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港股午评：恒指涨近600点，科指飙涨4.19%，科网股全线飙升京东涨超7%
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高，港股因为对外部流动性更为敏感，以及联系汇率制度下香港跟随降息等缘故，短期内相比A股体现出更大的弹性。美联储降息可以带来阶段性的更大弹性，但长期持续的上涨仍来自国内增长与政策。假设美债利率3.7-3.8%，风险溢价回到近年均值7%，对应恒指19,500-20,500点。更大空间则需后续政策发力推动基本面修复。行业层面，可以继续关注对利率敏感的成长股（互联网、科技成长，生物科技等），港股本地分红和地产、以及受美国地产需求拉动的出口链。但中期维度，不宜将短期的弹性过于线性外推，类似于4-5月的反弹逻辑，在看到更大力度的财政支持前，宽幅区间震荡的结构性行情（高分红+科技成长）依然是主线。
金融界2024-09-24
美联储降息50个基点引发港股反弹，市场展现强劲弹性
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场的弹性更大，主要由于港币与美元挂钩的联系汇率制度，使得降息传导更为直接。香港金管局迅速跟随美联储降息，将基准利率下调至5.25%，进一步改善了融资成本和流动性。港股表现与板块分析对于港股而言，受益于利率敏感的成长板块如恒生科技、生物科技、可选消费等有望在市场表现上直接受益。此外，由于本地银行降息，房地产和消费板块同样受益于融资成本的降低。资金流向与外资动态在美联储降息的背景下，港股市场吸引了南向资金加速流入。虽然海外主动型基金依然在流出，但流出规模已有所缩小。南向资金的持续流入也反映了市场对香港股市的信心。后续反弹空间根据历史经验，短期内港股的弹性更大，但后续反弹空间的大小仍需关注政策的发力与基本面的修复。市场应关注后续的政策动向，以及房地产和出口等关键领域的表现。编者总结美联储降息开启了港股市场的反弹，市场情绪积极，行业表现分化明显。未来需关注政策发力与基本面的修复，以判断后续市场走势的持续性。名词解释 1. 恒生指数：反映香港股市整体表现的重要股指。 2. MSCI中国指数：衡量中国市场股票表现的指数，广泛用于投资分析。 2024年大事件 2024年9月：美联储宣布降息50个基点，标志着紧缩周期结束，全球市场对此反应积极，港股市场表现尤其突出。来源：今日美股网
今日美股网2024-09-24
降息的风终于吹到了港股
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息周期，流动性有了改善的预期。香港是“联系汇率”制度，港币与美元挂钩，因此受美联储影响大，自2021年美联储加息以来，海外资金的撤离导致了港股行情的低迷。 02、跟着定价的力量走相比内资占主导力量的A股，港股的估值中枢起伏跟美国降息加息的联系会更密切。如果复盘2000年以来美联储的加息降息周期中港股的表现会发现，港股对美国降息政策存在明显且迅速的正反馈—— 2000年5月-2001年1月，美联储从最后一次加息50BP到重新降息50BP，恒生指数在这阶段震荡上涨6.7%； 2006年6月-2007年9月，美联储从最后一次加息25BP到重新降息50BP，恒生指数在这阶段上涨58.9%； 2018年12月-2019年7月，美联储从最后一次加息到预防式降息，恒生指数在这阶段上涨4.5%。港股之所以对美国降息周期的反应较明显、且屡屡呈现出正反馈，原因就在于，港股相对A股，有更多的外资参与。而海外资金的风险偏好则非常受美联储的利率影响，一旦美联储给出越来越高的利率，相当于让机构躺着就能赚到越来越多的无风险收益，如此一来自然会让机构将资金更多投向美债，而不是各市场的股票，进而让其他市场的股票的估值中枢下降。根据中金公司的统计，全球各类型主动资金配置港股中资股比例已从2020年初的14.6%降至2024年6月底的5.7%。反过来，当美联储降低利率，海外投资机构就要重新进入权益市场、寻找未来潜在收益更高的品种。根据Wind数据，截至8月，对标全球主要市场指数市盈率，恒生指数估值为8.88倍PE，同期德国DAX的估值为15.60倍PE，标普500为26.79倍PE，纳斯达克为42.16PE。恒生指数的估值优势非常明显。因此，当最近降息越发临近，前几年跌得鼻青脸肿、估值收缩极其明显的恒生科技、恒生互联网科技等，就开始反弹。除了外资，港股市场的另一大力量，是越来越庞大的南下资金。根据Wind统计，截至8月30日，南向资金今年以来累计净流入达到4612.58亿港元，创下历史同期新高。跟外资更青睐科技、医药等板块相比，南下资金今年至今配置前三的行业为：高股息的银行、能源及电信行业。这一方面是符合“耐心资本”、“中特估”、“国九条”的监管要求。自去年以来，以险资、银行为代表的“耐心资本”在寻找分红率较稳定、安全边际较高的红利资产；监管也不断引导上市公司更加积极回报股东。在这股合力之下，高ROE、高自由现金流、高股息的行业，非常符合新的投资审美。另一方面，港股红利板块本身具有估值相对较低、AH股溢价等“洼地优势”。总体来说，从受美联储降息周期影响的外资，以及市场占比越来越高的南下资金的角度来看，港股的科技互联网行业与高股息公司，很可能会是备受青睐的两大板块。 03、使用合适的投资工具如上文所述，业绩回暖、对海外利率敏感和前期深度回调的港股科技互联网板块，可能会具有较大的向上修复空间。而港股高股息板块，在国债收益率中枢下行、红利税可能减免的背景下，可能会吸引南下的中长期资金进行配置，尤其是当中经营更稳定、AH股大幅折价的四大行、电信运营商等央国企。但想把握这两大板块的机会，难度其实不小。对于科技、互联网板块来说，技术变化快、业绩预测难。像新能源汽车的车型、销售、研发，就需要非常密切的跟踪。而对于红利板块来说，投资红利股需要格外重视分红的可持续性，而当下红利板块的波动已经开始提高。这对投资者在公司研究追踪、市场风格观察上的能力都提出了很高的要求。相比之下，如果能合理使用相应的ETF工具“一键”配置，反而可能性价比更高。具体在港股产品上，在估值弹性更大、对流动性更敏感的科技、互联网板块上，华安基金发行了华安恒生科技ETF（513580，联接A：015282，联接C：015283）、华安恒生互联网科技业ETF（159688，联接A：019936，联接C：019937）两只核心产品。其中，华安恒生科技ETF，跟踪的是恒生科技指数，由50家在香港上市的科技龙头组成的指数，因其涵盖了阿里、腾讯、美团、小米等互联网公司以及中芯国际、理想汽车等硬件公司，是做多中国泛科技行业的便捷方式。而华安恒生互联网科技业ETF，由30只股票组成，持仓更加集中在互联网、软件行业上，跟恒生科技ETF相比，前十大权重股里，腾讯、美团、阿里、京东、网易、快手是相同的，但没有小米、理想汽车、联想、中芯国际，取而代之的是百度、B站、商汤、金山软件。总体来说，这些公司不仅是中国最具活力的新经济公司，而且在估值上也具有高性价比。根据Wind数据，以阿里、腾讯为例，截至今年8月，阿里、腾讯分别位于历史PE的22%和2%，跌破历史25分位以下，较2020年底、2021年初时的高点已经大幅回落。在高股息方向上，华安基金则布局了华安恒生港股通中国央企红利ETF（513920，联接A：020866，联接C：020867）。这指数最大的特征在于，它的成分股权重，是根据净股息率高低来分配的，股息率越高，权重就越高。此外，还会定期剔除或降低分红率下降的标的，保持高股息率特征。在2022、2023年，该指数股息率分别为8.20%、8.06%，两年均高于中证港股通央企红利、港股通高股息低波动、恒生港股通中国国资央企、中证央企红利的股息率。（来源：Wind）尾声自今年以来，港股就在悄悄反弹，市场底部不断抬升，在4-5月还一度出现了快速上涨。在经过近4年的回调后，当前港股风险得到非常充分的释放，配置性价比突出。而现在随着美联储降息周期的开启，港股的弹性空间值得重点关注。对于看好港股投资机遇的普通投资者来说，不妨以类似“哑铃配置”的策略进行布局：一方面，配置科技互联网板块，把握降息周期下对利率更为敏感的板块；另一方面，配置高股息，让股息收益带来一定的安全边际，可以让人有更大空间应对市场波动。风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。内容来源：猫头鹰以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-09-23
港股午评：恒指半日涨0.55%、科指涨0.71%，石油及苹果概念股活跃，中国奥园盘中涨近150%
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高，港股因为对外部流动性更为敏感，以及联系汇率制度下香港跟随降息等缘故，短期内相比A股体现出更大的弹性。美联储降息可以带来阶段性的更大弹性，但长期持续的上涨仍来自国内增长与政策。假设美债利率3.7-3.8%，风险溢价回到近年均值7%，对应恒指19,500-20,500点。更大空间则需后续政策发力推动基本面修复。
金融界2024-09-23
50bp降息重磅落地，我们该如何把握本轮降息机遇？
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对外部流动性变化非常敏感，并且受到香港联系汇率制度的影响，港股对美联储降息的反应较为显著。历史上，美联储每轮首次降息后，恒生指数平均涨跌幅表现：把握降息后港股+前期红利显著超跌反弹机会：恒生央企ETF（513170）独家跟踪恒生中国央企指数，恒生中国央企指数2023年股息率超7%，成分公司合计分红超8千亿，前期随红利风格回调后，当前估值更具性价比。（二）大A：利率敏感型的科技可能占优。 1、TMT受产业趋势和政策推动高景气持续以半导体为首的科技赛道属于利率敏感型行业，有望受益于降息周期。基本面上看，当前科技受产业趋势和政策推动，降息后流动性充裕背景下，景气度有望延续走强：（1）中报方面：电子、通信行业已披露的中报业绩增速靠前，高达138%、122%。（数据来源：wind，截至2024/6/30）（2）周期方面：全球第五轮半导体周期下，SEMI发布报告指出，2024年原设备制造商的半导体制造设备全球总销售额预计将同比增长3.4%，AI带来的端侧换机潮和云端算力建设都推动半导体进入新一轮周期。（3）算力基建方面：智能算力在算力总规模中的比重已超过30%，智能算力未来将保持强劲增长。（数据来源：SEMI）（4）政策方面：年内重要会议普遍强调大力发展新质生产力的政策支持下，科技行业有望加速赋能。 2、如何一键布局利率敏感性的硬科技板块呢？科创100ETF基金(588220)紧密跟踪科创100指数，一键配置科创板硬科技标的，囊括新质生产力核心方向。上交所数据显示，今年上半年，科创板研发投入再创新高，累计投入超780亿元，同比增长约10%，研发投入强度中位数达12%。随着美联储降息的落地，A股面临的内外部流动性环境有望边际改善，市场结构性机会有所增加，科创板新质生产力方向或为市场新一轮主线。基金有风险，投资需谨慎！以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-09-19
今夜，全球都在等一个信号
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对外部流动性变化非常敏感，并且受到香港联系汇率制度的影响，港股对美联储降息的反应可能会比A股市场更为显著。回顾上一轮2019年降息交易阶段，港股主要指数表现分化，恒生科技指数弹性显著强于恒生国企和恒生指数。从降息周期全程来看，从2019年6月降息预期发酵至2020 年 3 月降息结束，港股表现有所分化，恒生指数/恒生国企美联储降息期间下跌 9.2%、6.4%，而恒生科技指数大幅上涨 74.8%；分行业来看，医疗保健业、资讯科技业领涨。 2 今夜，全球都在等一个信号美联储降息“板上钉钉”，但关于降多少幅度的问题，最近市场吵得不可开交。今夜，全球都在等一个信号。北京时间9月19日凌晨2点，美联储将公布最新议息决议。降多少基点，给什么预期，再到放什么数据？对美联储鲍威尔而言，今晚应该是近几年来最关键的一晚。昨日文章提及三名美国民主党参议员敦促美联储最新的FOMC会议上决定降息75个基点，他们认为美联储行动落后于形势，已经让美国经济受到威胁。那么现在市场的预期究竟如何？有关数据显示，今晚美联储宣布50个基点降息的概率进一步上升。据伦敦证交所LSEG数据，周一联邦基金利率期货价格反映，市场预计美联储降息50个基点概率接近60%。简而言之，现在降息25个基点已经事实上被市场所定价，分析师和交易员们都希望今晚降息50个基点。基于此，如果降息幅度小于50个基点，可能会制造失望情绪并引发市场抛售，制造巨大的“金融状况紧缩冲击”。尽管现在市场呼吁美联储要下猛药，不要只降25个基点，但历史上降50个基点似乎又不是什么好信号。 2020年，美联储紧急宣布利率下调50个基点，之后美股出现崩盘。在此之前的2001年、2007年和2008年美联储紧急降息50个基点，分别是互联网泡沫破裂、911事件和世界金融危机。也就是说，在进退自如了很长一段时间后，现在美联储进入了“深水区”。降息<50个基点，一些人认为会带来恐慌；而从历史看降息>50个基点，也引发投资者预期市场有雷。知名投资人但斌表示，降息后的市场是涨还是跌，以12月31号为准，看牛市行情。从近期市场表现看，美股创新高后调整时间也不短了，市场变得有些纠结。 3 百亿私募数量大降，正收益仅30%左右市场持续下跌，百亿私募日子也不好过啊，不仅要经受净值疲软的考验，还面临规模缩水的压力。今年前8个月，235只百亿私募旗下产品，取得正收益的仅有74只，占比仅为30%左右。此外，百亿私募数量也在持续减少。2023年上半年，百亿私募数量115家，去年年底降至104家，近期该数据再度下降。私募排排网数据显示，截至8月底，百亿私募数量继续下降。从今年年初的104家下至85家，降幅高达18%。有市场人士分析，由于过去量化投资的普及，前些年百亿私募增长势头强劲，近段时间由于市场环境收紧，外加不少量化基金业绩表现不佳以及规模增长受限，从而导致私募基金规模缩水。其次，基金整体赚钱效应弱，投资者信心不佳使得基金发行遇阻，也是导致规模缩水的一大因素。从整个私募行业看，中基协数据显示，截至2024年7月末，存续私募基金150543只，存续基金规模19.69万亿元。该数据同比去年7月份，规模下降达到1.13万亿元，存续基金数量也下降了2335只。该数据反映了在市场存量资金博弈下，基金行业正经历着一轮出清。回看历史，过去每轮牛市伴随着机构规模暴增，而每次调整也很残酷，也会淘汰一大批机构，所谓适者生存。在市场极端波动下，越来越深刻感受到，也许投资行业比拼的不是进攻属性，而是风险控制和穿越周期的能力。
格隆汇2024-09-18
美联储四年来首次降息在即，港股或迎流动性利好，港股互联网ETF(159568)盘中涨超2%
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对外部流动性变化非常敏感，并且受到香港联系汇率制度的影响，港股对美联储降息的反应可能会比A股市场更为显著。中泰国际指出，9月美联储降息为港股带来一定的流动性宽松，但提振港股持续性升势的关键在于国内政策能否进一步加码，政策大幅加码或基本面数据持续转强前港股或维持窄幅波动。策略上，稳定现金流及分红的高股息央国企在股价调整后投资价值进一步凸显；以及短期值得关注中秋及国庆假期出行催化的文旅板块；利率敏感性较高的科技、生物医药以及香港本地股。 Wind数据显示，仅9月16日，就有32家港股上市公司实施了股票回购，其中6家回购金额超过了千万港元。今年以来，港股市场的回购金额已突破2000亿港元，超过2022年、2023年全年。其中，腾讯今年已多次出手，累计回购股份1.577亿股，回购金额近600亿港元，成为港股市场名副其实的“回购王”。港股互联网ETF紧密跟踪中证港股通互联网指数，中证港股通互联网指数从港股通范围内选取30家涉及互联网相关业务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通内互联网主题上市公司证券的整体表现。恒生科技指数ETF紧密跟踪恒生科技指数，恒生科技指数代表经筛选后最大30间与科技主题高度相关的香港上市公司。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云2024-09-18
分歧白热化！谁在步步紧逼？
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的弹性。因为港股对外部流动性敏感，以及联系汇率安排下香港跟随降息的缘故，其弹性较A股更大。
格隆汇2024-09-17
港股午后异动！恒指、恒生科指、恒生国企指数均转涨，多只科技股领涨，市场情绪为何急剧转变？
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的特征。港股因为对外部流动性敏感，以及联系汇率安排下香港跟随降息的缘故，其弹性较 A 股更大。光大证券认为，近期港股与A股市场表现分化的原因主要包括：港股半年报业绩略强于A股；近期市场对美联储降息预期升温，港股市场作为离岸市场更加受益；港股市场前期调整更加充分，其股息率更高。从历史来看，A股和港股多次出现市场走势分化的情况，若没有重大风险因素冲击，A股与港股市场表现分化的持续时间通常较短。分析人士认为，在目前情况下，港股和A股都需要政策来作为触发点。若在美联储降息之后，中国的刺激政策能够及时跟上，并且超出预期，市场就可能迎来大潮。
金融界2024-09-16
关于即将面世的港元稳定币他们有话想说
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个锚定美元发行的区域性货币，与美元保持联系汇率，很难有自主性的货币政策（例如利息），可以在香港自由兑换成美元。港元除了在香港本地拥有排他性的法币地位外，在其他国家和地区（也许澳门例外）是没有什么应用场景的。所以既然有了成熟并已经被广泛接受的美元稳定币模式，发行港元稳定币基本属于多此一举。方宏进称，首先，内地企业或个人向外汇管理局申请外汇汇入或汇出指标时，外汇是美元还是港币都是一样的，申请港元并没有什么优惠政策；其次，除香港外估计没有哪个国家或地区的客户在可以接收美元稳定币时，却会选择接受港元稳定币；再其次，港元稳定币在香港本地零售市场的应用也很难扩展，因为香港政府已经在积极推动 CBDC 型的数码港元在香港的使用。企业发的港元稳定币和政府发的数码港元，两者使用起来的感受几乎没有什么差别，香港居民可能会更加倾向于数码港元。虽然对港元稳定币并不乐观，但其仍认为稳定币仍有机遇，但是必须突破目前局限于锚定法币的桎梏，发行包括企业的链上商业票据、有收益的稳定币以及锚定增值性实物资产的稳定币。最后，一位资深但要求匿名的行业内人士用一句话总结了大多数不看好的人的想法：USDT 的成功不可复制，硬要做稳定币成功率不高。来源：金色财经
金色财经2024-09-03

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