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科创100ETF（588190）吸金力凸显，连续10日资金净流入

域，投资价值凸显。在国内医药创新、人口老龄化趋势下，医药板块具备较高的投资价值。第二大权重行业电子行业近期受国内芯片赛道热度带动，景气程度攀升。素有“行业风向标”之称的费城半导体指数的上涨拐点通常领先半导体企业库存周转天数高点1-2个季度。本轮周期中，费城半导体指数向上拐点出现于2022年底，展望四季度，半导体板块或酝酿复苏预期。此外，美联储9月暂停加息，短期有望利好北向资金流入A股市场，尤其是科创赛道。

金融界2023-10-11

科创100ETF(588190)连续10日净流入

23.9.27)。在国内医药创新、人口老龄化趋势下，医药板块具备较高的投资价值。电子板块有望迎来“曙光” 自华为 " 先锋计划 " 发布后，“遥遥领先”成为网络热词，国内芯片赛道关注度高涨，带动科创100指数的第二大权重行业——电子行业。(数据来源：Wind，截至2023.9.27，中信一级行业分类，电子占比18.1%。) 国内方面，作为头部科技公司，华为发布全面智能化战略，判断第四次工业革命将至，大算力是基础。从海外市场来看，上游AI算力龙头产品供不应求，二季报业绩及三季度指引均大幅超过市场预期，对算力赛道的高景气形成验证。如果AI大产业为芯片行业带来的高成长性可以叠加行业自身周期底部向上的修复动能，那预期差驱动下的板块估值中枢修复或值得期待。素有“行业风向标”之称的费城半导体指数的上涨拐点通常领先半导体企业库存周转天数高点1-2个季度。本轮周期中，费城半导体指数向上拐点出现于2022年底，展望四季度，半导体板块或酝酿复苏预期。(信息来源：西南证券、天风证券 ) 美国暂停加息有望吸引外资流入科创赛道此次美国9月暂停加息，短期有望利好北向资金流入A股市场，尤其是科创赛道。总体来看，美国等西方发达国家数十年来经济体增速放缓，叠加互联网泡沫、金融危机等系统性风险事件，政府常使用天量宽松政策救市，市场上充斥着大量低机会成本资金。反观包括我国在内的新兴发展国家，总量经济增速处于相对高位，结构上经济高质量转型取得显著成效，拥有一大批较高成长性的企业，吸引外资逐步流入。进一步从赛道来看，科创赛道对外资的吸引力更是显著增强。高估值是科技创新类企业的共同特征，在经典未来现金流折现模型中，分母受无风险利率直接影响的折现率对高估值股票影响更大。美国加息预期放缓抑制全球无风险利率的上行，从而提升科创类企业的估值中枢，对资金吸引力随之抬升。当下，在美国加息预期放缓的流动性环境下，聚焦医药、电子等科创核心板块的科创100ETF(588190)或更适合把握科创赛道修复机遇。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-11

10月10日国常会有哪些新关切？专利转化、老年助餐服务、分层分类社会救助文件通过

合，形成工作合力，确保取得实效。随着老龄化程度的不断加深，养老正成为全社会面临的紧急且重要的课题。对于大多数老年人来说，居家养老无疑更受青睐。以北京为例，目前入住养老机构的老年人仅占户籍老年人口的1%。这种情况下，就要求包括助餐在内的配套服务必须跟上。 2021年11月，《中共中央、国务院关于加强新时代老龄工作的意见》提出“创新居家社区养老服务模式”，要求“街道社区负责引进助餐、助洁等方面为老服务的专业机构，社区组织引进相关护理专业机构开展居家老年人照护工作”。此次国常会专门就发展助餐服务提出行动方案，是解决老年人急难愁盼事项的一个重要举措。从落实角度看，需要从需求侧改善消费环境，从供给侧强化要素保障，并且可以吸引社会力量参与，共同形成合力。三、审议通过《专利转化运用专项行动方案（2023－2025年）》会议强调，推动专利转化运用，充分挖掘专利价值，大力发展专利密集型产业，是推动高质量发展的一项战略任务。国家知识产权局发布的《2022年中国专利调查报告》显示，2022年，我国有效发明专利产业化率为36.7%，较上年提高1.3个百分点，创近五年来最高水平。但与发达国家动辄50%以上的转化率相比，仍有较大差距。有识者指出，专利转化率不高的原因，包括专利成果的质量和含金量不高、专利市场诚信体系存在缺陷、有关专利的国有资产流失界定不够明确等。针对这些问题，此次国常会通过的《行动方案》，要求“从提升专利成果质量和加强政策激励两方面发力”。一方面，“更加注重从现实需求中凝练科研问题并进行攻关”，使专利成果能够解决现实问题。另一方面要“建立健全有利于专利成果转化运用的制度安排和激励政策，着力打通专利转化运用的关键堵点，进一步优化市场服务、培育良好生态，加快创新成果向现实生产力转化”。国家知识产权局在今年4月的国新办发布会上曾指出，相关的制度安排包括但不限于“深化知识产权权益分配改革，加快实施专利开放许可制度，完善专利转化运用市场化机制”等。

金融界2023-10-11

越南老年人口十年增至1.5倍，增长率高于日本

~35岁水平，较为年轻，但另一方面少子老龄化现象正在加剧。世界银行的统计显示，2022年越南65岁以上老年人达到895万人，比2012年增加53%。65岁以上人口占总人口的比例从2012年的7%上升至2022年的9%。受越南政府的人口政策和经济增长促进生活水平提高的影响，出生率和死亡率下降，这是老龄化的原因。越南2021年的总和生育率仅为1.9，低于维持人口所需的2.06~2.07。越南拥有充足的年轻劳动力，作为从中国等地转移生产的目的地而受到关注，但老龄化社会正在逐渐逼近。

金融界2023-10-10

【ETF盘前早报】生物医药ETF(159859)昨日收涨2.07%，成交额超1亿元

占比65.61%。兴业证券表示：人工老龄化趋势严重叠加全球医疗支出稳步增长等要素构建生物医药行业核心驱动力，其中，生物药为各大疾病治疗预防、治疗、诊断带来革命性改变。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-10

经济学家：美联储将持续加息，股市大跌正在酝酿之中

的选择”。与此同时，收益率对于美国正在老龄化的人口来说吸引力或许会越来越大，可能促使财富向债券转移，令过去30年的趋势逆转。 “股市大跌可能正在酝酿之中，”他说。

金融界2023-10-10

Lombard首席美国经济学家：美联储将持续加息股市大跌正在酝酿之中

的选择”。与此同时，收益率对于美国正在老龄化的人口来说吸引力或许会越来越大，可能促使财富向债券转移，令过去30年的趋势逆转。 “股市大跌可能正在酝酿之中，”他说。金融市场的历史上不乏利率快速上升引发突然冲击造成的伤痕。20多年前新经济坍塌并终结了科技股的繁荣，还有次级抵押贷款市场崩溃后全球金融危机中的各种戏剧性事件，都伴随着美国国债收益率飙升。美国债券持续抛售之下，股市中本已对借贷成本上升表现出脆弱性的领域遭受更大压力。廉价资金流时代结束后，高歌猛进的加密货币和科技成长股遭受重创。而随着利率上升侵蚀了固定收益资产的价值，硅谷银行在3月倒闭，加剧了美国地区银行危机。一系列经济数据凸显美国经济韧性，表明美联储将在更长时间内维持高利率以抗击通胀，受此影响，标普500指数已从7月的高点下跌逾8%。

金融界2023-10-09

机构：美联储将持续加息股市大跌正在酝酿之中

的选择”。与此同时，收益率对于美国正在老龄化的人囗来说吸引力或许会越来越大，可能促使财富向债券转移，令过去30年的趋势逆转。股市大跌可能正在酝酿之中。

金融界2023-10-09

华尔街顶级分析师警告：美国人口老龄化将导致房价大幅下跌

在市场上。” 然而，惠特尼说，美国人口老龄化不会导致房地产市场一夜之间崩溃。她说，在这个十年结束之前，房地产价格可能不会下跌，不过她补充说，房主现在检查他们的房屋净值是否特别危险还为时过早。 “这只是时间问题，”惠特尼在谈到房价下跌时说，“再说一次，这不是一朝一夕的事情，但看到它的影响会很有趣。” 惠特尼说，随着房价下跌，一些州的房主将比其他州受到更大的伤害。各地区的人口迁移模式已经很明显，但她预计，即将到来的市场调整将更加细致。惠特尼在谈到移民趋势时说：“各州的情况将各自不同，所以我预料到这种情况会发生。有了10年多、12年的数据，现在我可以看看它，知道事实上，它确实发生过，而且正在发生。” 惠特尼指出了四个房地产价格最终会走软的州：宾夕法尼亚州、康涅狄格州、新泽西州和伊利诺伊州。在房价可能上涨的州中，她举了德克萨斯州的例子，该州气候温暖，移民趋势良好。

金融界2023-10-09

医疗器械是医药赛道上的璀璨明珠，A股规模最大的医疗器械行业ETF(159883)迎申购契机

1:1的水平（华西证券研究所）。人口老龄化+医疗新基建拉动下医疗器械市场长期扩容：我国作为世界第二人口大国， 2021年我国人均医疗支出较美国仍有13.5倍的差距、较日本仍有5.8倍差距（OECD数据），随着人们对医疗保健的意识逐渐增强，我国医疗器械市场前景广阔。医疗新基建下，两千亿医疗设备贴息贷款使得需求端的资金压力得到缓解，6月底国家发布“十四五”大型医用设备配置规划，多类设备配置数量超预期加速攀升，优质医疗资源扩容下沉。从“跟跑”到“领跑”，政策助力国产化率加速提升：《中国制造2025》中对医疗器械提出国产化率实质要求，2025年预计县级医院国产中高端医疗器械占有率达70%。一方面，政策鼓励医院优先采购国产医疗器械，在医保控费压力加大的背景下，性价比突出的国产医疗器械更受青睐；另一方面，国产医疗器械企业重视研发创新，产品力不断提升，国产替代逐渐从中端走向高端，未来有望在越来越多的细分领域与海外产品同台竞争实现进口替代。创新出海开辟第二成长曲线：医疗器械板块已经是医药板块中创新出海体量最大、出口利润贡献最多的细分板块。近年来，国家相关部门以创新医疗器械为主攻点，深化药品医疗器械审评审批制度改革，鼓励药品医疗器械创新的政策红利不断释放，让创新产品和临床急需产品审批“单独排队，一路快跑”。在支付端也出台了很多支持政策如DRG除外支付、7月31日上海发布完善创新药械多元支付机制政策等。国家对创新的全流程鼓励有望实现产业创新发展从研发投入到产出回报的良性循环。【借道行业代表指数ETF，低位布局医疗器械板块】中证医疗器械前十大成分股（2023Q2) 截至2023年9月28日，A股最大的医疗器械ETF（159883）标的指数最新PE估值30.2倍，低于指数发布以来近79%的时间区间，投资性价比凸显。未来，在“疫后复苏”、创新迭代、国产替代进程加速、创新出海国际化升级的逻辑共振中，国内医疗器械市场将开启万亿规模之路，各细分赛道全面开花，从跟跑到领跑，国产器械黄金时代或正在到来。场内可通过159883高效交易，场外也有联接013416可布局。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-10-09

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