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暂停加息+厄尔尼诺警报，大宗商品后市有哪些机会？

0次，累计加息幅度达500个基点，当前联邦基金利率目标区间为5%至5.25%。事实上，外界对于美联储此轮暂停加息早有预期，5月通胀指数的下降即是理由之一。美国劳工部6月13日公布的数据显示，美国5月CPI同比上升4%，低于4.1%的市场预计，这是美国通胀指数连续第11次下降，并创下了2021年3月以来的新低。剔除波动较大的食品和能源价格后，5月份美国核心CPI同比上升5.3%，环比上升0.4%。按下加息“暂停键”并不意味着货币紧缩周期的结束，若通胀出现反弹，继续加息的可能则将扩大，澳大利亚和加拿大就是最新的例子。6月初，由于通胀反弹，加拿大央行在暂停3个月后再度加息25个基点，澳大利亚也在5月和6月连续加息，而其曾在4月宣布暂停。美联储点阵图也暗示了加息仍将继续。点阵图显示，2023年年底利率预期中值为5.6%，此前为5.1%。这意味着美联储今年可能再加息两次，最快将从下个月开始。图1：美联储公布的利率点阵图图片据美联社报道，美联储主席鲍威尔也在新闻发布会上称，仍然坚定地致力于将通胀率回落至2%。其表示，“这是一个渐进的过程，需要一些时间”。此次美联储维持利率不变是临时举措还是加息周期的终止，外界的观点也并不一致。华西证券研报表示，美国加息弊端显性化，制造业疲弱，就业表现有隐忧，加息或面临尾声。不过，也有一些经济学家持有不同的观点。花旗前首席经济学家、英国央行货币政策委员会前外部成员威廉·比特（Willem Buiter）认为，美联储应当继续加息25个基点。美国通胀依然顽固，尽管通胀率已经腰斩，但与美联储的心理预期仍有距离，实现2%的目标并不容易。暂停加息下，黄金价格或将震荡调整美元和黄金均被认为是避险资本，对利率变化较为敏感。以美联储加息政策对其影响来看，加息会使全球资金回流，美元走强，而黄金将因持有成本增长导致金价下跌。反之，美联储降息，美元走弱而黄金走强。在宣布本轮加息暂停前，美联储鹰鸽不定的态度以及外界的各种猜测使得黄金走势出现震荡。在美国通胀数据及6月货币政策决议结果发布前，贵金属在6月12日延续了上周五的下跌趋势，收盘再度走弱。该日，COMEX 8月份交割的黄金期货下跌7.5美元，收于每盎司1969.7美元跌幅0.4％，连续第二个交易日下跌；其他贵金属价格方面，7月交割的白银期货跌幅1.4％，7月交割的铂金价格跌幅1.7％，7月份交割的铜期货为跌幅1％。图2：COMEX 8月交割的黄金期货价格图片 6月13日，在美国公布通胀数据后，黄金期货价格仍出现下跌。8月黄金期价较前一交易日下跌11.1美元，收于每盎司1958.6美元，跌幅为0.56%。不过，在6月14日，黄金价格出现反弹，8月黄金期货收涨0.52%，报1968.9美元/盎司。如今，美联储虽暂停了6月的加息，但其鹰派的声明仍给未来加息留出了空间。若未来美联储进一步为加息敞开大门，黄金的价格将会再次走低。而外界对于暂停加息持续的时间，以及未来继续加息开始及持续时间的不同看法都会影响金价。德国商业银行策略师在一份最新的报告中指出，无论美联储在利率方面做出什么决定，一些市场参与者都会措手不及，并将修改他们的观点，这反过来意味着黄金价格可能会出现波动。金价对于政治和经济事件反应较为迅速，持有黄金期货成为投资者应对不确定性的重要方式。面对未来金价的波动，投资者可以选择芝商所旗下的COMEX黄金期货合约（代码：GC），其是全球黄金定价指标之一，流动性充裕，每日平均交易量接近2700万盎司。除标准黄金期货合约外，投资者也可选择迷你黄金期货合约（QO）和微型黄金期货合约（MGC）以执行更多元的投资策略，弹性管理头寸。厄尔尼诺警报来袭，农产品期货价格震动受到欧美经济下行及衰退预期影响，2023年2月以来，石油、天然气、小麦、铁矿石、铜等多个大宗商品品种期货价格出现回落。世界银行日前发布的《大宗商品市场展望》报告显示，2023年大宗商品价格总体将呈下行趋势，预计2023年大宗商品价格较去年将下降21%，在2024年保持稳定。除经济环境的影响外，天气变化对于农产品等大宗商品的影响正逐步提升。进入夏季，农作物正处于对温度、降水最敏感的生长周期或收割播种周期，高温干旱或降水过多均会对农作物的品质和产量产生影响。美国农业部6月供需报告显示，美国农业部预估23/24年度，海外玉米产量为9.4亿吨，较上月几乎持平；海外大豆产量为3.9亿吨，较上月持平；海外小麦产量为6.6亿吨，较上月上调1043万吨。玉米、小麦、大豆等农作物产量虽较上月持平或上调，但厄尔尼诺现象可能对农产品产生的影响不得不防。 5月初，WMO预计全球在5月至7月出现厄尔尼诺现象的可能性为60%，在7月至9月间出现的可能性为70%至80%。6月8日，美国国家气象预测中心发布的6月ENSO展望报告，将厄尔尼诺在5-7月发生的概率将上调至86%，而三季度之后发生概率均超过93%。据广发期货，厄尔尼诺主要影响区域包括东南亚、澳大利亚、巴西、印度、中国，并可能导致巴西、印度的蔗糖减产，东南亚的橡胶、棕榈油减产，阿根廷大豆增产、澳大利亚的小麦减产等。 6月14日，因部分产区可能出现更多降雨与玉米需求疲软，美国玉米期货市场多数期约收盘下跌，其中基准期约收低0.8%。此外，由于美国农业部在周一发布的作物进展报告中，大豆优良率为59%低于上周的62%。周二CBOT大豆期货市场收盘上涨，其中基准期约收高1.9%，创下一个月来的最高点。当日收盘，大豆7月期约收高26.5美分，报收1399.25美分/蒲式耳。在对农产品存在增减产的预期下，农产品期货的价格发现及对冲作用得到充分体现。为降低厄尔尼诺对农产品价格的影响，减少不确定性，生产商、食品加工商、进口商和出口商等市场参与者可以选择芝商所旗下的CBOT玉米期货（ZC）、小麦期货（ZW）和大豆期货（ZS）等农产品期货合约。芝商所还提供了标准和迷你两种规格的合约，丰富了客户的选择。值得一提的是，近年来越来越多亚洲客户参与芝商所玉米、大豆和小麦等农产品期货市场，亚洲时段（即新加坡时间上午8:00至晚上8:00）交易量明显上升。数据显示，玉米、大豆、小麦、豆粕和豆油期货这五种主要芝商所农产品期货的总交易量平均为12.6万手，约占全球交易量的15%，而10年前为6.8万手，占比为9%。图3：芝商所主要农产品期货亚洲交易情况图片 $NQ100指数主连 2309(NQmain)$ $道琼斯指数主连 2309(YMmain)$ $SP500指数主连 2309(ESmain)$ $黄金主连 2308(GCmain)$ $WTI原油主连 2308(CLmain)$

老虎证券2023-06-16

邦达亚洲: 美元下挫油价反弹美元/加元刷新9个月低位

会议上进一步加息。周三，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在5%至5.25%之间不变，是该行自2022年3月份开启激进加息周期以来首次按下“暂停键”。在近15个月内，美联储连续加息了10次，累计加息幅度达500个基点。但同一时间公布的“点阵图”却在市场上“炸开了锅”：央行官员们对年末的利率预期中值为5.6%，较当前5.00%-5.25%的水平高出了近50个基点，这意味着该行今年可能还要加息两次。

邦达亚洲2023-06-16

“末日博士”鲁比尼：美联储料再加息两次美国经济注定要陷入衰退！

联储暂时停下加息脚步。美联储周三维持联邦基金利率目标区间在5%-5.25%不变，符合此前预期。但美联储暗示年内将进一步加息。美联储点阵图显示，2023年年底利率预期中值为5.6%，此前为5.1%。这意味着美联储暗示今年可能再加息两次，最快将从下个月开始。在18位决策者中，有12位预测利率将不低于5.5%-5.75%的中值，表明大多数决策者同意需要进一步收紧政策以遏制通胀压力。美联储主席鲍威尔随后在新闻发布会上说：“在这次会议上，考虑到我们加息的速度和幅度，我们认为暂停加息是合适的。我不应该称它为跳过。通胀已经有所缓和，但通胀压力持续高企，美联储仍然认为通胀上行风险依然存在，将通胀率恢复到2%还有很长的路要走。” 鲍威尔表示，仍然坚定地致力于将通胀率回落至2%，“这是一个渐进的过程，需要一些时间”。鲍威尔还强调，“几乎所有”FOMC参与者都认为有必要进一步加息。” 就在周二，美国公布5月份的通胀数据，显示消费者价格压力持续降温，5月消费者物价指数(CPI)同比增长4.0%。但是，即使通货膨胀有所放缓，像鲁比尼这样的经济学家也并不都乐观。这是由于对粘性通货膨胀的担忧。鲁比尼认为，这意味着美联储可能会在7月和9月加息。鲁比尼还强调，由于银行业的动荡挤压了地区银行的贷款，信贷增长受到打击，而中国经济放缓对美国经济来说也不是好兆头。鲁比尼说：“经济衰退肯定会出现。这次衰退是短暂的、轻微的，还是更严重的，取决于许多因素。”

tqttier2023-06-16

【W解读】美联储为何“踩刹车”？摩根士丹利基金：金融潜在风险和经济数据变化需要更长观察

　　6月15日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率的目标区间维持在5％至5.25％，确认暂停加息。由于此前美联储已经向市场传递出了暂停信号，因此，此次暂停加息符合预期。尽管如此，美联储仍保留了在未来加息的选项，根据会议提供的点阵图，多数委员认为未来仍需要保持较大的加息力度，目标利率由3月份的5％上升至575％，这意味着仍有两次分别加息25bps的空间。　　摩根士丹利基金点评：　　美联储此次暂停加息是由于金融潜在风险和经济数据的变化需要更长的观察时间去做决定。硅谷银行事件后，美国监管机构及时出手，避免了市场的过度恐慌，3月下旬仍保持了原有的加息节奏。但随着金融机构压力加大，信贷出现紧缩的风险，这让美联储不得不放慢加息步伐。4月份空挡月之后5月份加息25bps，6月份主动暂停，7月份有望再次加25pbs，可以发现美联储将加息间隔延长到两个月。美联储主席鲍威尔表示，“继续加息可能是合理的，但速度要更温和”，“较慢的加息速度能使经济得以适应”，也印证了这一点。　　未来美联储累计加息幅度取决于通胀和就业数据，5月份美国CPI同比增长4.0％，连续回落，但核心CPI为5.3％，连续三个月环比增长0.4％，韧性较强，我们预计三季度开始回落会较为明显；就业数据方面，三季度职位空缺率与失业率差值有望快速收敛。因此，基准情形下，美联储将在7月份加息一次后结束此轮加息周期。对于年内美联储是否会降息，我们认为需要进一步修正预期，年内降息概率在下降。

金融界2023-06-16

【最新】美联储每周资产负债表变动情况20230615

亿美元。 6月15日凌晨，美联储决定将联邦基金利率目标区间维持在5.00%-5.25%不变，这也是美联储在连续10次加息后，终于暂时停下了"脚步"。美国5月消费者物价指数CPI环比上涨0.1%，同比涨幅下降至4%，为自2021年3月以来最小涨幅。不过，排除食品和能源的核心CPI环比上涨0.4%，同比上涨5.3%。美国5月通胀降温超预期，为美联储暂停加息提供了理由。美国芝加哥商品交易所的"美联储观察"工具显示，在美联储"跳过"加息后，金融市场普遍预计美联储在7月加息25个基点的概率为71.9%，9月继续加息25个基点的概率则升至14.4%。请密切关注本公众号每周对美联储资产负债表的变化跟踪。

Cherry2023-06-16

“美联储传声筒”重量级发声：鲍威尔“说漏嘴”恐泄露7月会议“天机”！

地时间周三，美联储官员们一致同意将基准联邦基金利率维持在目前的5%-5.25%区间。如果再次加息，短期利率将升至22年来的最高水平。 (图片来源：《华尔街日报》) 政策制定者担心，他们还没有看到通胀和经济活动如此明显地降温。他们正试图平衡这一风险，去年的快速加息和最近的银行业压力的延迟效应可能会在未来一年比他们预期的更严重地抑制经济增长和劳动力市场。在新冠大流行后，美联储将联邦基金利率维持在接近零的水平，自2022年3月以来，美联储连续10次加息，累计加息5个百分点，这是自上世纪80年代以来最快的一系列加息。美联储官员们今年放慢加息速度。他们在2023年的前三次会议上都将利率上调了25个基点，最近一次是在5月份。鲍威尔说，周三不加息的决定“是这一过程的延续”。 Timiraos提到，在2017年的大部分时间和2018年(鲍威尔担任美联储主席的第一年)，美联储每隔一次会议就加息一次，或每季度加息一次。这与鲍威尔周三的一句话相呼应，即市场不应该把6月的暂停加息称为“跳过”(Skip)，而应该解读为较慢的加息速度能使经济得以适应。 Timiraos在文章中写道，鲍威尔反复表示，美联储官员尚未决定是否在7月份加息，但他一度将周三维持利率稳定的决定称为“跳过”。几位分析师表示，他们认为这无意中透露了鲍威尔实际上是倾向于下个月加息。鲍威尔周三在记者会上说道：“我们正在努力把事情做对，如果你将加息的速度和幅度视为单独的变量，那么我认为‘跳过’——不，我不应该称之为跳过——这个决定是有道理的。” 鲍威尔还将7月会议描述为“实时的(Live)”。Timiraos指出，这是央行官员们惯用的行话，暗示加息的可能性更大。安永咨询首席经济学家Gregory Daco表示，“他（鲍威尔）口误提到‘跳过’，表明几乎可以保证在7月加息——这可能解释了鲍威尔如何在政策制定者意见分歧的情况下，仍能确保一致投票赞成维持利率不变。” 还有分析师们表示，在7月会议前经济数据不太可能显示出足以逆转加息的疲软水平。在下次会议之前，官员们将看到月度就业和通胀报告，以及银行财报。 SGH Macro Advisors首席经济学家Tim Duy表示，尽管几位预测者预计，由于二手车价格近期下跌，6月份通胀将有所放缓，但一个月的改善不太可能足以证明延长暂停加息的理由。鲍威尔说，官员们还没有决定采取每隔一次会议加息一次的步伐，但他也表示，考虑到美联储离最终利率目标有多近，他倾向于间隔加息。 Duy说：“有一种每隔一次会议的策略，7月的决定几乎已经做出。” 尽管如此，在鲍威尔的新闻发布会上，利率期货市场的投资者还是略微减少对7月份加息的押注。根据芝加哥商品交易所集团(CME Group)的数据，在美联储当地时间周三下午公布政策声明和官员们的利率预测后，市场预计7月加息概率从65%左右跃升至90%，但在鲍威尔的新闻发布会之后，这一概率回落至65%左右。 Timiraos指出，在通胀问题上，鲍威尔对于让通胀回到美联储2%的目标既乐观又坦诚。鲍威尔表示：“降低通胀的过程将是一个渐进的过程。与此同时，我们需要看到的降低通胀的条件正在形成。”

tqttier2023-06-16

宁德时代涨超8%，多重利好催化，新能源板块王者归来？

凌晨2时，美有关部门宣布，暂停加息，将联邦基金利率目标区间维持在5.0%至5.25%不变，符合市场预期，随着本轮加息有望见顶，成长板块得以发力。新能源板块早盘回暖走高，截止当日收盘，碳中和ETF（159790）涨4.78%，新能源80ETF（516850）涨4.67%，新能源车ETF（515030）涨4.59%，新材料50ETF（516710）涨3.71%。其中先导智能、禾迈股份涨超13%，宁德时代涨超8%，隆基绿能涨超6%，涨幅较为突出。数据来源：wind 近期国内积极出台新能源板块相关政策支持：一是，加快推进充电桩基础设施建设，支持新能源汽车下乡；二是，延续和优化新能源汽车车购税减免政策为新能源汽车发展“续航”，有助于国内新能源消费潜力进一步释放，提升新能源汽车整体渗透率，支撑新能源汽车产销继续稳健增长。三是，新能源汽车月度产销向上，动力电池需求持续增长；5月销量环比提升，单月销量突破70万辆，渗透率达到30%。光伏方面，硅料价格经历了5月的暴跌，迫近底部，上游硅料进入降价通道后，下游订单型公司有望获益，当前光伏电池环节处于技术变革关键节点，TOPCon渗透率处于提升初期，景气度较高。同时机构集体看好储能未来市场空间，对于储能的未来需求，各大机构可以说是非常看好。甚至有人认为储能就是2019年的光伏，储能板块将是下一个引领市场前进的新方向，而支撑这一观点的主要原因就是储能板块增长的数据非常亮眼。华夏基金认为，当下依然看好新能源方向。强调随着多重悲观因素陆续改善，新能源板块估值性价比提升，带来长期配置机遇，特别是板块个股随一季报业绩披露出现明显分化，龙头公司依靠技术优势、成本优势、规模优势、管理优势，持续实现良好增长，行业预计二季度完成出清。同时受锂电池及储能行业的加持，行业增速远高于此前市场预期。具体可关注：碳中和ETF（159790），主要涉及清洁能源发电、转换及存储，包括光伏、电池、风电、电力等方向。新能源ETF（515030），主要涉及锂电池、充电桩、新能源整车，包括锂电、能源金属、乘用车等方向。新能源80ETF（516850），主要涉及储能、可再生能源生产及利用，包括光伏、电池、能源金属、电力等方向。新材料50ETF（516710），主要涉及半导体及新能源材料，包括电池、光伏、半导体等方向。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-06-16

小心周五市场突然飞出“黑天鹅”！摩根大通警告：日本央行可能调整政策

(图片来源：彭博社) 美联储周三维持联邦基金利率目标区间在5%-5.25%不变，符合此前预期。但美联储点阵图显示，2023年年底利率预期中值为5.6%，此前为5.1%。这意味着美联储暗示今年可能再加息两次。美联储官员周三的鹰派立场与坚持宽松货币政策的日本央行决策者形成鲜明对比，这种差异有利于美元/日元走势。据彭博社调查，三分之一的受访经济学家认为，7月份是日本央行今年最有可能调整政策的月份。由于人们的注意力集中在下个月的会议上，以及可能上调季度通胀预期，Fujita认为，日本央行6月采取行动将是合适的。 Fujita指出，考虑到市场状况相对平静，投资者目前还没有测试日本央行对10年期国债收益率的上限，日本央行会发现现在调整设置比以后更容易。她补充称，周五的任何举措都将仅限于小幅调整，比如扩大10年期国债收益率目标附近的交易区间。彭博社此前报道称，据知情人士透露，展望周五，鉴于债券市场的运作有所改善，日本央行官员可能认为没有必要调整其收益率曲线控制计划。日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)本月早些时候表示，日本央行一直表示将维持宽松政策，直到以稳定的方式实现其价格目标。此番言论进一步加剧人们对日本央行将在未来几个月按兵不动的猜测。香港时间08:02，美元/日元报140.20。

tqttier2023-06-16

货币供应量已减少4.6%！知名教授预警：美联储正“盲目行事” 一场“丑陋的”衰退即将来袭

023年5月连续10次加息，在此期间将联邦基金利率上调了500个基点。汉克认为，是货币供应量，而不是利率的变化，决定了“货币政策的基调”。 “自去年4月以来，货币供应量实际上减少了4.6%，”他观察到。“通货膨胀正在迅速下降，因为货币供应一直在迅速收缩，最终我们将看到经济迅速收缩。” 银行信贷在联邦公开市场委员会的新闻发布会上，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，他正在观察正在展开的银行业动荡的“全面程度”，今年已有四家银行倒闭。这标志着他与之前有关美国银行体系“稳健且具有弹性”的评论的背离。汉克说:“银行正在收紧银根。他们正在缩减资产规模，以便提高资本资产比率，以满足监管机构的要求。” 今年3月，Silvergate、硅谷银行(Silicon Valley Bank)和Signature三家银行因流动性担忧而关闭。今年5月，第一共和银行(First Republic Bank)倒闭，其资产被出售给摩根大通(JP Morgan)。汉克表示，“华尔街的信贷紧缩”将迫使美联储转向加息，并扭转其量化紧缩计划。汉克预测:“唯一可能让他们转向的是，如果他们出现某种信贷或流动性崩溃，或者华尔街面临压力。” 黄金汉克和他的同事阿贝·科夫纳斯开发了“黄金情绪评分”(The Gold Sentiment Score)，它依靠计算机在互联网上挖掘有关黄金的文章，并利用人工智能制定一个从-10到10的情绪评分。该指数越高，黄金前景就越看涨。汉克表示:“我们真的不在乎(黄金)市场是否持平。”“从情绪得分中，我们得到了相应的算法。” 从根本上说，汉克仍然看好黄金。他说:“我看好黄金，原因是黄金在经济衰退时表现非常好。”

市场焦点2023-06-16

美联储点阵图“毫无意义”！？大多头：这一情形下黄金将飙升至2100美元

更高。我不能告诉你，我对我们能提前看到联邦基金利率的位置有很大的信心。” 对黄金市场的影响众所周知，市场会直接从点阵图和美联储的语气中获取线索，6月份的决定被描述为“鹰派跳过”。但Melek指出，它对市场的影响和对黄金的负面影响将是短暂的。 “在数据显示美国经济大幅走弱之前，市场可能只会相信美联储的表态，因为没人知道宏观经济状况何时会下滑，”他说。“这可能对黄金不利，因为如果数据依然强劲，足以证实美联储的利率预测，且技术支撑被突破，金价很可能在不久的将来跌至1900美元的低点。” 随着更多数据证实美国经济放缓，美联储无法承受进一步加息的事实将变得更加明显，黄金将恢复上涨。Melek补充称，金价有可能跃升至2100美元。 “鉴于全球看起来不会像美联储'无意义的'中位数所显示的那样，实际上再扣动两次扳机，我们对黄金的前景是乐观的，”他表示。“如果有数据显示通胀压力正在缓解，经济正在逆转，黄金很可能会反弹。我们预计黄金在今年最后三个月的平均价格为2100美元，因为我们怀疑美联储可能在2%的通胀目标达到之前就大幅降息。” 美国的宏观数据仍然好坏参半，分析师正在消化最新的零售销售、初请失业金人数和地区制造业活动。荷兰国际集团(ING)首席国际经济学家James Knightley表示:“美联储昨日的鹰派表态表明，美联储倾向于在7月再次加息，但今天喜喜参半的零售销售和制造业数据未能提供明确的指引。”“申请失业救济人数的不断上升或许是更重要的问题，但这可能还不足以导致就业增长大幅放缓，从而阻止美联储采取行动。” 分析师称，黄金投资者需要关注的下行水平是1935美元、1900美元和1890美元。COMEX 8月黄金期货周四收涨0.09%，报1970.70美元/盎司。美联储受到数据驱动由于鲍威尔表示，7月份的会议将是“现场”的，有关美联储是否会再次加息的预期将引发广泛争论。根据芝加哥商品交易所美联储观察工具(CME FedWatch Tool)的数据，市场目前预计7月会议加息25个基点的可能性为70%。澳新银行经济学家周四表示:“我们的经济预测预计，家庭和劳动力需求将在夏季减弱。”“但就目前而言，它们仍高于经济的供应潜力。鉴于当前的经济实力，我们仍然预计联邦基金将再加息25个基点。” 由于美联储在7月会议前主要受数据驱动，宏观数据将成为推动市场的重要因素。 MKS PAMP金属策略主管Nicky Shiels表示，“金价仍在寻找美联储真的结束行动的确认，以及/或对美元不利的催化剂。”“在7月份的会议上，数据将变得更加敏感和重要，届时加息几乎板上钉钉。” Shiels指出，金价的技术性交投非常重要，因为金价在这种鹰派压力下保持稳定的时间越长，金价上涨的可能性就越大。 “从表面上看，这是一个看跌的结果，但黄金不能下跌的时间越长，(它)就必须上涨。我们的想法是，金价将解读他们的鹰派言论，核心是，美联储已经暂停(并可能再次暂停)=因此，他们结束了，”她在周三的一份报告中表示。

夏洛特2023-06-16

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