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“美元微笑理论”创立者：软着陆前景和高赤字将暴打美元！

字的大幅度扩大。截至6月份的9个月里，联邦赤字达到1.39万亿美元，较上年同期增长约170%。美国的经常项目赤字，即储蓄与投资之间的缺口，持续恶化。这意味着美国的境外债不断膨胀，理论上，如果外国投资者抛售美元资产，美元很容易受到影响。该理论得到了Amundi资产管理公司货币策略总监Paresh Upadhyaya的支持。他说： “如果资金不再流向美国国债，政府如何为这些赤字融资。美元将不得不贬值到足以吸引投资者的水平。” 德意志银行首席国际策略师艾伦·拉斯金（Alan Ruskin）表示，美国经济放缓但没有陷入深度衰退“就美元而言是最坏的情况，因为风险交易仍然受欢迎”。“这种情况有利于债券和股票，但美元确实会受伤”。欧元是最大赢家之一本周的市场表现已经清楚地表明，美元的暴跌会以多快的速度席卷全球金融市场。一份有关美国通胀轨迹的乐观报告刺激了瑞典、日本、南非和秘鲁等国货币的反弹。在詹看来，欧元兑美元将在未来六个月内暴涨至1.2，较当前水平上涨近7%。他说： “一旦联邦公开市场委员会（FOMC）对通胀的集体看法得到修正——我认为这将很快就会发生——美元将以更快的速度贬值，它将失去周期性支撑。” 策略师们已经开始一致认为，欧元将是一大受益者。德意志银行对欧元兑美元的年底目标价是1.15美元，野村则预计该货币对到9月底将达到1.14。根据商品期货交易委员会（CFTC）的数据，对冲基金也开始做多欧元，净多头头寸回到6月份的高点。詹表示，“这种‘不冷不热’的经济形势将使投资者将注意力集中在美国令人难以置信的结构性弱点上，这应该对美元不利。”

金融界2023-07-14

美国预算赤字同比飙升170% 新的两党争斗或将逼近

公布的数据显示，截至6月份的9个月里，联邦赤字达到1.39万亿美元，较上年同期增长约170%。不断扩大的赤字可能会令共和党议员加大施压，削减联邦开支。虽然今年夏天早些时候控制众议院的共和党与拜登政府达成了一项协议，暂停了债务上限，但在10月1日开始的2024财年拨款问题上，一场新的争斗正在逼近。

金融界2023-07-14

9个月1.39万亿美元赤字！美国预算赤字飙升170% 一场新的斗争正在逼近

公布的数据显示，截至6月份的9个月里，联邦赤字达到1.39万亿美元，较上年同期增长约170%。不断扩大的赤字可能会加大共和党议员削减联邦开支的压力。虽然今年夏初控制众议院的共和党与拜登政府达成了一项暂停债务上限的协议，但围绕10月1日开始的2024财年的拨款问题，一场新的斗争正在逼近。较高的利率一直是赤字的主要驱动因素，美联储自去年3月开始加息以来，已将基准利率提高了5个百分点。五年期美国国债收益率目前约为3.96%，去年初为1.35%。随着收益率较低的证券到期，美国财政部为未偿债务支付的利率将稳步上升。美国财政部的数据显示，截至6月底，未偿债务的加权平均利率为2.76%，这是自2012年1月以来的最高水平。该部门的数据显示，这一比例高于一年前的1.80%。不过，美国财政部长耶伦(Janet Yellen)淡化了对加息的担忧。相反，她指出，经通胀调整后，利息支付与GDP之比仍处于历史低位。今年赤字扩大的另一个关键原因是财政部收入的减少，尤其是由于资本利得税的减少。去年股市、债市和其他资产的暴跌意味着政府收入的减少。通货膨胀也增加了一些政府支出项目。

市场焦点2023-07-14

立场突然180度大转变！萨默斯警告：美国从未有过“这样不祥的时刻”

在金融危机期间，他是奥巴马政府中支持联邦赤字支出以启动经济、避免长期停滞的主要声音之一。虽然那个时代的特点是赤字鹰派，但在特朗普政府期间，共和党在不削减支出的情况下减税，与新冠疫情相关的刺激支出进一步扩大，赤字加剧，他们基本上保持沉默。与此同时，随着人口老龄化，福利支出继续上升，据《大西洋月刊》报道，社会保障和医疗保险的支出现在每年超过其专用收入流5000亿美元。随着赤字增加了美国不断增长的债务，偿还这些债务的成本正随着利率的上升而上升。在萨默斯看来，政府没有理由继续维持巨额赤字，他指出，经济正在以健康的速度增长。他补充说，赤字也加剧了通货膨胀，迫使美联储继续提高利率。 “我认为，从未有过像现在这样不祥的时刻，”他说，他指的是当前的高利率。萨默斯补充说，除了面临滞胀和投资者对美国资产失去兴趣的风险外，借贷成本的增加还会减少相对于消费的投资。 “我们的社会变得更注重当下;这涉及方方面面，从资金不足到风险资本投资不足，到训练不足的武装部队和数量不足，再到投资太少，无法保持在人工智能(AI)和生物医学领域的领先地位。”

财经风云2023-07-13

“鲍威尔是个懦夫”！华尔街大鳄炮轰：他没有尽到自己的职责美联储正在摧毁银行体系

次建议国会削减开支或增加税收，严厉批评联邦赤字开支，他警告说，赤字开支会扼杀经济增长，导致长期利率上升和通货膨胀。鲍威尔是个懦夫。他没有做好自己的工作。” 希夫与鲍威尔意见相左的另一个领域是美元。鲍威尔告诉立法者，他认为美元作为全球储备货币的地位是美国经济主导地位的结果。希夫回应称：“鲍威尔错了。美元的储备货币地位最初是美国经济主导地位的结果，但从那时起，美元已成为美国经济主导地位的主要支柱。一旦美元失去储备货币地位，美国的经济主导地位将会瓦解。” 彼得·希夫6月9日在推特上说，美联储摧毁了美国的银行系统。他强调说，美国银行系统已经资不抵债，没有政府的帮助就会崩溃。希夫当时写道：“美国银行对储蓄账户只支付0.05%的利息，对支票账户不支付任何利息。但联邦基金利率是5.25%，实际通胀率要高得多。美联储摧毁了美国的银行体系。它已经资不抵债，如果没有政府的支持，它就会崩溃。” 这位知名经济学家此前也对美国银行体系的潜在问题发出警告。今年3月，希夫在推特上写道：“美国银行体系正处于比2008年更严重的崩溃边缘。银行以极低的利率持有长期票据。它们无法与短期国债竞争。寻求更高收益的储户大规模提款将导致银行倒闭潮。” 最近，希夫就潜在的美元危机、经济萧条和国会为防止美国政府违约而谈判达成的债务上限协议发出了严厉警告。这位华尔街资深预言家认为：“再次暂停债务上限意味着不计后果的政府支出和借贷将继续下去，直到主权债务和美元危机将其带到灾难性的结局。”

风枫2023-06-24

“我们避免了经济危机”！拜登发表全国演讲，最快于3日签署债务上限法案

计将在未来10年削减约1.5万亿美元的联邦赤字。周五的讲话是总统试图就有争议的债务和预算谈判取得最终结论的一次尝试。拜登在公开场合很少谈及谈判，这让他的一些民主党盟友感到沮丧，但可能有助于创造一个让双方都能妥协的环境。拜登和麦卡锡经过几个月的争论才最终敲定了这项协议。谈判代表们急于在6月5日之前起草一项协议。美国财政部长耶伦(Janet Yellen)曾表示，如果国会不提高或暂停举债上限，到6月5日，美国将耗尽支付账单的现金。众议院于周三通过该法案，一天后参议院也批准该法案。美国财政部表示，周末签署协议将提供足够的时间来保持支付流动。这项协议包含了双方的胜利。它将另一场关于债务上限的党派僵局推迟到2024年大选之后，消除另一个可能减缓就业增长的违约威胁，而就业增长是拜登对选民的最大卖点之一。它改变了联邦支出的轨迹，在两年内限制国防和国内项目的资金，同时放宽一些能源和基础设施项目的许可规则，并收回了美国国税局特工和Covid-19救援的部分资金。尽管如此，左翼和右翼的许多议员都批评它的条款，一些支持它的人表示，他们不情愿地投了赞成票。众议院保守派人士表示，削减开支的力度还不够，而一些参议院共和党人则对限制国防开支犹豫不决。进步人士则批评了接受食品援助的美国老年人的新工作要求，以及批准了山谷天然气管道项目。一些民主党人担心，基础选民的热情下降可能会降低拜登赢得第二任期的机会。

风起2023-06-03

下周重磅事件：当心非农再次“大爆表”！债务协议仍面临危险中国这一数据恐引爆澳纽跌势？

配的支出仅占联邦政府总支出的27%，而联邦赤字预计将在2023年达到1.5万亿美元。如表1所示，如果国会只解决可自由支配开支问题，他们将需要把可自由支配开支削减到接近于零的水平，以平衡收支。要认真解决赤字问题，它需要采取更大胆的措施，着眼于强制性支出，即社会保障和医疗保险等福利。或者，它需要找到一种与人口老龄化同步增长收入的方法。唉，如今国会似乎缺乏勇气。（图源：CBO、TD Economics）说到支出的谨慎，4月份实际消费者支出环比增长0.5%。消费受到商品和服务支出强劲增长的推动。在过去的6个月里，月度支出数据一直起伏不定，但将其与实际收入减去转移支付(这是NBER使用的一个关键衰退指标)进行比较，你会发现支出的上升趋势超过了实际收入的增长(图2)。（图源：BRA、TD Economics）由于劳动力市场强劲，实际收入增长得以维持。加上大流行期间积累的过剩储蓄的缓冲，消费者在面对非常高的通货膨胀时能够保持支出，从而加剧了需求驱动的通货膨胀压力。图表2显示，即使劳动力市场没有降温，支出也将放缓。大约60%的多余储蓄缓冲已经被花掉了，在消费者需要勒紧裤腰带之前，支出不可能无限期地超过收入。道明银行预计，随着时间的推移，勒紧裤腰带的情况将更加明显。在第一季消费者支出年化增长率为3.8%之后，第二季的增长率将放缓至2%。道明银行预计下半年GDP将降至1%以下，这将有助于缓解通胀压力。在那之前，美联储处于两难境地。美联储青睐的通胀指标——核心个人消费支出(PCE)平减指数在4月份保持在全年4.7%的水平附近。市场判断，这可能意味着美联储应该加大加息力度，市场倾向于6月再次加息。道明银行认为，美联储需要保持勇气，暂停并评估尚未对经济增长产生全面影响的重大货币政策收紧的影响。欧元在通胀数据公布前走低在欧元区，欧元已经承受了数周的抛售压力。这在一定程度上反映了美元的复苏，因为欧元和美元基本上是同一枚硬币的两面。然而，也有经济疲软的因素在慢慢渗入。特别是，制造业的放缓已经加剧，将欧元区制造业大国德国拖入技术性衰退。这对欧洲央行来说是个大问题，因为经济增长似乎正在放缓，但通胀压力依然居高不下，令政策制定者陷入困境。（图源：Refinitiv Datastream）市场仍在消化欧洲央行未来几个月加息60个基点的预期，因此市场关注的焦点将是即将公布的数据，下周三公布的德国5月通胀和失业数据将首当其冲。然后下周四，投资者将看到整个欧元区的同样数据，以及欧洲央行的最新会议纪要。预测表明通胀有所降温，这一点得到了商业调查的支持。5月份，商品和服务的平均销售价格以两年来最慢的速度上涨。如果通胀大幅降温，欧洲央行的部分升息押注可能会解除，给欧元/美元带来更多麻烦。中国、加拿大和澳大利亚数据中国方面，最新PMI数据将于下周三公布。随着重新开放的繁荣消退，经济最近失去了动力，因此这些调查将揭示这种令人担忧的趋势是否在5月份持续下去。如果是这样，澳大利亚和新西兰等那些依赖中国需求来吸收其出口的国家的货币可能会进一步下跌。（图源：Refinitiv Datastream）说到澳大利亚，4月份CPI数据将于下周三公布，资本支出数据将于下周四公布。加拿大方面，第一季GDP增长数据将于下周三公布。最后，土耳其方面，第二轮总统选举将于周日举行。

会员

夏洛特2023-05-28

加拿大联邦政府2022-23财年赤字达到413亿加元，略低于此前预测

自由党政府预计2023- 2024年的联邦赤字将达到401亿加元，经济放缓和新的政府支出是赤字增长背后的原因。加拿大副总理兼财政部长方慧兰在预算中概述了政府计划从现在到2027-28年增加近700亿加元的支出，其中595亿加元将在未来5年内推出，同时通过削减和节省近250亿加元来抵消这一影响。这份名为“加拿大制造计划”的预算显示，本财政年度联邦赤字预计将达到430亿加元，方慧兰不再预测联邦金库将在2027-28年恢复盈利。方慧兰同时表示，政府赤字将在未来5年内逐渐下降，但在2027-28年仍将保持在140亿加元。 “2023年预算对我们国家来说是一个重要时刻，对世界来说也是一个重要时刻。在短期内，我们必须应对全球经济放缓、全球利率上升以及仍然过高的通胀，”方慧兰在预算的前言中写道。

绿山墙的安妮2023-05-27

兴业投资：供需缺口抑制衰退忧虑，国际油价飙升逾2%

手将在周二再次召开会议。两党在如何控制联邦赤字方面仍存在严重分歧，民主党人认为美国富人和企业应该缴纳更多的税，而共和党人则希望削减开支。财政部警告称，联邦政府可能在6月1日就不再有足够的资金来支付所有账单，这将导致违约，从而打击美国经济并导致借贷成本提高。共和党谈判代表格雷夫斯表示，他没有看到什么进展。“我认为事情进展并不顺利，他们拒绝真正改变轨迹，拒绝真正削减开支，这是一条红线。”拜登和麦卡锡在周一晚间关于债务上限的会议上谈到了需要找到两党折中方案，但他们仍坚持各自的政策，这暴露了两党间的分歧。缺乏明确进展继续令华尔街承压，美国股指周二开盘下跌，全球市场处于紧张状态，因为美国经济违约可能导致全球金融市场混乱和利率飙升。市场对中国经济复苏的质疑也可能抑制油价的上涨。2023年4月的经济指标显示，中国经济复苏正在迅速失去动力。诚然，最近(2022年12月)取消了疫情限制，但仍有一些重大的疫情后续追赶效应在提振家庭需求。然而，其他需求组成部分的增长已经减弱。2023年4月，服务业活动继续回升(同比增长13.5%，而2023年第一季度增长6.7%)。零售销售也同比增长18%(第一季度增长6%)。同比增长数据得益于非常有利的基数效应，因为该国，特别是上海地区，在2022年春季受到非常严格的封锁措施和活动收缩的严重打击。中国家庭仍然很谨慎，在最近的假期中，他们控制了人均旅游支出。他们担心收入增长缓慢(2022年人均可支配收入实际增长2.9%，2023年第一季度同比增长3.8%，而新冠肺炎大流行前五年的年均增长率为6.7%)、高失业率(4月份城市失业率小幅下降至5.2%，但16-24岁年龄组的失业率继续上升至20.4%)，以及房地产行业的严重危机。房地产和建筑行业在2023年第一季度出现的小幅好转迹像被证明是短暂的。4月份房屋销售下降了11.8%。房地产投资进一步收缩(2023年前4个月价值同比下降6.2%)。4月份工业部门的增长也令人失望，同比增长5.6%，第一季度为+3%。自2022年4月工业生产萎缩以来，这一表现更加令人失望。在美中关系紧张、全球需求放缓之际，计算机产量的下降继续削弱工业活动。出口在3月和4月出现反弹(在连续5个月下滑后同比增长11%)，但短期前景仍不明朗。最后，总投资增长仍然低迷(2023年前4个月价值同比增长4.7%，2022年为+5.1%)。这可以用房地产行业的危机和抑制全球制成品需求的不确定性来解释。这也反映了私人投资者在面对中国地缘政治风险和监管风险时的悲观情绪。近几个月来，私人投资几乎停滞不前。接下来，市场焦点将转向美国能源信息署(EIA)的每周原油库存报告。预计截至5月19日当周，EIA原油库存将减少52.5万桶，此前一周增加504万桶。若库存减少将增强油价上行动力。除此之外，原油投资者会密切关注围绕美国债务上限谈判、经济衰退的议论和地缘政治紧张局势等相关的消息，以获得进一步交易线索。美元指数美元指数周二早盘触及103.65的逾两个月高点后遇阻回落，但下行限于103.332水平。乐观的美国采购经理人指数、美联储鹰派押注和避险情绪为美元指数提供支撑，但美国债务违约的担忧和投资者在美联储最新会议纪要公布前的谨慎情绪，限制了美元的涨势。避免美国债务上限到期的谈判缺乏进展，以及对美国可能出现“灾难性”违约的担忧，近来打压了市场情绪。最近，美国众议院议长凯文•麦卡锡通过路透社表示，今天不会就债务上限延长达成协议，但重申了此前的乐观态度，即他们将在6月1日之前达成协议。此前，华盛顿发布消息称，美国财政部已询问多家机构是否可以推迟支付要求。美国私营部门的商业活动在5月初以更强的速度扩张，推动标普全球的综合PMI从4月份的53.4升至54.5的一年高位。同期，标普全球制造业PMI从50.2降至48.5，创两个月新低，低于预期的50.0，显示出制造业活动的萎缩。另一方面，服务业PMI从53.6上升到55.1，超过了市场预期的52.6。标准普尔全球市场情报公司首席商业经济学家克里斯-威廉姆森在评论该数据时说："美国经济扩张在5月聚集了进一步的动力，但越来越明显的两极分化。虽然服务业公司正享受着大流行后需求的激增，特别是旅游和休闲，但制造商正挣扎于过度填充的仓库和新订单的匮乏，因为支出从商品转向服务。随着服务提供商公司寻求满足需求，就业增长已经加速，但这种在强劲需求下的劳动力市场收紧将成为一种担忧，成为进一步通胀压力的燃料。" 美国人口普查局和住房与城市发展部周二联合公布的数据显示，4月新屋销售增长4.1%，经季节性调整后为68.3万户，为2022年3月以来的最高水平，市场预期增长3.3%。3月新屋销售从之前报告的68.3万户下修为65.6万户，增幅由9.6%下修为4%。另一方面，亚特兰大联储主席博斯蒂克、里士满联储主席巴尔金和旧金山联储主席戴利的最新言论支持美联储升息的呼声，并指出通胀问题，这反过来推高了对美联储6月升息的押注。这同样推迟了美联储降息意愿，并支撑美元保持坚挺，尽管美国国债收益率有所回落。值得注意的是，美国10年期和2年期国债收益率昨日从3月初以来的最高水平回落。法国农业信贷银行经济学家表示，对全球经济停滞的预期可能会提振美元。鉴于最近令人失望的经济数据和美国经济前景因货币和信贷紧缩以及对债务上限的担忧而不确定，全球经济停滞，甚至是潜在的衰退，可能是2023年剩余时间的主流说法。这种背景，加上中国经济复苏乏力，以及周期性逆风使商品价格受到抑制，导致许多外汇客户为经济停滞或衰退做好准备。从历史上看，这种时期往往导致顺周期货币（如商品和制造业出口国的货币）表现不佳，而美元等避险货币则表现较好。由于越来越多的人希望在6月1日软X日期之前避免债务上限危机，美元已经出现了上涨。一个解决方案可能导致美元进一步上涨，特别是对G10小货币，与过去的债务上限事件相一致。这可能是由于美国国债发行量可能增加，以及利率市场上美联储降息预期的减弱，从而提升美元的利率吸引力。展望未来，影响市场情绪的定性因素，如美国债务上限谈判、中美紧张局势和美联储官员评论，是在美联储会议纪要之前直接影响美元指数短期走势的关键催化剂。市场对美联储最近决定再次加息25个基点的反应是温和的，因为有一些猜测认为美联储可能会发出暂停加息的信号，原因是地区银行业的持续不稳定。从美联储的声明中删除了暗示将进一步加息的措辞，这是一个值得注意的遗漏，虽然本质上不是鸽派，但它在承认最近金融状况的变化方面确实采取了正确的基调，目前金融状况正在收紧，但不排除利率进一步上升的可能性。鲍威尔随后举行的新闻发布会平淡无奇，但他极力反驳降息可能很快就会到来的观点。鲍威尔接着说，美联储的下一步行动将取决于数据和事件的发展，但在劳动力市场紧张和高通胀水平的背景下，降息似乎仍有一段时间。美联储还暗示，利率不太可能迅速下降，政策制定者急于强调，利率可能在未来一段时间内保持高位。当我们阅读此次会议纪要时，关键问题可能是，有多少核心成员决定推迟而不是我们得到的加息，以及是否讨论了可能需要再加息多少次，或者我们是否接近峰值。技术分析美国原油日图：保利加通道收敛，油价逼近上轨；14日上穿20日均线，后者看跌；随机指标进入超买区。 4小时图：保利加通道扩散，油价靠近上轨发展；14和20均线看涨，随机指标在超买区走高。 1小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在72.50-75.25区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注5月23日高点73.95，突破后将上探5月1日低点74.50，然后是4月27日高点75.25和5月2日高点76.10，以及4月25日低点76.50和4月28日高点76.90；而下方支持留意5月17日高点73.20，跌破后将下探5月22日高点72.50，然后是5月10日低点71.80和5月8日低点71.00，以及5月16日低点70.65和5月18日低点70.00。布伦特原油日图：保利加通道趋平，油价升穿中轨；14和20日均线看涨；随机指标进入超买区。 4小时图：保利加通道扩散，油价靠近上轨发展；14和20均线看涨，随机指标在超买区走高。 1小时图：保利加通道上扬，油价自上轨回落；14和20小时均线看涨；随机指标自超买区回撤。综述：预计日内油价将在75.90-79.15区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注5月24日高点77.85，突破将上探5月1日低点78.10，然后是4月27日高点78.60和3月28日高点79.15，以及5月2日高点79.75和4月28日高点80.50；而下方支持留意5月18日高点76.95，跌破将下探5月22日高点76.45，然后是5月16日高点75.90和5月19日低点75.10，以及5月22日低点74.50和5月17日低点74.10。周三关注：美国美国MBA抵押贷款申请美国EIA每周原油库存变化美联储理事沃勒发表讲话美联储货币政策会议纪要 2023-05-24

兴业投资2023-05-24

CPT Markets：API油库存意外骤降提振油价！日内关注美国美联储官员讲话及EIA数据

快在九天内面临违约风险。两党在如何控制联邦赤字方面仍存在严重分歧，民主党人认为美国富人和企业应该缴纳更多的税，而共和党人则希望削减开支。 IMF总裁格奥尔基耶娃表示，她希望世界经济不必等到最后一刻，才看到美国债务上限问题得到解决。此外，美国三大股市全数收窄，包含标普指数收盘下跌1.11%、道琼指数收盘下跌0.69%及纳斯达克指数收盘下跌1.26%。总而言之，油价受上周美国原油库存意外骤降及OPEC+或考虑进一步减产而支撑，不过债务上限谈判陷入僵局及美股全数收挫，限制了油价的涨势；日内重点将关注美国美联储官员讲话及EIA数据。从上方压制(上方阻力) 77.50，77.90；从下行方向看，下方支撑77.10。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考，不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。

CPT_Markets2023-05-24

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