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新“国九条”助推慢牛？红利策略战略配置价值增强，十大券商策略来了

升温，国内经济则在波折中复苏；市场降低联储降息预期，同时期待国内稳增长政策的落地。4月A股“决断”期，市场聚焦重点在于月底政治局会议。近期国内政策发力点主要集中在：新“国九条”明确资本市场严监管、各部委出台设备更新和消费品以旧换新方案等，重点跟踪后续中央和地方财政的支持力度。行业配置上：建议关注现金流充裕、分红稳定的蓝筹板块，如电力、运营商；出口高景气和高股息率的消费品，如家电。

金融界2024-04-15

降息预期受挫资金回流红利资产？中证红利ETF(515080)早盘涨近1%，潞安环能、海螺水泥大幅领涨

.8%，环比0.4%，超市场预期强劲，联储降息预期受挫，或引发资金回流红利资产避险。展望Q2，银河证券认为，4月正值年报和一季报集中披露期，短期来看，A股行情有望转向以业绩为驱动，业绩环比改善或超预期的领域值得关注，涉及受益于产业周期回暖的电子行业、以家电为代表的出海方向、内需修复带动下的消费行业。展望二季度，配置思路上，建议关注高股息与成长轮转的策略——红利资产和新质生产力主题。对于煤炭板块，开源证券观点指出，煤炭板块有望迎重新布局的起点，且是高股息与周期弹性兼备，有望吸引比上一轮更多资金的配置。煤炭股高股息投资逻辑仍是主线，因为当前弱经济和低利率环境下，资金更加注重投资收益的确定性，煤炭高股息和持续性符合资金配置的偏好。中证红利ETF（515080）标的指数主要选取两市现金股息率高、分红连续性在三年及以上、同时具有一定规模及流动性的100只股票为成份股，采用股息率加权，反映A股市场高红利股票的整体表现。截至4月3日，近十年来，中证红利全收益指数涨幅256%，年化收益率为13.92%，跑赢同期300收益（7.54%）、50收益（8.20%）。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-11

ETF市场日报：中概互联网ETF(513050.SH)领涨近3%，这只油气主题ETF将趁热开始募集

3季度美国核心CPI增速将继续下行，为联储降息打开窗口。第三，中国香港本地利率下降，有利于凸显港股高胜率资产的性价比。跌幅方面，地产、游戏板块大幅回调，游戏ETF(516010.SH)跌超3% 消息面上，2024年4月10日，暴雪国服官方宣布回归，并在网易旗下游戏社区网易大神上开启了《魔兽世界》的预约，已有超过22万人预约。 2024年4月10日，地产股午后跌幅进一步扩大，保利发展跌超4%，总市值2017年11月以来首次跌破千亿。关于房地产，中泰证券认为，2024年Q1土地推出规划面积同比下滑约2成，成交金额下滑约1成，成交溢价率与去年同期大体持平，流拍率较2023年Q1下降2.33个百分点。可以看出土地市场整体成交量的下行趋势在收窄，溢价率稳住，流拍率降低，土地市场已接近底部。投资方面，当前房地产销售市场与土地市场依然均处在低位，但政策环境为近年来最宽松的时候，预计板块的估值会随着政策呵护持续修复。活跃度方面，QDII关注度提升，华夏基金旗下ETF换手率居市场前列具体来看，恒生互联网ETF(513330.SH)、恒生科技指数ETF(513180.SH)成交额均超25亿元。基准国债ETF(511100.SH)换手率超300%，红利低波50ETF(159547.SZ)换手率居市场第二位。值得一提的是，以上提到的ETF产品均来自华夏基金。截至2024年4月10日，华夏基金旗下涨幅居前的产品为恒生互联网ETF(513330)、恒生国企ETF(159850)、恒生科技指数ETF(513180)、港股消费ETF(513230)、恒生ETF(159920)涨幅分别为2.03%、1.71%、1.70%、1.55%、1.49%。其中，恒生互联网ETF价格创今年以来新高，今年以来涨幅排名可比基金1/2。 ETF发行市场方面，油气ETF博时将于明日开始募集油气ETF博时(561760.SH)紧密跟踪中证油气资源指数，选取业务涉及石油与天然气的开采、服务与设备制造、炼制加工、运输及销售领域的上市公司证券作为指数样本，以反映油气行业上市公司证券的整体表现。国信证券认为，截至3月28日收盘，WTI原油现货价格为83.17美元/桶，较上月末上涨4.91美元/桶（+2.7%）；布伦特原油现货价格为87.14美元/桶，较上月末上涨2.31美元/桶（+6.3%）。3月地缘局势依然紧张，巴以和谈未取得实质进展，红海局势持续紧张，俄乌冲突仍然持续；需求端国际主要能源机构预测2024年原油需求小幅增长，但需求增速有所放缓。考虑到OPEC+继续减产，我们预计2024年国际油价仍将维持中高区间。近期国内终端民用天然气价格开始密集调整，天然气价格上下游联动开启，海外气价下行，缓解了国内LNG进口企业亏损压力。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-10

开盘：A股三大指数低开创业板指跌0.5%，贵金属板块领涨，工业母机概念活跃

撑。无风险利率主要关注美联储降息，近来联储降息预期一再降温，美债收益率又有所走高，对行情形成了一定压制。所以后市行情走向更多要取决于这两个核心变量综合博弈的结果，这使得当前市场的宏观环境趋于复杂，这大概率会使行情震荡成为主基调，不过我们认为震荡中整体下跌空间应有限，两大因素的变化可能更多影响的是震荡的时间，操作上仍需重点把握结构性机会。

金融界2024-04-10

创新编制规则给予中证A50创新血液

是长线资金则明确表示增持意愿，且外资在联储降息周期驱动下也有望回补A股仓位。图3：成份股纳入指数后表现对比（在16-20年以基金+外资+保险资金为代表的机构资金占比不断提升的市场环境中，中证A50相对沪深300获得更明显的相对收益表现；而21-23年随着非机构投资者（一般法人+个人投资者+私募资金）边际定价权的提升，中证A50的相对收益则不明显。）最后从行业选择角度来看，由于中证A50指数更聚焦中证三级细分行业龙头，所以其在选股层面对成长性龙头的敏感度更高，能够更早的选出“新”细分龙头，由此一方面有助于提前布局潜力龙头，享受产业前期红利，同时能降低高位纳入个股概率，避免拖累指数，以上也是中证A50指数的长期超额来源，以沪深300指数作为比较对象，举例两个指数在对宁德时代、迈瑞医疗的纳入时间差异：中证A50指数于2020年6月纳入宁德时代、2020年12月纳入迈瑞医疗，随后两家公司壮大，于2021年12月纳入沪深300指数，中证A50指数更敏感。在纳入中证A50之后、纳入沪深300之前，两只成份股的最大涨幅分别高达313.48%、40.75%，中证A50指数捕捉到了“新”细分龙头的成长收益。图4：成份股纳入指数后表现对比数据来源：wind，截止至2024-03-20 许多投资者也将会中证A50的指数编制与MSCIA50的指数编制方案进行对比，中证A50指数在成份股的选择上实施了严格的标准，仅将各中证三级行业的龙头企业作为候选标的，这就意味着即便是市值较大的公司，如果未能在其所处的中证三级行业中排名第一，则不会被纳入该指数。例如，在银行板块，中证A50指数仅纳入了招商银行一家，而在类似的MSCI中国A股50指数中，还包括了平安银行、宁波银行等其他银行股。此外，中证A50指数在确定了50只成份股之后，将直接按照调整后的自由流通市值进行加权，这与MSCI中国A股50指数的编制方法有显著不同，后者在权重分配上进行了“行业中性”的调整，这种做法有可能导致龙头企业如中国平安的权重被降低。这些指数编制方法的差异导致了两个指数在2024年初以来上涨的行业动力以及贡献率上呈现出分歧。中证A50的策略侧重于行业内最优企业，而MSCI中国A股50指数则通过行业中性调整来实现行业分布的均衡性。这两种不同的方法各有利弊，并将为不同投资风格的投资者提供不同的投资选择。图5：指数编制方案对比数据来源：中证指数、MSCI公司官网指数的发展在很大程度上体现了市场的动态变化，并且它的编制方案也随之不断地进行调整，以更好地适应市场演变和市场参与者的不断变化的需求。在这样的背景下，中证A50指数的推出可视为中国本土指数编制的一种创新。它的编制逻辑不仅反映了市场发展的历程，而且展现了一种从复杂的市场条件中提炼精华的能力，进而更准确地映射出市场的当前状况和预期趋势。展望未来，中证A50指数预计将具备成为中国市场的“漂亮50”指数的潜力。随着国内投资者的投资理念逐渐成熟和市场机制的持续完善，中证A50指数预期将在风险对冲和提升收益方面发挥更加重要的作用。它将为投资者提供一个经过市场检验，集稳定收益与增长潜力于一体的优质投资标的。无疑，这将推动中国市场朝着更加透明、理性及效率高的方向发展。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-09

港股互联网ETF(159568)上涨1.24%，持续溢价，美图公司领涨

泰证券表示，超预期非农+通胀抬头隐忧→联储降息时点或面临推迟压力。具体来看：1）3月新增非农就业超预期（30.3万，彭博一致预期21.4万），失业率自3.9%回落至3.8%，劳动参与率上升至62.7%，略高于预期（62.6%），小时工资回升至0.3%，符合预期。近期美国增长动能偏强及移民涌入或为新增非农超预期的主因。2）中东局势趋紧对国际油价形成强力支撑，美国通胀抬头隐忧再起。此外，上周联储多位官员言论偏鹰，部分官员直言今年可能不降息，或进一步压制风险偏好。截至4.5，10Y美债利率攀升至4.39%，创去年12月以来新高，Fedwatch显示联储6月降息概率边际降至51%。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-09

英皇金汇即发：美国三月就业成长强劲周五黄金价格再创新高纪录

稳如磐石的4.1%。此数据一出，市场将联储降息的预期从7月推迟至9月。尽管美债收益率和美元飙升，但黄金却在短暂震荡後逆势上扬，这得益於经济韧性和大宗商品价格的全面上涨，通胀形势更趋错综复杂。加之加沙紧张、俄乌冲突、美国大选及全球经济衰退隐忧，这些因素共同铸就了黄金中期看涨的坚实基石。最终黄金在周五再攀高峰，收於每盎司2327.04美元，波动於2267.62至2330.24美元之间。今日建议伦敦金於 2328– 2358间上落 (波幅巨大, 请留意帐户内资金情况) 港金於 21480 - 21950 支持位 2278/2298阻力位 2378/ 2398 入市策略一 : 下方触及2332水平可做多，目标位于2345水准，止损设在2320水平。入市策略二 : 上方在2355元水平做空，止赚设在2340美元，止损设在2365。白银贵金属具有储值的传统角色，担忧货币贬值及通货膨胀，对其属利多。今日建议 : 白银於26.70 – 28.80 支持位24.50/25.30 阻力位29.80 /30.50 (投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌) 英皇金融NM23 卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2024-04-08

英皇金汇即发2024-04-08

有色“火”了，黄金领衔，后市怎么投？

点阵图指引今年降息三次，整体发言偏鸽。联储降息预期也给国内货币宽松打开了空间。博时基金在上游周期品方面布局较为齐全，目前有黄金ETF基金（159937.SZ）、博时黄金ETF联接（A份额：002610，C份额：002611），博时自然资源ETF（510410.SH）、博时自然资源ETF联接（A份额：050024.OF，C份额：019910.OF），博时中证有色金属矿业主题指数（A份额：018132.OF，C份额：018133.OF）。 1、黄金博时黄金ETF是通过投资于黄金交易所的黄金现货合约，在跟踪偏离度和跟踪误差最小化的前提下，争取为投资者提供与黄金价格表现接近的投资回报，具有诸多优势：博时基金指出，黄金具有三大投资属性，分别是商品属性、金融属性和避险属性，当前定价主要决定于其金融属性和避险属性。首先，从金融属性的角度看，去年以来，市场对24年联储降息和美债收益率下行预期开始升温，黄金价格一路走高。从联储3月21日的议息会议看，整体基调也偏鸽，所以会议过后市场降息预期再次小幅升温。此外，黄金作为基于美元信用的安全资产替代，全球央行购买黄金意愿增加。其次，多起区域局势事件仍在持续过程中，中东地区区域博弈对全球供应链和通胀局势都可能造成不可测的影响。在全球地区博弈日益加剧的背景下，投资者基于避险需求，进一步抬升黄金价格。此外，2024年，全球多达40个经济体的选举活动，大大加强了区域博弈升级的可能性，黄金资产有望延续升势。 2、博时自然资源ETF及联接基金根据拆分，上证自然资源指数（简称上证资源，000068.SH）主要分布在有色金属、煤炭、石油石化等行业。图：上证资源指数行业分布截止日期：2024年4月3日博时基金认为，有色板块的铜、黄金、铝等金属整体投资机会较好。联储3月21日议息会议偏鸽后，市场降息预期再次升温，黄金价格不断上涨。铜不仅受益于联储降息预期，供需格局中长期紧缺，短期库存处于相对低位，而且美国经济韧性和国内稳增长政策都为铜价提供支撑。铝方面，长期供给受掣，预计地产竣工增速回落对铝需求支撑减弱，但汽车、光伏等新能源需求向好，叠加国内“稳增长”政策与海外降息带来上行预期。煤炭短期价格承压，但随着2季度用电需求抬升、有望带动煤价向上，而且煤炭股具有高股息逻辑，短期回调后逐步迎来配置机会。原油价格年初以来不断上行，近期受美国经济数据向好、中东区域局势风险上升等因素影响，ICE布伦特原油最新突破88美元/捅。相关产品博时自然资源ETF（510410.SH）、博时自然资源ETF联接A（050024.OF）、博时自然资源ETF联接C（019910.OF）。 3、有色矿业中证有色金属矿业主题指数（简称有色矿业，代码931892）行业分布看，主要涉及铜、锂、黄金、铝等金属类别。图：有色矿业指数细分行业分布截止日期：2024年4月3日黄金定价受多个维度影响，当前影响较大的是美债实际利率和全球央行的增储行为。去年以来，市场对24年联储降息预期开始升温，黄金价格一路走高。从联储3月21日的议息会议看，整体基调也偏鸽，所以会议过后市场降息预期再次小幅升温。此外，黄金作为基于美元信用的安全资产替代，在全球区域局势风险冲突加剧下，全球央行购买黄金意愿增加，抬升了黄金中长期价格的中枢。铜从中长期看供给紧缺。近年来全球主要铜企的经营成本上移明显，一方面是全球ESG风潮下的隐形成本在迅速提升，另一方面铜矿的品味在不可逆地下滑。短期，铜24年供需平衡展望为紧平衡，库存保持相对低位，美国经济数据韧性，叠加中美工业周期向上，都为价格提供支撑。此外Q2 联储降息预期利好铜价表现。铝方面，受制于产量与能源政策长期供给受掣，截至23年11月20日，国内电解铝社会库存仅66.2万吨。预计24年地产竣工增速回落对铝需求支撑减弱，但汽车、光伏等新能源需求向好，叠加国内“稳增长”政策与海外降息带来上行预期。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-08

美国库存周期接近尾声，资源ETF(510410)年初至今涨超22%，早盘震荡走强，白银有色领涨

点阵图指引今年降息三次，整体发言偏鸽。联储降息预期也给国内货币宽松打开了空间。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-04-08

市场“不相信”非农！美国大选前联储降息概率不高？需更加留意通胀表现

周五（4月5日）美国劳工部公布的非农就业报告显示，3月非农就业人口增加30.3万，远超预期的增加20万，为2023年5月以来最大增幅。3月失业率3.3%，预期为3.9%，薪资年率4.1%，预期为4.1%。美国总统拜登在白宫发表的声明中表示，3月非农就业报告是“美国复苏的一个里程碑”。

金融界2024-04-06

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