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【一周科技动态】高盛行业首席分析师跳槽4万亿的英伟达；微软4万亿临门一脚直裁员？

动中小盘位列最佳表现板块。航空股（如达美、联合）因业绩预期抬升表现强劲，而传统消费或能源板块走势则相对平淡，体现出当前市场内部存在明显结构性轮动特征。大科技本周波动开始分化，至7月10日收盘，过去一周AAPL-0.01%，MSFT+2.12%，NVDA+4.36%，AMZN+1.06%，GOOG-0.57%，META+1.92%，TSLA-1.83%。影响资产组合的核心交易策略——一周大科技核心观点英伟达的4万亿里程碑英伟达本周成为首个跨过4万亿美元市值的公司，也成为市场在“关税影响”下，最无惧不确定因素而拥挤的交易之一。All in AI对英伟达来说已经体现在行业标准上了，尽管市场对“业绩见顶”及定制加速器崛起存有担忧，但公司在多方面具备结构性优势，有望持续跑赢同业。下一个催化剂可能会来自财报，重要的核心看点无非 AI变现提升营收能见度：主要是AI的增量对营收贡献的不确定性。变量在于企业层面的降本效应。但是显示AI基础设施的资本支出将在未来2-3年保持增长趋势，尽管增速可能放缓。这种趋势有望在未来几个季度提升市场对英伟达2026年营收的信心，缓解“增长见顶”疑虑。客户基础多元化，分散集中风险。数据中心业务过去65%-70%的收入来自美国大型云服务商（Hyperscalers），但在Gen-AI的推动下，客户结构正在扩展，包括主权客户和新兴超大规模客户（Emerging Hyperscalers）我们估算，主权AI客户在FY25贡献了120亿美元收入（约占数据中心收入的10%），且FY26还将进一步增长。此外，企业级客户（Enterprise）采纳AI基础设施的趋势也在增强，有助于进一步分散客户集中度，并缓解中国市场出口限制带来的地缘政治风险。 Blackwell加速部署，库存担忧被夸大。市场对Blackwell部署可能延迟存在噪音，多家投行的实地调研显示其部署进度顺利。Blackwell已占FY25 Q1数据中心收入的70%，Hopper到Blackwell的过渡已基本完成。目前，超大客户每周部署约1000台GB200机架，并将在Q2继续扩大规模，这将有效缓解市场对ODM库存堆积的担忧。行业的领导地位将有利于公司的估值，主要表现在研发投入远超竞争对手、软件生态系统CUDA生态、多种模型上NVIDIA平台准确性表现优于 $美国超微公司(AMD)$ 等对手。从估值上看，NVDA的前瞻市盈率（未来12个月）的表现稍稍落后于 $博通(AVGO)$ ，但领先于AMD和 $迈威尔科技(MRVL)$ 。同时在历史5年的水准看也没有到平均水平。顺便一提最近的一个八卦： $高盛(GS)$ 此前一直覆盖英伟达的明星分析师Toshiya Hari于前两月离职，直接加入了英伟达！这种双向奔赴也算是最顶级的“推荐评级”了。分析师跳槽甲方很常见，但跨界去英伟达这种巨头很少见，尤其对方是AI芯片霸主，IR团队需要极强的行业洞察。期权观察家——大科技期权策略本周我们关注：MSFT大裁员相比英伟达的"二元风险"，微软因业务多元化具备一定下行保护——即使AI增长不及预期，整体冲击相对可控。微软是AI应用生态的"服务商"，通过将AI技术融入现有产品矩阵（如Azure、Office）来创造价值。其成功依赖于企业和消费者是否愿意为AI增强服务支付溢价，路径比英伟达更复杂。但是它也有它的估值与增长挑战，其市值快速攀升至接近4万亿美元，但面临20多年来最高的预期PE，市场对其未来表现要求极高。 AI业务目前仅贡献约4%的总收入（约115亿美元），虽增长迅速但占比仍有限。关键风险与问题：与OpenAI的合作关系存在不确定性，可能影响技术获取；自研AI芯片受挫，难以摆脱对英伟达的依赖；内部效率问题突出，单位员工收入低于同行，近期大规模裁员（计划再裁9000人）反映转型压力。期权方面，尽管MSFT股价一直新高，但可能突破4万亿也是市场趋势，本周回调之后买盘力量并不弱。从未来几周的未平仓期权的数据来看，市场对其最高冲击510股价也较有信心。再给个持仓大科技股的理由——为何"TANMAMG"组合总超大盘？七巨头（Magnificent Seven）组成一个投资组合(“TANMAMG”组合)，等权重、每季度重新调整权重。回测结果从2015年以来表现是远超 $标普500(.SPX)$ 的，总回报达到了2565.62%，同期SPY回报264.90%，超额收益2300.72%。今年以来大科技股也完全实现正收益，回报为4.14%，不及 $标普500ETF(SPY)$ 的7.42%；过去一年组合的夏普比率下降至0.52，SPY为0.52，组合的信息比率0.34。

老虎证券07-11 16:18

纳指、标普续创新高！英伟达市值收盘历史性超过4万亿美元，加密概念、稀土股大幅走强

空因业绩展望乐观大涨11.99%，带动美联航、美国航空分别上涨14.33%和12.72%。中概股延续强势表现，纳斯达克中国金龙指数收涨0.9%，中通快递、贝壳、蔚来等涨幅居前。美国初请失业金人数连续四周下降劳动力市场方面，美国至7月5日当周初请失业金人数为22.7万人，低于预期的23.5万人，且为连续第四周下降，创两个月来最低水平。这表明雇主不太愿意解雇员工，但续请失业金人数的上升则显示失业者找到新工作的难度较大。整体来看，美国劳动力市场数据强于预期，一定程度上削弱了市场对美联储降息的预期。美联储内部对降息存在分歧，特朗普再催降息市场关注的另一焦点是美联储的货币政策动向。美联储内部对是否降息存在分歧。根据美联储发布的6月货币政策会议纪要，大多数官员预计会在今年晚些时候恢复降息，但也有两位官员明确表示支持在7月的会议上立即降息。美联储理事沃勒认为，即便6月就业数据表现强劲，美联储仍应考虑在7月议息会议上降息，因为美国通胀已明显降温，就业市场趋稳。然而，纽约联储主席约翰·威廉姆斯则表示，需要更多数据来确认通胀是否开始稳定向下，且劳动力市场是否继续保持健康。美国总统特朗普在社交媒体上多次敦促美联储主席鲍威尔降息，批评当前利率政策过高，增加了美国的再融资成本。特朗普甚至考虑在鲍威尔离任前为美联储任命一位“影子主席”，以施压降息。大宗商品市场波动，原油价格下跌大宗商品市场方面，国际原油价格集体下跌。WTI原油期货和布伦特原油期货价格分别下跌2.21%和1.91%。分析人士指出，随着关税问题逐步落地，原油市场需求端迎来季节性拐点，利多逻辑驱动逐步弱化。同时，石油主产国增产逐步兑现，供需增量节奏差异导致基本面矛盾积累，中长期利空因素可能浮出水面。相比之下，国际贵金属价格小幅上涨。COMEX黄金期货价格上涨0.36%，伦敦现货黄金价格涨0.31%。国信期货表示，短期来看贵金属价格或延续震荡态势，但中期来看，国际贸易局势复杂多变、地缘扰动因素频繁出现，加上美联储货币政策滞后于通胀的结构性矛盾，共同为贵金属价格构筑了底部支撑。

金融界07-11 08:27

7月10日固态电池下跌0.09%，板块个股中一科技、宏工科技跌幅居前

2.19%）、诺德股份（2.03%）、美联新材（2.03%）、福田汽车（1.81%）、ST合纵（1.8%）、雄韬股份（1.63%）、石大胜华（1.61%）

金融界07-10 19:27

7月10日固态电池概念下跌0.09%，板块个股中一科技、宏工科技跌幅居前

2.19%）、诺德股份（2.03%）、美联新材（2.03%）、福田汽车（1.81%）、ST合纵（1.8%）、雄韬股份（1.63%）、石大胜华（1.61%）序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比 1 301150 中一科技 23.68 -7.93 -2820.12万 -4.55 2 301662 宏工科技 108.61 -5.97 737.52万 1.64 3 002846 英联股份 15.67 -5.03 -7606.85万 -14.50 4 002992 宝明科技 60.38 -4.94 -1508.23万 -4.21 5 688170 德龙激光 26.66 -4.27 1146.28万 9.02 6 002866 传艺科技 19.39 -4.01 -7118.86万 -12.90 7 688333 铂力特 60.1 -3.72 -1383.86万 -2.52 8 688573 信宇人 29.54 -3.15 -1674.23万 -8.20 9 603052 可川科技 26.74 -3.12 -846.59万 -11.86 10 688683 莱尔科技 24.3 -3.11 -25.88万 -0.70 11 002850 科达利 107.55 -3.01 -724.38万 -2.39 12 688388 嘉元科技 21.26 -2.97 -6177.74万 -14.48 13 688199 久日新材 25.65 -2.84 -1721.91万 -9.68 14 688638 誉辰智能 36.92 -2.48 -528.38万 -16.56 15 001359 平安电工 37.95 -2.37 -933.31万 -2.90 16 833284 灵鸽科技 28.81 -2.34 -1304.31万 -8.27 17 603212 赛伍技术 12.12 -2.34 -1980.14万 -4.54 18 688155 先惠技术 47.58 -2.3 -2718.37万 -14.86 19 300473 德尔股份 31.37 -2.27 -4588.11万 -17.46 20 605088 冠盛股份 35.25 -2.25 -4428.70万 -22.70 板块涨幅居前的股票包括：硅宝科技（18.29%）、工智退（11.54%）、豪森智能（7.49%）、豪鹏科技（5.5%）、滨江集团（5.43%）、三孚新科（5.32%）、德方纳米（5.06%）、回天新材（4.35%）、联得装备（3.67%）、温州宏丰（3.45%）、南方精工（3.09%）、国瓷材料（2.78%）、普利特（2.51%）、厦门钨业（2.19%）、诺德股份（2.03%）、美联新材（2.03%）、福田汽车（1.81%）、ST合纵（1.8%）、雄韬股份（1.63%）、石大胜华（1.61%）

金融界07-10 19:27

7月9日塑料制品下跌0.34%，板块个股泛亚微透、瑞丰高材跌幅居前

2.35%）、新莱福（-2.25%）、美联新材（-2.16%）、聚石化学（-2.13%）、中仑新材（-2.12%）、派特尔（-2.06%）、银禧科技（-2.06%）、太湖远大（-1.88%）、鹿山新材（-1.87%）、东材科技（-1.84%）、洁特生物（-1.78%）、杭州高新（-1.68%）、皇马科技（-1.67%）、科拜尔（-1.66%）、富岭股份（-1.6%）、国风新材（-1.53%）序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比 1 688386 泛亚微透 51.56 -3.63 160.00万 1.14 2 300243 瑞丰高材 10.77 -2.62 -716.61万 -6.76 3 603928 兴业股份 16.41 -2.61 -5320.43万 -14.87 4 301196 唯科科技 66.6 -2.53 564.75万 1.91 5 837174 宏裕包材 16.65 -2.35 8.39万 0.32 6 301323 新莱福 42.62 -2.25 -334.69万 -4.85 7 300586 美联新材 11.35 -2.16 -6446.94万 -14.81 8 688669 聚石化学 18.87 -2.13 -290.03万 -11.96 9 301565 中仑新材 23.14 -2.12 -3348.06万 -22.78 10 836871 派特尔 17.08 -2.06 -423.84万 -8.49 11 300221 银禧科技 8.56 -2.06 -2021.43万 -11.88 12 920118 太湖远大 27.72 -1.88 72.29万 3.67 13 603051 鹿山新材 28.37 -1.87 -2726.50万 -23.93 14 601208 东材科技 11.75 -1.84 77.01万 0.06 15 688026 洁特生物 16.58 -1.78 -691.79万 -13.68 16 300478 杭州高新 14.65 -1.68 -1040.49万 -8.40 17 603181 皇马科技 12.96 -1.67 -837.45万 -7.22 18 920066 科拜尔 33.15 -1.66 -73.01万 -1.89 19 001356 富岭股份 15.35 -1.6 -2356.29万 -5.60 20 000859 国风新材 7.06 -1.53 -3991.34万 -18.85 板块涨幅居前的股票包括：上纬新材（20.05%）、家联科技（4.2%）、双象股份（2.07%）、宁波色母（1.95%）、沪江材料（1.91%）、爱丽家居（1.86%）、神剑股份（1.79%）、和顺科技（1.7%）、国恩股份（1.67%）、金富科技（1.42%）、江苏博云（1.29%）、天秦装备（0.87%）、英科再生（0.77%）、海象新材（0.53%）、福莱新材（0.5%）、大东南（0.44%）、斯迪克（0.43%）、茶花股份（0.37%）、至正股份（0.34%）、裕兴股份（0.3%）

金融界07-09 20:48

7月9日塑料制品概念下跌0.34%，板块个股泛亚微透、瑞丰高材跌幅居前

69万 -4.85 7 300586 美联新材 11.35 -2.16 -6446.94万 -14.81 8 688669 聚石化学 18.87 -2.13 -290.03万 -11.96 9 301565 中仑新材 23.14 -2.12 -3348.06万 -22.78 10 836871 派特尔 17.08 -2.06 -423.84万 -8.49 11 300221 银禧科技 8.56 -2.06 -2021.43万 -11.88 12 920118 太湖远大 27.72 -1.88 72.29万 3.67 13 603051 鹿山新材 28.37 -1.87 -2726.50万 -23.93 14 601208 东材科技 11.75 -1.84 77.01万 0.06 15 688026 洁特生物 16.58 -1.78 -691.79万 -13.68 16 300478 杭州高新 14.65 -1.68 -1040.49万 -8.40 17 603181 皇马科技 12.96 -1.67 -837.45万 -7.22 18 920066 科拜尔 33.15 -1.66 -73.01万 -1.89 19 001356 富岭股份 15.35 -1.6 -2356.29万 -5.60 20 000859 国风新材 7.06 -1.53 -3991.34万 -18.85 板块涨幅居前的股票包括：上纬新材（20.05%）、家联科技（4.2%）、双象股份（2.07%）、宁波色母（1.95%）、沪江材料（1.91%）、爱丽家居（1.86%）、神剑股份（1.79%）、和顺科技（1.7%）、国恩股份（1.67%）、金富科技（1.42%）、江苏博云（1.29%）、天秦装备（0.87%）、英科再生（0.77%）、海象新材（0.53%）、福莱新材（0.5%）、大东南（0.44%）、斯迪克（0.43%）、茶花股份（0.37%）、至正股份（0.34%）、裕兴股份（0.3%）

金融界07-09 20:47

7月4日农业种植下跌0.16%，板块个股润丰股份、骑士乳业跌幅居前

1.09%）、泸州老窖（0.91%）、美联新材（0.89%）

金融界07-04 17:58

7月4日农业种植概念下跌0.16%，板块个股润丰股份、骑士乳业跌幅居前

1.09%）、泸州老窖（0.91%）、美联新材（0.89%）序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比 1 301035 润丰股份 55.95 -3.88 -1319.14万 -10.95 2 832786 骑士乳业 11.78 -3.76 -471.50万 -1.67 3 872895 花溪科技 34.44 -3.53 -953.46万 -11.98 4 603789 *ST星农 5.56 -3.47 -636.70万 -16.68 5 600543 莫高股份 6.57 -3.1 24.21万 0.18 6 870508 丰安股份 19.95 -3.01 -321.33万 -17.37 7 603336 宏辉果蔬 6.1 -2.87 -1307.24万 -10.30 8 831855 浙江大农 20.84 -2.75 -114.72万 -4.16 9 870866 绿亨科技 10.16 -2.5 -637.69万 -13.93 10 603879 永悦科技 6.31 -2.47 -1082.49万 -13.87 11 000833 粤桂股份 12.09 -2.34 -2930.15万 -10.73 12 002539 云图控股 9.64 -2.13 -2784.22万 -16.12 13 300829 金丹科技 16.9 -2.09 -3311.86万 -25.88 14 301556 托普云农 90.0 -2.07 242.58万 1.32 15 002133 广宇集团 2.89 -2.03 -147.85万 -4.33 16 002556 辉隆股份 5.83 -1.85 -5207.42万 -30.35 17 603166 福达股份 14.6 -1.82 -1318.23万 -7.98 18 003042 中农联合 16.72 -1.7 -98.02万 -1.56 19 300511 雪榕生物 6.5 -1.66 -1059.99万 -6.87 20 600883 博闻科技 7.93 -1.61 -338.36万 -13.27 板块涨幅居前的股票包括：科拓生物（12.67%）、秋乐种业（5.49%）、富邦科技（4.46%）、晨光生物（4.29%）、广康生化（4.02%）、大禹节水（3.64%）、康惠制药（3.36%）、康农种业（3.08%）、ST岭南（2.7%）、神农种业（2.62%）、润农节水（2.16%）、物产中大（2.03%）、荃银高科（1.66%）、中信尼雅（1.43%）、厦门象屿（1.26%）、永太科技（1.15%）、丰乐种业（1.13%）、万向德农（1.09%）、泸州老窖（0.91%）、美联新材（0.89%）

金融界07-04 17:57

7月3日钠离子电池概念上涨1.0%，板块个股传艺科技、联得装备涨幅居前

2.22%）、山东章鼓（2.04%）、美联新材（2.01%）、拓邦股份（1.86%）、浙江医药（1.81%）、容百科技（1.69%）、雄韬股份（1.4%）、中伟股份（1.24%）、普路通（1.12%）序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比 1 002866 传艺科技 20.5 7.5 1.98亿 17.17 2 300545 联得装备 32.65 5.97 3419.83万 10.06 3 300750 宁德时代 262.59 4.85 13.19亿 15.08 4 300903 科翔股份 10.77 4.77 2029.77万 3.56 5 300409 道氏技术 16.65 4.45 1.05亿 6.09 6 002709 天赐材料 18.95 4.18 1.77亿 12.00 7 688063 派能科技 47.99 3.43 2258.11万 4.88 8 300014 亿纬锂能 46.39 3.07 1.08亿 6.52 9 688275 万润新能 40.9 2.71 1551.40万 12.27 10 300207 欣旺达 20.15 2.54 2656.16万 3.54 11 688184 ST帕瓦 10.5 2.24 163.10万 13.09 12 002125 湘潭电化 14.25 2.22 1.19亿 8.53 13 002598 山东章鼓 11.5 2.04 749.72万 1.65 14 300586 美联新材 11.19 2.01 5467.46万 15.29 15 002139 拓邦股份 13.7 1.86 1632.08万 5.60 16 600216 浙江医药 15.18 1.81 1014.35万 2.22 17 688005 容百科技 23.44 1.69 4974.00万 6.94 18 002733 雄韬股份 16.62 1.4 -260.14万 -1.28 19 300919 中伟股份 33.36 1.24 382.92万 1.62 20 002769 普路通 9.03 1.12 549.01万 2.70 板块跌幅居前的股票包括：维科技术（-4.46%）、ST开元（-2.28%）、高乐股份（-1.98%）、永太科技（-1.94%）、翔丰华（-1.71%）、领湃科技（-1.67%）、百川股份（-1.42%）、普利特（-1.03%）、天际股份（-0.94%）、蔚蓝锂芯（-0.9%）、七彩化学（-0.48%）、中欣氟材（-0.34%）、恒大高新（-0.33%）、三峡能源（-0.23%）

金融界07-03 17:37

7月2日钠离子电池下跌1.0%，板块个股科翔股份、维科技术跌幅居前

.55%）、天际股份（-2.55%）、美联新材（-2.4%）、拓邦股份（-2.11%）、联得装备（-2.1%）、雄韬股份（-2.09%）、七彩化学（-2.06%）、永太科技（-1.98%）、高乐股份（-1.94%）、中国长城（-1.84%）、道氏技术（-1.79%）、南都电源（-1.73%）、浙江医药（-1.52%）、圣阳股份（-1.51%）、孚能科技（-1.46%）序代码股票名称现价涨跌幅主力资金净额主力资金净占比 1 300903 科翔股份 10.28 -7.8 -7934.01万 -13.84 2 600152 维科技术 7.4 -6.09 -299.42万 -0.25 3 002455 百川股份 7.06 -5.74 -2.68万 -0.01 4 002866 传艺科技 19.07 -5.73 -2836.72万 -3.93 5 002769 普路通 8.93 -2.93 -667.91万 -2.71 6 688707 振华新材 13.35 -2.55 -576.59万 -4.25 7 002759 天际股份 9.55 -2.55 -4797.19万 -13.60 8 300586 美联新材 10.97 -2.4 1127.65万 3.64 9 002139 拓邦股份 13.45 -2.11 -3415.99万 -11.28 10 300545 联得装备 30.81 -2.1 -1270.41万 -9.34 11 002733 雄韬股份 16.39 -2.09 -1472.35万 -8.83 12 300758 七彩化学 14.73 -2.06 -2268.54万 -10.18 13 002326 永太科技 12.4 -1.98 -3067.75万 -15.94 14 002348 高乐股份 4.04 -1.94 640.56万 4.38 15 000066 中国长城 14.42 -1.84 -11817.33万 -16.43 16 300409 道氏技术 15.94 -1.79 1533.33万 2.08 17 300068 南都电源 15.35 -1.73 -6314.28万 -13.87 18 600216 浙江医药 14.91 -1.52 -3919.29万 -10.42 19 002580 圣阳股份 13.7 -1.51 -3098.60万 -11.75 20 688567 孚能科技 14.17 -1.46 -303.19万 -2.02 板块涨幅居前的股票包括：翔丰华（3.51%）、容百科技（2.49%）、ST开元（2.33%）、派能科技（1.55%）、上海洗霸（1.46%）、ST帕瓦（1.38%）、天赐材料（1.34%）、中伟股份（1.23%）、芭田股份（0.93%）、格林美（0.79%）、华阳股份（0.74%）、三峡能源（0.7%）、恒大高新（0.66%）、德创环保（0.66%）、多氟多（0.41%）

金融界07-02 18:59

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