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近期央行“买短卖长”买卖国债操作，对长端利率或形成扰动，30年国债指数ETF(511130)午盘上涨28个bp

长、降成本的诉求下，叠加外围压力缓解，联储降息预期提升，预估央行四季度仍有降息概率。地产政策方面：包括存量房贷利率下调，扩大地产收储规模，一线城市地产政策继续放松等。于债市而言，中长期视角下，基本面、降准降息空间、供需结构对债市仍形成支撑，甚至进入9月机构已在抢跑，但短期内债市的核心变量仍需关注央行态度和监管动向，以及资金面扰动、宽财政节奏、增量政策预期或加大债市波动率，注意防范点位过低的调整风险，这一阶段债市或延续颠簸行情，10Y、30Y国债利率分别按2.1-2.3%、2.3-2.5%区间判断，防御主基调、把握流动性的前提下，做陡曲线以及中短端资产是优选，后续关注央行投放及增量政策演绎再做应对。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-11

美股三大指数收盘涨跌不一，特斯拉收涨4.58%，德银看高至295美元，标普500ETF(513500)成交额超4200万元

均值和中值更为明显。“债券市场通常会在联储降息之际反弹，但与过去的周期相比，最近的反弹幅度较大，过去一个月10年期（美国国债）的涨幅是近期历史上最大的一次。”他表示，与联储最近三次降息周期相比，目前的市场定价似乎也更为过高。据Tradeweb数据显示，10年期美国国债收益率目前为3.717%，过去一个月下降了23个基点。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-11

全球跳水！一大利空突袭

整的时间底，华泰证券认为，对A股来说，联储降息预期的强化进一步打开了国内货币政策空间，但关键在于降息周期开启后国内是否跟进，若国内宽松跟进，则市场时间底的可预测性会更强。配置上，华泰证券建议把握四条高胜率线索： ①AH溢价收敛：增配港股；②ROE和派息稳定、估值偏低的A50及基本面&筹码相对较优的保险；③供需双向改善型行业：通用自动化/船舶/通信设备/逆变器/包装印刷/造纸等；④降息预期升温：降息强受益的医药、港股互联网。

证券之星2024-09-09

A股收评：沪指跌逾1%，近3100股下跌，细胞免疫治疗概念逆势大涨

近期市场位置与现象呈现底部区域特征，但联储降息及国内政策发力都将改善估值与盈利预期，加之基数效应四季度基本面同比数据也有望呈现向上趋势。投资者后续宜伺机布局。可考虑沿设备更新与消费品以旧换新新线索下的景气现实改善、中报具备韧性的内需强相关板块后续景气弹性、预期见底具备自身产业逻辑的成长方向的估值修复三条线索底部布局。重点关注：家电、汽车、非银、军工、锂电池、电子、医药等。

格隆汇2024-09-09

午评：沪指半日跌0.92%，贵金属及银行股下挫，国企改革及券商股走高

近期市场位置与现象呈现底部区域特征。但联储降息及国内政策发力都将改善估值与盈利预期，加之基数效应四季度基本面同比数据也有望呈现向上趋势。投资者后续宜伺机布局。可考虑沿设备更新与消费品以旧换新新线索下的景气现实改善、中报具备韧性的内需强相关板块后续景气弹性、预期见底具备自身产业逻辑的成长方向的估值修复三条线索底部布局。中金：市场显现较多底部特征，但信心修复仍需更多积极因素支持中金策略李求索团队也认为，市场显现较多底部特征，但信心修复仍需更多积极因素支持。其进一步认为，7月中以来消费电子、半导体等都有10%以上的调整，估值不高，叠加近期消费电子板块可能存在较多消息面催化等因素，或有望出现阶段性行情。东吴证券：券商板块估值与盈利均处于历史底部长期估值修复空间较大东吴证券研报表示，当前券商板块估值与盈利均处于历史底部，长期估值修复的空间较大。同时并购浪潮持续推进，行业竞争格局有望获得优化，重组券商或实现跨越式发展。基于此，我们推荐：1）PB估值远低于1倍的头部券商，建议关注国泰君安、华泰证券；2）推荐业绩修复弹性大的互联网证券平台公司同花顺、东方财富、指南针，建议关注财富趋势。

金融界2024-09-09

十大券商：揭牌时刻即将到来，如何应对当前的快速轮动？降息交易来了？

近期市场位置与现象呈现底部区域特征，但联储降息及国内政策发力都将改善估值与盈利预期，加之基数效应四季度基本面同比数据也有望呈现向上趋势。投资者后续宜伺机布局。可考虑沿设备更新与消费品以旧换新新线索下的景气现实改善、中报具备韧性的内需强相关板块后续景气弹性、预期见底具备自身产业逻辑的成长方向的估值修复三条线索底部布局。重点关注：家电、汽车、非银、军工、锂电池、电子、医药等。 3. 中金：底部特征显现信心修复需更多积极因素支持尽管近期内外部仍有较多压制因素，但市场本身处于价值区间，指数调整期间关注积极因素边际变化。近期市场已具备部分偏底部特征，后续关注财政支出进展，以及美联储降息节奏对我国货币政策、汇率、资本市场的边际影响。配置方面，红利板块经历调整后吸引力回升，当前需要更加重视分子端基本面和分红的可持续性；7月中以来消费电子、半导体等都有10%以上的调整，估值不高，叠加近期消费电子板块可能存在较多消息面催化等因素，或有望出现阶段性行情；关注科技创新领域尤其是具备产业自主逻辑的板块；出口链和全球定价的资源品近期受海外波动影响短期回调后或有所分化。 4. 民生证券：揭牌时刻即将到来近期全球大类资产的联动性与波动率重新抬升，再度警示了当前金融系统的脆弱性远高于宏观经济的供需基本面。需要指出的是，在高波动环境下，当前的“高低切”策略并不是中期视角下的应对答案，事实上没有一个领域可以独善其身，但是对于投资者而言却可以为寻找风浪过去后的资产做好准备。配置上，上游资源品作为最有韧性的环节，仍是首要推荐：有色（铜、铝、黄金）、能源（油、煤炭）、船运（油运、造船、干散）。全社会的资本回报仍然未出现系统性回归的拐点，“红利”的调整有限，在全球风险资产波动放大的环境中配置意义仍大：银行、铁路、燃气和港口。全球衰退预期回摆后，中国制造仍是优势产业，外需预期边际企稳、本身也处于产能出清过程中的家居用品、家电、消费电子，受新兴市场生产拉动的中间品（特钢）和投资重启下的资本品（仪器仪表、通用设备）。 5. 兴业证券：如何应对当前的快速轮动当前类似4月下旬，随着风险偏好进入从过度悲观的状态缓慢爬升、修复的窗口，市场风格也将从过度防御转向攻守兼备，从高股息向高景气、高ROE方向扩散。配置上，主要思路有两条：一是以长打短，跳出当前的混沌、抓住主要矛盾，布局中长期的主线方向，如“15+3”类资产（达到或接近15%的净利润增速、3%的股息率）；二则业绩仍是当前市场值得关注的线索，建议聚焦中报亮点方向：出口链、电子。 6. 信达证券：市场依然处在底部易反弹的时间区间 A股中报净利润增速和收入增速均为负增长，与投资者观察到的Q2高频经济数据走弱较为匹配。经济**阶后期，投资者往往受到上一轮牛市最强赛道的影响，而忽略其他盈利可能磨底的行业。过去一年部分行业已出现边际改善，但股市并未给予定价。配置上，上游周期产能格局的alpha可能会让商品价格下跌幅度可控，出海板块海外需求强的Alpha有望对冲基于特朗普政策预期产生的担心，同时考虑到估值的变化和持续3年成长股的估值收缩，部分成长股或可开始配置。 7. 广发证券：美联储降息如何影响A股流动性上，美联储降息→中美利差压力缓解、人民币汇率压力缓解→央行货币政策空间打开、流动性存在进一步宽松的预期→驱动利率敏感型资产的估值修复。基本面上，对A股而言，美联储降息周期中，基本面的影响核心看外需复苏的弹性。总结而言，从流动性和基本面角度，美债利率对A股资产而言，可“锦上添花”，较难“雪中送炭”。此外，地方政府财政的扩张力度是A股的另一个限制。在当前周期中，财政发力的预期可能较弱，对A股基本面的驱动力预期也不高。 8. 银河证券：后市反弹空间较大当前，A股市场估值仍处于历史中低水平，后市反弹空间较大。展望未来，A股配置方面：2024年中报业绩显示金融板块业绩超预期好转，且金融股分红率较高，当前金融并购重组加速推进，预计金融板块有望继续跑赢全A。 9月，消费电子行业新产品将纷纷亮相，有望带动相关题材行情爆发。美国制造业活动仍然陷于萎缩区间，美国就业市场活力进一步减弱，9月降息预期升温，降息周期有望开启，建议关注可能受益于美联储降息的A股行业。 9. 中泰策略：如何看待近期市场风格切换最近两周，银行“抱团”出现一定瓦解，市场风格出现明显切换。之前资金过度聚集红利板块，导致交易拥挤，以及近期机构对于部分媒体报道过分担忧引发集中调仓是本轮风格切换的主要原因。尽管短期来看，部分中小市值与“果链”科技板块或反复活跃，但考虑到当前总量政策的定力与金融强监管的方向并没有变化，预计红利等偏稳健风格依然将是下半年的主导风格。当前时间点，建议机构投资者重点关注，有“新质生产力”属性的公用事业细分，如：核电、电信运营商，以实现“攻守兼备”。 10. 申万宏源：9-10月国内宽松预期演绎是一个重要主线短期，经济数据验证偏弱，二季报业绩验证强化景气预期的方向很少。在政策预期产生重大变化前，市场可能沿着原路径运行。现阶段，管理层政策表述，暂不支持特别乐观的政策预期发酵，市场博弈政策的交易仍是不见兔子不撒鹰。海外宽松，国内跟进，人民币汇率不贬值，是后续反弹的宏观逻辑。9-10月国内宽松预期演绎，是一个重要的交易线索。中期维度，回调配置高股息仍是相对收益的优选。科创投资需要择时，年内科创行情依赖于总体风险偏好提升。短期，等待A股美联储降息交易：高股息搭台，科创唱戏。

格隆汇2024-09-09

8月财新中国服务业PMI小幅下降，30年国债ETF(511090)上涨0.29%，盘中价格创上市新高！

待恢复，这会给债市带来支撑。另外，9月联储降息落地是较大概率事件，这也会对国内债市带来情绪提振。虽然9月也是政府债券供给大月，但是当前保险等配置机构依然缺资产，政府债券供给对债市的冲击可控。对于负债稳定的机构来说，中长久期债券依然占优。信用债在经历前期调整后，目前已经开始企稳，9月或许是较好的配置窗口。业内人士认为，30年国债ETF是较好的组合管理工具，不管用于平衡组合久期还是对冲权益仓位，其配置价值、交易价值都较为突出。首先，30年期国债ETF交易门槛低，个人投资者可以直接购买，最小交易单位为100份，约1万元。其次，交易效率高，买卖即时成交，并可实现T+0日内回转交易。最后，有多家做市商提供流动性，买卖即时成交，不缺对手盘，流动性较为充裕。风险提示：本产品由鹏扬基金管理有限公司发行与管理，销售机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，本公司管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的预示和保证。投资者在投资基金前应认真阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等基金法律文件，全面认识基金产品的风险收益特征，在了解产品情况及销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，对基金投资作出独立决策，选择合适的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-05

联储“褐皮书”显示，经济活动持平或下降的地区增至9个，美股涨跌不一，标普500ETF(513500)盘中涨0.89%

的行动，但目前的前景仍不明确。关于九月联储降息幅度，“我们还不知道”。很难找到证据表明劳动力市场正在疲软。过于紧缩的政策可能意味着劳动力市场将出现额外且不受欢迎的放缓。我们尚未恢复价格稳定；通胀仍然是人们最关心的问题。我们正处于经济的拐点，数据将会出现波动。尽管市场普遍预期联储将降息，但多数新兴市场货币未来3个月料将不会进一步上涨。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-09-05

重磅名单出炉！A股进攻时机已到？

有望开启降息周期，流动性预期改善。9月联储降息几成定局，对中国股市构成利好，港股反应可能更为明显。降息周期启动也象征着美国经济周期的转换，对中国汇率环境有利。其二，中国扩内需政策有望加码,叠加金九银十旺季，经济有望企稳。中信建投预计9月扩内需迎来扩内需关键窗口期。值得注意的是，8月新增地方专项债已经提速，创2022年6月以来最大单月发行规模，预计未来专项债项目资本金范围将不断优化调整，扩内需有效性将提振。货币政策、财政政策与地产政策等有望逐步落地，且结构上对消费与服务的支持有望提升。综合来看，预计四季度经济与盈利增速有望好于三季度。其三，中报落地后，市场风险偏好有望边际改善。针对中报披露后市场情绪，根据过往案例，中报季落地后，市场普遍走出反弹行情。不过整个过程预计渐进式改善，市场波动可能具有反复性。具体投资策略上，中信建投判断，由于内需景气的整体确认见底尚需时间，因此投资机会更多会先从预期景气见底和估值修复展开，预计机会线索会相对多元，同时也包含风险偏好与主题投资机会。重点关注受益“扩内需”政策的方向与成长性行业。包括：军工、非银金融、动力电池、汽车、家电、半导体链、医药、机械、互联网等。

证券之星2024-09-02

久违“涨上热搜”收官！8月A股独守“八下”预言，港股开启反弹走势，美股V型反转

边际改善信号： 1)中报落地；2)9月联储降息进一步明确，Jackson Hole全球央行会议上鲍威尔表态称货币政策调整时机已至；3)国内逆周期政策有望加强叠加金九银十旺季。但经济复苏进度恐较为缓慢，维持防御性板块+高景气(受益于国内外降息)的配置，比例可根据宏观变化情况调整。港股方面，市场普遍认为，美联储在9月降息几乎已成定局，这一预期对港股市场产生了积极的影响。根据最新的市场数据，恒生指数近期出现了显著的反弹迹象，显示出市场的震荡特征，并且投资者信心逐渐恢复。

格隆汇2024-08-30

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