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首创环保接待113家机构调研，包括上海九祥资产管理有限公司、华泰证券股份有限公司、中保投资有限责任公司等
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引力。从前三年的分红的规律来看,22年股息率在4.6%左右,23年是3.7%左右,今年超过5个百分点,每年股息率都在3.5%以上。当前公司自由现金流处于转正的趋势之中,公司基本面具备长期资本预期的分红目标的基础,关于未来的分红规划,请投资者保持关注。谢谢。问12:公司公募REITs的进展及未来规划? 答:尊敬的投资者,您好。公司目前仍在积极推进首创水务REIT的扩募工作,2024年分别向证监会、上交所就扩募进展情况进行了两次正式汇报。同时,根据国家发改委的最新项目沟通交流规则,公司已重新将扩募补充申报材料报送山西省发改委,并对发改委提出的问题完成补充和反馈。后续公司将持续与发改委、交易所和证监会沟通,并按照监管机构审批节奏全力推进REITs扩募工作的落地。公司在前期也对存量项目进行了盘点,希望将首创水务reit作为资产上市的平台,持续注入优质项目,盘活存量资产,为公司获取更广阔的投资发展空间。因此我们会在政策支持和项目条件允许的情况下持续推动扩募工作。谢谢。问13:最近市场比较关注垃圾焚烧发电和IDC算力中心建设的协同。请介绍一下公司焚烧发电项目的分布情况,未来垃圾焚烧发电业务是否会和IDC业务进行协同? 答:尊敬的投资者,您好。公司目前垃圾焚烧发电项目主要聚焦在河南省和江西省,江西南昌项目体量比较大,规模在3000吨/日左右,在河南省多个地市均有布局,规模在几百吨到上千吨不等。从业务模式来看,与IDC协同对垃圾焚烧发电项目逐渐地摆脱国补、改善现金流有一定帮助。当前跟部分地方政府进行了初步沟通,从目前的推进情况来看,遇到了一些障碍,需要逐步趋解决,但是这也透露了一个趋势,即未来传统环保产业需要和新科技、新赛道进行有机结合,给公司未来的业务发展打开了思路,只有这样,环保行业才能不断的获得新的生产力,获得更多的发展的活力。谢谢。问14:关于成本方面,根据 24年的数据,无论是营业成本还是期间费用,都有所下降。请问公司是如何实现降本增效的?未来是否有进一步降本的空间? 答:尊敬的投资者,您好。针对营业成本,公司利用多年积累的技术优势,通过技改,降低项目生产运行过程中的药耗、电耗等支出;针对财务费用,公司利用当前金融政策,开展了多个存量项目贷款利率下调的置换工作,整体融资成本同比下降了38个BP;针对管理费用,公司通过强化精细化管理,加强管理调度来降低管理支出。未来,公司将继续加强运营管控与管理优化,不断提升公司的盈利水平,谢谢。问15:请介绍公司“十四五”总结及“十五五”战略规划? 答:尊敬的投资者,您好。“十四五”以来,环境产业加速变革,进入技术、资本与资源整合主导的时代。一方面,现代环境治理体系逐步完善,产业驱动要素从工业化和城镇化转变为“双碳”目标引领下的产业升维。另一方面,市政基础设施建设基本饱和,政府主导的专项债等模式接替传统PPP模式成为主流。同时,客户需求从点、面治理向系统解决方案加速升级,但支付能力却持续下滑。在此背景下,应收账款高增、低价竞争、逆市场化成为趋势。面对环境产业的加速变革,公司以“生态+”战略为牵引,依托重组整合形成的集团化新平台,大力推进“客户深耕、价值多元、三元驱动”发展策略,构建起整合协同、技术突破、能力变现、生态共赢的转型闭环,全力打造轻资产、高技术、强协同的核心竞争力,致力于从传统环境治理商向领先的环境综合解决方案服务商转型,实现规模、效率、稳健、持续的全面领先,各方面工作取得显著成效。具体体现在几个方面: 一是经营效益和质量稳健提升。2024年,公司实现归母净利润35.28亿元,较“十三五”末增长140%,年复合增长率24.46%;ROE提升至11.77%,较“十三五”末提升5.32个百分点;经营性现金流净额40.83亿元,位居行业前列;资产负债率稳定在65%以下,高质量发展成效显著。二是客户深耕扎实推进。聚焦高潜力、具备竞争优势的锚点城市重点布局,十四五期间,公司推动落地26家城市公司;从业绩贡献来看,2024年,城市公司营收贡献占比约38%(正式报数),利润贡献占比约67.0%(正式报数),有力地发挥了业务稳定器作用。为持续做优做大锚点区域,公司推动成立豫东南、新疆2家试点区域公司。三是价值多元成果丰硕。在实现各公司股权整合的基础上,以解决方案为牵引,将业务划分为资产业务、服务业务和技术产品,围绕主业场景,孵化服务业务和技术产品。 “十四五”以来,服务业务和技术产品订单超300亿元,收入占比从2021年的8.1%提升至2024年的15.3%,实现业务结构的不断优化。四是三元驱动持续深化。研发投入持续强化,科技创新硕果累累。“十四五”期间研发投入8.24亿元,获取专利520项,孵化26项技术产品,转化市场订单超8亿元;卓越运营持续深化,资产效率大幅提升。围绕提升经营效率、运行效率、管理效率,开展标准化、集约化运营,实现运营净利润三年复合增长率27.77%;金融资管加速资产周转。发行首单环保公募REITs,募集资金18.5亿元,境外资产处置收益44.48亿元。 “十五五”期间,环保产业将加速向绿色低碳、智慧化、资源循环方向升级,政策驱动与市场化机制深度耦合。首创环保集团将紧抓“双碳”机遇,围绕“技术引领、价值深耕、生态共赢”,围绕以下几个方向进行重点布局: 1.技术产业化:聚焦减污降碳、智慧环保、资源循环三大领域,打造核心技术集群,强化“环保+新能源”协同,深化探索新能源、碳管理等新赛道。 2.业务轻量化和国际化:扩大技术服务、委托运营等高附加值业务占比,推动REITs扩募与资产证券化,优化资本结构;聚焦“一带一路”国家环境治理需求,积极寻求技术、能力、视野出海机遇。 3.布局集约化:深耕高能级锚点城市,构建“区域协同+技术输出”网络。 4.运营智能化:建设AI驱动的智慧环保数字中台,实现全链条数据贯通与智能决策,提升管理效率与客户粘性。通过四个战略方向的战略布局,建立起“技术-资本-数据”三轮驱动,实现从“规模扩张”向“价值创造”的跨越,巩固环境综合服务龙头地位,助力美丽中国与“双碳”目标落地。谢谢。问16:九江Deepseek部署前后对公司业务的影响? 答:我国生态环境保护工作已进入深水区,只有深度融合技术力量,才能推动生态环境保护从“被动应对”向“主动防控”转变,从“经验驱动”向“数据驱动”转变。随着AI技术的发展,各行各业都在发生巨大变化,生态环保领域也迎来了前所未有的技术变革。大语言模型技术与专业小模型和知识经验的结合未来会是环保管理走向智能化的有效路径。首创环保集团具备丰富的环保领域的应用场景和专业能力经验,在“AI+”领域已开展了诸多探索与实践,我们携手九江市生态环境局推进的生态环境DeepSeek本地化部署是在客户端进行AI+应用的第一步,目前我们已在智能研判、智能调度、智能审核等场景进行深度开发应用: 在智能研判方面,依托公司自主研发的监测热点大数据算法,结合大模型技术,在环境污染成因的快速研判分析方面,由传统的30分钟升级为实时诊断,更高效的发现污染问题,识别来源。在智能调度方面,结合无人机监测技术,将大模型与本地污染特征的融合分析,实现无人机的全天候24小时的自动预警,智能巡航监测,大幅降低人员投入。在智能审核方面,依托公司自有的企业排污许可算法库,结合大模型技术实现企业排污许可的智能审核,审核时长由1天压缩至10分钟,申报材料一次性通过率提升了40%,大幅提高监管部门的管理成效,更好的帮扶企业完成环保合规性审查,节约企业的时间花费和投入成本。未来,我们期待通过开放、安全、合规的技术应用,继续探索AI赋能生态环保的无限可能,不断创新业务模式,为环保事业贡献更多智慧与力量。谢谢。
金融界4小时前
南下资金净买入港股56.37亿港元：盈富基金、美团、建设银行领涨
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亿港元净买入位列第三，显示内地资金对高股息率银行股的持续追捧。建设银行2024年股息率约为6.5%，在低利率环境下具备吸引力。中信证券分析师表示，“银行板块的净资产安全性和ROE稳定性将继续吸引配置需求。”建设银行近期宣布2025年海外业务扩张计划，进一步增强了市场信心。工商银行、小鹏汽车、中国移动遭抛售工商银行（01398.HK）遭遇3.58亿港元净卖出，可能是投资者在银行板块内进行轮动配置的结果。尽管工商银行股息率高达6.8%，但其股价近期波动较小，缺乏短期催化剂。平安保险近期增持工商银行至16.02%股份，显示长期投资者对其价值的认可，但短期资金流出可能与获利了结有关。小鹏汽车-W（09868.HK）净卖出1.64亿港元，反映市场对新能源汽车板块的谨慎情绪。小鹏汽车2025年Q1交付量预计同比增长25%，但关税政策和原材料成本上升可能压缩利润率。小鹏首席执行官何小鹏表示，“我们正加速海外市场布局，以对冲国内竞争压力。”然而，市场担忧其高估值（市盈率超100倍）难以持续支撑。中国移动（00941.HK）净卖出1.26亿港元，可能是投资者对其增长潜力的分歧所致。尽管中国移动2024年股息率达6.7%，但电信行业增长放缓限制了其股价表现。摩根士丹利分析师表示，“中国移动的稳定股息使其仍具防御性，但短期内缺乏显著上行空间。” 股票净卖出额（亿港元）股息率（2024年）工商银行 3.58 6.8% 小鹏汽车-W 1.64 — 中国移动 1.26 6.7% 市场背景与资金动向 4月30日，港股市场整体表现平稳，恒生指数微涨0.8%，收于18750点。南下资金的强劲流入与内地A股市场波动形成对比，反映了投资者对港股低估值和高股息资产的青睐。2025年以来，南下资金累计净买入港股超4000亿港元，创历史新高。高盛近期上调2025年南向资金流入预测至1100亿美元，称“港股估值处于历史低位，具备长期配置价值。” 特朗普关税政策的不确定性对港股市场构成一定压力，尤其是科技和汽车板块。美团等消费类股票因内需驱动而相对抗跌，银行股则因高股息和稳健基本面成为避险选择。市场数据显示，2025年港股银行板块平均股息率达6.5%，远高于科技板块的1.2%。华泰证券分析师表示，“在宏观不确定性加剧的背景下，南下资金倾向于配置防御性资产，同时关注增长潜力较大的互联网龙头。” 编辑总结 4月30日南下资金净买入港股56.37亿港元，显示内地投资者对港股市场的持续信心。盈富基金、美团和建设银行凭借低估值和高股息特性成为资金流入主力，反映防御性配置需求。工商银行、小鹏汽车和中国移动的净卖出则提示板块轮动和对高估值科技股的谨慎情绪。港股市场在关税政策和宏观不确定性下仍具吸引力，但投资者需关注个股基本面和政策风险，平衡短期波动与长期回报。数据来源：香港交易所、彭博社、富途牛牛、中信证券。名词解释南下资金：通过沪港通和深港通从内地流入香港股市的资金，反映内地投资者对港股的配置需求。数据来源：香港交易所。盈富基金：追踪恒生指数的ETF，代码02800.HK，是港股市场最具代表性的投资工具之一。数据来源：彭博社。恒生指数：反映香港股市主要蓝筹股表现的指数，涵盖金融、地产、科技等行业。数据来源：香港交易所。股息率：年度股息与股价的比率，衡量股票的现金回报水平。数据来源：Yahoo Finance。港股通：允许内地投资者通过上海和深圳交易所投资香港股市的机制。数据来源：香港交易所。 2025年相关大事件 2025年4月30日：南下资金净买入港股56.37亿港元，盈富基金、美团、建设银行分别获净买入15.8亿、5.54亿和5.21亿港元，创单日流入高点，反映内地资金对港股的强劲需求。数据来源：香港交易所、富途牛牛。 2025年3月12日：南下资金净买入港股26.21亿港元，盈富基金和恒生国企ETF分别获净买入8.28亿和1.38亿港元，显示ETF产品持续受青睐。数据来源：LongPort News。 2025年1月3日：南下资金净买入港股92.69亿港元，盈富基金净买入超50亿港元，创年内单日最高纪录，港股估值吸引力凸显。数据来源：Moomoo。国际投行与专家点评 2025年4月30日，高盛首席亚洲策略师Timothy Moe：“南下资金的持续流入反映了港股的估值洼地效应，银行和消费板块因高股息和内需驱动成为首选。预计2025年南向资金流入将达1100亿美元。”数据来源：彭博社。 2025年4月29日，中信证券分析师刘杰：“美团的运营效率和AI技术投入使其在本地生活服务市场保持领先，南下资金的买入显示对其长期增长的信心。”数据来源：中信证券报告。 2025年4月28日，摩根士丹利分析师Eddie Leung：“建设银行等高股息银行股在不确定性环境中具防御性，南下资金的配置反映了对稳健资产的偏好。”数据来源：Yahoo Finance。 2025年4月25日，华泰证券分析师张继强：“小鹏汽车面临关税和成本压力，短期资金流出属正常调整，需关注其海外交付数据以重估价值。”数据来源：富途牛牛。 2025年4月20日，花旗银行分析师Alicia Yap：“港股ETF如盈富基金因低成本和高流动性持续吸引南下资金，预计2025年ETF流入将占南向资金的30%。”数据来源：彭博社。来源：今日美股网
今日美股网5小时前
4月30日港股收评：恒指涨0.51%，科技与保险板块领涨，南下资金净流入56.37亿
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亿港元。资金流向反映对低估值ETF和高股息资产的偏好，同时对部分科技股保持谨慎。股票代码净买入/卖出（亿港元）盈富基金 02800.HK +15.8 美团-W 03690.HK +5.54 工商银行 01398.HK -3.58 机构观点与评级高盛：维持友邦保险（01299.HK）“买入”评级，目标价90港元，预计其2025年Q1新业务价值增长超预期，香港、泰国和马来西亚市场表现强劲，全年增长势头将改善。瑞银：下调中信证券（06030.HK）目标价至27.9港元，维持“买入”评级。首季纯利增长32%，但下调2025-2027年盈利预测21%-24%，因衍生品和财富管理收入增长放缓。花旗：维持中银香港（02388.HK）“买入”评级，目标价32.2港元。首季经营溢利增长14%超预期，净利息和非利息收入表现强劲，季度派息符合预期。编辑总结 4月30日港股市场在政策利好和中美关系缓和预期下温和上涨，恒生科技指数领涨1.35%，保险、AI和零售板块表现突出，小米集团因AI模型开源大涨超5%。南下资金净流入56.37亿港元，偏好盈富基金和消费类资产，但银行和黄金板块承压。机构对友邦保险和中银香港保持乐观，凸显高股息资产吸引力。投资者需关注假期后政策动向及关税风险，短期波动可能加剧。名词解释南下资金：通过沪港通和深港通流入港股的内地资金，反映配置需求。恒生科技指数：追踪香港上市科技公司表现的指数，涵盖互联网、AI等行业。国企指数：反映香港上市中国国有企业股票表现的指数。盈富基金：追踪恒生指数的ETF，代码02800.HK，高流动性投资工具。新业务价值：保险公司新保单的预期盈利能力，衡量保险业务增长。 2025年相关大事件 2025年4月30日：南下资金净流入港股56.37亿港元，盈富基金净买入15.8亿港元，创近期高点。 2025年4月22日：香港股市因中美紧张局势缓和预期领涨亚洲，恒指突破22,000点。 2025年3月12日：南下资金净买入港股26.21亿港元，盈富基金获8.28亿港元流入。机构与专家点评 2025年4月30日，高盛：“友邦保险Q1新业务价值增长超预期，香港和东南亚市场表现强劲，全年增长可期，维持买入评级。” 2025年4月30日，瑞银：“中信证券首季盈利增长稳健，但衍生品和财富管理收入放缓，下调盈利预测，目标价27.9港元。” 2025年4月30日，花旗：“中银香港首季溢利超预期，净利息和非利息收入强劲，维持买入评级，目标价32.2港元。” 2025年4月29日，中信证券分析师：“小米AI模型开源提振生态协同，金山云等相关个股有望持续受益。” 2025年4月27日，摩根士丹利：“港股科技板块受AI和政策支持驱动，短期波动不改长期增长潜力。” 来源：今日美股网
今日美股网5小时前
雪天盐业：国瓴基金、麓谷资本等多家机构于4月24日调研我司
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南省上市公司中分红总金额排名第16位，股息率排名第15位，且位居全国同行业前列，大大增强了投资者对公司的信任和忠诚度。最后，公司严格按照监管要求，及时、准确、全面地披露公司的经营状况、战略规划、重大事项等信息，增加公司透明度。公司及时组织召开定期报告及重大事项业绩说明会，同时通过“走出去，请进来”的方式，多次组织机构投资者到公司及重要子公司进行现场调研，并前往北上广深公募、私募等机构投资者总部进行一对一交流和路演活动，了解投资者的需求和关注点，增强资本市场各类投资者的关注度，通过积极应市场关切，提升雪天盐业的市场热度和形象。雪天盐业（600929）主营业务：盐及盐化工产品的生产、销售。雪天盐业2025年一季报显示，公司主营收入11.32亿元，同比下降27.24%；归母净利润2678.03万元，同比下降85.64%；扣非净利润153.97万元，同比下降98.89%；负债率26.12%，财务费用270.87万元，毛利率20.55%。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出3241.02万，融资余额减少；融券净流入14.65万，融券余额增加。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星昨天23:16
疯狂4月收官！A股涨价、内需概念齐飞，港股上演消费“造富神话”
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上，关注三类资产：1）稳定类资产，如高股息、黄金。稳定类资产能够在市场面临不确定时提供确定性。 2）产业链自主可控。在“双循环”新发展格局和全球产业链重构的双重驱动下，国产替代相关机会也值得关注。 3）内需消费。海外政策可能长期处于不确定性的背景下，内需板块值得长期关注。光大证券认为，在国内政策积极发力，以及海外扰动减弱的双重支撑下，港股市场有望延续震荡回升格局。可关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略：1）关注中美大博弈背景下国内扶持政策有望持续出台的自主可控、芯片、高端制造相关概念。 2）关注具有自身独立景气度的部分互联网科技公司。 3）继续关注高股息低波动策略，包括通信、公用事业、银行等行业。高股息策略仍然可以作为稳定收益的底仓。
格隆汇昨天22:17
4月30日国寿安保智慧生活股票A净值增长1.62%，近6个月累计上涨10.13%
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至2022年11月18日担任国寿安保高股息混合型证券投资基金基金经理。曾任国寿安保研究精选混合型证券投资基金基金经理。
金融界昨天21:46
中国银河：给予山西汾酒买入评级
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025/4/30收盘价204.1元计算股息率3.3%。　　投资建议：公司2024年实现稳健较快发展，2025年一季度实现开门红，符合我们预期。我们看好公司2025年产品矩阵继续向上向下延展，以及继续稳步推进全国化。根据最新业绩调整盈利预测，预计2025-2027年EPS分别为10.74/11.91/12.97元，2025/4/30收盘价204.1元对应P/E分别为19/17/16倍，维持推荐评级。　　风险提示：白酒消费需求持续低迷的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券尤诗超研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.66%，其预测2025年度归属净利润为盈利138.69亿，根据现价换算的预测PE为17.95。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级19家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为255.83。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星昨天20:37
群益证券：上调伊利股份目标价至34.0元，给予增持评级
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方案：每10股派发现金股利12.2元，股息率约4.24%　　点评：　　2024年乳品需求弱复苏，全年营收呈负增长。四季度看，液体乳实现收入174.8亿，同比下降13%，奶粉及奶制品收入83.5亿，同比增8.7%，冷饮收入3.8亿，同比增23.7%，其他产品收入1.3亿，同比下降20%。　　成本费用方面，Q4毛利率同比下降0.7pct至31%，应主要受产品结构变动影响（全年受益成本低位，毛利率同比提升1.3pcts）；期间费用率同比下降1.26pcts至23.33%（全年费用率同比上升0.48pct），受益管理费用率同比下降0.36pct，财务费用率同比下降0,42pct，及销售费用率同比下降0.82pct。　　24Q4业绩大幅衰退的主要原因在于受出生率及行业竞争加剧影响，澳优乳业业绩不达预期，公司计提30.4亿商誉减值。全年看，公司合计计提资产减值及信用减值共52.3亿，除澳优商誉以外，计提存货跌价损失12.3亿、固定资产减值及工程物资减值3.7亿、康益佳商誉减值0.4亿。　　2025Q1公司营收增速转正，显示乳品需求复苏有所加速，另外，公司去年进行的去库、低库存策略亦起到帮助。品类看，液体乳实现收入196.4亿，同比下降3.1%，奶粉实现收入88.1亿，同比增18.7%，冷饮收入41亿同比下降5.3%，其他产品收入1.8亿，同比下降7.2%。成本红利及奶粉业务占比提升，使25Q1毛利率同比上升1.8pcts；同时，报告期维持控费力度，期间费用率同比下降1.98pcts，主要由于销售费用率同比下降1.53pcts及管理费用率同比下降0.7pct。扣非后公司净利润增速转正，主要由于24Q1公司转让昌吉盛新实业95%股权，获得投资收益26.5亿，25Q1一次性收益影响消除。　　全年来看，减值后公司将轻装上阵，目前原奶价格仍维持低位，成本红利仍在，我们预计随着消费信心修复，乳品需求也将逐步改善，通过维护产业链健康和渠道价盘稳定，叠加提升费用投放效率，低基数下全年业绩有望逐步改善。预计2025-2027年将分别实现净利润107亿、121.8亿和134亿，分别同比增26.7%、13.8%和10%，EPS分别为1.68元、1.91元和2.11元，当前股价对应PE分别为17倍、15倍和14倍，维持“买进”的投资建议。　　风险提示：终端动销不及预期，成本增长超预期，费用投入超预期证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，诚通证券陈文倩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为47.22%，其预测2025年度归属净利润为盈利120.61亿，根据现价换算的预测PE为15.75。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为34.89。以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。
证券之星昨天19:28
赵枫：可为之年的投资机遇
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看，即使不考虑成长，港股现在很多公司的股息率、自由现金流的回报率跟市值回报率，都已经大幅超过我们能获得的固定收益的水平或者银行理财的水平，这种情况我觉得是非常不合理的。如果考虑到中国经济还有成长，如果中国经济还有4%的增长，那么也意味着所有企业作为整体利润有4%的增长，这样的回报率可能就更可观。我觉得，A股市场的估值分布比较离散，有估值非常高的企业和行业，也有估值非常低的行业和企业。中国资本市场发展到今天，它的深度和广度，都比二十多年前提升了很多。我们在A股市场上同时可以看到估值非常昂贵的公司，我觉得，至少像我这样的投资者是不敢去买这些股票；但同时，也能看到仍然有非常便宜的公司存在，无论是从红利、股息率和稳定性上来看，还是从隐藏价值的角度。比如说，有挺多公司账上净现金水平占了总市值的60%-70%甚至90%，虽然这些公司不派息，这是很大的缺陷，但钱还是在那儿，还是值钱的。所以，我觉得，A股公司要相对具体问题具体讨论。但总体来说，在A股可以找到合理回报甚至回报还不错的标的，跟固定收益、房地产几类大类资产相比，还是能找到相当多的远超这两类资产的标的。内需有很大空间 Q3：现在国际环境的变化对于我们内外需相关性强的企业带来的影响是比较大的，请评述一下如何看结构性影响，尤其是你长期关注的消费行业，是不是会带来相应的新机遇？赵枫：今天好像大家都特别看好消费，当然我也不例外，客观上，我的组合也是非常偏在内需消费上面。做投资的都喜欢讲数据，确实，我们看到的数据是非常不合理的。比如，我前段时间正好看到一个数据，比如2018年到去年，中国的GDP增长了44%，出口增长了50%，但是社零总额只增长了约22%，也就是说，在过去6年里，消费在中国经济总量的占比是下降的，对中国GDP的贡献是下降的。反过来看美国，就是赤字太高，花钱花太多了，生产不足，达利欧今天还写了一篇文章，在他理想的世界中，中国就是要多消费、少生产，美国要多生产、少消费。这其实已经说了很多年了，在资本市场上大家讨论也很多年了，我觉得到了今天，这个事情在急剧地发生改变，可能真的是到了必须要改变的时候。在这种改变的过程中间，我们最直接能想到的是中国的消费力上来，内需消费得起来。美国的内需消费占GDP的80%，中国只有50%多，美国的服务性消费占了大头，中国的服务性消费肯定现在是比较低，未来就业问题也要靠服务消费来解决。所以，内需消费大概率是未来还能有持续增长的一个方向。但是我想反过来说，大家也不用完全回避出口，其实中国企业到了这一步必须要走出去，我们可以看到，很多龙头企业的海外布局已经做了很多年了，今年他们更加强调这个事情。对于很多中国龙头企业来说，海外仍然是一个蓝海市场，中国有实力的龙头公司真的成为国际化企业，也许就在这几年开始起步。我们看到，很多家电行业龙头、工程机械的行业龙头、锂电池的行业龙头都在做这个事情，那些企业虽然他们可能很多未来新增的部分可能不是来自内需，可能就是来自外需，这些企业我觉得同样未来非常值得关注。 Q4：市场比较共识的是，您的风格一直是行业均衡、个股集中，但整体更偏价值一些，您怎么看价值和成长的风格切换？赵枫：成长股、价值股其实只是一种适合大家理解的提法，在我自己投资框架里面是没有成长和价值的区分，因为任何公司不管它有没有成长，甚至它是衰退都是有价的。我们买任何一个公司的目的或者出发点，是它的市值要比内在价值更低，然后这个低还能带来未来几年合理的回报。至于这个公司它有成长，它的定价可能会比较高；如果这个公司衰退了，它可能估值非常便宜，以至于即使他三年后、四年后，再长一点五年后消失了，但是两年收回投资了，这个公司不是也很值钱吗？其实，投资不在于什么成长和价值，而是在于你自己对它的内在价值的评估和它的市值的比较。投资的成功率取决于你对于它价值判断的成功率，而市场的博弈可能不是我们参与的一种方向。回归企业价值做投资 Q5：您看未来比较关注哪些行业的机遇？赵枫：行业其实好像我也买得比较分散，因为我的出发点就是有便宜的就买了，而且还要自己懂得才要去买。有些行业可能也很好，但是我不懂，即使我碰到了，我也不理解，可能就不买了。前面谈的宏观，但其实真正的选择，是一个股票一个股票看的，找到了特别便宜的公司，只要它便宜就买了，我觉得好像没有什么行业的出发点，包括刚才说的消费。其实，买消费确实是一个自下而上的过程，因为消费类企业的商业模式总体比制造业好一些，制造业技术很容易过时，然后又需要不断地资本开支维持竞争力。消费如果网络建好了，品牌建好了，它不需要很大的资本开支来维持它的生意模式。所以，当外部行业非常不确定的时候，显然消费的反脆弱性要比制造业强很多，这也就是过去这几年之所以消费会买得越来越多的原因，它是一个自下而上选择的结果，而不是事先想好了消费行业，只能一个股票一个股票看它的价值和价格的比较去做投资。 Q6：近几年，你也提到，宏观环境的复杂会使得对企业盈利的理解、估值的定价、投资组合的调整都变得更为复杂，你如何应对这种变局？赵枫：确实，外部环境跟我们在十几年前做投资变化是蛮大的。我们对企业的判断要更加严格一点。前面也提到，为什么我们会回到消费上去，因为挑来挑去，发现这种企业的盈利判断可能是最可靠，很多公司你对它的盈利判断，不要说五年十年了，两年都看不清楚，那么你怎么对它做估值？就会出现这种情况。另外一个是，为什么会买红利股、高分红股，其实本质上就是对未来的风险无法判断，无法评判企业未来的现金流，二鸟在林不如一鸟在手，能确定的收益先算出来。当然，还有一方面，可能跟无风险利率比有吸引力，比如运营商的现金流算得比较清楚，你能每年拿钱拿到兜里多少，虽然我们买的时候只有10%的股息率，但你拿五年就是50%的本回来，只要拉长周期看，确定性回报的还是非常有吸引力的。尤其在市场非常不确定的情况下，你对很多成长的判断很容易犯错的情况下，守住本金还能有不错的回报，应该是个比较好的投资策略。 Q7：请给投资者一个简明扼要的操作建议。赵枫：投资是个技术活，而且是个非常高难度的技术活，要回归企业做投资，真的回归到企业的价值去做投资。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。
有连云昨天17:17
年内涨得最猛！林园看好这个赛道超过美国
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，通过低频交易、长期持有的方式获得稳健股息收益。保险资金入市正在提速，今年保险资金长期股票投资试点的规模已从500亿元增至1620亿元，参与试点的保险公司也从2家增至8家。第二批保险资金开展长期股票投资试点正加快落地。今年1月，太保寿险、泰康人寿、阳光人寿及相关保险资管公司获准以契约制基金方式参与试点，开展长期股票投资，规模合计520亿元。3月初，人保寿险、中国人寿、太平人寿、新华保险、平安人寿等5家保险公司获批开展试点，规模合计600亿元。业内人士认为，低利率环境下，险资具备入市的主动诉求，叠加政策支持引导中长期资金入市，预计未来险资将逐步增配权益类资产。国金证券研报测算，当前新配债券预计已难以覆盖新流入保费的负债成本，叠加非标资产大量到期，预计每年有超3.5万亿的资产面临再配置，优质非标资产荒下，险资未来需要增加其他资产配置弥补非标收益的缺口，配置权益类资产成为重要路径。
格隆汇昨天16:48

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