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股市必读：汉桑科技（301491）11月13日董秘有最新回复

截至2025年11月13日收盘，汉桑科技(301491)报收于62.49元，下跌0.94%，换手率5.68%，成交量1.54万手，成交额9611.82万元。董秘最新回复投资者：公司目前经营战略有没有什么问题和阻碍呀？为什么上市后业绩就变差了？股票价格也萎靡不振？公司层面有什么措施吗？对未来经营和发展有确定的增长方向吗？董秘：尊敬的投资者您好：关于业绩问题，今年是公司的上市年，公司即面临了美国对中国出口商品大幅加征关税的不利形势。但基于管理层对形势的快速应变，公司的持续创新和高效运营，及与客户的密切合作，公司仍然保持了销售增长和较好的净利润水平。关于公司经营和战略，公司制定了非常明确的经营和发展战略，并积极落地践行“1+2+3+4”的发展战略。1条主线：随着通信和无线音频, 云和边缘计算，AI人工智能等新技术的发展，音频具有广泛的应用场景和市场空间。而公司过去20多年来一直以技术领先，产品创新和优秀的组织能力，在高性能音频和创新音频奠定了优质的业务基础。公司将继续以音频为业务主线，以技术和产品创新为核心驱动力，继续大力投入研发，包括对人工智能技术及其应用研发，确保公司的技术能力和

证券之星昨天01:15

美国政府停摆“假警报”结束，美股“真利空”远未出清？

响的政府关门事件告一段落。以史为鉴，股市处于有利位置对于资本市场而言，政府停摆的结束意味着政府支出活动的重启，美国财政部“只进不出”、额外从市场吸收了约7000亿美元的一般账户终于可以正常向市场注入流动性，从而缓解近半个月来“流动性危机”的恐慌。在政治闹剧和经济活动恢复活力的前景下，标普500指数和道琼斯指数均已四日连涨，唯科技股为重的纳斯达克指数表现平平。历史上看，美国政府停摆对美股走势并没有太明显的影响，标普500指数实际上在10月上涨超2%，期间创下历史最高记录。与今年早些时候可能触发美国债务违约的“债务上限危机”相比，“美国政府关门危机”主要涉及政府公共服务的中断，这种冲击并不构成严峻的金融系统性风险。可喜的是，得益于经济报告恢复发布带来更清晰的宏观面和风险偏好的重新升温，美国政府关门的结束通常有助于股市走强。 Carson Group指出，在联邦政府重新开放后，股市往往会大幅上涨，在接下来的12个月平均上涨12.7%。从最后的结果看，10月底出现的、以隔夜融资市场SOFR利率飙升为特征的流动性紧缺可能只是一种“假警报”。美股上涨轨迹曲折然而，美股要继续上涨、标普500指数要实现上世纪90年代以来首次连续三年涨幅达到20%以上目标的道路并不平稳。截至11月12日，2025年迄今标指上涨16.48%；若能继续攀升至7000点，则将录得19%的年涨幅。一些分析师表示，市场一直在数据真空中“盲目飞行”。尽管美国政府关门告终，但市场仍需一个强大的催化剂才能突破新高。货币政策前景、贸易风险和AI盈利叙事等不利变动都可能令美股出现修正性回调。美联储内部日益严峻的分歧是今年关注货币政策调整无法避免的话题。在美联储主席鲍尔在10月会议后表示“12月降息并非板上钉钉”后，美联储鹰派的声音变得更加响亮。亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）周三表示，通胀仍是美国经济面临的更大风险，就业市场（疲软）状况目前不需要美联储在通胀依然过高的情况下采取激进的反应。博斯蒂克倾向于12月维持利率不变，进一步宽松可能给通胀注入新的活力、并动摇企业和消费者的通胀预期。波士顿联储主席柯林斯（Susan Collins）也强调，虽然就业市场疲软值得关注，但就业下行风险夏季以来似乎没有进一步增加，通胀保持在2%目标以上的风险值得谨慎对待。在这种高度不确定的环境中，她支持维持当前利率水平一段时间。本月初高盛和摩根士丹利等华尔街高管的讲话重燃了“AI估值担忧”，AI云基础公司CoreWeave和Nebius的三季度财报则进一步证实了AI业务的营运压力。软银集团清仓价值58亿美元的英伟达股票也成为刺眼的新闻头条。日前下调涵盖英伟达等热门股的标普IT类股评级的富国银行担心，科技股估值已经急剧攀升，过度乐观的情绪和过高期待可能会令科技股在短期内容易因失望而回调。原文链接

TradingKey11-13 21:06

美股盘前重要信息 | 嘉能可高瓴拟参与IPO，中际旭创拟港上市融资30亿美元，三大股指期货齐跌

期货跌0.22%。2. 截至发稿，欧洲股市主要指数涨跌互现。欧洲斯托克50指数跌0.05%，英国富时100指数跌0.67%，法国CAC40指数涨0.36%，德国DAX30指数跌0.62%。3. 截至发稿，WTI原油涨0.68%，报58.89美元/桶。布伦特原油涨0.64%，报63.11美元/桶。纽交所黄金涨0.64%，报4240.4美元/盎司。市场消息1、央行上海总部综合施策推动上海市金融“五篇大文章”工作向纵深发展。2、嘉能可与高瓴资本计划参与创新实业香港IPO。3、全国首批上海两款外企大模型通过国家备案。4、特朗普签署法案结束史上最长政府停摆，联邦雇员11月13日返岗。5、诺贝尔经济学奖得主迈克尔·斯宾塞称美国金融体系存在风险且监管可能落后于现实。6、中国汽车技术研究中心明确电池分为固态、固液混合、液态三大类。7、日元汇率再触155关口，央行与政府政策分歧加剧市场疑虑。8、美国SEC就美债集中清算规则考虑下一步行动以便利市场参与者执行。9、英国宣布与沙特达成64亿英镑贸易投资协议。个股消息1、中际旭创拟香港上市融资或达30亿美元，保荐人可能包括中金、广发、高盛、摩根士丹利。2、波音因737 MAX空难诉讼需赔偿遇难者家属3585万美元。3、百度发布文心大模型5.0及自我演化超级智能体百度伐谋，推出昆仑芯M100和M300芯片规划。4、AMD推出锐龙5 7500X3D处理器，限定北美与EMEA区域发售。5、法拉第未来与特斯拉签署合作协议接入特斯拉超充网络。6、途虎养车双11订单量翻倍，新店用户数增长超700%。7、谷歌与芯原股份联合推出开源Coral NPU IP。8、亚马逊中国陷声音侵权风波，真人配音被AI接管。注：本文由AI根据市场公开信息及公司公告等资料整理生成，不构成投资建议。

金融界11-13 21:05

广钢气体接待49家机构调研，包括睿远基金、中国人保资产管理、太平养老保险股份有限公司、光大永明人寿保险有限公司等

9386户，较上次增加837户，户均持股市值88.20万元，户均持股数量6.81万股。参与此次调研的睿远基金是一家以价值投资、研究驱动和长期投资风格为主的长期价值投资机构，聚焦于权益投资和固定收益投资领域。截至目前，管理基金数量5只，其中睿远成长价值混合A最新单位净值为1.9058，近一年增长52.29%。声明：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。

金融界11-13 19:35

欧元区三季度GDP：经济复苏与低利率将持续推高欧洲股市

财政政策协同发力的推动下，我们看好欧洲股市未来 12 个月的表现。被动型投资者可关注 VGK、EZU 等欧洲股市 ETF；主动型投资者可聚焦周期性与流动性敏感板块及个股，包括银行业的德意志银行（DB）、西班牙桑坦德银行（SAN），工业与材料板块的西门子（SIE.DE）、施耐德电气（SCHN.DE），以及科技板块的阿斯麦（ASML）、SAP（SAP.DE）。 1. 经济增速欧元区经济在第三季度温和复苏。10 月 30 日发布的三季度实际 GDP 环比增速初始值为 0.2%，11 月 14 日将公布的修正值预计与之持平，该数值高于二季度的 0.1%（图 1）。国别表现上，法国凭借投资和出口的大幅增长，增速达到 0.5%。西班牙和葡萄牙则分别实现 0.6% 和 0.8% 的增长。作为欧洲最大经济体，德国受外贸出口进一步下滑的拖累，经济表现疲软，三季度 GDP 环比零增长。从同比角度来看，欧元区经济增速的大趋势自去年年初以来逐步回暖。其原因在于：一是能源价格回落缓解成本压力，通胀持续降温，居民购买力逐步恢复。二是劳动力市场稳健，就业增长与实际工资提升支撑私人消费，消费成为经济主要拉动项。三是货币政策转向宽松，欧洲央行降息预期及后续利率下调，缓解了融资压力，提振企业投资与市场信心。展望未来，欧元区经济或将持续复苏，核心支撑来自政策托底、内需改善与产业升级三大动力。第一，政策协同发力托底增长。欧洲央行的低利率使得融资条件逐步宽松，带动信贷投放恢复，为企业投资和居民消费持续提供流动性支持。德国等核心国家加大基础设施与国防支出，财政政策与货币政策形成协同，有效对冲贸易不确定性影响。第二，内需市场稳步回暖。劳动力市场预计将持续保持景气，失业率下降，实际工资持续上升，显著提升居民消费能力。消费信贷稳步复苏，零售需求逐步回升，为经济增长注入内生动力。最后，新兴产业引领增长。数字经济与绿色转型加速推进，新能源、人工智能等领域投资大幅增长，成为新增长引擎。区域内产业链协同加强，制造业企稳回升，将进一步巩固复苏态势。然而，值得注意的是，全球贸易局势复杂、地缘政治不确定性上升，将成为欧元区经济增速下滑的潜在风险。图1：欧元区实际GDP（%）来源：路孚特，TradingKey 2. 通货膨胀及货币政策欧元区通胀自 2022 年底起逐步下行，近一年整体 CPI 与核心 CPI 已回落至欧洲央行 2% 的目标附近（图 2.1）。展望未来，在通胀粘性下降、能源价格低位波动且工资 - 通胀螺旋上升难以形成的背景下，预计未来几个季度欧元区 CPI 大幅攀升的概率较低。货币政策方面，经济复苏动能削弱欧洲央行持续降息的必要性与迫切性，而较低的通胀则制约了其鹰派倾向。综合来看，自今年 6 月欧洲央行暂停降息后，预计 12 月仍将基准利率维持在 2.15%（图 2.2），明年上半年或将进一步降息 25 个基点。图2.1：欧元区CPI（%，同比）来源：路孚特，TradingKey 图2.2：欧洲央行基准利率（%）来源：路孚特，TradingKey 3. 欧洲股市较低的利率与宽松的货币政策为市场提供流动性，利多于欧洲股市。历史数据显示，上一轮低利率周期始于2011年11月（欧元区债务危机爆发初期），此后数年股市持续走强（图3），这主要得益于外资流入与低融资成本刺激私营部门增持股票。与2011年财政紧缩限制政策空间不同，当前恰逢欧洲"再武装"计划与德国"不惜一切代价"刺激政策双轨并行，财政发力有望托底经济增长。在经济复苏叠加货币和财政政策双双发力的共同作用下，我们看多欧洲股市在今后的12个月内的表现。被动型投资者可关注VGK和EZU等欧洲股市ETF。经济复苏加上低利率环境，最受益的板块集中在周期性与高流动性敏感领域。主动型投资者可关注金融板块，尤其是银行股。净息差扩大推动盈利，德意志银行（DB）、西班牙桑坦德银行（SAN）是该板块的核心龙头。工业与材料板块受益于基建和绿色投资，西门子（SIE.DE）和施耐德电气（SCHN.DE）预计将表现突出。科技板块中，阿斯麦（ASML）、SAP（SAP.DE）受 AI 与数字化需求驱动，表现或将不俗。图3：2011年末以来欧洲斯托克50指数在低利率环境下的表现来源：路孚特，TradingKey 4. 总结综上所述，欧元区经济复苏正当时。此外，在货币、财政政策协同发力的推动下，我们看好欧洲股市未来 12 个月的表现。被动型投资者可关注 VGK、EZU 等欧洲股市 ETF；主动型投资者可聚焦周期性与流动性敏感板块及个股，包括银行业的德意志银行（DB）、西班牙桑坦德银行（SAN），工业与材料板块的西门子（SIE.DE）、施耐德电气（SCHN.DE），以及科技板块的阿斯麦（ASML）、SAP（SAP.DE）。原文链接

TradingKey11-13 19:06

市场不盲飞了：特朗普已经签字！10月数据恐永远缺席，黄金空头回补站上4230

场仍在消化其影响，周四(11月13日)股市走势犹豫不决，交易员试图判断下一步行情方向。与此同时，英国经济数据不佳打压英镑。欧洲斯托克 600 指数反弹0.3%，有望连续第三个交易日跑赢标普500，大多数板块处于上涨区间。德国DAX指数持稳，法国CAC40走高0.8%，意大利富时MIB指数上涨0.5%。西班牙的Ibex 35上涨近0.1%。美国股指期货开盘走高，标普500指数期货小幅上扬，此前该指数在过去几日已上涨逾2%，政府重新开放的利好大多已被消化。周三科技股与医疗保健等价值导向型板块表现优于其他板块，再次出现分化。这种轮换让一些寻求扩大市场范围的投资者松了一口气，但也可能表明，投资者对风险资产的态度越来越谨慎。 “我们已从4月份的低点大幅反弹，”Comerica财富管理首席投资官Eric Teal表示，“最重要的是，市场正在扩大，不仅限于增长和技术，还包括工业、金融和医疗保健。小盘股也参与了上涨，因为较低的短期利率一直是小盘股表现优于大盘的预兆。” 美国结束史上最长停摆美国总统唐纳德·特朗普签署一项拨款法案，有效地结束了美国历史上最长的联邦政府关闭。众议院星期三晚上早些时候以222票对209票通过这项为政府运作提供资金到明年1月底的法案。 Pepperstone 高级研究策略师 Michael Brown 称：“就当下而言，市场更关注的是，国会僵局的解除不仅消除了重大不确定性，也消除了增长的一大阻力。” 在4月以来的迅猛反弹之后，市场近几周经历了动荡：一方面数据缺失导致信息真空，另一方面科技股高估值引发担忧。随着美国政府恢复发布经济数据，投资者预计波动性将进一步上升，而市场对美联储下一步政策走向仍未形成一致判断。 10月数据恐永远缺席长时间的停工导致投资者在没有关键经济报告（如10月就业报告和通胀数据）的情况下盲目投资，并助长了市场近期的波动。白宫新闻秘书莱维特（Caroline Leavitt）周三对记者说，这些报告可能最终永远不会公布，政府停摆可能会使第四季度的经济增长率至多下降2个百分点。不过，多数经济学家预计，这对美国GDP的影响微乎其微。莱维特说，令人担忧的是，没有数据就像“让我们美联储的决策者们在关键时候形同盲飞”。美联储官员接下来将于12月9-10日会晤，届时将决定是否进行今年第三次降息。 XS.com市场分析师Linh Tran指出：“市场需要一个强有力的催化剂，才能真正突破并站稳新高。相反，如果在货币政策、贸易风险或科技/AI 盈利方面出现混合信号，市场可能出现回调。” 日元遭口头警告其他资产方面，美国国债变动不大，美元下跌，日元兑欧元一度跌至 179.805，随后回升至 179.51，兑美元也跌至 155.02，逼近周三触及的155.05 ——这是自今年2月初以来最低水平。日本首相高市早苗周三表示，希望利率维持低位，并要求与日本央行紧密协调。同日，日本财务大臣片山皋月在日元逼近 155 关口时发出最新的口头警告，称外汇市场出现了“单边且快速的波动”。交易员认为，日本央行 12 月加息 25 个基点的概率约为 22%，若推迟到 1 月，这一概率升至 43%。牛津经济研究院经济学家Norihiro Yamaguchi表示：“日元持续走弱可能让政府愈加紧张，因为这会重新点燃食品与能源通胀……汇率对政府生存至关重要。为了缓解日元贬值，政府最终不得不接受日本央行的加息。” 一则数据打压英镑英国方面，受即将到来的工党政府预算及潜在税收上调的担忧影响，英国第三季度经济增长几乎停滞。英国国家统计局公布的最新初步数据显示，英国经济第三季度增长0.1%。这是英国秋季预算公布前公布的最后一批重要经济数据之一。数据公布后英镑对美元短暂走弱，随后随着美元整体下跌而收复跌幅。英国国债整体持稳。 “很明显，2025年夏天的情况有点令人失望，”德意志银行首席英国经济学家Sanjay Raja表示。他补充称，随着通胀和失业率上升，该行预计今年年底前不会有太大的加速。 “我们预计预算不确定性将在10月和11月开始影响支出，” Raja称，“我们预计重大投资或招聘决定将推迟到新的一年。总的来说，我们仍然预计2025年GDP将增长1.4%，但我们对2026年预测的下行风险已经在酝酿。” 与此同时，澳大利亚失业率意外大幅下降，缓解了进一步降息的预期，推动澳元升至两周高位。现货黄金上涨 0.7% 至4,227.15 美元，日内最高触及4239美元，为10月21日以来最高水平，此前连续4个交易日收高。 InProved 贵金属交易员Hugo Pascal表示：“贵金属与股市同步走高，因交易员继续提前布局鸽派预期。政府停摆的结束不会改变市场方向，反而预计将推动美国债务水平继续上升。” 他补充称：“实物白银和黄金需求依旧强劲，而近期美国经济指标显示增长疲软，这是金属价格的利好组合。”

欧罗巴11-13 19:03

美国停摆43天终落幕！全球股市狂欢，但三大雷区藏隐患

创纪录的 43 天政府停摆终于结束了！11 月 12 日特朗普签署临时拨款法案，75 万联邦雇员重归岗位，积压的航班、社会福利事务开始重启，全球市场先嗨为敬 —— 标普 500 连涨四日，距离历史新高仅一步之遥，亚洲股市早盘跟涨，黄金更是连涨五日冲破 4050 美元。

Annalee11-13 18:47

路透：中国证监会主席吴清正寻求批准辞职

在2024年接任证监会主席时，正值中国股市跌至五年来低点附近。他的上任紧随前任易会满在 2024 年初市场动荡期间被突然免职。中国纪委监委于今年9月宣布，易会满因涉嫌“严重违纪违法”正接受调查。 60 岁的吴清，以其标志性的平头形象闻名，在重返监管一线之前，长期在证监会系统任职。他曾在证监会任职多年，2000 年代后期曾主导整治证券行业风险，并于 2009 年出任基金部主任，在任内推动多起备受关注的内幕交易案件查处。在重新回到证监会任职前，吴清曾担任上海市委副书记，并出任上海证券交易所理事长。他拥有中国人民大学金融学博士学位，并于2022年10月进入中共中央委员会。吴清履新后，监管层迅速推出一系列市场干预及托底措施，随后又发布多项流动性与治理改革举措，帮助扭转投资者情绪。同时，全球投资者也逐步恢复对中国 A 股与香港市场的买盘。

欧罗巴11-13 18:30

再度飙涨！今年表现最好的板块

续猛涨模式。 11月13日，在期货及A股市场的黄金白银，还有铜、锂、铝、铅等有色金属相关资产都再次迎来全面大涨行情，带动黄金股ETF（159562）大涨3.07%，有色金属ETF基金（516650）更是大涨4.06%，均显著跑赢大市。这轮关于资源金属的牛市行情，正在走出比市场预期更为强势的节奏。 01、全面大涨当地时间11月12日，美国结束政府停摆，代表官方经济数据将恢复发布，这将为美联储12月的降息重新带来希望。受此预期提振，国际黄金价格周三延续反弹走势，并再次突破4200美元/盎司大关。这一利好消息也点燃了今天A股市场的贵金属市场。截至今日收市，国内黄金、白银期货主力合约分别大涨1.56%、5.48%，并带动大量其他有色金属资产大涨。本周4个交易日以来，黄金白银的期货价格已分别累计上涨4.34%、9.61%，其中白银更收报12588元/千克，强势突破前期高点并创下历史新高记录。同花顺行情数据显示，在A股市场，多个有色金属以异常强势的姿态登上涨幅榜前列。其中，以锂电池核心材料的锂金属板块指数涨幅大涨7.03%领涨所有板块，同时金属铅、锌、镍、钴等有色品种也大涨在4%或以上，并且多个相关细分板块都有数十亿元不等的资金净流入，说明主动资金在大举入场加仓。截至收盘，兴业银锡、国城矿业、永兴材料、合金投资、盛新锂能、盛屯矿业、天齐锂业等十多只股均强势封板涨停，成为全市场涨停股最多的大板块。除了黄金白银，铝金属也接棒铜金属带头大涨，今天铝期货主力合约大涨1.31%，盘中最高报22145元/吨，创下2022年4月以来的新高。同时A股的铝板块在最近一个月也收获了巨大涨幅。其中作为国内铝业巨头的中国铝业今日A股收涨3.93%，市值突破2000亿元大关，最近两个月涨幅超过了50%。 02、长期硬逻辑支持与AI、机器人等热门成长赛道产业类似，今年贵金属和有色金属大涨行情，也是有着来着国际宏观环境、国内政策和行业面等多方面利好的共同催化。比如黄金白银，近3年开启大涨周期背后很大驱动因素是自从2022年俄乌战争掀起全球地缘冲突加剧的序幕，叠加特朗普政府重新回归后，持续推行“美国优先”的极端贸易保护主义（不断挥舞关税及经济制裁等大棒）对全球经贸关系带来巨大不确定性，导致全球避险情绪持续升温，进而驱动资金纷纷涌入黄金市场寻求资产保值，推动金价上涨。更深远的影响在于，特朗普的贸易保护主义和将美元武器化的举动，叠加美债规模不断攀升的带来美债危机担忧，让全球其他国家央行、机构和投资者因此更加深刻意识到美元储备的潜在风险，使得大量国家加速开启了去美元化进程。而大量购买作为“超主权货币”的黄金就是重要措施之一。世界黄金协会调研显示，95%的受访央行计划未来12个月继续增持黄金。而就在上周，中国央行发布数据显示，中国10月末黄金储备报7409万盎司（约2304.457吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第12个月增持黄金。在另一方面，今年下半年来，市场也在大规模押注美联储开启新一轮降息周期，也帮助于推动黄金白银等贵金属价格上涨持续。摩根大通认为，黄金仍是该行“今年确信度最高的多头配置”，短期回调不影响长期上行趋势，2026年底目标价5055美元/盎司。而稀土金属作为具有国家重大战略价值的资源，也在这一轮全球地缘博弈中获得更多的估值上涨机遇，并进一步推动了资源类金属得到市场关注。还有锂金属，今年来锂电池销量暴涨直接拉动锂金属的需求增长。2025年前三季度，我国新能源汽车销量达1119.60万辆，同比增长34.55%，出口量更是同比暴涨89.4%。同时，储能领域的崛起给锂需求再添一把火。2025年前三季度，国内储能锂电池出货量达430GWh，同比近乎翻倍（增长99.07%）。不仅国内光伏、风电配套的大型储能项目需求旺盛，海外订单也极为夸张，上半年中国储能企业收到的海外订单同比涨了246%。大量储能设备的生产，让锂的消费场景不再局限于汽车，需求端进一步扩容。这些锂电板块的企业不仅是高景气，而且更是有实际业绩飙升带来的估值支撑。数据显示，2025年前三季度锂电池板块营收达1.78万亿元，同比增长12.81%，净利润同比增长28.07%，超七成企业营收正增长。锂行业盈利和市场规模双增长，也更加刺激了资本市场对于拥有锂资源的企业的估值青睐。至于铜铝等主要工业有色金属，不仅同样受益于新能源产业的爆发，也显著受益于近两年AI和机器人等产业链大爆发带来的电力电网、算力、服务器等基建需求的爆发增长。 IDC机构报告表示，2025年全球AI服务器出货量将突破250万台，对应的年用铜量会从2023年的3万吨飙升至22.5万吨，3年增长6倍。值得一提的是，在全球地缘战争加剧和关税战及去全球化担忧下，尤其是美国已将稀土、钨、钼等纳入“关键矿产清单”等刺激下，全球国家“去美元化购金潮”正逐步延伸至铜、稀土、锂等工业战略资源。更需要注意的是，对于铜金属，2025年，全球金属铜市场就整体处于供应偏紧的状态。2025年全球精炼铜需求达2729万吨，增速2.5%-2.8%，而供应增速仅1.1%，远低于需求增长，缺口规模约10万吨。往后几年，供需缺口还会不断扩大。而从供应来看，当前全球铜矿产量增长还面临多重制约，比如2025年主要铜矿生产中断的情况增多，以及全球铜矿平均品位明显下降（从2000年的0.81%降至2023年的0.45%），导致开采成本攀升（近十年上涨80%）。此外，还有近年来越发频繁的地缘风险，比如刚果（金）、智利等主产国面临环保政策收紧，都会对铜的全球供应带来干扰。也就是说，目前铜市场面临需求持续高速增长，但供应端在面临储量减少、成本抬升和政策管控等不利条件。国际能源署（IEA）指出，2035年“净零排放情景”下铜缺口超40%。2035年全球铜需求将达5000万吨，而供给仅3500万吨，缺口1500万吨。若全球严格执行碳中和目标，2050年累计铜需求将达35亿吨（相当于历史开采总量的4倍），而供应能力仅能满足60%。这就必然会导致未来铜价上涨，并且长周期看涨幅很可能不会小。而铝金属不同于其他的多数有色金属产业的是，其主要话语权在中国。而中国是全球最大的电解铝生产国和消费国，产销量均占全球60%以上。而且中国大型铝企都普遍拥有全产业链工序，成本控制能力极强，而且70%以上电解铝企业拥有自备电厂，因此能做到在全球市场中具有极大成本优势。近几年来，全球都在强力推行“碳中和”政策，推动资源型行业绿色转型和供给侧改革，导致电解铝行业一直处于供需紧平衡状态。这种状态下，铝价长期易涨难跌，而像中国铝业这种有规模优势、成本优势的行业巨头，迎来业绩与估值的双增长也就水到渠成了。 03、年内表现最好的板块今年前三季度，紫金矿业、洛阳钼业、赣锋锂业、江西铜业、华友钴业等多只千亿市值级别的有色巨头都走出了股价翻倍行情。数据显示，今年以来，A股90只有色概念股中，已共有60股涨幅超过50%，其中有超过30股更是实现了市值翻倍，这造就了有色金属的涨幅在今年所有板块中整体高达81.32%，处于遥遥领先的地位，甚至显著跑赢了被市场热捧的AI和机器人等热门赛道板块。但种种数据迹象表明，贵金属和有色金属目前正处在不断增强的景气周期阶段，这些资产的上涨空间还远未到天花板。目前已经有大量资金在密集流入这些板块，不仅在流入紫金矿业、洛阳钼业、华友钴业等行业巨头中，一些矿产资源丰富、或有一体化优势以及规模化优势的行业龙头也同样获得了资金关注。这就给到了投资者很多的选择，所以目前很多投资者选择了借道ETF来布局这些资产。比如，有色金属ETF基金(516650)紧密跟踪中证细分有色指数，聚焦铜（32.1%）、铝（14.4%）、黄金（13.0%）、稀土（10.2%）、锂（8.6%）等战略资源品种。能既受益传统经济复苏（铜、铝）和前沿科技浪潮（稀土、锂、钴），同时享受黄金的避险稳定性。有色金属ETF基金(516650)的前十大权重股包括紫金矿业、北方稀土、洛阳钼业、华友钴业、中国铝业和赣锋锂业等，合计权重为53.58%，集度高于同类中证有色指数（48.3%），因此细分有色指数年内上涨83.05%，跑赢中证有色2.6个百分点，表现是十分优秀的。数据显示，有色金属ETF基金(516650)在8月14日-10月17日获资金集中抢筹，合计净流入17.55亿，年内份额激增900.76%。还有另一个，黄金股ETF(159562)是股票型黄金ETF，通过一篮子投资港A黄金产业链上的上市公司股票，权重股聚焦金矿股，如紫金矿业、山东黄金、中金黄金等，也包含珠宝零售公司老铺黄金、周大福等，因此素有“金价放大器”之称，COMEX黄金今年上涨59%的情况下，该ETF年内涨幅为86.98%。此外，“黄金税”新政对涉及黄金实物的投资增加征税，实则间接鼓励个人通过银行虚拟黄金、黄金相关ETF等渠道投资，因为这些产品属于金融工具，不在实物交割的税收范围内，交易成本更低，如黄金股ETF(159562)的综合费率仅0.2%，属于同类最低，后续或将吸引更多实物黄金投资者转向该类渠道。 04、尾声可以较为确定的是，在宏观地缘局势影响、美联储开启降息周期，以及供应端偏紧但需求端增量不断飙升等多重因素共同影响下，贵金属和有色金属等资源在未来的上涨空间仍较为值得期待。这是一个未来确定性很高的投资方向，如果看好这个方向的前景，不妨多关注相关市场的动态，以寻找更合适的布局机会。（全文完）

格隆汇11-13 18:25

新高后首度回调！港股红利ETF基金(513820)收跌0.44%，全天溢价坚挺，连续4日吸金超1亿元！岁末年初重视红利，四大逻辑全解析

11月13日，港股市场震荡，截至15:00，港股红利ETF基金（513820）在接连新高后首度回调，收跌0.44%，尾盘溢价达0.57%，全天溢价坚挺，买盘活跃！高股息、高频分红的港股红利ETF基金（513820）已连续4日获资金汹涌增仓，累计净流入超1.1亿元，最新规模超39亿元，同指数断层领先！（注：特此提示投资者关注二级市场交易价格溢价风险，若盲目投资溢价率过高产品，可能遭受重大损失）港股红利ETF基金（513820）标的指数成分股多数回调，金融板块逆势冲高，国泰海通涨超1.7%，中国人民保险、中信银行等微涨，海丰国际、中国神华跌超2%，中远海控、兖煤澳大利亚等回调。【港股红利ETF基金（513820）标的指数前十大成分股】截至16:00，成分股仅做展示使用，不构成投资建议近期港股走势震荡，市场波动加大，机构建议重回哑铃策略，在科技的基础上，提升高股息策略的关注。南向资金也呈现哑铃配置趋势，前十大净流入个股中，以中国海洋石油、中国移动等为代表的港股红利资产持续获南向资金增配！【港股红利资产有何优势？高股息优势&分红可持续&险资偏好&性价比高】港股高股息优势明显：目前港股红利ETF基金（513820）标的指数的股息率为6.47%，对于低风险资金来说，仍有配置价值。从机会成本的角度看，目前中国10年期国债的利率为1.8%左右，分红险预定利率为1.5%，人民币5年定存利率仅1.3%。港股的红利股对于南向资金具有很强吸引力。港股高股息具备可持续性：招商证券认为，港股高股息公司基本面和分红能力稳定，高股息仍可持续。从中期财报趋势发现，全部4.5%以上股息率的港股公司净利润比较稳定。经营性支出和资本性支出都有压降，有利于分红。 3、从增量资金角度看，保险资金在港股通中体量最大，有望持续支撑港股高股息资产：南向资金中，目前保险已经成为长期的中坚力量。截至2025年三季度，险资持仓市值占港股整体市值比例约25%。受长端利率下行、“资产荒”、政策鼓励中长期资金入市等因素推动，预计险资还将持续加大对权益资产的配置力度。险资在港股市场重点布局高分红股和价值股。由于险资持有H股12个月免征红利税，相比公募等投资机构具有税收优势，因此高股息标的是其重要投资方向。今年以来，险资举牌次数达29次，涉及18只H股，银行类H股成为举牌的主要集中板块，显示出险资对高股息、低估值等稳健收益资产的高度偏好。 4、从国际资本视角看，随着美联储降息落地，美债收益率进一步下跌，对于外资投资红利股也将是利好。与全球其他市场比，港股高股息率指数的股息率水平和估值具备吸引力。（来源于招商证券20251111《调整后仍有空间，配置上重回哑铃策略》）低利率背景下，跟随长期资金寻求配置线索，认准同类分红次数最多、纯度更高的港股红利ETF基金（513820），最新规模超39亿元，同指数ETF规模断层领先！其标的指数是唯一纳入公募基金“港股红利赛道”业绩比较基准一类库的指数，成为全市场港股红利类基金名副其实的权威“金标准”！其“100%纯粹”高股息选股策略更能应对复杂多变市场风格，堪称港股红利“权威经典之选”。此外，基金已连续16个月月度分红（截至2025.10），为分红次数最多的港股红利类ETF！港股红利ETF基金支持T+0日内交易，不占用QDII额度，有效避免QDII额度受限导致ETF限购。作为ETF两融标的，交易玩法更多元！场外认准联接基金（A类：501305；C类：501306），成立于2017年，是全市场第一只港股红利指数基金，堪称港股红利届资深元老，投资运营策略成熟稳健！风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示未来表现，基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。以上基金属于中等风险等级(R3)产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型(C3)及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。在代销机构认申购时，应以代销机构的风险评级规则为准。本产品由汇添富基金管理股份有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。本基金投资范围包括港股，会面临因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云11-13 18:06

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