FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网_关键字搜索-FX168

全球数字财富领导者

财富汇｜美股投研｜客户端｜旧版｜｜

FX168 全球视野中文财经

登录 / 注册

为什么基金涨幅跟不上市场反弹？聊聊当前市场的中长期投资逻辑
 go
。同时，如果经济复苏是一个温和的过程，股票市场的投资机会就可能不会太快太急，而更可能是一个震荡向上的渐进格局。　　关于消费　　疫情影响过去之后，很多投资者期望消费出现“报复式反弹”，但实际情况可能没有那么乐观。春节假期很多热门旅游景区出现爆满，但从整体上看，这个假期的消费只是恢复到了正常年景的一般水平，并没有太多超预期的地方，这是因为：　　第一，表观上我们看到的与接触式服务相关的消费，在消费整体中占比不高，消费整体中占比最高的实物消费与居民的需求弹性、收入弹性相关度更高。在疫情刚刚过去不久，且经济生活处于淡季情况下，需求弹性和收入弹性出现明显改观的可能性不大。因此，消费出现大幅反弹的可能性非常小。　　第二，在春节假期里，另外一个词也常常被提及——“疤痕效应”。三年的疫情改变了很多东西，从冒险精神到边际消费倾向、风险偏好都出现明显下降。无论是实体经济投资者，还是股票市场投资者，人们的风险偏好再次提升需要一个渐进的过程。　　第三，我们也要看到，市场中大部分主流消费股的估值不存在明显低估。和市场整体情况比，消费股在过去三年里估值的压缩幅度与其他板块基本同步，如果期望消费股引领市场走出一轮大幅向上的牛市行情，难度较大。　　关于估值分化　　本轮行情的市场环境与以往多次熊市末期相比，存在一个明显差别——市场估值水平的分化情况比较严重。景气程度高，或者经济结构转型受益明显的板块，估值都不是特别低；而市场整体的低估值是由不景气行业，或者经济结构转型处于不利地位的行业贡献的。　　因此，在市场筑底过程中，不景气板块的反转逻辑成为近期推动市场反弹的主要动因，景气板块基本上没有估值修复的必要。但与景气逻辑相比，反转逻辑存在以下几方面问题：　　第一，反转逻辑大多基于预期和博弈，从基本面研究发现投资线索的难度比较大，且非常滞后，容易成为“接盘侠”，这让大部分基金经理擅长的基本面研究缺乏用武之地。　　第二，在温和复苏过程中，反转逻辑向景气逻辑转化的难度较大。因此如果想捕捉反转逻辑就意味着，不仅买的要快，当利好兑现时，卖的也要快，两者缺一不可，这使反转逻辑的投资难度巨大，大部分时候是有对有错，最终风险不小，收获有限。这使得很多基金经理更愿意守在自己研究深入的景气逻辑里面，对反转逻辑望而却步。　　第三，虽然景气逻辑当前看估值水平，相对吸引力有限，但只要景气的可持续性没问题，长期用成长消化估值的难度不大，毕竟当前他们的估值水平也不算高。　　第四，除了景气逻辑和反转逻辑，市场中大部分板块和公司是介于两者之间的状态。这部分公司在市场整体风险偏好较低，增量资金有限的情况下，表现只能随波逐流，但随着经济温和复苏的确定性提升，这部分公司会慢慢走出衰退阴影，走上景气大道。只要有足够耐心，时间更有利于景气逻辑的表现，反转逻辑只是市场构筑底部过程中的短期现象。当然，由于今年影响市场筑底的因素除了我国经济外，还夹杂着美国紧缩性货币政策的退出节奏问题，因此可能会拖得略久一些，但不改变大方向。　　因此，在市场筑底过程中，以基本面研究见长的公募基金，短期落后于市场指数是正常现象，随着市场的主流逻辑回到景气逻辑，公募基金的研究优势就会重新发挥作用，实现基金净值与市场的同步上涨。　　关于海外流动性与北上资金　　随着美国紧缩性货币政策进入尾声，人民币汇率近期出现明显升值。相应地，A股市场里北上资金也同步多起来，成为推动市场上涨的重要增量资金。他们以往的投资偏好也主导了近期的市场行情。那么，这种投资偏好是否会一直持续下去？我们认为可能性较小。原因主要有以下几点：　　第一，北上资金既存在配置需求也存在交易需求。前些年，由于A股资产在国际资本整体配置中占比很低，他们投资的主要目标是配置需求。在这个目标主导下，北上资金的投资风格中“大盘”、“均衡”、“低波动”等特色比较明显，对消费和金融行业表现出极高的偏好。随着A股资产在国际资本整体中配置比例的提升，他们投资目标中配置需求可能会逐渐下降，交易需求会逐渐上升。未来，从追求收益角度出发，北上资金的决策权重中，对成长因子的考虑有可能会提升。实际上，我们看到，国际资本的整体投资偏好中，成长因子占比一直是不低的，美国股票市场中最受关注的股票，大部分是成长股，而不是消费股。　　第二，北上资金的示范效应有可能被夸大了。在2016到2021年的A股市场中，由于北上资金是市场中重要的增量资金来源，因此他们的投资偏好成为市场的主导投资偏好，具有明显的示范效应。然而，随着北上资金存量规模的扩大，增量资金与存量资金的对比关系发生了变化，他们的投资行为也可能因此发生变化。在这种情况下，简单复用前些年“跟着北上资金炒股票”的投资模式，有可能夸大北上资金的示范效应，从而带来风险。　　第三，北上资金的流动性乘数效应要重视。过去这些年，A股主流机构投资者的重点持仓与北上资金重点持仓的重合度越来越高。当这种重合度高到一定程度后，示范效应可能向乘数效应转化。也就是说，A股主流机构投资者的重点持仓可能不会继续随着北上资金的增加而增加，相反，北上资金为A股主流机构投资者提供流动性之后，他们有机会把流动性引到更广泛的投资标的上，形成乘数效应，具体来看：（1）偏股型公募基金指数近三个月明显落后于主流市场指数的情况是短期现象。随着经济温和复苏趋势的确立，景气投资有可能慢慢替代反转投资，成为市场主流投资逻辑，公募基金的基本面研究优势将重新体现，公募基金指数与主流市场指数将趋于同步或者更强。（2）公募基金现阶段整体配置中，“小（市值）高（成长）新（兴赛道）”的权重依然很高，这个态势短期内可能不会改变。（3）北上资金虽然是市场重要的增量资金来源，但北上资金传统的投资偏好不一定再是市场的主流投资偏好。　　最后，基金经理也提示：2023年A股市场是大有可为的一年，但投资者要调整心态，保持耐心，静待花开。　　
金融界2023-02-09
基金经理投资笔记|2月策略：浅谈对ChatGPT成长空间估算的思考
 go
观点（查看更多）中我们分析过，对于当前股票市场的判断一方面需要判断资金流向的变化，另一方面需要关注消费、地产、科技、新能源行业基本面的变化。　　对于资金流向的变化，我们观察到自去年年底以来外资持续回流中国资产，在这一阶段港股市场以及A股中的核心资产股价出现大幅上涨。但外资流入的特征并非越涨越买，当市场出现较大涨幅外资流入速度减慢之后，国内资金暂时还未出现加快流入股票市场的迹象，因此在市场缺乏持续增量资金的情况下市场快速上涨的趋势未能延续。因此当前资金流向的变化暂时还不足以支撑股票市场出现大幅上涨或大幅下跌。　　对于消费行业，我们看到春节期间出行消费的相关数据都恢复得较好，但部分行业的恢复体现出量增价跌的局面，例如白酒行业100元价格带的白酒消费数据恢复情况明显好于次高端白酒、电影票房增长的背景是票价的同比下降。这在一定程度上反映出居民的消费意愿在快速恢复，但消费能力尚未明显恢复，因此预计消费数据有望持续恢复但短期可能也很难看到大幅的增长。　　对于地产行业，我们看到春节后部分城市二手房销售数据明显回升，部分城市的新房客户到访量也在回升，因此我们需要关注后续房地产新房销售数据的变化以判断其中的投资机会。　　对于科技行业，我们一直强调创新是最重要的产业驱动力。近期最火爆的创新应用是ChatGPT，其海外用户数出现爆发式上升，这种用户数的增长速度大概率会带来主题投资的机会。从以往A股市场的经验看，如果在流动性充裕的市场，这种主题投资的机会甚至可能带来股价的泡沫。但目前A股市场暂时未看到增量资金的持续性，因此产业的变化仍是驱动投资机会的主要因素。对于ChatGPT的空间，我们暂时没有办法给出估算，或者说要想做出相对靠谱的估算需要依赖后续产品化和商业化的进度。这究竟是一个具有广泛客户粘性的应用还是对于多数客户而言只是尝新的工具？以及客户愿意为这一应用支付怎样的价格？这些问题决定了这一领域的空间估算。而这些问题都需要根据后续产品化的进度和效果才能明确。尤其对于A股上市公司而言，主题投资过后有产品化能力的公司和纯炒概念的公司一定会体现出明显的分化。　　对于新能源行业，我们在上月市场观点中分析过，除非未来出现新一轮的需求加速上升，否则新能源行业估值的高点可能已经过去。因此当前市场对于新能源行业关注的焦点，一方面在于短期数据的变化（股价跌多了能否反弹），另一方面在于未来可能触发新一轮需求加速上升的变化（例如新能源汽车智能化、下一代光伏电池技术演进）。　　总体而言，我们看好股票市场的投资机会，但市场上涨的幅度和关注的方向主要取决于后续资金流向的变化以及上述行业基本面的演进。
金融界2023-02-09
【比特日报】突发“黑天鹅事件”！美国证监会一则重磅传闻突袭比特币空头插针“短线暴跌逾550美元”
go
0年期美国国债收益率周三均小幅下跌。股票市场以科技股为主的纳斯达克指数和标准普尔500指数收盘下跌，其中科技股占比较大的指数分别下跌1.1%和1.7%，因为市场还在继续考虑喜忧参半的第四季度收益和最近非常强劲的就业数据，表明美联储的货币政策并未完全成功。 “如果美国CPI通胀报告最终成为热门报告，交易员可能会开始相信美联储的强硬反击。”#NFT与加密货币#
小萧2023-02-09
金融市场回到1969年！3张图证明：华尔街与鲍威尔对着干 “准备迎接美股大牛市”
go
组合增加下行保护。然而，我们也喜欢提供股票市场上行空间以预测经济拐点的策略，我们更喜欢在市场开始预期这些拐点时表现良好的周期性资产。” 也就是说，瑞银认为深度衰退不会到来，美国股市在经济拐点中利好大爆发，风险资产时代来临。 “我们最看好新兴市场股票，新兴市场股票应该会受益于中国的重新开放和美元走软。我们也看好新兴市场债券，因为我们认为随着美国通胀下降、中国重启进程以及对中国房地产行业的支持力度加大，利差应该会进一步收窄。” 瑞银集团也补充，商品也是最受青睐的。该资产类别受到长期驱动因素的支持，包括全球向净零碳排放的转变，并且随着经济增长的改善，它应该会受益于需求的周期性上升。 Pepperstone：美国股市牛市到来 “大型科技公司找到魔力” 据Pepperstone研究主管Chris Weston提到，有人可能会说联邦基金终端定价，目前为5.15%应该会看到风险资产走低，但这远非如此。美国股市在科技股和一些周期性因素的推动下走高，虽然最近的大部分走势是由低质量股票推动的，但市场现在看到大型科技股再次显示出真正的领导地位。在微软、苹果和Alphabet推动下，科技股的涨势显然起到了帮助作用，空间正在扩大，人工智能之战也在升温，MSFT推出包含ChatGPT的新版搜索引擎。MSFT日线看起来确实看涨，在200日均线之外找到一个平台，随后突破至新的周期高点。谷歌还透露ChatGPT的竞争对手，奇怪地命名为Bard，股市将在接下来的会议中观看其在巴黎举行的以搜索和人工智能为重点的活动。 (来源:TradingView) 周期性股票也表现良好，在短暂的波动之后，相对于市场的防御区域，有望重新建立看涨表现，原油和中国市场恢复走高将有所帮助。虽然市场对股市发出了更为悲观的信息，但科技股正在寻找它的魔力这一事实意味着，做多纳斯达克100指数、做空US30指数，仍然是一种受欢迎的战术。 Weston强调：“我一直在权衡的系列中推动，当10%的道琼斯指数偏向United Health，市场会看到该指数通常在这里表现不佳，这就是价格加权市场的乐趣。也就是说，对于那些不太喜欢做多头/空头交易的人，我希望收盘价高于4180点来表明测试4300点的可能性更大，我相信空头卖家也会非常热衷于寻找新的曝光。” “纳斯达克100指数需要突破12800点，但我不是做多就是中立，但在盘中以外的任何时间范围内做空目前看来可能性较低。” 英国《金融时报》：华尔街与鲍威尔对着干尽管美联储将利率上调至 15 年来的最高水平，但在华尔街筹集资金变得更加便宜和容易，这表明投资者与央行官员之间存在持续而深刻的脱节。近几个月来，衡量金融状况的指标，即企业获得融资的难易程度，已经大幅下滑，一个受到密切关注的指数回到了美联储2022年3月开始加息后不久的水平。这种分歧导致一些投资者警告说，美联储面临着严重的沟通挑战，这可能威胁到其控制通胀的努力。然而，随着鲍威尔在过去一周内两次放弃遏制市场繁荣的机会，其他人将他的沉默视为央行越来越有信心赢得抑制通胀的斗争的迹象。 “美联储根本不在乎，”DoubleLine Capital投资组合经理Greg Whiteley提到说。“他们相信他们有工具可以在没有市场合作的情况下，将通货膨胀率回升至2%。” 美联储上周加息后，高盛美国金融状况指数触及8月以来的最低水平，而美联储芝加哥分行编制的每周指标触及4月以来的最低水平。 (来源:英国《金融时报》) 金融状况提供对美联储货币政策如何渗透到现实世界的洞察力，因此是央行决策演算的重要组成部分，更宽松的金融环境和更低的国债收益率可以推高通胀。美国大盘股是高盛指数的最大贡献者，最近几个月已大幅回升。标准普尔500指数已从2022年10月中旬的低点上涨15%。同一周，金融状况达到自2020年3月以来最紧缩的水平，即新冠大流行的开始。另一个输入是垃圾债券和美国国债收益率之间的利差，投资者持有高风险债券相对于无风险政府债券的溢价。同期从5.3个百分点缩小到不到4个百分点。在连续四次加息75个基点后，美联储在2022年11月开始发出准备放慢紧缩步伐的信号。从那以后，美联储官员一直试图保持平衡，坚称他们计划在将通胀率回落至2%的目标所需的时间内保持高利率，同时放慢加息步伐。市场并未相信美联储的说法。利率期货市场显示，由于通胀降温速度快于预期，投资者预计央行最早将在今年年底降息，尽管最近几天预期的降息幅度一直在下降。摩根大通美国利率策略联席主管Jay Barry表示：“市场定价与美联储自身预测之间的差异，实际上就是通胀预期的差异。”他解释说，市场预计美国通胀下降的速度会快于央行。美国年度通胀率已从2022年6月的9.1%峰值，下降到12月的6.5%。美国银行美国利率策略师Meghan Swiber警告说，宽松的环境可能使进一步抑制价格上涨变得更加困难。“到目前为止，所有降温都来自商品和大宗商品，”她补充说。“金融条件的放松确实让降低更具周期性的因素变得更加困难，例如服务业。” 但即使金融状况有所缓解，通胀也有所下降，这可能有助于解释为什么美联储对宽松的金融状况变得更加乐观。德意志银行美国利率研究主管马特拉斯·金表示：“令我惊讶的是，鲍威尔没有更多地反对放松金融环境。” “但这是因为对通胀下降速度的不同预期，我们在通货膨胀方面取得了一些积极的进展，也许很难在这种背景下不使用稍微明亮的基调。” 高盛指数上一次下跌如此之远是在8月，鲍威尔在一年一度的杰克逊霍尔峰会上明确干预，警告不要过快放松条件。然而在上周的新闻发布会上，他表示他并不担心“短期走势”。周二，他重申劳动力市场繁荣或持续通胀的持续证据可能迫使央行加息幅度超过市场目前预期，但缺乏更严厉的警告有助于提振股市并推高加息预期降低。 “我的感觉是，FOMC和鲍威尔对他们现在完成繁重的工作感到更加自在，”富达全球宏观策略主管Jurrien Timmer表示。“六个月前美联储会担心，如果他们没有说出正确的话，那么市场会反弹，通胀的火焰会继续被煽动，现在我们在这个周期中走得更远。”
会员
小萧2023-02-09
ACY证券：土耳其地震波及股市，经济脆弱资本逃逸
 go
，证交所先是禁止做空，又在周三直接暂停股票市场的所有交易。空头方主要担心地震导致经济停摆，但同时也有不少投资者开始思考是否有机会抄底。有朋友可能会问了，土耳其股票听都没听过，有什么投资的价值？那可就小看了土耳其的股市。要知道，土耳其的股指，也就是伊斯坦堡100指数是2022年全球表现最好的指数。在欧美股指纷纷大跌的同时，伊斯坦堡指数去年大涨了惊人的167%。投资者的贪婪不难理解。然而股市光鲜的背后却是异常脆弱的经济。自从土耳其总统罢免鹰派央行行长，货币政策转为宽松降息之后，土耳其里拉汇率暴跌。为了阻止货币贬值，土耳其政府介入强硬干预汇率，消耗了大量美元储备，同时限制资本外流。然而结果却收效甚微，土耳其里拉没能摆脱贬值的趋势。货币的泛滥导致恶性通胀，土耳其的通胀同比去年曾一度高达85%。民众们被迫将手上的资金全部投入高风险股市以应对物价的飙升，从而造成经济火热的假象。这就导致土耳其的经济环境异常的脆弱。事实上，在灾难发生之前，土耳其的股市已经有了见顶反转趋势。本周股市的下跌仅仅是一个开始。 TUR日线图从土耳其ETF指数TUR日线图来看，经过本周大跌，指数跌破了双顶结构的颈线支撑，头部反转结构已然成型。不过100日均线保持向上，趋势线没被击穿，多头趋势还未终结。考虑到证交所暂停交易，空头方暂时无法入场，但经济上的脆弱已经有所体现，熊市行情近在咫尺，交易策略应该采用回踩后做空为主。现价上方的阻力区间在32-34的颈线附近，下方的支撑则要看25的震荡区域。今日关注数据 17:45 英国央行行长贝利发表讲话 21:30 美国当周初请失业金人数联系我们电话：167 4049 5509（中国） 1300 729 171（澳大利亚） QQ： 8008 83691 微信：acyau2011 官网：https://www.acy-zh.com 邮箱：support.cn@acy.com 免责声明：本文所提供的信息仅为一般建议，并未考虑到投资者的个人目标、财务状况或投资需求。外汇和衍生品交易风险较高。在您决定进行外汇交易投资之前，我们建议您考虑您的投资目标、风险承受能力以及交易经验。有任何疑问，请您咨询独立专业的财务或税务的意见。ACY Securities Pty Ltd（AFSL 403863）受澳大利亚证券投资委员会授权和监管。 2023-02-09
ACY证券2023-02-09
当通胀开始下滑，这种类型的股票将会跑赢大盘
 go
资者提供某种’全天候的投资组合’，鉴于股票市场的相关性仍然处于历史低位的事实，一个事实得到加强：即目前市场虽然感觉像一个对beta的追逐，但是真的不是。这是一个选股为上的市场，"Evercore ISI股票、衍生品和量化战略负责人Emanuel说。　　Emanuel说，投资者对美联储主席鲍威尔上周提到的消减通货膨胀的主题感到兴奋。但他也表示，围绕一些势头强劲的股票的热度可能即将减缓。　　"上周四创纪录的看涨期权成交量至少标志着一个中期的投机高峰。"他说："这主要集中在离到期日零天的末日期权中。个别股票的看涨期权的投资者在押注该股票将走高。"末日期权是一种在在同一天到期的快速赌注。　　Emanuel说，随着美联储暂停加息的时间越来越近，市场将保持波动。Emanuel指出，Evercore ISI的基本看法是，美联储将在3月会议后暂停加息，但周五超强的就业报告，1月份创造了51.7万个就业岗位让这样的预期更不能保证准确性。　　他表示，美联储的暂停不会保证市场立即走高，因为它也可能伴随着经济的放缓。　　Emanuel说，在通货膨胀率下降、经济增长放缓的环境下，消费者必需品、非必须消费品和医疗保健板块的表现历来都很出色。而能源是一个表现及格的行业。　　Evercore ISI筛选了市值超过100亿美元的股票，并且估计2023年的自由现金流收益率超过4.6％，这些公司还必须自9月30日以来有正的2023年盈利预期。自2021年以来，这些股票的被做空比例必须处于或高于中位数范围。　　Airbnb（ABNB）和Booking Holdings（BKNG）是进入"动能价值股"名单的两支消费股。Airbnb的自由现金流收益率估计为5％，今年的预期盈利增长超过9％。Booking今年的自由现金流收益率预计为5.4％，其盈利预计将增长26.4％。　　上榜的工业股包括American Airlines（AAL）以及Deer（DE）和Caterpiller（CAT）两家公司。名单中还包括来自消费品行业的General Mills（GIS）和医疗保健公司McKesson（MCK）。被列入名单的两家能源公司是Halliburton（HAL）和Oneok（OKE）。
金融界2023-02-09
软着陆、硬着陆、不着陆？鲍威尔最清晰剧本：美元准备迎接“更大的空头暴击“
go
始了这一年，美国、欧洲和一些新兴国家的股票市场涨幅甚至高达9%。利差缩小并没有阻止私营部门债券发行的巨大供需。在美国利率下降的推动下，美元继续下跌。荷兰国际集团(ING)做出诠释，上述环境反映出一种“软着陆”，即美国价格压力的软化使美联储能够有序地降息。这与2022年10月对“硬着陆”的担忧相去甚远。当时，似乎粘性通胀会迫使央行行长加息进入衰退。现在，最新的美国1月就业增长强劲和服务业信心好转的数据集，质疑市场是否会看到任何形式的美国着陆。 “我们的基线假设全球经济增长更好，美国和欧元区政策利率之间的收益率差异缩小，推动欧元/美元在第二季度接近1.15区域，离其新的公允价值不远。除了美国的通货膨胀率居高不下和中国对新冠措施的任何逆转之外，这种更温和的世界观面临的另一个风险是美国第三季度的债务上限危机。” 欧元/美元走高也应该会拖累欧洲货币走高，然而现在看来，欧元/英镑和欧元/瑞郎今年都将走高。硬着陆的最大风险之一可能是瑞典，那里的高通胀可能会阻止瑞典央行对房地产市场的支持，该市场目前同比下降15%。在欧洲其他地方，对收益率的需求应该会保持匈牙利福林和捷克克朗的需求，而波兰兹罗提继续滞后。2月可能会带来有关波兰长期外汇抵押贷款的新消息。对全球增长预测的向上修正，看到了对商品货币的新需求。 ING分析师补充：“我们的首选是澳元，与中国的贸易关系改善以及澳大利亚储备银行紧缩周期被低估，可能会使澳元/美元交易至0.75。由于房地产行业高利率的影响，新西兰元可能会滞后。” 在亚洲，美元/日元2月份将占据主导地位。日本央行行长黑田东彦的任期将于4月届满，外汇市场应该在本月更多地了解他的继任者。延伸阅读：“日本黑天鹅”倒计时！一个超级预测惊醒外汇市场：日本央行将突袭中国？ “我们怀疑日元必须回吐今年的太多涨幅，假设我们广泛的美联储/美元观点是正确的，随着时间的推移，美元/日元应该会接近120。中国的重新开放应该会保持美元/人民币，以及美元/亚洲货币总体上温和的报价。” 通过最近的波动，市场似乎缺乏将利率推至新低所需的信念。由此产生的区间交易环境，带来较低的利率波动和更好的风险偏好。“我们认为，当利率最终收敛走低时，利率差异应该会缩小。” 观望当前市场，没有足够的信念为通货膨胀呼吁时间，并且仍然存在不同的政策。 ING分析团队也表示：“从大宗商品价格已经失去动力来看，中国重新开放的炒作似乎已经消退。这至少是市场担心的通胀来源之一，但可以公平地说，像2022年那样的协调央行紧缩政策在市场担忧列表中排名并不是很高。” “相反，我们很可能会目睹一个市场，其中好于预期的增长导致投资者在收益率下降过快时避开长期债券。这个理论只在一定程度上有效。德国最近的硬数据，例如工业生产，显示经济不太可能很快达到逃逸速度。然而，欧洲债券与美国债券一样大幅回落。” 最终结果是，由于其他市场有更好的机会，而且没有足够的信息来推低降息预期，曲线并不急于印出收益率的新低。同样，重新审视2022年的高点似乎是不可能的，即使考虑到收益率曲线，尤其是美国的收益率曲线严重倒挂的事实。 “再加上仍存在分歧的政策，美联储接近加息周期尾声，欧洲央行不确定其自身周期将在何处结束，我们有一股强大的力量将收益率拉离近期区间的极端水平。” 较低的通胀预期和由此导致的波动性下降，正在提振风险偏好。 (来源:ING) “正如我们所见，这是一个有利于提高风险偏好的环境。” 从这种状态中出现了两个主题。首先，期权市场的利率隐含波动率从去年的高位下降是正确的，即使考虑到上周和本周的波动。正如市场所见，这是一种有利于提高风险偏好的环境，也是投资者回避政府债券安全性的原因，也许短期债券除外。另一个主题是这个市场不太可能出现大的方向性波动，尽管我们认为利率趋势仍然较低。相反，最显着的变化可能是跨国利差。“尽管美国就业市场稳健，但我们仍然认为美国利率比欧洲利率进一步下降。上周表明，这种观点并非不受挫折的影响，但我们认为这是最符合利率需要时间收敛于较低水平，并乐于在现有范围内暂停一段时间的观点。” 短期互换利差应该会因抵押品稀缺的担忧减少，而出现进一步收紧。 (来源:ING) 欧洲央行已选择将任何对抵押品稀缺恐惧的重新出现，在萌芽状态时就将其扼杀。欧洲央行昨晚公布4月后存放在欧洲央行的政府存款的报酬安排，这些存款将不再按ESTR支付，而是低于20个基点，与再次启动0%上限的前景相比非常慷慨。对3500亿欧元政府现金突然涌入，紧张的抵押品市场担忧现在让位于更加渐进调整的前景，这将更容易被市场吸收。此举表明欧洲央行对该领域市场担忧的敏感度，并为进一步结构性收紧外滩资产互换利差扫清了一大障碍。
小萧2023-02-08
会员
“日本黑天鹅”倒计时！一个超级预测惊醒外汇市场：日本央行将突袭中国？
go
本可以利用它为他的继任者开始退出债券和股票市场，以及最终一两次加息奠定基础。黑田东彦本可以通过宣布结束量化宽松的计划并提供一个大致的时间表来做到这一点。黑田东彦没有这样做的原因之一是：担心在岸田文雄的支持率低落的时候将日本推入衰退。另一个是：作为政府债券和东京股票的最大持有者，日本央行将因资产暴跌而蒙受巨大损失。2022年11月，日本央行记录了有史以来的首次未实现亏损。在截至9月的六个月中，它持有的政府债券亏损高达63亿美元。自2013年3月上任后，黑田东彦以决定性的方式扩大了日本央行的资产负债表。到2018年，它超过了日本整个5万亿美元经济的规模。对于七国集团(G7)而言，这仍然是第一次。然而，正如交易员所说，黑田东彦的货币“火箭筒”爆炸并没有结束日本与通胀长达20年的斗争。除了与新冠相关的供应链扭曲之外，日本还出现40年来最快的通胀增长。雨宫正佳上任的的关键可能是说服立法者给日本央行一个新的目标，日本可能会获得更大的吸引力，而不是2%的通胀率，从而引导政策制定者设定每年2%的工资增长，或GDP每年增长一定数量的目标。尽管日本通货膨胀激增，但工资基本停滞不前，这种模式已经持续20多年。这意味着，如果通货膨胀率上升而经济增长得过且过，日本现在可能会面临滞胀。正如岸田上个月所说：“经济良性循环的核心在于工资增长，必须不惜一切代价实现这一目标。公司必须产生利润，然后将其适当地分配给工人。消费会增长，企业投资会增长，进一步推动经济增长。” 只有很少的证据表明这甚至接近于实现，日本自1990年代以来犯下的一个主要错误是认为通货紧缩是其最大的挑战。不过，通货紧缩是日本数十年来经济萎靡不振的症状，而不是根本原因。现在看回去，若是日本立法者听取黑田东彦的前任白川正明的话就好了。在2013年任期即将结束时，白川警告说，物价疲软是人口快速老龄化和对未来缺乏乐观情绪的结果。他认为，随着国家老龄化，对新房、汽车、电器、时尚和旅游的需求自然会减少。 10年前，黑田东彦承诺扭转阻碍定价权的“通缩心态”。然而，要取得成功，就需要立法者尽自己的一份力量来开放劳动力市场、减少官僚作风、改变税收激励措施、激励创新和生产力，从而让公司更有信心增加薪水。但是，这也是通货紧缩治标不治本和缺乏政策胆识的产物。由于支持率低于30%，岸田很可能会因为忙于战斗而无法保住自己的工作，这让人们对结构性改革将率先推动日本经济增长感到乐观。宽松的日本央行政策仍然是唯一的选择，经济学家理查德·卡茨指出，许多观察家和投机者认为市场再次推高利率和日本央行被迫屈服只是时间问题。正如东京大学经济学家Takatoshi Ito所说：“黑田东彦辩称，日本央行还没有开始走向退出，但日本央行已经穿上了鞋子和外套。他们都错了，这项政策很有机会是可持续的，时间站在现行政策一边。” 卡茨建议“更密切地关注最新通胀数据的背后，他们没有考虑我们必须进口的食品和能源价格的波动。正如我们预期的那样，这两个类别的价格现在在全球范围内都在下降”。其他人并不那么相信雨宫宫意味着，日本央行失去主动权。澳大利亚联邦银行的经济学家约瑟夫·卡普尔索(Joseph Capurso)说：“考虑由副手担任最高职位是很正常的，这一消息不会改变我们的观点，即如果工资增长继续加快，日本央行将在年中放弃收益率曲线控制和负利率政策。” CLSA Japan策略师Nicholas Smith指出：“利率的上行压力是无情的，日本央行将发现很难将利率维持在这个水平。” 史密斯指出，国际货币基金组织(IMF)建议日本提高收益率曲线控制上限。与此同时，黑田东彦在2022年12月底透露，日本央行因持有日本政府债券而蒙受的损失激增至8.8万亿日元，约合660亿美元。“进一步买入，”他说，“可能会导致潜在损失激增。” 然而，20多年的免费资金证明是日本公司难以改掉的习惯。总结而言，关于日本央行即将以突然且不可预测的方式改变中国2023年的传闻，现在似乎被夸大了。
小萧2023-02-08
会员
金融史最大定时炸弹恐“爆雷“！5名华尔街大空头示警：美国股市将再暴跌50%
go
1929年经济大萧条前的估值。 “美国股票市场可能出现无序暴跌的行情，”辛格强调说。辛格认为，熊市尚未结束，20%的跌幅可能还不够，超过10年的激进货币与财政政策，不可能1年之内就解除，他还指通胀率数据高于新闻中提到的水平，而关注不包括食品和能源的核心CPI指标是不现实的。知名畅销书《黑天鹅效应》作者、尾部风险对冲基金Universa Investments顾问塔勒布(Nassim Taleb)上周警告，肿瘤在整个市场普遍存在，包括加密货币、房地产和仍在蹒跚前行的烧钱公司，情况暂时不会好转。 “市场当下的估值是历史上最奇怪的。” Universal Investments投资长马克·史匹兹纳格尔(Mark Spitznagel)上周表示，在全球经济中不断膨胀的债务，将对市场造成严重破坏，严重程度堪比1929年经济大萧条。他解释：“客观上来说，这是金融史上最大的一颗定时炸弹，比1920年代末还要大，可能会带来类似的市场后果。” 被誉为“价值型投资大师”的资产管理机构GMO创始人格兰塔姆(Jeremy Grantham)在1月24日发布的2023年展望信中表示，虽然市场上最极端的泡沫已被抹去，但美股估值仍远高于长期平均水平。他预测到2023年底，标普500指数将跌至3200点，这意味着该指数今年将再下跌超过20%，而在最坏情境下，世界恐陷入严重衰退，标普500指数可能会暴跌50%。
秉哥说市2023-02-08
有人豪掷1700万美元做出大胆押注！投行：为美联储加息至6%做准备吧这些市场恐将大跌
 go
市场上存在很多矛盾。”“对利率、债券和股票市场来说，调整过程可能是痛苦的。”
夏洛特 1评论2023-02-08

上一页
1
•••
526
527
528
529
530
•••
587
下一页

24小时热点

最新话题更多