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13.69美元/盎司。但黄金价格随着股票市场的反弹而回升，现货黄金在北美交易时段的剩余时间内维持在2430美元/盎司以上。

Sissi2024-08-04

平仓，可能还会抛售其他资产，增加国内外股票市场的动荡。一如既往，在动荡的一周结束时，第一个问题是——在混乱中，某种资产的价格是否已经大幅波动，足以威胁到严重依赖这种资产的机构。在这方面，黄金价格的下跌以及银行股的下跌是危险的。另一个相关的问题是下周会更好还是更糟。假设没有大投资者决定是时候抛售，那这将取决于集体情绪。根据最近的情况，前景并不妙。来源：加美财经

加美财经2024-08-04

金融市场全面杀跌美股溃败 BTC跟跌滑进61K 市场崩盘之至有哪些值得埋伏的十倍币

资本都是去日本借钱，投入美股，或者日本股票市场的，比如巴菲特老爷子就是这么干的，又吃又拿，赚了不少。日本一旦开始加息，就有很多资金成本变高了，不得不从美股这种高泡沫市场退出，这是一个风向标的变化！第二个原因，就是预计9月份美国就要开始降息了，那么现在5个点的债券，就再也买不到了，对于追求稳定的资金来说，从高位的美股跑路，买入5个点的债券，是非常好的选择，这个时候，债券利率下个月就要下降了，所以很多资金就着急从美股市场退出，好赶上最后一次末班车，买上5个点的美债。这就造成了美股市场的踩踏，本身这几年也积累巨大的泡沫，这个时候，里所以当也就开始连续的大跌。第三个原因，是美国大选带来的不确定性，基本上每年大选前的2-3个月都是跌，或者震荡的，基本就没有流畅的上涨了，因为自己也不喜欢不确定性，一旦，大选尘埃落定，那么市场就会开始火热起来，但是降息是实打实的利好，所以大家也不用恐慌，最多年底，市场应该就起来，虽然现在有炒作衰退预期的，但是这也只是短暂现象，不用担心，市场最终还是会因为降息而水涨船高的，包括比特币也是如此，每一轮都是周而复始的周期而已。 ?现在唯一只是需要一个止跌信号，何为止跌信号？为了确认市场是否已经触底，我们需要看到价格能够在一个稳定的水平上停留，并且不再进一步下跌，形成双底或三底的形态。如果市场确认底部信号，那么接下来可能会有一个强烈的反弹。对于现货投资者而言，在这种情况下抄底一些跌幅较大的山寨币（既有旧的也有新的）可能是一个很好的机会。对于现货投资者来说，当前入场抄底山寨币可能是一个超越多数人的机会。建议采用2:3:5的比例逐步加仓，即首次买入20%，如果价格继续下跌则分别加仓30%和50%。这样可以在控制风险的同时把握住潜在的上涨机会。 ?小简认为这几个热门赛道能触底，可以参考： 1. Solana板块：JUP2. AI板块：wld3. MEME板块：BOME4. RWA板块：ONDO5. 存储板块：AR6. 模块化：TIA7. 链游：PIXEL8. 大蛋糕生态：STX主要建议买入JUP ONDO STX，现在这个价位买入翻倍不是梦。 10-20倍优质币有哪些？ -xrp：强庄，明庄，这次回调有明显的保护迹象，每轮牛市都不会缺席，喜欢主力上涨波的后期。 -etc：强庄，筹码集中，没剩下，有庄，有庄就是全。 -op：二楼，早盘，每次以太上涨，二楼都是炒作的焦点。 -dydx：上一轮牛市尾盘，未爆，超卖，长期底部横盘，类似人家，nes等。 -fil：上一轮跌了1000多，特点是每次反弹主力都上，牛市反弹十次，问题不大。 - doge：马斯克概念，熊市喊单保护盘，牛市默默拉盘，大众基础好，容易创奇迹，这次回调之后，做十倍也不难。坚定信心，把握好节奏!这一轮降息周期，完成A8甚至A9还是很有希望的！大家动动发财的小手点个关注~ 感谢大家的支持，我们下期见！来源：金色财经

金色财经2024-08-03

新加坡力图重振股市，摆脱“僵尸”交易所

管理局宣布，审查小组将评估“提高新加坡股票市场活力”的措施。新加坡金融管理局周五(8月2日)表示，该委员会将重点关注应对市场挑战、促进上市、促进市场振兴，以及加强监管以促进市场增长和增强投资者信心。报告表示，另一个关键目标是找到鼓励私营部门参与的方法，包括资本市场中介机构、投资者和上市公司。该机构指出，“充满活力的股票市场是资本形成价值链的重要组成部分”，流动性强的市场不仅使企业在扩张时能够获得资本，而且“还允许资产所有者和投资公众参与优质公司的成长”。新加坡金融管理局表示：“提高新加坡股票市场的吸引力可以增强新加坡作为充满活力的企业和金融中心的地位。”并补充说，这也将“补充新加坡的创新和初创企业生态系统、私人市场以及资产和财富管理行业。” 新加坡股市在过去四年中上涨了三年，包括2024年，但长期以来一直受到交易量低迷和退市数量多于上市数量的困扰。这导致观察人士将该交易所描述为“无聊”、“无趣”，甚至在2021年一度被称为“僵尸”交易所。衡量市场流动性的指标——新加坡交易所的成交速度 ——在2023年全年为 36%，而同期香港交易所的成交速度为57.35%，日本交易所的成交速度为 103.6%。此前接受采访的分析师概述了重振新加坡交易所兴趣的方法，包括借鉴日本和韩国的“价值提升计划”。周五宣布的审查小组将由新加坡第二财政部长徐芳达担任主席，其他成员包括新加坡交易所现任主席许文辉等。 SGX表示欢迎这一声明，并承诺与审查小组密切合作。 RegCo是交易所的监管部门，也将致力于“提高问责制、透明度和市场纪律”。在一份声明中表示：“只有全生态系统方法才能带来变革性行动，为改善新加坡股票市场的流动性和上市注入新的动力。”

Anna Sui2024-08-03

【Kitco黄金调查】经济衰退担忧扰乱黄金市场预期华尔街及散户看好黄金避险功能

13.69美元/盎司。但黄金价格随着股票市场的反弹而回升，现货黄金在北美交易时段的剩余时间内维持在2430美元/盎司以上。 Kitco最新每周黄金调查显示，散户投资者普遍预计下周黄金将进一步上涨，而行业专家对黄金的上涨前景更加确信。 Adrian Day资产管理公司总裁Adrian Day预计下周黄金价格将进一步上涨。“由于美国经济疲软和降息的可能性增加，黄金有很大机会突破之前的高点。”Day说，“在本周早些时候的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔几乎迫不及待地想要降息，但在等待机会。他现在有了这个机会。在过去几轮降息周期中，当美联储开始降息时，黄金通常会上涨。” Bannockburn Global Forex的总经理Marc Chandler认为，下周黄金价格走势将趋于平稳。“美国利率大幅下降和美元走弱推动了黄金上涨，”他说，“在现货市场，黄金本周的表现是近四个月来的最佳，上涨了约3.6%，其中约三分之一的涨幅出现在周末。” Chandler指出，美国2年期国债收益率上周下跌了40多个基点，这是2024年最大的周跌幅。“黄金看起来将挑战上个月的记录高点（约2483.75美元/盎司），”他说。“由于目前没有明确的阻力位，2500美元/盎司是下一个心理目标。预计下周市场会更平静。” “本周我采取了不同的策略，”Barchart.com高级市场分析师Darin Newsom说，“从技术面来看，市场走势难以预测，日线图显示12月黄金合约已经从最近区间的低端反弹，这意味着可能会测试接近2540美元/盎司的高点。” MarketGauge.com首席策略师Michele Schneider对下周的黄金保持看涨，“黄金需要保持在2450美元/盎司。” RJO Futures的高级商品经纪人Bob Haberkorn表示，周五的剧烈抛售是由于疲软的美国就业报告引发的衰退担忧。“我认为现在正是买入黄金的机会，”他说，当时黄金现货价格接近2420美元/盎司，“我认为市场过度反应了。” Haberkorn表示，他并未将黄金的急剧下跌视为交易者采取空头头寸的证据。“我认为这是获利了结和止损被触发，”他说，“此外，可能有一些人在股票账户中遇到保证金问题，因此正在清算所有资产。我认为这就是这轮下跌的原因。” “如果你看看头条新闻和当前世界局势，黄金是一个避险资产，”他补充道，“它应该交易在更高的水平。” Haberkorn表示，他预计黄金价格在周末前会上涨，并在周一继续上涨。“在接下来的一周，我不想卖出黄金，”他说。“人们正在寻找在周末前退出的机会。伊朗和以色列的局势带来了很大的风险。这次抛售看起来过度了。” “我认为下周黄金会涨，因为我认为它会在今天的抛售后反弹，”他补充道。“我认为现实会显现出来，市场会转向避险。衰退担忧和疲软的就业数据本应推动黄金上涨，下周黄金将继续上涨，突破2500美元/盎司的水平。” 本周，共有14位分析师参与了Kitco News黄金调查，华尔街对黄金的乐观情绪在经济和地缘政治威胁影响下显著上升。11位专家，即总人数的79%，预计黄金价格将进一步上涨，而只有1位专家，即7%，预测价格会下跌。剩下的两位分析师，即14%，认为黄金价格将在未来一周横盘整理。与此同时，在Kitco的在线投票中，共有191票，其中主街投资者的乐观情绪紧随专家之后。140名零售投资者，即73%，预计黄金价格将上涨。另有28人，即15%，预期黄金价格会下跌，而23人，即12%，认为价格将在下周处于整理状态。（图片来源：Kitco News）在消化了本周众多重要经济新闻事件后，市场将在接下来的一周得到一个应得的喘息机会。下周的重点将是周一的7月ISM服务业PMI，以及周二澳大利亚储备银行的货币政策决定。市场还将密切关注周三的美国10年期国债拍卖和周四的30年期国债拍卖，此前国债市场在本周末出现了戏剧性的反弹。 Tastylive.com期货策略和外汇负责人Christopher Vecchio对下周黄金持中立态度，但对年末的黄金走势看涨。“回调时应买入，”他说。 Forex.com高级市场策略师James Stanley认为，对贵金属没有理由怀疑。“多头仍在掌控，”他说，“一旦现货价格突破2500美元/盎司，局面可能会改变，但在我看来，买方仍然占据主导。” Forexlive.com的货币策略负责人Adam Button表示，他通过股票市场的抛售，关注国债作为市场情绪的真实晴雨表。“债市一直在预示一些重大问题，”他说，“就业报告并没有那么糟糕。” Button认为，回顾过去，他认为美联储在传达信息时犯了一个错误。“他们应该早些时候花更多时间说明‘我们将开始放松政策，逐步放松，所以我们需要在通胀下降之前开始放松’，”他说，“从5.5%降到5.25%，仍然非常紧缩，而你还在等待。” “现在大家都已经超越了通胀，”他说，“没有人看到真正的通胀了，现在我们看到英特尔裁员2万人。因此通胀已经结束，他们被数据搞得有点困扰，但他们认为需要有很高的信心。” 他补充道，“你知道美联储会因为这个迟到，他们现在确实迟到了，市场现在认为他们迟到了。现在美联储要赶上，只能开始大幅降息。” Button表示，尾部将开始摆动。“市场有能力施压美联储，我认为我们有点忘记了这一点，因为COVID周期是一个不同的周期，”他说，“但你得回到量化宽松时代……市场施压美联储已经有一段时间了。” Button说，当市场过于恐慌时，他们也会抛售黄金。“黄金有过多的好东西的问题，”他说，“每个人都记得疫情。每个人都认为进入疫情时黄金会是最佳选择，虽然最终确实是，但2020年3月时并非如此。” “黄金价格很高，”他补充道，“在不确定的环境中，本能是总是对好交易获利了结。今年黄金的表现确实很棒。” Button表示，明智的做法可能是在短期内保持观望，“我只是觉得不急于买入。我仍然认为下周黄金可能会继续上涨，但在这里买入黄金并不那么容易。” 他补充道，“如果这是一个美元走弱周期或衰退周期，那么还有很多时间来从黄金中获利，我和任何人一样喜欢黄金。只是在8月不喜欢，也许在10月。” Moor Analytics创始人Michael Moor对下周黄金价格的下行风险表示担忧。“交易在23276（每小时-2个跳动）上方发出了强劲的警告——我们已经达到了185.8美元/盎司，”他说。“交易在24296（每小时-4.8个跳动）上方，预计上涨55美元/盎司（+）——我们已达到了83.8美元/盎司。交易在24543（每小时+4个跳动，从下午1:30开始）下方将预计下跌30美元/盎司（最小），70美元/盎司（+）（最大）；但如果我们在此下方有适度突破并回升，关注短期回补。” “周一维持的低缺口将留下轻微的看跌反转，”Moor指出。 Kitco高级分析师Jim Wyckoff表示，他预计最近的整理将持续到下周。“由于基本面和技术面目前都看涨，黄金有可能在短期内创出新高，”他说，“新高可能会在近期出现。”

丰雪鑫992024-08-03

【汇市日报】五个月最差数据或导致美联储紧急降息美元下探约半年低点加元/人民币跌至九个月新低

大幅下跌的理由还有待观察，“除了疲软的股票市场之外，最近几天的一些基本因素（如利差、原油价格和美元的总体走势）对加元有利，使得现货交易价格远高于我们的公允价值估计（1.3785）。这应能在一定程度上限制美元的上涨能力，但在股票市场表现疲软时，加元可能不会大幅回升。”“加元昨天遭遇重创，使得现货汇率接近2023年末的高点，刚低于1.39。今天早晨，现货汇率在这一点位下方整理，但日内图表上几乎没有显示出任何对加元有利的价格走势。相反，从技术角度来看，美元似乎在为下一次上涨做准备。支撑位在1.3790，阻力位在1.3890和1.40。” 目前，加拿大经济日历上几乎没有什么值得关注的数据即将公布，因此加元交易员只能等待下周五加拿大劳动力数据的公布。随着市场因美国经济数据下滑而动荡不安，市场流动性预计将继续对加元造成冲击，交易员将争相调整其敞口。截至发稿，加元/人民币跌落至九个月低点，现报5.1723，跌幅0.90%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语2024-08-03

非农报告大爆冷门华尔街火速改写降息剧本市场如何应对？

.4万个职位，低于经济学家的预期，导致股票市场下跌。这一数据表明，职位增长相比前几个月有所放缓，引发了对劳动力市场强度的担忧。此外，失业率上升至4.3%，这一增幅表明就业市场正在降温。新增职位减少和失业率上升的组合引发了对经济可能减速的担忧。对此令人失望的非农就业数据，股票市场出现了显著下跌。投资者对低于预期的就业数据迅速做出反应，担心这可能预示着更广泛的经济挑战。股价的下跌反映了对未来经济增长速度的高度担忧。华尔街分析师在非农就业报告后的观点美银美国银行（NYSE）在回应报告的说明中表示，“7月就业报告逊色于预期，加上其他软数据如ISM制造业报告，使得9月份降息的可能性加大。” “尽管如此，我们仍然预计将采取渐进的放松步伐，”他们补充道。“在做出这一调整时，我们还下调了未来正常化周期中终端利率的预期。我们将其下调25个基点至3.25%-3.5%。如果经济降温的速度比我们或美联储预期的更快，那么这将表明需要更少的长期高利率政策。” Evercore ISI： Evercore表示，非农就业数据远低于其预期。“劳动市场数据现在掌握了主导权，”该公司表示。“在这一报告之后，我们认为美联储将在2024年进行至少三次降息——9月、11月和12月——以更前置的方式确保软着陆。” 此外，他们认为，现在期望9月份的首次降息为50个基点是现实的，“我们重申，如果美联储看到劳动市场出现裂缝的证据，它将迅速而大幅度地行动，到年底前降息200-250个基点。” Jefferies 该公司表示，这一数据为美联储在9月份降息提供了一个机会。“我们正在调整预测，以反映9月份降息25个基点，随后在12月份再降一次。之后，我们认为美联储必须转入‘观望’模式，” Jefferies表示。该公司继续认为，在2024年12月之前预期两次以上降息，并且在2025年12月之前降息总次数超过四次，是一种押注于经济衰退的行为，他们“认为目前没有证据表明衰退即将来临。” Piper Sandler Piper Sandler的分析师表示：“对我们而言，这表明我们已经到了一个低利率不再成为股票看涨催化剂的节点。”他们预测，未来利率与股票价格之间将会有正相关。 BMO BMO指出，数据显示“萨姆规则衰退指标突破了0.50的阈值，这通常表明美国经济处于衰退的早期阶段。” “我们意识到在现在到9月18日会议之间还有大量数据待公布——尽管如果8月份就业趋势加速，这将使得50个基点的降息理由更加有力。”BMO表示，并补充说他们目前仍支持25个基点的降息。各银行预测总结 1. 高盛：将今年美联储降息25基点的预期增加到三次，不排除9月降息50个基点。 2. 花旗：美联储将在9、11、12月分别降息50/50/25个基点，此前预期均为25个基点。 3. 巴克莱：在对美联储今年决策的预测中增加了第三次降息，幅度为25基点。 4. 美国银行：预计美联储将在9月份开始降息25个基点，而之前的预期为12月份。 5. 摩根大通：美联储料将在9月和11月各降息50个基点，此后每次会议均降息25个基点。 6. 道明证券：美联储将在2024年降息75个基点，9月、11月和12月各下调25个基点

佳华1682024-08-03

应对外部冲击的中国之道

金融界2024-08-02

Galaxy矿业报告：比特币挖矿格局、减半后应关注的主题

。在 2024 年上半年，在估值飙升和股票市场筹集巨额资金的帮助下，公共矿工输入了对新一代机器的大规模采购订单。下表总结了 6 月份部分公共矿工的已实现哈希率数字、2024 年底目标以及 2024 年下半年隐含的哈希率增长。总体而言，假设每家公共矿工都达到了既定目标，则这些公共矿工预计将产生 109 EH 的增量哈希率，这意味着仅 7 名矿工就能带来约 18% 的网络哈希率增长。接下来，为了估计网络其余部分的增长情况，我们分析了这部分公共矿工的哈希率相对于网络其余部分的趋势。如下所示，从历史上看，这部分公共矿工占网络的 11%-13%。一种过于简化的方法是将 109 EH 除以 13%，得出其余网络的非凡 838 EH 增长。然而，这是假设公共矿工将继续保持 11-13% 的网络比例。下面的情景表显示了如果我们改变公共矿工在年底哈希率中的份额，并假设当前网络哈希率为 587 EH，公共矿工哈希率增长 109 EH，当前公共矿工在网络哈希率中的份额为 13%，那么年底哈希率会是多少。我们估计，公共矿工在网络中的份额将接近 15%-30%，基准为 25%。这是因为公共矿工可以进入美国资本市场，并能够在 2024 年第一季度筹集大量资金，与私人矿工相比，这是一个巨大的优势。以年底哈希率的 25% 份额计算，这意味着整个网络哈希率将达到 741 EH，也意味着网络的其余部分将在 2024 年下半年增加 45 EH 的增长。因此，严格从公共矿工的角度来看，这将我们的哈希率增长基准定为 741 EH。我们预计，今年下半年将有相当数量的额外哈希率投入使用，我们认为通过更换机器和净新增产能投入使用，这是可行的。回顾我们在上一份年度报告中进行的分析，下面的敏感度表显示了在更换网络百分比和额外 GW 产能扩张的不同组合下，网络哈希率将达到多少。我们从 587 EH 的网络哈希率开始，假设插入的新机器的效率为 17.5 J/TH，被替换的机器的效率为 30 J/TH。我们在上表中假设已部署 S21，但展望 2024 年以后，该表强调了仅仅用新一代机器替换旧一代机器对网络哈希率的影响。再加上新 ASIC 制造商的公告表明比特币挖矿 ASIC 明年可以实现 5 J/TH 的效率，这将在 2025 年为网络哈希率带来另一个有意义的提升。我们分析的下一部分观察了整个夏季和年底的历史哈希率趋势。如下图所示，哈希率通常在 7 月至 9 月的夏季稳定下来。这可能是由于位于德克萨斯州和中东的网络比例不断增加，那里的矿工不得不因为高温而降低频率。此外，由于价格波动、避免四个重合峰（“4CP”）以及参与需求响应计划，德克萨斯州的矿工受到限制。夏季过后，随着正常运行时间增加、降频需求减少以及矿工插入新机器，网络哈希率开始飙升。预计公共矿工将在下半年大幅提高哈希率，我们预计今年也会出现类似的动态，夏季网络哈希率会略有增长，然后在年底迅速加速。 2024 年的网络难度与 2022 年和 2023 年的增长轨迹相似。2024 年的难度与 2022 年的难度趋势同步变化。2022 年，从 10 月到年底，难度从 9 月到年底增加了 14%。2023 年，从 9 月到年底，难度增加了 29%。如果我们将这些增长率应用于 587 EH 的当前网络哈希率，则意味着范围为 670 EH 到 760 EH。虽然我们之前从公共矿工那里得出的目标处于这个范围的较高端，但它让我们对从基础设施建设的角度来看可行性充满信心。最终的分析是根据我们的目标哈希率来了解隐含的哈希价格，以了解网络在经济上可持续的程度。有几个变量会影响这种敏感性分析，包括比特币价格、交易费、平均网络电价和网络效率水平。考虑到交易费的波动性，我们假设它们保持在每块区块补贴的 10%（0.3125 BTC）不变。对于平均网络电价，我们分析了近期哈希率的下降趋势，以了解电价的边际单位在哪里。减半后，网络向下调整了 5.62%，哈希价格降至 0.052 美元。使用 Coinmetrics 的 MINE-WATCH，估计的平均网络效率为 33.3 J/TH，这意味着平均网络电价为 65 美元/兆瓦时。随着网络哈希率的增长，机器组合将变得越来越高效。因此，我们假设网络效率提高 20%（J/TH 更低），这使效率达到 26.6 J/TH。在这些效率水平下，如果电价保持在 65 美元/兆瓦时不变，网络的盈亏平衡哈希成本将为 0.041 美元/TH。哈希价格量化了每太赫兹计算能力的收入，而哈希成本则显示了每太赫兹的总能源成本。如果我们考虑比特币价格和网络哈希率，并假设交易费固定在区块补贴的 10%，下图显示了网络的平均毛利率。假设比特币价格保持在 65,000-70,000 美元范围内，网络仍然可以支持 741 EH 的哈希率，进一步证实这些水平在经济上是可持续的。总之，根据我们从公共矿工那里获得的增长目标信息、与前几年的季节性比较以及经济分析，我们的初步哈希率目标是 741 EH。由于机器部署的不确定性，我们在这个数字附近创建了一个 725 EH 到 775 EH 的范围。我们认识到有许多因素可能会导致偏离这个范围。从好的方面来看，采矿经济的改善以及机器的发布和部署速度快于预期，这两个因素可能会使我们超过 775 EH。从坏的方面来看，哈希率进一步恶化或大量资本从比特币采矿转移到 AI/HPC 可能会减缓增长。结论 2024 年上半年是比特币挖矿行业的决定性时期，这一时期面临着重大的经济挑战和突破性的发展。尽管挖矿经济创下历史新低，但面对历史最低的哈希价格和高电力需求，该行业表现出了非凡的韧性和适应性。人工智能/高性能计算与比特币挖矿的融合意味着许多公司正在寻求利用该行业强劲、不相关的经济优势，这是一项变革性的新尝试。随着人工智能/高性能计算数据中心和矿工的需求不断增长，电力供应现在是一个明显的瓶颈。因此，拥有大量电力的矿工处于有利地位，可以脱颖而出，对于这些矿工来说，在未来保持灵活并朝着最大化股东回报的方向分配兆瓦容量至关重要。来源：金色财经

金色财经2024-08-01

2024年BTC矿业半年报：矿工与资本市场、AI革命、并购活动和未来算力

。在 2024 年上半年，在估值飙升和股票市场筹集巨额资金的帮助下，上市矿企对新一代机器进行了大规模采购订单。下表总结了 6 月份实现的算力数字、2024 年底的目标以及部分上市矿企 2024 年下半年隐含的算力增长。总的来说，假设每个矿工都达到了既定目标，这些上市矿企预计将激发 109 EH 的增量算力，这意味着仅 7 名矿工就能带来约 18% 的网络算力增长。接下来，为了估计网络其余部分的增长情况，我们分析了这部分上市矿企的算力相对于网络其余部分的趋势。如下所示，从历史上看，这部分上市矿企占网络的 11%-13%。一种过于简化的方法是将 109 EH 除以 13%，得出网络其余部分非凡的 838 EH 增长。然而，这是假设上市矿企将继续保持 11-13% 的网络比例。下面的情景表显示了如果我们改变上市矿企在年底算力中的份额，并假设当前网络算力为 587 EH，上市矿企算力增长 109 EH，当前上市矿企在网络算力中的份额为 13%，那么年底算力会是多少。我们估计，上市矿企在网络中的份额将增长至接近 15%-30%，基准为 25%。这是因为上市矿企可以进入美国资本市场，并能够在 2024 年第一季度筹集大量资金，与私人矿工相比，这是一个巨大的优势。以年底算力的 25% 份额计算，这意味着总网络算力为 741 EH，这意味着网络的其余部分将在 2024 年下半年增加45 EH的增长。因此，严格从上市矿企的角度来看，这将我们的算力增长基准定为 741 EH。我们预计，今年下半年将有相当数量的额外算力投入使用，我们认为通过更换机器和净新增产能投入使用，这是可行的。回顾我们在上一份年度报告中进行的分析，下面的敏感度表显示了在更换网络百分比和额外 GW 产能扩张的不同组合下，网络算力将达到多少。我们从 587 EH 的网络算力开始，假设插入的新机器的效率为 17.5 J/TH，被替换的机器的效率为 30 J/TH。我们在上表中假设已部署 S21，但展望 2024 年以后，该表强调了仅仅用新一代机器替换旧一代机器对网络算力的影响。再加上新 ASIC 制造商的公告，表明比特币挖矿 ASIC 明年的效率可达到 5 J/TH，这将在 2025 年为网络算力带来另一个有意义的提升。我们分析的下一部分观察了整个夏季和年底的历史算力趋势。如下图所示，算力通常在 7 月至 9 月的夏季保持稳定。这可能是由于位于德克萨斯州和中东的网络比例不断增加，那里的矿工由于高温而不得不降低频率。此外，由于价格波动、避免四重峰 (4CP) 以及参与需求响应计划，德克萨斯州的矿工受到限制。夏季过后，随着正常运行时间增加、降频需求减少以及矿工插入新机器，网络算力开始飙升。预计上市矿企将在下半年大幅提高算力，我们预计今年也会出现类似的动态，夏季网络算力会略有增长，然后在年底迅速加速。 2024 年的网络难度与 2022 年和 2023 年的增长轨迹相似。2024 年的难度与 2022 年的难度趋势同步变化。2022 年，从 10 月到年底，难度从 9 月到年底增加了 14%。2023 年，从 9 月到年底，难度增加了 29%。如果我们将这些增长率应用于 587 EH 当前网络算力，则意味着范围为670 EH 到 760 EH。虽然我们之前从上市矿企那里得出的目标处于这个范围的高端，但它让我们对从基础设施建设的角度来看什么是可行的充满信心。最终的分析是了解基于我们的目标算力的隐含哈希价格，以了解网络在经济上可持续的价格。有几个变量会影响这种敏感性分析，包括比特币价格、交易费、平均网络电价和网络效率水平。考虑到交易费的波动性，我们假设它们保持在每块区块补贴的 10%（0.3125 BTC）的固定水平。对于平均网络电价，我们分析了近期算力的下降趋势，以了解电价的边际单位。减半后向下调整了 5.62%，算力降至 0.052 美元。使用 Coinmetrics 的 MINE-WATCH，估计的平均网络效率为 33.3 J/TH，这意味着平均网络电价为 65 美元/兆瓦时。随着网络算力的增长，机器组合将变得越来越高效。因此，我们假设网络效率提高 20%（J/TH 更低），效率将达到 26.6 J/TH。在这些效率水平下，如果电价保持在 65 美元/兆瓦时不变，网络的盈亏平衡哈希成本将为 0.041 美元/TH。虽然哈希价格量化了每TH计算能力的收入，但哈希成本显示了每TH的总能源成本。如果我们考虑比特币价格和网络算力，并假设交易费固定在区块补贴的 10%，下图显示了网络的平均毛利率。假设比特币价格保持在 65,000 至 70,000 美元范围内，网络仍然可以支持 741 EH 的算力，进一步证实这些水平在经济上是可持续的。总之，根据我们从上市矿企那里获得的增长目标信息、与前几年的季节性比较以及经济分析，我们的初步算力目标是 741 EH。由于机器部署的不确定性，我们在这个数字附近创建了一个 725 EH 到 775 EH 的范围。我们认识到有许多因素可能会导致偏离这个范围。从好的方面来看，挖矿经济的改善以及机器的发布和部署速度快于预期，这两个因素可能会使我们超过 775 EH。从坏的方面来看，哈希率进一步恶化或大量资本从比特币采矿转移到 AI/HPC 可能会减缓增长。结论 2024 年上半年是比特币挖矿行业的决定性时期，这一时期面临着重大的经济挑战和突破性的发展。尽管挖矿经济创下历史新低，但面对历史最低的哈希价格和高电力需求，该行业表现出了非凡的韧性和适应性。 AI/HPC 与比特币挖矿的融合意味着许多公司将进行一项变革性的新尝试，因为它们试图利用该行业强劲、不相关的经济优势。随着 AI/HPC 数据中心和矿工的需求不断增长，电力供应现在显然是一个瓶颈。因此，拥有大量电力供应的矿工处于有利地位，可以脱颖而出，对于这些矿工来说，在未来保持灵活性并将兆瓦容量分配到最大化股东回报的方向至关重要。来源：金色财经

金色财经2024-08-01

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