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非农成特朗普“大救星”？！4月美国就业数据仍超预期显示韧性

周二上午，香港股市下跌 487 点，至 23,417 点，跌幅 2.0%，因市场担心美国经济衰退风险和中国通货紧缩威胁，扭转了前一交易日的涨势。与此同时，标普全球警告称，在经济增长放缓的情况下，北京的刺激措施可能无法完全抵消美国新关税的影响。另外，美联储博斯蒂克预计今年只会降息一次，理由是关税担忧导致通胀上升，美国期货价格下跌。中国政府承诺今年将采取更积极的宏观政策，这限制了进一步的跌幅。与此同时，特朗普总统暗示可能对一些国家免于计划中的互惠关税。所有板块均下跌，科技、消费和金融板块跌幅最大。美团点评下跌 3.4%，此前该公司公布的盈利略低于预期。小米在增发股票筹集 55 亿美元后下跌 5.4%，花旗警告称短期内可能会稀释其股权。电动汽车股也出现下滑，包括比亚迪电子（-9.0%）、吉利汽车（-4.2%）和理想汽车（-3.8%）。

周二上午，香港股市下跌 487 点，至 23,417 点，跌幅 2.0%，因市场担心美国经济衰退风险和中国通货紧缩威胁，扭转了前一交易日的涨势。与此同时，标普全球警告称，在经济增长放缓的情况下，北京的刺激措施可能无法完全抵消美国新关税的影响。另外，美联储博斯蒂克预计今年只会降息一次，理由是关税担忧导致通胀上升，美国期货价格下跌。中国政府承诺今年将采取更积极的宏观政策，这限制了进一步的跌幅。与此同时，特朗普总统暗示可能对一些国家免于计划中的互惠关税。所有板块均下跌，科技、消费和金融板块跌幅最大。美团点评下跌 3.4%，此前该公司公布的盈利略低于预期。小米在增发股票筹集 55 亿美元后下跌 5.4%，花旗警告称短期内可能会稀释其股权。电动汽车股也出现下滑，包括比亚迪电子（-9.0%）、吉利汽车（-4.2%）和理想汽车（-3.8%）。

美国股市周五下跌，贸易政策不确定性、经济衰退担忧和科技行业低迷加剧了持续一个月的低迷。标普 500 指数下跌 0.8%，难以打破连续四周的跌势，道琼斯指数下跌 300 点。纳斯达克指数下跌 0.8%，有望创下自 2022 年 5 月以来最长的周跌幅。本周早些时候，美联储维持利率稳定，但重申今年将降息两次的预测，尽管它上调了通胀预期并下调了经济增长预测。投资者也在为特朗普总统将于 4 月生效的互惠关税做准备。在个股中，联邦快递在下调全年业绩预期后暴跌逾 10%，理由是经济“持续疲软和不确定性”。耐克在警告本季度销售额下降后下跌近 9%。与此同时，波音公司在获得设计和制造美国军方下一代战斗机的合同后，股价飙升逾4%。

美国股市周五下跌，贸易政策不确定性、经济衰退担忧和科技行业低迷加剧了持续一个月的低迷。标普 500 指数下跌 0.8%，难以打破连续四周的跌势，道琼斯指数下跌 300 点。纳斯达克指数下跌 0.8%，有望创下自 2022 年 5 月以来最长的周跌幅。本周早些时候，美联储维持利率稳定，但重申今年将降息两次的预测，尽管它上调了通胀预期并下调了经济增长预测。投资者也在为特朗普总统将于 4 月生效的互惠关税做准备。在个股中，联邦快递在下调全年业绩预期后暴跌逾 10%，理由是经济“持续疲软和不确定性”。耐克在警告本季度销售额下降后下跌近 9%。与此同时，波音公司在获得设计和制造美国军方下一代战斗机的合同后，股价飙升逾4%。

法国巴黎股市 CAC 40 指数周五下跌 0.7%，至 8039 点，追随欧洲同行的脚步，延续前一交易日的跌势，市场人气仍因对整个欧洲经济前景的担忧而恶化。美国定于 4 月 2 日对等征收关税，而欧盟将反制措施推迟到 4 月中旬，进一步加剧了市场的不确定性。与此同时，投资者正密切关注德国参议院对债务刹车修正案的投票，该修正案已获众议院批准。意法半导体是跌幅最大的股票，股价暴跌 5.5%，其次是雅高，下跌 2.8%，欧陆科技下跌 2.5%。奢侈品股也承压，开云集团下跌 1.4%，至 2016 年 12 月以来的最低水平，LVMH 下跌 1.1%，至 2024 年 12 月以来的最低点，爱马仕下跌 0.6%。尽管周五股市下跌，但法国 CAC 40 指数仍有望录得周度上涨，打破连续四周的下跌势头。

法国巴黎股市 CAC 40 指数周五下跌 0.7%，至 8039 点，追随欧洲同行的脚步，延续前一交易日的跌势，市场人气仍因对整个欧洲经济前景的担忧而恶化。美国定于 4 月 2 日对等征收关税，而欧盟将反制措施推迟到 4 月中旬，进一步加剧了市场的不确定性。与此同时，投资者正密切关注德国参议院对债务刹车修正案的投票，该修正案已获众议院批准。意法半导体是跌幅最大的股票，股价暴跌 5.5%，其次是雅高，下跌 2.8%，欧陆科技下跌 2.5%。奢侈品股也承压，开云集团下跌 1.4%，至 2016 年 12 月以来的最低水平，LVMH 下跌 1.1%，至 2024 年 12 月以来的最低点，爱马仕下跌 0.6%。尽管周五股市下跌，但法国 CAC 40 指数仍有望录得周度上涨，打破连续四周的下跌势头。

周五中午，新西兰证券交易所 50 指数上涨 24 点，至 12,079 点，涨幅 0.2%，延续上一交易日的涨势，受金融、非必需消费品和通讯服务等股的支撑。新西兰经济反弹继续提振市场人气，在通胀持续缓解的情况下，人们燃起了降息的希望。不过，隔夜华尔街股市下跌，限制了涨幅，因交易员们消化了美联储的经济预测，通胀加速，经济增长预期下调。国内方面，该国 2 月份贸易平衡出现盈余，而去年同期为赤字。早盘上涨的股票包括 Turners Automotive Group（3.0%）、Infratil（2.3%）、Freightways Group（1.4%）、恒天然（1.4%）、陶朗加港（1.3%）、A2 Milk（0.7%）和 Mainfreight（0.8%）。本周，该指数预计将下跌约 1.5%，这是由于特朗普贸易关税的不确定性而连续第五周下跌。

周五中午，新西兰证券交易所 50 指数上涨 24 点，至 12,079 点，涨幅 0.2%，延续上一交易日的涨势，受金融、非必需消费品和通讯服务等股的支撑。新西兰经济反弹继续提振市场人气，在通胀持续缓解的情况下，人们燃起了降息的希望。不过，隔夜华尔街股市下跌，限制了涨幅，因交易员们消化了美联储的经济预测，通胀加速，经济增长预期下调。国内方面，该国 2 月份贸易平衡出现盈余，而去年同期为赤字。早盘上涨的股票包括 Turners Automotive Group（3.0%）、Infratil（2.3%）、Freightways Group（1.4%）、恒天然（1.4%）、陶朗加港（1.3%）、A2 Milk（0.7%）和 Mainfreight（0.8%）。本周，该指数预计将下跌约 1.5%，这是由于特朗普贸易关税的不确定性而连续第五周下跌。

美国股市周四下跌，缩减了昨日的涨幅，因投资者重新评估关税和美国政府削减支出导致的经济萎缩风险。标普 500 指数和纳斯达克 100 指数均下跌 0.5%，道琼斯指数下跌 200 点。在前一交易日，美联储一如预期维持利率不变后，股市大幅上涨。鲍威尔主席淡化了对特朗普总统征收关税可能重新引发通胀的担忧，称其影响是暂时的，但联邦公开市场委员会的预测显示，经济增长和失业率上升被下调，推动市场预期美联储今年将降息三次。相比之下，在利率决定之前，市场押注降息两次，这与最新的联邦公开市场委员会中值预测一致。特斯拉因安全问题召回一批 Cybertrucks，股价下跌近 1%。此外，在美国上市的拼多多股票在该公司未达到销售目标后出现亏损。美光和耐克将在盘后公布业绩。

美国股市周四下跌，缩减了昨日的涨幅，因投资者重新评估关税和美国政府削减支出导致的经济萎缩风险。标普 500 指数和纳斯达克 100 指数均下跌 0.5%，道琼斯指数下跌 200 点。在前一交易日，美联储一如预期维持利率不变后，股市大幅上涨。鲍威尔主席淡化了对特朗普总统征收关税可能重新引发通胀的担忧，称其影响是暂时的，但联邦公开市场委员会的预测显示，经济增长和失业率上升被下调，推动市场预期美联储今年将降息三次。相比之下，在利率决定之前，市场押注降息两次，这与最新的联邦公开市场委员会中值预测一致。特斯拉因安全问题召回一批 Cybertrucks，股价下跌近 1%。此外，在美国上市的拼多多股票在该公司未达到销售目标后出现亏损。美光和耐克将在盘后公布业绩。

周四早盘，香港股市下跌 230 点，跌幅 0.9%，至 24,535 点，结束了前两个交易日的涨势，板块普遍下跌。由于一些交易员获利了结，市场从三年来的最高水平回落。与此同时，美国银行证券警告称，中国股市反弹可能很快经历“重大回调”，并称与 2015 年的兴衰周期相似，这加剧了人们的担忧。

周四早盘，香港股市下跌 230 点，跌幅 0.9%，至 24,535 点，结束了前两个交易日的涨势，板块普遍下跌。由于一些交易员获利了结，市场从三年来的最高水平回落。与此同时，美国银行证券警告称，中国股市反弹可能很快经历“重大回调”，并称与 2015 年的兴衰周期相似，这加剧了人们的担忧。

周三欧洲股市下跌，斯托克 50 指数下跌 0.4%，斯托克 600 指数下跌 0.3%，结束了连续三个交易日的上涨势头。投资者权衡了德国历史性宪法修正案投票、乌克兰潜在停火的进展、持续的关税担忧以及关键的货币政策更新。在德国，联邦议院批准了预期中的债务刹车修正案，这将允许增加基础设施和国防方面的财政支出。与此同时，俄罗斯总统弗拉基米尔·普京同意有限停火，停止对乌克兰能源基础设施的袭击，但迄今为止拒绝承诺全面停火 30 天。在货币政策方面，美联储预计将保持利率稳定，同时提供新的经济预测，这可能会考虑到唐纳德·特朗普总统贸易政策的潜在影响。表现最差的股票包括 BBVA (-2%)、巴斯夫 (-1.2%)、西门子 (-1.4%)、拜耳 (-0.8%) 和宝马 (-0.8%)。

周三欧洲股市下跌，斯托克 50 指数下跌 0.4%，斯托克 600 指数下跌 0.3%，结束了连续三个交易日的上涨势头。投资者权衡了德国历史性宪法修正案投票、乌克兰潜在停火的进展、持续的关税担忧以及关键的货币政策更新。在德国，联邦议院批准了预期中的债务刹车修正案，这将允许增加基础设施和国防方面的财政支出。与此同时，俄罗斯总统弗拉基米尔·普京同意有限停火，停止对乌克兰能源基础设施的袭击，但迄今为止拒绝承诺全面停火 30 天。在货币政策方面，美联储预计将保持利率稳定，同时提供新的经济预测，这可能会考虑到唐纳德·特朗普总统贸易政策的潜在影响。表现最差的股票包括 BBVA (-2%)、巴斯夫 (-1.2%)、西门子 (-1.4%)、拜耳 (-0.8%) 和宝马 (-0.8%)。

印度尼西亚央行副行长：股市下跌被视为暂时现象。

印度尼西亚央行副行长：股市下跌被视为暂时现象。

印尼股市收盘下跌3.8%，为2022年5月以来最大跌幅。

印尼股市收盘下跌3.8%，为2022年5月以来最大跌幅。

周二，印尼股市开盘后持续下挫，印尼综合指数盘中重挫5%触发停牌机制。在重新交易后，股市继续下跌，印尼综合指数一度跌超7%，目前仍有6%以上跌幅。分析认为，投资者对宏观经济的担忧和消费疲软，成为印尼股市近期持续回落的主要原因。（券商中国）

周二，印尼股市开盘后持续下挫，印尼综合指数盘中重挫5%触发停牌机制。在重新交易后，股市继续下跌，印尼综合指数一度跌超7%，目前仍有6%以上跌幅。分析认为，投资者对宏观经济的担忧和消费疲软，成为印尼股市近期持续回落的主要原因。（券商中国）

印尼股市持续下跌，印尼综指跌逾7%。

印尼股市持续下跌，印尼综指跌逾7%。

印尼股市基准指数下跌4%至6,211.82点。

印尼股市基准指数下跌4%至6,211.82点。

德意志银行表示，在贸易政策不确定的情况下，美国股市还将继续下跌，至少在4月2日对等关税生效之前是如此。Bankim Chadha等策略师在报告中写道，仓位已经大幅削减，但只是从接近最大超配的水平降至略微低配的水平。如果仓位降至上次贸易战股市下跌时的区间底部，标普500指数将跌至5,250点。这意味着较上周五收盘价下跌约7%。Chadha预计，由于基本面在减弱，消费者和企业信心下滑，资本支出意愿下降，高管信心也下降，盈利预估预计将进一步下调，GDP预测也将被下调。

德意志银行表示，在贸易政策不确定的情况下，美国股市还将继续下跌，至少在4月2日对等关税生效之前是如此。Bankim Chadha等策略师在报告中写道，仓位已经大幅削减，但只是从接近最大超配的水平降至略微低配的水平。如果仓位降至上次贸易战股市下跌时的区间底部，标普500指数将跌至5,250点。这意味着较上周五收盘价下跌约7%。Chadha预计，由于基本面在减弱，消费者和企业信心下滑，资本支出意愿下降，高管信心也下降，盈利预估预计将进一步下调，GDP预测也将被下调。

周五，标准普尔 500 指数上涨 2%，道琼斯指数上涨逾 600 点，纳斯达克 100 指数上涨 2.3%，因对美国政府关门的担忧有所缓解，投资者对疲软的消费者信心数据不以为然。参议院少数党领袖舒默表示支持共和党支持的拨款法案。然而，密歇根大学消费者信心指数跌至 57.9，为 2022 年 11 月以来的最低水平，反映出通胀和关税的不确定性日益增加。科技股领涨，英伟达飙升 4.6%，特斯拉、Meta、亚马逊和苹果均上涨逾 1%。与此同时，尽管对潜在的国防开支削减存在担忧，Palantir 仍上涨 7.6%。尽管周五有所上涨，但本周股市仍大幅下跌，结束了特朗普不断变化的关税政策、经济衰退担忧和地缘政治紧张局势所标记的动荡时期。本周，标准普尔 500 指数下跌 4.3%，为 2023 年 3 月以来的最差表现，道琼斯指数和纳斯达克指数分别下跌 4.6% 和 4.9%。

周五，标准普尔 500 指数上涨 2%，道琼斯指数上涨逾 600 点，纳斯达克 100 指数上涨 2.3%，因对美国政府关门的担忧有所缓解，投资者对疲软的消费者信心数据不以为然。参议院少数党领袖舒默表示支持共和党支持的拨款法案。然而，密歇根大学消费者信心指数跌至 57.9，为 2022 年 11 月以来的最低水平，反映出通胀和关税的不确定性日益增加。科技股领涨，英伟达飙升 4.6%，特斯拉、Meta、亚马逊和苹果均上涨逾 1%。与此同时，尽管对潜在的国防开支削减存在担忧，Palantir 仍上涨 7.6%。尽管周五有所上涨，但本周股市仍大幅下跌，结束了特朗普不断变化的关税政策、经济衰退担忧和地缘政治紧张局势所标记的动荡时期。本周，标准普尔 500 指数下跌 4.3%，为 2023 年 3 月以来的最差表现，道琼斯指数和纳斯达克指数分别下跌 4.6% 和 4.9%。

美国股市仅用了16个交易日就跌入回调区间，疲惫不堪的华尔街不禁要问，白宫官员所警告的“转型期”将持续多久。CFRA的数据显示，在此前24次股市从纪录高点下跌至少10%但避免进入熊市的案例中，平均需要8个月的时间才能重返历史高点。这可能意味着2月19日的高点将保持到10月中旬。在这些案例中，平均跌幅达到14%。

美国股市仅用了16个交易日就跌入回调区间，疲惫不堪的华尔街不禁要问，白宫官员所警告的“转型期”将持续多久。CFRA的数据显示，在此前24次股市从纪录高点下跌至少10%但避免进入熊市的案例中，平均需要8个月的时间才能重返历史高点。这可能意味着2月19日的高点将保持到10月中旬。在这些案例中，平均跌幅达到14%。

德意志银行分析师George Saravelos：欧洲投资者目前在标普500指数上损失的资金，与他们在2022年因通胀导致的30%抛售期间损失的资金一样多，原因是美元与股市同步下跌。如果这种情况持续下去，美元作为避风港的地位可能会受到挑战。

德意志银行分析师George Saravelos：欧洲投资者目前在标普500指数上损失的资金，与他们在2022年因通胀导致的30%抛售期间损失的资金一样多，原因是美元与股市同步下跌。如果这种情况持续下去，美元作为避风港的地位可能会受到挑战。

由于特朗普的关税政策有可能终结“美国例外论”，投资者对美债的看好程度创至少三年来最高。据本周对504名市场参与者进行的一项调查显示，预计下个月美债波动调整后回报将高于美股。77%的人支持债券，这是2022年以来调查数据中的最高水平。仅9%的受访者认为美股全球市值占比将重返历史高位，约40%预计将回落至一年多以来新低。绝大多数受访者认为关税（而非美联储政策）将成为主导股票估值的最关键因素。近一半受访者预计将在下月削减标普500头寸，只有不到20%计划增持。市场对股市持续下跌的应对预期也缺乏信心,年初曾有观点认为股市暴跌将迫使特朗普调整政策，但如今仅不足半数受访者认为特朗普会出手救市。

由于特朗普的关税政策有可能终结“美国例外论”，投资者对美债的看好程度创至少三年来最高。据本周对504名市场参与者进行的一项调查显示，预计下个月美债波动调整后回报将高于美股。77%的人支持债券，这是2022年以来调查数据中的最高水平。仅9%的受访者认为美股全球市值占比将重返历史高位，约40%预计将回落至一年多以来新低。绝大多数受访者认为关税（而非美联储政策）将成为主导股票估值的最关键因素。近一半受访者预计将在下月削减标普500头寸，只有不到20%计划增持。市场对股市持续下跌的应对预期也缺乏信心,年初曾有观点认为股市暴跌将迫使特朗普调整政策，但如今仅不足半数受访者认为特朗普会出手救市。

美国前财政部长姆努钦淡化了美国经济衰退的风险，称当前股市的下跌只是估值较高的市场对特朗普激进贸易策略进行的调整。姆努钦周四接受采访时说：“我认为标普或纳斯达克指数出现5%至10%的回调是合理的。”“市场此前确实受到巨额科技支出、特别是人工智能领域支出的推动，所以其中一些是市场自然的回调，”目前就职于Liberty Strategic Capital的姆努钦表示，“还有一些回调是市场对关税及其影响感到担忧。”Liberty Strategic Capital是姆努钦卸任财长后创立的公司。在特朗普第一个任期内担任财长的姆努钦建议投资者不要“反应过度”。“我压根不认为我们会陷入衰退，”他说，“随着我们缩减政府支出，经济可能会略微放缓，但我认为投资者不应担心经济陷入衰退。”

美国前财政部长姆努钦淡化了美国经济衰退的风险，称当前股市的下跌只是估值较高的市场对特朗普激进贸易策略进行的调整。姆努钦周四接受采访时说：“我认为标普或纳斯达克指数出现5%至10%的回调是合理的。”“市场此前确实受到巨额科技支出、特别是人工智能领域支出的推动，所以其中一些是市场自然的回调，”目前就职于Liberty Strategic Capital的姆努钦表示，“还有一些回调是市场对关税及其影响感到担忧。”Liberty Strategic Capital是姆努钦卸任财长后创立的公司。在特朗普第一个任期内担任财长的姆努钦建议投资者不要“反应过度”。“我压根不认为我们会陷入衰退，”他说，“随着我们缩减政府支出，经济可能会略微放缓，但我认为投资者不应担心经济陷入衰退。”

美国总统唐纳德·特朗普周四威胁对从欧洲进口的葡萄酒、干邑和其他酒精饮料征收200%的关税，这为全球贸易战开辟了新战线。这场贸易战已搅乱金融市场并引发美国经济衰退的担忧。消息传出后股市下跌，投资者担心特朗普将在全球最大的消费市场周围实施更严格的贸易壁垒。“整个世界都在占我们的便宜！！！”特朗普在其Truth Social平台上写道。特朗普的威胁是对欧盟计划下月对美国威士忌和其他产品征收关税的回应——而欧盟此举本身是对特朗普周三生效的25%钢铝进口关税的反击。欧盟委员会对特朗普的帖子未立即置评。

美国股市继续下跌，道琼斯指数下跌1.00%。

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