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美国第三季度经济料“高歌猛进” 三大拦路虎却将施压美联储？
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幅回落。为了对抗高通胀，美联储将基准联邦基金利率上调至5.25%-5.5%的区间，创下22年来的新高。美联储官员在9月份的会议上维持利率不变，并暗示他们可能在下周的会议上再次维持利率不变。他们认为，在降低通胀方面取得的进展以及长期美债收益率的上升是延长暂停加息的潜在原因。物价上涨放缓和经济弹性的结合引发了人们对经济将实现所谓软着陆的希望，即通胀率降至美联储2%的目标附近，而不会出现衰退。美国联合银行首席经济学家Bill Adams表示： “在我看来，美国经济可能已经度过了新冠疫情时期后的正常化过程中最棘手的阶段。” 不利因素仍存！最早在第四季度显现？虽然一些预测者已经调低了他们对美国经济将陷入衰退的预期，但许多人仍然预测，美国经济将放缓，此外，更高的长期利率可能会导致一些经济领域降温。 LaVorgna表示，“我们应该以高度怀疑的态度看待美国第三季度的任何数据。GDP并不能告诉我们将走向何方，对我来说，有很多事情表明，尽管我们对第三季度感到兴奋，但这绝对可能是我们一段时间内看到的最后一次增长。” 今年大部分时间一直疲软的住宅投资可能会进一步疲软，因为抵押贷款利率攀升至近8%，这是自2000年中期以来的最高水平，拖累了住房需求。全美独立企业联合会（NFIB）9月份的一项调查显示，更难获得信贷的小企业数量小幅上升，这可能预示着企业投资和招聘的回落。更高的利率使美国人使用信用卡和其他形式的借贷变得更加昂贵，这可能会抑制消费者支出。如果消费者继续减少储蓄并恢复支付联邦学生贷款，他们消费时的“缓冲”将会减少。此外，中东旷日持久的冲突和美国的劳工罢工可能会通过能源和汽车价格的上涨给通胀带来上行压力，这将侵蚀美国人的消费能力。消费者支出放缓将拖累整体经济增长，因为它是所谓的“美国经济最强支柱”。凯投宏观副首席美国分析师Andrew Hunter表示： “如果美国第四季度消费增长继续保持如此强劲的势头，那将非常令人意外，我认为利率上升和其他各种不利因素开始对美国经济造成更大损失的空间还存在。” 市场可能通过多种方式解读市场可以会用多种方式解读强劲的GDP。他们可能会将此视为美联储在通胀问题上仍有更多工作要做的信号。或者他们可以将其视为经济能够承受更高利率并仍在增长的信号。又或者，他们认为周四商务部公布的数据过于落后，并等待更多数据来寻找美联储下一步行动的线索。自2022年7月中旬以来，债券市场一直在发出强烈信号，认为经济衰退即将到来。从那时起，两年期美国国债的收益率已经超过了10年期美国国债，这种现象被称为收益率曲线倒挂，这一指标从来没有预测失败过。现在，这种倒挂已经急剧减弱，曲线几乎再次变平，这也是一个教科书式的迹象，表明经济衰退即将来临。这是因为在倒挂之后，市场最终将开始通过更低的收益率来消化未来增长放缓或负增长的预期。 LPL Financial首席全球策略师Quincy Krosby表示，“市场正在发出一个信息，即经济衰退即将来临，美联储将不得不降息。他们试图做的是策划经济放缓，但保持劳动力市场完好无损，从历史上看，这相当困难。” Krosby预计市场将关注GDP报告，但同时也将关注周五公布的消费者支出、信心和PCE数据，后者是美联储最青睐的通胀指标。Krosbys说： “经济是否会继续无视历史趋势，还是说倒挂的收益率曲线再次正确？这就是市场目前的困境。”
金融界2023-10-27
喜达屋创始人：美联储加息最大受害者是美国政府降息刻不容缓
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。” 自2022年3月以来，美联储已将联邦基金利率从0.08%上调至5.33%，这是40年来最快的利率增长速度。斯特恩利希特认为，利率必须从现在开始下降。他说：“在我看来，美联储将不得不放松，因为他们别无选择。没有一个西方国家能保持这么高的利率。他们负担不起。你最终只是无休止地印钱来支付赤字的利息支出。” 事实上，一些专家担心，加息的影响将如此之大，以至于美国国债拍卖可能会失败，因为没有人会愿意购买美国国债。今年较早时，惠誉下调了美国的信用评级，这加剧了人们对美国国债不再像长期以来被认为是避风港的担忧。斯特恩利希还指出，与美联储上世纪80年代大举加息相比，美国债务的堆积是当前财政环境与80年代的关键差异之一。 “人们谈论保罗·沃尔克，说杰罗姆·鲍威尔是沃尔克的信徒，说22%的利率减缓了通货膨胀。沃尔克没有33万亿美元的赤字。他有2000亿美元的赤字。利率是多少并不重要。” 近年来，美国政府通过的大规模财政刺激方案加重了美国债务的负担。拜登的经济政策包括向经济领域注入大量资金。诸如《通胀削减法案》和《基础设施法案》等支出项目涉及巨额政府支出。斯特恩利特认为，这些支出一直在支撑美国经济，而与此同时，加息意味着私营企业承受着借贷成本上升的冲击。他表示：“联邦政府支出和私营部门之间展开了一场拉锯战，他们说，‘唉，这些利率是有害的’。这将造成未来的通胀。比如，我们没有建造足够的住房。没有人会在利率这么高的情况下建造足够的房屋。”
金融界2023-10-27
CPT Markets：美联储利率普遍预期维持在固定水平！英欧经济前景仍待市场观望
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50.15附近，近期市场认为这个周期的联邦基金利率可能已经达到了顶峰，正如美联储主席鲍威尔所指出可能已经在某种程度上为美联储减轻了一些负担，因此降低了进一步进行货币政策紧缩的需求。根据CME的FedWatch工具，市场认为在11月1日的美联储联邦公开市场委员会会议上，美联储不会调整利率的可能性为97%。这将使联邦基金利率保持在5.25%-5.50%的范围内。而到了12月，交易员们认为有29%的可能性会再次上调25个基点。此外，截至9月年化通胀率仍然在3.7%左右，仍然几乎是美联储2%目标的两倍。彭博社最新的调查显示，市场认为未来12个月内美国有55%的可能性陷入经济衰退。昨日财经事件数据方面，美国商务部公布9月营建许可年化总数比前期下跌至147.1万户(报月率-4.5%)，而新屋销售年化总数则高于预期至75.9万户(报月率12.3%)，反映出房市随市场需求波动。此外，日本内阁府公布8月领先及同步指标好坏参半。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 150.10，150.50；从下行方向看，下方支撑149.80。欧元/英鎊 (EURGBP)：欧元兑英镑周三收盘大幅冲高后，今日开盘涨至0.8732附近，欧央行周四公布利率决议前，市场对中东紧张局势升级转为谨慎，预计欧央行将按兵不动。周二在英国国家统计局ONS报告劳动力连续第三次出现裁员后，英镑面临大幅抛售。由于英国央行BoE的限制性政策立场导致英国需求环境进一步恶化。而在欧元区经济数据显示欧元区前景不容乐观，这对欧元EUR构成压力。周二欧元区 10 月综合采购经理人指数初值从 9 月的 47.2 降至 46.5。这是连续第六次低于 50，显示经济持续下滑。同时，制造业采购经理人指数从前值 43.4 降至 43.0，服务业采购经理人指数从 48.7 降至 47.8。周二欧央行决策者Gabriel Makhlouf表示，央行将关注中东危机情势，同时称现在评估危机对经济的影响还为时过早。昨日财经事件数据方面，欧洲央行公布欧元区9月家庭贷款年率低于前期至0.8%，反映出家庭对贷款需求下降。在就业数据方面，法国劳工及就业部研究统计局DARES公布9月A类失业者人数低于前期至281.22万人，显示出该国劳动力市场有所增长。此外，Ifo经济研究机构公布10月各项商业景气指数皆高于预期，显示出企业对市场未来经济前景看好。在通胀数据方面，西班牙9月PPI年月率皆高于前期至-8.6%和1.4%，表明生产物价成本有所提升。从上行方向来看，上方压制(上方阻力) 0.8730，0.8780；从下行方向看，下方支撑0.8690。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。
CPT_Markets2023-10-26
经济警示：富贵险中求，5大关键指标暗示经济可能正在衰退，7040亿美元公司的4大投资策略
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计将继续下降）以及10年期美国国库券和联邦基金利率的倒挂收益曲线。尽管失业索赔仍相对温和，但它们远高于周期低点，这被Federated Hermes的策略师视为劳动力市场放缓的明显迹象。然而，投资者不应过于悲观，因为并非必然会出现衰退。Federated Hermes的多资产解决方案负责人Steve Chiavarone在最近接受Insider采访时表明，他预测2024年将呈现出“70年代风格的平稳”，而不是明显的经济衰退。根据他的观点，经济将陷入几乎停滞状态，而非急剧下滑。Chiavarone指出，增长将承受永久性高利率的压力，尽管他补充说，与2008年经济危机爆发相比，不同行业间的经济衰退更有可能。在这种情况下，以下是一些在经济疲软时表现出色的投资策略：（1）投资防御性股票：这些股票通常在经济衰退期间表现出色，因为它们提供的产品或服务不受经济状况的影响。（2）考虑购买债券：债券可以提供稳定的收入流，通常不像股票那样波动。（3）投资房地产：房地产可以有效对冲通货膨胀，并通过租金付款提供稳定的收入。（4）分散你的投资组合：分散是在任何市场环境下管理风险的关键。
佳华1682023-10-26
美联储最新利率决议在即重要官员讲话产生意见分歧市场定价不加息概率为97%
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一些人提出了相反的观点，认为这个周期的联邦基金利率可能已经达到了顶峰。近期债券市场的波动将10年期国债收益率推高至5%，正如杰罗姆·鲍威尔所指出的，这可能已经在某种程度上为美联储减轻了一些负担，因此降低了进一步进行货币政策紧缩的需求。截至9月份，年化通货膨胀率仍然在3.7%左右，仍然几乎是美联储2%目标的两倍。彭博社最新的调查显示，市场认为未来12个月内美国有55%的可能性陷入经济衰退。根据CME的FedWatch工具，市场认为在11月1日的美联储联邦公开市场委员会会议上，美联储不会调整利率的可能性为97%。这将使联邦基金利率保持在5.25%-5.50%的范围内。而到了12月，交易员们认为有29%的可能性会再次上调25个基点。以下是八位政策制定者的引述，暗示了接下来可能会发生什么。这些引述可能包含了他们的经济政策和利率决策的线索。货币政策展望 1. 费城联储主席帕特里克·哈克 10月16日表示：“除非我在数据和联系人那里看到截然不同的情况，我相信我们现在可以维持利率不变。” 2. 美联储主席杰罗姆·鲍威尔10月19日表示：“如果出现持续高于趋势增长的进一步证据，或者劳动力市场的紧张程度不再缓解，这可能会对通胀的进一步控制构成风险，可能需要进一步收紧货币政策。” 3. 亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克10月20日表示：“我真的试图让人们专注于通胀，它仍然是3.7%。我们的目标是2%。在我考虑放松我们的立场之前，我们必须更接近2%的通胀目标。” 目前的财务状况 4. 美联储主席杰罗姆·鲍威尔10月19日表示：“最近几个月，金融状况已经显著收紧，长期债券收益率一直是这种收紧的重要驱动因素。我们一直关注这些发展，因为金融状况的持续变化可能对货币政策的走向产生影响。” 5. 明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡利10月10日表示：“较高的长期收益率有可能在将通胀率带回下降通道方面发挥一定作用。但是，如果这些较高的长期收益率是由于他们对我们的预期发生了变化，那么我们实际上可能需要按照他们的预期采取行动，以维持这些收益率。” 6. 达拉斯联储主席洛里·洛根10月9日表示：“如果由于较高的期限溢价而使得长期利率保持较高水平，可能就没有必要提高联邦基金利率。然而，如果经济强劲背后的原因是长期利率上升，FOMC可能需要采取更多措施。” 通胀预期和劳动力市场 7. 美联储理事会成员克里斯托弗·沃勒 10月18日表示：“尽管有一些理由认为通胀将继续下降，但让我提醒你，正如我一再强调的那样，我们曾多次看到过一系列良好的通胀报告在最近的过去中多次消失。因此，我将密切关注接下来几个报告，以更清晰地指示通胀是否正在朝着2%的轨迹发展。” 8. 波士顿联储主席苏珊·柯林斯10月12日表示：“由于利率处于紧缩领域，我确实预期在未来几个月内，工资增长和整体经济活动将放缓。”
埃尔文2023-10-26
小摩CEO戴蒙：美联储预测100%错误，人类最大威胁是核扩散
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否会发生。”戴蒙最近曾警告说，美联储的联邦基金利率可能会突破7%。戴蒙还抨击了政策制定者应对气候变化的方法，将目前的努力比作效率低下的“打地鼠”游戏，几乎没有明确的战略。他说：“我们将取得所需的突破，但由于我们自身的基本能力不足，这将比我们想象的更晚，时间也更长。” 他说：“我总体上一直是个乐观主义者。”但他补充说：”我认为，如果你不看看今天在乌克兰、中东发生的一些事情，那就太愚蠢了。显然，我为乌克兰感到心痛，但这也影响到石油、粮食、食品价格、天然气价格、移民、潜在的饥饿——这可能是我们面临的最严重的问题。”10月早些时候，戴蒙在摩根大通发布财报时发表声明称，“这可能是世界几十年来最危险的时刻”。这位资深金融家强调了核武器扩散的严重性，并将其置于气候变化和其他广泛提及的威胁之前。戴蒙表示：“我经常听到人们谈论ESG。我只想说，人类面临的最严重的问题是核扩散。如果100年后我们不坐在这里了，那就是因为核扩散，不是气候问题。” 在同一小组讨论中，桥水基金首席执行官达利欧（Ray Dalio）也发出了悲观的声音，他说他对2024年全球经济的展望是“悲观的”，并列举了一些风险，如公共债务高企、冲突和混乱。
金融界2023-10-26
小摩CEO火力全开“炮轰”鲍威尔：美联储的经济预测“100%完全错误”
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区别。” 在最近的其他警告中，戴蒙警告联邦基金利率可能会超过7%。当该银行本月早些时候发布收益报告时，他警告说，“这可能是世界几十年来最危险的时期。” “就算整个曲线上涨100个基点，我都会做好准备，”他补充道。“我不知道这是否会发生，但我看看我们今天所看到的情况，更像是70年代，大量支出，其中很多都可能被浪费。” 戴蒙表示，他支持ESG原则，但批评政府在没有协调一致的战略的情况下玩“打地鼠”游戏。他说：“你无法通过修建管道来减少煤炭排放。你无法获得建造太阳能和风能之类的许可证，所以我们最好齐心协力。”
Dan19772023-10-25
第三季度以来突然飙升逾1%！这一指标成为美联储关注的焦点
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率因期限溢价上升而保持在高位，那么提高联邦基金利率的必要性可能就会降低。”
金融界2023-10-24
债务威胁步步紧逼！美前财长警告：这或迫使美联储再次加息
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现在的中性利率，并进一步提高市场对未来联邦基金利率的预期。” 对美国财政状况的担忧导致美国国债收益率飙升，令政策制定者感到意外，并促使他们考虑推迟再次加息。美国未偿债务总额已经超过33.5万亿美元。上周四美联储主席鲍威尔说，中性利率即货币政策既不刺激也不限制经济的利率近期可能会上升，但很难清楚地知道五年后它会是什么水平。美联储政策制定者在9月份的预测中估计中性利率为2.5%。萨默斯则认为，实际中性利率在3.5%至4%之间。萨默斯表示，当政府因为巨额赤字而试图出售大量长期债券时，其价格会下跌，这意味着长期收益率将上升，期限溢价也将上升。萨默斯表示，由于财政缺口扩大，中性利率被推高，这意味着美联储必须“提高实际利率，以保持平衡”（如果中性利率上升，意味着在当前实际利率水平下，货币政策可能过于宽松），随着利率和期限溢价的上升，“这是对经济的约束。” 这位美国前财长还强调称，这“可能会取代美联储必须提供的刹车，所以美联储认识到利率正在上升是不够的。它必须隐含地形成一个关于原因是什么的观点。” 萨默斯还没有看到美国国债市场缺乏流动性的证据，但他表示，美联储，尤其是负责监督和支持市场功能的纽约联储，应该更多地关注确保金融市场的良好运作，少发一些关于中性利率的分析性声明。市场对美联储将于11月加息的押注已崩溃目前，市场对美联储将在11月再次加息的大规模押注已全面崩溃。最近几周，在空头头寸推动下，芝商所11月联邦基金期货合约累积风险创纪录高位。如果美联储选择在11月加息，这些空头会获利。10月17日，这些未平仓合约数量高达77.15万份，每变动一个基点就可能影响3200万美元。但在上周四上周五，这一未平仓合约数骤减6.3万份，降幅约8%，至70.8万份，其中周四减少4.6万份。周五，这种平仓趋势明显加速，短短一分钟之内，逾10万份11月合约被买入。联邦基金利率互换合约显示，11月政策会议加息溢价仅2个基点，低于本周初的4个基点。为11月会议调整仓位的不仅仅是交易员。巴克莱银行和美国银行的经济学家本周将对美联储的加息预测改为12月，以Michael Gapen为首的美银经济学家表示，甚至12月加息的预测也是两难之选，“有很大风险美联储要么将最后一次加息推迟到2024年，要么不再加息。”
金融界2023-10-24
美债风暴来袭！10年期美债利率5%是未来新常态？机构：美元与美债背离预示美元或已见顶转机或来临，A股转机或来临
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债利率在大多数情况下高于最后一次加息时联邦基金利率，仅在1988年3月至1989年6月的加息周期内，十年美债利率水平高点低于联邦基金利率近30BP。结合这轮加息到目前的情况，天风固收预计10年期美债的高点还是要达到或接近最后一次加息的联邦基金利率位置。最后阶段的走势仍不确定，总体取决于总体宏观预期是否稳定。未来随着美元见顶回落，A股压制因素开始缓解民生证券首席策略分析师牟一凌研报指出，近期10年美债收益率持续攀升，但美元指数却呈现宽幅震荡。往后看，滞胀格局将逐步形成，美债收益率再次上行的空间相对有限，市场对于通胀预期的定价向实际水平回升，有助于降低实际利率。这也是近期美元开始不再上行而黄金开始大幅反弹的重要驱动。自6月以来，A股相对全球其他主要股市表现似乎并不亮眼，但若以美元计价，当下A股相对于6月的跌幅与其他主要股市相当。背后逻辑是：作为全球主要风险资产的最终计价单位，美元变贵这一定程度压制了所有资产的价格。从中国市场来讲，这一压制因素在8月央行开始稳汇率之后就主要由股债的人民币价格承担，但人民币汇率稳定。未来，随着美元见顶回落，这一压制因素开始缓解。同样的，对于大宗商品而言，未来实际利率的回落将非常有利于与其低库存的状态形成合力，带来价格和库存水平的有力修复。对于外资流动，新华社今日发文称，今年以来，受内外部多重因素影响，沪深港通北向资金出现大幅波动，引发市场广泛关注和讨论。事实上，信息披露并不是越多越好，不断完善信息披露与市场发展的适配性、保护投资者尤其是中小投资者权益，是信息披露机制优化的根本出发点。业内人士表示，相较于中小投资者，机构投资者的信息搜集分析能力更强，北向信息高频披露，有可能加大机构投资者的信息优势，而中小投资者处于相对劣势，信息使用上并不平衡。从维护市场整体信息披露公平性的角度，可考虑优化盘中实时交易信息披露，并一定程度减少盘后披露内容或降低频率。
金融界2023-10-23

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