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重磅利好！催生牛市最大赢家

513090)今日成交额193亿元，居股票型ETF第一。也在今天，港股券商板块再迎重磅利好。在港交所2025年中期业绩会议上，港交所集团行政总裁陈翊庭表示：“关于交易时间延长议题，我们注意到纳斯达克拟于2026年下半年实施每周5天24小时交易机制。港交所将秉持审慎渐进原则，在充分借鉴国际同业经验的基础上，结合本地市场实际情况进行研究。” 分析人士认为，若每周5天24小时交易机制实施，必将给券商股和港交所带来重磅刺激。 01、最大赢家？驱动本轮行情的核心逻辑是多维度、深层次的：首先，是经济基本面预期出现根本性扭转。中国经济结构转型成效显著，“新质生产力”相关产业（人工智能、新能源、生物科技、高端制造）成为增长新引擎，企业盈利预期系统性上调。其次，政策环境也非常友好。旨在“活跃资本市场，提振投资者信心”的政策组合拳效应持续发酵，包括但不限于降准降息、交易税费优化、鼓励中长期资金入市、深化注册制改革、推动国企市值管理考核等。第三，也是最直接的因素，是海内外资金参与度、活跃度，都越来越高。截至2025年7月，居民存款规模约160万亿元，为A股自由流通市值规模的约4倍。随着房地产投资属性的弱化，居民储蓄正通过公募基金、保险、理财产品等渠道，向权益类资产转移。刚过去的7月，上交所开户数量相比5月增长26%，非银存款同比多增1.4万亿元，推测存款进入股票账户的可能性很高。同时，相较于全球其他市场，A股与港股估值仍具吸引力，各类配置资金大幅回流。 Choice数据显示，截至8月20日，南向资金年内累计净流入8760亿元，已超过2024年全年的7470亿元，刷新新的历史纪录。今年4月，高盛曾将2025年南向资金净流入预测从750亿美元上调至1100亿美元（约7900亿人民币），理由是港股吸引力不断增强。国泰海通指出，年内来看南向资金仍有增配空间，全年南向资金净流入额有望超10000亿元。值得一提的是，今年以来韩国股民对中国股票的投资热情持续“爆表”，截至今年8月18日，韩国股民对中国股票（A、H）的持仓量从2024年末的190.83亿元人民币，上涨至244.75亿元，增长约三成。股市单日交易额也持续放大，2025年8月，A股市场单日成交额多次突破2.5万亿元人民币，港股日均成交额上周激增至2566亿港元，较2024年日均1318亿港元增长超95%。 A股两融余额，已突破2.1万亿元。另外，牛市下，企业估值提升，融资意愿强烈；监管层为服务实体经济，IPO、再融资、并购重组等活动显著提速，全面注册制的深化使得IPO审核发行效率更高，也成为吸引更多增量资金流入的重要因素。作为资本市场的“看门人”和“弄潮儿”，作为业绩与股价表现与市场热度呈高度正相关的行业，投资者的每一次交易、企业的每一次融资、机构的每一次资产配置，都将直接转化为券商的佣金、利息和手续费收入。同时，券商自身的证券投资（股票、债券、衍生品等）收益也因牛市而大幅改善，同样受益的，还有资管业务、资本中介与金融创新业务。从目前披露的半年报来看，券商上半年业绩也普遍实现了较快增长，资金也在持续涌入相关的ETF。其中，香港证券ETF(513090)近20日资金净流入额91.4亿元，自6月25日以来资金净流入额155.37亿元，最新规模超280亿元。可以说，券商股既有阿尔法，又有贝塔，是本轮牛市红利最大赢家之一。 02、为何是港股券商股？牛市之下，不论券商公司在A股还是港股上市，都会受益。但今天，我们依然要聚焦一下“在港上市”这个话题，因为相较于纯A股券商，在港上市的大型券商股，具备一些独特的优势和看点：例如，估值洼地与AH股溢价。有一个专门的指数来衡量同时在内地和香港上市公司的股价差异，叫做恒生AH股溢价指数。这个指数长期高于100（意味着A股平均比H股贵）。截至目前，该指数仍处于120-140左右的区间，即平均而言，A股股价比其对应的H股股价高出20%-40%。大部分大型券商的AH股溢价率，也基本维持在这个区间，甚至更高。例如，中金公司、华泰证券、中国银河等的H股都比其A股便宜一大截。这意味着，投资H股相当于以更便宜的价格（6-7折），买入同一家公司的资产和未来收益，安全边际和估值修复空间都相对要更高。另外，在港股市场，高股息率是吸引长期资金的重要法宝。一方面，牛市中获得巨额利润后，其分红绝对值有望提升，另一方面，H股和A股是相同的所有权和分红权，用打6-7折的价格买入H股，每股能获得的分红与A股是完全一样的，但H港的股息率就会更高。又如，面向全球投资者的窗口。本轮牛市的一个重要驱动力量是全球资本对中国资产的再配置，港股正是国际资金的“主战场”，他们可以直接用美元/港币交易，没有资本管制顾虑。当国际资本看好中国资本市场时，他们通常会大量买入作为“牛市旗手”的券商股，这笔资金会直接推高港股券商的价格，而不是A股。因此，H股券商能更纯粹、更直接地享受到国际资本流入的红利。还有，港股市场自身的复苏。本轮是港股和A股的联动牛市，港股之前的估值更低，跌幅更深，本轮反弹的力度也更大。今年以来，港股市场领涨全球，港股IPO火热，南向资金持续加大买入力度。在港上市的大型券商（如中金、中信、海通），基本都在香港设有强大的子公司（如中金国际、中信里昂），这些子公司的港股交易佣金、港股IPO承销、港股并购重组、在港自营投资等业务，都会直接因为港股市场的活跃而提升盈利能力。 H股券商，相当于不仅押注了A股牛市，还加倍押注了港股牛市的弹性。今年以来，香港证券ETF(513090)涨62.8%，明显领先A股券商股；如果从去年9.24开始算，香港证券ETF至今涨162%，全ETF市场第一，堪称牛市最锋利的矛。该ETF的成份股虽然只有16只，但基本囊括了行内最重要的龙头公司，前十大权重股有中信证券、香港交易所、国泰海通、中国银河、华泰证券、中金公司、国泰君安国际等，合计占比超89%，弹性大，且支持T+0交易，费率还是全市场最低，仅0.2%/年。 03、结语 2025年8月的这场股市大涨，并非简单的资金推动型牛市，而是基于经济转型、政策赋能和资金重构的多重驱动。它为中国券商行业，特别是那些实力雄厚、业务多元的大型头部机构，提供了一个业绩与估值“戴维斯双击”的历史性机遇。相对而言，在港上市的大型券商股，凭借其显著的估值优势、对接国际资本的便利性、以及对港股市场复苏的直接敞口，成为了本轮行情中一个极具吸引力的投资板块。投资逻辑上，不仅有A股牛市、H股估值修复（折价收窄），还有国际资金回流、港股市场自身复苏等等，既能够平衡投资成本，也有更高风险收益比和股息回报。这对投资者而言，是一个“用折扣价购买中国牛市门票”的机会。当然了，券商板块也存在高波动性，因此要求投资者在积极抓住中国经济复苏、高质量发展，以及中国资本市场崛起的大机遇之时，在牛市乐观情绪之余，也需要保持一份清醒。而要保持这份清醒，其中一个方法，就是采用进可攻、退可守的投资策略，以及充分利用适合这种策略的投资工具，例如指数基金，方能在潮水涌起时，在金融巨轮乘风破浪之时，能够行稳致远。

格隆汇08-21 18:05

ETF复盘0821-沪指收盘达3771点续创近十年新高；《价格法修正草案》落地，公用事业ETF(560190)受其影响收涨1.62%

涨幅相对居前。全市场共有2,100余只股票上涨。沪深两市成交额为24241亿元人民币，相较上个交易日小幅增量。 8月21日，港股三大股指涨跌不一。其中，恒生中国央企指数上涨0.35%，涨幅相对居前。行业板块方面，农林牧渔（1.50%）、石油石化（1.39%）和美容护理（0.98%）板块涨幅居前，机械设备（-1.08%）、电气设备（-0.98%）和综合（-0.73%）板块跌幅居前。二、今日热点追踪公用事业消息面上，《价格法修正草案》落地，明确破除 “亏损-补贴”循环。燃气、电力市场化定价进入“实施期”，2025年补贴/调价政策集中落地，业绩与估值双升。券商研究方面，东吴证券指出，各地新能源136号文出台，新能源项目收益率明确，增量竞价开启，市场化引导新能源投资回归真实需求。建议关注优质绿电运营商与优质海风具备α。新能源全面入市，进一步推动电力交易机制完善，辅助服务市场、容量补偿机制、成本补偿机制等加速落地，挖掘火电多元价值。公用事业ETF(560190) 化工消息面上，化工板块今日资金大幅涌入，规模最大的化工ETF（159870）盘中净申购12.3亿份，最新规模达65亿元，最新份额达100亿份。券商研究方面，德邦证券指出，化工反内卷可能存在的两种路径：主动与被动。主动型为行业自律助力长期发展。在行业自律机制建设过程中，由于个体成本差异与市场份额分歧等因素，企业协同效果仍待加强。在本轮反内卷政策大背景下，行业协会与国家层面有望进一步发挥作用，引导行业自律共识与协同信心强化。这类子行业普遍具备高集中度、高开工率、低盈利水平等特征。符合相关特征的涤纶长丝、聚酯瓶片、氨纶、聚氨酯、三氯蔗糖、味精/氨基酸、有机硅、草铵膦等领域有望率先通过行业自律实现反内卷，推动行业高质量发展。被动型为政策驱动行业格局改善。除行业自律外，政策端的调控亦是化工行业破除内卷与优化竞争格局的关键路径之一。基于历史供给侧改革经验，政策框架或以“存量优化+增量严控”双轨机制下进行。无论针对存量还是增量，实施“一刀切”政策的可能性都较低，更现实的路径是通过技术升级、装置改造与产能置换等手段，促使成本曲线尾部的中小企业主动退出，最终实现从劣能出清到龙头溢价的格局升级。政策敏感型行业的龙头企业具备较强的底部配置价值。行业板块相关产品：化工ETF(159870)，场外联接A（014942），联接C（014943），联接I（022792）风险提示：以上观点仅供参考，以上行业及个股仅供示例，不构成实际投资建议，不代表组合持仓。指数涨跌幅不代表基金涨跌幅。基金产品存在收益波动风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金本金不受损失，不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。中国证监会对本基金募集的注册，并不表明其对本基金的价值和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成本基金业绩表现的保证。投资者购买基金时应详细阅读本基金的基金合同和招募说明书等法律文件，了解本基金的具体情况。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金有风险，投资须谨慎。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云08-21 17:25

【日股收评】连跌三日！日经225遭获利了结失守4.3万，盯紧鲍威尔鸽声

个交易日下跌，因投资者在近期上涨后卖出股票获利，科技股跟随美国同行走低。截止收盘，日经指数下跌0.65%，收报42,610.17点。该指数在周二创下历史新高后，过去三个交易日累计下跌2.5%。更广泛的东证指数下跌0.52%，报3,082.95点。#日本市场# 新金资产管理公司资深基金经理Naoki Fujiwara表示：“投资者持续卖出股票以锁定利润，但一些在上涨期间未能买入的投资者则在回调时进场捡漏……这在一定程度上限制了日经指数的跌幅。” 华尔街方面，隔夜纳斯达克和标普500指数下跌，因投资者抛售科技股，转向估值较低的板块。个股方面，芯片制造设备商东京电子下跌2.41%，科技投资巨头软银集团下跌2.01%。制药企业第一三共下跌7.18%，成为日经225指数成分股中表现最差的一只。逆势上涨的是芯片测试设备制造商爱德万测试，股价反弹1.67%，收复了周三5.6%的跌幅。被视为数据中心需求风向标的电缆制造商股价上涨，不二越电气上涨1.17%，藤仓公司上涨1.02%。市场正等待美联储主席鲍威尔的讲话，他预计将在周五于怀俄明州杰克逊霍尔举行的美联储年度会议上发表政策信号。根据路孚特（LSEG）整理的数据，投资者已普遍押注美联储将在9月降息25个基点。 Fujiwara指出，市场已经消化了鲍威尔的鸽派预期，因此如果讲话内容符合预期，可能会在下周引发日本股市的抛售。他补充说：“要让日经指数进一步上涨，市场需要确认美联储在9月会降息，还要关注日本政治局势以及日本企业下半年的业绩前景。”

云涌08-21 17:24

道恩股份收盘上涨10.02%，滚动市盈率83.03倍，总市值124.48亿元

4%，销售毛利率13.43%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 道恩股份 83.03 88.32 3.94 124.48亿行业平均 111.54 106.49 5.54 64.19亿行业中值 47.95 51.84 3.20 47.22亿 1 双象股份 9.93 10.97 3.62 51.76亿 2 英科再生 17.98 17.98 2.12 55.25亿 3 利安隆 18.29 18.32 1.71 78.12亿 4 永利股份 19.67 19.55 1.38 43.59亿 5 国恩股份 19.86 19.50 2.62 131.91亿 6 纳尔股份 20.41 28.60 2.27 36.13亿 7 禾昌聚合 20.62 22.98 2.36 27.78亿 8 皇马科技 21.71 22.47 2.78 89.36亿 9 金富科技 22.95 23.84 2.10 33.67亿 10 万朗磁塑 22.97 23.47 2.00 32.64亿 11 安利股份 23.41 24.04 3.16 46.67亿 12 太湖远大 24.59 20.54 2.43 14.49亿

金融界08-21 17:05

英维克收盘下跌6.78%，滚动市盈率129.11倍，总市值625.99亿元

4%，销售毛利率26.15%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 英维克 129.11 138.29 20.79 625.99亿行业平均 80.02 84.84 6.49 76.12亿行业中值 61.26 57.98 3.71 47.80亿 1 天地科技 7.73 9.93 1.01 260.32亿 2 广日股份 11.70 11.62 1.07 94.28亿 3 润邦股份 12.76 12.96 1.41 62.85亿 4 弘亚数控 15.17 14.90 2.72 77.08亿 5 华荣股份 15.48 16.52 3.41 76.38亿 6 康力电梯 16.17 16.86 1.67 60.23亿 7 锡装股份 16.31 16.77 1.75 42.79亿 8 杰瑞股份 17.01 18.00 2.16 472.82亿 9 一拖股份 17.96 16.60 1.97 153.04亿 10 伊之密 18.10 18.59 3.64 113.02亿 11 浩洋股份 18.32 15.45 1.88 46.60亿 12 富瑞特装 19.46 22.16 2.15 48.57亿

金融界08-21 17:04

中国汽车价格大战中，TA成为出人意料的赢家

和500%。相比之下，比亚迪在港上市的股票涨幅落后，仅为75%；其市场份额虽自2022年起有所提升，但近期已跌破30%，低于一年前的33.8%。成功策略之一是技术优势。零跑、小米和小鹏均开发了自有辅助驾驶系统。它们的研发预算占比也高于大厂。今年上半年，小鹏研发投入占营收的12%，零跑接近8%；而据路孚特（LSEG）数据，比亚迪今年预计研发支出占比仅为6.6%。此外，它们不仅将技术用于自身产品，还对外授权——零跑授权Stellantis，小鹏授权大众。品牌是另一大变量。小米的智能手机和电子产品早已让它在中国家喻户晓。另一家在激烈竞争中表现出色的车企赛力斯，则通过与华为合作取得类似效果。华为为其提供软件，并在全国数百家门店展示赛力斯汽车。据该集团赴港上市的招股书披露，今年4月，其AITO问界M8车型在24小时内获得3万份订单。

风起08-21 16:59

西部证券收盘下跌1.10%，滚动市盈率26.94倍，总市值403.60亿元

.91亿元，同比48.33%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 西部证券 26.94 28.76 1.39 403.60亿行业平均 33.19 37.29 1.72 784.03亿行业中值 26.94 30.52 1.40 454.68亿 1 华泰证券 11.52 12.53 1.15 1923.72亿 2 广发证券 14.64 16.50 1.29 1589.62亿 3 国元证券 14.89 17.58 1.06 394.49亿 4 国信证券 14.97 16.97 1.55 1394.76亿 5 招商证券 15.46 15.68 1.40 1628.86亿 6 国泰海通 16.15 28.24 1.18 3677.39亿 7 华安证券 16.68 20.28 1.34 301.29亿 8 中国银河 17.30 19.69 1.76 1974.75亿 9 东吴证券 17.61 21.50 1.20 508.80亿 10 国投资本 17.69 19.86 1.02 535.18亿 11 财通证券 18.38 17.07 1.11 399.36亿 12 长江证券 18.38 24.17 1.30 443.51亿

金融界08-21 16:56

龙泉股份收盘上涨1.62%，滚动市盈率47.71倍，总市值28.24亿元

4%，销售毛利率21.73%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 龙泉股份 47.71 43.06 1.72 28.24亿行业平均 21.32 31.73 1.44 137.86亿行业中值 22.31 27.95 1.09 67.57亿 1 尖峰集团 7.40 47.14 0.89 50.91亿 2 精工钢构 12.57 13.22 0.76 67.66亿 3 上峰水泥 12.68 14.00 0.97 87.83亿 4 华新水泥 13.06 13.36 1.06 322.87亿 5 塔牌集团 14.25 19.79 0.90 106.47亿 6 海螺水泥 16.02 16.66 0.67 1281.90亿 7 鸿路钢构 17.50 15.99 1.31 123.51亿 8 青松建化 22.16 19.56 1.09 69.16亿 9 天山股份 22.46 -71.06 0.52 425.21亿 10 宁夏建材 27.15 27.95 0.93 67.47亿 11 四川双马 37.66 50.78 2.07 157.12亿 12 杭萧钢构 41.77 38.14 1.26 64.44亿

金融界08-21 16:56

峰璟股份收盘下跌1.83%，滚动市盈率19.62倍，总市值56.25亿元

2%，销售毛利率28.79%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 峰璟股份 19.62 15.89 1.29 56.25亿行业平均 53.00 51.67 4.38 97.52亿行业中值 42.37 45.14 3.41 59.40亿 1 中创智领 8.21 8.31 1.46 326.73亿 2 华域汽车 8.79 8.80 0.93 588.61亿 3 潍柴动力 11.76 11.88 1.51 1354.42亿 4 常润股份 13.41 13.68 1.99 33.54亿 5 兴民智通 13.48 23.17 2.99 41.33亿 6 常熟汽饰 13.74 13.20 1.08 56.17亿 7 模塑科技 13.90 13.98 2.41 87.58亿 8 威孚高科 13.93 12.29 1.01 203.99亿 9 天有为 14.47 14.59 5.28 165.81亿 10 富维股份 15.35 15.50 0.92 78.84亿 11 富奥股份 15.66 15.67 1.31 105.94亿 12 岱美股份 16.03 16.31 2.65 130.85亿

金融界08-21 16:56

茂硕电源收盘下跌1.57%，滚动市盈率63.73倍，总市值35.77亿元

0%，销售毛利率19.31%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 13 茂硕电源 63.73 53.00 2.76 35.77亿行业平均 47.42 51.24 6.10 279.59亿行业中值 55.05 59.15 4.18 71.87亿 1 恒铭达 20.09 23.19 3.43 105.94亿 2 康冠科技 20.76 21.49 2.26 179.15亿 3 传音控股 21.20 16.86 4.50 935.54亿 4 立讯精密 21.95 22.89 4.25 3059.63亿 5 春秋电子 22.36 29.40 2.20 62.13亿 6 振邦智能 25.97 24.71 2.81 50.23亿 7 环旭电子 26.76 24.39 2.22 403.02亿 8 拓邦股份 27.97 28.86 2.81 193.76亿 9 奥海科技 28.19 28.31 2.62 131.62亿 10 智迪科技 28.36 30.23 3.19 34.90亿 11 视源股份 28.62 28.14 2.12 273.19亿 12 漫步者 28.70 28.24 4.38 126.88亿

金融界08-21 16:55

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