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创新主线不变，港股医药逆市上行，恒生医疗ETF(513060)、港股创新药精选ETF(520690)双双翻红，冲击5连涨
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远大医药(00512)上涨2.69%；翰森制药(03692)领跌6.13%，绿叶制药(02186)下跌2.76%，锦欣生殖(01951)下跌2.07%。港股创新药精选ETF(520690)上涨0.59%，冲击5连涨。最新价报1.03元。拉长时间看，截至2025年8月19日，港股创新药精选ETF近1周累计上涨6.78%，涨幅排名可比基金1/2。流动性方面，港股创新药精选ETF盘中换手1.69%，成交667.03万元。拉长时间看，截至8月19日，港股创新药精选ETF近1周日均成交1.02亿元。【事件/资讯】 1）药明生物：公布中期业绩，上半年营收99.5亿元（+16.1%）、净利27.6亿元（+54.8%）；新增综合项目86个创同期新高，并上调全年收入指引至14%–16%。 2）华东医药：发布2025年半年报，上半年营收216.75亿元（+3.39%），归母净利润18.15亿元（+7.01%）；拟实施中期分红6.14亿元。 3）诺诚健华：2025年半年报营收7.31亿元（+74.26%），归母净利润**-3009万元**；核心品种奥布替尼上半年销售6.37亿元（+52.84%）。 4）泽璟制药：在研品种注射用ZGGS34获FDA临床试验（IND）批准，适应症为晚期实体瘤。 5）以岭药业：中药创新药小儿连花清感颗粒新药注册上市申请获NMPA正式受理，用于儿童急性上呼吸道感染风热感冒证。 6）外盘/情绪：隔夜美股XBI生物科技ETF收跌1.56%；昨日港股恒指-0.21%，恒生医疗保健生物医药板块走低。【机构解读】 CXO：一方面药明生物上调全年指引并披露项目数创纪录，显示订单转后期/商业化与产能利用率提升正在兑现，中期层面有望带动板块贝塔修复。另一方面，药明康德昨日大跌核心原因在于政策预期与情绪共振：市场担忧9月美国“生物安全/生物安保法案”上会推进、海外合规不确定性再起，提前进行风险对冲。技术面上前期涨幅过大、筹码偏集中，叠加机构减仓与ETF被动赎回触发的获利了结与止损共振，放大了短线跌幅。海外合规与地缘不确定性仍是压制估值弹性的关键变量，回调可关注龙头CRDMO与有利润支撑的创新药平台的逢低布局机会。创新主线不变，基本面与管线双线驱动，偏好“有兑现”的增长。华东医药半年报延续稳健，商业化落地与创新产品放量贡献确定性；诺诚健华靠奥布替尼提速放量、亏损显著收窄，验证单品种扩适应证+医保覆盖的放大效应。对业绩的实际贡献需看审评进度与放量节奏。【相关ETF】恒生医疗ETF(513060)及场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)：跟踪恒生医疗保健指数，一键覆盖港股医疗保健（制药/器械/服务）核心资产。港股创新药精选ETF(520690)：紧密跟踪恒生港股通创新药精选指数，聚焦港股创新药龙头与高研发属性标的规模方面，恒生医疗ETF近1周规模增长1.44亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/3。数据显示，杠杆资金持续布局中。恒生医疗ETF本月以来融资净买额达370.80万元，最新融资余额达2.70亿元。截至8月19日，恒生医疗ETF近2年净值上涨58.59%，QDII股票型基金排名12/91，居于前13.19%。从收益能力看，截至2025年8月19日，恒生医疗ETF自成立以来，最高单月回报为28.34%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为79.42%，上涨月份平均收益率为7.42%。截至2025年8月19日，恒生医疗ETF近1年超越基准年化收益为0.66%，排名可比基金1/3。截至2025年8月15日，恒生医疗ETF近1年夏普比率为2.42。回撤方面，截至2025年8月19日，恒生医疗ETF今年以来相对基准回撤0.60%，在可比基金中回撤最小。回撤后修复天数为43天。费率方面，恒生医疗ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.15%。跟踪精度方面，截至2025年8月19日，恒生医疗ETF近1年跟踪误差为0.060%，在可比基金中跟踪精度最高。从估值层面来看，恒生医疗ETF跟踪的恒生医疗保健指数最新市盈率（PE-TTM）仅31.04倍，处于近3年14.66%的分位，即估值低于近3年85.34%以上的时间，处于历史低位。恒生医疗ETF紧密跟踪恒生医疗保健指数，恒生医疗保健指数提供一项市场参考指标，反映在香港上市、主要经营医疗保健业务证券的整体表现。数据显示，截至2025年8月19日，恒生医疗保健指数(HSHCI)前十大权重股分别为百济神州(06160)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、药明生物(02269)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、京东健康(06618)、三生制药(01530)、翰森制药(03692)、药明康德(02359)，前十大权重股合计占比61.62%。资金流入方面，港股创新药精选ETF最新资金净流出104.20万元。拉长时间看，近10个交易日内，合计“吸金”2791.89万元。回撤方面，截至2025年8月19日，港股创新药精选ETF成立以来最大回撤5.45%，相对基准回撤0.12%。回撤后修复天数为3天。费率方面，港股创新药精选ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年8月19日，港股创新药精选ETF今年以来跟踪误差为0.108%，在可比基金中跟踪精度最高。港股创新药精选ETF紧密跟踪恒生港股通创新药精选指数，恒生港股通创新药精选指数旨在反映可经港股通买卖，业务与创新药研究、开发及生产相关的香港上市公司之表现。数据显示，截至2025年8月19日，恒生港股通创新药精选指数(HSSCPB)前十大权重股分别为百济神州(06160)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、药明生物(02269)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、三生制药(01530)、翰森制药(03692)、药明康德(02359)、再鼎医药(09688)，前十大权重股合计占比77.49%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）恒生医疗ETF(513060)，场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)。港股创新药精选ETF(520690)，一件捕捉中国创新药产业发展机遇。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-20 09:55
又涨停！服务器巨头冲击万亿
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权给海外企业，最终触及海外市场。港股翰森制药昨日公布中期业绩报喜，上半年创新药收入占比超过了八成，早盘一度冲高涨近7个点。值得一提的是，今年6月，翰森制药官宣授予再生元GLP-1/GIP双受体激动剂HS-20094海外独占许可，潜在最高总金额超20亿美元。根据机构分析，考虑到创新药密集兑现期到来，国家政策支持力度持续明确，创新药产业发展趋势及产业升级主线已经较明确。光模块、光通信相关个股持续活跃。德科立、天孚通信一度涨超12%，长飞光纤、剑桥科技、新易盛、太辰光、光库科技等均有明显涨幅。近期，OpenAI首席执行官Sam Altman表示，他希望在未来投入数万亿美元用于开发和运行人工智能服务所需的基础设施建设。华为概念持续走强，细分环节如华为海思、华为鸿蒙、华为欧拉、华为昇腾齐开花，诚迈科技走出20cm涨停，赛微电子、四川长虹、润和软件、云从科技、常山北明、深圳华强等继续上涨。消息面上，近日，华为宣布原生鸿藏设备数超过1000万，取得了里程碑式的突破，而9月即将召开的华为全联接大会，以及后续新旗舰机型的发布，都使得投资者对华为新产品、新技术抱有较高的期待。另外，15日华为Pura80系列手机现已推送鸿蒙Harmony OS 5.1.0.217SP2版本更新，安装包体积为1.52GB通过本次更新，日历和备忘录体验将得到进一步提升。值得一提的是，本次更新后手机设置界面时隔多年再次显示麒麟处理器型号。再来看机器人板块，上午具身智能、减速器、执行器、电机等概念股集体拉升，南方精工直线涨停，股价创历史新高，丰立智能、鼎智科技、大叶股份等涨超10%。消息面上，19日上海市经济和信息化委员会等三部门联合发布《上海市加快推动“AI+制造”发展的实施方案》（以下简称《实施方案》）。《实施方案》要求加快机器人应用。支持电子信息、汽车、装备等重点行业面向重复性强、危险性高、对健康存在危害的工作场景部署应用工业机器人；推动智能机器人在装配、焊接、喷涂、物料搬运等环节开展规模化应用；推动钢铁、船舶等行业打造人机协同智能制造作业单元，实现复杂工序无人化；制定工业场景人形机器人安全性可靠性检验检测方法，推动产品“持证上岗”。另外，实施方案提出目标，上海市将推动3000家制造业企业实现智能化应用；打造10个行业标杆模型，形成100个标杆智能产品等等，盘中多只上海本地股大幅拉升。芯原股份一度触及20%涨停，上海机电、灿芯股份、移远通信、步科股份等纷纷跟涨。消费电子在权重股带动下表现更加强势，近期全景无人机产品即将上市的影石创新涨超10%。 AI液冷服务器、果链双重加持下的“代工巨头”工业富联今天更是直接冲击涨停。上周，服务器代工巨头交出了一份出色的半年报成绩，收入和归母净利润增长都超过了35%，符合市场对AI算力服务器出货量的大概预期。其中二季度公司整体服务器营收增长超50%，云服务商服务器营收同比增长超150%，AI服务器营收同比增长超60%；上半年800G高速交换机营收较2024全年增长近三倍。业绩释放之后，市场加速调整估值预期，公司股价涨幅接近35%。36倍市盈率和超过9700亿元市值都已经创下新高，但在出色的业绩和AI叙事互相印证下，公司的第二成长曲线在AI浪潮里充分受益，万亿并不遥远。 02、存款搬到了股市沪深两市成交额25884亿，较昨日缩量1758亿。昨日上证冲击十年新高，两市成交额放量4000多亿。上周四和上周五，成交额与两融余额更是连续两日双破2万亿，这属于历史上都极少发生过的现象，足以印证当下增量资金在推动市场风险偏好。从市场走势来看，自4月初以来，上证指数日涨幅从未超过2%，不经意间，已越过3700点。慢牛的味道虽然不够刺鼻，但整体符合资本市场政策的引导，与去年9.24那波行情本质截然不同。从资金走向来看，不光是主力资金（外资、险资）撑起了这波行情，“存款搬家”现象也引起关注。据数据显示，7月居民存款单月减少1.11万亿元，同比多降0.78万亿元，而非银行业金融机构存款增加2.14万亿元，同比多增1.39万亿元，表明部分储蓄资金或通过基金、股票等渠道流入资本市场。而作为资金入市的重要渠道，股票型ETF成交额也在快速攀升，回到了4月初的高点。以及，财政部公布的数据，1—7月证券交易印花税936亿元，同比也大幅增长了62.5%。从下面这张图可以看出，居民存款和股票总市值的比值处在高位，意味着居民存款目前是空间非常大的潜在增量资金来源，尤其下半年高利率定期存款批量到期，因此慢牛行情的推进在流动性依然有望得到支撑。从融资盘的角度，也可以看到资金面为A股市场的持续上涨提供了有力支撑。上周两融余额时隔十年再度突破2万亿元。当时市场在1）“反内卷”定调；2）中美经贸会谈；3）一季报业绩增速筑底回暖三重边际利好推动基本面改善预期，融资盘从6月开始呈现加速流入趋势。不过，参照过往快速流入的节奏，当前加速流入趋势估计已经处在后半程，如果没有新的边际利好因素，譬如经济数据的超预期改善，那么后续融资盘逐渐放缓也可能是大概率事件，指数也可能从上涨转入高位震荡。一旦融资盘流入速度放缓后，投资者大概会纠结的是该追业绩好的行业，还是该追题材概念多的板块。根据机构统计，实际上只靠题材催化，缺少业绩支撑的领涨行业出现回调的概率会更大一些。并且，8月下旬是中报披露密集期，市场回归业绩，或者红利板块会有更大的动力。同时，确定性较强的科技主线依然是最优选择，这些板块包括AI算力、消费电子、军工、创新药等方向。下半年通常是国产科技行业的密集技术发布周期，譬如消费电子，三季度对于该行业来说是传统旺季，各大终端将密集发布AI手机、AR眼镜等新品，届时板块进入量产高峰，产业链稼动率也会快速提升，而且关税继续延迟90天让市场担忧得以暂时缓解。苹果和其供应链公司的股价已经为即将到来的秋季发布会预热，不少供应链公司同时横跨了数个高景气产业链，譬如工业富联、蓝思科技、领益智造等等。据媒体报道，从产业链人士处独家获悉，苹果iPhone17已进入大规模量产阶段。富士康作为苹果iPhone的主要代工生产商，其郑州厂区正开展旺季招工。机构研报称，iPhone17大改版本结合更完备的AI功能有望进一步助推销售。iPhone17有望在SoC芯片AI能力提升、散热、FPC软板、电池及后盖等方面迎来升级及价值量提升。 03、尾声总的来说，从增量资金结构来看，增配空间确实非常大，科技+金融逐步推动指数震荡向上，我们要习惯慢牛的味道。但热度总会消退，融资盘不会一直加速流入。现阶段，市场并不缺信息和催化，尤其是这些大产业，长趋势板块，如AI算力、创新药、军工等，短期快速上涨且估值过高的板块还是可以再等等。
格隆汇08-19 18:48
牛市主线，创新药还当得起吗？创新药ETF沪港深（159622）倒车接人
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涨超7%，恩华药业涨超5%，华东医药、翰森制药涨超4%，科伦博泰生物、科伦药业涨超2%，天士力、百利天恒、贝达药业强势跟涨；CXO和部分创新药回调显著，中国生物制药跌超7%，信达生物、泽璟制药狄俄超4%，药明康德、药明合联、药明生物跌超3%。牛市气氛已经到位，最近市场处于普涨和轮动加速的大环境中。此时，不仅有人要问，创新药这条年初就启动的主线，还能延续吗？很显然，创新药上半年最强板块之一，最近调整，市场更倾向于认为是短期涨幅高了以后的回调，后边应该还是会起来的——证据就在于每次创新药回调，都有大笔资金流入创新药ETF。至于创新药还能不能做牛市主线，我们不妨看看创新药目前上涨的逻辑有哪些，一一分析：首先，这波创新药行情是流动性催化的行情，后面还有一个大催化——美联储降息。美联储降息对于创新药的提振作用是很强的。原因无他，创新药高研发、长周期投入、高风险，注定了药企需要持续融资以支撑管线推进，资金就是创新药企的血液。利率水平决定了医药生物的融资成本；利率也决定了创新药企分母端的贴现率，从而影响了创新药的整体估值中枢。因此，在上一轮美联储加息周期，从2021到2024，国内创新药企在分母端利率承压、分子端集采的约束下，走了将近4年的熊市。目前，美国总统特朗普和财政部长贝森特等人屡次向美联储施压，呼吁大幅度降低利率，虽然鲍威尔还是比较谨慎，但是市场预期9月降息概率已超85%。8月21日至23日，杰克逊霍尔央行年会上，鲍威尔将发表演讲，也被市场视作一个重要的信号。我们只能说，在今年没降息的情况下中国创新药已经走出一波行情了，那么在美联储迟早要降息的积极变量下，没准此前的行情只是创新药牛市的第一阶段，福气还在后头。因此，流动性逻辑非但没变，未来还是个加分项。其次，创新药的BD主线。今年上半年，创新药对外授权首付款已超过25亿美元，交易总金额近500亿美元，与去年全年水平几乎相仿。从上半年以来的国产创新药出海浪潮看，未来，BD这碗饭，中国创新药还可以吃好久。2030年前，全球将有近2000亿美元重磅药物专利相继到期，全球创新管线开启囤积潜力管线的军备竞赛，中国在全球热门靶点中的贡献度最高，部分Biotech已经形成持续输出优质项目的“BD流水线”，并通过战略绑定获得MNC的优先选择权。往后看，下半年中国创新药管线的刷屏还将继续。进入8月，下半年的创新药产业大会将逐渐临近，当前WCLC((世界肺癌大会)、ESMO(欧洲肿瘤内科学会)标题已公布，后续摘要发布和LBA((最新突破摘要)更新值得关注，或将成为下一轮估值“催化剂”，同时更多的BD交易也在积极推进中，今年下半年中国创新药企对外授权有望继续密集达成。因此，创新药出海井喷这个强逻辑也没变。第三，创新药政策强支持。国家医保局近日公示了2025年国家医保药品目录及商保创新药目录初审药品名单，更新了DRG/DIP付费管理办法；多款备受关注的双抗、CAR-T疗法、ADC等肿瘤药物同时通过了基本目录和商保目录的形式审查，多款代谢、CNS等慢病领域新药也初审通过了商保创新药目录。再送关注GLP-1减肥药赛道的小伙伴一个将落地的好消息：WHO拟于2025年9月发布基于GLP-1的疗法治疗成人肥胖症的新指南，有望进一步推动GLP-1类药物销售。综上，创新药下跌的时候，大家要看清楚，到底为啥大跌？是不是短期降温才能行稳致远？股票价格反映的是投资者对未来的预期，这么这种支持未来预期的核心逻辑变了吗？没有变，那么回调，或是低位补仓的窗口，创新药，仍旧是强劲的市场主线。创新药行情还能走多久？接下来8月、9月又会有重磅海外医药会议，以及10月、11月的医保目录和商保创新药目录，所以炒作的空间和题材还是很充足的。往后看，一方面，国内创新药潜在重点临床数据催化密集，伴随学术会议召开有望陆续读出。另一方面，预期BD资金和二级热度上涨将反哺国内新药研发需求起量以及一级创新药项目融资活跃度提升，内需CXO有望受益。宏观层面，美元加息周期对新药投融资造成的压力逐步缓解，与之强相关的海外新药前端研发需求开始回暖，相关公司订单改善趋势延续，业绩确定性较强。创新药主线和左侧板块困境反转依然是2025年医药板块的最大投资机会。看好创新药板块的投资者可借道创新药ETF沪港深（159622），一键布局50只头部沪港深创新药企业，4成港股，6成A股，截至2025/8/18，前十大成份股为：药明康德、恒瑞医药、百济神州、信达生物、药明生物、康方生物、石药集团、中国生物制药、科伦药业、华东医药。注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。融资融券业务具有财务杠杆作用，属于中高风险业务，投资者可能承担由于投资规模放大、对市场及个股走势判断错误等可能导致的投资损失扩大风险。投资者在从事融资融券交易期间，如果不能按照约定的期限清偿债务，或上市证券价格波动导致担保物价值与其融资融券债务之间的比例低于维持担保比例，且不能按照约定的时间、数量追加担保物时，将面临担保物被强制平仓的风险。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，仅代表撰文时市场表现，基于市场环境的不确定性和多变性，不作为任何投资建议，所涉观点后续可能发生调整或变化。本文引用数据仅供参考，不作为投资建议和收益承诺。基金投资人在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要及其更新等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性,并请提前进行风险承受能力测评，选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品进行投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。中证沪港深创新药产业指数业绩如下：2015年32.9%；2016年-4.0%；2017年53.8%；2018年-29.0%；2019年56.0%；2020年47.4%；2021年-12.5%；2022年-22.3%；2023年-14.6%；2024年-16.3%；2025年1-6月24.8%。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证沪港深创新药产业指数基日：2014-12-31）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-19 14:35
翰森制药2025中期业绩：创新药收入占比超八成 70余项创新药临床高效推进
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19日 /美通社/ -- 8月18日，翰森制药（03692.HK）发布2025年中期业绩公告。2025年上半年，翰森制药收入约人民币74.34亿元（单位下同），同比增长约14.3%；溢利约31.35亿元，同比增长约15.0%；每股基本盈利约0.53元，同比增长约14.8%；派发中期股息每股23.16港仙。 2025年上半年，翰森制药创新药与合作产品销售收入61.45亿元，同比增长22.1%，占总收入比例上升至82.7%，创新药与合作产品销售收入成为报告期内驱动业绩上扬的主要因素。 2025年上半年，翰森制药研发开支约14.41亿元，同比增长20.4%，占总收入比例约19.4%。公司正在推进超70项创新药临床试验，分属40余个候选创新药。报告期内，翰森制药B7-H3靶向ADC（HS-20093）、B7-H4靶向ADC（HS-20089）、靶向IL-23p19单抗（HS-20137）进入Ⅲ期临床试验，另有包含两项ADC在内的8款新候选创新药首次获批临床。这些高潜在研管线将为公司未来发展提供持续的驱动力。翰森制药的主要产品集中在抗肿瘤、抗感染、中枢神经系统、代谢及其他疾病等领域。2025年上半年，以创新药阿美乐®为代表的抗肿瘤产品收入约45.31亿元，占总收入约60.9%。作为中国首个原研EGFR-TKI，阿美乐®在肺癌领域持续突破，目前已获批上市4项适应症，在巩固其在局部晚期或转移性NSCLC（Ⅲ-Ⅳ期）优势的同时，将其应用领域拓展至早中期NSCLC（Ⅱ-Ⅲ期），实现对NSCLC更大范围的覆盖，持续领跑中国原研三代EGFR-TKI。2025年6月，阿美乐®（英国商品名Aumseqa®)获英国药品与保健品监管局（MHRA）批准上市，成为首个海外上市的中国原研EGFR-TKI。在对外合作方面，翰森制药近3年来的多起License-out交易受到业界广泛关注。2024年12月，翰森制药与MSD就开发、生产和商业化口服小分子GLP-1受体激动剂HS-10535的全球独家许可达成对外授权，并于2025年上半年自MSD收取的BD许可费首付款计入合作收入1.12亿美元。2025年6月，翰森制药授予再生元（Regeneron）在研GLP-1/GIP双受体激动剂HS-20094海外独占许可。凭借此交易，翰森制药已于2025年7月获得8,000万美元首付款，并有资格收取最高19.3亿美元的里程碑付款，以及未来潜在产品销售的双位数百分比特许权使用费。另外，在大热的ADC研发赛道，此前翰森制药License out授予GSK的两款ADC（B7-H3靶向HS-20093、B7-H4靶向HS-20089），由翰森制药主导的国内研究，也在报告期内进展迅速。其中，HS-20093用于广泛期小细胞肺癌、骨肉瘤、非鳞状非小细胞肺癌先后被纳入突破性治疗药物，已在中国就骨与软组织肉瘤、小细胞肺癌开展III期临床研究，并同步开展用于治疗头颈癌、去势抵抗性前列腺癌、食管鳞癌及其他实体瘤的多项PoC临床；HS-20089用于含铂耐药复发上皮性卵巢癌、输卵管癌或原发性腹膜癌适应症也获评突破性治疗药物，并在中国开展卵巢癌相关III期临床研究。根据财报，2025年上半年公司经营活动净现金流入36.05亿元，拥有现金及银行存款271.04亿元，稳健的财务表现及强大的现金流，为支持公司未来持续创新研发投入奠定坚实基础。
美通社08-19 14:26
四连涨后首次回调！100%纯度的港股通创新药ETF(159570)跌超2%，资金疯狂净流入超10亿元！商保创新药目录初审通过，支付端空间拓宽！
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石药集团跌超2%。上涨方面，联邦制药、翰森制药涨超2%，荣昌生物微涨。注：成分股仅做展示，不作为个股推介成分股消息面上，8月18日，联邦制药发布公告盈喜，预期本集团截至2025年6月30日止6个月的净溢利约为人民币18.5亿元，而截至2024年6月30日止6个月的净溢利约为人民币14.91亿元。荣昌生物公告，与日本参天制药株式会社全资子公司参天中国达成协议，将具有自主知识产权的RC28-E注射液有偿许可给参天中国，荣昌生物将从参天中国取得2.5亿元人民币的首付款，以及最高可达5.2亿元人民币的开发及监管里程碑付款和最高可达5.25亿元人民币的销售里程碑付款。会议方面，2025 年世界肺癌大会（WCLC）将于9月6日至9月9日于在西班牙巴塞罗那开启。值得关注的是，8月12日起，港股通创新药ETF（159570）标的指数修订正式生效。标的指数的调整频率变为一年四次，同时提高了成分股的纯度，明确剔除医药外包服务（CXO）公司，成为一只100%纯度的创新药指数。【商保创新药目录初审通过，支付端空间拓宽！】 8月12日，医保局发布《关于公示通过2025年国家基本医疗保险、生育保险和工伤保险药品目录及商保创新药目录调整初步形式审查的药品及相关信息的公告》，121个药品通过商保创新药目录的初步形式审查。光大证券指出，从申请策略上，79个同时出现在基本医保目录和商保创新药目录的公示名单中，相当于上了“双保险”。靶向药物是商保目录申报主力：单抗注射液中，PD-(L)1单抗的申报数量最多；CAR-T疗法中，国内7款获批上市的CAR-T 产品中，5款申报了本次商保创新药目录；ADC、双抗的申报主体大部分是外资药企。商保创新药的支付管理政策空间更大：商保目录中创新药，可不计入基本医保的自费率指标，以及集采可替代品种的监测范围；符合条件的商保创新药可不纳入按病种付费范围，经审核评议程序后支付。在我国创新药“全球新”药物不断涌现的背景下，商保创新药目录的推行有望为创新药开辟更广阔市场空间。建议重点关注研发实力强且已有商业化创新药产品上市的企业。 2025年医药需重塑底层逻辑，掘金支付视角。综合人口结构、政策框架、经济环境等一系列复杂变化的趋势，光大证券认为，在需求侧无法无限扩张的情况下，需要结构性甄选投资机会，而其中的核心矛盾就在于支付意愿与支付能力。因此，从支付视角，基于医药产业内的三种付费渠道：院内支付、自费支付、海外支付，分别进行梳理，看好院内政策支持、人民群众需求扩容、出海周期上行三大方向。（来源：光大证券20250818《医药生物行业跨市场周报》）【商保有望成为创新药“第二增长曲线”】长城国瑞证券指出，医保局公布2025年商保创新药目录初审名单：超百款创新药入围，涵盖肿瘤（如CAR-T疗法、戈沙妥珠单抗）、罕见病、慢病（如阿尔茨海默症药、口服司美格鲁肽）等领域。此举释放“商保承接高价值创新药”信号，有望成为创新药“第二增长曲线”。 2025年世界肺癌大会（WCLC）即将召开：将展示靶向、免疫治疗及外科领域突破，亮点集中于ADC药物（如TROP2、HER2靶点）及双抗疗法。建议重点关注以下两类企业：1）肿瘤、代谢性疾病和罕见病治疗领域：兼具临床价值管线与优质商业化能力的创新企业。2）肺癌创新药赛道：具备领先布局优势的企业，特别是拥有差异化靶点管线储备、较强海外BD（商务拓展）和商业化能力的企业。（来源：长城国瑞证券20250818《商保创新药目录初审名单发布》）【关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570）】港股通创新药ETF（159570）标的指数100%布局创新药产业链！港股通创新药ETF（159570）标的指数是弹性更高的创新药，截至7月末，2025年内涨幅超109%，港股医药类指数领先！底层资产是港股，可以T+0交易！关注中国硬核创新药力量，新质生产力代表，认准港股通创新药ETF（159570），场外联接（A类：021030；C类：021031）！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。港股通创新药ETF（159570）标的指数为国证港股通创新药指数，该指数近5个完整年度（2020-2024）的涨幅分别为88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-19 14:25
融资净买入近3000万元居市场前列！港股创新药ETF(513120)规模逼近200亿元
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前十大权重股合计占比70.59%，其中翰森制药涨超4%，康方生物跟涨。值得一提的是，该指数生物制品+化学制药权重占比达92.5%，这也是当下ETF跟踪的指数中，较为“纯血”的创新药行业指数之一。规模方面，Wind数据显示，港股创新药ETF最新规模达196.65亿元，创成立以来新高。资金流入方面，拉长时间看，港股创新药ETF近10个交易日内，合计“吸金”28.96亿元。融资买入方面，2025年8月18日，港股创新药ETF获融资买入8.42亿元，融资净买入2982.27万元，居全市场第一梯队。港股创新药ETF(513120)，（联接A:019670，联接C:019671）：紧密跟踪中证香港创新药指数，投资港股创新药产业。值得注意的是，港股创新药ETF(513120)支持T+0交易，这意味着投资者可以在交易日内进行多次买卖，极大地提高了资金的使用效率和流动性。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-19 12:55
创新药产业多点突破，减肥药概念股受关注，恒生医疗ETF(513060)近1周规模增长5.51亿元，港股创新药精选ETF(520690)冲击5连涨
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联邦制药(03933)上涨7.87%，翰森制药(03692)上涨5.61%，讯飞医疗科技(02506)上涨5.42%，科伦博泰生物-B(06990)上涨4.34%，思派健康(00314)上涨3.45%。恒生医疗ETF(513060)下跌0.27%，最新报价0.74元。拉长时间看，截至2025年8月18日，恒生医疗ETF近1周累计上涨9.50%。流动性方面，恒生医疗ETF盘中换手8.65%，成交6.87亿元。拉长时间看，截至8月18日，恒生医疗ETF近1月日均成交25.96亿元，居可比基金第一。截至2025年8月19日 09:53，恒生港股通创新药精选指数(HSSCPB)下跌0.08%。成分股方面涨跌互现，联邦制药(03933)领涨7.87%，翰森制药(03692)上涨5.61%，科伦博泰生物-B(06990)上涨4.34%；中国生物制药(01177)领跌3.03%，药明合联(02268)下跌1.71%，绿叶制药(02186)下跌1.50%。港股创新药精选ETF(520690)上涨0.19%，冲击5连涨。最新价报1.05元。拉长时间看，截至2025年8月18日，港股创新药精选ETF近1周累计上涨9.13%。流动性方面，港股创新药精选ETF盘中换手6.56%，成交2693.26万元。拉长时间看，截至8月18日，港股创新药精选ETF近1周日均成交9247.63万元。【事件/资讯】 8月18日，A股减肥药概念股集体上涨，其中，翰宇药业涨超14%，金凯生科涨超12%，圣诺生物涨6%，阳光诺和、ST诺泰涨超4%。消息面上，诺和诺德于8月15日宣布，美国FDA已加速批准其重磅疗法Wegovy(2.4 mg司美格鲁肽)的补充新药申请(sNDA)，用于治疗伴有中度至重度肝纤维化(2期或3期)的非肝硬化型代谢功能障碍相关脂肪性肝炎(MASH)成人患者。研发端，申联生物两连板后澄清主营为兽用生物制品，艾滋病单抗等创新药由联营公司独立运营。迈威生物ADC管线7MW4911获FDA许可开展I/II期临床，切入结直肠癌等消化道肿瘤赛道。基本面层面，智飞生物上半年营收与利润大幅下滑并转亏；医美龙头爱美客上半年收入与净利同比下行，但宣布现金分红并完成境外并购。【机构解读】政策主线：政策+BD双轮驱动。目录双轨（基本医保+商保创新药）意味着“能进医保走医保、谈不成进商保”的支付闭环雏形已定，释放“真创新更易放量”的信号；时间轴看，8月公示收官→三季度评审与谈判→10–11月结果发布，政策催化将贯穿3–4个月窗口。对A+H公司而言，已在公示名单内或具有新增适应症者，阶段性更易获得资金关注。结构与节奏：情绪端由GLP-1“适应症扩围”与中资创新药出海催化带动，但分化加剧：一方面，短线题材股上涨更多反映预期再定价，本土标的多处于API或早研阶段、兑现滞后；另一方面，真正的β在于有临床读出/国际化进展与现金流健康的创新药与优质器械。疫苗与医美体现消费与竞争压力，预计仍以“以价换量/产品迭代”寻底修复。互联网医疗（平台+药房/到家）在高增长与盈利改善带动下，是H股医药里相对收益的主赛道之一。【相关ETF】恒生医疗ETF(513060)及场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)：跟踪恒生医疗保健指数，一键覆盖港股医疗保健（制药/器械/服务）核心资产。 #港股创新药精选ETF(520690)：紧密跟踪恒生港股通创新药精选指数，聚焦港股创新药龙头与高研发属性标的。规模方面，恒生医疗ETF近1周规模增长5.51亿元，实现显著增长，新增规模位居可比基金1/3。数据显示，杠杆资金持续布局中。恒生医疗ETF最新融资买入额达2.03亿元，最新融资余额达2.26亿元。截至8月18日，恒生医疗ETF近2年净值上涨60.88%，QDII股票型基金排名10/91，居于前10.99%。从收益能力看，截至2025年8月18日，恒生医疗ETF自成立以来，最高单月回报为28.34%，最长连涨月数为6个月，最长连涨涨幅为79.42%，上涨月份平均收益率为7.42%。截至2025年8月18日，恒生医疗ETF近1年超越基准年化收益为0.63%，排名可比基金1/3。截至2025年8月15日，恒生医疗ETF近1年夏普比率为2.42。回撤方面，截至2025年8月18日，恒生医疗ETF今年以来相对基准回撤0.60%，在可比基金中回撤最小。回撤后修复天数为43天。费率方面，恒生医疗ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.15%。跟踪精度方面，截至2025年8月18日，恒生医疗ETF近1年跟踪误差为0.060%，在可比基金中跟踪精度最高。从估值层面来看，恒生医疗ETF跟踪的恒生医疗保健指数最新市盈率（PE-TTM）仅31.82倍，处于近3年17.55%的分位，即估值低于近3年82.45%以上的时间，处于历史低位。恒生医疗ETF紧密跟踪恒生医疗保健指数，恒生医疗保健指数提供一项市场参考指标，反映在香港上市、主要经营医疗保健业务证券的整体表现。数据显示，截至2025年8月18日，恒生医疗保健指数(HSHCI)前十大权重股分别为百济神州(06160)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、药明生物(02269)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、京东健康(06618)、三生制药(01530)、翰森制药(03692)、药明康德(02359)，前十大权重股合计占比62.16%。规模方面，港股创新药精选ETF最新规模达4.04亿元，创成立以来新高。份额方面，港股创新药精选ETF本月以来份额增长4400.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金1/2。资金流入方面，港股创新药精选ETF最新资金净流出418.14万元。拉长时间看，近10个交易日内，合计“吸金”3392.32万元。回撤方面，截至2025年8月18日，港股创新药精选ETF成立以来最大回撤5.45%，相对基准回撤0.12%。回撤后修复天数为3天。费率方面，港股创新药精选ETF管理费率为0.50%，托管费率为0.10%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年8月18日，港股创新药精选ETF今年以来跟踪误差为0.112%，在可比基金中跟踪精度最高。港股创新药精选ETF紧密跟踪恒生港股通创新药精选指数，恒生港股通创新药精选指数旨在反映可经港股通买卖，业务与创新药研究、开发及生产相关的香港上市公司之表现。数据显示，截至2025年8月18日，恒生港股通创新药精选指数(HSSCPB)前十大权重股分别为百济神州(06160)、信达生物(01801)、康方生物(09926)、药明生物(02269)、石药集团(01093)、中国生物制药(01177)、三生制药(01530)、翰森制药(03692)、药明康德(02359)、再鼎医药(09688)，前十大权重股合计占比77.97%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）恒生医疗ETF(513060)，场外联接(博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)A：014424；博时恒生医疗保健ETF发起式联接(QDII)C：014425)。港股创新药精选ETF(520690)，一件捕捉中国创新药产业发展机遇。以上产品风险等级为：中高（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）风险提示：基金不同于银行储蓄和债券等固定收益预期的金融工具，不同类型的基金风险收益情况不同，投资人既可能分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。基金的过往业绩并不预示其未来表现。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎决策并自行承担风险，不应采信不符合法律法规要求的销售行为及违规宣传推介材料。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-19 10:24
港股开盘：恒指涨0.26%、科指涨0.24%，科网股走势分化，影视股走强橙天嘉禾涨15%
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润15.6亿元，同比增长28.6%。翰森制药(03692.HK)：上半年收入74.34亿元，同比增加14.27%；净利润31.35亿元，同比增加15.02%。美图公司(01357.HK)：上半年营收18.2亿元，同比增长12.3%；净利润3.97亿元，同比增长30.8%。华宝国际(00336.HK)：上半年收入16.21亿元，同比增长2.5%；净利润1.18亿元，同比增长298.1%。思派健康(00314.HK)：上半年收入12.24亿元；总毛利1.76亿元，毛利率14.4%；正常化净亏损1199.6万元，同比大幅收窄59.6%。科伦博泰生物-B(06990.HK)：上半年收入约9.5亿元，同比降31.3%；净亏损约6940万元，同比盈转亏。安德利果汁(02218.HK)：上半年收入9.48亿元，同比增长50%；净利润2.01亿元，同比增长50.3%。路劲(01098.HK)：发布盈警，预计中期净亏损约19亿-21亿港元。惠记集团(00610.HK)：发布盈警，预计中期净亏损同比扩大至约8亿-9亿港元。云锋金融(00376.HK)：发布盈喜，预计中期净利润约4.8亿港元，同比大幅增加约139%。合富辉煌(00733.HK)：发布盈警，预计中期净亏损1.3亿-1.6亿港元。 JS环球生活(01691.HK)：发布盈警，预计中期净亏损不多于5600万美元，同比盈转亏。联邦制药(03933.HK)：发布盈喜，预计中期净利润约为18.5亿元，同比上升。橙天嘉禾(01132.HK)：发布盈喜，预计净利润超1.25亿港元，同比扭亏为盈。稀美资源(09936.HK)：发布盈喜，预计中期净利润约8180万-1亿元，同比增加。国际资源(01051.HK)：发布盈喜，预计中期净利润约5900万美元，同比增加。思城控股(01486.HK)：发布盈喜，预计中期净利润超5000万港元，同比扭亏为盈。新华保险(01336.HK)：前7月累计原保费收入为1378.06亿元，同比增长23%。零跑汽车(09863.HK)：7月份汽车交付量达50129台。先瑞达医疗-B(06669.HK)：微导丝的注册申请获北京市药品监督管理局批准，用于引导和放置诊断或治疗用器械。恒瑞医药(01276.HK)：海曲泊帕乙醇胺片的药品上市许可申请获国家药监局受理，用于化疗为主的抗肿瘤治疗所致血小板减少症成人患者。小鱼盈通(00139.HK)：拟投资浙江出海数字技术，布局短剧市场。机构观点兴业证券认为，随着市场持续回暖，本轮行情中机构的优势也逐步显现，进一步与本轮“慢牛”“健康牛”实现共振和正向循环。A股走好带动券商开户业务出现积极变化。媒体记者调研发现，多数券商反馈开户实现增长，有部分券商今日单日开户数量创8月以来新高。与9·24行情不同，并未出现大面积开户量暴增情形，新增客户数量同比增幅普遍处于30%至50%区间，其中具备引流渠道的机构表现较为突出，显示市场交投热情稳步回升。招商证券指出，在经济活跃度有限的情况下，居民存款持续活化，7月M1增速继续回升的同时M2-M1剪刀差继续收窄，居民存款同比多减7800亿元而非银部门存款同比多增1.39万亿元，存款由企业和居民流向非银部门特征明显。华泰证券指出，8月以来，指数层面震荡中枢仍在上移，但波动率明显放大。当下，市场处于交易主线相对缺乏、海外及国内重要事件等待验证的关键阶段，也正是仓位调整的窗口期，对后续行情并不悲观。中报视角下，建议关注高景气估值性价比的游戏、互联网电商龙头；估值修复较多但业绩预喜率高、增长预期有望上修的创新药和大金融，包括香港本地金融股。中泰证券表示，上周煤炭板块的上涨并非"再通胀交易"回归，而是高股息资产再定价的结果。在无风险利率低位、政策强化现金流可见性的背景下，煤炭股5%-10%的高股息率显著提升了投资吸引力。社保实缴和国资盘活政策进一步强化了这一逻辑：前者通过稳定成本端抑制PPI大幅波动，后者通过改善财政环境增强高股息资产配置价值。当前市场更看重分红回报而非周期弹性，"底线思维"下的防御性配置成为资金首选。
金融界08-19 09:35
中证港股通医药卫生综合指数上涨1.71%，前十大权重包含药明康德等
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（4.1%）、药明康德（3.23%）、翰森制药（2.9%）。从中证港股通医药卫生综合指数持仓的市场板块来看，香港证券交易所占比100.00%。从中证港股通医药卫生综合指数持仓样本的行业来看，医药卫生占比100.00%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。特殊情况下将对指数进行临时调整。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当港股通证券范围发生变动导致样本不再满足互联互通资格时，指数将相应调整。跟踪港股通医药C的公募基金包括：易方达中证港股通医药卫生综合联接A、易方达中证港股通医药卫生综合联接C、平安中证港股通医药卫生综合联接A、平安中证港股通医药卫生综合联接C、平安中证港股通医药卫生综合ETF、银华中证港股通医药卫生综合ETF、易方达中证港股通医药卫生综合ETF、鹏华中证港股通医药卫生综合ETF。
金融界08-18 20:05
重磅适应症获批，国产新药大有可为？创新药ETF沪港深（159622）近一月规模增长过亿元
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案，包括恒瑞医药、信达生物、华东医药、翰森制药、通化东宝等也都已布局了GLP-1类减重药，也包括下一代口服小分子药物，此外在GLP-1多肽生产管线方面，药明康德、凯莱英等具备全球优势。业内普遍认为，中国已经成为全球增速最快的GLP-1增量市场，而中国市场上不仅仅是跨国巨头之间的争霸赛，随着信达、华东、恒瑞等本土巨头的加入，越来越多的产品开始涌现。值得注意的是，除了信达、恒瑞等专攻创新药，由于司美格鲁肽在国内专利保护期将在2026年到期，因此GLP-1仿制药赛道也已经暗流涌动。截至最近，正式申报司美格鲁生物类似药上市申请的中国药企，已经达到了整整7家，包括8月申请的惠升生物和石药集团，以及早先的九源基因、丽珠集团、华东医药、齐鲁制药、联邦制药等5家药企。但是这7家只是先头部队，起码还有10款以上的司美格鲁肽类似药处于II/III期临床试验阶段。也就是说，起码20款以上的司美格鲁肽生物类似药和原研药一起同场厮杀，是大概率可以看到的场景。因此，未来的降糖/减重药物市场，或将出现分层效应，高价市场被以替尔泊肽为代表的双靶点乃至三靶点GLP-1类药物占据，低价市场将被以司美格鲁肽类似药占领。GLP-1的竞争，在中国会不会复现PD-1的几十家大混战，或许难有定论。但是，对于中国的患者而言，或将在1~2年内将用上全世界价格最便宜、可选范围最丰富的司美格鲁肽生物类似药…… 只能说，利好GLP-1创新药赛道上有自己优势的药企比如信达、恒瑞，以及利好GLP-1产业链上生产原料药和做CDMO的企业，比如药明康德、凯莱英。创新药行情还能走多久？接下来8月、9月又会有重磅海外医药会议，以及10月、11月的医保目录和商保创新药目录，所以炒作的空间和题材还是很充足的。往后看，一方面，国内创新药潜在重点临床数据催化密集，伴随学术会议召开有望陆续读出。另一方面，预期BD资金和二级热度上涨将反哺国内新药研发需求起量以及一级创新药项目融资活跃度提升，内需CXO有望受益。宏观层面，美元加息周期对新药投融资造成的压力逐步缓解，与之强相关的海外新药前端研发需求开始回暖，相关公司订单改善趋势延续，业绩确定性较强。创新药主线和左侧板块困境反转依然是2025年医药板块的最大投资机会。看好创新药板块的投资者可借道创新药ETF沪港深（159622），一键布局50只头部沪港深创新药企业，4成港股，6成A股，截至2025/8/15，前十大成份股为：药明康德、百济神州H股、恒瑞医药、信达生物、药明生物、康方生物、石药集团、中国生物制药、药明康德H股、翰森制药。注：基金管理人对文中提及的板块和个股仅供参考，不代表基金管理人任何投资建议，不代表基金持仓信息或交易方向，个股涨幅不代表本基金未来业绩表现，不构成任何投资建议或推介。融资融券业务具有财务杠杆作用，属于中高风险业务，投资者可能承担由于投资规模放大、对市场及个股走势判断错误等可能导致的投资损失扩大风险。投资者在从事融资融券交易期间，如果不能按照约定的期限清偿债务，或上市证券价格波动导致担保物价值与其融资融券债务之间的比例低于维持担保比例，且不能按照约定的时间、数量追加担保物时，将面临担保物被强制平仓的风险。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上内容仅供参考，仅代表撰文时市场表现，基于市场环境的不确定性和多变性，不作为任何投资建议，所涉观点后续可能发生调整或变化。本文引用数据仅供参考，不作为投资建议和收益承诺。基金投资人在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要及其更新等产品法律文件，充分认识基金的风险收益特征和产品特性,并请提前进行风险承受能力测评，选择与自身风险承受能力相匹配的基金产品进行投资。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。中证沪港深创新药产业指数业绩如下：2015年32.9%；2016年-4.0%；2017年53.8%；2018年-29.0%；2019年56.0%；2020年47.4%；2021年-12.5%；2022年-22.3%；2023年-14.6%；2024年-16.3%；2025年1-6月24.8%。数据来源：中证指数有限公司。指数历史业绩不预示指数未来表现，也不代表本基金未来表现。（中证沪港深创新药产业指数基日：2014-12-31）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云08-18 14:04

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