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首席经济学家夏乐：中国退休人士的年龄从全球来看相对较低

？从全球角度来看，许多国家已经进入了老龄化社会，并出现了人口负增长的情况，包括日本、欧洲和韩国。以日本为例，虽然人口负增长对其经济产生了负面影响，但这种影响在某种程度上可能被夸大了。除了人口负增长，日本还面临其他问题，如泡沫破裂和不正确的政策，这些都对其经济状况产生了负面影响。因此，不能简单地将经济问题归咎于人口负增长。相比之下，欧洲的一些国家也出现了人口负增长，但对经济的破坏程度没有日本那么大。人口负增长对经济的影响主要来自两个方面。首先，随着老年人口不断增加，而年轻人口不足，会导致生产者数量减少。同时，消费者数量相对增加，给养老金系统带来巨大压力。因为工作人口减少，需要抚养的人口增多，现有的养老金体系可能会出现问题，这会给国家财政带来较大负担。这种影响在出现老龄化和快速老龄化的社会中是普遍存在的。另外，人口负增长会导致社会创新活力不足。大家通常认为年轻人更具有创造力，当一个社会有更多老年人的话，就有一种所谓的“暮气”，整个社会的创新能力和活力可能会受到影响。此外，还可能有劳动力不足的问题。但是我觉得劳动力不足的问题可以通过自动化和智能化来解决。但总体来说，人口负增长可能会对社会创造力带来影响。我们知道现在的经济最重要的发展动力是生产率的提高和创新性。中国制造业之所以发展得这么好，很大程度上是我们在“干中学”，在不停地创新，所以人口负增长可能对于这方面有很大的影响目前也不能说人口负增长的趋势就确定了。我认为无论是2022年还是2023年，大家多多少少对于生育的选择是受到疫情影响的，那么到2024年我想可能会有一定的恢复。但是从长远来看，由于之前的这种独生子女政策，导致育龄妇女越来越少，这可能进一步加剧人口负增长的趋势。那么这对于未来的生育率肯定是会有一定影响。从政策角度来讲，如何能够对冲，或者说是如何来鼓励生育，我相信，不单单是对于中国，应该是对于全球都是很重要的话题。对于中国来讲，我觉得还是有一些空间的，比如说我们可以用智能化、自动化替代劳动力。在养老金方面也需要进行一定的改革。现在中国的退休人士的年龄在全球来讲是相对比较低的，特别是跟发达国家相比，美国退休年龄六十七岁，很多欧洲国家退休年龄也超过六十五岁。在创新能力方面，中国的好处是人口基数大。有一千万人创新和有一亿人创新，这不是一个概念。我们参与创新的人数其实要远远高于其他国家，所以我们要提高个人的能力，增加人口的素质，增强他们参与创新的能力，如果外边再有好的环境，那么我相信中国应该还是有很多机会的，毕竟我们的人口基数很大，不到1000万的出生人口其实是很多国家人口的总数。以日本为例，日本在2012年时，还是日本前首相安倍在的时候，就推出了一些鼓励生育的政策，比如说对于育龄妇女的补贴，建幼儿园等，取得了一定的效果。那么在政策这样的杠杆调节之下，至少抵御人口问题对于经济的冲击，让它最小化，应该说是非常有希望。特别是中国还是发展中国家，是中等收入国家，那么还是有很多空间来发展经济。所以如果政策得当的话，我想人口问题对于我们中国经济的影响应该没有想象的那么可怕。【备注：本文分享于2024年1月19日】

金融界2024-01-26

2024年全国老龄健康工作会议在京召开

务。他指出，各级卫生健康部门要聚焦健康老龄化目标，以老年人健康为中心，建立完善老年健康服务体系，深入推进医养结合，不断增进广大老年人的健康福祉。一是强化顶层设计，推动相关政策措施落地生效；二是强化健康促进，提升老年人主动健康能力；三是强化体系建设，扩大优质服务供给；四是强化保障措施，为老龄健康事业发展提供坚强支撑。

金融界2024-01-26

创新药赛道酝酿中长期机会，恒生医疗ETF(513060)上涨1.27%，盘中成交额破6.2亿元

激该板块升温；另一方面从中长期看，人口老龄化、人均收入的提升都是不会改变的趋势。”此外，长期的政策方向支持和鼓励真创新，降低流通环节的损耗。去年反腐的行为加速了政策方向的行进速度，优质优价的方向对于有创新力的公司也是一个很好的筛选过程。陈西铭表示：“创新药一大特点就是它的市值波动非常大。很多创新药公司其实是没有利润的，是一个纯粹的风险资产，而且是使用未来的现金流折现的，因此行业的估值影响变量比较多。其中一项就是全球的无风险利率，还有对于一些大产品它的销售峰值和成功概率的一个判断。事实上不同的研究员和基金经理做出的判断也有非常大的区别，我们要在这样的一个行业中做投资，非常重要的一个环节就是控制风险。” 陈西铭透露了她比较看好的四个大品种。首先是GLP-1相关的药物，GMP万靶点相关药品的峰值，会在2030年左右达到千亿美金的级别。其次，非酒精性脂肪性肝炎相关的新药也值得关注。三是阿尔兹海默症的一些治疗手段。随着全球阿尔兹海默症人群的快速增长，相关治疗的费用将达到数千亿美元之巨。四是自身免疫的领域。由于相关领域病症种类多，研究困难大，自免药物经常是同一个药对应多个适应症，因此容易出现大单品。关于中国创新药企业的未来潜力，陈西铭预测，这些企业发展方向是从追赶到引领全球创新的方向，中国企业的发展也会逐渐的去接近全球顶尖企业的水平。此外，中国的创新药企业，其销售市场也会逐渐从只覆盖国内市场，向国内和海外市场并重过渡。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-26

美国财长耶伦称通胀受到“良好控制”

更长时间内保持在高很多的位置，由于人口老龄化，我们确实需要采取措施确保赤字下降并保持在可控水平，” 她说。”

金融界2024-01-26

今日定向降息，2月5日全面降准！A股哪些方向受益？

业的影响逐渐过去，并且中期来看我国人口老龄化正在加深，医疗需求将持续增加，未来一段时间医药的估值及公募基金等机构的持仓有望趋于均衡。相关ETF： 5GETF（515050）是全市场规模最大的5G通信主题ETF，风格偏向中大盘成长。成分股既覆盖光模块（CPO）、PCB、半导体、消费电子等算力基础设施板块，也在自动驾驶、云计算、物联网等5G应用场景板块有较高权重。成分股不乏工业富联、立讯精密、歌尔股份、光迅科技、中际旭创、天孚通信、新易盛、梦网科技、烽火通信、紫光股份等热门股。（联接基金A类：008086 C类：008087）科创100ETF华夏（588800）紧密跟踪上证科创板100指数，是科创板第一只，也是唯一一只中小盘风格指数，聚焦高成长科创黑马，重点覆盖半导体、医药、电池三大行业。（场外联接A类：020291/C类：020292) 大数据50ETF（516000）紧密跟踪中证大数据产业指数，覆盖大数据存储设备、大数据分析技术、大数据运营平台、大数据生产、大数据应用等领域，前十大权重股分别为科大讯飞、紫光股份、恒生电子、中科曙光、浪潮信息、用友网络、宝信软件、广联达等热门个股。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-25

比特派钱包下载更新Bitpie钱包安全的管理技术比特派钱包欢迎探索体验

本地户籍和市民化待遇。一线城市本身面临老龄化、少子化，经济又受到不利的影响。对于推进以人为本的城镇化和加快市民化进程，最近国常会已将其上升到了国家战略，因此这方面我认为还是可以加快改革的力度，要下决心在一线城市对外地人实施市民化、加强公共服务供给，既有利于社会和谐，也有利于经济增长，能够释放消费和投资的机会，还能够满足人民对美好生活的向往，可以说是一个多赢的举措。无论怎样呼吁加强推进改革的力度，我认为都是不过分的。

用户1706120033881ud42024-01-25

华泰证券：受益于老龄化、低渗透率、国产营销中国带状疱疹疫苗市场有望提速

华泰证券发布研究报告称，中国带状疱疹疫苗市场进入大幅增长阶段，2023 年市场规模约30亿，预计2024~2026 年市场增速约180%、80%、40%：1)中老年人接种池庞大且数量持续增长(60 年代婴儿潮逐渐步入60 岁);2)该行估算中国2023 年50 岁以上城镇人口接种率0.5%、累计渗透率0.8%，距离美国2021年年度接种率4.6%与累计渗透率18.5%存在较大差距;3)供给与销售出现大幅好转，百克于2023 年上市、GSK 于2024 年交付智飞生物，2026 年起重组蛋白国产化将启动。

金融界2024-01-24

2024年医药投资机会前瞻：创新+国际化是两大方向！行业大咖联袂解读为何港股通创新药ETF(159570)值得重点关注？

支出，整个支出规模都在逐年扩张，再叠加老龄化的趋势，总体来看，我国在医疗领域支出未来有望保持长期稳定增长。 “退可守”方面，医药股的公募持仓尚处于低位水平，同时，医药板块的估值也在历史低位。所以整体来看，医药板块当前正处在“攻守兼备”的情况下。（2）重点关注医药板块创新+国际化方向具体到行业策略上，建议2024年重点关注创新+国际化这一方向。首先，中国制造的出海目前已经有了一个非常好的表率，差异化“中国创新”即将从创新药临床陆续走向商业化，高性价比“中国智造”也正在逐步突破海外高端市场。其次，医疗器械方面，当前国内器械市场需求潜力依旧可期，国产替代有望加速。可关注市场空间较大、国产化率相对较低的优质赛道。再者，创新药产业链的需求有望在明年迎来恢复。近年来，创新药产业链经历了较长时间的调整，整体估值已调整到历史低位，后续随着投融资环境改善，有望迎来修复。从海外情况来看，环比已出现一些向好趋势。而对于传统领域，如消费医疗、中药这些版块，则建议投资者自下而上去选择一些拥有稳定商业模式、ROI上涨的优质个股。（3）港股创新药收获期已至，总体规模有望进一步扩大港股创新药领域，其实也承接了对整个创新药板块的分析。首先就是在政策端有比较大力的支持。一方面，《谈判药品续约规则》对名单目录、支付标准等进行了修订，鼓励了药企的创新；另一方面，审批机制不断完善，鼓励药企多进行差异化创新，叠加支付端边际转暖，国内创新药高质量发展进一步加快。细分领域上，国内创新药多点开花，总规模有望进一步扩大。国内创新药企在ADC领域表现亮眼，我国ADC在全球的临床占比达到了50%。此外，表现比较好的还包括了BCMA CAR-T技术，PROTAC技术，双特异性抗体技术等创新技术平台，以及一些率先布局的创新和差异化的小分子靶点。得益于研发投入的增加，利好创新药物的政策、医疗保险的动态调整等因素，我国创新药总体规模将进一步扩大。具体看港股通创新药公司的研发投入，2020年-2022年，37家港股通创新药公司的合计研发投入分别为351亿元、455亿元、522亿元，整个研发投入还是处于高增长的。与此同时，港股创新药企业也逐渐进入了商业化兑现期，37家公司2020-2022年累计归母净利润的年复合增长率达到了65%（数据来源：Wind）。最后，港股通创新药公司也具备稀缺属性和高性价比。一方面，港股通创新药的差异化是A股许多医药龙头不具备的；另一方面，当前AH股价差大，港股性价比高，未来有望迎来价差收敛。在兴业医药首席孙媛媛的分享基础上，港股通创新药ETF（159570）基金经理乐无穹也针对港股创新药产业的投资机会发表了最新观点。核心观点：（1）供需端局面打开，创新药进入高速发展期首先从需求端，创新药的需求刚性且持续。随着人口老龄化程度的加深，我国人均医疗卫生费用呈上升趋势，整体医药需求持续稳定增加，创新药长期向好趋势显现，未来潜力持续。从供给端，国内创新药进入收获期，国际认可度提升，出海进程加速。创新药产业链具有高壁垒、高回报的特征。近几年，国产创新药License out（对外授权）的数量及金额屡创新高，近期更有国产创新药龙头的PD-1、小分子药物在美获批上市，充分体现了国产创新药的国际认可度正在不断提升。（2）港股便宜，港股通创新药更便宜目前，AH股整体的溢价水平大概是50%-60%，意味着A股比港股贵接近60%；而医药板块 AH股溢价更是达到了100%，所以说港股通创新药更加便宜，而且溢价水平处于历史高位，同一资产在两地出现极端差异化定价的情况是难以持续的，价差收缩也为港股通创新药提供修复空间，这也意味着后续修复的时候，港股通创新药的反弹力度也会更大。数据显示，国证港股通创新药指数（987018）最新市销率仅3.41倍，处于2021年11月指数发布以来相对低位，估值分位数为0%（数据来源：Wind，截至1月23日），正处估值洼地，立足当下正式左侧布局良机，投资性价比相对较高。（3）港股创新药中市值超90%的股票属于港股通标的从投资范围角度，港股上市的创新药企业中已纳入港股通标的的证券，市值占比超90%；如果我们进一步筛选日均成交额超过500万港币的港股创新药，95%以上都在港股通的范围内。相比其他科技板块，港股创新药板块的港股通覆盖度是比较高的。因此，投资港股通范围内的创新药上市公司基本可以覆盖绝大多数的港股创新药标的。（4）国证港股通创新药——更集中、更纯粹的港股创新药标的指数近日刚上市的港股通创新药ETF（159570），跟踪标的指数为国证港股通创新药，这一指数的特点是更集中、更纯粹。首先，它的前十大成份股均为港股创新药产业链的核心个股，合计权重为71.2%；成份股中CXO的比例比较低，仅占15.2%，创新药权重占比达84.8%。而像恒生医疗保健指数、港股通医疗保健指数等，创新药占比大概在60%，并且也会包含一些医药流通、互联网医疗的类似企业；相较而言，国证港股通创新药指数的创新药纯粹性会更好，创新药集中度更高。总的来说，如果投资者想投资更集中、更纯粹、弹性更大的港股创新药，相关产品港股通创新药ETF（159570）。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。文中个股仅作为指数成份股客观展示，不代表任何投资建议。投资人应当阅读《基金合同》等法律文件，了解基金的风险收益特征。港股通创新药ETF（159570）属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险等。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-24

首部“银发经济”政策文件出台，诊疗及康复领域迎发展良机

方正证券认为，鉴于庞大的内需、快速的老龄化进程与本身医药行业的刚需属性，医药结构性行情仍然持续，创新与出海方向作为增量的业务来源，仍将大有可为，是我们看好未来医药投资演绎的重要方向，出海方向建议或可重点关注医疗器械。医疗器械指数ETF（159898）复制中证全指医疗器械指数走势，主要覆盖医疗设备、医疗耗材、体外诊断、医美等医疗细分领域，表征A股医疗器械板块走势。未来，在医疗刚需、国产替代加速、器械出海等多重利好共振下，医疗器械板块有望迎来修复行情。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-01-23

浙江省民政厅长：2035年全省60岁以上老人将超两千万

“我省步入老龄化时间早，人口老龄化趋势较为严峻，目前全省60岁以上户籍老人达到1340万，占比26%。预计未来10年，每年都将净增70万以上，到2035年将超过2000万人。从常住人口来看，由于浙江引进外来人口多，截至2022年底，全省常住老年人占比为20.2%，略高于全国19.8%的平均水平。总体而言，随着老年人越来越多，养老的关注度和期望值也越来越高。”1月23日，浙江省民政厅厅长陈斌在省十四届人大二次会议“厅长通道”上回答记者提问时表示。

金融界2024-01-23

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