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美股上演“深V”反弹！美版今日头条暴涨超700%，黄金再创新高，关税阴霾笼罩全球市场

代工领域传出重磅消息：全球第四大代工厂联电与第五大代工厂格芯正探讨合并可能，若成行将重塑行业竞争格局，挑战台积电的霸主地位。纳斯达克中国金龙指数收跌0.61%，小鹏汽车逆势上涨5.2%，而教育、电商板块普遍承压。其中，有道下跌 6.1%，拼多多、百度跌幅超 1%。隔夜亚太股市则遭遇重挫，日经225指数一度暴跌 4%，韩国综合指数收跌2.51%。特朗普关税“倒计时”扰动全球市场核心扰动因素来自特朗普政府即将于4月2日公布的新关税政策。据知情人士透露，特朗普近期要求团队扩大征税范围，计划对“全球所有国家”而非仅贸易逆差国加征关税。此举引发对全球贸易战和通胀反弹的担忧，高盛将美国未来12个月衰退概率上调至35%，标普500年终目标下调至5700点。美联储官员密集发声安抚市场。纽约联储主席威廉姆斯称“当前政策处于有利地位”，里士满联储主席巴尔金强调需时间评估关税影响。华安证券指出，除非非农失业率反弹，否则美联储6月前或维持利率不变。避险资产受热捧在关税阴云与地缘政治风险交织下，黄金再次展现 "乱世枭雄" 本色。纽约商品交易所黄金期货价格与伦敦现货金价双双突破历史新高，分别报收3157.4美元/盎司和3122.905美元 / 盎司。国际投行普遍认为，美元信用体系弱化叠加全球经济不确定性，黄金将延续强势。中信证券指出，当前黄金多头持仓尚未达历史峰值，资金仍有进一步流入空间。原油市场同样受到关税政策与地缘局势的双重冲击。纽约轻质原油期货收复71美元关口，布伦特原油逼近75美元，但市场对俄罗斯可能面临的 "二级关税" 仍存隐忧。OPEC+减产协议的执行效果与全球经济增速放缓的矛盾，使油价短期内难改震荡格局。

金融界04-01 08:10

音频 | 格隆汇4.1盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

似乎是“时机未到”； 4、传格芯评估与联电合并可能半导体行业或现重大整合； 5、贝莱德CEO：全球对经济的担忧达到空前程度； 6、白宫：特朗普将于4月2日决定最终关税政策，对该关税计划对股市的影响“不以为然”； 7、特朗普：对等关税细节或在周二晚揭晓； 8、法国极右翼领袖勒庞贪污罪名成立被判四年有期徒刑、五年内禁止竞选公职； 9、俄罗斯疑似出现一种未知病毒； 10、特朗普：尚未考虑竞选第三届总统乐意与奥巴马PK；大中华区要闻： 1、国资委：鼓励国有企业在生物医药等领域开展并购重组； 2、国家数据局：今年要实现60%以上新增算力在国家枢纽节点集聚，新建大型数据中心使用绿电占比超过80%； 3、中国信通院：2月国内市场手机出货量1966.2万部，同比增37.9%； 4、香港2月零售销售额同比下跌13%，远逊预期； 5、国家发改委主任郑栅洁主持召开企业家座谈会积极回应企业关切； 7、公募基金2024全年盈利1.28万亿元； 8、宇树机器人售卖宇树机器狗，一分钟卖出超百万； 9、华为：2024年全球销售收入增22.4%至8621亿元，净利润减少28%至626亿元； 10、会稽山：4月1日起公司部分重点产品提价； 11、南下资金3月净买入港股1602亿港元，年内累计净买入4386亿； 12、南下资金净买入港股29亿港元，加仓中国移动、华润燃气和中国银行； 13、公告精选︱云南白药：2024年度净利润增16.02%至47.49亿元拟10派11.85元；雪龙集团：与宇树科技无任何形式的业务合作； 14、公告精选(港股)︱老铺黄金(06181.HK)2024年经调整净利润大增253.4%达到15.02亿元末期息每股6.35元； 15、A股投资避雷针︱京投发展：2024年净亏损10.55亿元；*ST嘉寓：公司股票将被终止上市股票停牌。

格隆汇04-01 07:40

隔夜美股全复盘(3.31) | 关税落地前夕，三大股指低开高走

5个国家的较小群体。 2、传格芯评估与联电合并可能半导体行业或现重大整合 3.31 全球第三大晶圆代工厂格芯（GlobalFoundries）正在评估与中国台湾省半导体制造商联华电子（United Microelectronics， UMC）的合并可能性。若交易达成，将创造一家年营收超过100亿美元的半导体制造巨头，显著改变当前台积电（TSMC）主导的晶圆代工市场格局。分析师称，若合并成功，新实体将超越三星代工业务，成为仅次于台积电的全球第二大纯晶圆代工厂。格芯在RF-SOI和FD-SOI特色工艺的优势与联电在成熟制程（28nm及以上）的产能形成协同。 3、分析师预测特斯拉Q1交付量跌8.5% 3.31 特斯拉即将公布的新季度数据引发市场关注。据分析师预测，公司一季度全球交付量预计达37.7万辆，同比降幅约8.5%，较去年四季度更是锐减20%以上。除了交付量之外，该公司预计第一季度的收入为226亿美元，这将是一年来的最低水平。特斯拉Cybercab出租车官宣6月开启运营 3.31 特斯拉官方今日宣布，旗下Cybercab无人驾驶出租车将于2025年6月在美国得州奥斯汀投入运营，相比原计划2026年的发布时间有所提前。消息称苹果和马斯克的SpaceX正争夺供应有限的频谱使用权 3.31 据华尔街日报援引消息人士称，苹果和马斯克的SpaceX正在争夺供应有限的频谱使用权。消息称苹果的外太空投资激怒了马斯克。SpaceX已敦促监管机构叫停一项由苹果出资的卫星扩张项目。SpaceX和T-Mobile最近曾与苹果达成协议，将在新款iPhone上提供卫星移动电话服务。苹果和SpaceX的高管谈过iPhone与SpaceX卫星直接连接，但最终未达成交易。苹果已研究投资EchoStar以提供更多卫星和频谱来支持iPhone连接。首批运营合格证颁发中国低空飞行开启“载人时代” 3月28日，广东亿航通用航空有限公司、合肥合翼航空有限公司同时收到了由中国民航局颁发的民用无人驾驶航空器运营合格证（OC），这是全国首批载人类民用无人驾驶航空器运营合格证，意味着中国低空飞行开启“载人时代”，创造了低空经济、城市空中交通的新的里程碑。上述两家通航公司运营的亿航EH216-S，是全球首个、中国唯一“三证齐全”（型号合格证TC、标准适航证AC、生产许可证PC）的载人无人驾驶eVTOL航空器，并累计完成超6万架次安全飞行，可在城市空中交通、物流运输、观光旅游等领域发挥作用，取得OC许可证标志着城市空中交通可以正式开始面向普通消费者的商业化进程。 3.31 小鹏飞行汽车工厂开始建设，预计年产能可达1万台。 4、贝莱德CEO：全球对经济的担忧达到空前程度 3.31 贝莱德CEO拉里·芬克表示，特朗普的贸易战已将投资者对全球经济的焦虑推至近年来的最高点。以美股市场为例，基准指数标普500指数和以科技股为主的纳指目前正经历近三年来最糟糕的季度表现。穆迪已将美国经济衰退的概率从15%上调至40%，而高盛则将其预测值从20%提高至35%。调查称美国第一季度GDP将仅增长0.3% 特朗普关税引发滞胀 3.31 美国主流财经媒体周一发布的一项最新调查结果显示，政策不确定性和特朗普政府新的全面关税相结合，使美国经济陷入滞胀。这项针对14位经济学家对美国GDP和通货膨胀的调查显示，与2024年第四季度报告的2.3%相比，经济学家预计美国第一季度将仅增长0.3%。这将是自2022年以来经济摆脱新冠大流行以来最弱的增长。投资者希望逢低买入美股，但共识似乎是“时机未到” 3.31 美国股市势将以20世纪80年代以来的最差相对表现为本季度画上句号。华尔街很多人都想知道什么时候才能安全入市。但鉴于从贸易战到经济增长再到地缘政治紧张局势等诸多因素悬而未决，他们的共识似乎是“还不到时候”。“我们深陷不确定性的泥沼之中，”Sanctuary Wealth首席投资策略师Mary Ann Bartels称。“在我们知道关税的具体情况以及随后对企业盈利的影响之前，我们没有把握说美国股市会大幅反弹。” 高盛策略师下调标普500指数回报率目标因增长放缓 3.31 高盛策略师表示，关税提高、经济增长疲软以及高于此前预期的通胀意味着美国股市的回报率将下降，将标普500指数3个月和12个月回报率预测分别从+0%和+16%下调至-5%和+6%，暗示标普500指数届时将分别在5,300和5,900点水平；将标普500指数2025年每股收益增长预测从7%下调至3%，2026年增长预测从7%下调至6%，每股收益预期分别为253美元和269美元，既低于自上而下的策略师普遍预期，也低于自下而上的分析师普遍预期。建议投资者观察经济增长前景的改善、市场定价的不对称加深或仓位被抑制，然后再试图判断市场已经触底。 5、各类资产Q1收官：黄金大涨500美元比特币先扬后抑 4.1 受“特朗普交易”反复、地缘局势变化等影响，各类资产在2025年一季度大幅摇摆，现货黄金一季度累涨19%或约500美元，至高报3127美元/盎司，COMEX黄金期货累涨19.6%。现货白银累涨近18%，至高报34.56美元/盎司；WTI原油期货累跌0.6%，波幅介于65.22美元/桶至79.39美元/桶，布伦特原油跌0.3%，波幅介于68.21美元/桶至81.73美元/桶；比特币累跌11.8%，1月所创历史高位接近11万美元/枚，现回落于8.2万美元一线；美元指数DXY累跌近4%，离岸人民币兑美元涨近1%，目前分别位于104.1和7.26一线，俄罗斯卢布显著升值，美元兑俄罗斯卢布USD/RUB，累跌21%；其他金属方面，铜累涨10.3%，钯金涨近10%，锡大涨近26%，铂金涨超11%。 DeepSeek月访问量超ChatGPT 3.31 据AI分析平台aitools.xyz数据，DeepSeek已经成为全球增长最快的AI工具，其每月新增网站访问量已经超过OpenAI的ChatGPT。报告称，DeepSeek2025年2月访问量达到5.25亿次，超过ChatGPT5亿次。目前，DeepSeek市场份额6.58%，仅次于ChatGPT和Canva，二者分别占比43.16%和8.27%。 OpenAI官宣重磅开源最强开源大模型要来了？ 4.1 OpenAI CEO Sam Altman发文扔出一枚“核弹”：“我们计划在未来几个月内发布一款强大的开源大模型”。这次OpenAI选择回归开源初心——这是自2019年GPT-2之后，OpenAI首次开源语言模型。Altman“坦诚”：早想做了，但优先级一直排不上。如今时机成熟，团队认为“这件事变得重要起来”。虽然未透露具体参数，但官方连用两个“very”强调目标：“要让它成为非常、非常优秀的模型”。（AI寒武纪） 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）20:30 欧洲央行行长拉加德发表讲话（2）21:00 美联储巴尔金发表讲话（3）22:00 美国3月ISM制造业PMI

格隆汇04-01 07:29

奥联电子收盘下跌4.07%，最新市净率3.71，总市值26.61亿元

3月24日，奥联电子今日收盘15.55元，下跌4.07%，最新市净率3.71，总市值26.61亿元。股东方面，截至2025年3月20日，奥联电子股东户数16909户，较上次减少629户，户均持股市值35.28万元，户均持股数量2.76万股。南京奥联汽车电子电器股份有限公司主营业务是动力电子控制、车身电子控制及新能源系统控制等领域，主要产品包括电子油门踏板总成、换挡控制器、低温启动装置、电子节气门、电磁螺线管和尿素加热管等。公司是一汽集团的核心供应商、上汽通用绿色供应商和依维柯优秀供应商，获得了一汽解放质量优胜奖、华晨集团精益管理奖和长城汽车整车质量经营零缺陷工程贡献奖等荣誉，产品质量获得了多家整车制造商及发动机厂的认可。公司是国家级高新技术企业，且设有省级工程技术研究中心，报告期内通过省级工业企业技术中心的认定。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入3.20亿元，同比-8.59%；净利润-2449750.35元，同比-132.25%，销售毛利率22.17%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 4 奥联电子 -551.86 509.32 3.71 26.61亿行业平均 45.82 58.53 4.11 87.90亿行业中值 36.76 39.36 3.07 48.69亿 1 湖南天雁 -33815.26 2602.95 9.70 74.24亿 2 苏常柴A -2002.29 37.20 1.17 40.37亿 3 北方长龙 -578.60 275.44 2.82 31.79亿 5 光洋股份 -486.52 -58.02 3.88 67.85亿 6 襄阳轴承 -245.86 -130.98 8.64 70.37亿 7 兴民智通 -234.40 -13.04 3.60 43.25亿 8 东安动力 -220.08 1492.27 2.38 60.51亿 9 瑞玛精密 -214.07 50.13 3.21 25.91亿 10 跃岭股份 -129.34 -59.32 3.16 30.26亿 11 *ST威帝 -118.56 -105.67 2.14 16.63亿

金融界03-24 18:10

奥联电子收盘下跌3.69%，最新市净率4.05，总市值29.00亿元

3月13日，奥联电子今日收盘16.95元，下跌3.69%，最新市净率4.05，总市值29.00亿元。资金流向方面，3月13日，奥联电子主力资金净流出544.67万元，近5日总体呈流出状态，5日共流出1234.70万元。南京奥联汽车电子电器股份有限公司主营业务是动力电子控制、车身电子控制及新能源系统控制等领域，主要产品包括电子油门踏板总成、换挡控制器、低温启动装置、电子节气门、电磁螺线管和尿素加热管等。公司是一汽集团的核心供应商、上汽通用绿色供应商和依维柯优秀供应商，获得了一汽解放质量优胜奖、华晨集团精益管理奖和长城汽车整车质量经营零缺陷工程贡献奖等荣誉，产品质量获得了多家整车制造商及发动机厂的认可。公司是国家级高新技术企业，且设有省级工程技术研究中心，报告期内通过省级工业企业技术中心的认定。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入3.20亿元，同比-8.59%；净利润-2449750.35元，同比-132.25%，销售毛利率22.17%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 4 奥联电子 -601.54 555.18 4.05 29.00亿行业平均 45.52 57.65 4.04 86.85亿行业中值 37.83 40.39 3.04 49.79亿 1 湖南天雁 -36059.85 2775.73 10.34 79.16亿 2 苏常柴A -2387.34 44.36 1.40 48.13亿 3 北方长龙 -681.01 324.19 3.32 37.41亿 5 光洋股份 -456.69 -54.46 3.64 63.69亿 6 兴民智通 -234.74 -13.05 3.60 43.32亿 7 瑞玛精密 -227.79 53.34 3.41 27.57亿 8 襄阳轴承 -222.26 -118.41 7.81 63.61亿 9 东安动力 -208.43 1413.30 2.25 57.31亿 10 成飞集成 -149.06 453.97 2.20 61.41亿 11 跃岭股份 -137.44 -63.03 3.35 32.15亿

金融界03-13 17:51

科创芯片午后暴拉！中芯国际涨超3%，2024年营收大增27%！科创芯片50ETF(588750)涨超2%，溢价大幅走阔

根据公开数据显示，中芯国际营收首次超越联电和格芯，成为世界营收第二多的晶圆代工厂（英特尔和三星采用IDM模式，未计入比较）。天风证券表示，旺盛的AI需求将让公司经营表现好于市场预期，同时在1Q25抵消掉一部分淡季效应。（来源于天风证券20250208《中芯国际：4Q24前瞻，AI需求和转单效应有望带来超预期的经营表现》）【目前半导体行业仍处于上行周期，AI为推动半导体行业成长的重要动力】中原证券表示，销售端，2024年12月全球半导体销售额同比增长17%，连续14个月实现同比增长，环比下降1.2%；根据WSTS的预测，预计2025年将同比增长12.5%。全球半导体设备销售额24Q3同比增长19%，中国半导体设备销售额24Q3同比增长17%，全球硅片出货量24Q3同比增长6.8%，环比增长5.9%；SEMI预计2024年全球硅晶圆出货量预计下降2%，2025年将强劲反弹10%。需求端，下游需求呈现结构分化趋势，消费类需求在逐步复苏中，根据Canalys的数据，全球智能手机出货量24Q4同比增长3%，全球PC出货量24Q4同比增长4.6%，预计AI手机及AI PC渗透率快速提升，全球可穿戴腕带设备出货量24Q3同比增长3%，全球TWS耳机出货量24Q3同比增长15%。库存端，全球部分芯片厂商24Q3库存水位环比基本持平，国内部分芯片厂商24Q3库存水位环比继续下降，库存持续改善；晶圆厂产能利用率24Q3环比持续回升，预计24Q4有望继续提升。综上所述，中原证券认为目前半导体行业仍处于上行周期，AI为推动半导体行业成长的重要动力。（来源于中原证券20250212《半导体行业月报：美国半导体出口管制进一步升级，DeepSeek热潮有望推动端侧AI发展》）资料显示，科创板“含芯量”高，聚焦高精尖，可谓是A股芯片龙头“大本营”，近三年平均超九成数量的芯片类上市公司选择在科创板上市，平均市值占比高达96%！指数季度调仓更有助于敏捷地反映芯片行业新发展、新趋势。看好芯片核心科技，可关注科创芯片50ETF（588750），跟踪复制科创芯片指数，涨跌幅弹性高达20%，覆盖芯片产业链核心环节，高纯度、高锐度、高弹性！低门槛布局科创芯片核心环节，高效把握“新质生产力”大行情，抢反弹快人一步！场外投资者可关注联接基金（A：020628；C：020629），可7*24申赎。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金资产投资于科创板股票，会面临科创板机制下因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括但不限于市场风险、流动性风险、科创板企业退市风险、政策风险等。基金可根据投资策略需要或市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于科创板股票或选择不将基金资产投资于科创板股票，基金资产并非必然投资于科创板股票。本基金属于中高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为成长型（C4）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认购时，应以代销机构的风险评级规则为准。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云02-12 15:07

中芯国际：“国补” 在手，硬扛周期？

国际还是稳中有升的。前 6 大公司中，联电的收入体量最接近于中芯国际，但两者却有明显不同：1）联电的市场份额是在下滑的，而中芯国际有所提升；2）中芯国际受益于国产化转单等需求推动；3）中芯国际已经具备进入10nm 及以下技术的能力。因此，在确定性和成长性角度，中芯国际当前都优于联电，市场也给予了中芯国际相对更高的估值。而在国产化需求的加持下，公司受半导体周期的影响减弱。收入端持续增长，毛利率也稳定在 20% 附近，中芯国际逐渐显露出盈利能力，给市场带来了更多的期待。以下是海豚君对中芯国际的详细分析：一、核心指标看中芯国际：收入、毛利率和产能利用率核心指标 1：收入端 2024 年第四季度中芯国际实现营收 22.07 亿美元，环比增加 1.7%，符合指引区间（环比增长 0-2%）。公司本季度的出货量环比有所回落，而价格端环比继续明显提升。从量和价的维度来具体分析，本季度中芯国际收入增长的主要影响因子： 1）量的维度，中芯国际本季晶圆付运量（等效 8 寸）达到 1992 千片，环比下滑 6.1%； 2）价的维度，中芯国际本季单晶圆收入（等效 8 寸）为1108 美元，环比提升 8.3%。从量价分拆来看，本季度营收端出现回暖，主要是产品均价的提升，而公司本季度产品的出货量有所回落。其中公司本季度产品均价的回升，主要是12 寸产品出货占比提升，结构性推高了公司的产品均价。此外，本季度公司的资本开支提升至 16.6 亿美元，环比增长 40.8%。这里有年末季节性因素的影响。还有受西方国家出口限制等影响，公司加快了对部分设备的进口节奏。展望 2025 年一季度，中芯国际给出了收入环比增长 6-8% 的季度指引，对应 23.4-23.8 亿美元，好于市场一致预期（环比下滑至 21.3 亿美元）。受下游 12 寸晶圆需求的推动，公司收入端继续提升。核心指标 2：毛利率 2024 年第四季度中芯国际的毛利率为 22.6%，环比提升 2.1pct，好于市场一致预期（19.1%），超出指引区间上限（18-20%）。对公司进行成本结构拆分，分析本季度中芯国际毛利率变化的原因：单片毛利=单片晶圆收入 - 单片固定成本 - 单片可变成本 1）单片晶圆收入：中芯国际本季单晶圆收入（等效 8 寸）为 1108 美元，环比上升 85 美元/片。 2）单片固定成本（折旧及摊销）：本季单片固定成本（等效 8 寸）为 396 美元，环比增长 72 美元/片。 3）单片可变成本（其他制造费用）：本季单片可变成本（等效 8 寸）为 462 美元，环比下滑 28 美元/片。 4）单片毛利：中芯国际本季单片毛利（等效 8 寸）为 251 美元，环比增加 41 美元/片。通过成本分拆发现，公司本季度毛利率增长的主要来源于产品均价的提升。虽然公司本季度的单位固定成本（折旧摊销）有所增加，但公司的单位可变成本有所回落，最终带动公司本季度单片毛利的提升。中芯国际近期毛利率的提升，主要受益于出货均价提升的带动。出货量的变化，也将在规模端影响公司的单位成本项。展望 2025 年一季度，中芯国际继续给出了毛利率 19-21% 的季度指引，好于市场的预期（18.4%）。虽然半导体周期仍未完全回暖，但公司受益于国产化需求及 12 寸占比提升的带动，公司整体毛利率稳中向好。在此前较高的资本开支影响下，会增加公司的折旧摊销情况。而在公司产能规模的扩充，也能在一定程度上摊薄公司的单位成本。12 寸占比提升，带动均价上行，是近期毛利率提升的主因。核心指标 3：产能利用率产能利用率指标，不仅反映中芯国际季度经营情况，也从中能折射出整个晶圆制造行业的景气度趋势。在半导体相对低迷时期，关注产能利用率指标，有助于掌握公司及行业的供需变化情况。 2024 年第四季度中芯国际的产能利用率 85.5%，本季度公司的产能利用率有所回落。海豚君认为当前需求面仍显结构化特征，其中公司 12 寸晶圆需求相对不错，而 8 寸晶圆需求仍旧低迷，这直接影响了公司本季度的产能利用率。二、业务层面看中芯国际看完三大核心指标后，海豚君和大家一起全方位来看中芯国际的季度业务情况： 2.1 各下游市场方面本季度中芯国际的智能手机业务收入占比为 24.2%，虽然占比回落，但季度收入仍在 5 亿美元左右。消费电子业务本季度占比继续维持在 40.2% 的相对高位，是公司最大的收入来源。在补贴政策的影响下，公司的消费电子收入在近两个季度都有明显提升。（结合高通 IoT 业务的同比增长也有 36% 的增长）。公司将过去的其他业务进行了细分，其中电脑及平板业务占比本季度继续提升至为 19.1%，工业与汽车业务占比维持在 8.2%。受补贴政策的带动，公司电脑及平板业务连续提升，而工业与汽车业务依然保持稳定。综合下游各业务的表现，公司本季度收入的增长主要是消费电子、电脑及平板业务的拉动，两项业务都受益补贴政策的推动。随着 2025 年国补政策加码，公司的手机业务也有望迎来回升。 2.2 各晶圆尺寸中芯国际从 2022 年一季度起不再披露各制程节点的收入占比，仅披露了 8 寸和 12 寸晶圆收入占比，这就无法细致地看到每个节点的收入变化情况。本季度中芯国际 12 寸晶圆收入占比继续新高，达到 80.6%。具体从两种尺寸的占比和公司收入来看，中芯国际本季度 12 寸芯片的收入环比提升 4.4%，而 8 寸片的收入环比下滑 8.3%。总的来看，当前半导体市场（消费电子类产品和 PC 类）对 12 寸片的需求较好，而 8 寸片的需求仍然疲软。由于公司 12 寸晶圆占比提升，公司产品出货均价和毛利率都稳中有升。 2.3 各地区分布情况中芯国际重新调整了地区收入分布的口径，从原来的 “北美洲/中国内地及香港/欧洲及亚洲” 调整成了现在的 “中国区/美国区/欧亚区”。由于口径的调整，数据上略有差异。从本季度的地区收入来看，中国区收入继续提升至 89.1%，国内市场对公司业绩越来越重要。1 月美国 BIS 再次发布半导体禁令，再次扩大限制范围，将进一步推动半导体公司向国内制造厂转单的需求，中国区收入有望继续提升。国产化需求的转单，主要加大了对公司 12 寸片的拉货，也提升了公司的经营面业绩。虽然传统半导体行业还未明显回暖，但国产化需求是公司当前重要的推动力。三、经营数据看中芯国际 3.1 经营开支从经营开支角度看，本季度中芯国际经营开支是 2.85 亿美元，略有提升，主要是公司本季度研发费用和行政费用均有所增加。本季度经营开支占比维持在 12.9%。拆分本季度的经营开支看，研究及开发支出 2.17 亿美元，一般及行政开支 1.67 亿美元以及销售及市场推广开支 0.1 亿美元。一般及行政开支的增加，主要是四季度厂区新厂开办的支出增加影响。 3.2 经营指标：从经营指标角度看，主要从公司的存货、应收账款两项观察：中芯国际本季度存货 29.58 亿美元，环比增加 2.8%；中芯国际本季度应收账款 8.4 亿美元，环比减少 10.5%。结合资产负债表中存货&应收账款和收入之间的关系，本季度存货/收入和应收账款/收入分别为 134% 和 38.1%。从营运指标的角度看，中芯国际的存货占比略有回升。由于传统半导体行业还未迎来全面回暖，公司当前经营面也呈现出 “12 寸需求好，8 寸需求弱” 的结构性特征，对存货端也带来影响。结合公司的存货和产能利用率数据，基本能看到公司的经营变化趋势。当 2022 年末存货/收入突破 100%，并持续走高的时候，公司明显调低了产能利用率。而随着下游客户需求的回暖，存货也开始去化，公司也将产能利用率逐渐提升。而在公司本季度存货占比未延续下滑的情况下，公司也将本季度的产能利用率再次调低至 85.5%。 3.3 EBITDA 指标：从 EBITDA 角度看，本季度中芯国际税息折旧及摊销前利润 12.8 亿美元，继续提升。分拆看指标看，中芯国际的税息折旧及摊销前利润主要来自于经营利润的释放和折旧摊销两部分，经测算本季度的利润率（税息折旧及摊销前），维持在 58%。公司由于制造业重资产的特点，公司利润中的大部分都被折旧和摊销给侵蚀了。

海豚投研02-11 23:36

芯片需求复苏的重磅信号! 聚焦成熟制程的联电年度营收重拾增长

于14nm以及28nm等成熟芯片制程的联电周二公布的最新经营数据显示，这家来自中国台湾的芯片制造商12月实现营收189.7亿新台币，同比增长11.7%。更重要的是，联电继2023年全年营收大幅下滑20%之后，2024年重拾增长趋势。数据显示，1月至12月，联电总营收实现增长4.39%，累计达到约2323亿新台币。对于联电来说，2024年全年实现增长实属不易，2022年年末以来的成熟制程芯片库存过剩造成的需求持续萎靡可谓重创联电2023年以来的业绩，持续多个季度营收大幅下滑，且2023年总计营收在“非AI芯片”需求极度萎靡之下，堪称骤降。聚焦成熟制程的联电2024年业绩实现增长，也在很大程度上表明不仅5nm级别及以下的英伟达H100/H200等数据中心AI芯片需求持续井喷式增长带动高端制程芯片产品，以及聚焦于企业级AI的存续芯片需求大举复苏，14nm及以上的成熟制程芯片的整体需求也迈向复苏进程，意味着整个芯片行业开始摆脱长达2年之久的需求萎靡时期，迈向复苏与繁荣时期。不同于“芯片代工之王”台积电聚焦于最先进芯片工艺制程(比如如 5nm、4nm以及3nm)，联电提供从14nm到28nm以及更大数值的成熟制程技术，专注于成熟工艺节点。这些基于联电成熟节点的芯片产品被广泛应用于通信、消费电子、汽车电子和工业领域，专注于稳定和成本效益高的成熟节点，满足传统工业领域以及中端消费电子市场的整体需求。这也是为什么一些分析师认为，自数据中心AI芯片需求大爆发之后，联电比台积电的业绩数据更能代表整个芯片行业的“需求实况”。华尔街金融巨头美国银行(Bank of America)的分析师团队近日在一份报告中表示，2025年芯片股仍有可能是美股表现最亮眼的板块之一，并且涨幅贡献力量有望从全面受益于AI热潮的“AI芯片三巨头”等芯片公司扩大至模拟芯片以及电动汽车芯片股等长期跑输美股大盘以及费城半导体指数的“非AI”芯片股标的。 “经历大涨后的芯片股上行空间仍然非常广阔，并且我们认为2025年将出现两种不同的上行趋势曲线。”美国银行分析师维韦克·阿利亚领导的团队在这份芯片股研究报告中写道。“上半年，美国云计算超级客户们推动的人工智能投资以及英伟达Blackwell架构AI GPU部署规模，将维持这些与AI密切相关联的芯片公司的股价上行势头。在下半年，若全球经济持续复苏，市场焦点可能将转移至库存补充以及汽车生产回升，这意味着长期以来仓位不那么拥挤且大幅跑输美股大盘的汽车/工业端芯片制造商有望重获投资者青睐。” 阿利亚领导的美银分析团队还表示，总体而言，预计2025年半导体市场的整体销售额将在2024年强劲增长的基础上再增长约15%，达到7250亿美元，“这仍然是一个非常强劲的增长步伐，尽管与今年20%的预测增长速度相比有所下降。”“半导体市场的需求繁荣周期往往持续约2.5年(随后是长达1年的下降周期)，而我们当前仅仅处于这个始于[2023年第四季度]的半导体上行周期的中期阶段。”

金融界01-08 08:13

“算力即国力”定调，DeepSeek-v3火爆全网！算力板块领跑市场

，中辰股份涨超16%，群兴玩具、云赛智联、电光科技涨停，奥飞数据涨超8%，朗科科技、并行科技涨超7%，协创数据、莲花控股涨超6%，铜牛信息涨超5%。算力需求将下降？周末，量化巨头幻方旗下、“AI界拼多多”深度求索（DeepSeek）自研的大模型DeepSeek-v3刷屏国内外，引发行业大讨论。一方面，DeepSeek-v3的成本很低，在预训练阶段仅使用2048块GPU训练了2个月，且只花费557.6万美元。另一方面，性能上，DeepSeek-v3多项评测成绩超越了Qwen2.5-72B和Llama-3.1-405B等其他开源模型，并和世界顶尖的闭源模型GPT-4o以及Claude-3.5-Sonnet不分伯仲。不过，需要注意的是，2048块H800并非全部训练算力投入。其中，不包括DeepSeek R1模型（对标OpenAI o1）生成的高质量数据消耗的算力，以及模型架构的探索调试阶段消耗的算力。据悉，DeepSeek之所以能用较少的算力就开发出性能强大的大模型，关键是在后训练的时候把一个叫R1的模型，它的推理能力蒸馏到了V3模型上，这样后训练部分就基本没有成本。 DeepSeek-v3的成功引发了关于算力、大模型训练方式的大讨论，部分投资者担忧行业对算力的需求或大幅下降。但分析来看，即使诸如DeepSeek-v3之类的大模型成功了，但字节、小米、理想等科技巨头在算力上的投资并不会减少，反而因为有了这些成功案例，让大家看到了行业潜力，有望进一步加码。而且，DeepSeek的成功将给国内其他企业带来启发，如何更高效地利用算力资源，有望促使更多的中小型企业入局。未来，随着开发成本的降低，AI应用及软件有望迎来大机遇。官方定调：算力即国力 12月28日，由中央广播电视总台和国务院国资委联合制作的大型系列纪录片《大国基石》第三期推出《算力引擎》，明确提出算力即国力，它是数字经济时代的新质生产力。截至2023年，中国算力总规模位列全球第二，累计建成国家级超算中心14个，全国在用超大型和大型数据中心达633个、智算中心达60个。投资上，中信证券认为，DeepSeek新一代模型的发布意味着AI大模型的应用将逐步走向普惠，助力AI应用广泛落地；同时训练效率大幅提升，亦将助力推理算力需求高增。算力需求的指数级提升与模型训练推理成本的下降将构成产业飞轮，带动全产业链扩张，随着AI进一步普及到日常生活与产业当中，推理算力需求将仍然驱动AI算力产业链持续增长。中信建投指出，当前随着AI算力需求提升，尤其是国内供给和需求两端都出现积极变化，对于数据中心的需求也将随之增加，尤其是高功率的超大型数据中心机房，也对电力、温控等环节提出了更高要求，建议重点关注IDC产业链，包括IDC服务商、电力设备、液冷温控等环节。

格隆汇2024-12-30

固态电池“头部玩家”即将诞生？孚能科技大涨近5%，电池50ETF(159796)连续6日累计净流入超1000万元，今日再获资金净申购！

市场规模将超过2500亿元。（来源于万联电力《行业深度|固态电池产业化加速，未来市场空间广阔》）看好新能源核心赛道前景，欢迎关注最低费率、规模高居同类第一的电池50ETF(159796)；场外投资可关注联接基金，（A类：012862；C类：012863)，一键把握电池板块低位布局机会！风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。电池50ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-12-23

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