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【资金解构】南下资金流入节奏加速，广泛增配“AI+”

度互联网云业务收入增速加快将推动该板块股价走强。DeepSeek的崛起将进一步促进国内的生成式AI消费，从而进一步提高云业务收入增速。从基本面看，中金公司指出，基于ROE和PE衡量性价比，汽车、软件服务、电商互联网、科技硬件等更具吸引力，这些板块2025年ROE预期高于过去3年均值，P/E水平低于过去3年均值，表明盈利能力较估值有优势，有望成为业绩整体温和增长态势中的亮点。建银国际认为，本轮港股行情以DeepSeek主题为核心驱动，标志着港股上涨的底层逻辑正在发生深刻变化。尽管短期内市场面临超买压力，需注意交易节奏，但港股长期上升空间已被打开，上调今年恒生指数目标价至25000点。配置角度，国信证券表示，从成长投资的原则出发，“逐月舍星，坚守龙头”（如中国十巨头*）。Magnificent 7（指美股七大科技股）到Terrific 10（指中国十大科技股）的经验表明，对于头部企业占据稳定且大量市场份额的行业来说，行业门槛是市场份额的核心保障，对于此类企业，估值合理时买入并长期持有。 2023年年底以来，中国“科技十雄”开启震荡上行，今年1月中旬开始加速上涨，阶段累计涨幅超越美股“科技七巨头（Magnificent 7）”。来源：国信证券港股科技50ETF（159750）跟踪港股科技指数（CNY），聚焦汽车、软件服务、电商互联网、科技硬件等领域，成份股包含50家市值较大、研发投入较高且营收增速较好的科技公司，其中，对阿里巴巴、京东集团、吉利汽车、比亚迪股份、小米集团、腾讯控股、网易、百度集团、美团和中芯国际等“科技十雄”实现100%覆盖。

金融界03-04 11:29

暴跌，扯下了这个世界最后一块遮羞布

64%； - 所有大型股均下跌，英伟达股价暴跌逾8%，七巨头股价指数下跌3.1%； - 比特币暴跌8%，悉数回吐周末期间的涨幅——令人印象最深刻的当属比特币，一天暴跌一万美元； - 美元指数暴跌0.98%（相当于股市3%以上的跌幅）。曾准确预测过金融危机的传奇投资者杰里米·格兰瑟姆警告，美国股市目前已处于“超级泡沫”区间。市场持续时间越长、涨幅越大、上涨高度越高，它就会变得更加刺激，也更加危险。当前市场系统面临更多重大冲击，你必须能够承受突如其来的冲击。 2、昨晚的暴跌，并非是受到单一事件的影响，而是多重因素共同作用。第一，经济数据不及预期。美国2月ISM制造业PMI不及预期，从50.9下滑至50.3，到达荣枯分水岭的边缘。与此同时，衡量制造商投入品支付价格的指数飙升至62.4，为2022年6月以来的最高值（预示着核心通胀将在商品驱动下回升）。这份数据揭示了两个问题，一是关税开始对制造业产生影响，二是通胀出现回升的压力。这是教科书般的“滞胀前兆”。第二，关税的消息进一步重挫全球市场。特朗普表示，将从周二起对加拿大和墨西哥产品加征25%的关税。同时，特朗普签署命令对中国加征的关税从10%上调至20%。特朗普打碎了投资者的美梦，即认为关税“雷声大，雨点小”的愿景。这一次特朗普向世界“复仇而来”。滞胀、关税、经济衰退预期，人们最不想看到的情景在同一天发生了。市场表现不佳是由于基本面恶化，对复苏发出的罕见且具有历史意义的危险信号。 3、真正的考验尚未到来，市场已经倒下了。 3月7日，非农数据是第一道考验，若就业市场显疲态，“衰退叙事”将全面接管市场情绪。好消息是，每逢重大数据公布，市场总能神奇般的反弹。 3月14日，这是高盛认为“至关重要”的一天，股市的低点可能出现在这一天。 3月20日，美联储将宣告利率决议，届时如果美联储维持当前的态度，对市场来说是又一重打击。市场的交易逻辑已经变了，真正的幸存者，必是那些在废墟中重建认知框架的人。

金融界03-04 10:30

固生堂（2273.HK）获睿远基金举牌，AI医疗催生价值重估

，固生堂已经开始强势反弹，仅在2月公司股价涨幅就一度超过40%。尽管如此，当前固生堂的股价依然处于历史低位区间，其后续增长潜力仍值得重点关注。这波行情背后，折射出全球资本对中国优质资产的重新定价逻辑：既要把握AI赋能的成长性，更要守住现金充沛、盈利扎实的安全边际。当这两大要素在固生堂身上形成共振，其估值回归或许只是时间问题。

格隆汇03-04 10:09

用A500实施“A计划”？

（内地股市）和H股（港股）上市时，两地股价存在差异的现象。简单来说，就是同一家公司的股票，在A股和港股的价格不一样。比如，某公司A股价格是10元，港股价格是8元（按汇率换算后），A股比港股贵了25%，此时AH溢价率就是25%。恒生AH股溢价指数以整个A股和港股市场同时上市的成份股作为样本，可以衡量A股和港股的估值相对性价比。如果指数上行，说明A股相较港股越来越贵，港股可能逐渐具有性价比；如果指数下行，说明A股相较港股越来越便宜，A股可能逐渐具有性价比。高盛报告显示，A股相对于港股的估值溢价已经从三个月前的34%收窄至目前的14%，如果回升至过去一年的平均水平，意味着A股估值约有10%的上升空间。二、政策面宏观上，由于港股市场国际化程度较高，国内政策的支持和中美关系的外部不确定性可能使A股处于更好的位置。高盛经济学家预计，3月份即将召开的全国“两会”有望维持扩张性财政立场，可能会披露包括2025年GDP目标、2025年财政赤字等重要数据，以支持经济增长，进而导致A股市场表现优于其他股市，A股对于国内的政策也更加敏感。图：《优化消费环境三年行动方案（2025—2027年）》（信息来源：申万宏源）三、盈利面虽然1月份PMI由于春节错位的基数影响，表现暂时偏弱，但其他宏观数据和趋势有望验证A股上市公司的盈利环境正逐步向好。传统行业方面，由于在上一轮全球产业链分工进程中，我国扮演了“生产国”的角色，天然具有供过于求的趋势，因此需求复苏可以大幅拉动中上游制造企业的盈利预期上修。近期来看，2025年春节期间，来自国家税务总局增值税发票数据显示，春节假期，全国消费相关行业日均销售收入与上年春节假期相比增长10.8%。其中，商品消费和服务消费同比分别增长9.9%和12.3%。拉动中上游上市公司盈利预期。图：近期消费与物价增速边际回升（信息来源：西南证券）新兴产业方面，DeepSeek和宇树科技分别作为AI大模型和人形机器人领域优质国产企业，其产品获得全球认可，有望带动中国科技股崛起，进一步推动经济转型升级，提振中长期上市公司盈利空间。四、用A500实施“A计划”？在2月23日研报中，高盛指出，2024年新发布的A500指数表现可能占优，原因包括：（1）行业均衡：通过行业均衡纳入更多“新质生产力”个股，对科技和创新行业的敞口更高。（2）市值均衡：A500指数大到市值千亿以上龙头股，小到市值30亿左右的细分方向微盘龙头股均有覆盖，实现了市值均衡。小盘股散户持有比例较高，有望从A股市场情绪改善中获益。短期TMT行业成交占比接近50%的背景下，行业均衡的大盘蓝筹宽基有望迎来补涨行情。A500ETF（159339）跟踪A500指数，年化管理费率0.15%，年化托管费率0.05%，均为股票型ETF最低一档，或是投资者低成本布局A股核心资产的一大有力工具。相关产品：A500ETF（159339）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。

金融界03-04 09:19

港股牛市启动，如何识别价值增长确定性？

从二级市场看，2025年1月和2月公司股价攀升，其中2月份股价涨幅达24.84%，最高见2.56港元/股，交投量提升，当月成交量达7454万股。拉长视角，早在此轮港股行情启动前，华领医药就已经走出回暖修复态势。可见，对于这样一家成长动能充足的创新药企，聪明资金的选择已然指明方向。相信随着时间的推移，类似公司还将不断收获成长机遇，有望在资本市场迎来更好的表现。

格隆汇03-04 08:49

欧盟提议放宽车企碳排放规则为行业提供更多缓冲时间

和梅赛德斯-奔驰在内的欧洲汽车制造商的股价均上涨了2%至6%。要达到减排目标并避免相关罚款，就得靠销售更多的电动汽车，而在这一领域，欧洲汽车制造商落后于中国和美国的竞争对手。现在来看，合规将基于汽车制造商在2025年至2027年期间的平均排放量。与此同时，欧盟汽车制造商一边受到关闭工厂的打击，一边还要应对美国的关税威胁，因此它们敦促欧盟委员会免除巨额罚款。雷诺首席执行官兼欧洲汽车制造商协会（ACEA）主席卢卡·德·梅奥此前声称，2025年整个汽车行业可能面临约150亿欧元的罚款。 ACEA指出，汽车行业面临着巨大的困难，如贸易紧张局势、制造成本上升、充电基础设施增长缓慢以及购车补贴下降等。存在争议不过，沃尔沃汽车等其他公司则呼吁欧盟委员会坚持其目标，帮助那些已经在新技术上投入巨资的公司提供监管确定性。沃尔沃表示，对减排规则的调整可能会推迟向电动汽车的转型。该公司首席执行官吉姆·罗文在一份电子邮件声明中表示，几年前制定的欧盟标准给了汽车行业充足的准备时间，并提供了一些遵守标准的机制。罗文补充说，沃尔沃“已经为2025年做好了大量投资准备”，“像我们这样的公司不应该因为任何最后一刻的立法变化而处于不利地位。” 环保组织也批评了这种额外的灵活性，称它有可能在转型期间进一步削弱欧洲汽车制造商的竞争力。倡导组织T&E将这一变化描述为对汽车行业的一份前所未有的“礼物”。 T&E的执行董事William Todts认为：“削弱欧盟的减排规定只会奖励落后者，对欧洲汽车业没有什么好处，只会让它进一步落后于中国。”

金融界03-04 08:09

美股黑色星期一！英伟达重挫近9%，特朗普关税政策引发市场恐慌

业数据的疲弱进一步打击了股市。英伟达股价重挫8.69% 作为美股科技龙头，英伟达（NVDA）当日重挫8.69%，盘中一度触及10%跌幅，市值蒸发超500亿美元。多重利空交织下，其股价创近一年最大单日跌幅。摩根大通报告指出，英伟达两大客户——亚马逊和Marvell已削减CoWoS订单，反映下游AI算力需求增速放缓。与此同时，其核心业务领域面临竞争加剧：AMD推出新一代GPU产品，而谷歌、Meta等巨头自研芯片进程提速。野村证券数据显示，英伟达行权价在115-130美元的看跌期权持仓激增，导致交易商负向Gamma值累积。这种持仓结构意味着一旦股价跌破关键支撑位，期权卖方可能被迫加速抛售以对冲风险，进一步放大价格波动。除英伟达外，博通跌超 6%，亚马逊跌超 3%，特斯拉、谷歌、微软等也均跌超 2%。美股芯片股同样普遍下跌，费城半导体指数跌 4.01%，ARM 跌逾 8%，迈威尔科技跌超 6%，英特尔跌超 4%。值得一提的是，市场上还出现了一些重要的行业动态。台积电宣布计划追加投资1000亿美元扩大美国芯片生产，旨在提升其在美国本土的芯片产能，支持特朗普壮大国内制造业的目标；OpenAI竞争对手Anthropic融资35亿美元，估值升至615亿美元，巩固了其全球最大初创企业之一的地位；有消息称英伟达和博通在与英特尔进行制造测试，若英特尔能借此赢得芯片制造合同，有望重新与台积电展开竞争，但目前测试结果仍不明朗。中概股普遍下跌中概股在此次美股下跌中也未能幸免，普遍出现下跌态势。纳斯达克中国金龙指数跌2.98%，万得中概科技龙头指数跌2.59%。热门中概股方面，万国数据跌超16%，世纪互联跌逾15%，文远知行跌超11%，禾赛科技跌逾11%，理想汽车跌超10%，蔚来跌逾8%。不过，也有少数中概股实现上涨，如携程集团涨超1%，新濠博亚娱乐涨逾1%，腾讯音乐涨超1%，华住集团涨逾1%。其他市场动态在贵金属市场，国际贵金属期货普遍收涨，美元大幅走弱提振金价走势，COMEX黄金期货涨1.95%报2904.1美元/盎司，COMEX白银期货涨2.44%报32.265美元/盎司。纽约尾盘，美元指数跌0.96%报106.53，非美货币多数上涨。而在能源市场，OPEC计划从4月份增产使国际油价全线下跌，美油4月合约跌1.85%，报68.47美元/桶。布油5月合约跌1.8%，报71.50美元 / 桶。

金融界03-04 07:59

因关税担忧，英伟达股价下跌 9%

大和墨西哥的关税将于周二生效后，英伟达股价周一下跌近 9%。该公司股价目前的交易价格与美国大选前的去年 9 月时相同。英伟达已失去了 3 万亿美元的市值，在周一下跌使其估值又减少了 2650 亿美元后，其市值为 2.79 万亿美元。美国总统唐纳德・特朗普证实，来自加拿大和墨西哥的关税将于周二生效后，英伟达股价周一下跌近 9%。对于整个市场来说，周一是糟糕的一天，这家芯片制造商的股价也随之下跌。道琼斯工业平均指数（英伟达是其成分股之一）下跌 800 点，跌幅 1.8%，纳斯达克综合指数下跌超过 3%。英伟达股价目前的交易价格与美国大选前的去年 9 月时相同。该公司已失去了 3 万亿美元的市值，在周一下跌使其估值又减少了 2650 亿美元后，英伟达的市值为 2.79 万亿美元。自周三以来，英伟达股价已下跌超过 13%，而在周三该公司公布的财报全面超出了分析师的预期。该公司的营收同比增长 78%，达到 393.3 亿美元。在英伟达的财报发布期间，分析师询问了该公司对美国关税的应对措施。 “在我们进一步了解美国政府的计划之前，关税在目前来说还是个未知数，” 英伟达首席财务官科莱特・克雷斯（Colette Kress）告诉投资者。英伟达的一些精密系统以及围绕芯片的整机电脑是在其他地区生产的，包括墨西哥和美国。这些产品可能会受到特朗普对来自墨西哥和加拿大的进口商品征收 25% 关税的影响，该关税将于周二生效。另外，周一英伟达因其对新加坡的出口情况而受到审视。英伟达官员确实表示，他们将在特朗普周一宣布的台积电在美国新建的价值 1000 亿美元的工厂扩建项目中生产芯片。上周，投资者急切地想了解该公司对于一些大型云计算公司在人工智能领域持续增长的前景预期，这些公司的业务约占英伟达数据中心营收的一半。首席执行官黄仁勋表示，该公司已经解决了其最新芯片 Blackwell 的问题。 “我们下个季度会表现不错，” 黄仁勋上周告诉媒体，“而且我们对 Blackwell 芯片有相当不错的需求储备。”

金融界03-04 07:39

沪电股份：公司生产经营正常，致力于提升核心竞争力和长期价值

资者关心的问题。投资者：董秘你好近期股价持续低迷下跌，是受到什么影响吗？还是正常调整？沪电股份董秘：您好，感谢您对公司的关注，公司生产经营正常。我们始终致力于提升公司的核心竞争力和长期价值，通过持续创新和优化运营，为股东创造更大的回报。我们相信，只要公司自身做得好，市场自然会给予合理的估值，谢谢！投资者：1.公司在投资者关系管理方面，除了定期报告和业绩说明会，还通过哪些渠道与投资者进行沟通？ 2.公司如何看待资本市场对公司的估值？认为哪些因素对公司估值产生了重要影响？ 3.公司在吸引长期投资者方面，采取了哪些措施来增强投资者信心？ 4.公司在资本市场融资计划方面，未来是否有发行可转债、优先股等融资工具的考虑？沪电股份董秘：您好，感谢您对公司的关注。公司的渠道是多样的，包括但不限于履行信息披露义务，召开业绩说明会、互动易、投资者关系电话。我们始终致力于提升公司的核心竞争力和长期价值，通过持续创新和优化运营，为股东创造更大的回报，谢谢！投资者：1.公司在应对股价波动时，如何通过投资者关系管理来稳定市场预期？ 2.公司在投资者教育方面，如何向投资者普及公司业务和行业知识？ 3.公司在资本市场形象塑造方面，如何通过品牌建设和信息披露来提升公司的市场认可度？ 4.公司在股东结构优化方面，是否有计划引入战略投资者？如果有，有哪些具体的考量和目标？沪电股份董秘：您好，感谢您对公司的关注。公司的渠道是多样的，包括但不限于履行信息披露义务，召开业绩说明会、互动易、投资者关系电话。我们始终致力于提升公司的核心竞争力和长期价值，通过持续创新和优化运营，为股东创造更大的回报，谢谢！投资者：1.公司在资本市场并购重组方面，是否有相关的战略规划和潜在目标？ 2.公司在投资者关系管理中，如何建立投资者反馈机制，以不断改进服务质量？ 3.公司在资本市场融资后，如何通过业绩提升来回报投资者的信任？ 4.公司在投资者关系管理方面，是否有定期开展投资者满意度调查？调查结果如何应用？沪电股份董秘：您好，感谢您对公司的关注，公司生产经营正常。我们始终致力于提升公司的核心竞争力和长期价值，通过持续创新和优化运营，为股东创造更大的回报，谢谢！以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。

证券之星03-04 05:09

特朗普严厉控制对华芯片出口英伟达或称替罪羊超微、戴尔受牵连

财经报社(北美)讯英伟达（NVDA）股价周一下跌近8%，有报道称，尽管有出口管制，这家科技巨头的人工智能芯片仍进入中国市场。《华尔街日报》周日晚间报道称，英伟达最新的Blackwell芯片正通过第三方经销商进入中国，这些经销商使用在附近地区注册的实体，违反了特朗普对于芯片的出口管制。此前，有消息称，新加坡正在调查英伟达的客户戴尔（Dell）和超微计算机（SMCI），这两家公司使用芯片制造商的Blackwell GPU（图形处理单元）制造服务器，因为它们可能违反了美国的出口限制，将可能含有英伟达芯片的服务器从新加坡运往马来西亚。据报道，马来西亚是向中国出口芯片的中转站。（图片来源：finance.yahoo ）戴尔股价下跌近5%，而超微股价下跌9%。在服务器制造商超微股价上周下跌近30%之后，该公司股价下跌。英国芯片设计公司Arm的股价周一也下跌了近5%。英伟达发言人在一份声明中表示：“匿名交易员不能在未经授权的国家获取、交付、安装、使用和维护Blackwell产品。”。“我们将继续调查每一份可能转移的报告，并采取适当行动。” Nvidia使用Arm的架构，这是计算机芯片设计的蓝图，其Grace CPU（中央处理单元，或“传统”计算机芯片）与Blackwell GPU一起用于戴尔和超微公司制造的最新AI服务器系统设计。 DA Davidson分析师Gil Luria周一在一封电子邮件中表示：“投资者越来越担心（英伟达）可能会受到对中国销售进一步限制的影响。”。 “到目前为止，NVDA称，他们不对向中国销售的经销商负责，但随着新的限制措施的实施，这可能不会成立。” （图片来源：finance.yahoo ）英伟达上周的盈利报告显示，其最新的Blackwell AI服务器系统设计为第四季度收入贡献了110亿美元，该公司表示，尽管早些时候有报道称存在故障和过热问题，但Blackwell产品已实现全面生产。英伟达首席财务官Colette Kress在上周三的公司财报电话会议上表示，“中国数据中心销售额占数据中心总收入的百分比仍远低于出口管制开始时的水平。” 拜登政府于2022年首次对该公司的芯片实施出口管制。 Kress继续说道：“在法规没有任何变化的情况下，我们认为中国的出货量将大致保持在目前的百分比。中国数据中心解决方案市场仍然非常有竞争力。”“在为客户服务的同时，我们将继续遵守出口管制。” 据报道，特朗普正在考虑进一步打击英伟达对中国的芯片出口，将限制范围扩大到包括英伟达的H20芯片，这是符合美国贸易规则为中国制造的Hopper GPU的一个版本。这家芯片制造商于2022年首次开始为中国生产其GPU的专用版本，以遵守拜登对中国贸易的限制。周一，芯片制造商和竞争对手博通正在测试陷入困境的英特尔最新芯片制造工艺的报道也给英伟达股价带来了压力。英特尔的制造部门历来遭受挫折，其最新的18A工艺已经被推迟了至少四分之一。消息传出后，博通下跌4.5%，而英特尔在收窄涨幅前上涨了3.5%。（图片来源：finance.yahoo ）

佳华16803-04 02:51

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