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经济危机时比特币才是“避险之王”？黄金暴跌65%、比特币狂飙2700%一幕重演在即？
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，由于美国货币市场基金的利率为5%，与联邦基金利率相当，目前的形势呈现出一种特殊的情况。”“利率的这种平价造成了投资者将资金从这些货币市场账户转移到美国政府债券的动力。财政部决定在2023年7月发行长期债务，为其支出提供资金，这进一步加剧了这种情况。此举引发了美国国债的大幅抛售，部分原因是对冲基金预计2023年将出现经济衰退，尽管今年出现这种情况的可能性似乎较小。” Thielen说，利率和债券收益率的上升给银行、房主和黄金等其他对利率敏感的资产带来了压力。“这些发展是比特币今年表现优于黄金的原因之一，”他说。另一个需要考虑的重要因素是利率和收益率曲线的倒挂。他表示:“通常情况下，美国收益率曲线倒挂一直是衰退即将来临的一个指标，尽管是提前几个季度出现的。”“目前，市场价格尚未消化收益率曲线的倒挂”。他说:“回顾2019年，美联储结束了加息周期，进入了为期7个月的暂停期。”“在此期间，比特币经历了一次戏剧性的价格上涨，飙升了325%。然而，由于全球增长前景和通胀数据不及预期，这轮反弹最终受到抑制。随后，美联储决定降息，导致风险资产市场出现重大调整。” Thielen表示，“美联储极有可能已在2023年7月结束其加息周期”，一个值得关注的关键因素是“美联储可能降息背后的理由”。可能影响美联储决定的一些因素包括，“对全球增长的担忧引发的经济疲软，这在欧洲已经很明显;对较低通胀的回应，这种情况将继续有利于流动性和风险资产;或者是两种因素的结合，”Thielen说。 Thielen总结道:“目前，最关键的宏观经济因素似乎反映了2019年的情况，当时美联储暂停了加息，导致比特币价格大幅飙升。”
财经风云2023-10-10
【黄金收市】两大利好突袭！美联储“鸽”声与巴以炮火声齐袭黄金狂飙近30美元突破1860
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，“在其他条件相同的情况下，对于同样的联邦基金利率，较高的期限溢价会导致较高的期限利率。”期限溢价是对投资于期限较长债券中承担利率风险的额外补偿。因此，“期限溢价的上升可以承担一些冷却经济的工作，从而减少美联储进一步收紧货币政策的必要性。”洛根表示，“期限溢价的增加在最近的收益率曲线变动中发挥了明显的作用，尽管其作用的规模和持久性还存在不确定性。” 日内，美联储负责监管金融事务的副主席巴尔在另一场活动中提到了上周五意外“爆表”的9月非农报告。他认为，一些重要因素表明，美国劳动力市场的供给和需求正趋于更好的平衡。巴尔指出，非农报告中的薪资增速出现了一定程度的降温，“目前的情况表明，在推动通胀朝着我们想要的方向发展方面，我们取得了重大进展。”#美联储政策转向# 随后，美联储副主席杰斐逊表示将会留意收益率上升带来的紧缩效应。美联储可以在更好的风险平衡中“谨慎行事”。杰斐逊称，在评估未来利率路径时将考虑到较高的债券收益率。尽管债券收益率飙升，金价在今年大部分时间都处于低波动期，而这通常会给金价带来巨大压力。最近几周，由于人们越来越预期美联储将在更长时间内保持较高利率以抑制通胀，黄金大幅下挫。 Oanda高级市场分析师Ed Moya表示:“金价正在上涨，因为新的地缘政治风险促使投资者在美国债券市场休市之际争相避险。”“以色列和哈马斯的战争震惊了市场，而且这种战争可能在整个中东地区进一步蔓延的风险也在上升。”Moya认为金价近期技术支撑位在1920美元。盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen表示，中东的紧张局势可能意味着，美联储不会“在不确定性增加的情况下继续加息，尽管油价上涨可能带来通胀影响，但利率见顶的可能性突然更近了。”“我们得出的结论是，这一事态发展可能预示着金价将处于低位，随着人们的注意力转向降息而不是加息，黄金可能会受到投资者的额外需求。” “今天上午，资金流入美元和黄金，而上周五哈马斯对以色列的意外袭击在该地区造成了严重破坏，此后紧张局势不断加剧，石油价格上涨了近4%。有传言称伊朗帮助哈马斯组织了这次袭击，美国表示将向该地区派遣军舰。周一，紧张局势的升级给金融市场带来了一股恐慌浪潮，”瑞讯银行(Swissquote Bank)高级分析师Ipek Ozkardeskaya在一份报告中表示。 “很难预测地缘政治冲击对价格走势的影响程度。” 芝加哥商品交易所集团(CME Group)的黄金期货市场初步数据显示，上周五未平仓合约连续第三个交易日增加，这一次增加了逾1000份合约。交易量紧随其后，在连续两天下跌后增加了近6.4万份合约。财经网站FXStreet撰文称，上周五金价的显著反弹伴随着未平仓兴趣和成交量的增加，为短期内进一步上涨打开了大门。在此背景下，金价预计将暂时重新瞄准1900美元的关键区域。后市展望 1.RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn表示，关于中东接下来会发生什么还有很多疑问，如果局势进一步升级，那么金价可能会升向1900美元。在政治和经济动荡时期，黄金被认为是一种安全的保值手段。 2.本周，市场关注的焦点转向美联储最新货币政策会议纪要以及将于本周晚些时候公布的美国通胀数据。盛宝银行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen在一份报告中写道:“我们认为，联邦公开市场委员会(FOMC)不会在不确定性增加的情况下继续加息，尽管油价上涨可能带来通胀影响，但利率见顶的前景已突然接近。” 下一交易日重点关注（北京时间） 18:00 美国9月NFIB小型企业信心指数 21:30 美联储博斯蒂克发表讲话 22:00 美国8月批发销售月率次日01:00 美联储理事沃勒发表讲话次日03:00 美联储卡什卡利发表讲话
市场焦点2023-10-10
会员
美联储副主席Jefferson：美联储可以谨慎行事注意到债券收益率上升
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径时牢记这一点。” 在过去一年半将基准联邦基金利率上调超过5个百分点之后，大多数美联储官员在9月的政策会议上预计，到2023年底还需要再加息25个基点。自9月会议以来，美国10年期国债收益率上涨了约40个基点。包括旧金山联储行长Mary Daly和达拉斯联储行长Lorie Logan在内的美联储官员指出，或许最近金融环境收紧可以代替进一步加息。 “我们正处于风险管理的敏感时期，必须在政策收紧不够与政策过度限制性的风险之间取得平衡，”Jefferson说。期货市场显示，在10月31日-11月1日的政策会议上，加息25个基点的可能性不到20%，12月今年最后一次政策会议上加息的可能性相似。尽管借贷成本上升，但美国经济表现出惊人的韧性。上周五公布的最新数据显示，9月份新增就业人数达到33.6万人。 Jefferson在讲话中列举了前景两方面的风险，从欧洲增长放缓对美国的潜在影响，到劳动力市场可能仍然“过于强劲导致无法实现通胀进一步下降 ”。
金融界2023-10-10
美联储官员Logan：收益率上升可能意味着进一步加息的必要性降低
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：“在其他条件相同的情况下，对于相同的联邦基金利率设定，期限溢价上升会导致期限利率上升”。 “因此，如果期限溢价上升，可能会为我们起到一些降温经济作用，降低进一步收紧货币政策的必要性。” Logan表示：“期限溢价上升在近期收益率曲线变动中明显发挥了作用”，不过“这种推动的规模和持久性受到不确定性的影响。” 更好的平衡 “通胀仍然过高，劳动力市场仍然非常强劲，而产出、支出和就业增长都超出预期，”Logan说。“我预计需要维持限制性的金融条件才能让通胀率及时回落至2%。” Logan在发表讲话后的问答环节中说：“我们还有更多工作要做，我认为需要在一段时间内维持限制性的金融条件。” Logan自去年担任达拉斯联储行长以来大多时候均支持加息。她在讲话中表示通胀仍然是美国经济面临的最重要风险。 “我依然关注美联储使命所面临的两个方向的风险，”她说。“在我看来，高通胀仍然是最重要的风险。我们不能让高通胀变得根深蒂固或再次点燃。” 她表示通胀方面取得了可喜进展，但月度数据有些参差不齐。Logan还提到了劳动力市场“总体上非常强劲”。她在问答环节中表示：“最重要的是我们继续专注于恢复价格稳定，我认为这需要劳动力市场进行一些再平衡”。期货合约显示投资者目前认为今年再次加息的可能性不到50% ．
金融界2023-10-09
“更高更久”最多只能维持三个季度！全球明年将迎来利率“悬崖”
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师对主要央行的季度指南。美联储当前联邦基金利率上限：5.5% 预测到2023年底：5.5% 预测到2024年底：4.75% 市场定价：交易员们对本轮周期再次加息的可能性存在分歧，预期到2024年底降息至4.6%左右多数美联储官员表示，他们预计今年将再次上调基准利率，为近40年来最激进的紧缩行动画上句号。但通胀降温的进一步进展，加上金融环境的收紧，可能会让他们在未来几个月踌躇不前。根据9月份发布的预测中值，政策制定者预计到2023年底利率将达到5.6%，19位官员中有12位预计再加息25个基点。目前尚不清楚最后一次加息是否会在美联储11月或12月的会议上举行。尽管投资者认为前者的可能性更大，但他们预计政策制定者最终将放弃加息。有迹象显示，潜在的价格压力已经缓解，另外七名官员预计今年不会进一步加息。美联储主席鲍威尔和他的几位同事强调，美联储可以“谨慎行事”，这表明他们不急于提高利率，并将根据数据来指导未来的决策。他们明确表示，2023年以后，利率将需要在比之前预期的更长时间保持在较高水平，以使通胀回到2%的目标。经济学家Anna Wong称，“美联储官员一致认为，利率可能‘处于或接近足够的限制水平’。虽然FOMC成员预计今年会再次加息，但我们的基准是，FOMC在2023年剩余时间里将利率维持在5.5%。这是因为美国经济面临着一系列负面经济冲击，包括美国汽车工人联合会罢工、政府可能关门、金融状况收紧、油价飙升等。如果经济衰退像我们预测的那样在年底左右出现，那么美联储将在2024年降息75个基点。不过，如果核心通胀率在今年剩余时间里高于预期，我们认为美联储可能再次加息的风险很大。” 欧洲央行活期存款利率：4% 预测到2023年底：4% 预测到2024年底：3.25% 市场定价：从明年年中开始降息，不会再加息，2024年底的关键利率预计在3.35%左右在连续10次加息后，欧洲央行准备暂停加息。政策制定者在做出最新决定后表示，在“足够长的”时间内，将借款成本保持在当前水平，将对通胀率迅速回升至2%做出“实质性贡献”。尽管该央行中一些较为鹰派的官员最初强调可能有必要采取进一步措施，如拉加德本人拒绝说利率已经达到峰值，但迅速恶化的经济和不断放缓的价格压力平息了这些声音。另外，关于如何处理欧洲央行持有的4.8万亿欧元（约合5.1万亿美元）债券的争论将愈演愈烈。疫情期间建立的PEPP投资组合的再投资目前计划持续到明年年底。经济学家David Powell称，“欧洲央行可能已经完成了加息。许多衡量潜在通胀的指标都在下降，调查显示经济活动明显恶化，信贷扩张也比欧元危机最严重时要弱。欧洲央行管委会仍需要很长时间才能有足够的信心降息。随着核心通胀进一步缓和，我们预计明年6月份将首次降息。” 日本央行当前政策利率：-0.1% 预测到2023年底：-0.1% 预测2024年底：0% 市场定价：关键利率缓慢上升，预计在2024年初加息10个基点。市场定价显示，未来一年的累计收紧幅度约为25个基点。未来几个月对日本央行来说非常关键，因为在经历了十多年的大规模刺激之后，它很可能为政策调整铺平道路。半数受访经济学家认为，在植田和男看到更多物价和薪资数据后，负利率将在明年前六个月终结。这使得在此期间进一步调整收益率曲线控制或更新指引成为可能。由于本季度通胀率可能仍高于日本央行2%的目标，经济学家预计日本央行将需要在10月份再次上调物价预期。当最大的工会组织在未来几周公布其谈判立场时，美国银行也可能对明年工资谈判的方向有一个初步的了解。日元是另一个关键因素。如果日元继续走弱，植田和男可能会面临尽早采取行动的压力。经济学家Taro Kimura称，“日本央行面临两难境地。其温和的政策立场正在压低日元汇率，推高进口价格，从而导致成本推动型通胀。但央行也认为有必要继续刺激不稳定的需求，以实现其通胀目标。日本央行现在更倾向于反对日本国债收益率上升，以捍卫其政策框架，并让政府来维护日元汇率，必要时进行干预。其结果可能是市场变得更加不安和动荡。” 英国央行当前利率：5.25% 预测到2023年底：5.25% 预测到2024年底：4.75% 市场定价：市场倾向于再加息一次，直到2024年底官员将关键利率降至5% 在连续14次加息后，英国央行暂停了其30年来最快的货币紧缩政策。英国经济对借贷成本上升的反应缓慢，但自下半年开始以来前景已明显黯淡，停滞不前的国内生产总值数据有可能演变为衰退。英国央行行长贝利领导的决策者可能在11月2日的下次会议结束后下调通胀和经济增长预期。这将有助于解释为什么在9月份，尽管物价涨幅是2%目标的三倍，但他们出人意料地没有进一步加息。这种悲观情绪可能会对苏纳克政府构成挑战，该政府可能会在明年寻求连任。 Dan Hanson评论称，“英国央行的关注点正在转移。尽管其暗示可能会进一步加息，但它越来越担心疲弱的经济。温和的数据可能会在未来几个月持续，这意味着本轮周期利率可能已经达到峰值。该央行要到2024年下半年才会开始降息，因为要平衡强劲的潜在价格压力和处于温和衰退中的经济。”
金融界2023-10-09
突发重磅！美联储大鹰派“转鸽”！FOMC票委洛根：金融状况收紧或让进一步加息必要性减少
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因期限溢价较高而保持较高水平，那么提高联邦基金利率的必要性可能会降低。” “然而，就经济实力推动长期利率上升而言，联邦公开市场委员会可能需要采取更多行动。” 洛根表示，较高的期限溢价在长期收益率的上升中发挥着“明显的作用”，她援引了调查结果、模型以及她自己对投资者预期的评估，即美联储将继续允许其资产负债表收缩，即使在它开始降低利率以应对通胀下降。洛根表示：“随着时间的推移，美联储资产持有量下降的预期意味着其他投资者将需要持有更多长期证券，这似乎是导致期限溢价上升的众多因素之一。” 但洛根表示，要弄清楚长期利率上升有多少是由于期限保费上升造成的，这很复杂。洛根表示：“我将仔细评估经济和金融发展，以评估可能适合履行联邦公开市场委员会职责的额外政策紧缩程度。”
Dan19772023-10-09
美媒：华尔街的梦想破灭了！他一句话引发的市场“血案”？
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终于听进去了。美联储暗示，预计将把基准联邦基金利率维持在5%以上直至2024年，这与投资者此前预计最早将于明年第一季降息的预期背道而驰。股票和债券市场的反应迅猛而激烈。美国10年期国债收益率飙升至4.84%，而标准普尔500指数自7月底以来的跌幅扩大至近10%。随着利率超过自2007年以来未曾见过的水平，投资者和消费者越来越担心经济中的某些东西即将破裂。发生了什么变化？在今年大部分时间里，市场对加息和利率将在更长时间内维持在更高水平的威胁不以为然，但市场随后决定，9月份的政策会议是拐点，并开始相信美联储的话：高利率将继续下去。系好安全带。#美联储政策转向# 投资者越来越担心，尽管通货膨胀已从2022年6月的9%峰值降至7月的3%，但美联储仍会坚持采取鹰派货币政策，这很可能会破坏经济。（图源：YCharts）我们已经在今年早些时候尝到了这种滋味，当时利率飙升，导致地区银行债券大规模亏损，硅谷银行破产。那时，美国10年期国债收益率还低于4%。如今，这一比例已接近5%。那么接下来什么可能会破裂呢？答案可能是债券组合。投资者和银行所持债券的巨额亏损堪比股市全面崩盘，10年期或更长期限债券的跌幅高达惊人的46%，与2000年互联网泡沫破裂时持平。与此同时，消费者也感到压力重重。信用卡债务已经激增至1万亿美元以上，汽车贷款和信用卡贷款的拖欠率正在上升，学生贷款将这个月恢复，为三年来首次，高达近8%的房贷利率使千禧一代购房的希望愈发渺茫。安永首席经济学家Greg Daco上个月表示：“由于高通货膨胀、更高的利率以及劳动力市场和收入增长的减速等三大不利因素，消费者正变得更加保守。10月1日学生贷款重新开始支付，过剩储蓄接近枯竭，信贷条件紧缩将进一步拖累消费者在明年的支出能力。再见，软着陆？自2022年以来，公司首席执行官、经济学家和投资策略师一直在警告美国经济会在何时而不是是否会陷入衰退。然后，消费者的行为让每个人都感到意外。通货膨胀和高利率虽然令人痛苦，但在消费者保住了工作并继续刷信用卡的情况下，经济依然表现出色。最新的就业报告显示，仅9月份，雇主就新增了令人惊讶的33.6万个就业岗位。人工智能(AI)带来的生产率提高、通货膨胀减速、油价下跌和美元贬值意味着对软着陆的呼声越来越高，帮助标准普尔500指数从熊市低点上涨多达32%。但在短短几周内，似乎美联储只用利率将在“更长时间维持在更高水平”一句话就抹去了华尔街对软着陆的幻想。有充分的理由担心经济可能比任何单一数据点所显示的更加脆弱，这确实都要追溯到利率的迅速上升，这对消费者和企业都产生了压力。 “我们正在迎来一场危机。如果你是标普500指数中的公司，那么你在融资方面毫无困难。但对于小企业来说，情况不再如此。融资成本已经飙升，”《创智赢家》(Shark Tank)的Kevin O’Leary说。融资成本的激增是美国破产开始积累的原因。本周，彭博社经济学家表示，衰退可能会在今年年底最后几个月来临，可能会在2024年初正式开启。接下来会发生什么？实现经济软着陆的路径已经变窄。为了实现“金发姑娘”情景，美联储需要照照镜子，承认过去两年来在控制通货膨胀方面取得的所有进展，即使就业市场仍然强劲。它必须承认利率现在已经足够限制性，并决定其下一个货币政策举措不是加息，而是暂停，然后再降息。沃顿商学院教授Jeremy Siegel上周告诉CNBC：“现在应该毫无疑问，美联储应该结束了。我的意思是，自上次会议以来，长期收益率已经紧缩了近50个基点。”他还补充说，围绕劳工罢工和政府关门的不确定性应该推动美联储停止加息。一些美联储成员开始承认这一点，最近美联储官员戴利和博斯蒂克的评论表明，最近收益率飙升正在帮完成美联储收紧金融环境的职责。股市的未来将继续取决于美联储在多大程度上坚持其“更高更久”计划，以及何时开始发出可能降息的信号。投资者可能要等待很长时间，而推动市场繁荣的大型科技公司将继续感受到高利率对其未来收益的压力。对于一个已经极度依赖这么一小组企业的市场来说，这可能是一场灾难。如果通货膨胀继续下降(这似乎很有可能，因为美联储在通货膨胀计算中使用的滞后住房价格开始反映出租金在过去一年中一直在下降)，如果失业率保持在历史最低水平，那么美联储的任务就完成了。但如果美联储继续过度刹车，继续进行更多的加息，那么投资者可以告别软着陆的情景，迎接经济衰退了。
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市场焦点 1评论2023-10-08
决策分析：非农就业人数“大跌眼镜” 长期美国国债收益率再创新高下周重点关注财报季、CPI、PPI数据
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赖单月数据。他们补充道：“我们仍然认为联邦基金利率已经见顶，7月份是该周期的最后一次加息。如果说有什么不同的话，那就是最近债券收益率的上涨让我们更加相信美联储将避免进一步加息，因为收益率的上升代表着金融状况的进一步收紧。” Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah在数据公布后得出了不同的结论。她表示：“经济几乎太热而难以应对，美联储将需要以更多加息来应对，这强化了过去几周一直困扰债券市场的长期走高的说法。” 在美国9月份就业报告公布后，金价小幅走低，12月黄金触及10个月低点，最后下跌5.40美元，至1,825.90美元，12月白银上涨0.006 美元，至21.00 美元。外汇市场中，欧元兑美元下跌测试关键目标1.0483，然后逆转回到100小时移动均线和200小时移动均线上方，分别为1.0507和1.05297。由于伦敦/欧洲交易者寻求离场，因此创下新高，价格升至9月12日高点1.05709的38.2%回撤位之上，并延伸至略低于1.0600的水平。英镑兑美元最初下跌，测试周三交易的修正低点，周四交易的当日低点均为1.21056。今天的低价达到1.21053，与欧元兑美元一样，回到其突破的 100 小时移动平均线（目前为 1.21326）和200小时移动平均线（目前为1.21536）上方。这使得卖家变成了买家。随后价格突破9月11日高点1.22316下跌的 38.2% 回撤位。随后创下本周新高1.2258。由于担心央行将维持高利率的时间超过预期，债券抛售一直在打击从股票到企业信贷的风险资产。 Allianz首席经济顾问Mohamed El-Erian认为未来还会有更多痛苦。周五的就业数据与他对可能出现经济衰退的预测一致。本周市场因相互矛盾的美国劳动力数据而波动：职位空缺超出预期，而ADP的私人就业指标弱于预期。交易员们在周五的就业数据公布前大规模押注市场波动性，尽管这个赌注目前尚未真正奏效。他们还在11月的美联储会议的结果上押下了创纪录的金额，因为投资者和决策者们正在就今年是否会再次加息进行辩论。接下来的一周，所有人的注意力都将集中在周四的消费者价格数据以及一些华尔街最大银行的季度财报上，包括摩根大通、富国银行和花旗集团等。下一个交易日焦点、风向标：中国9月新增人民币贷款(十亿元) 中国9月社会融资规模(十亿元) 中国9月末M2货币供应(年率) 09:50美联储副主席杰斐逊发表讲话 06:00达拉斯联储主席洛根就美国经济前景和货币政策发表讲话主要货币走势分析：欧元：欧元/美元上涨，收报1.0584，涨幅0.36%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0540，进一步阻力位于1.0576，关键阻力位于1.0621；汇价下行的初步支撑位于1.0458，进一步支撑位于1.0414，更关键支撑位于1.0377。英镑：英镑/美元上涨，收报1.2235，涨幅0.37%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2189，进一步阻力位于1.2253，关键阻力位于1.2329；汇价下行的初步支撑位于1.2048，进一步支撑位于1.1972，更关键支撑位于1.1908。日元：美元/日元下跌，收报149.23，涨幅0.49%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于149.319，进一步阻力位149.614，关键阻力位于149.909；汇价下行的初步支撑位于148.729，进一步支撑位于148.434，更关键支撑位于148.139。
一禾2023-10-07
交易员对美联储是否进一步加息持怀疑态度
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观察联邦基金利率期货你会发现，11月再次加息的可能性有所上升，但幅度不大。这表明交易员仍在怀疑，在金融环境如此收紧的情况下，是否有必要再次加息。所以也难怪股市居然上涨。联邦基金期货显示11月再次加息的概率约为三分之一，高于周四的五分之一。可能性是上升了，但并不多。工资增长放缓是最新报告中的亮点，将会受到美联储的欢迎。另外正如旧金山联储行长Mary Daly周四所说的那样，近期收益率飙升降低了再次加息的必要性。前美联储副行长Rich Clarida对此表示同意。自他们发表评论以来，债券收益率已经进一步攀升。像笔者的同事Ed Harrison指出的那样，国债市场历史性的抛售已经让金融条件大大收紧，达到2022年末美联储鹰派程度高峰以来最紧缩的状态。作为今年FOMC候补投票成员的Daly表示，她认为近期债市收紧相当于大约加息一次。
金融界2023-10-07
美联储戴利“放鸽”：加息必要性降低，美债收益率飙升已相当于一次加息
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行动。” 美联储官员在过去19个月中将联邦基金利率利率上调了超过5个百分点，目前他们正试图决定是否需要再次上调利率。他们在9月份举行的上一次政策会议上维持利率不变，但根据会议上公布的预测，19位官员中有12位表示他们将支持今年再次加息。戴利补充说：“同样，如果在过去90天里已大幅收紧的金融条件继续保持紧缩，我们采取进一步行动的必要性就会降低。” 不过，戴利表示，如果改善趋势停滞不前，“我们可以对这些数据做出反应，进一步提高利率，直到我们确信货币政策的限制性足以完成工作”。戴利在回答记者提问时称，近期美国国债收益率的飙升为美联储保持暂停加息提供了另一个理由。自9月份的会议以来，长端美债的收益率一直在上升，因为市场正在适应美联储的信息，即基准利率维持在高位的时间可能比之前想象的要长。本周，30年期美债收益率升至4.85%以上，达到2007年以来的最高水平。戴利说，她认为近期债券市场的紧缩大约相当于一次加息，“因此，额外紧缩的必要性并不存在”。在她看来，债券市场的紧缩并不是无序的，相反，“现在的情况是，金融市场实际上正在努力寻找自己的立足点和正确的价格”。戴利指出，投资者似乎正在与决策者一起消化数据中的不确定性。她说：“当债券收益率上升时，我们看到11月会议的加息概率下降了。对我来说，这说明市场正在了解我们是如何思考问题的，而且他们确实考虑到了反应函数。” 里士满联储主席巴尔金（Thomas Barkin）在周四单独发表讲话时也说，美国国债收益率飙升反映了强劲的经济数据以及大量的债券供应，并补充说，这是向前些年更正常的利率回归。他在北卡罗来纳大学威尔明顿分校举办的一次活动上说：“现在有很多国债发行。这创造了大量供应。最近的数据也更加强劲。”克利夫兰联储鹰派主席梅斯特（Loretta Mester）本周告诉记者，美国国债收益率的走势“肯定会影响 ”今年是否有必要再次加息的决定。华尔街怎么看？高盛衡量公司借贷成本的金融状况指数达到了一年来的最高水平。美国借贷成本的飙升增强了投资者的信念，即美联储已经完成了加息。期货市场显示，到12月再加息25个基点的可能性约为30%，低于上周五的40%和两周前的50%。摩根大通资产管理公司的投资组合经理Priya Misra说：“债券市场清楚地听到了官员们关于‘更高更久’的声音，并有效地为他们收紧了货币政策。货币政策的目的是收紧金融条件，而他们上周刚刚做到了这一点。”Misra还说，这抵消了今年进一步加息的需要，表明随着联邦基金利率达到5.25%至5.5%的22年高点，美联储已经充分挤压了经济，使价格压力得到牢牢控制。 Pimco高级债券投资组合经理Mike Cudzil补充说，最近美国国债收益率的上升“意味着美联储需要做的事情更少了”。巴克莱首席美国经济学家、曾在达拉斯联储和纽约联储工作的Marc Giannoni说：“如果（收益率）继续以我们所看到的速度快速上升，那么出现一些问题和功能失调的可能性就会增加。”他说，这可能会阻止美联储采取进一步行动，尽管目前他仍预计美联储今年还会加息一次。不过，虽然交易员们并不完全押注美联储会再次加息，但他们也降低了对明年降息幅度的预期。他们预计，到2024年底，政策利率将降至4.5%至4.75%，这意味着在当前水平上大约降息3次，每次25个基点。而在9月初，这些交易员预计至少会有四次降息。
金融界2023-10-07

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