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中国2亿多的个人投资者大军已经远离股市，去年中国基准的沪深300指数下跌了约五分之一，其涨幅远低于美国、日本和其他地区的主要股指。

Sue2023-07-31

交易员最终放弃了下行保护措施，并将对冲股市下跌的成本推至新低。美国银行编制的数据显示，每100美元名义价值的标普500指数看跌期权合同，现在的价格仅有3.5美元，达到了2008年以来的新低。该合同于一年后到期，执行价格比当前水平低5%。如果标普500指数在一年后至少下跌8.5%，那么在溢价和执行价之间，该合约将是有利可图的。这种情况是否会发生还有待观察，但美股的上涨势头似乎正在减弱。追踪与个股挂钩的期权成交量的芝加哥期权交易所（Cboe）看跌/看涨比率处于一年多来的最低水平。高盛集团编制的数据显示，从历史上看，这意味着未来3个月股市表现平平。股市确实有令人担心的理由此外，季节性模式可能会对股市产生额外的阻力。过去30年来，8月和9月是标普500指数表现最差的两个月，平均分别下跌0.2%和0.4%。 8月是标普500指数过去30年平均表现第二差的月份与华尔街的许多人一样，百达资产管理公司（Pictet Asset Management）首席策略师卢卡·保里尼（Luca Paolini）本月早些时候在美股持续上涨之际平仓了美国股市的空头头寸。保利尼目前对美国股市持中立态度，但他仍然认为投资者低估了经济的潜在风险。他说： “市场向我们发出了一个明确的信号，即看涨势头正在形成。人们对美联储能够实现‘软着陆’抱有难以置信的信心，但如果出了什么问题，麻烦也将与此有关。” 上周四的初步数据显示，美国第二季度GDP出人意料地回升，提振了人们对经济状况的信心，同时也加剧了人们对美联储遏制通胀行动持续时间可能长于预期的押注。美联储主席鲍威尔上周四表示，美联储将依赖数据来决定未来的加息。 22V Research 的Dennis Debusschere表示，一个潜在的担忧是，通胀同比增速的进展优势将在今年晚些时候开始消失。通胀掉期定价显示，7月整体通胀率较去年同期上升3.2%，8月份则较去年同期上升3.6%。通胀上升可能会导致利率不会很快下降。美国银行美国股票衍生品研究主管尼廷·萨克塞纳（Nitin Saksena）表示，“目前许多投资者都有一种‘通胀任务已完成’的心态，但事实并非如此。美联储将在更长时间内维持较高利率的风险真实存在，这将导致某些事情最终崩溃”。

金融界2023-07-31

决策分析：风向变了！市场押注衰退不会来临主要通胀指标进一步放缓企业对经济软着陆表示乐观

41.00附近。尽管原油价格再次上涨且股市下跌，美元/加元仍小幅走高。欧元和英镑收高，但仅收复前一天的部分跌幅。欧洲的涨幅较早，北美交易时段主要是横盘整理，与日元交易相比，波动性较低。下一个交易日焦点、风向标： 02:00欧元区第二季度GDP初值(季率) 欧元区7月消费者物价指数初值(年率) 欧元区第二季度GDP初值(年率) 16:30日本6月失业率 21:30澳洲联储现金利率主要货币走势分析：欧元：欧元/美元下跌，收报1.1013，涨幅0.34%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.1095，进一步阻力位于1.1214，关键阻力位于1.128；汇价下行的初步支撑位于1.0911，进一步支撑位于1.0845，更关键支撑位于1.0726。英镑：英镑/美元收高，收报1.2846，涨幅0.40%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2931，进一步阻力位于1.3070，关键阻力位于1.3145；汇价下行的初步支撑位于1.2717，进一步支撑位于1.2642，更关键支撑位于1.2503。日元：美元/日元收高，收报141.147，涨幅0.58%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于140.935，进一步阻力位142.403，关键阻力位于143.489；汇价下行的初步支撑位于138.381，进一步支撑位于137.295，更关键支撑位于135.827。

埃尔文2023-07-29

美联储加息预期引发股市下跌华尔街交易员备战

由于市场猜测美联储主席鲍威尔将暗示今年再次加息并非完全不可能，华尔街交易员为美联储周三加息做准备，导致美股走低。目前，市场普遍预期美联储7月份将加息25个基点，而互换市场目前预计，7月利率决议后，年底前再次加息25个基点的可能性为52%，这是否会成为现实还有待观察，但许多分析师预计，在将借贷成本提高至22年来最高水平后，美联储至少会保留选择权。

金融界2023-07-27

疯狂48小时来了！全球市场盯紧美联储：鲍威尔恐引爆行情中国没有“灵丹妙药”

！周三(7月26日)欧洲交易时段，全球股市下跌，因美联储料将在今日稍晚升息前谨慎情绪弥漫，利率可能升至全球金融危机以来最高水平，不过美联储主席鲍威尔表态才是重中之重，这将决定7月之后的加息路径。另外，市场还将迎来系列关键财报，投资者保持高度警惕。美元在重大风险事件之前小幅走低，黄金则试图反弹，一切都等待美联储来审判。全球股市周三下挫，因投资者预期美联储将进一步收紧政策，尽管一些最大的欧美公司公布的财报暗示经济走软。欧洲基准股指下跌，结束了连续6天的上涨。德国和法国基准股指分别下跌0.2%和1.1%。路威酩轩集团股价下跌4.5%，拖累奢侈品板块走低，此前这家欧洲最大的公司提供了美国富裕消费者支出放缓的进一步证据。力拓集团公布上半年利润下降，主要受中国需求下降的影响，矿业股表现不佳。不过，劳斯莱斯公司股价上涨25%，此前该公司提高了利润预期。在一些主要成分股公布令人失望的业绩后，纳斯达克100指数期货承压。微软股价下跌3.9%，此前该公司公布销售增长温和，并预计其云计算业务将放缓。社交媒体公司Snap Inc .股价下跌19%。谷歌母公司Alphabet Inc.公布超预期的收入，股价上涨超过7%。Meta Platforms Inc.股价涨近2%，该公司将于周三晚些时候发布财报。 “我们将看到企业盈利放缓，经济增长放缓，需求疲软，所有这些都将对股市产生更大的影响，”Shuaa资产管理公司投资总监Aarthi Chandrasekaran说。尽管如此，他表示：“美国经济正在走弱，但还没有走弱到足以反映明年全面降息的程度。” 周二公布的消费者信心指数创下两年来的新高，提振了美国经济软着陆的希望，这也表明政策制定者的通胀斗争尚未结束。美联储、欧洲央行和日本央行都将在周三至周五的48小时内做出决定并举行新闻发布会。整个市场都在等待美联储加息，如果期货走势正确，这可能是本轮周期中的最后一次加息。受此决定影响，美国两年期公债收益率回落，美元也回落。在为期两天的会议后，美联储将于周三晚些时候宣布7月份的决定。基准利率预计将上调25个基点至5.25%-5.5%之间，这大约是自2007-2009年金融危机和经济衰退以来的最高水平，而掉期合约也反映出年底前还会有一些额外的加息。不过，货币市场交易员对今年晚些时候再次加息的可能性存在分歧。分析师预计，美联储将维持强硬基调，但仍保留再次加息的选项，因在9月20日再次开会前，央行将有近两个月的数据需要评估。 “加息25个基点是板上钉钉的事。预期他们将发出下次会议暂停的信号，”Pictet Asset Management首席策略师Luca Paolini表示。“风险在于，考虑到市场看涨，美联储可能不希望听起来过于鸽派——他们可能希望为进一步加息敞开大门。” 更好的增长前景使道琼斯工业平均指数连续12天上涨，这是六年多来最长的一次上涨，连续13天上涨将使这一记录达到1987年以来最长的一次。根据彭博社收集的数据，尽管有些令人失望，但到目前为止，大约80%的美国公司的利润超过预期，一半的欧洲公司的利润超过了预期。从更广泛的角度来看，经济增长也被证明是相对有弹性的，这促使国际货币基金组织(IMF)提高了对世界经济的预期。IMF目前预计，2023年全球国内生产总值(GDP)将增长3%，虽然低于去年的3.5%，但高于4月份预测的2.8%。然而，较好的增长预期未能提振亚洲股市，因为投资者在等待中国政策制定者兑现其支持经济承诺的迹象。在香港上市的科技股跌超1%，而中国股市在周二上涨后也有所回落。周三，中国房地产开发商碧桂园(Country Garden)的债券价格下跌逾20%，随后暂停交易。中国领导人本周承诺将在疫情后的“曲折”复苏中支持经济，这推动了股市上涨，但他们没有提供具体措施的细节，导致投资者和经济学家的情绪复杂。景顺亚太策略师David Chao表示：“我们不指望任何财政或货币刺激措施能带来灵丹妙药。” 与此同时，美元小幅走低。追踪美元兑其他主要贸易伙伴一篮子货币走势的美元指数逼近101关口，此前该指数隔夜一度升至101.65的高位，为7月11日以来首次。 10年期美国国债收益率小幅下滑，基准10年期美国国债收益率升至3.8905%，而周二美国国债收益率收于3.912%。油价从最近的三个月高点进一步回落，因行业数据显示美国原油库存增加。布伦特原油期货下跌0.3%，至每桶83.32美元。

厉害啦2023-07-26

【亚市直击】美联储风暴来了！中国资产反弹乏力美股多头拥挤

)讯周三(7月26日)亚市盘中，亚洲股市下跌，投资者在美联储做出利率决定前削减头寸以降低风险，中国股市削减了周二的涨幅。香港股市下跌，科技股跌幅超过1%。日本和韩国股市也走低。为苹果公司提供存储芯片的SK海力士公司公布收益好于预期，抹去了早些时候的涨幅。该股目前正走向连续第六天下跌。澳大利亚股市走高，通胀与预期相符。澳元与各期限政府债券的收益率一同下跌。尽管中国资产在周一政治局会议后出现反弹，但投资者仍在等待北京方面为经济提供更多切实的支持，担心债务和人口结构限制将拖累经济增长。中国解除了刚上任7个月的外交部长的职务，今年6月秦刚从公众视野中消失，这提醒人们注意政府行为的不透明性。它还任命潘功胜为央行行长。与此同时，标普500指数周二收于2022年4月以来的最高水平，纳斯达克100指数表现出色，道琼斯工业平均指数连续第12天上涨，这是六年多来最长的连涨，因为美国谘商会的消费者信心指数攀升至两年来的高点。大型科技股领涨股市，交易员指望财报季到来，看看人们对人工智能的热情是否能证明今年股市上涨的合理性。美元小幅上涨，而日元兑美元汇率略低于141水平。对美联储即将采取的行动更为敏感的两年期美国国债收益率小幅上升。在美联储做出决定之前，强劲的消费者信心数据支持了美国经济软着陆的说法，同时表明政策制定者的通胀斗争尚未结束。掉期合约利率继续反映出美联储周三晚些时候加息25个基点的预期，年底前可能再加息12.5个基点。这表明再次加息25个基点的可能性为50%。 Allspring Global Investments活跃资产主管Ann Miletti说，现有的经济数据仍然让美联储官员“有点紧张”，尽管这些数据显示事情正朝着正确的方向发展。 “他们仍然担心，如果过早释放压力，事情可能会回到相反的方向，”她在彭博电台上说。“我只是觉得他们不愿意冒这个险。” 在美国尾盘交易中，追踪纳斯达克100指数的价值2100亿美元的ETF攀升，谷歌母公司Alphabet Inc.公布的营收超出分析师预期。微软公布的销售增长不温不火，德州仪器公司也给出了不温不火的预测。花旗集团策略师表示，美国股市有如此多的多头，以至于任何对经济或收益的失望都会给股市反弹带来风险。包括Chris Montagu在内的一个研究团队表示，投资者对标普500指数的敞口仍然扩大且片面，尽管近几周看涨势头减弱。彭博社汇编的数据显示，考虑到华尔街在财报季前设定的门槛较低，到目前为止，大约80%的公司的利润都超过了预期。与此同时，在大宗商品方面，由于供应趋紧以及市场对中国政府将提振经济的乐观情绪，油价在近期上涨后，周三下跌。黄金价格几乎没有变化。

风起2023-07-26

“老债王”格罗斯：中美经济放缓将盖过AI炒作风头市场恐将遭遇抛售

智能的炒作和对市场持续反弹的信心，导致股市下跌。投资者正积极押注，认为人工智能将提高生产率，扩大企业利润。他们纷纷买入可能从AI热潮中受益的股票，包括英伟达、微软、Alphabet、特斯拉和Meta平台。最近几周，科技股涨势扩大，沃尔玛今年上涨10%，劳氏上涨18%。股市的攀升也反映了经济情绪的改善。过去12个月，通货膨胀率从9.1%的40年高点降至3%，为美联储开始降息、避免经济衰退铺平了道路。然而，中国经济在过去三个月仅增长0.8%，低于第一季的2.2%。这一放缓令分析人士感到意外，他们原本预计，中国取消防疫措施将释放出快速增长。美国也在拉响警报。美国经济谘商会6月领先经济指数连续第15个月下滑，暗示经济可能出现萎缩。消费者储蓄、零售支出和商业房地产等行业似乎也都面临压力。此外，几十年来，负或倒挂的收益率曲线一直是一个可靠的衰退指标。当短期债券的回报率超过长期债券的回报率时，这表明投资者预计美联储将大幅降息，美联储通常会这样做，以刺激陷入困境的经济。格罗斯的观点似乎是，经济将会下滑，投资者对人工智能和更广泛市场的热情将会动摇，股市将会下跌。包括罗森伯格(David Rosenberg)在内的其他专家也发出了类似的警告，而克鲁格曼(Paul Krugman)等人则不再预计会出现衰退。

市场焦点2023-07-26

胡锡进：股市下跌的好处是帮自己实现加仓，既然有过4000点以上就再等那一天好了，早晚会赚

7月24日，胡锡进发文称，今天大盘又是绿的，个人账户跟着绿，亏损296元。上午又加仓了，挂了很低的价格，居然成交了，希望别成为“韭菜”被人笑话。老胡表示，股市近来持续下跌，对自己的唯一好处是帮助自己实现了继续加仓。因为老胡是准备长期投资的，股市既然有过3400点、3600点甚至4000点以上，那么就等那一天好了，早晚会赚吧？不知道那些美好的点位什么时候能够到来，相信大家跟同样急。老胡期待目前围3200点折腾，下半年能有一个高点，然后围着3400点再上下折腾一阵，摸更高的顶。如果能是那样的话，自己肯定就赚了，股市里赚钱的人也会增多。老胡称国家只要下决心推动的事情，比如现在下决心大力振兴民营经济，提振消费，以往的经验是都会有实际成果。至于那些成果于股市之间能否横向多一些联通，就不得而知了，但希望是。

金融界2023-07-24

【亚市直击】央行超级周来袭！聚焦中国政治局会议日元大跌后按兵不动

超宽松货币政策副作用的迫切需要。香港股市下跌，在美上市的中国股票指数小幅上涨。周一亚洲市场的美股期货基本持平，上周五标普500指数收盘基本持平，而纳斯达克100指数的科技股继续遭到抛售，当周早些时候发布了一批令人失望的业绩。日元在上周贬值超过2%后几乎没有变化，最剧烈的变动是在日本央行的报告之后。周一，多数主要货币兑美元汇率窄幅波动。美债收益率在周一早盘交易时段持稳。澳大利亚长期国债收益率持平，新西兰长期国债收益率下降。财报和央行决策将是本周的焦点。包括Alphabet、埃克森美孚和Meta平台在内的美国重量级公司都将公布财报，而在亚洲，投资者将关注三星电子、力拓和日立等公司。交易员正在为美联储和欧洲央行加息做准备，并关注发出是否发出可能进一步加息的信号。预计日本央行将按兵不动，任由与其他央行的利率差距扩大，等待持续的通胀。 “美联储不应该在9月份发出再次跳过（加息）的信号，因为在6月份的会议上这样做确实给美联储戴上了手铐，而此时它需要最大限度的灵活性，”Brown Brothers Harriman & Co.全球外汇策略主管Win Thin在一份报告中写道，“鉴于劳动力市场依然坚挺，我们认为美联储应该做的是强调一种更加依赖数据的方法，并强调不应该假设9月份会出现跳过（加息）。” 随着中国中央政治局会议的临近，本周中国市场的注意力集中在政府是否会出台进一步的刺激措施上。全球基金经理对此的预期很低，因为中国政府试图在不采取可能产生资产泡沫的强硬行动的情况下支撑经济增长。尽管中国政府做出了一系列提振消费和企业的承诺，但上周五中国股市还是创下了四周以来的最差一周表现。 Pepperstone Group Ltd.研究主管Chris Weston在一份报告中写道：“市场对(刺激措施)的预期很高，但到目前为止还没有对金融资产表达强烈的看法，上证50、H股和人民币还没有看到任何趋势。” 在大宗商品方面，由于全球市场暂时出现紧缩迹象，油价在连续第四周上涨后小幅下跌。金价在上周五因强势美元下跌后，本周开盘基本持平。

风起2023-07-24

中国政府想体现对企业的关爱，但是企业家们并不买账

经纷纷在内地和香港上市，周四内地和香港股市下跌，但周五重新站稳了脚跟。一些著名的企业家急忙在官方媒体上赞扬这些指导方针。但在私下里，我采访的其他人却对党鼓舞人心的讲话不屑一顾，最好的说法是："省省吧，我又不傻"。现在已经很明显了，中国的经济问题根源于政治。要恢复信心，就必须进行体制改革，为企业家阶层和私有制提供真正的保护。如果中国共产党坚持习近平的政治议程——他已经废除了许多激发中国经济活力的政策，那么中国共产党的纸面承诺就只能停留在纸上。一位科技企业家说，股市很诚实。他说，投资者感觉到了中国共产党有多么绝望，指导方针有多么毫无意义。他说，信任问题的核心是政府公信力，在过去几年中，中国政府的公信力几乎丧失殆尽。如果真的想纠正这种状况，至少可以为自己的错误行为道歉。他引用了一份中共在文化大革命后发布的文件，其中承认了 1949 年至 1976 年在毛泽东领导下所犯下的一些错误。其他人指出了党当时采取的类似措施，如为受迫害的干部和知识分子平反。他们说，政府至少应该释放任志强和孙大午，这两位直言不讳的企业家在镇压行动中被捕，目前正在监狱服刑。另一位企业家告诉我，政府可以退还对他公司的罚款，他认为这些罚款是对不服从党的路线的惩罚，也是地方政府过度扩张的收入。他觉得自己被抢劫了。在与我交谈的企业主中，没有人指望政府会采取任何这些措施。他们都不愿透露姓名，因为害怕受到当局的惩罚。共产党一直对企业家的财富、影响力和组织能力保持警惕。20 世纪 90 年代和 2000 年代，共产党认为，在经历了文化大革命和 1989 年镇压天安门广场抗议者之后，需要一个充满活力的经济来重建其合法性。根据习 2018 年的说法，私营部门的增长贡献了全国 50% 以上的税收、60% 的经济产出和 80% 的城镇就业。但习近平并不是资本家阶级的粉丝。他的经济思想可以用"做大做强国有企业 "来概括，这是他反复提及的口号。在习的领导下，私营企业和企业家不断受到政府和网络大V们的攻击。自疫情开始，情况每况愈下。在过去几年中，中国领导层对中国最大的民营企业穷追猛打，诋毁中国最著名的企业家，对整个行业进行任意处罚，并在许多企业陷入困境时拒绝在创新政策上让步。 2021 年，一篇标题为 "每个人都能感受到，一场深刻的变革正在进行！"的评论（注，这篇文章署名是李光满冰点时评），在许多最重要的官方媒体网站上被转发。这篇评论赞扬打压民营经济，吹捧习的 "共同富裕 "的提法时说："这是一次从资本集团向人民群众的回归，这是一次以资本为中心向以人民为中心的变革。" 但在去年12月突然结束 "动态清零"政策后，中国政府似乎意识到，需要私营部门来帮助重振经济。但经济反弹未能达到预期，企业和消费者信心下滑。 “为什么很多人都在存钱，减少开支？为什么雄心勃勃的企业家不愿进行长期规划和投资？"清华大学社会学教授孙立平在上个月的一篇文章中写道。"这是因为他们感到不安"。他说，中国要走出低谷，政府需要创造一个能让人放心的商业环境。中国商界看到的是一场魅力攻势。 "我们始终把民营企业和民营企业家视为自己人，"习近平在 3 月重复了自己 2018 年的讲话。国家发展和改革委员会（中国的经济规划机构）主任与商界领袖举行了一系列会议，承诺给予支持。随后，31 点指导方针出台。大多数中国商人都表态支持政府，并愿意遵照政府的指示行事。不过，一些企业家在国家媒体上发表的评论，更像是对党的忠诚宣誓，而不是信心的真实表达。腾讯的马化腾写道："党中央高度重视民营经济和民营企业，始终把我们当作自己的一部分。" 他承诺 "坚持发挥'连接器'、'工具箱'和'助手'作用"。一些企业家只是重复了党的一系列声明。全球最大的汽车制造商之一吉利汽车创始人李书福说："作为民营企业家，我们必须坚定发展信心，进一步落实'八八战略'，实施'红薯经济'，勇于承担责任，发扬'四千精神'。" 这些行话都来自习总书记对吉利总部所在地浙江省经济发展的指示。在纽约证券交易所上市的快递公司中通快递赖梅松说，这些指示让他 "感到温暖和鼓舞"。他说公司将一如既往地感谢党，并遵循党的指导，这与习近平在 3 月份所说的 "当民营企业遇到困难时，我们提供支持；当民营企业遇到困惑时，我们提供指导 "如出一辙。在香港和美国从事法律工作的律师Ben Qiu在一条社交媒体评论中总结了高管们的言论： "皇帝的衣服看起来美极了"。一些人指出，31 点中的大多数并不新鲜。其中一个备受关注的目标，是在私营企业中 "积极稳妥地做好发展党员工作"，方针要求企业家爱国，坚持党对民营经济工作的领导。中国私营企业的发展始于 20 世纪 90 年代，当时政府试图将共产党与企业分开。那绝不是一个风清气正的时代，有很多腐败现象。但政府试图置身于企业之外。而无论现在共产党说了多少支持的话，私营企业都很难有信心。清华社会学家孙立平在 5 月转发了他在 2018 年的一篇演讲： “民营企业不需要支持。他们需要的是一个正常的社会环境，由法治来规范。"

加美财经 1评论2023-07-23

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