；随机指标自超卖区回升。 1小时图：保利加通道下滑，油价向中轨回升；14和20小时均线看跌；随机指标走高。综述：预计日内油价将在83.00-86.20区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月24日低点85.00，突破将上探9月23日低点85.50，然后是1月25日低点86.20和9月26日高点87.40，以及9月19日低点88.50和9月22日低点89.30；而下方支持留意9月26日低点83.60，跌破将下探1月7日高点83.00，然后是1月10日高点82.25和1月7日低点81.90，以及1月5日高点81.45和1月4日高点80.50。周二关注：美国8月零售销售美国9月咨商会消费者信心指数美国9月新屋销售美国API每周原油库存报告芝加哥联储主席埃文斯发表讲话美联储主席鲍威尔发表讲话圣路易斯联储主席布拉德发表讲话明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话旧金山联储主席戴利发表讲话 2022-09-27

兴业投资2022-09-27

“现金为王”！高盛：未来3个月减持股票 “市场隐含衰退几率飙升”促回撤风险提高

何处理欧元体系持有的数万亿欧元债务。#美联储加息风暴#

小萧2022-09-27

金价创阶段新低或现买入良机

味着美元涨势还需要一段时间才能见顶。“美联储加息预期宽幅波动，在看到通货膨胀下降之前，不会看到美元涨势放缓。”OANDA高级市场分析师爱德华·莫亚说。黄金仍是较好资产上周，包括美联储和英国央行在内的多家央行都上调利率以抑制通胀，引发市场对全球经济衰退的担忧。分析师表示，考虑到地缘局势依然紧张，全球经济衰退风险挥之不去，金价受到避险买盘和逢低买盘的支撑。东证期货贵金属资深分析师徐颖指出，美联储加息靴子落地，通胀向目标回归的速度和节奏都存在较高不确定性，衰退或已无法避免。而在衰退之前，经济将经历滞胀阶段，利多贵金属。梅莱克认为，金价有可能跌破1600美元/盎司。从积极方面来看，金价处于这样的水平，使实物黄金更便宜，对黄金买家来说是很好的买入机会。随着通胀得到控制，美联储政策可能会在2023年迅速逆转，实际利率将对黄金更为有利，预计黄金长期表现良好。道富环球执行副总裁兼全球首席投资官洛莉·海内尔认为，黄金是可以在任何环境下保持坚挺的资产之一，可以有效抵御恶性通胀环境，也可以跑赢激进货币政策导致的通缩环境。美元表现良好时，会对黄金施压。美国以外的市场，则另当别论。虽然以美元计价的黄金仍呈负收益趋势，但世界黄金协会首席市场策略师康乔表示，截至目前它仍然是本年度表现第三好的资产。黄金正摆脱仅仅是消费资产或珠宝的标签，变身为更广泛的资产类型。

黄金王2022-09-27

普京、鲍威尔、沃克尔，和被搅动的全球外汇市场

幅达1.7%，创6月17日以来新低。美联储加息的终点在哪儿？经典的菲利普斯曲线表明，失业与通货膨胀存在一种交替关系的曲线，通胀高时，失业率低；通胀低时，失业率高。但是美联储发现，大通胀时期，菲利普斯曲线会上下移动，如果任由通胀高企，失业率最后也会上涨。如果高通胀的时间越长，想要快速回落的可能性越低，形成一种负反馈。法学出身，投行、私募工作背景的鲍威尔当然也懂。这也是为什么我们看到，鲍威尔“硬”了起来，激进加息、快节奏加息，和时间赛跑。实际上，这一次，情况可能更为复杂。疫情期间出现了菲利普斯曲线陡峭化，即价格水平在俄乌冲突和供应链瓶颈等因素的多重作用下，对失业率变化更为敏感。疫情后，菲利普斯曲线很可能重回扁平化，那么，要降低同样幅度的通胀，所带来的就业水平下降会更大。从传统的泰勒规则来看，美联储加息范围必须达到7%以上，才能解决目前8%以上的通胀。如果达到7%左右，对美国实体经济和金融市场的影响都将是非常深度的。别忘了，普京、俄乌冲突带来的不确定性将持续存在。此前，市场预计，美联储加息的终点是4%，近期又被不断上调至4.5%、5%。按通胀推测，7%也不为过。要知道，当年沃克尔把利率加到了20%。对今天的鲍威尔和曾经的沃克尔来说，利率终点并不是终点，他们的加息终点，始终建立在通胀的坐标轴上。或许美国中期选举后要放缓加息节奏另一方面，据不完全统计，拜登担任美国总统后，一共签署了总额接近7万亿美元的各种法案、多项高额的支出计划。而且，很多法案将持续数年。美国政府的财政收入与支出对比存在巨大的缺口。以2021年为例，美国联邦中央财政收入仅为4.05万亿美元。如果美联储继续大幅加息以遏制通胀，未来几年美国政府的偿债支出恐将飙升。仅在去年，美国政府为公众持有的债务就支付了5000多亿美元的利息。随着基准联邦基金利率预计在2022年底达到3.4%，意味着更多的资金将需要用来偿还债务。到2031年，净利息成本预计将增至每年近1万亿美元。同时，从历史上看，收缩货币供应量或者货币供应增速，是解决通胀最有效的方式。市场猜测，尽管美联储的一些理事们口头上还在“放鹰”，但面对不断高企的债务利息成本或将不得不服软。这样看来，美联储本轮加息节奏很有可能“前紧后松”。在11月8日美国中期选举之后，加息节奏和幅度或将放松下来。图为9月美联储会后公布的利率预期点阵图，暗示年内将再加息125个基点图为芝商所FedWatch工具预测11月美联储加息的大概率，数据截止9月23日桥水基金的创始人达利欧警告称，目前市场低估了美国通胀在中长期的水平，美联储将不得不大幅加息。如果加息到4.5%，美国股市将会遭遇估值和盈利双杀。无论怎样，接下来很长一段时间的核心交易与投资逻辑都会是：别和美联储对着干。 $NQ100指数主连 2212(NQmain)$ $SP500指数主连 2212(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2212(YMmain)$ $黄金主连 2212(GCmain)$ $WTI原油主连 2211(CLmain)$

老虎证券2022-09-27

股指：市场艰难寻底，关注止损盘是否出现

水减少到8-9％。　　宏观政策：偏空美联储加息75个BP，加息高点上移。俄乌战争白热化，核战威胁上升。中美关系恶化，台湾政策是焦点。　　大类资产：偏空美元继续强势、美债利率继续上升，美股跌回六月低点，人民币跌破7.1，中美利差倒挂继续扩大，人民币资产受压。　　行业板块结构：偏空行业表现上电信、保险、银行抗跌，而技术硬件、软件、汽车、半导体跌幅居前。北上资金总体转为流出，但是房地产板块一只独秀，维持持续流入。　　一、政策动向　　9月美联储加息75个BP，9月加息的会议纪要点阵图2023年目标是4.6％。全球流动性看美联储，我们认为美联储加息的目标利率至少在5.3％以上，并将与明年3-4月达到峰值。　　从逻辑上说，加息最少的底线是高于核心PCE，8月份核心PCE是4.56％。今年最高是5.31％。从历史上看，每轮加息的顶部都会超过PCE的峰值，如果这次不例外，即使明年核心PCE不再创新高，明年加息的峰值至少高于5.3％。9月加息后联邦基金利率达到3.25％，距离5.3％的目标还有约200BP，后期一次加50BP，会加到明年3月-4月才达到峰值。　　70年代的教训是不要过早降息，造成高通胀两次卷土重来。在当前意味着鲍威尔会将基准利率维持在高位直到核心PCE降到2％。而9月份美联储对2023、2024、2025年核心CPI的预测是3.1％、2.3％、2.1％。如果预测准确的话，利率在高位可能维持两年。　　俄罗斯进行军事动员，顿巴斯地区进行公投，俄乌战争白热化，俄目标是不惜动员核武吞并顿巴斯。核战威胁升到50年来高点。　　国务委员兼外长王毅在中国常驻联合国代表团驻地会见美国国务卿布林肯，强调台湾问题是中国核心利益中的核心，当前中美关系遭遇严重冲击。美国在俄乌战争中获益颇深，有动力挑起台湾问题，导火索就是2022台湾关系法案是否能通过国会立法。　　二、大类资产　　美十年期国债利率继续上涨到3.7％，实际利率也同步上升到1.32％。美元指数继续上涨到113，到达20年来高位。全球风险资产承压，美股也跌到6月份的低点。　　美国十年期国债与两年期国债利差倒挂加深，通胀预期回落，原油显著回落。　　中美十年期国债利差再度突破前期低点，对沪深300的压力再度体现。人民币汇率指数走平，人民币兑美元跌幅一度跌破7.1，接近2019年的低点。　　货币市场利率SHIBOR有所回升，长短国债利率都有小幅回升，接近季末利率波动加大。　　十年期国债期货较前期明显回落，商品指数震荡回升，沪深300继续下跌，主要体现为人民币资产下跌。　　三、A股市场　　A股市场下跌，沪深300下跌1.95％，上证50下跌1.8％，中证500下跌1.28％，中证1000下跌1.91％，创业板下跌0.67％。上证指数再度跌破3100点。估值方面，沪深300、上证50风险溢价率处于历史底部位置，上证50股息率显著超过10年期国债，沪深300PE处于28％分为点，PB处于15％分为点。中证500PE5年分位点28％，PB分位数8.2％，处于偏低位置。中证1000PE分位点15％，PB分位数38％，市盈率偏低而市净率中性。　　上周资金面流出再度显著增加，主要是北上资金流出、IPO上市加大，两融杠杆资金继续流出，但幅度减少，基金发行继续低位，产业股东减持增加，十月初解禁规模为年内次高水平。　　股指期货方面，前十会员IF净空单显著减少，IC净空单减少并且持续保持净多单。IF、IH平均基差升水，IC年化贴水减少到3-5％，IM年化贴水减少到8-9％。结构上看，没有明显的热点。中石油、中石化、中移动等冷门股逆势上涨，估值较贵的白马股轮跌。行业表现上电信、保险、银行抗跌，技术硬件、软件、汽车、半导体跌幅居前。　　陆股通流入的一级行业：房地产。陆股通持续流出的一级行业：工业、医疗保健、金融、能源。陆股通平稳的一级行业：信息技术、可选消费、日常消费、公用事业、材料。在美元大涨，人民币贬值的背景下，北上资金总体流出情况下，单独增持房地产行业显得十分突出，消息面上国开行开始发放保交楼贷款，央行专项用于“保交楼”当前总额2000亿元。这笔钱相比2014年万亿的PSL并不大，而且是占用现有的贷款额度。总体来看，上周市场表现类似于4月份暴跌时期，美元加息、中美关系恶化、俄乌战争升级等重大事件制约市场信心，成交量大幅萎缩。市场进入最为艰难的磨底阶段。从市场一般规律来看，市场阴跌到最后往往出现割肉的止损盘，这时才会有阶段性反弹。短期关注两融等杠杆资金是否显著收缩，是否有成交放大的信号。　　美联储目标利率与持续时间　　　　估值与行业数据监测　　　　周度市场综合数据监测　　上周资金面流出再度显著增加，主要是北上资金流出、IPO上市加大，两融杠杆资金继续流出，但幅度减少，基金发行继续低位，产业股东减持增加。　　股指期货方面，前十会员IF净空单显著减少，IC净空单减少并且持续保持净多单。IF、IH平均基差升水，IC年化贴水减少到3-5％，IM年化贴水减少到8-9％。　　　　周度流动资金合计　　　　沪深300风险溢价率　　十年期国债利率2.67％，风险溢价率处于历史低位区，股指估值优势明显。　　　　上证50股息溢价率　　上证50股息率显著超过10年期国债，股债的性价比处于历史极值。　　　　沪深300估值　　沪深300PE分位点28％，PB分位点15％，处于低位。　　　　　　中证500估值　　中证500PE分位点28％，PB分位数8.2％，处于偏低位置。　　　　　　中证1000估值　　中证1000PE分位点15％，PB分位数38％，估值中性偏低。　　　　　　万得全A估值　　万得全A估值PE分位数32％，PB分位数16％，处于中性偏低的水平。　　　　　　全球资产定价中枢的美国十年期国债　　美十年期国债利率继续上涨到3.7％，实际利率也同步上升到1.32％。　　美元指数继续上涨到113，到达20年来高位。　　　　中美利差与股指　　中美十年期国债利差再度突破前期低点，对沪深300的压力再度体现。　　　　美国债期限利差与通胀预期　　美国十年期国债与两年期国债利差倒挂加深，通胀预期回落，原油显著回落。　　　　人民币汇率　　人民币汇率指数走平，人民币兑美元跌幅一度跌破7.1，接近2019年的低点。　　　　货币债券市场利率　　货币市场利率SHIBOR有所回升，长短国债利率都有小幅回升，接近季末利率波动加大。　　　　股债商轮动　　十年期国债期货较前期明显回落，商品指数震荡回升，沪深300继续下跌，主要体现为人民币资产下跌。　　　　　　中证500、沪深300、上证50比价　　中证500与沪深300的比值震荡，上证50与沪深300比价上升，石油金融地产等抗跌。　　　　沪深300波动率指数VIX 　　沪深300波动率VIX低位回升。　　　　换手率　　万得全A回落，换手率极度低迷。　　　　修正主动买盘　　上周主动性买盘增加。　　　　大宗交易成交额　　上周大宗交易成交额显著回升。规模资金相对活跃。　　　　两融余额与交易占比　　两融余额下跌29亿，融资盘继续下行。　　　　ETF份额　　股票型ETF份额上升95亿，买入额加大。　　　　新成立偏股基金规模　　新成立偏股基金发行规模上周增加44亿，新基金发行维持较低位置。　　　　北上资金变化　　上周北上资金出现流入61亿，美元加息升值的背景下，北上资金转为流出。　　　　IPO上市规模　　IPO上市金额191亿，上市金额显著增加，一级市场IPO过会融资90亿，维持中性。　　　　　　重要股东增减持规模　　上周产业资本减持额103亿，减持规模中性。　　　　周度限售股解禁规模　　2022年10月初有大规模解禁。　　　　股指期货净空单变化　　IC前十会员维持净多单，平均基差贴水缩小，年化贴水3％-5％左右。　　　　　　股指期货基差与净空单变化　　IF前十名会员净空单减少，平均基差开始出现升水。　　　　　　股指期货净空单变化　　IH前十会员净空单维持高位，平均基差维持升水。　　　　　　中证1000平均基差　　IM前十会员净空单增加，平均基差贴水减少，年化贴水8％-9％左右。　　　　　　行业变化　　上周行业表现上电信、保险、银行抗跌，技术硬件、软件、汽车、半导体跌幅居前。　　　　传统行业成交占比　　上周传统行业成交占比当中，工业板块回升，材料、能源维持稳定，公用事业、金融、房地产等占比下降。　　　　新经济行业成交占比　　新经济行业成交占比当中，各个板块占比变化不大。　　　　陆股通流入的一级行业：房地产　　　　陆股通平稳的一级行业：信息技术、可选消费、日常消费、公用事业、材料　　　　　　　　　　　　　　陆股通持续流出的一级行业：工业、医疗保健、金融、能源　　　　　　　　

金融界2022-09-27

美联储应“被迫转向”！木头姐：利率与抗通胀决议不成比例避险“打击现金以外所有资产”

退休基金会(TIAA)中担任实习生。#美联储加息风暴#

小萧2022-09-27

美国这波骚操作毁了！股债与房市全陷入衰退 “关键数据破1984年最低”示警通胀覆水难收

忧参半的信号使英镑陷入混乱，给已经应对美联储加息速度快于预期的世界金融市场增加了另一剂波动。 “对拟议计划的反应是一个真正的担忧，表明英国经济前景的不确定性增加，”波斯蒂克说。“关键问题将是这对最终削弱欧洲经济意味着什么，这是美国经济将如何表现的重要考虑因素。” 波士顿联储银行总裁柯林斯在大波士顿商会的单独讲话中回应美联储的共识，即为当前一轮通胀降温至关重要。“目前，通胀仍然太高，”柯林斯在担任该行行长后的首次政策讲话中表示。虽然她表示她认为物价上涨的速度可能已经达到或完全达到顶峰，但“将通胀恢复到目标将需要进一步收紧”信贷条件，美联储通过提高其目标联邦基金利率来影响信贷条件。美联储维持2%的通胀目标，以个人消费支出价格指数衡量。截至7月，该指数的年增长率超过6%，8月份的数据将于周五公布。美国央行上周批准连续第三次加息3/4个百分点。它今年已将政策利率总共提高3个百分点，这是其提高借贷成本和减缓经济增长速度的最快举措之一。最近几周，美联储官员在他们对政策的评论以及他们在美联储会议上的行动中一直坚称，他们将尽可能地提高利率以冷却通胀，即使以失业率上升和可能的衰退为代价。一些经济部门已经感受到了冲击，住房贷款的抵押贷款翻了一番，达到6%以上。最近几周，股市反映了针对美国利率回到十年未见水平并保持在该水平的可能性的更广泛的重新定价。就在美联储主席鲍威尔在怀俄明州的一次央行研讨会上就遏制1980年代以来最快的价格上涨所需的经济“痛苦”发表严厉信息的一个月内，标准普尔500指数下跌12%。美联储官员经常被指责纵容金融市场，但几乎没有任何迹象表明，只要物价和工资继续飙升，就业市场依然强劲，当前的抛售将促使他们重新考虑政策计划。“当人们对在短期和中期的轨迹充满信心时，美国经济运行得最好，”波斯蒂克说。“高通胀破坏这一点。” 美国30年期抵押贷款利率：20年最高水平 BofA Global策略师表示，美国的住房短缺和美联储的通胀战似乎有望将基准30年期抵押贷款利率推高至7%以上。十多年来，美国住房部门的建设不足一直在挤压租房者和潜在的购房者。现在，华尔街最大的银行之一的分析师认为，这种失衡使美联储将通胀从近40年高位回落的努力变得复杂化。 (来源:Trading Economics) 尽管美联储在2022年大幅提高利率的做法已经使美国股票、债券大幅降温，并使美国房地产市场陷入衰退，但家庭和企业的借贷成本仍在攀升。BofA Global的证券化产品策略团队负责人Chris Flanagan在每周客户报告中写道，由于住房占消费者价格指数的30%以上，“美联储的通胀问题可以说正在变得更糟”。业主等价租金“打破1984年来最低水平” 尽管美联储没有造成住房短缺，但它急于加息的做法已经震惊了债券收益率和抵押贷款利率。该团队表示，随着购房者的负担能力崩溃，这导致“业主等价租金”(OER)的通货膨胀加速，从而导致对租房者的竞争更加激烈。根据美国银行团队的数据，8月份OER率达到8.9%，未来美联储可能仍将面临挑战，尤其是在租金空置率为5.6%的情况下，这是自1984年以来的最低水平。由于住房供应问题没有快速解决方案，美国银行团队表示，美联储可能需要“压制需求，这意味着压制就业”，以控制通胀。 (来源:BofA Global Research) 道琼斯市场数据显示，周一试图应对市场动荡的投资者抛售股票和债券，基准10年期美国国债收益率周一攀升至3.878%，为2010年以来的最高水平，值得关注的是，收益率和债券价格走势相反。据Mortgage News Daily报道，在今年翻了一番多之后，周一30年期固定抵押贷款利率接近6.87%。根据房地美的数据，基准利率上一次突破7%是在2002年初。鲍威尔上周暗示，预计到年底将达到4.4%的中点。道琼斯工业平均指数周一收于熊市，自两年多以来的峰值首次下跌至少20%，而标准普尔500指数创下2022年最低收盘价。一个积极的迹象是，像Zillow这样的私人房地产公司的租金增长已经从每年大约17%的飙升中放缓，但这与美联储用来衡量通胀的住房数据不同。经合组织：通胀与货币紧缩全球经济增长放缓经济合作与发展组织(OECD)表示，全球经济增长预计将在2022年下半年保持低迷，然后在2023年进一步放缓至年增长率仅为2.2%。经合组织在其最新的经济展望中补充：“全球经济增长放缓的一个关键因素是货币政策普遍收紧，这是由于通胀目标超出预期而导致的。” 该组织指出，通货膨胀在许多经济体中已经变得普遍。“更严重的燃料短缺，尤其是天然气短缺，可能会在2023年使欧洲的经济增长进一步下降1.25个百分点，并使欧洲通胀率上升1.5个百分点以上，”它表示。经合组织承认，随着全球经济周期转向、能源价格通胀回落以及大部分主要央行收紧货币政策的作用日益显现，预计消费者价格通胀将逐步放缓。然而，它仍然预测“2023年的年度通货膨胀率将几乎在所有地方都远高于目标”。#美联储加息风暴#

小萧2022-09-27

24小时热点