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华尔街长期多头拉响警报：2024年上半年股市危机四伏三大风险悄然逼近
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货膨胀反弹。” 国会僵局在不断膨胀的联邦赤字、政府拨款对峙和地缘政治紧张局势中，民主党和共和党之间的政治斗争对投资者来说并不新鲜，但这无疑会加剧问题。 Yardeni强调，两党需要在未来几周内就2024年支出目标达成一致，而目前两党在如何解决移民改革以及对国外提供军事援助等问题上存在分歧。 “两党内部也存在瘫痪的党派对立，”Yardeni指出，这加剧了政治内斗。中东战争以色列与加沙之间爆发战争的风险很大，可能演变成更广泛的地区战争。这在也门胡塞武装袭击红海上的油轮的形式中正在逐渐显现。美国军队击沉了三艘胡塞小船，造成船员丧生，伊朗则派遣一艘军舰进入红海。这场冲突最终可能导致石油价格上涨，根据Yardeni的说法，这是投资者应该警惕的事情。
Heidi2024-01-05
美国债务首破34万亿美元！政府“关门”危机再度逼近
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，原因是税收收入下降和联邦支出增加导致联邦赤字上升。财政监督组织“负责任联邦预算委员会”（Committee for a Responsible Federal Budget）主席玛雅·麦克金尼斯（Maya MacGuineas）称，34万亿美元的国债数额是“一个真正令人沮丧的成绩”，并将其归因于政治领导人不愿做出艰难的财政选择。麦克金尼斯在一份声明中说：“我们仍然希望政策制定者采取进一步措施，通过增加税收、减少支出或成立财政委员会，或者最理想的是通过以上所有措施来减少我们的借贷。” 去年6月，根据美国国会预算办公室的展望，未来30年美国国债规模将增长近一倍。截至2022年底，美国国家债务占国内生产总值（GDP）的97%左右。这一数字预计将在2053年底飙升至创纪录的181%。更糟糕的是，自美联储加息以来，利率飙升使得偿还国债的成本变得更加昂贵。CRFB的数据显示，国债利息支付预计将是未来30年联邦预算中增长最快的部分。在美国国债规模达到历史新高之际，联邦政府正面临另一场迫在眉睫的关门危机。国会议员将于下周返回华盛顿，在1月19日和2月2日这两个最后期限之前解决去年9月遗留至今的政府支出问题。去年11月，美国国会通过临时开支法案以避免联邦政府关门，为议员们就新一年的财政预算案展开博弈争取了两个多月的时间。该临时支出法案内容包括将交通、住房、能源等多个部门的政府资金支持延长至2024年1月19日；其他8项支出法案（包括国防、国务院、国土安全部和其他政府机构）的资金支持延长至2月2日。不过，该法案不涉及外界十分关注的对乌克兰、以色列的援助拨款问题，也不包括支持边境安全的资金。目前，共和党人要求，将2024财年的可自由支配支出降至去年6月商定的上限以下。同时，立法者还希望通过对乌克兰和以色列的紧急援助，可能还会附加一些不相关的美国边境安全条款。如果两党在截至日期前仍未能就预算案达成一致，美国将再度陷入关门危机。但随着11月总统和国会选举迅速成为焦点，达成妥协可能会变得更加困难。
金融界2024-01-03
2024年加密市场展望：ETF为其他数字资产提供助力
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24 年减半之后，比特币的数字稀缺性在联邦赤字和支出进一步增加的环境中将越来越有吸引力。以太坊合并后的代币经济也变得越来越通缩，进一步增强了以太坊在这种潜在情况下的吸引力。在这种宏观经济背景下，我们预计智能合约平台、去中心化金融（DeFi）和计算代币行业将在 2024 年表现最佳，因为这三个行业在相互作用时都受益于链上活动的增加：智能合约平台活动需要使用其原生代币进行区块链交易； DeFi 代币受益于交易量和借贷交易费用；计算领域内的价格预言机代币（例如 Chainlink）在整个区块链生态系统中提供所需的价格数据源以促进交易。计算领域还包含专注于去中心化计算和人工智能主题的协议和项目，这些协议和项目得到了人工智能驱动的 ChatGPT 的进一步支持，这使得该领域在 2023 年表现优于所有其他领域，我们应该期望这将成为行业持续的支柱。虽然经济衰退和降息情景可能是对数字资产有利的宏观经济环境，但它会受到流动性低和去杠杆化时期的影响。因此，我们认为 2024 年头寸规模和投资组合构建将比预测市场方向更为重要，并建议我们的读者在考虑整个资产类别的配置决策时使用 CoinDesk 的比特币和以太趋势指标（分别为 BTI 和 ETI）。投资者在投资数字资产时还应考虑自己的风险承受能力和时间投入。对于那些寻求更多被动敞口的人来说，比特币和以太坊等主要代币，在其预期和受监管的 ETF产品中，对于许多寻求获得资产类别贝塔敞口的人来说可能是更安全的选择。通过质押，可以在以太坊头寸之上产生额外的收益，我们的综合以太质押率（CESR）提供了年化质押率和基准质押指数。对于那些寻求被动投资具有更大增长潜力的较小代币和协议的人来说，我们建议广泛多元化的指数，对比特币和以太坊风险敞口进行限制，以管理特殊代币风险，同时向山寨币倾斜，山寨币往往会从中期到后期受益。总而言之，我们已经走出了加密货币的冬天，生态系统比上一个周期更强大，并且有更多支持性和更广泛的叙述。来源：金色财经
金色财经2024-01-03
美国回购利率飙升勾起2019年9月的市场动荡回忆
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发挥越来越重要的作用。另外，这是在美国联邦赤字导致政府举债增加的背景下发生的。截至目前似乎没有什么特别值得担心。在美联储的银行准备金大约3.4万亿美元，是决策者认为充裕的水平。还有大约8150亿美元资金存放在在美联储的逆回购安排（RRP），货币市场基金通常利用这个工具将现金存放在美联储。尽管规模在减少，但仍表明金融体系中存在过剩流动性。 “这可能是交易商资产负债表问题，而不是准备金短缺问题，”法国兴业银行美国利率策略主管Subadra Rajappa说。不过巴克莱的Abate预计，即使交易商在月末过后努力恢复灵活性并适应更高的融资需求，美联储的逆回购余额也将继续下降。这应会令利率在高位保持更长的时间，并最终令更多资金从逆回购机制中撤出。由于货币市场基金等交易对手选择投资于国库券等收益率较高的资产，6月份逆回购安排的规模已经减少了大约1.2万亿美元． “虽然历史或许不会重演，但可能共鸣，” Abate周一在给客户的报告中写道。“尽管我们预计当前的资金压力将在本周晚些时候得到缓解，但逆回购加速收缩再加上多头仓位拥挤表明风险正在上升。””
金融界2023-12-06
巴克莱预计美联储明年降息四次，共计100个基点
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很明显。这些问题包括美国国债供过于求、联邦赤字增加以及传统市场买家的流失。美国大选的结果也将对长期国债收益率的走势产生影响。巴克莱写道：“如果看起来一党最终将控制白宫和国会，这将被视为增加财政扩张的可能性，要么通过增加支出，要么通过降低税收。”“未来10年，预算赤字每增加GDP的1个百分点，就会使10年期国债收益率的公允价值提高25-50个基点。”
金融界2023-12-05
20年期国债拍卖来袭美债市场刚刚萌芽的涨势将遭遇考验
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将停止加息而爆发的市场涨势。不断膨胀的联邦赤字也扮演了一定角色，考验着市场吸收所有新国债供应的能力。但这个月，劳动力市场降温及通胀得到遏制的种种迹象增强了人们对央行货币政策已足够具有限制性的信念。此外，财政部宣布的拍卖规模增幅小于许多债券交易商的预期，特别是长期债券，这也缓解了对供应的一些担忧。不过11月9日拍卖的30年期国债收益率远高于预期，表明需求疲软，导致当天市场大幅下挫。然而事实证明下跌是短暂的，新债券的后续涨势使投资者获得了回报，推动收益率从约4.77%的初始水平跌至上周五的4.56%。 Marshall表示，尽管20年期美债的需求一直疲软，使其收益率高于30年期品种，但自从财政部缩减了其相对于10年期和30年期品种的发行规模后，20年期国债在拍卖中的表现就有所改善。周一20年期国债的拍卖规模为160亿美元，本月30年期国债的拍卖规模为240亿美元。即便如此，20年期美债仍未跟上近期美债市场的整体涨势，这表明人们意识到即将进行的拍卖可能会表现不佳。
金融界2023-11-21
高利率加剧通货膨胀对美国创新和增长造成沉重负担
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里大幅上升。如果这种情况持续下去，将对联邦赤字的可持续性和美国经济增长产生严重后果。 7月27日，美联储将联邦基金利率上调了25个基点。在哈马斯10月7日袭击以色列之前，为抵押贷款和公司债等长期利率提供基准的10年期美国国债收益率上涨了近整整一个百分点，至4.8%。这可能会让美联储的政策制定者和大多数经济学家感到意外。对于债券投资者来说，当新发行债券的利率上升时，提前到期证券的市场价值就会下降。7月底至10月初的债市暴跌可能是150年来最严重的一次。债券持有人的损失堪比2008年全球金融危机期间股票投资者的损失。长期以来，债券投资者和政策制定者忽视了这些警告信号。2011年，美国债务评级被下调，但这很容易被取消。当时和现在一样，美元是绝大多数外汇交易的工具货币。外国央行持有的有息美国国债远多于其他货币资产，从历史上看，这提振了对美国国债的需求。与此同时，联邦赤字持续增长，而华盛顿的支出方式既没有效率，也没有对经济增长做出足够的贡献。例如，美国的国防开支远远超过俄罗斯和中国的总和。总的来说，共和党倾向于减税，民主党倾向于增加福利，两党都对提高工薪阶层和中产阶级美国人的税收不太感兴趣。很难说拜登政府在基础设施和产业政策方面的支出已经达到了它能达到的最高效率。首先，借给大学生的钱和免除给大学生的贷款增加了联邦赤字，而且不能培养经济所需的熟练劳动力。美国外交政策对制裁的依赖，特别是对美元支付系统的依赖，已经使更多的非西方国家政府对美元产生了反感。尽管如此，要取代美元作为交通工具货币是很困难的。网络效应使得大多数国际交易使用一种货币更加方便，而且美元拥有根深蒂固的结算基础设施。然而，巴西、中国、日本、沙特阿拉伯和其他国家的央行正在抛售或减少美元购买量。这抑制了对美国国债的总体需求。取而代之的是，对冲基金、共同基金、保险公司和养老基金将在为美国债务融资方面发挥更大的作用，这将加剧美国国债价格的波动，并推高利率。欧洲国家也陷入了预算困境。面对如此咄咄逼人的俄罗斯、伊朗和中国，它们必须增加国防开支，否则它们将面临民主的严峻未来，它们的企业和公民将面临一个不那么安全的世界。随着人口老龄化、取代俄罗斯天然气和脱碳的成本，这些国家的政府在covid - 19后的赤字比疫情前更大。这些额外的债务减少了对美元计价证券的需求。美国不会拖欠债务。但鉴于2023财年的联邦赤字为1.7万亿美元，而且如果不大幅削减福利和国防开支，也不采取减少税收的生活方式，赤字可能还会增加，美国财政部在全球市场上推出的债务规模，超过了买家愿意以低于5%的10年期美国国债收益率融资的程度。利率已经回落——10年期国债利率目前为4.6%——但巨额赤字的累积效应正变得令人难以承受。美联储现在正在抛售其在疫情期间购买的美国国债，但它可能会再次开始购买债券。这将造成更大的货币供应和通货膨胀，投资者将要求更高的利率。短期内，许多银行面临违约和企业破产。摇摇晃晃的小企业和拥有因在家工作而变得不那么值钱的商业办公楼的房东再也不能以低成本贷款了。与此同时，受困于廉价抵押贷款的房主不愿出售房屋，除非他们的情况发生变化，他们必须搬家。美国的许多创新都是由廉价资本推动的。想想所有由天使投资者投资的初创公司，它们到目前为止还没有一个好的投资场所。随着利率的提高，用于开发新应用程序或构建人工智能或为风车和太阳能农场提供资金的项目将变得越来越少。最终，一个大量举债、花钱少的政府会通过通货膨胀和经济增长放缓向公民征税。
金融界2023-11-15
美债利息成本飙升87%！大空头警告：美国处于“人类历史上最大的信贷泡沫”之中一场巨大的崩盘来袭
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升反映了过去一年高债券收益率的影响，而联邦赤字的大幅飙升，加剧了迅速扩大的总债务。根据彭博社的数据，10月份所有未偿债务的加权平均利息也上升至3.05%。这是自2010年以来的最高水平，比一年前上升了87个基点。分析人士最近开始对这一趋势发出更大的警告，他们警告称，不断上升的借贷成本最终可能变得不可持续。国会预算办公室预计，到2053年，净利息占GDP的比例将从1%跃升至6.7%。这将超过联邦政府对其他领域的贡献，包括社会保障和国防。这些警告导致美国国债市场经历了一段动荡时期，在美联储加息之际，美国国债市场出现了历史性的抛售。与此同时，新财年伊始联邦赤字状况较好，由于税收收入的涌入帮助缓解了财政部的资金压力，上月赤字收窄至666亿美元，而上年同期为879亿美元。尽管如此，穆迪上周五仍将美国信用评级展望下调至“负面”，这表明未来可能会下调评级。标普列举出的原因包括不断膨胀的赤字和政治失灵。
财经风云2023-11-14
掀翻华尔街 “全球资产定价之锚”一点就炸！太脆弱、不确定性美债避风港地位岌岌可危？
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三大评级机构“霸权”如何形成？随着联邦赤字持续扩大，对美国债务的担忧不断加剧。宾夕法尼亚大学沃顿商学院的预算模型最近确定，美国有大约 20 年的时间来改变其债务规模，否则某种形式的违约将不可避免。然而道明证券（TD Securities）分析师根纳迪·戈德堡（Gennadiy Goldberg）并不相信美国国债作为避险资产的地位正在下滑。他说：“发生火灾时，没有人担心消防部门的长期可持续性，对吧？”“他们会打电话给消防部门，而消防部门就是美国财政部。” 他认为，由于美国经济增长依然强劲，投资者一直愿意继续持有风险较高的资产。可如果避险环境冲击市场并真正起飞，那么情况就完全不同了。他补充道：“如果没有资金涌入美国国债作为避险资产，我会感到震惊。”
IreneLim2023-11-13
突发！穆迪“出手” 下调美国主权评级展望政府“停摆”迫在眉睫美国“软着陆”故事又说不下去了？
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2022 财年至 2023 财年调整后联邦赤字的变化注：数字经过调整，以消除拜登总统学生贷款减免计划的会计影响。（来源：彭博社）两个月前，美国因争取提高借贷限额而勉强避免了主权违约，惠誉国际评级 (Fitch Ratings）于 8 月宣布将美国的评级从 3A 下调至双 A+。#惠誉下调美国评级至AA+# 债务上限问题上的政治边缘政策也是标普 2011 年下调该国主权信用评级的原因。迄今为止，穆迪 (Moody's) 是三大主要信贷公司中唯一一家对美国给予最高评级的公司。自惠誉采取行动以来，国会因众议院议长被罢黜以及共和党人花了数周时间试图选举新议长而陷入瘫痪。尽管早前美国政府在最后一刻避免了关闭，但一周后可能将再次面临停摆危机。福斯特表示，新的负面前景涵盖了“政府再次关门的所有风险”。与此同时，长期国债收益率跃升至16年来的最高水平，一些分析师将其部分归咎于对债务增加的担忧。数据显示，上一财年赤字实际上翻了一番，达到 2 万亿美元。根据周五的报告，穆迪预计，到 2033 年，联邦利息支出相对于收入和国内生产总值的比例将分别从 2022 年的 9.7% 和 1.9% 上升至 26% 和 4.5% 左右。该公司表示，这些预测反映出利率可能会在较长时间内保持较高水平，10年期国债年均收益率将在 2024 年达到 4.5% 左右的峰值。 Columbia Threadneedle Investments 全球利率策略师 Ed Al-Hussainy 表示，这一分析是穆迪决定的“核心要素”。重要的“不是总评级，而是不断提醒市场财政风险正在上升。” 穆迪的举动也让美国陷入尴尬境地，因为美国正准备在旧金山举办一场由环太平洋地区领导人、部长和首席执行官组成的大型聚会，美国总统乔·拜登和中国国家主席习近平将在旧金山举行首次会晤。#中美关系# 消息公布后，10 年期国债期货下跌，触及盘中新低。与此同时，美国 10 年期国债收益率回升至 4.65%，收于盘中早前高点。（来源：彭博社）穆迪补充称，今年美国国债收益率的大幅上升“增加了美国债务承受能力的现有压力”。 “在缺乏政策行动的情况下，预计美国的债务承受能力将进一步、稳定、大幅下降，降至与其他高评级主权国家相比非常弱的水平”。在财政部上周宣布将在季度退款中借入 1,120 亿美元（略低于预期）后，政府的信贷计划进一步受到关注。如果国会未能就通过短期支出法案达成协议，美国将面临 11 月 18 日政府关门的情况。周五，避免这一结果的达成协议仍遥遥无期。福斯特表示，随着 2024 年的选举，达成共识只会变得更加困难。福斯特表示：“虽然如果我们看到有意义的进展，我们可以在明年解决前景问题，但更有可能是在 2025 年。” “我们需要有证据表明政府将通过减少支出或其他措施来减少赤字或增加收入。” 评级机构前景的变化可能（但并不总是）先于信用评级的下调。穆迪周五重申了美国的 AAA 评级，反映出该机构的观点“美国强大的信用实力将继续维持其主权信用状况”。财政部副部长沃利·阿德耶莫 (Wally Adeyemo) 表：“虽然穆迪的声明维持了美国的 AAA 评级，但我们不同意将前景转向负面，” “美国经济依然强劲，国债是世界上最安全、流动性最强的资产。” 阿德耶莫补充说，政府“展示了其对财政可持续性的承诺，包括通过 6 月份债务上限协议中包含的超过 1 万亿美元的赤字削减”，以及总统拜登关于未来十年削减赤字的预算提案。白宫发言人卡琳·让-皮埃尔（Karine Jean-Pierre）将这种观点转变归咎于国会共和党人的行为。让-皮埃尔说：“穆迪改变美国前景的决定是国会共和党极端主义和功能失调的另一个后果。”他指责该党“将国家的全部信仰和信用作为人质”。
芷莹2023-11-11

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