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美联储货币政策陷入浓雾鲍威尔周五肩负指路重任

美联储内部两大阵营间的分歧越来越大。美联储政策滞后性一派认为，加息的效果尚未在经济中完全体现，他们担心信贷条件收紧将产生比预期更大的影响。另一派则表示，货币政策的滞后性不会那么久，加息的影响已经可以感受到，但他们也希望看到更具体的，能表明通胀有望回到2%目标的证据。随着投资者对美联储下一步政策行动的不确定性增强，最近几周市场波动率上升，似乎每一个新公布的经济数据都能左右市场呼吸。从期货合约定价看，市场目前并不认为今年年内还会加息，不过如果要加的话，投资者预计10月末升息概率要大于9月份。杰克逊霍尔将为鲍威尔留出更多空间，让他有更多空间来了解其战略的关键组成部分，其中包括美联储不仅关注通胀报告。摩根士丹利经济学家Ellen Zentner在最近给客户的一份报告中表示，“我们预计他将继续强调美联储依赖数据作为政策参考，同时会考虑数据的“整体性’，9月利率决定将视情况而定”。中性利率美国经济面对快速升息所表现出的韧性也引发关于中性利率的讨论。本周，10年期美国国债收益率自2007年以来首次升至4.35%，反映了市场对利率进一步上升的预期。投资者希望从鲍威尔周五的讲话中寻找蛛丝马迹。但美联储官员对这个问题基本仍持不置可否的态度。根据6月发布的点阵图，他们对中性利率的预测认为2.5%，与疫情前一致，而且鲍威尔也不太可能采取行动。今年3月，他对议员表示，“坦白讲，我们不知道中性利率应该在哪里”。

金融界2023-08-24

短期美债再遭抛售！收益率恐进一步攀升

的资金，大肆抢购债券。然而，由于经济和美联储政策路径的不确定性，其他投资者纷纷涌入收益率超过5%的其他短期债券。虽然债券收益率与所谓的隔夜指数掉期（投资者将其作为衡量美联储利率走势的指标）之间的差额自2020年以来首次出现正值，但这一差额还不足以吸引货币基金继续将资金从逆回购协议（RRP）中撤出。符合条件的交易对手继续将超过1.8万亿美元的现金存放在美联储。尽管如此，仍有迹象表明货币基金有意购买更多的国债。该行业持仓日均到期期限已延长至约25天左右，维利斯预计，一旦美联储的政策更加明朗，延期将会继续。维利斯表示： “一旦人们认识到美联储不会进一步加息，并且其政策的不确定性减少，再加上国债持续增发至第四季度和年底，国债收益率曲线中将会有足够的溢价来进一步减少逆回购协议的使用。”

金融界2023-08-23

邦达亚洲: 美元反弹油价回落美元/加元小幅收涨

程度。虽然巴尔金表示他不会预先判断9月美联储政策会议的结果，但他强调，如果通胀保持高位且需求方面“没有信号”表明通胀将下降，那将需要采取更紧缩的货币政策。

邦达亚洲2023-08-23

新的棘手问题摆上桌面！“美联储新喉舌”：通往2%通胀目标有三条道路鲍威尔将如何抉择？

联储在“一整年之后”才可能考虑降息。#美联储政策转向# 格林斯潘领导下的美联储没有公开宣布通胀目标。国会指责美联储有责任实现“物价稳定”，但格林斯潘从未定义过这个术语，这使得美联储更容易通过降息来支持疲弱的经济，即使通胀高于预期。在格林斯潘的继任者伯南克的领导下，美联储在2012年采用了2%的官方通胀目标。一些官员对将他们允许通货膨胀逐渐下降的潜在方法与格林斯潘的方法进行比较感到愤怒，因为这意味着他们可以接受3%的通货膨胀-并且只希望幸运地达到2%。但他们的预测表明，他们的想法是相似的:他们目前的政策不会立即实现2%的通胀，但很快就会实现，因此不需要引发经济衰退。大多数官员预计明年将降息约1个百分点，尽管他们预计到今年年底核心通胀率将降至2.6%，仍高于目标。大多数人认为，到2025年底，通货膨胀率将达到2%。这些预测可能过于乐观。前美联储经济学家特雷兹重新创建了美联储的主要通胀预测模型。该模型单独评估数据，并消除了官员可能做出的任何判断。他估计，美联储的模型很可能预测2025年核心通胀率为2.7%。美联储官员说，围绕这种策略的讨论还为时过早。“当核心通胀率仍在4%，而不是3%的时候，就得出这样的假设感觉还为时过早，”巴尔金说。今年6月，巴尔金预计，如果经济已经萎缩两个季度，那么在2024年底前后，利率将会下降。他说，很难想象美联储如何在经济增长不放缓的情况下让通胀回到目标水平。他说:“如果我们最终陷入这种假设的局面，我会区分耐心和希望。”换句话说，只有在看到经济活动减弱的迹象后，美联储才可能采取更耐心的方式来降低通胀。其他人则认为，美联储有望在未来两年降低通胀，而不会大幅增加失业率。波士顿联储主席柯林斯近接受采访时表示，近几个月来，经济软着陆的道路“似乎变得更宽了”。她说，美联储目前的政策是有意压低通胀，而浮动一种策略，让通胀率在较长一段时间内达到2%，其“可能会令人困惑，或许会破坏”美联储政策的可信度。

夏洛特2023-08-23

利率新时代来了！？鲍威尔本周或释放重磅“鹰派”信号黄金恐大跌近40美元？

通胀速度明显显示出可持续的下行路径。#美联储政策转向# 然而，解决通胀问题也可能迫使美联储提高其长期利率或中性利率(既不促进也不阻碍经济增长的利率)，这意味着利率的未来道路将更加陡峭。摩根士丹利(Morgan Stanley)表示，对中性利率的看法可能发生的转变值得关注，因为这将意味着政策利率的预期路径发生变化，从而导致整个收益率曲线发生变化。债券市场陷入对鲍威尔提高中性利率的担忧然而，市场并没有在黑暗中等待鲍威尔的新言论。债券市场似乎正在为一条更为鹰派的货币政策之路做准备，即利率将在更长时间内走高，而在此过程中明年初降息的希望正在消退。周一，10年期美国国债收益率跃升至2007年以来的最高水平，市场越来越担心鲍威尔可能为更高的中性利率埋下种子。政策制定者在6月份预测中性利率的中值为2.5%，这意味着实际利率(即所谓的r*或r-star，通过减去美联储2%的通胀率得出)为0.5%。摩根士丹利在一份报告中表示:“从概念上讲，如果政策利率高于r*，那么货币政策正在放缓经济，如果政策利率低于r*，那么它正在刺激经济。” 这一实际中性利率自2019年以来一直没有改变，随着后疫情时期经济对利率敏感度降低并强劲增长，一些人一直在呼吁提高中性利率，以推动政策进入限制性领域，帮助遏制增长和通胀。 MRB Partners的全球策略师Phillip Colmar上个月表示:“家庭部门状况良好……美国拥有大量过剩储蓄和良好的就业背景，因此经济对利率的敏感度较低，因为它没有借贷投资。” “这不是一个信贷驱动的周期，因此需要更高的资金成本来抑制经济，”Colmar补充道。鲍威尔：将保持对“关键因素”的控制，但承认在抗击通胀方面取得了进展三菱日联金融集团(MUFG)在一份报告中表示，包括7月零售销售数据走强在内的一系列近期数据表明，鲍威尔在杰克逊霍尔研讨会上“几乎没有理由”变得更加鸽派。虽然希望尽快(而不是推迟)降息的关键人物人数和声音都不像最近几个月那么多，但当美联储主席周五上午成为焦点时，他会很高兴地支持一些积极因素。一年前，美联储主席警告称，更高的利率将给消费者“带来一些痛苦”时，高盛表示，眼下的形势与此相反，目前的背景要令人放心得多，“软着陆现在看起来比去年任何时候都更有可能”。杰克逊霍尔进入聚光灯下 XM高级投资分析师Charalampos Pissouros撰文称，贵金属交易员面临的下一个重大挑战可能是美联储主席鲍威尔周五在杰克逊霍尔经济研讨会上的讲话。鲍威尔在上次会议结束后举行的记者招待会上表示:“我们将密切关注经济数据，逐次会议做出决定。如果9月份的经济数据显示加息，我们有可能再次加息，但也有可能选择维持利率不变。” 由于此后的数据好于预期，通胀预期表明，即使在12个月内，通胀仍将高于美联储2%的目标，鲍威尔现在可能会倾向于再次加息，或者强调利率在比市场目前预期更长时间内保持高水平的必要性。这可能会让收益率和美元进一步上行，从而偷走更多黄金的光芒。如果鲍威尔表现得不像预期的那么鹰派，那么情况可能正好相反。（图源：Refinitiv Datastream）进一步下跌的可能性仍然很大周二美市尾盘，现货黄金收报1897.30美元/盎司，上升2.54美元或0.13%，日内最高触及1904.47美元/盎司，最低触及1889.05美元/盎司。 Pissouros指出，从技术角度来看，金价上周二跌破200日指数移动均线(EMA)，为去年11月以来首次。上周三，金价跌破1900美元的关键区域，确认了日线图上的低点下移。尽管金价回升至略高于该阻力位，但从技术面来看，金价很容易进一步下跌，或许会跌向3月6日的波动高点1858美元。为了让前景再次变得光明，多头可能需要推动金价一路走高至1985美元上方。（图源：XM）

财经风云2023-08-23

鲍威尔势必“放鹰”？10年期美债实际收益率突破2%

上都是在实际收益率这一边”。他指的是“美联储政策利率走高或经济增长预期改善，而通胀盈亏平衡预期几乎没有变化”。 10年期实际或经通胀调整后的收益率已从7月中旬的1.5%左右和今年早些时候略高于1%的水平大幅上升。周一，30年期国债实际收益率上升2个基点，至2.11%。这些变动引发了人们的预期，即美国债券市场正在结束后金融危机时代的超低利率时代，预计美联储将在比市场预期更长的时间内维持高利率。在此之际，掉期交易员仍在消化美联储可能结束加息并将于明年放松政策的预期。 “持续好于预期的经济数据，让我们似乎在考虑一种新的现实，一种很长一段时间没有出现过的情况，即利率可能在相当长的一段时间内走高”，Griffiths称，“这是推升实际收益率的重要因素”。债券投资者正准备迎接即将进行的20年期国债和30年期TIPS标售，这两种债券的投资者基础比其他国债产品要小。市场将密切关注需求，以研判当前跌势是否已经接近尾声，还是收益率有可能进一步上涨。此次债券发售是在美联储在杰克逊霍尔召开年度会议之前进行的，市场预计美联储主席鲍威尔周五发表讲话时将采取强硬态度。 NatAlliance Securities国际固定收益主管Andrew Brenner表示：“技术面偏向看空债券的一方”。但是，他补充说，“在8月份交易低迷、流动性不足的假日周，他们没有什么可担心的，因为全世界都预计鲍威尔将采取鹰派立场”。

金融界2023-08-22

美国银行预测：美联储或在9月维稳，11月或将加息 | 宝星环球投资

加。这表明市场在未来几个月内可能会受到美联储政策走向的影响，投资者需谨慎应对市场波动。最近加息情况美联储在当地时间7月26日宣布，将联邦基金利率目标区间上调25个基点至5.25%-5.5%，达到了22年来的最高水平。这是自去年3月以来的第11次加息举措。不同官员观点不同的美联储官员对于加息政策的未来走向提出了不同观点。纽约联储主席威廉姆斯在8月2日表示，本轮加息可能已接近尾声，认为美国潜在通胀可能趋于下行。他提及纽约联储的通胀衡量指标显示，年底时物价上涨速度可能会放缓至2.5%，距离美联储的2%目标很近。费城联储主席哈克在8月8日表示，美联储可能已接近当前加息周期的尾声，同时他认为美国在抵抗通胀和增强经济信心方面取得了进展。他强调，在短期内，美联储可能会保持耐心，让已采取的货币政策行动发挥作用。结论美国银行的预测引发了市场对于美联储政策走向的关注。市场预期美联储或在9月维稳利率，然后在11月可能进行加息。然而，不同官员的不同意见仍然存在，投资者需要密切关注美联储的表态和市场动态，以做出明智的投资决策。常见问题解答 1. 为什么美联储在9月可能维持利率不变？美联储在维持利率不变的背后可能有多种因素，包括经济数据的表现、通胀压力以及全球市场的动态等。这些因素将影响美联储的决策。 2. 为什么市场对于加息政策走向关注如此紧密？美联储的政策走向会直接影响金融市场和投资者的预期。投资者希望通过了解美联储的决策来做出更明智的投资选择。 3. 加息对经济有什么影响？加息可以抑制通货膨胀，但也可能对消费、借贷和投资产生一定程度的影响。经济的具体表现取决于当前的宏观经济状况。 4. 不同官员意见的分歧对市场有何影响？不同官员对于政策的分歧可能导致市场预期产生不确定性，从而增加市场的波动性。投资者需要根据这些不同意见做出决策。 5. 如何在美联储政策影响下做出明智的投资决策？了解市场动态、经济数据以及美联储官员的表态是关键。投资者应保持警惕，根据多方信息做出综合考虑的投资决策。 -------------------------------------- 享受便捷的外汇，指数，原油，黄金，股票交易体验！在宝星环球APP交易各种产品，轻松把握市场机遇！立即注册：https://bit.ly/3pkgvgd 网址：https://8bxtrade.com/ 粉丝：https://www.facebook.com/8bxtrade

宝星环球投资2023-08-22

进入8月高利率时期，贵金属的形式会如何演绎？

老虎证券2023-08-22

警惕美国飞出“黑天鹅”！高盛警告：华盛顿正面临5年来首次政府关门的危险

济和市场的影响“温和”，政府关门应该对美联储政策“影响不大”。换言之，美联储不太可能仅仅因为政府关闭几天或几周就大幅改变其利率计划。不过，高盛认为，从10月开始的“长时间”关门可能会增加支持美联储在11月会议上维持政策不变的论据。投资者和美联储面临的另一个潜在问题是：他们可能是盲目行事。2013年的政府停摆推迟了大多数联邦经济报告的发布，包括通胀、就业和零售销售报告。

晴天云2023-08-22

美股“短线回调”还是“大崩盘”？大摩高盛各有看法

将在更长时间内保持高利率的押注。关于美联储政策前景的下一个线索将于本周晚些时候出现，届时美联储主席鲍威尔将在杰克逊霍尔央行年会上发表讲话。

金融界2023-08-21

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