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【小萧说币】CityPlus FM专访：区块链技术如何早就金融行业发展，FTX崩盘背后意味着什么？

到应用，很重要的一个场景。你看现在国家老龄化严重，那年轻人现在流行的都是吃健康食物，做Gym这些的。慢慢生活品质变好，就会注重起健康。那区块链技术在医疗上，最重要的解决方案就是医院的健康记录系统，现在像是马来西亚，私人和公有的医院系统彼此通常是不相通的，那用上分布式账本的这个原理，就能让医生更快去追踪病人的医疗记录，再来就是可以杜绝假药，因为你在哪里买过药，都可以很快在链上查到，而且你是不能够篡改交易过程的。未来应用场景应该是，你打开手机APP，就能通过一组地址，而不是用你的个人资料，或者身份证去验证登录，这样就不会有个人隐私泄漏的问题。再来就是寻找各国有没有治疗你疾病的关键商品，还是供应商，供应商的所有信息都可以很快被查到。最后就是用区块链直接支付，不管你是用央行数字货币，还是加密货币，都能直接完成，就是一条龙的服务。这个在结合Apple Watch啊，小米手表等等，就会是未来的场景。那其他的因为时间关系，如果下次有机会再分享分享。问：加密货币是从区块链技术中衍生出来的一种虚拟货币，其中以比特币和以太币闻名。随着各国加强监管，加上世界第三大FTX交易所崩盘的消息传出，Bitcoin价格今年跌了大约6成。面对监管风险和市场波动，你对投资虚拟货币的前景有什么看法？答：各国加强监管，再加上FTX交易所崩盘，比特币今年跌6成，我想这点是不对的。首先，监管对比特币并不是完全利空的消息，就像我前面所提的，当国家和政府愿意监管，也愿意提供制度化的环境，对比特币长期而言其实是利好的。而且不单单是比特币，对币安等等这些平台币，也是相对看涨的前景。但是就算我们快要来到2022年年底，美国还是没有把监管的这盘菜端到投资者的面前，所以明年的展望就很重要，因为美国预计在FTX崩盘之后，会更快采取行动，去把监管的法律框架明确起来。那回到投资虚拟货币的前景，我想大家更关注的，应该是通货膨胀来了，现在外资也好，像是马来西亚国内很多的资深投资者，我们也叫聪明钱，现在都把资产押在美元的身上，从股市，从贵金属黄金等等，撤出到美元定存，或者到美元的布局身上。如果你回头去看一年线，比特币走跌，避险黄金也走跌，美国股市也同样下滑，最大赢家只有美元。所以要看前景，或者换句话说，明年适不适合适度地，或者将手头上更多的筹码，押注在虚拟货币上，当然我们提的是主流代币，比特币、以太坊、币安币等等，我们就要更多去聚焦在，现在通货膨胀是不是见顶了。那我们看最近刚发布的美国CPI、PPI，还有美联储官员的态度，其实都反映出通货膨胀似乎已经到顶了，所以当到顶的时候，通常央行就会选择放缓太过度的加息，我们就不会看到现在一个月美国就加息0.75%的情况，这样聪明钱就会更多把资金从美元布局里面提出来，转移到股市，转移到黄金。那这里给个我自己的观点，短线前景上，FTX崩盘带来的冲击肯定会持续一段时间，那观察技术面的指标，比特币短线出现的任何反弹或上涨，很可能不会有成果，也就是很大可能不会持续成为多头。长线发展上，我个人是比特币长期多头的支持者，所以首先就是国家政府的监管政策，特别是美国，只要明确化之后，我想这会是打开长期利多很关键的拐点。而比特币价格的长期展望方面，我认为下一波比特币高峰，会是当比特币减半出现的时候。前面有提了，比特币只有2100万枚，所以当牛市的时候，每个人都想通过挖矿，来获取比特币。但是为了避免太快被挖完，比特币就会有减半的周期，增加算力减少矿工得到的奖励，这样才能维持住这个货币的通胀。那下一次比特币的减半会是在2024年3月，如果回溯前两次减半的经验，比特币都会在减半钱的前15个月开始上涨，然后会比前24个月的交易水平高39%。所以按照这样去推算，多头的市场支持者普遍都认为到，到2024年3月，比特币会来到63160美元的高价位。当然，历史只能作为参考，不能成为印证未来的工具，这里只是提供分析给大家参考，不构成任何的投资建议，大家在布局前，还是要做好自己的功课。问：说到全球第三大交易所FTX，能否分享背后崩盘的原因？在未来，其他虚拟货币交易所是否面临同样的风险，进而引发新一轮的市场危机？如何加强监管和财务方面的稳定性？答：FTX事件，最核心、最核心的问题，就是资不抵债。FTX创始人叫SBF，那他所握有的资产，已经不足以支付他现有的债务，这时候就很有可能形成金融风暴。那是什么原因造成受到币圈敬仰的SBF，会出现这样的问题，简单就两个字，杠杆。我开一家公司，资本额100块马币，我用90块发展，10块做储备，生意出了问题，我把90块亏了，这件事情就结束。但是SBF是运用他手上的100块作为抵押，去寻找贷款去寻找融资，100块结合SBF的信用，贷款再贷款，融资再融资，这个就是整个运作方式。但是当SBF遇到熊市，手头上的资金开始出现缺乏，那他就会用更大的杠杆借钱，杠杆越大，还的利息就会越高，还款时间也会更紧凑。最后资不抵债，就像大家小时候会玩的俄罗斯套娃，一层爆雷，打开再有一层，再有一层，再有一层。其实币圈之前就经历过的，Luna创始人Do Kwon，还有当时是一家叫三箭资本Three Arrow Capital的机构出现资不抵债的状况，然后形成连锁效应，陆续出现其他机构跟着爆雷的状况。这个问题会出现，其实回到最根本，我们前面就已经讲过，缺乏国家监管，缺乏国家制度，去展开去中心化的金融，就会有钻漏洞的情况。这就是你看到加密货币为何涨这么快的重要基础，因为它需要承担的风险是相对高的。那在未来，其他虚拟货币交易所会不会面临同样的风险，我想这里不去直接点名个别的加密交易所，但是如果你是布局加密货币的投资者，或者交易者，我想经历过Luna，经历过三箭资本，再经历SBF事件，是时候去审查你手上所握有的加密货币，是不是有获得国家的监管，是不是有标准的会计审计。我想这节骨眼上，已经有很多交易所开始陆续把自己的会计报告摊开了，那这就是大家好好去审查的时间点。 FTX是第三大，排在他前面的有Coinbase和币安Binance，那SBF在出现问题之后，其实大家可以观察到，创始人SBF很快就澄清，FTX交易所出了问题，是不影响在美国的FTX US交易所。但从最新消息来看，这股风波估计还是吹响了FTX US，这就是去中心化下所带来的风险和不安全。所以从这事件就能论证，为何监管对加密市场来说是至关重要的，而且是蓬勃发展的很关键原因。所以主持人最后问的，如何加强监管和财富方面的稳定性，首先是交易所本身的审计报告，必须获得多方验证，再来就是在国家监管下推行。问：目前，影响加密货币价格的主要因素有哪些？接下来，投资者需要关注的重点有哪些？答：刚刚已经提过，主要影响加密货币的是宏观经济上的通货膨胀，那短线上主要的因素就是FTX崩盘了。但是这里需要给大家一个很重要的指引啦，FTX崩盘的事件，它是去中心化金融所引发的，所以中间参杂很多不同的层面，像是传统机构不能在监管下做的事情，就会偷偷把手深入到FTX，用这个方式来获利。那现在熊市下崩盘了，就要去观察它后续影响的传统机构，甚至是选择投资FTX的这些债主，他们涉及的层面有多广泛。这里我不会去一一挑明，但是这里要警告的是，FTX是第三大加密交易所，所以选择信任他，投资他的企业也好，机构也好，肯定会比之前Luna和三箭资本更大更广。如果是按照我的观察，到年底前，这波风暴很难会有一个结尾。那要真正来到一个尾声，可能还是要等到美国有一个明确的审判。那讲到投资者需要关注的重点，简单来说就是，FTX崩盘，如果你是比特币、以太坊的持有者，应该怎么去应对？这里给大家两个很清晰的观点，可以思考看看。第一个就是FTX崩盘之后，有黑客，或者说攻击者在已经倒闭的FTX交易所里窃取大约6亿美元的资产。那从上一周的链上数据去观察，这些黑客的交易活动是很频繁的，主要就是围绕在比特币和以太坊上。他们的做法很简单，就是在以太坊上，不选平日因为周一到周五交易量比较大，他们会选在周末，一下子把他们手上240万的以太坊，直接兑换成另一个代币，让以太坊一下子就引发恐慌，暴跌有到10%。那因为他们提前就已经知道会出现空头，也就是下跌的行情，所以在交易之前，他们就已经开好空头的头寸，那转出之后，就准确预测了空头，然后从合约中获利。那你要思考的是，这群黑客手上现在有接近4000万美元的比特币，他们随时都可以把手上的比特币换成其他代币，通过前面一样的操作来得到利润。所以，这几周如果你是短线交易员，可能周末期间就要格外小心，要去慎防这些黑客有再次抛售的手段。第二点，就是比特币空头已经主导市场。投资者这点需要特别注意，如果你是想要短线通过合约，通过杠杆来操作比特币，或者是以太坊，现在可能不会是一个很好的时间点。因为延续前面所讲的，这些FTX攻击者的剥削交易行为，很可能会让技术面变得没有任何意义，所以任何短线上的询问，我都还是保持同样的想法，空头占据市场，这是一个做空为王的时期。但反过来而言，如果你是长线布局比特币的投资者，现在虽然触底的信号还是比较模糊的，但是周末的这类操作如果可以把握，那会是一个好的时机点，当然大家还是需要自己做好功课，不构成任何投资的建议。问：如何定义虚拟货币的价值？相比起使用被国家央行操纵的货币，例如美元和英镑，能够实现独立且安全第三方的数字支付方式是否才是虚拟货币的未来？现今的金融货币是否有必要进行数字化转型？答：主持人的这个问题，直白点就是，是的，虚拟货币要能在国家监管下实现第三方支付，这个才是虚拟货币的未来。但是提到价值，我想很多人有一点误解，我们就拿比特币和以太币这两个最大的虚拟货币来做例子，其实他们是不同的代币模型，他们体现的价值也是不同的，所以你问虚拟货币的价值，我只能回答你，需要看你是在谈哪个虚拟货币。像是比特币方面，他其实更多体现的像是我们现在市场上的黄金，稀缺的部分前面讲过了，但是还有很重要的一个价值体现就是。你古代带着黄金逃跑，但是在没有战争的环境下，不会有人拿着黄金去Mamak买一盘Maggi Goreng的。也就是说，黄金不会是货币，所以你去Mamak买东西是用马币给的。但是比特币除了稀缺，它如果可以被国家监管然后使用，他其实也可以成为支付的工具，你可以随时直接拿出你的手机APP，然后给Mamak的Abang扫一下，比特币就过去了，所以这就是长期看多比特币很重要的价值体现。那以太坊更多体现的是我们现在市场上的原油，就是中东地区开采原油之后，我们才有油可以用，那他的稀缺度其实就比不过黄金。我想在Malaysia这个产油国应该很熟悉，我们开车去打Ron 95或者97，其实它价格的波动，会根据供应量有变化，供应变少，那价格就会变高，明年你去打油就会变贵。同时间，除了供应，如果市场需求变多，也会影响到油价的变化。所以就是Supply and Demand的影响，这点和以太币的原理是相通的。以太坊，你可以这样理解，就是一个网络平台，在这个网络平台上有各种各样的活动，像是金融的，游戏的，娱乐的，技术等等的，那只要你在这个平台上要进行活动，就需要燃烧以太币，币圈叫做油费Gas Fee。那活动量越多，燃烧的油费就越多，那市场有了。那你在以太坊这个网络平台上去交易、买游戏道具、要设计一个APP，你都可以用以太币来支付，以太币就是以太坊上的支付货币。那整个原理就是有人挖矿，就像钻油井一样，然后原油就供应给全世界的人去打油，以太坊上就是当有人付油费进行活动，矿工就会开始做工。从今年起，以太坊其实是从工作量证明，变成质押权益证明，这个又是一个文言文。讲得比较直白一点就是，以前人家钻油井，可能就买一个机器拼命挖。但是现在发现挖太快，其实会影响油价，就会集中大家的资金，再委托一家油井公司，让他去买机器钻油井，那把挖的原油卖掉，利润就按照一开始投入的资金比例去分配给投资者。所以现在如果你要挖以太坊，不用再去买机器，但是你需要质押16枚以太币，大概是53万美元来参加。当然现在也有零股参加的平台，集合散户来凑够16枚一起来挖。当然我们现在提的是比特币和以太币，虚拟货币里面还有很多不同的代币模型，简单来说就是，通过区块链技术去设定自己的虚拟货币。当然这里面有很多是直接参照比特币，还有以太币的模型去开展的，也有很多不同功能的，这个就是虚拟货币的价值体现。那至于现在的金融货币，像是美元，像是英镑，有没有必要去进行数字化的转型，我想答案是摆在大家面前的。就是看不惯美元霸权这么多年，才会有中本聪的比特币出现。那比特币和以太币现在的市占率越来越高，就会更快地逼着美元、欧元、人民币，还有其他各国加快脚步。但是你要问有没有必要，这个不同的货币有不同的解答啦，像是人民币，如果你爸爸妈妈做生意的，应该就会很清楚，以前做进出口贸易的，其实都是以美元为主，不会用人民币的，因为汇率波动比较小。但这几年人民币开始崛起，只是到现在还是打败不了美元的霸权，所以对美元来说，有必要吗，短时间其实是没有的，但是长期发展，结合区块链技术是一个选项啦，但不会是必要的。那对人民币来说就不同了，他没有站在领头羊的位置，如果现在比美国更快去发展数字人民币，那其他发展中国家发现使用起来，像是转账，换汇不需要T+1，就是不用等一天就能到帐这类的好处，就会加快他追赶美元的脚步。所以对人民币来说，这就会是很必要的。问：区块链技术目前并未达到成熟被开发的阶段，以你的观点，目前，区块链面临的挑战有哪些？如何克服这些挑战？答：区块链技术目前还没有成熟，我想这个如果你深入去理解，区块链其实就像前面说的，是智能合约和分布式账本，让你的数据公开，不能够被篡改，我想这个技术如果你不看马来西亚，往我们隔壁新加坡，再远一点的海外市场，它是很成熟的，只是你懂不懂得用。所以区块链目前最大的挑战，其实是桥梁，不是技术本身。传统和创新的桥梁，这个在业界有个名称，叫做Web 2.5，也就是桥接Web 3和Web 2的群体。说白一点就是区块链不能只有新人类在玩，你要能够让传统的企业也好，投资者也好，国家政府也好，听得懂，看得懂，而且容易用。投资界有一句话是这么讲的，不要投资你不懂的，你不擅长的领域。那现在区块链就处于这样的状态，因为人们把区块链讲得太复杂，普罗大众很难去接受这些对他们来说陌生，比较生硬的一些新事物。刚刚我们在谈房产的时候，有提过NFT嘛，非同质化代币，就是可以记录你的房产信息、支付记录，还有所有对这个房子的描述，然后把他都记录在NFT上，放到平台上去竞标，去售卖嘛。那目前如果你看NFT这个区块链上很重要的一个新市场，其实你会发现，就算是最大的平台Opensea，他的交易量和传统金融市场相比，我想资深一点的投资者，对他肯定是一笑带过的，因为他的市占率太低，也就是没有流动性。讲白一点，就是你要装一个小狐狸的加密钱包，还要记住一组密钥，然后交易还要给油费，然后我也不清楚要怎么去查我买的NFT。这每一步，你要知道对年轻一代可能容易理解，但对比较年长的一代，这个对他们来说就会比较没有什么兴趣了。所以目前区块链发展的阶段，其实是在搭建桥梁的这个环节。那像是FX168提出的解决方案，就是寻找传统领域的客群，帮助他们转型，像是我们之前刚完成卖包包、精品的时尚产业，他们原本就已经有固定的客户群，那我们可以帮助他们建立智能合约，建立分布式账本，然后媒合设计师设计NFT，最后到客户手上的就是已经完整的NFT系统，客户只是需要和它原本的应用场景结合起来，这个NFT区块链工具就能马上运用了。这里用NFT举几个例子，像是Starbucks，因为我很久没有回马来西亚，我不知道现在马来西亚人流行是哪一种咖啡，但是以前我还记得读独中的时期，我最喜欢的就是收集这个星巴克的卡，可以Top up然后每个月喝一杯，这样。那现在星巴克，推出的不再只有这种Top Up卡，还推出NFT，其实白话一点就是数字版的Top Up卡，那只要通过实体的通路，把他的这些客户都引流来注册星巴克的NFT，以后他所有的数据，或者要分析他的客户群体啊，忠诚度啊，这类型的数据，就不用再这么麻烦，都在区块链上的，而且是不能篡改的，简单方便，用着用着，老人也会用了，区块链的桥梁就完成了。所以这里简短做一个总结，区块链技术是已经成熟了，但是应用场景太少了，这个问题是出现在国家政府，传统企业，甚至是传统投资者，对区块链还是相对陌生的，所以国家或者政府愿意把区块链当成重点发展的领域，在政策上去监管，去制定框架，这就会让我们更快克服搭建桥梁的挑战，同样的，更多传统企业，金融机构愿意到这个池子去玩，大家口中讲的区块链的未来，就会更快来到我们身边。#NFT与加密货币# CityPlus FM Podcast：【科技雷达】区块链技术如何造就金融行业发展，FTX交易所崩盘背后到底意味着什么？

小萧2022-11-24

医药股重拾升势，生物科技ETF港股(159615)、医疗产业ETF(159877)及创新药指ETF(159858)纷纷飘红

药板块反弹明显。从基本面来看，随着人口老龄化加剧，消费水平不断升级，医药板块蕴含广阔的机遇。展望未来，创新相关的市场还远未触及国内市场的天花板，海外市场也在逐步蓄力中。伴随我国居民人均收入及认知水平提升，医疗服务以及消费性医疗的需求仍在快速增长且未得到充分满足，未来空间依然巨大。

金融界2022-11-24

景气无虞，光伏又行了？

行业同样存在确定性较高的长期逻辑，例如老龄化、消费升级、国产替代等。随着老年人口数量的不断增加，需要的医疗服务、药物的数量会随之增加，尤其是能够治疗癌症、心脑血管疾病、疑难杂症、老年痴呆等疾病的药物，需求增长的确定性非常高。随着国家经济持续发展，人民生活水平不断提高，我们的消费需求也是不断升级的，其中对医疗服务和药品的需求是其中非常重要的一部分。同时国内部分医疗器械和生物医药还存在不断创新实现国产替代的广阔空间。可以继续关注医疗ETF(159828)、生物医药ETF(512290)、疫苗ETF(159643)、创新药沪深港ETF(517110)。数据来源：中金公司，Wind （来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-24

国门大开！加拿大2025年目标150万新移民为何要加大押注？

学有关，与许多西方国家一样，加拿大人口老龄化，出生率较低。这意味着如果该国想要增长而不是萎缩，就必须引进移民。根据一份政府新闻稿，移民已经占了该国劳动力增长的几乎全部，到2032年，预计移民也将占该国人口增长的全部。本月早些时候，政府宣布到2025年，他们希望每年引进50万新移民，比2021年的数字增加约25%。今天，大约1/4的加拿大人作为移民来到这个国家，这是七国集团(G7)国家中最高的。相比之下，通俗地称为世界大熔炉的美国只有14%是移民，英国也有大约14%的移民人口。牛津大学移民观察站主任马德琳·桑普森(Madeleine Sumption)表示，这些数字并不意味着英国在移民方面落后，而是加拿大有点异常。英国是一个人口是加拿大2倍的小岛国，人口密度已经很高，而人口刚刚超过3800万、是世界上最大的陆地之一的加拿大，当前还有增长空间。“总的来说，英国并没有像加拿大那样以增加人口为目标，”她说。麦克马斯特大学政治学家杰弗里·卡梅伦表示，虽然许多国家，如加拿大，面临着较低的出生率和人口老龄化，但任何移民制度的成功都依赖于民众的支持。“大多数国家的限制因素是公众舆论，”他说。在美国，通过南部边境进入该国的移民人数已达到历史最高水平，人们普遍担心移民人数多于就业机会。英国脱欧前，一波来自东欧的欧盟移民涌入英国，引发了反对移民的强烈反对。但在过去的几年里，桑普森提到说，移民的流行观点有所上升，部分原因是人们认为该国比以前更好地控制了入境者。与此同时，加拿大历来对移民给予了非常高的支持。卡梅伦指出：“我认为，部分原因是公众在一定程度上相信加拿大的移民得到政府的妥善管理，而且管理方式符合加拿大的利益。” 但这并不意味着没有移民问题，近年来，移民涌入美国边境引发一些争议，而2018年新的边缘右翼政党加拿大人民党的出现，使该话题在2018年1月19日之前一直在全国范围内讨论。加拿大不同地区对移民的态度也不同，当政府宣布每年接收多达500000名新移民的雄心勃勃的目标时，魁北克省将设定自己的移民限制，并表示每年接收的人数不会超过50000人。这意味着，拥有全国23%人口的魁北克只能接收全国10%的移民。魁北克省省长Francois Legault表示，他担心更多的移民会削弱该省的法语。“已经有50000人，很难阻止法语的下降，”他说。虽然加拿大确实可能有更大的增长空间，但一些地方仍然感到紧缩。像多伦多和温哥华这样的大城市，目前约有10%的人口居住在那里，都存在负担得起的住房危机。在Leger和加拿大研究协会对1537名加拿大人进行的民意调查中，3/4的人表示，他们有点或非常担心新计划对住房和社会服务的影响。将近一半(49%)的人表示目标太高，而31%的人表示目标是正确的。加拿大的政策做法加拿大的做法加拿大在西方世界的另一个独特之处在于它对经济移民的重视，大约一半的加拿大永久居民受到欢迎是因为他们的技能，而不是因为家庭团聚。到2025年，政府希望达到60%。卡梅伦指出，部分原因在于加拿大系统的设计方式。在1960年代，加拿大从配额制度(不同国家被分配不同的目标)，转变为以积分为基础的制度，该制度优先考虑更容易为加拿大经济做出贡献的高技能移民。 “同样的原则指导着今天的系统，”他告诉英国BBC。全球范围内，这是独一无二的，尽管澳大利亚和新西兰也有类似的系统。在英国，超过1/4的永久居民受到经济流的欢迎。在美国，只有大约20%的绿卡是出于经济原因签发的。两国都表示希望提高经济移民进入各自国家的比例，但两国的一个很大区别是，大多数经济移民必须得到雇主的担保。在加拿大，工作机会可以计入总分，但这不是必需的。虽然英国最近转向基于积分系统，但桑普森女士表示，实际上，它仍然与他们的旧系统相似，后者优先考虑有工作机会的移民。加拿大能否实现其目标？加拿大不仅接收比其他主要国家更多的经济类移民，而且该国还是难民安置最多的国家之一，2021年接收20428名难民。但是，尽管该国为未来设定了雄心勃勃的目标，但历史表明它并不总能达到自己的期望。2021年，加拿大的目标是重新安置约59000名难民，几乎是该国接收难民人数的3倍。移民部长肖恩·弗雷泽(Sean Fraser)在接受加拿大广播公司(CBC)采访时表示，造成这一差距的主要原因是加拿大和全球范围内与新冠病毒相关的边境关闭。到2023年，加拿大的目标是帮助重新安置76000名难民。

小萧2022-11-23

医药、养殖、煤炭和钢铁的周期与未来

善。 (2) 还有一些长期的逻辑，包括老龄化、消费升级、国产替代。老龄化：医药行业老龄化的支撑逻辑，比较好理解，这个就不用展开了。我就给大家报一下第六次人口普查和第七次人口普查数据的提升。去年年初的时候出来第七次人口普查数据，它分成很多档，60到65、65以上，我们看了一下60岁以上的人群占比比10年前第六次人口普查的时候多了10%出口，所以每过十年就能多10%，老龄化其实到后面，有可能再过十年还要再多百分之十几这样一个水平。因为人的寿命越长，人体也像一个机器，随着我的寿命延长，身体机器上出毛病的概率是更大的，我要去修的地方就更多，频率可能也更高，这个就是人体自然规律。我们的人均寿命是不断提升的，我们提升到现在，建国的时候可能是四五十岁，到现在整个人均寿命是非常长的，尤其是一线城市，我看了一下现在应该是香港、上海、北京这三个城市的人均预期寿命是最长的，能到80多岁这样一个非常高的水平。所以老龄化以后也要重新定义，60岁不一定算很老，因为我们以后人均能活到八九十岁，但是你活得越长，需要的医疗服务、医药，尤其是能够治疗癌症、心脑血管疾病、疑难杂症、老年痴呆等等，这样一些疾病的药品的需求肯定是更高的，所以它确实对我们有一个非常重要的影响。消费升级：就是刚才说到的，我们以前刚建国的时候条件没那么好，那个时候治一些感冒、头疼、小毛小病就不错了，后来我们可以解决一些大面积的感染、传播疾病，为什么人均寿命会不断提升，这个其实跟我们医疗技术水平的进步还是有很大关系的，这个过程中我们的消费需求其实是不断升级的，就是医药的需求。包括这几十年改革开放有一个非常丰硕的经济成果，咱们也有物质条件去要求更好的医疗服务水平，以及更好的药品等等治疗。国产替代：我们最近大会开完了，开完以后基金公司都要读报告的，报告里面“人民”两个字肯定是出现最多的，接着就是“安全”，安全里面我们经常讲自主可控这条主线有什么机会，其中一个就是医药的安全。可能也有人问医药为什么要讲究安全可控?其实我们国家很多的药品像PD1治疗癌症的药品，这个药品在自己没有实现国产化之前就是O药、K药占据整个市场，份额非常大，价格非常高。等到国产四个PD1出来以后，2019年到2020年人家马上就降价，因为我们国产PD1便宜很多，我们自己的成本有优势然后就便宜了很多，所以在这些方面还是有非常好的，你自己实现了国产化以后，你就不会受制于人，我们没有PD1的时候只能O药K药在国内卖，他如果不卖那癌症患者连药都没有，连PD1都没有，就只有化疗药这些东西，PD1是一个非常典型的生物医药，你在生物药方面没有太多可以用的东西。我们国家在创新药、生物医药这些方面，我们现在做的大部分还是Me Too、Me better，我在人家基础上稍微改进一点，我们没有太多的纯First in class，就是我自己去纯创造出来的药品，其实现在我们这个水平离国际先进水平确实还是有差距的，所以我们要做国产替代、自主可控的其中一个方向就是创新药。然后还有高端的医疗器械，还有像IVD等等，发光领域我们也要靠进口，我们现在一部分已经实现了国产化，但是也还是有漫长的路要走。包括刚才说的高端医疗器械，很多精细的手术需要精度非常高的器械，这个东西我们也是缺的，但是我们国内现在也有做创新医药和创新医疗器械的厂家，他们现在也在积极的进行研发，所以国产替代其实是一个大的方向，然后我们会一直在这个方面不断的进步或者说不断的推进。这个就是医药行业未来我们是非常看好的一些依据或者说逻辑，这些逻辑会使得医药的业绩有一个释放，然后叠加当前估值比较便宜这个现状，我们的判断是当前即便医药板块稍微涨了一点，但整体还是处在一个比较低估的位置。在这样一个情况之下，我们也不敢保证拿几个月就能绝对挣钱，但是我们认为在当前这个位置，从2-3年的维度来看还是很不错的，不一定绝对复制2018年年底到2019年、2020年这样的涨幅，但是你往后看，短期是公共卫生事件修复，长期老龄化、消费升级、国产替代的几条主线的支持之下我们还是非常看好医药行情未来几年的机会。 5、如何看待医药行业潜在的利空这段时间我到处跟人家说看好医药，也遇到了小伙伴提了一些反对的意见，认为医药行业也有一些自己的利空。大家记不记得我前面给大家讲2013年到2014年医药行业大调整，它的因素是医保控费。大家又问医保控费为什么现在反而又是负面因素，人口老龄化固然提升了大量的需求，但是老龄化社会以后就会出现一个严峻的问题，就是你的医保是不是可能不够用，因为老龄化社会就是支出多、生产少这样的情况。那在这样一个老龄化社会的前提下，它就会重新面临医保控费这样一个问题。我们来说一说医保控费的问题，这可是2013年到2014年医药行情的拦路虎。如果它再来的时候怎么办? 关于这个问题我是这么看的，医保控费首先不是一个新鲜东西，2013年到2014年以后，再受到医保控费的直接冲击和影响也没那么多，医保控费2013年、2014年刚出来的时候很吓人，所以那个时候股市，尤其是医药板块跌了很多，但它有解决方案，一个就是腾笼换鸟，把那些不那么重要的项目从医保挪出，医保就不覆盖那些，然后把医保放到老百姓更需要的地方去。更需要的是什么呢?就是PD1进医保了，在2020年年底2021年年初这个时间点，四个PD1国产全进医保了。第二个就是集采，集采也是节约医保费用很重要的方式，除了集采之外，每年还有药品谈判，你要进医保目录本身是有谈判的，所以这些就是降价，这是另外一种方式。其实担忧也是来自于这里，大家就担忧未来集采就会成为一种主旋律，就会像过去两年2021年、2022年压制整个医药行业的估值。这些担心都是很正常的。这里面还有一个商保，商保其实算是一个正面因素。现在随着整个人民生活水平的提高，大家对于整个经济认知或者说对于保险安全意识的也有了很大的提升，像我自己也是会买意外险、医疗险、重疾险等等，这个也会覆盖一部分疾病、用药相应的支出。所以医保控费里面，我们为什么没有那么悲观，我们考虑了负面因素的前提下，我们还是坚持当前的判断，我们认为当前位置短期还是会有波动的，往后推2到3年医药板块是可以给大家带来一个可能还不错的回报。我们把医保控费或者说老龄化社会带来的医保控费这个负面因素展开来看，主要负面的担忧就是集中在集采上面。集采我们刚刚已经展开讲过了，首先对基本面没有那么大的影响，。第二，它会驱动企业往创新方向去走，你就会把费用投入到更多的以后我自己可以定价的项目上。在这个过程中就有市场自发的调节，这是在政策的指引之下展开的，但是在这个顶层设计之下，我相信企业还是有非常强的主观能动性，然后想办法解决这个问题。所以整体来看，我们还是坚持未来两三年看好医药行业的投资机会这样的基本判断。二养殖行业后续行情怎么看接下来讲一下养殖行业，这个也是大家关注非常多的。养殖行业的基本面其实起来了，大家可以看到猪肉价格已经起来了，十一的时候创出了新高，我当时有点惊讶，因为传统来说十一并不是猪肉需求的旺季，猪肉需求的旺季一般在12月份以后，后面连着春节，通常进入冬至就可以弄腊肠、腊肉这些东西了，所以猪肉真正的大需求实际上在这里。猪肉行业的供需也是很有意思的，它的需求差不多就是五千万吨，为什么是这个数字，一会儿跟大家讲一下。它的供给要看一个指标——能繁母猪存栏量，这个是一个提前的指标，有10个月的提前量，其中4个月是生产(术语叫育种)，加上6个月养大(术语叫育肥)。猪肉的需求从2012年以后差不多基本上稳定在五千万吨以上，然后到了2015年、2016年接近六千万吨，但没突破，2019年掉下来了。2019年发生了非洲猪瘟，猪价飙得特别高，那个时候生猪价格能涨到四五十块钱一公斤，这是历史上最高价格，从来没有达到过的，就是因为非洲猪瘟死了非常多的猪，然后剩下的猪肉不够了，但是大家吃肉的热情还是在的，所以就导致了供给远远跟不上需求，所以猪肉价格狂涨。之后就遇到了一个情况，猪肉价格太高了有一部分人没办法吃了，所以那一年的需求是2010年以后第一次掉到五千万吨以下。2020年遇到了公共卫生事件，公共卫生事件也影响了很多商业活动以及社交往来，所以2020年也掉到了五千万吨以下。2021年因为公共卫生事件控制得非常好，所以2021年经济活动恢复得也不错，当年的需求就回到了五千万吨上下。今年多多少少需求也受到一些影响。但不管怎么说，这么长时间看下来，猪肉的需求差不多就在五千万吨左右，很固定，所以在猪周期里面很多时候要看供给变化，供给变化大家主要还是看能繁母猪出栏量，为什么要看这个呢?因为它有十个月的提前量，刚才说有四个月的育种期和六个月的育肥期。如果大家去看数据的话，去年6月份的是能繁母猪存栏量的顶点，就到了这轮猪周期的顶点，6月份以后七八九就一直往下掉，资本市场会提前预判你的预判，这个数据一看往下掉，然后养殖ETF(159865)就2021年9月1日创出历史新低，价格最低是0.701，到了今年1月十几日达到0.962元，就是它的阶段性低点和高点。其实很有意思我们刚才说2021年6月份是能繁的高点，然后今年4月份是这轮能繁的低点，5月份开始就看到了补栏，所以你会发现资本市场有一个提前量，今年4月份能繁到了低点之后，为什么二级市场的价格没有再上去，又开始调整，调完了之后区间震荡。为什么这个价格没有上去?可能跟资本市场对这个事情提前预期有关系，因为今年4月份这个能繁的低点就到了，养殖户就会补栏，但其实现在养殖户的补栏积极性没有那么高，你会看到每个月披露出来的能繁母猪存栏量的环比数据，就是百分之零点几，没有特别高的积极性，什么样叫高呢?就是每个月环比在2%以上，那是一个挺高的水平了，现在是百分之零点几的水平，所以补栏没有那么积极。但是资本市场还是担心你往后加10个月，它就会到明年2月份，那就是明年春节，就会到价格的顶点，这是市场所担忧的。但是我们自己的看法是这样，我们觉得今年四季度到明年春节，甚至也不排除猪肉价格还要再比十一新高更高的可能性，因为一方面4月份这个产能去化还是比较彻底的，另外一个就是当前补栏的积极性没有那么高，第三点就是整个需求还没有到旺季，十一国庆并不是旺季就已经创出新高了，到了旺季的时候需求上去了有可能还会再创新高。但这一点要看资本市场怎么去考虑，基本面上大概就是我说的这个情况，但是我们也看了，你会发现资本市场也会打一些提前量，它会提前预判你的预判，所以如果往后加了十个月以后，就到明年2月份，如果2月份以后猪肉的价格还是很强，比如说我刚才说的这些因素，因为去化也比较彻底，补栏也没那么积极，需求又随着经济的复苏有所提升，在这样的情况之下是有可能价格创出新高的，或者说就可以维持半年度，甚至下半年也不排除有这种可能性。那个时候资本市场会对二级市场的养殖ETF，或者说养殖的股票热情可能会重新起来。但是当前来说，它有一点我提前预判了你的预判的那种感觉，所以最近在八毛上下，一会跌破八毛，一会又起来这个样子。我觉得个阶段如果你做的是一个一个的猪周期，那你就做做网格，比如说跌破八毛，或者你自己定一个阈值更低一点也更安全，比如说七毛八跌破你就网格式入手，它上去了以后你就网格式的出，这是短期操作的考虑。另外一个就是一个大的猪周期是一个小的猪周期连起来的，然后想想我们爸妈小的时候猪肉价格多少钱一斤，我们小的时候猪肉价格多少钱一斤，现在猪肉价格多少钱一斤，你会发现过去几十年猪肉价格是长期向上的。那在这样的情况之下你把它当成一个抗经济的产品，来考虑长期抗经济去长期定投它，我觉得这可能是另外一个长期的思路。整体来看，养殖当前在基本面上并不差，猪肉价格将近30块钱一公斤，这个是历史非常高的水平，这个价格之下养殖企业的利润肯定是很好看的，所以养殖企业的三季报、四季报一定是很漂亮的，会比一季度、二季度要好看多了。但是资本市场就是不买单，因为我已经提前预判了你的预判，这个就是养殖行业经常发生的一些情况，所以有一些短期操作的建议给大家，也有一些长期操作的建议给大家。三煤炭钢铁行业投资机会分析我们来说一下真正的周期行业，钢铁煤炭行业，尤其是煤炭行业。钢铁ETF(515210)和煤炭ETF(515220)我们是2020年年初把它这两只产品发行上市的。以前我们对周期行业的看法就是感觉不行，如果这个东西特别受欢迎也轮不到我们在2020年发。那个时候传说基金公司连周期研究员都解散了，没有周期研究员，等到周期行情来的时候没有办法，要么就借助外面卖方团队的力量，要么就赶紧招一个周期研究员回来。2020年我们确实在很底部的位置把这两个产品发出来，到现在涨幅是非常好的，煤炭尤其好。钢铁今年受到房地产周期的影响有一个拖累，因为房地产是钢铁的上游，房地产周期不太好，就影响了钢铁周期的表现。煤炭挺有意思的，我们2020年发他们的时候，当时我们推荐的逻辑和思路是低估值逻辑，当时我们一直跟大家说低估值便宜、分红高，你就可以拿着它每年等分红，适当的时候整个行情起来的时候看着了解一下，结果没有想到2021年、2022年都有很好的行情，尤其是煤炭。钢铁和煤炭2021年的逻辑主要驱动力是碳中和，每次我们说这个的时候就有一些小伙伴挺惊讶的，碳中和应该是驱动新能源的主要逻辑，但是它有一个很重要的关系就是压降老能源、提升新能源，但是在压降老能源的过程中，这些钢铁厂、煤炭厂人家也知道你要压它的需求，就不愿意再增加新的产能了。开一个煤矿要五年，没有五年开不出来，要勘探、走各种审批手续，好不容易批下来之后，你要建生产的通道，然后你要下矿，把路线、安全等等全部弄好，五年很正常的。所以供给上大家进行资本开支的意愿就很低。在这个过程中老能源的需求降下去的同时，供给可能会降的比需求还快，这个就是过去两年钢铁和煤炭ETF上涨最重要的原因。当然，今年钢铁的需求也下去了，因为受到了房地产周期的影响，所以钢铁今年表现并不是特别好，但是煤炭去年到今年依然都存在相同的问题，就是供给下来比需求快，需求是不断起来的，去年是因为六七月份有用电高峰。我们在今年五六月份提出能源组合，就是煤光组合，我们家有煤炭ETF(515220)，还有光伏50ETF(159864)。我们认为能源的矛盾在未来几年之内还是存在的，因为你要提升新能源，但是新能源最大的问题是不太稳定。我们认为光伏的前景是好的，虽然九十月份出口有所下降，但是国内正常的就是该到位的已经到位了，而且现在光伏因为技术的突破，所以我们认为未来依然还是不错的。但是光伏的问题就是不太稳定，首先光伏转化的是太阳能，它不是24小时能照射的，但是煤炭可以24小时燃烧，这就是最大的区别，光伏作为新能源，它不是24小时能够持续供给的，所以就需要储能，我把白天收集的太阳能存储起来，所以现在需要配套产业的发展，我们储能行业现在发展没有那么快，它的这种稳定性、连续性都还是有点问题。不过周末出来的好消息是，有一个上市公司的技术，太阳能的转化效率提升了，能提升到百分之二十六点多，这是一个很厉害的突破，你这个能效上游的提升越高，下游的成本降得就会越快，还是非常好的。能源是人类始终需要的，除了太阳和空气和水，我们还能搞的农业、粮食安全，我们没有农业ETF，但是我们有养殖ETF(159865)，吃肉要安全。我们有煤炭、光伏保证能源安全。我们还有工业生产资源品，我们搞了一个矿业ETF(561330)，那个矿业ETF当时的思路是我们要搞一点家里有矿的东西，这样的话我们也放心，美元指数调头以后矿业ETF我们预计有不错的表现。这个就是新老能源关系里面，我们觉得还是可以继续关注的，尤其是明年，我们认为这个组合还是会有机会的，因为在新能源占据主导地位前，能源紧张的客观情况还是存在。煤炭的机会我们说过了，供给下得比需求快，但是在未来，比如说新能源占比提升了以后，煤炭就完全退出历史舞台了吗?也不是，它会有新的故事线，比如说它的清洁能源，比如说能效提高，这些其实都是煤炭行业可以走出来的故事线，现在会有煤电联营，这些也是未来可能会有新的故事线。这个就是能源这条线或者说周期板块的情况。钢铁作为房地产的相关行业，房地产是它的上游需求端，房地产起来了以后，房地产相关的很多产业链也会有所表现，比如建材ETF(159745)，还有家电ETF(159996)其实也会受益于此今天给大家主要梳理了一下医药行业过往的周期，其实医药行业虽然是医药消费，食品饮料也是消费，养殖农业也是消费，但是你会发现每个行业都是自身周期的，还是很有意思的，有一句话叫万物皆周期，所以我们今天主要给大家聊了大家比较关注的，像医药行业的周期、养殖行业猪周期、钢铁煤炭周期板块之周期，希望能对大家的投资带来帮助，谢谢! （来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-23

大家保险第七家城心医养社区落户太原

统计数据，山西省早在2003年已经迈入老龄化社会。截至2021年底，山西省60岁及以上老年人口达672.09万人，占比19.31%，老龄化呈现出基数大、增速快、高龄化的发展趋势。小店区是太原市中心市区之一，山西省政府所在地，全区常住人口数量居全市第一，老龄人口占比16%，养老形势严峻。居住在这座古朴大气的城市里的长者，生活气质悠然从容，期待拥有"医疗配套完善、生活气息浓厚"的养老服务。大家健投是大家保险集团旗下专业从事健康养老产业投资及运营相关业务的全资子公司，是大家保险发展高品质健康养老业务、输出高标准运营管理能力的核心平台与载体。山西仁安医院是由山西省卫健委批准成立的集医、康、养为一体的三级综合医院，省、市、城镇医保定点医院，具有高投入、大规模及新机制等诸多优势。通过打造大家的家·太原滨河东路城心社区，大家健投和多方力量共同解决养老难题，助力太原市养老服务产业健康发展，为满足山西长者全生命周期的康养服务需求贡献力量。大家保险集团以养老为核心战略，以服务型养老为战略突破口，通过精心打造专业养老品牌大家的家，在全球布局城心医养、旅居疗养、居家安养、海外养老四大产品线，建立对标国际、符合国情、国内领先的多层次养老服务体系，为不同需求长者提供从独立生活、协助生活到专业护理的一站式高品质养老服务，成就众多中国家庭的美好生活。

美通社2022-11-21

美股生物科技ETF(513290)连续5日净流入

美股市场近10年涨幅靠前的行业。在全球老龄化的趋势下，医疗以及生物科技的创新显得相对重要。而美国本土相对注重医疗健康，人均医疗卫生支出位于世界领先水平；另一方面，回溯历史，美国本土的人均医疗卫生支出维持较稳定的上升趋势，为医疗及生物科技领域发展和创新提供较好的环境。美股生物科技ETF（513290）跟踪纳斯达克生物科技指数，是投资美股生物科技产业最便捷的工具，为投资者提供了一个极佳的全球资产配置的工具。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI自动生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-11-21

后卫生防控时代，复苏靠“吃药”？

行业的长期基本面依然稳健。随着中国人口老龄化以及居民健康意识增强，未来医药市场规模仍将快速扩大，长期向好。随着集采等政策边际改善，板块整体估值性价比突出，院内诊疗恢复可期，业绩与估值有望迎来持续性修复。有色板块11月18日也出现回调，矿业ETF(561330)、有色60ETF(159881)跌超1%。数据来源：WIND 锂矿板块近期调整，或是对前期快速上涨的一个修正。目前碳酸锂价格涨势放缓但仍居高不下。据百川盈孚数据跟踪，国内工业级碳酸锂(99.2%为主)的市场主流成交价格56.8-57.3万元/吨之间，均价水平稳至57.0万元/吨。基本面上看，下游来看虽然市场上对动力电池产能过剩有一定担忧，锂价涨势或放缓;但供给端来看，天气转凉盐湖端厂家产量会受到影响，同时供暖季限气或也使得产量有所下滑。加上公共卫生防控反复，交通运输受阻，市面上现货流通量较少，低价货源难寻，供给侧依然偏紧，或支持锂价高位企稳。矿业端来看，此前加拿大限制锂矿投资，本周Goro镍矿生产受挫、社区封锁导致秘鲁Las Bambas铜矿的采矿作业下降至30%等消息，上游矿产整体来看依然供给偏紧，我国自主矿产的价值不断凸显。传媒板块的游戏沪港深ETF(517500)、游戏ETF(516010)和影视ETF(516620)近期一直是我们重点关注的焦点。早盘游戏沪港深ETF(517500)和游戏ETF(516010)涨幅一度接近5%，尾盘随大盘震荡下行涨幅被逐步消化，近十日传媒板块的三只细分ETF均斩获超10%的涨幅。来源：Wind 游戏行业近期利好不断，政策呵护之心明显，昨晚又有共70款游戏获批，腾讯、网易、完美世界、中青宝、巨人网络、心动等游戏公司产品在列。中金公司认为，游戏版号发放朝常态化方向持续迈进，网络游戏领域审批改革深化，或将改善游戏产品供给，并有望提升单款产品的丰富度与跨平台多元性。储备产品蓄势待发，关注行业供给端回暖。短期看，当前游戏厂商储备产品较为丰富，版号下发有利于厂商落实产品上线节奏。中长期来看，版号发放节奏常态化有利于推动行业健康发展，或将持续提升游戏产业活跃性，引导行业向高质量发展。游戏沪港深ETF(517500)覆盖了A股和港股的游戏龙头，也是唯一持有腾讯的游戏ETF基金。近十日涨超14%，弹性还是比较大的，感兴趣的小伙伴可以关注。国内防控政策不断调整，从推出优化防控二十条到石家庄等地全面取消核酸检测。近期板块的涨跌幅，我们也可以观察到市场对于影视等板块的关注度有了明显的提升。此前传媒、影院等线下娱乐开展受公共卫生防控影响较为严重，行情难以持续。参照日韩欧美经验表明，后公共卫生防控时代复苏阶段影视等标的拥有可观弹性。来源：Wind、招商证券随着防控的精准度不断提升，此前超跌的板块如影视板块有望引来复苏行情。感兴趣的投资者建议关注影视ETF(516620)，通过定投的方式布局低估板块，把握复苏影视板块的配置价值。风险提示：资本邦呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2022-11-21

港美股流动性拐点何时出现？——投资出海季专题策略会顺利举办

配置战术上，港股医疗保健行业长期向上，老龄化、可支配收入提升等因素导致医药消费在整体消费中占比持续提升，长期来看需求端增长确定性极高。恒生科技指数因国内政策面回暖，静待基本面改善。本次会议最终环节圆桌论坛，张静静、吴迪、李少罡、陈奥、赵云阳和望京博格齐聚一堂，对投资出海进行探讨：港美市场流动性拐点何时出现?几位大咖畅所欲言，思想碰撞，充分发表了各自对当前港美股市场的投资观点。张静静表示，在经历连续的递进式加息过后，经济和财政的负担使得加息速度开始变缓，一旦加息峰值过后，就可能出现减速加息，甚至是降息，在当下的时间节点，美股未来会迎来合适的投资机会。在经历了不确定性因素和防控的考验后，A股迎来极大的配置价值。关于港股，受盈利、国内基本面影响，同时相关产业政策也会对港股产生结构性影响，未来会有一些积极的变化，现在港股基金值得配置。吴迪从美国加息角度切入，加息是因为“追赶曲线”，美股今年也经历了杀估值。明年美股的行情主要看盈利，进入一个震荡筑底、行情分化加大的阶段。港股也到了布局时间，2023年加息节奏将有望放缓并最终结束此轮加息周期，中国经济逐步企稳，港股将迎来跌深反弹、底部抬升。港股医疗相对A股的医药公司更全面，融资环境更为宽松，长期来看，还是成长的板块。李少罡着眼全球环境，分析美股未来的产业变革，并发表了对港股的看法。恒生科技作为港股的代表，受到全球流动性和信心的影响。赵云阳从指数投资角度，分享指数工具出海投资的优势：指数化产品是天然的资产配置工具，可以快速低费地直达投资目标，通过分散化避免相关风险。港股和美股、港股和A股都有积极的信号在变化，港股医疗经历前期悲观情绪的打压，使得其边际拐点弹性较强，港股医疗的创新药、CXO和A股的医疗存在差异，从这个角度引荐港股和港股医疗。望京博格站在投资者角度，分享了自己的投资经历，认为既能配置港美股资产又能规避风险的最佳的方式是买指数基金。医药行业估值和十年前相比已是低位，是值得投资的行业，通过坚持定投恒生医疗联接基金，用时间抚平波动风险，最终获得空间收益。风险提示：资本邦呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2022-11-18

港美股流动性拐点何时出现？——投资出海季专题策略会顺利举办

配置战术上，港股医疗保健行业长期向上，老龄化、可支配收入提升等因素导致医药消费在整体消费中占比持续提升，长期来看需求端增长确定性极高。恒生科技指数因国内政策面回暖，静待基本面改善。本次会议最终环节圆桌论坛，张静静、吴迪、李少罡、陈奥、赵云阳和望京博格齐聚一堂，对投资出海进行探讨：港美市场流动性拐点何时出现?几位大咖畅所欲言，思想碰撞，充分发表了各自对当前港美股市场的投资观点。张静静表示，在经历连续的递进式加息过后，经济和财政的负担使得加息速度开始变缓，一旦加息峰值过后，就可能出现减速加息，甚至是降息，在当下的时间节点，美股未来会迎来合适的投资机会。在经历了不确定性因素和防控的考验后，A股迎来极大的配置价值。关于港股，受盈利、国内基本面影响，同时相关产业政策也会对港股产生结构性影响，未来会有一些积极的变化，现在港股基金值得配置。吴迪从美国加息角度切入，加息是因为“追赶曲线”，美股今年也经历了杀估值。明年美股的行情主要看盈利，进入一个震荡筑底、行情分化加大的阶段。港股也到了布局时间，2023年加息节奏将有望放缓并最终结束此轮加息周期，中国经济逐步企稳，港股将迎来跌深反弹、底部抬升。港股医疗相对A股的医药公司更全面，融资环境更为宽松，长期来看，还是成长的板块。李少罡着眼全球环境，分析美股未来的产业变革，并发表了对港股的看法。恒生科技作为港股的代表，受到全球流动性和信心的影响。赵云阳从指数投资角度，分享指数工具出海投资的优势：指数化产品是天然的资产配置工具，可以快速低费地直达投资目标，通过分散化避免相关风险。港股和美股、港股和A股都有积极的信号在变化，港股医疗经历前期悲观情绪的打压，使得其边际拐点弹性较强，港股医疗的创新药、CXO和A股的医疗存在差异，从这个角度引荐港股和港股医疗。望京博格站在投资者角度，分享了自己的投资经历，认为既能配置港美股资产又能规避风险的最佳的方式是买指数基金。医药行业估值和十年前相比已是低位，是值得投资的行业，通过坚持定投恒生医疗联接基金，用时间抚平波动风险，最终获得空间收益。

有连云2022-11-18

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