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大行评级｜摩根大通：上调裕元目标价至15港元上调2024年至26年盈测

大通发表的研究报告指，裕元在良好的现金股息率支持、制造业务的毛利率改善，推动其稳健的重新评级，然而，生产重启后利润率趋势的可持续性和零售业务的前景仍是关注的重点。该行对公司2024年至2026年的收入预测基本保持不变，将今明两年的毛利率预期上调0.1至0.2个百分点及对2026年的毛利率预期下降0.1个百分点。同时考虑到2023年下半年业绩及公司对制造和零售业务谨慎的营运成本控制，将2024年至2026年的营运成本预测上调0.5至0.7个百分点。另外，因为公司对税率和非营运支出的良好控制，该行下调非营运支出和税收支出。因此，该行对2024年至2026年的净利润预测增加了40%至52%。大摩将裕元目标价由8.5港元升至15港元，予“与大市同步”评级。

金融界2024-05-06

大行评级｜摩根大通：上调裕元目标价至15港元上调2024年至26年盈测

大通发表的研究报告指，裕元在良好的现金股息率支持、制造业务的毛利率改善，推动其稳健的重新评级，然而，生产重启后利润率趋势的可持续性和零售业务的前景仍是关注的重点。该行对公司2024年至2026年的收入预测基本保持不变，将今明两年的毛利率预期上调0.1至0.2个百分点及对2026年的毛利率预期下降0.1个百分点。同时考虑到2023年下半年业绩及公司对制造和零售业务谨慎的营运成本控制，将2024年至2026年的营运成本预测上调0.5至0.7个百分点。另外，因为公司对税率和非营运支出的良好控制，该行下调非营运支出和税收支出。因此，该行对2024年至2026年的净利润预测增加了40%至52%。大摩将裕元目标价由8.5港元升至15港元，予“与大市同步”评级。

格隆汇2024-05-06

港股医药持续回升，药明生物、泰格医药涨近7%，低费率高纯度恒生生物科技ETF(513280)早盘放量大涨超5%，市场交投活跃

确认，至此恒生指数、恒生港股通，恒生高股息，恒生科技的估值底部全部确认完毕。这将打消一直以来“杀估值”这个最大的不确定性，有助于长线资金回流这些公司并开启港股长期基本面修复行情。中信建投证券指出，2023年下半年及2024年第一季度，医药行业增速整体承压。但也不乏原料药2024年第一季度盈利能力改善及部分中药OTC高基数下超预期等结构性亮点。2024年第二季度开始，部分高基数因素逐步弱化，企业逐步适应合规新常态下的经营，预计整体增速将逐步企稳。往下半年看，考虑到去年同期院内销售低基数，整体增速将会好于上半年。从行业板块上看，恒生生物科技ETF（513280）标的指数创新药占比65%，CXO占比15%，医疗器械及医美占比9%，医疗服务等其他相关板块占比11%。公开数据显示，百济神州目前为恒生生物科技ETF（513280）标的指数（恒生生物科技指数）第一大重仓股，占比超过10%，信达生物、石药集团占比超8%，中国生物制药占比超5%，康方生物占比超4%，金斯瑞生物科技占比超3%，药明康德、康哲药业、京东健康、瀚森制药、巨子生物、再鼎医药、国药控股、和黄医药占比均超过2% 公开资料显示，恒生生物科技ETF（513280）是全市场费率最低的港股创新药产品，管理费仅0.15%/年，托管费0.05%/年，相比其他同类产品（管理费0.5%+托管费0.15%）便宜了三分之二还多，长期看省到就是赚到。恒生生物科技ETF(513280)，场外联接(A类：020634；C类：020635)。风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。恒生生物科技ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于单一指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险、参与转融通证券出借业务的风险等；以上产品投资于境外证券市场，基金净值会因为所投资证券市场波动等因素产生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险和政治风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-06

大行评级｜海通国际：上调渣打目标价至90.37港元维持“跑赢大市”评级

从10%增至12%，并逐步提高全年每股股息。

格隆汇2024-05-06

瑞银列出最新喜爱中资股名单

更容易接受积极的中国立场，投资者亦承认股息/回购的较高可见度是中资股估值的支持。该行列出其最新喜爱中资股名单。

格隆汇2024-05-06

港股战略配置价值或值得重视，港股科技30ETF(513160)盘中涨超6%

科技创新方向，二是消费龙头方向，三是高股息方向。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-06

港股反弹修复行情延续？港股科技ETF(159751)盘中上涨5.42%

科技创新方向，二是消费龙头方向，三是高股息方向。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-06

开盘：三大股指集体高开创业板涨超2% 房地产板块活跃南国置业五连板

回报率稳定的水电，保费稳定增长的财险，股息率预期可观且资产质量预期改善的银行，还有2023年报分红比例提升、经营稳定的部分消费品龙头。中金公司：向前展望，考虑到目前A股整体估值不高，历史纵向及与全球主要市场的横向对比均具备较好投资吸引力，我们认为A 股修复行情仍有望延续，市场机会大于风险，结合五一期间国内外环境，我们认为A股有望在节后出现“开门红”。配置方面，结合近期中央政治局会议对地产领域表述，相关板块后市仍有望有阶段性表现，需结合政策落实情况把握配置节奏；有科技进步预期驱动及新质生产力相关政策催化下的 TMT 领域中期仍有望有相对表现；外部因素及供给出清带来上游资源品行业机遇，继续关注黄金、石油石化、有色金属等资源板块；资本市场改革为金融板块带来新催化，投资者关注度阶段性抬升。国泰君安：2024年在年初下跌和3—4月全A多数股票调整过后，股市预期低、估值低、仓位也低，而一致偏低的共识隐含了可能出人意料的回报空间与对边际利好更积极的响应。来自经济、政策、股市不确定性的降低，有望推动投资者对风险接纳程度的改善、预期的修复与仓位的回补，投资机会在年中，A股有望震荡上升。不确定性下降，投资机会在科技制造，与具有成长性的材料与消费。行情来自不确定性下降，而非盈利预期上修，因此年中投资重点在具有成长性的股票。华安策略：“五一”节前，A股市场整体上涨，“五一”期间，海外股市表现优异，国内政治局会议和美联储FOMC会议定调相继落地。展望后市，中央政治局会议政策定调积极超预期，美联储表态稳中偏鸽，内外会议定调共振有利于提振市场风险偏好，后市有望迎来新的一波上涨行情。一方面，在一季度经济实现“开门红”、GDP增速高于全年经济目标的背景下，4月中央政治局会议要求政策继续靠前发力，针对财政节奏偏慢等问题作出了针对性回应，打消了此前市场对于一季度GDP增速超预期后政策力度收紧的担忧。另一方面，美联储主席鲍威尔会后表态整体偏鸽派，叠加美国就业数据走弱，年内降息预期有所改善，外部风险偏好提振。信达证券：4月以来因为美联储降息推迟预期、季报期主题投资降温、经济数据受高基数影响表现一般等因素影响，市场偏震荡。这些影响到5月或将会逐渐结束，市场可能重新再次上行。我们认为再次上行的核心力量主要有三点：（1）美联储降息推迟背后是美国经济的再通胀，历史经验告诉我们，再通胀的初期对权益通常是利多，因为很多经济相关类板块盈利通常会再次回升。全球经济库存周期有望共振上行，同时还有望缓和国内的通缩预期，中国相关权益资产或最受益。（2）国九条等相关政策持续发力，股市生态慢慢发生变化，股市融资规模减少，分红规模增加，供需结构持续改善。（3）2-3月市场上涨的过程中，以私募为代表的绝对收益类投资者仓位并不高，后续还有继续补仓的空间。华金策略：节前预期的风险事件基本未发生，节后A股继续震荡上行。（1）经济修复和盈利改善预期持续。一是五一假期出行、消费较好，符合此前预期；二是政治局会议定调提升经济和盈利预期。（2）流动性：美联储延后降息已被充分预期，国内维持宽松，节后融资、外资流入可能上升。（3）政策提振风险偏好：一是节日期间无明显风险事件；二是政治局会议或提振节后市场风险偏好。节后行业配置：成长占优，关注TMT和核心资产。中信建投：北美云厂商资本开支显著增长，海外云厂商对于AI基础设施的大力投入的核心驱动在于AI当前对于业务的拉动以及未来AI应用乐观的发展预期。同时，目前国内三大运营商均已开启训练型AI服务器采购，预计未来也将进行推理型AI服务器招标。建议持续关注AI板块投资机会，包括光通信和国产算力板块，并可以逐步拓展至大模型和应用领域。

金融界2024-05-06

港股开盘：恒生指数微涨0.047% 科网股普遍上涨网易涨超2%、快手涨超1%

科技创新方向，二是消费龙头方向，三是高股息方向。华泰证券：把握国内外预期改善窗口期，适度配置胜率思维下的景气改善方向。国内基本面角度，近期地产和内需均迎来政策抓手，以外资为主的投资者对基本面修复的预期有所改善，但目前地产销售仍在筑底、消费端价格因子仍未改善或显示基本面修复弹性有限，仍需等待后续政策效用的落地。配置端，可关注海外流动性“钟摆回归”的机会，适度配置胜率思维下的景气改善品种—生活服务/游戏/家电/纺服。信达证券：中国PPI回升期，恒生指数大多能取得幅度在10-40个百分点之间的超额收益。所以一旦经济预期缓和，港股弹性可能比A股更大。最近港股快速上涨，可能意味着投资者对国内经济预期出现了较大的改善。5月季节性规律风格通常会略偏向小盘成长，所以短期可能会呈现出风格的高低切，但信达证券认为，风格的大趋势还在价值，高低切可能不会持续很久。2024年年度建议配置顺序：上游周期>汽车汽零、出海>金融地产>AI、老赛道(医药半导体新能源)>消费，排序靠前的可能是未来牛市的最强主线。中金发布：五一假期南向资金缺席，港股市场涨势延续，说明港股此轮反弹更多受外资支撑。国内资金面上，港股大涨，部分外资已转为流入。此外，截至3月底，各类基金主动资金较12月底对中资股的配置比例相较基准也有不同程度的回升。不过，长线资金的再配置仍然需要基本面改善配合，尤其是财政政策发力以应对当前通胀下行和信用收缩的问题。全球市场美国四月非农就业报告数据远逊市场预期，令美联储降息预期重新升温、三季度降息的希望重燃，美股全线走高，纳指涨1.99%周涨1.43%；标普500指数涨1.26%周涨0.55%；道指涨1.18%，周涨1.14%，科技股普遍走高，苹果涨6%单日市值增加约1600亿美元；英伟达涨逾3%，奈飞、微软、Meta涨超2%，英特尔涨超1%，特斯拉、谷歌、亚马逊小幅上涨。游戏驿站涨近30%创1月份以来收盘新高；中概股多上涨，纳斯达克中国金龙指数涨1.73%，周涨5.53%，新东方、携程网、网易涨超4%，贝壳、腾讯音乐、好未来涨逾3%，百度、阿里巴巴涨超1%，哔哩哔哩、京东、满帮小幅上涨。小鹏汽车、理想汽车跌超3%，蔚来、爱奇艺小幅下跌。期货市场：美元指数创公布3月CPI以来逾三周新低；日元盘中反弹超1%收复152；离岸人民币盘中涨超400点涨破7.17创逾两月新高；比特币盘中涨超3000美元重上6.2万关口；黄金拉涨后一度回落近2%连跌两周，原油创逾七周新低及三个月最大周跌，美油五连跌一周跌近7%，伦锡涨超3%仍连跌两周，伦铜反弹1.5%止住三连跌但终结四周连涨；美债收益率跳水超10个基点，两年期收益率三日降超20个基点，创1月以来最大三日降幅。

金融界2024-05-06

九连阳！港股还有行情？原因竟是……

上涨，“国九条”的出台又带动市场投资高股息资产的情绪达到最高点，但也出现了回调。而在外围市场集体疲软时，港股意外迎来了久违的反弹，连涨九天，突破年内新高。港股为何突然大涨，后市持续性如何？成为现在市场普遍关心的问题，也是五月资产配置思路的关键。一、港股为何大涨？后续的配置价值如何？近期港股的上涨主要基于四点逻辑：第一个逻辑：估值够“便宜”，资金高低切。当前港股属于全球权益类资产中的估值洼地，在全球重要指数中，恒生指数估值相对较低。叠加日元大幅贬值下日股投资回报受损，吸引了资金的切换。第二个逻辑：国内基本面预期向好。宏观经济方面，一季度国内经济表现较好，GDP 增速高于预期、PMI重返景气区间、出口亮眼。微观层面，港股互联网企业23年四季度盈利增速高于预期，外资行上调港股评级。第三个逻辑：港股的高分红逻辑。截至4月26日，恒生指数股息率：4.08%，上证指数股息率2.73%、日经225股息率1.60%。对比下来，恒生指数的吸引力较强。（数据来源：wind，截至2024年4月26日）第四个逻辑：近期的资本市场政策催化，吸引了更多内外资入市。那港股大涨后还有上涨空间么？短期很难预判，但我们看一下恒生指数的年线，20-23年线4连阴，24年开始企稳。回顾全球主流资本市场，年线出现四连阴的也仅有1929年金融危机中的道琼斯工业指数，随后拉开了波澜壮阔的世纪行情。现在看港股，至少可以说到了跌无可跌的时刻了。因此，从中长期配置角度来看，港股目前的性价比不错，但也需要注意大幅上涨所带来的波动。二、高股息价值洼地：港股高股息现在的市场风格其实大家都比较明确了，要么就是高风险偏好的AI大科技，要么就是低风偏的高股息红利股。而在基本面没有改变的前提下，高股息与科技成长两者之间还是会不断轮动。那该怎么选择呢？先说结论，在当前市场风险偏好较低的大背景下，相比于短期大涨了一波的科技成长，涨幅较小的高股息或许容错率会高一些，适合普通人中长期布局。那该如何筛选高股息资产呢？最直接的，我们看股息率的高低。股息率是每股股息与股票价格的比值。由于在A股、港股同时上市的公司，港股股价往往比A股低40%以上，因此，同样一个公司，在港股的股息率一般会比A股股息率高不少。用港股和A股的红利指数来举例，比如恒生中国央企指数就比中证央企红利指数股息率高了2%以上。数据来源：wind，Bloomberg。截至2024/1/31。注：股息率指近12个月股息率，恒生中国央企指数股息率数据取自彭博。2024M1指20240131。板块及指数趋势并不能完全反映基金走势，基金过往业绩不预示未来表现。我国基金运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。所以相较于涨幅不小的A股红利，估值更低的港股红利，或许就是当前大家心中的“版本答案”。相关产品：$恒生央企ETF（513170）$ 风险提示：以上个股及行业仅供参考，不构成实际投资建议。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。市场有风险，投资需谨慎。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资需谨慎。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云2024-05-06

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