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“国家队”又出手？上证50ETF(510050)单日净流入近30亿

键聚焦沪市大盘龙头企业。具备低估值+高股息特征，当前市盈率（TTM）仅9.76倍，处于历史26.8%分位，且当前股息率水平高于主流宽基指数，适合作为底仓持有。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-20

中金策略：临近年底政策关注度边际提升

盘风格和景气回升的成长领域继续走强；高股息相关资产近期走势较为波动但仍可能有相对表现。

金融界2023-11-19

只圈钱不分红，这些A股“铁公鸡”要小心

。首先便是公司可能没有足够的资金来支付股息。如果公司没有盈利甚至处于亏损状态，那么企业便难以给投资者分红。而对于这种没有分红的上市公司来说，通常缺乏投资价值，因为投资这类公司的股票很可能会亏损。所以投资者在购买股票进行投资时，应多关注近几年公司的财务报表，并适当选择割肉处理长期不分红的股票。此外，有些公司虽然盈利，但不愿意给股票投资者分红。其缘由可能在于公司需要大量资金来维持正常经营或扩大投资。相反，这些公司可能会采取股票回购的方式来回报股东。例如，巴菲特名下的伯克希尔公司很少分红，而是更倾向于通过股票回购方式来回馈股东。因此，为了解决企业不分红的问题，前不久证监会也出了新招，专治“铁公鸡”。一方面敲打坏孩子，约束督促分红，另一方面鼓励好孩子，在交易所信息披露评价中，向高分红公司进一步倾斜。总之，现金分红是A股面临的老大难问题，市场长期存在“重融资、轻回报”的现象，导致部分公司只想通过市场融资，却忽视了与中小股民的互利共赢。有些企业已经度过了快速成长期，每年握着大把的利润却不愿意回馈股东，这种行为本身就失去了一个企业应该担负的社会责任。

金融界2023-11-18

本周计算机行业领跑A股，汽车、通信板块涨超3%，算力服务提价引爆概念股

赚钱效应较弱的当下，煤炭板块高分红+高股息率的高确定性吸引了市场资金的目光。此外，煤炭价格涨价是带动煤炭板块表现强势的另一大驱动力。期货盘面上，自10月24日以来，焦炭期货价格已累计上涨超15%，而焦煤期货价格的涨幅则近25%。首创证券表示，受本轮强冷空气影响，全国多地气温出现断崖式下降，全国重点电厂日耗出现上涨，冬储需求释放，化工为主的非电行业开工继续维持高位，有望带动煤炭需求上行。

金融界2023-11-18

浙商证券：看好2024年银行板块绝对收益

1业绩压力大，叠加美中利差下行不利于高股息风格，我们认为大行行情将趋于震荡；而基本面相对占优+稳增长政策发力，有利于小银行行情。②后半段，大行重拾绝对收益。随着银行板块业绩筑底修复，美中利差趋于平稳，叠加国内“资产荒”继续演绎，大行有望重拾绝对收益。2）特殊情况探讨：若2024年美联储降息，我国货币政策空间有望打开，可能跟随降息托底经济。在此情况下，银行股先跌后涨，降息预期纳入后，随着经济预期修复，银行股有望迎来新一轮行情。3）分市场探讨：H股表现或好于A股，主要是海外利率下降带来港股流动性改善。

金融界2023-11-18

标普500或下破2900点？！传奇市场预言家警告：做好股市至少暴跌30%的准备

水平。该基准股指去年下跌了18%（包括股息），但今年已上涨17%。这位以正确预测过去50年来几个主要市场趋势而闻名的资深经济学家表示，他预计股市会下跌，因为美国经济步履蹒跚。 Shilling表示：“如果我们还没有陷入衰退，那么我们可能很快就会陷入衰退。”他指出，收益率曲线倒挂、领先经济指标疲软，以及美联储抑制通胀的承诺都是主要因素。 “当你综合考虑这些因素时，你会发现经济衰退很难逃脱，”他说。 Shilling在1978年创办自己的经济和投资咨询公司之前，曾担任美林证券的首任首席经济学家。他表示，经济衰退期间整体经济只会略有疲软，但企业利润大幅削减通常会骤降20%至30% ，股票也会遭受类似的下跌。他预测，随着全球化的长期趋势压低物价，未来几年通胀将会下降。他建议，一旦经济明显疲软且通胀明显不再构成威胁，美联储才会在明年深度降息。这位预测2000年代中期房地产繁荣崩溃并从中获利的市场预言家表示，他正在押注美国国债和美元。另一方面，他通过交易所交易基金做空股票，通过做空铜来做空大宗商品。 Shilling还透露，他今天关注的“最大泡沫”是商业房地产，特别是办公楼、酒店和购物中心，他说他相信泡沫正在开始破裂。

Dan19772023-11-18

本周4大牛股暴涨逾60%！算力提价引发炒作热，计算机行业领跑全A！北向资金“逃离”大金融，3股获百余家机构调研

赚钱效应较弱的当下，煤炭板块高分红+高股息率的高确定性吸引了市场资金的目光。此外，煤炭价格涨价是带动煤炭板块表现强势的另一大驱动力。期货盘面上，自10月24日以来，焦炭期货价格已累计上涨超15%，而焦煤期货价格的涨幅则近25%。首创证券表示，受本轮强冷空气影响，全国多地气温出现断崖式下降，全国重点电厂日耗出现上涨，冬储需求释放，化工为主的非电行业开工继续维持高位，有望带动煤炭需求上行。一周十大牛熊股榜单本周十大牛股中，半导体产业链上的壹石通大涨61.62%、凯华材料涨50.65%、西陇科学涨48.13%；算力概念多伦科技涨61.16%、恒为科技涨46.16%；出口概念的三柏硕涨61.07%；汽车产业链的银宝山新涨61.03%%、威唐工业涨45.68%；卫星通信叠加脑机接口概念的南京熊猫涨56.8%；抖音概念股佳云科技涨48.02%。本周十大牛股（备：不含ST股及上市天数小于5天的股票）熊股方面，因重组告吹，*ST同达本周累跌22.61%；次新股联域股份跌22.5%；亚翔集成阶段性大涨后回调，本周跌18.79%；券商概念股东莞控股同样跌超18%；遭证监会立案的紫天科技跌17.68%；上涨2连板的迪贝电气本周调整，累跌15.8%；*ST泛海、*ST榕泰、*ST柏龙、*ST广田分别跌18.11%、17.95%、17.59%、13.79%。本周十大熊股（备注：不含ST股及上市天数小于5天的股票） A股千亿市值公司榜单截至周五收盘，A股共118家千亿市值公司，总数较前一周持平，其中，传音控股因股价下跌导致总市值跌落1000亿元关口，新华保险股价小幅反弹，回归千亿市值俱乐部。与前一周五收盘时相比，从市值增减金额来看，近2个交易周的千亿市值公司中，中金公司本周市值增长243.78亿元领跑，中国人寿、工业富联市值增长超180亿元，长安汽车、三花智控市值分别增长64.48亿元、60.1亿元，中国平安、中国国航市值增长超过50亿元，中国银河、招商银行市值增长绝对值也相对靠前。千亿市值公司市值增长金额TOP10 宁德时代本周总市值跌去363.1亿元，中国电信市值单周蒸发155.56亿元，海康威视本周市值跌去137.16亿元，山西汾酒、药明康德、恒瑞医药、五粮液市值分别蒸发101.5亿元、84.02亿元、79.74亿元以及73.75亿元，邮储银行、美的集团、中国神华本周市值下跌绝对值靠前。千亿市值公司市值蒸发金额TOP10 从市值增幅来看（即周涨幅），前五名分别为中金公司、工业富联、三花智控、长安汽车、中国国航；总市值降幅来看（即周跌幅），前五名分别为宁德时代、海康威视、北方华创、山西汾酒、中国电信。截至当前，千亿市值榜单中总市值TOP5为：中国海油（9094.77亿元）、中国人寿（8923.17亿元）、宁德时代（7948.97亿元）、中国平安（7768.49亿元）、招商银行（7649.18亿元）。新股风向标本周5只新股上市交易，目前A股上市公司数量超过5300家。本周的5只新股均未出现破发情形，其中3只首日收盘涨幅超过100%，康希通信首日收涨151.33%表现最优，中邮科技、夏厦精密首日涨幅分别为132.02%、106.02%，泰鹏智能涨98.86%，纳科诺尔涨幅相对较小，为17.33%。主力资金动向揭秘本周主力资金5日累计净流出规模小幅下降至876.91亿元。前一周主力资金的净流出规模则为996.83亿元。行业维度来看，保险、航空机场、教育、饮料乳品、文娱用品、特钢、国有大型银行、橡胶、化妆品等二级行业5日主力净流入金额靠前，其中保险达3.32亿元，航空机场、教育、饮料乳品分别获净流入2.61亿元、2.47亿元、2.2亿元；IT服务板块主力净流出金额超过60亿元，半导体遭净流出57.64亿元，证券遭净流出47.39亿元，消费电子、光伏设备、软件开发均遭净流出逾30亿元，电池、房地产开发、计算机设备、通信服务等5日主力净流出规模靠前。个股方面，省广集团5日主力净流入金额4.78亿元，位居两市之首，浙江世宝、万润科技、康希通信、亚威股份5日主力资金净流入金额也超过4亿元，寒武纪、夏厦精密、中金公司、中公教育、浙文互联等较受青睐；软通动力遭主力出逃16.01亿元，方正证券5日主力净流出金额超过13亿元，北汽蓝谷、力源信息、赛力斯、隆基绿能、东方财富、文一科技、欧菲光等主力净流出规模靠前。北向资金动向周五，北向资金全天净卖出28.59亿元，其中沪股通净卖出20.48亿元，深股通净卖出8.11亿元。本周沪指上涨0.51%，北上资金一周累计成交5141.42亿元（前一周为5748.66亿元），成交净卖出49.75亿元，其中，深股通合计净卖出7.93亿元，沪股通合计净卖出41.82亿元。北向资金净流入情况叠加上证指数行业增仓方面，截至11月16日收盘的近5个交易日数据显示，软件开发行业被北向资金净买入金额最多，达到了21.24亿元，医疗器械、通信设备分别排在第二、第三位，获增持金额均超过10亿元，专业服务、钢铁行业、半导体、农牧饲渔、船舶制造等行业增持金额相对靠前。大金融成为北向资金出逃的重点方向，银行、保险、证券板块本周分别遭净卖出14.69亿元、14.53亿元以及10.31亿元光伏设备、装修建材、酿酒行业、光学光电子等遭减持规模超5亿元，酿酒行专用设备、医疗服务、化学制药等行业净卖出额规模靠前。个股变动方面，截至11月16日的近5个交易日数据显示，北向资金大比例加仓个股名单中，变动比例最高的是科蓝软件，变动比例高达33.51%，中通客车、金新农、佳缘科技的变动比例也较高，汉威科技、博创科技、四川黄金等增持变动比例靠前。近5日北向资金大比例加仓个股同期，北向资金大比例减仓个股名单中*ST美尚变动比例最高，美诺华、黑芝麻、杭州热电、美利信、产业信息、仕净科技等变动比靠前。近5日北向资金大比例减仓个股同期，如果从持股比例变动量来看，华测检测、奥特维、新易盛、老百姓、金信诺、盛天网络、汉威科技、中通客车等获大比例增持，明冠新材、仕净科技、佳禾食品、金刚光伏、视觉中国、洲明科技、杭州热电、掌趣科技、值得买、国药一致等则遭大比例减持。如果从同期北向资金增持金额来看，迈瑞医疗、招商银行、华测检测、立讯精密、宝钢股份、长江电力、中际旭创、比亚迪、新易盛、紫金矿业获北向资金大手笔加仓，而宁德时代、美的集团、贵州茅台、国电南瑞、方正证券、中国平安、药明康德、汇川技术、中国太保、伊利股份遭北向资金大规模减持。机构最新调研路线图本周（11.13-11.17）披露相关调研信息的上市公司数量达到266家，前一周该数据为392家。这近270家公司主要集中在通用设备（25家）、半导体（20家）、汽车零部件（12家）、软件开发（11家）、消费电子（10家）、光学光电子（9家）。上述公司中3家获得超100家机构调研，宇瞳光学成为机构“宠儿”，合计有168家机构深入调研，南网科技、云从科技等同样获得超过100家机构的聚焦，国机精工、中科创达、阿为特等受青睐。本周获得超过50家机构调研的上市公司附：一图回顾影响市场走势重要消息

金融界2023-11-17

阿里巴巴2024Q2业绩电话会议分析师问答

待未来几年的股东回报？除了新宣布的定期股息外，我们怎么看？考虑到我们630亿美元的净现金，我们是否考虑进一步扩大回购规模，甚至特别派发股息。鉴于你已经上任 2 个月了，正如你所看到的——你希望保持你从这里获得的价格和优先级，以备不时之需。谢谢。蔡崇信嘿，罗纳德。非常感谢您的提问。这是一个很好的问题。我是蔡崇信。因此，如果 - 有多种方式可以为股东提供价值。我们之前已经宣布了从云业务的完全分拆到股票回购的多种方法。我们已经解释了战略思维和不进行分拆的理由。现在有其他方法可以为股东提供更高的回报。现在，我们的想法是，我们对淘宝和天猫集团的多个业务感到非常兴奋，我们应该进入一个投资增长的阶段。 Eddie为我们的投资制定了非常明确的战略和多个优先事项。因此，我认为这为我们的现金使用提供了一个很好的方向，并思考我们如何突出我们业务的价值，而不是一些完全的分拆，在这些业务中投资和创造可持续的增长模式。因此，我认为您应该考虑我们的核心业务肯定会进入重置阶段。但我认为，展望未来，我们感到非常乐观，我们对基本面以及我们建立的所有工具和能力非常有信心，我们多年来建立的能力可以继续投资并以这种方式向我们的投资者展示价值。就股票回购而言，我们仍在执行董事会批准的 40 亿美元股票回购计划。正如我所说，截至今天，我们还剩下130亿美元的干火药，我们将继续执行回购。我们不会考虑一次性现金股息。我们认为，正如我们所阐述的那样，现金使用的首要任务是为未来的增长进行投资。然后执行我们目前的股票回购计划，正如Toby所说，我们已经宣布了股息。所以这些是使用我们现金的计划。谢谢。下一个问题？叶婷婷您好，谢谢。谢谢管理层回答我的问题。我的问题首先与淘宝和天猫集团的投资计划有关，因为最近，您一直在增加投资。我想知道管理层是否可以与我们分享您认为这些投资在哪些领域产生了超出您预期的结果？您认为在哪些领域仍有改进的空间？这些投资的目的更多是为了重新获得市场份额，还是更多的是为了确保GMV和CMR的可持续增长。最后，我们注意到，在今年的双11中，与微信的合作更多了。我想知道你是否可以和我们谈谈这种体验，以及与其他渠道相比，来自微信的用户的转化率如何。特鲁迪·戴（Trudy Dai）是的。谢谢。这是特鲁迪。正如Eddie在淘宝和天猫集团所解释的那样，我们有三个关键的战略重点，即用户至上，为品牌和商家建立一个生态系统，推动和实现人工智能和技术驱动的创新。所以，这些都是战略，当然，我们正在和将要进行的所有投资都将旨在服务于这些战略。因此，在用户投资方面，我们进行了投资，当然，在提高复购率和获取新用户方面，在整个平台上建立了价格竞争力。我们已经在淘宝应用程序上看到了我们讨论的所有关键绩效指标的重要回报，包括花费的时间以及活跃购买者的数量。就我们在丰富内容方面的投资而言，在淘宝上，我们当然看到了这些投资的良好回报。正如我们之前提到的，一个非常重要的问题是，我们看到自然用户有所增加，这些用户主动打开他们的应用程序并来到我们这里。我们看到用户花费的时间有所增加。如果你也看一下[难以辨别]，我们在用户数量和他们在那里花费的时间方面取得了良好的增长。因此，所有这些确实让我们更有信心，我们需要继续进行这些投资来丰富内容环境。此外，正如Eddie所说，人工智能是我们这个时代的决定性技术，也是商业增长的一个非常非常重要的驱动力。因此，我们当然会继续投资人工智能，利用人工智能的能力使商家能够可持续增长，并帮助他们在平台上长期发展业务。作为我们努力成为一个非常强大的内容平台的另一部分，我们还利用人工智能生成的内容，使用AIDC来降低进入门槛，使其更容易制作引人入胜的内容。我相信人工智能将能够解锁和创造全新的体验，并为消费者带来很多乐趣。这对消费者来说将是有吸引力的。这方面的一个例子是面向消费者的新产品Wenwen。最后，你问到与微信的合作，这是一个非常初级的阶段，它的影响力非常有限。我们与微信的合作主要集中在几个有限的领域，其中之一就是流量。在系统共建方面，我们还致力于提高推荐能力。在政策方面，我们还提供了1亿元人民币的补贴和双边政策支持。当然，淘宝是一个开放的平台，我们随时准备与所有合作伙伴和潜在合作伙伴合作，为我们的商家提供最好的服务。谢谢。下一个问题？俞旭东你好。谢谢管理层，并有机会提出问题。关于将投资资本回报率提高到两位数的目标，我有一个问题。管理层能否更多地分享未来几年内什么样的目标或如何实现这个目标，特别是关于这些非核心业务的盈利。我们认为可以在一定时间内实现盈利的任何特定业务部门。谢谢。特鲁迪·戴（Trudy Dai）好。加里，谢谢你的提问。我会回答这个问题。是的，正如Joe所提到的，实际上，我们正在密切关注我们的ROIC。我们确实设定了一个目标，我们希望在未来几年内将投资回报率提高到两位数。我们将采取几种方法来实现这一目标。在我们所有的业务中，如果你愿意，实际上，正如Eddie提到的，我们确实有核心和非核心业务。此外，我们还将有许多投资放在我们的股权中，就像投资甚至投资伙伴一样。因此，对于所有这些投资，我们也是我们可以利用的资源——作为我们可以用来提高投资回报率的资源的一部分。就核心业务而言，正如Eddie所解释的那样，实际上，我们需要投资于创新和增长。因此，对于所有这些核心业务，增长和未来的盈利能力肯定会有助于产生更多的收益，这将有助于提高投资回报率。至于非核心业务，以及我们资产负债表上不再具有战略意义或核心的投资，我认为一方面，正如Eddie所提到的，我们需要这些业务尽早实现盈利。此外，对于一些投资，我们也在寻找货币化的机会，这将给我们带来现金，最终，我们可以利用现金为股东带来回报。因此，这也将有助于提高我们的投资回报率。所以，谢谢你。下一个问题。亚历克斯·姚晚上好，谢谢你回答我的问题。我有一个关于核心业务组的问题。因此，正如你们在准备好的发言中讨论的那样，你们决定不继续进行云业务的全面分拆。如果市场条件发生变化或财务进展 [ph]，退出分拆和首次公开募股是否是公平市场的核心决定，您会重新考虑这个决定吗？然后与运营相关，我认为你们决定为云业务开发一个可行的增长模式。鉴于人工智能从美国转移限制，您能谈谈您对这种可持续增长模式的看法吗？谢谢。蔡崇信好。亚历克斯，这是一个由两部分组成的问题。所以，我将回答第一部分，埃迪将回答第二部分。关于我们的公告没有进行完整的分拆。对我们来说，这是——当我们宣布全面分拆时，我们正在寻找一种金融工程方式来展示业务价值的方法。当时，该业务在我们认为可预测的环境中运营，我们有能力预测业务并与投资者沟通，并为将独立持有Cloud Intelligence Group股份的投资者提供一定程度的透明度。但情况发生了变化。现在，我们没有专注于金融工程，而是专注于弄清楚如何发展云业务。其中很大一部分是让我们——让集团提供现金进行投资，因为在人工智能驱动的世界中，基于高度网络化和高度规模化的基础设施发展成熟的业务需要投资。因此，我们宁愿通过我们的云业务运营向投资者展示，而不是将其剥离。希望我们能够在未来实现增长收入和利润的同时，为股东创造价值。至于可持续的商业模式，我会让Eddie来回答这个问题。 Eddie Wu 谢谢。嗯，你问的问题确实是一个关键问题。市场形势发生了许多变化。但我将分两部分来讨论这个问题。在商业模式方面，以CPU为中心的传统云计算业务是我们在过去14年中建立强大产品组合的业务之一。正如我们所说，在未来的这一部分业务中，我们将把重点放在公有云上，因为我们认为公有云是我们可以实现非常强大的网络效应和规模效应的地方，从而为我们的客户提供非常物有所值的服务。未来业务的第二部分是基于 GPU 的 AI 计算。显然，外部环境发生了一些重大变化，无论是政策方面还是其他方面，都将给中国市场带来重要变化。我认为，展望未来，我们当然可以期待在中国市场看到的是，将有多个不同的芯片被多个不同的供应商使用，以满足中国市场对人工智能计算能力的需求。我认为，中国的云计算将在支持人工智能市场发展方面发挥越来越重要的作用，因为云计算可以让开发人员实现更高的效率，而不必担心围绕人工智能芯片设计的复杂问题。所以，我认为我们有一整套产品，这些产品设计得非常好，可以支持开发，因为我们一直支持一个云和多个芯片，我们有这些不同的层，平台即服务、模型即服务、基础设施即服务。我们能够在所有这些不同级别上支持异构架构。我认为，有了这些，我们已经做好了充分的准备，为中国市场提供巨大的价值。这将是最后一个问题。邵炯非常感谢您回答我的问题。您强调Choice是增长动力之一，一直是增长最快的细分市场之一。我想知道，您能详细介绍一下 Choice 进入了哪些国家和地区吗？你刚才谈到了收入贡献。我想知道，您可以分享任何规模的时间表来实现单位经济盈亏平衡？与此相关的是，对于你的AIDC业务，你在土耳其和东南亚有各种各样的本地电子商务，你有一个跨境的[技术困难]。从长远来看，重点是什么，或者你总是期望两者之间有50-50或健康的平衡？谢谢。 Eddie Wu 谢谢你的问题。好吧，首先，我应该指出，Choice实际上是基于AE的。所以，这不是凭空出现的新东西。它建立在预先存在的业务之上，AE 和 AE 遍布 100 多个不同的国家/地区。所以，我们真正用Choice做的是，我们已经从一个纯粹的平台模型变成了一个平台加Choice模型，一个完全委托的模型。我们发现，Choice的用户体验明显优于纯平台模型。因此，在这一点上，Choice是我们业务增长的主要驱动力。因此，Choice已经推出了大约一年，而且它的增长速度非常快，在订单中所占的比例越来越高。所以，我想说的是，从现在开始的几个季度内，Choice将占全球速卖通收入的50%以上，对不起，订单数量，而不是收入。因此，Choice仍然是一家处于投资阶段的企业。其利润暂时为负。但随着进一步增长，其单位经济效益肯定会提高。目前，我们把 - Choice的首要任务是实现增长，但单位经济效益和盈利能力肯定会在未来得到优化。因此，关于本地电子商务模式与跨境模式，在一些国家，本地模式效果更好，而在其他国家，跨境模式效果更好。我不会说我们在如何分配业务方面有任何固定的百分比。这实际上归结为如何提供最佳的用户体验，并最好地满足这些不同国家和市场的用户需求。林淑娟谢谢。今天的财报电话会议到此结束。我们下个季度见。谢谢。

老虎证券2023-11-17

阿里巴巴2024Q2业绩电话会议

值。这可能采取我们的股票回购计划或通过股息进行现金分配的形式。我们已经制定了股票回购计划，截至今天，该计划仍为我们提供了130亿美元的干火药。此外，正如我们刚刚宣布的那样，该公司将支付年度股息。我们的资本管理活动是动态的，仍然是我们管理团队和董事会的首要任务。现在，我请埃迪发言。 Eddie Wu 各位投资者、朋友们，欢迎大家光临。感谢您参加本季度的财报电话会议。我很高兴在今天的财报电话会议上首次以阿里巴巴集团首席执行官的身份与大家交谈。因此，除了向大家介绍我们过去一个季度在所有业务上取得的进展外，我还想与大家分享我对阿里巴巴未来发展战略和业务计划的看法。经过24年的发展，阿里巴巴已成长为一家涵盖电子商务、云计算、本地服务、物流、数字媒体和娱乐、新零售和众多创新业务的集团。今天，世界正处于一个新时代的起点。快速的技术进步正在深刻地重塑所有行业、所有产品和我们所有的日常生活场景。实际上，迄今为止所做的任何预测都必然会低估未来。随着互联网用户的渗透率达到上限，该行业增长的驱动力将是技术，尤其是人工智能。因此，我将以下三个方向定义为阿里巴巴未来十年的重点，即技术驱动的互联网平台业务、人工智能驱动的技术业务和全球商业网络。鉴于阿里巴巴庞大而复杂的业务，以及快速发展的市场和技术趋势，我们打算通过以下三个关键举措来改造阿里巴巴并拥抱未来：第一，建立高度灵活和快速决策的治理结构和相应的激励体系。今天，阿里巴巴必须应对快速发展的新技术以及市场的新变化和期望。无论我们的商业模式过去多么成功，我们都需要翻开新的一页，重新开始。我们需要重新唤醒我们的创业思维，改善我们的决策体系。为此，我们今年启动了公司治理改革，并继续快速推进快速灵活的决策系统。展望未来，我们希望阿里巴巴的每个不同业务都能更加独立和自主地面对市场。在此基础上，我们正在探索相应的激励制度，在独立与合作之间取得适当的平衡，以最大限度地发挥协同发展的作用。其次，对现有业务进行战略审查，着眼于长期，保持对核心业务的高强度投资。经过多年的发展，我们敏锐地意识到，优秀的商业模式是极其罕见的。展望未来，我们将根据市场规模、商业模式和产品竞争力，对现有业务给予不同程度的优先权，并区分核心业务和非核心业务。核心业务是我们将保持长期关注，密集投入资源，追求研发，增强用户体验，并确保我们的产品和服务不断发展以满足用户的需求，使他们保持长期活力和竞争力。对于非核心业务，我们将通过尽快实现盈利或其他资本化方式来实现这些资产的价值。第三，坚定地致力于对未来进行战略投资。阿里巴巴集团将加强其战略孵化计划，这是我们对满足用户需求和人工智能驱动的服务和产品的重大投资的重中之重。我们将坚定不移地投资于未来的革命性产品，采取耐心的长期方法，采用3年的评估和价值证明窗口。通过这种方式，我们将为阿里巴巴培育新的业务和新的增长动力。接下来，我将分享我们每个业务集团和公司的三年发展战略和目标，以及他们将如何抓住市场机遇。我们将从淘宝和天猫集团开始。淘宝和天猫集团致力于三大核心战略：用户至上，为品牌和商家构建一个在实现人工智能技术驱动创新方面蓬勃发展的生态系统。尽管市场竞争激烈，但本季度淘宝和天猫集团保持了稳定的营收增长，DAU增长加速。在未来3年的战略周期中，用户至上是淘宝和天猫集团的首要任务，尤其重点将放在以下三个领域。首先，这就是我们所说的通用淘宝。淘宝是普遍的或无所不能的，因为它拥有种类繁多的商品和服务，它可以提供。要坚决做一个满足各层次消费需求的综合平台，服务于最大的消费群体，提高消费者购买频次。这是淘宝和天猫在当今竞争格局中保持增长的重要选择。二是消费者等级和价格竞争力。中国的消费市场具有多层次的价值主张。我们拥有最多样化的消费者基础，也拥有中国的制造优势。这意味着在任何类别中，都有足够丰富的供应种类，具有不同的价值主张，以满足不同消费者的需求。因此，我们必须在一个应用程序中执行多层市场策略。淘宝是一款超级应用，融合了直播内容驱动销售、品牌营销驱动销售、日常低价产品销售三种主流销售业态，使其成为最全面的平台。淘宝应用程序可以适应不同的产品层级，从品牌商品到白标商品以及它们所代表的整个价值主张。我们打算利用人工智能和下一代运营模式，将淘宝打造成一个通用的消费者应用程序，连接到一个包罗万象和高度多样化的市场。同时，我们必须执行价格竞争力战略。价格竞争力是品牌商品和非品牌商品的最强力量。我们将继续利用我们的平台模式来优化产品效率，提高供应链效率，并将价格竞争力作为所有产品层的核心战略。在用户价值方面，淘宝将继续致力于互联网消费平台的定位。它不是一家零售公司。根据我们作为互联网消费平台的身份，我们将优先考虑用户至上的战略，以提高平台粘性和客户留存率作为我们的核心目标。从运营角度看，我们将用户购买频次作为平台运营的最高优先级KPI，高于GMV作为购买频次，是衡量用户对互联网消费平台认可度最直接的指标。淘宝多样化的变现产品可以支持我们以用户为先的战略转变。我们深信，只有拥有更多的用户，才能为商家创造更多的市场机会。这些投资将为用户、商家和平台创造一个良性的双赢循环。接下来，我将介绍我们的云智能集团战略。鉴于当前环境的不确定性，经过评估，我们决定不寻求全面分拆Cloud Intelligence Group。阿里巴巴集团将持续对云智能集团进行长期战略投资。同时，云智集团将继续保持独立运营，由其首席执行官管理，并由其董事会监督。在本季度，我们看到人工智能的繁荣带来了对计算能力和大模型服务的需求持续增长。云计算是数字经济的基础设施。它是一种利用计算资源实现网络效应的商业模式，以及一种兼具网络效应和规模效应的服务模式。随着以大模型为代表的人工智能时代的到来，以及各行各业对人工智能转型和创新的需求，IT投资将呈指数级增长，对云计算的需求也将呈指数级增长，创造巨大的增量机会。云智能集团将坚定不移地实施AI驱动增长、公有云优先发展的战略。它将扩大对人工智能相关软件和硬件的技术投资。关于利用人工智能推动增长，我们看到全球计算领域正在发生根本性的范式转变。我们正处于从传统计算向人工智能计算转变的转折点。未来，对云计算的增量需求将受到AI需求的驱动，大多数AI计算将在云端运行。展望未来，我们将做两件事。一是构建AI时代最开放的云，为各行各业提供稳定高效的AI基础设施，使能千行百业走向智能。二是构建开放繁荣的人工智能生态。在刚刚结束的云栖大会上，我们宣布了我们的人工智能基础设施、人工智能平台PAI和我们的大模型通益千问2.0的全面升级，该模型拥有数千亿参数和8个垂直模型，以及一站式模型应用开发平台阿里云百联。在这个AI时代，我们已经建立了一个用于AI开发的全栈云计算系统，并准备更好地支持对AI驱动算力的需求。本季度，我们开始积极管理云收入的质量，并提高了盈利能力。阿里云在定价能力、高续费率、高可扩展的云计算基础设施和应用服务产品方面具有优势。展望未来，我们将对我们所有的产品和商业模式进行选择。我们将减少基于项目的收益敞口，加大对公有云核心产品的投入，并继续提升云业务的收入质量。通过优先考虑公有云，我们将继续获得规模效应和技术红利。展望未来，我们非常看好AI加云计算相结合的长期发展前景。接下来，让我们转向阿里巴巴国际数字商务。我们相信，未来几年国际市场有巨大的增长潜力。我们的核心战略包括：第一，构建全球领先的数字化供应链网络。阿里巴巴已经拥有全球最丰富的供应品种，以及初步完成的跨境和本地全球物流网络。未来几年，我们将利用多个世界领先的商品中心以及覆盖主要国际市场的高效物流网络，加快建设世界领先的数字化供应链网络。二是打造全球领先的人工智能和海外数字零售技术。在阿里巴巴国际数商中，我们将构建人工智能和数字零售的统一核心技术能力，以推动跨平台和跨区域市场的效率提升和用户体验创新。例如，通过利用人工智能和其他技术解决跨语言翻译和跨国客户服务问题，我们可以赋能大量商家，真正实现从本地到全球的飞跃。这代表着巨大的市场机会和红利。第三，未来几年在重点新兴区域市场实现突破。目前，阿里巴巴国际数电仅在东南亚、土耳其等少数区域市场拥有相对较高的用户渗透率。在大多数国际市场中，提高用户渗透率的潜力巨大。利用我们现有的资源和足迹，我们将扩大对选定的高潜力区域市场的投资，并利用高度确定的增长机会。接下来，让我们转向我们的菜鸟策略。菜鸟继续专注于构建其全球智能物流网络，并加强其在跨境物流解决方案方面的端到端能力。本季度营收保持较快增长。未来3年，菜鸟的核心战略是：一是加快全球智慧物流网络建设，加大技术投入，把握跨境电商增长的历史机遇，通过为跨境电商平台和商家提供创新产品，实现国际业务的快速增长;其次，继续在中国保持差异化，保持业务健康增长。菜鸟将持续以技术能力赋能行业，帮助品牌和制造商实现更高水平的物流、数字化和智能化，为品牌和消费者提供优质的多平台、全渠道供应链和物流解决方案。接下来，让我与您分享我们对本地服务集团的战略。本季度，本地服务业务实现收入同比增长16%，业务规模和效率进一步提升，AIDC实现环比和同比均增长。未来 3 年，基于位置的技术服务将继续在广泛的领域快速发展和发展，使所有不同类型的企业受益，而不仅仅是那些今天每个人都在关注的行业，就像所有家庭食品配送、餐厅餐饮和移动性一样，而不仅仅是 2C 业务。我们预计2B企业对基于位置的技术服务的需求将相对快速增长。因此，集团将继续坚定不移地投资于其核心本地服务业务的基于位置的技术服务。高德地图将主要开发移动和目的地技术服务，Ele.me 将主要开发按需到家技术服务。同时，本地服务企业将利用人工智能的机会创新其应用程序并增强其能力。成功的标准将与生态系统一起进步。接下来是数字媒体娱乐。DME本季度收入实现健康增长，线下文化消费市场强劲复苏，这些不同业务的协同效应增强。大麦业务本季度GMV增长强劲，盈利能力同比持续提升。在优酷上，现场表演付费线上直播的互动总量创下新纪录，阿里影业联合制作的两部电影占据了暑期档票房前两名。未来 3 年，DME 的核心战略将包括以下内容。第一，利用人工智能和其他技术创新。DME将在3年内实现标准化流程的数字化影剧制作能力。培养下一代内容创作者，推动娱乐产业升级。我们将推出创新的消费者应用程序，以扩大业务范围。其次，优酷将继续坚持精品内容战略，同时提高自产内容比例，以稳定输出的独家内容与用户建立更强的思维方式。阿里影业将保持线下场景覆盖率和市场份额的优势，作为领先的媒体和娱乐公司，我们将继续制作高质量的电影、表演和其他自制内容。阿里巴巴DME集团力争尽快实现整体稳定盈利。其次是战略层面创新业务的整体战略。正如宣布的那样，集团将继续投资和孵化未来战略层面的创新业务。我们有明确的选择标准、足够大的潜在市场、与用户需求趋势相一致的独特市场定位以及集团利用人工智能推动增长的战略。今天就给大家介绍一下我们第一批这些战略层面的创新业务。它们是1688、仙宇、钉钉和夸克。1688是阿里巴巴历史最悠久的业务，服务于中国主流制造商，拥有坚实的基础和巨大的潜力，可以在这个新时代重塑其软件。它可以利用中国制造的产品，无论如何都是最具竞争力的产品，从B2B扩展到中小企业和消费者采购。它还具有支持跨境交易的服务能力。闲鱼是最受中国年轻消费者欢迎的二手商品交易平台。但我们认为 Idle Fish 在未来远不止于此。它可以成为消费者爱好和兴趣的生活方式平台。至于钉钉，随着人工智能时代的到来，对其未来没有空前的想象空间。它是中国最有效的企业生产力工具。而在未来，我们相信每个人和每家公司都将拥有一个由人工智能驱动的个性化智能助手。钉钉有潜力成为用户最好的AI智能助手平台。夸克是一种非常受我们欢迎的搜索和知识产品。在这里的大模型中，我们相信夸克有巨大的机会为学生和年轻人创造一个革命性的搜索产品。我上面列出的战略层面的创新企业，嗯，在组织方面，作为独立的子公司运营，不会局限于他们之前在集团内的定位，能够以自己的战略面对更大的市场。该集团将在 3 至 5 年内继续对它们进行投资。在这个激动人心的人工智能时代，阿里巴巴将坚定不移地致力于推动技术革命和产品创新，我们将继续孵化、创新的业务和科技产品，满足这个不断增长的产品和服务市场的新期望和新需求。互联网和科技领域的竞争是一场永无止境的游戏。没有任何产品能享有长期的护城河。任何成功的技术公司都必须具备跨技术周期过渡的能力。24年来，阿里巴巴牢牢把握PC时代和移动时代的发展机遇。一路走来，我们既有成功也有失败，我们积累了经验，吸取了教训。如今，阿里巴巴已成长为一家多元化业务集团，年收入达1250亿美元，自由现金流达270亿美元。我们很荣幸能够为数以千万计的中小企业提供服务和支持交易和履行。我们拥有全球第三大云计算平台，人工智能与云计算的深度融合将成为我们未来发展的重要动力。今天，我们正站在一个以人工智能为中心的技术新时代的开端。未来十年，全球将发生巨大变化，同时带来巨大的不确定性和机遇。阿里巴巴正在踏上新的创业之旅，并已做好充分准备，全力以赴推动技术转型。我们拥有足够先进的资源、强劲的现金流、敏捷的治理机制和强大的人才管道。我们有信心，既能为现有业务带来新的动力，又能创造新的增长机会。谢谢。接下来，我将把麦克风交给我们的 Trudy。特鲁迪·戴（Trudy Dai）嗨，大家好。我是特鲁迪，我很高兴再次与大家交谈。Eddie与大家分享了他对淘宝和天猫集团3大攻略的思考。他进一步重申，用户至上是重中之重，并进一步设置了3个重点。在这里，我将向您介绍我们在 9 月季度的运营情况，并概述刚刚结束的天猫双 11 全球购物节。由于我们不断努力吸引新商户、增强价格竞争力和丰富内容，在 9 月季度，我们的 DAU 继续实现快速增长。更重要的是，我们还看到自然用户同时增长。越来越多的用户主动来到淘宝应用，这意味着随着淘宝应用变得更具吸引力，用户心智份额正在加强。在这个过程中，我们特别看到了几个非常明显的变化。首先，淘宝和天猫丰富的供应构成了巨大的优势，随着新商家、新商品和新内容的不断涌入，淘宝作为一个通用应用程序变得比以往任何时候都更加重要。我们持续投资建设我们的商户生态系统，秉承数字技术驱动、开放和包容的原则。与 6 月季度相比，9 月季度的商家数量增加了 100 多万。与此同时，淘宝的直播生态保持了增长势头。一方面，来自其他平台的顶级直播主播和经纪商继续加入淘宝平台，如East 5和Wine & Spirits和[难以辨别]，他们在淘宝直播上发展得很好。另一方面，商家运营的直播也具有强劲的增长势头。随着越来越多的天猫品牌商家参与进来，直播参与率和直播总时长不断增长，商家运营直播的GMV占比也在不断提高。越来越多的商家意识到，自营直播不仅仅是一种销售工具。这是淘宝应用品牌建设和用户参与的一种重要且可持续的方法。其次，根据我们作为互联网消费平台的价值定位，我们目前已经建立了完整的销售模式矩阵，品牌营销驱动销售，日常低价产品销售和直播内容驱动销售。这3种销售模式是相互独立和互补的。它们结合在一起，为淘宝APP用户提供一站式综合价值，利用淘宝APP的通用供应，这个销售矩阵为消费者提供了找货的选择，让有特定购买意向的用户通过快速准确的搜索，准确找到他们想要的东西。它还允许没有特定购买意图的用户享受浏览的乐趣，使商品能够找到消费者。即使是不想马上买东西的用户，也可以享受从相关的生活方式和消费内容中学习百科全书知识的乐趣，即播种。正如我们所说，毫无疑问，淘宝应用程序拥有您想要或需要的一切。唯一的问题是，你能想到你需要的一切吗？或者展望未来，即使你想不出自己需要什么，不管怎样，淘宝APP都会帮你做思考。您需要做的就是来到淘宝应用程序，您将获得很棒的体验。不同的用户可以得到他们想要的东西，并玩得开心。除了我刚才讨论的直播之外，在 [难以辨别] 上发布的短视频的总时间在 9 月季度翻了两番多。用户在淘宝应用上花费的总时间也在增长。最后，鉴于中国消费市场明显的分层趋势，我们进行了全面的价格竞争力建设。我们将商品分为 3 个不同的等级，具有不同的价值主张，并按产品类别和销售形式管理价格竞争力。通过这种方式，我们正在全面加强商品销售的价格竞争力。这种明确定义的严谨管理矩阵正在从具有供应链优势和产品竞争力的商家中产生业务规模增长和运营确定性。这种供应，加上品牌商品，在淘宝平台上创造了良好的价格优势，导致9月季度的交易买家和订单增加。例如，在 9 月季度，88 名 VIP 会员的数量超过了 3000 万美元，他们的 GMV 持续增长。同时，在购买力较低的用户方面，活跃消费者的规模和转化率显著提高。为了让我们打造一个更有趣、更具价格竞争力和通用性的淘宝应用程序，一个关键的潜在驱动力是技术。在 9 月季度，我们继续在整个淘宝平台上推出全面的 AI 升级。在这里，我想升级——在这里，我想重点介绍阿里妈妈万向泰产品的重大升级。我们在 8 月发布的万向泰无界版本，它使商家能够使用单一界面在阿里巴巴生态系统内的所有可用资产中分配广告预算，并利用 AI 提供数据分析和洞察，以智能定位目标用户并创建 AI 生成的广告内容。因此，此次升级使商家能够优化其广告支出，并显著调整广告活动效率、转化率和投资回报率。因此，万向泰的升级导致了广告商数量的增长。接下来，我想花一点时间谈谈今年的双11。今年双11期间，我们在商户数量、成交买家数量、订单数量和GMV方面实现了全面增长。不过，更重要的是，今年的双11是对我们今年策略的一次考验。因此，让我在这里与大家分享我们在今年的双11期间看到的几项关键举措的进展。所以，从价格竞争力开始。首先，价格竞争力显著提高，除了基于篮子的多次购买折扣之外，每天以低价直接降价。价格竞争力是用户至上，为用户创造价值的真正意义所在。过去，我们组织商家通过篮子式折扣为消费者提供优惠的价格。这让一些消费者感到满意，但另一些消费者则认为它太复杂了。基于我们在过去半年中为在今年的双11期间建立竞争力所做的所有努力，除了那些基于购物篮尺寸的折扣外，我们还成功地认可了直接降价和每日低价产品。这全面增强了淘宝和天猫的价格竞争力。因此，我们在新用户获取、现有用户留存、整体购买转化率和复购率方面取得了令人满意的结果。例如，88名VIP会员的数量进一步增长，达到3200万，我们增强的价格竞争力使我们对大型活动之外的每一次电子销售都更有信心。其次，我们基于产品粒度的销售模式矩阵开始得到回报。正如我所提到的，我们在 9 月季度的里程碑之一就是将这个矩阵落实到位。11.11 是对我们在门店和产品层面的大规模活动中以协调的方式部署所有品牌营销、日常低价和直播的能力的第一次真实世界测试。通过与我们一起推出产品，大品牌可以充分利用天猫Heybox的优势，集中推出新产品，从而引领中国新的消费趋势。在日常低价方面，我们通过淘宝好价节和百亿补贴计划实现了爆发式增长。在直播内容驱动的销售模式方面，商户运营的直播取得了巨大突破，商户运营的直播占了数十个直播间的近70%，创造了10亿元人民币的销售额。通过这次测试，我们更加有信心，淘宝APP是商家在产品生命周期各个阶段管理多元化用户和商品的最佳一站式平台，并为其业务实现长期确定性，我们更加清楚如何最好地服务这些商家。第三，我们开始探索新的供应运营模式。让淘宝具有普遍性的，是淘宝平台上丰富多样的商家生态。它们是淘宝上丰富供应的基础。在过去的几个月里，我们进行了一些调整，以优化平台上的供应组合。在天猫品牌商家的基础上，我们进一步增加了渠道商家和白标工厂卖家的数量。但并不是所有的商家都擅长线上运营，我们没有理由强迫他们都变得什么都擅长。例如，一些白标商家擅长精益制造，可以低成本生产大量高质量的商品。因此，在 11.11 期间，我们测试了针对他们的半寄售和全寄售模型。这使白标制造商能够做他们最擅长的事情。他们负责生产好的商品，我们负责帮助他们销售。这些其他举措正在启动，我们将期待在未来的财报电话会议上进一步更新您。对于淘宝和天猫来说，每年的双11都是对我们自年初以来部署的战略和战术的一次大规模考验。今年，我们取得的经营成果、磨练的能力以及我们从用户和商家那里收到的所有反馈，都验证了我们以用户为先、构建繁荣生态系统和以技术驱动增长的三大关键战略的正确性。从长远来看，中国电子商务市场将是一个竞争激烈的格局。前方的道路将是漫长而艰难的。我将继续坚定地致力于，不会改变我们的战略、重点和投资计划，以用户至上的原则为指导。只要我们坚定不移地坚持投资升级，我们一定可以打造出一款既有趣又更具价格竞争力的通用淘宝APP。在这3年的商业周期中，我们丰富多样的变现产品将使我们能够为用户、商家和平台创造一个良性循环。谢谢。接下来，我就交给姜凡了。蒋帆大家好。我很高兴在这次财报电话会议上与大家交谈。在不确定的国际市场环境中，AIDC本季度继续保持快速增长。这一进步是我们在所服务的不同市场持续扩张的结果，也是我们的产品和技术创新、商业模式转型和供应链服务效率提升的结果，所有这些都为我们的客户实现了更大的价值。接下来，让我提供更多细节。从商业模式转型和供应链服务升级入手。如您所知，在过去的几个月里，速卖通推出了一种全新的服务模式，称为AE Choice。简单来说，我们已经从纯粹的平台跨境模式升级为提供更多供应链服务的商业模式。一方面，该平台大大降低了商家做生意的复杂性，让更多种类的商品进入平台。另一方面，随着平台承担端到端消费者服务的责任，交付时间显着改善，大大改善了消费者的体验。在过去的几个月里，AE Choice已经实现了快速的订单增长，这是由于这种商业模式的转变和供应链服务的升级。通过与菜鸟合作，我们开始在西班牙和其他国家/地区试行我们的全球 5 天送货服务。我们相信，不断加强对客户的服务是平台长期发展的基础。二、产品技术创新，AIDC服务于不同国家和地区的消费者。因此，我们需要不断优化用户体验，以满足当地消费者的需求。我们致力于通过产品和技术创新推动平台商务效率的持续提升，并提升客户体验。在过去的一个季度里，我们继续看到这些投资产生的价值。例如，我们正积极利用人工智能来提高商户的运营效率。本季度，alibaba.com 推出了新的基于人工智能的外贸数字产品。这些AI产品紧密集成在整个外贸价值链功能中，包括商品的智能上线和管理、市场分析、客户互动、视频聊天的实时翻译，涵盖了外贸业务中的许多重要环节。利用数字技术，商家可以更有效地将货物出口到全球市场，并确定地实现更高的运营效率。第三，我们在全球不同区域市场的进展。上个季度，我们在土耳其的不同区域市场取得了相当不错的增长，Trendyol在规模上保持了快速增长和盈利能力，同时也扩展到了邻近市场。在东南亚，Lazada的整体财务状况也明显改善。未来，我们将继续着力提升平台运营效率，强化差异化竞争优势，实现长期可持续发展。在德国，我们宣布收购当地领先的B2B平台Visable。收购后，alibaba.com 将在欧洲经营两个品牌，我们将在多个B2B贸易平台上开展业务，进一步 alibaba.com 国际扩张。展望未来，我们看到一些充满信心的市场机会，包括AE Choice的进一步扩张和一些新兴市场的机会。在接下来的几个季度中，我们的短期业务重点将是快速扩大我们的业务规模和市场份额。我们将在这些领域积极投资以实现增长。AIDC的使命是帮助全球中小企业参与数字贸易。在今年的双11期间，我们支持了多个国家的商家，他们直接为100多个国家的消费者提供服务，帮助他们实现业务的快速增长。以速卖通为例，随着AE Choice的增长，商家在仓库中放置的商品量比去年增长了几倍。而选择仓库较去年增长数倍，双11期间大量中小企业商家实现了快速销售增长。未来，我们将继续通过产品和技术创新以及消费者服务升级，为全球商家和消费者创造长期价值，并持续赋能商家在平台上实现业务的持续增长。谢谢。 Toby Xu 谢谢你，蒋帆。在过去的一个季度里，我们取得了健康的财务业绩，这得益于业务的稳定发展和几大业务运营效率的提高。合并营收总额为人民币2,248亿元，同比增长9%。合并经调整EBITDA增长18%至人民币428亿元。非GAAP每股摊薄收益为人民币1.95元，同比增长21%。自 7 月 1 日至 11 月 15 日，我们回购了价值约 30 亿美元的股票，占已发行股份总数的 1.3%。这得益于我们持续产生强劲的自由现金流。本季度，自由现金流为人民币452亿元（合62亿美元），同比增长27%。在过去的几个月里，资本管理委员会对提高投资回报率和现金潜在使用的方法进行了审查。我们在下一季度现金部署方面的优先事项是：首先，创新促进增长;其次，减少流通股总数，通过股票回购实现每股收益增值;第三，通过任何股息奖励长期投资者。因此，现金将通过股票回购和股息相结合的方式返还给股东。因此，除了我们 400 亿美元的股票回购计划外，我们很高兴地宣布，我们的董事会已批准 2023 财年的年度股息，金额为每股普通股 0.125 美元或每股美国存托股 1 美元。股息总额约为25亿美元。现在，让我们看一下成本趋势占收入的百分比，不包括 SBC。本季度收入成本比率下降1个百分点至62%。本季度产品开发费用比率稳定在5%。本季度销售和营销费用率稳定在11%。本季度一般及行政费用比率下降1个百分点至3%。净利润为人民币267亿元，较去年同期净亏损人民币225亿元增加人民币492亿元。这一增长主要是由于我们的股权投资公允价值与去年同期的净亏损相比有所增加，以及调整后EBITDA的增加。扣除投资公允价值变动和其他项目的净损益后，非美国通用会计准则净收入为人民币402亿元，同比增加人民币64亿元。截至2023年9月30日，我们继续保持强劲的净现金状况，为人民币4,578亿元（合627亿美元）。本季度自由现金流为人民币452亿元，同比增长27%。这一增长主要是由于盈利能力的提高和资本支出的减少，部分被营运资本的净变化所抵消。现在让我们看一下细分市场的结果，从淘宝和天猫集团开始。淘宝和天猫集团的收入为人民币977亿元，增长4%。客户管理收入增长3%至人民币687亿元，主要由于商家投资广告意愿增加，部分被淘宝和天猫在线支付GMV的小幅下降所抵消。我们战略的执行，特别是价格竞争力战略的执行，导致订单量增加，消费者增加。直销及其他收入增长6%至人民币239亿元，主要由于消费电子产品及家电业务的强劲销售所带动。中国商贸批发业务收入增长18%至人民币51亿元，主要由于向付费会员提供的增值服务收入增加所致。淘宝和天猫集团调整后EBITDA增长3%，达到人民币471亿元。这一增长主要是由于某些业务的亏损收窄和客户管理服务利润的增加，部分被用户获取和保留投资的增加以及内容投资的增加所抵消。阿里巴巴国际数字商务集团营收为人民币245亿元，同比增长53%。国际商贸零售业务收入增长73%至人民币190亿元。收入增长主要得益于AIDC零售业务的强劲合并订单增长，这得益于所有主要零售平台的稳健表现、全球速卖通Choice的收入贡献以及货币化的改善。国际商务批发集团业务收入增长9%至人民币55亿元。该增长主要是由于跨境相关增值服务产生的收入增加。AIDC调整后EBITDA为亏损人民币3.84亿元。亏损大幅收窄，主要是因为Lazada和Trendyol的利润率有所提高，部分被新业务投资的增加所抵消，例如[难以辨别的]全球速卖通选择。菜鸟总收入增长25%至人民币228亿元，主要受惠于跨境履行解决方案收入的增长。本季度，菜鸟为八个国家和地区的消费者推出了优质的5天送货服务。重要的是，这项服务增强了全球速卖通选择的整体购物体验，Choice的订单量在本季度迅速增加。菜鸟经调整EBITDA为人民币9.06亿元，去年同期为人民币1.25亿元。该增长主要是由于跨境履行解决方案、技术和其他服务以及国内物流服务的经营业绩有所改善。 9月季度本地服务集团收入增长16%至人民币156亿元，主要得益于 Ele.me 和高德地图业务的强劲增长。本季度，饿了么的订单量同比和环比均有所增长，这得益于交易用户数量的增加和每位用户的购买频率的提高。本季度，高德地图作为综合目的地服务平台的地位得到加强，以及夏季旅游需求强劲，因此增长迅速。在9月29日至10月6日的8天假期期间，中秋节和国庆假期相结合，随着中国经济旅游需求的强劲复苏，高地图的日活跃日利率峰值超过2.8亿，创下历史新高。本地服务集团本季度调整后EBITDA为亏损人民币26亿元，去年同期为亏损人民币33亿元，主要由于饿了么每笔订单的单位经济效益改善和规模扩大，导致家居业务亏损持续收窄。本季度云智能集团收入为人民币276亿元，收入同比增长2%，主要受阿里巴巴合并业务带动。不包括阿里巴巴合并业务的收入略有下降，主要是由于我们继续努力通过减少低利润率的基于项目的合同的收入来提高收入质量，这主要被我们的公共云产品和服务收入的增长所抵消。展望未来，我们将继续通过减少某些低利润率的项目合同来提高我们的收入质量。本季度，我们的公有云收入占外部云收入的70%以上，同比增长健康，反映了各主要行业客户需求的粘性。公有云收入增长是由对模型训练和相关服务以及云基础设施的强劲需求推动的。展望未来，由于美国扩大出口管制规则，进一步限制先进计算芯片和半导体制造设备对中国的出口，模型训练和相关服务的收入在可预见的未来可能会受到限制。我们相信，人工智能服务推动的长期增长机会才刚刚开始。我们认为，人工智能将赋能各行各业的快速创新，对人工智能驱动的云计算服务的需求将继续大幅增长。我们将继续探索我们的本地解决方案，以满足客户的需求。云计算调整后EBITDA增长44%至人民币14亿元，主要由于公有云产品和服务收入增加以及运营效率提高所致。DME部门的业务继续实现协同效应。9月19日，阿里影业宣布收购大麦网，旨在利用大麦网在线下持续市场的领先地位，扩大在线下娱乐行业的影响力。本季度，大麦网保持行业领先地位，GMV实现三位数增长，盈利能力不断提升。 DME集团收入为人民币58亿元，同比增长11%，主要得益于大麦和阿里影业线下娱乐业务收入的强劲增长，以及优酷订阅收入的增长，但被优酷广告收入的下降所部分抵消。经调整EBITDA为亏损人民币2.01亿元，上年同期为亏损人民币3.62亿元。调整后EBITDA的改善主要是由于大麦和阿里影业盈利能力的增加。最后，我想指出的是，从本季度开始，我们将钉钉业务的收入重新分类，该业务之前在云智能集团下报告为所有其他业务。其目的是为钉钉提供更大的自主权，促进创新和增强竞争力。在所有其他板块中，钉钉和智能信息平台是我们整合的第一批战略级创新业务，作为未来的增长动力。钉钉付费企业客户已超过10万。在截至 2023 年 9 月 30 日的季度中，付费企业客户数量增长了约 40%。钉钉持续升级产品和服务，服务于更多的企业和组织。它最近推出了七条产品线，这些产品线已与我们的[难以辨别的]大型型号完全集成，这将继续推动增长并确定客户采用的价格。我们的智能信息平台包括夸克、UCWeb等业务。夸克为年轻用户提供信息搜索、存储和消费的一站式平台。截至 2023 年 9 月 30 日止一个月，Quark 继续强劲增长，DAU 增长超过 35%。所有其他业务板块的收入保持稳定，为人民币481亿元，主要由于盒马鲜生、飞猪、阿里健康及智能信息平台的收入增长，部分被高鑫零售收入的减少所抵销。所有其他业务板块经调整EBITDA为亏损人民币14亿元，去年同期为亏损人民币29亿元，主要得益于盒马鲜生、钉钉和飞猪的经营业绩改善。谢谢。我们准备好的发言到此结束。我们可以打开它进行问答。林淑娟嗨，大家好。在今天的电话会议中，欢迎您用中文或英文提问。第三方翻译将为问答环节提供交替传译。请注意，翻译仅为方便起见。如有任何差异，以我们的原始语言的管理声明为准。如果您无法听到中文翻译，本次电话会议的双语文字记录将在会议结束后 1 周内在网站上提供。

老虎证券2023-11-17

拟派发股息，网易、联想领涨！恒生科技指数ETF(513180)跌超2%

%。此外，公司将于12月13日派发中期股息每股0.08港元。本条资讯来源界面有连云，内容与数据仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略提供为有连云。

有连云2023-11-17

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