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【ETF观察】11月21日股票ETF净流出24.18亿元

证券之星消息，11月21日，上证指数报收3067.93，下跌-0.01%；深圳成指报收9997.09，下跌0.26%；行业主题中，房地产、食品饮料、传媒涨幅居前，国防军工、计算机、电子领跌。从当日股票型ETF基金的二级市场表现来看，以中证全指房地产、中证内地地产主题、中证800地产等指数为跟踪标的的ETF基金领涨，其中南方中证房地产ETF、华夏中证全指房地产ETF、银华中证内地地产主题ETF分别以2.26%、2.14%、1.99%的涨幅居前三。以中证智能汽车主题、中证半导体产业、中证信息技术应用创新产业等指数为跟踪标的的ETF基金领跌，其中富国中证智能汽车主题ETF、国泰中证智能汽车主题ETF、华夏中证智能汽车主题ETF分别以-1.96%、-1.9%、-1.86%的跌幅居前三。当日股票型ETF基金合计资金净流出24.18亿元，近5个交易日累计净流出59.21亿元，5个交易日中出现日合计资金净流出的有2天（ETF资金流向是当日ETF资产规模计算值减去前一交易日ETF资产规模计算值的结果，当日ETF资产规模计算值=当日ETF净值 * 当日份额，计算结果仅供参考）。当日有250只股票型E

证券之星2023-11-22

【ETF观察】11月17日股票ETF净流入28.83亿元

证券之星消息，11月17日，上证指数报收3054.37，上涨0.11%；深圳成指报收9979.69，上涨0.25%；行业主题中，纺织服饰、汽车、通信涨幅居前，石油石化、建筑材料、房地产领跌。从当日股票型ETF基金的二级市场表现来看，以中证中药、中证全指通信设备、中证机床等指数为跟踪标的的ETF基金领涨，其中汇添富中证2000ETF、华泰柏瑞中证中药ETF、鹏华中证中药ETF分别以2.18%、2.15%、2%的涨幅居前三。以中证港股通互联网、中证港股通消费主题人民币、中证港股通中国100港元等指数为跟踪标的的ETF基金领跌，其中华宝中证港股通互联网ETF、富国中证港股通互联网ETF、易方达中证港股通互联网ETF分别以-2.66%、-2.34%、-2.22%的跌幅居前三。当日股票型ETF基金合计资金净流入28.83亿元，近5个交易日累计净流出5.36亿元，5个交易日中出现日合计资金净流出的有1天（ETF资金流向是当日ETF资产规模计算值减去前一交易日ETF资产规模计算值的结果，当日ETF资产规模计算值=当日ETF净值 * 当日份额，计算结果仅供参考）。当日有390只股票型ETF基金出现

证券之星2023-11-20

炮声与警报声响彻以色列！OPEC一则消息传来原油暴涨4% 美元“一夜回到解放前”、美股连涨三周

早盘交易基本平静，不过与2.4万亿美元股票、ETF和股指相关的期权即将到期。周五公布的经济数据显示，10月份新房开工量增长1.9%，建筑商纷纷增加新项目。投资者也有更多的企业财报可供分析，零售商Gap表示，由于库存下降，第三季度无需大幅打折，此后该公司股价飙升。投资者还听取了旧金山联储主席戴利的讲话。戴利周五说，考虑到美国经济前景的高度不确定性，美联储应该观望经济的发展情况。

会员

夏洛特2023-11-18

【ETF观察】11月16日股票ETF净流出190.35亿元

证券之星消息，11月16日，上证指数报收3050.93，下跌-0.71%；深圳成指报收9954.4，下跌1.23%；行业主题中，传媒、煤炭、银行涨幅居前，电力设备、电子、有色金属领跌。从当日股票型ETF基金的二级市场表现来看，以上证180公司治理、中证沪港深游戏及文化传媒人民币、国证公共卫生与健康等指数为跟踪标的的ETF基金领涨，其中鹏华中证传媒ETF、交银上证180公司治理ETF、浦银安盛中证沪港深游戏及文化传媒ETF分别以1.13%、1.11%、0.98%的涨幅居前三。以中证光伏龙头30、恒生沪深港创新药精选50、中证光伏产业等指数为跟踪标的的ETF基金领跌，其中华泰柏瑞中证光伏产业ETF、浦银安盛中证光伏产业ETF、广发中证光伏龙头30ETF分别以-3.12%、-2.86%、-2.81%的跌幅居前三。当日股票型ETF基金合计资金净流出190.35亿元，近5个交易日累计净流出136.69亿元，5个交易日中出现日合计资金净流出的有2天（ETF资金流向是当日ETF资产规模计算值减去前一交易日ETF资产规模计算值的结果，当日ETF资产规模计算值=当日ETF净值 * 当日份额，计算结果仅

证券之星2023-11-17

2023年最强势的3大投资主题，2024也将延续？

主题，"BlackRock主题和主动型股票ETF美国主管Jay Jacobs告诉CNBC。人工智能对人工智能的热情推动了Nvidia(MSFT)和微软（MSFT）等大型科技股的大涨。Jacobs说，2023年可能会成为人工智能的 "培训年"，但其好处可能会扩大。 Jacobs说："我们更看重的是那些参与人工智能生态系统，但尚未享受到同样高水平回报的中小型纯人工智能公司。雅各布斯说，这可能包括其他半导体和网络类股票，以帮助建立技术基础设施，以及人工智能允许建立新经济的其他领域。" IShares有一只广泛的人工智能基金-- iShares Robotics and Artificial Intelligence Multisector ETF (IRBO)--今年迄今为止上涨了26%。Global X Artificial Intelligence & Technology ETF (AIQ)对Nvidia和其他一些大盘股的权重较高，涨幅超过44%。 Jacobs说，投资者还可以关注行业基金，如专注于半导体的基金，以获得更有针对性的投资机会。医疗保健医疗保健是 2023 年的另一个大赢家，制药公司在减肥和老年痴呆症的治疗方面取得了突破性进展。Jacobs说，这些新进展对商业的影响明年会更加明显。他说："我们认为 2024 年将是这些药物大规模商业化的一年，因为我们看到老龄化人口在美国真正开始占据主导地位。" 不过，在 Eli Lilly(LLY)和Novo Nordisk(NVO)等个股飙升的同时，许多医疗保健 ETF 在 2023 年却举步维艰。 iShares Biotechnology ETF (IBB)今年下跌了约10%。VanEck Pharmaceutical ETF (PPH)在2023年大致持平。新兴市场 BlackRock展望的另一个重点领域是新兴市场--尤其是那些受益于 "供应链重新布线 "的市场，Jacobs说。该公司重点关注的两个市场是墨西哥和印度。BlackRock的报告显示，根据对 20,000 多名投资者投资组合的分析，投资者对墨西哥和印度主题的投资不足 1%。根据FactSet的数据，以 iShares Mexico ETF (EWW)衡量的墨西哥股票今年表现强劲，总回报率达到25%。 iShares MSCI India ETF (INDA)落后一点，总回报率约为 8%。竞争对手基金WisdomTree India Earnings Fund（EPI）在2023年表现更好，总回报率超过15%。

金融界2023-11-17

细节剖析比特币 ETF 进展和通过概率

BTC 期货产品，抑或是加密货币相关股票 ETF，均不是直接的比特币现货投资产品，他们存在明显的价差，不够透明，具有更大的金融风险，比如 GBTC 的最高溢价可以超过 100%，最低负溢价超过 -50%，这让用户在购买的过程中会有很大的折损； 2）更低的费用和进入门槛：直接购买 ETF 符合传统交易者的使用习惯，相比在 Coinbase 等交易所上直接购买 BTC，或购买信托和对冲基金产品，ETF 更加安全、手续费低，无需付出额外的学习成本，如了解钱包等使用，广大的普通用户和传统金融机构更容易进入。正因为大家都看到 ETF 的优势，因此 BTC ETF 的获批对于整个数字市场引来大规模资金的进入显得至关重要。据 Galaxy 的报告统计，通过估算当前美国资管的管理规模，预计在 BTC ETF 推出的第一年后，资金流入将达到 140 亿美元，第二年增至 265 亿美元，第三年增至 386 亿美元。同时，通过与黄金的价格变化对比，预计 ETF 推出的第一年 BTC 将上涨 74%。因此，BTC ETF 如果能够审批通过将是 BTC 基本面的极大改善，它对于 BTC 价格的增长是长期影响的，同时其他国家地区比如香港，以及其他的加密资产品类也会更容易获得 ETF 的审批。 2. BTC ETF 的审批现在到了什么进展目前美国已经有 11 家大型金融机构和资管公司（包括灰度）在进行 BTC 现货 ETF 的申请，数量达到了历史最高，同时还有更多更大型的机构的加入，比如全球最大的资产管理公司贝莱德（BlackRock）。其实 BTC 现货 ETF 的申请从 2016 年就开始了，2021 年 10 月 BTC 的期货 ETF 审批通过后，大家对政策态度乐观，又集中出现了一批机构申请，但最终被拒绝了；2022 年左右又开始新的一批申请，也都被拒绝了。 SEC 拒绝审批通过的理由总结下来就是 SEC 认为 BTC 交易市场容易受到欺诈和操纵行为，缺乏相应的监控和投资者保护措施，因此违反交易法案第 6(b)(5) 节。申请人们对 BTC 抗操纵的证明和机制都没能获得 SEC 的认可。 2023 年以来，以 AKR 21Shares 为首又开始了新的一批 ETF 的申请。从流程上来说，SEC 审批 ETF 的流程分为以下步骤： A. 提交招股说明书：发行方准备招股说明书并提交注册声明（Form S-1 或 Form N-1A）。SEC 会对提交的注册声明进行审查，以确保其符合所有适用的法律和规定，并且信息披露是充分的。 B. 交易所提交规则变更提案：发行方提交招股说明的同时或之后，交易所会向 SEC 提交一项规则变更提案（Form 19b-4），请求批准 ETF 在交易所上市和交易。 C. 公开评论期：SEC 会将规则变更提案公布在联邦公报上，以便公众评论。这个期间通常为 21 天。 D. SEC 审批意见：在公开评论期之后，SEC 会审查规则变更提案，考虑公众的评论，并决定是否批准。通常情况下，SEC 需要在 45 天内回复审批意见，或者宣布延期，最长延期到 90 天。SEC 的审批意见包括：1）批准；2）拒绝；3）提起诉讼以确定是否否决拟议的规则变更。通常情况下 SEC 都会采用 3）提起诉讼以确定是否否决拟议的规则变更，以进一步延期。 E. 最终审批或默许生效：SEC 的审批有最长期限，从 SEC 会将规则变更提案公布在联邦公报上之后最长 240 天必须有最终批复。 SEC 明确批准或拒绝规则变更提案。如果 SEC 在规定的时间内没有明确回应，根据联邦法律，提案可能会自动生效，这被称为「默许生效」。 F. 上市：SEC 批准了交易所的规则变更提案后，ETF 就可以在交易所上市。可以看到，目前所有的 ETF 提案都还在审批的过程中，10 月 4 日又延期了一批 ETF 的审批结果。目前最早到达截止日期的是 AKR 21Shares，预计最晚在 2024 年的 1 月 10 日有结果，接下来则是集中在 3 月份会有一批 ETF 的审批结果。整体来看 SEC 这次又使用了拖字诀，结果目测要等到最后期限。 3.本次 BTC ETF 的申请有何不同？我们可以看到，BTC 的 ETF 并不是第一次申请，但是这次的市场情绪和评论明显更加乐观。通过对各方面信息的整理分析，本文总结出当前批次 BTC ETF 申请通过的主要优势：（1）灰度与 SEC 的诉讼胜诉灰度一直申请将其 GBTC 转换为 BTC ETF，但是过去一直被 SEC 拒绝。在 2022 年 7 月 ETF 提案被拒绝后，灰度向美国联邦上诉法院（美国中级法院）提出了诉讼，认为 SEC 在审批 ETF 这件事上反复无常，在批准 BTC 期货 ETF 和现货 ETF 上采用不同的标准。这场诉讼在今年 8 月有了结果，灰度胜诉，且 SEC 最终（10 月）没有选择再次向美国最高法院上诉，这意味着在法院的判决下，SEC 无法再实行此前对期货 ETF 产品和现货 ETF 的不同的处理，此前很多拒绝现货 ETF 的原因都不成立。这对于 BTC 现货 ETF 的申请有巨大的推动作用，可以说是目前大家乐观态度的最主要原因，虽然还不意味着 ETF 的审批马上就会通过，但是能为后续的申请带来很大的铺垫作用。（2）贝莱德的加入贝莱德是全球最大的资产管理公司，其 AUM 超过 9 兆美元，尤其是在申请 ETF 上有着丰富的经验，目前审批了超过 500 个 ETF，只有 1 个被拒绝。这次集体申请 ETF 的机构中，除了 ARK 21Shares 和 Bitwise 是提前独立申请的，其他都是和贝莱德的 iShares 共同提交申请，可以看出贝莱德在其中发挥了很大的领头作用，且多家的提案文书内容基本一致。（3）更加完善的论据基于灰度的胜诉打下了良好的基础，本批次机构的提案文书都很好地利用了 SEC 的「双标」这一点，在论证如何防止市场操纵的老问题上，具有强烈的导向性，即通过引用 SEC 在审批 BTC 期货 ETF 的论点，来反向应用在论证现货 ETF 上，以此证明通过现货 ETF 的合理性。这使得 SEC 既无法反驳此前的言论，又无法说对于现货和期货的标准不同，只能承认提案中的观点。例如，贝莱德引用了 SEC 在审批期货 ETF 时的论述来论证 SEC 认为「CME 的监管可以捕捉相关现货市场交易对比特币期货定价的影响」，但是 SEC 在拒绝现货 ETF 时却认为对期货市场价格的监控无法有效地保护现货市场，从而拒绝了 CME 成为合适的签署「共享监控协议」的交易所，这体现了「双标」。在灰度胜诉的背景下，如果 SEC 无法解释这种「双标」，则其就要称为与 CME 的「共享监控协议」是合理的，能够有效地预防市场操纵。（4）与 Coinbase 的共享监控协议上小节提到，此前共享监控协议也是 SEC 拒绝审批的一个重要理由。共享监控协议允许不同的监管机构或交易所之间共享交易和市场监控数据，能够监控和预防市场滥用行为，如欺诈和操纵，确保市场的透明度和公平性。该协议要求与资产相关的规模较大的受监管市场签订，即 (a) 试图操纵 ETP 的人也有可能必须在该市场上进行交易操纵 ETP，以便监控共享协议能够协助上市交易所发现和阻止不当行为；(b) ETP 交易不太可能对该市场的价格产生主要影响。而 SEC 认为目前申请人们既无法证明比特币的现货 ETF 不需要共享监控协议，又无法说明他们列出的签订共享监控协议的交易所（CME）可以起到共享监控的作用。换句话说，SEC 认为 CME 不符合「与现货比特币相关的规模较大的受监管市场」的要求。从 SEC 审批期货 ETF 来看，其不可能不承认 CME 是一个「规模较大的受监管市场」，因此更重要的原因应该是 CME 交易的是比 BTC 期货而不是 BTC 现货，因此无法监控和保护 BTC 现货。在新一轮的审批文书中，一方面，通过上一小节我们看到机构们采用 SEC 审批期货 ETF 时候的论点极力论证了 BTC 期货市场和现货市场的相关性，论证与 CME 签订共享监管协议是有用的，另一方面，提交审批的交易所还与 Coinbase 签署了共享监管协议。Coinbase 作为受监管的现货交易所，日均交易量达到 32 亿美元（11 月 10 日），其中 BTC 交易量超过 30%。而 CME 的 BTC 期货近期日交易量约为 14 亿美元，两者处于同一个数量级。而在相同的资产标的下，期货交易量通常成倍于现货交易，因此很难否认 Coinbase 是一个「与现货比特币相关的规模较大的受监管市场」。尽管我们不能确定 SEC 一定会认可与 Coinbase 的共享监管协议，但是这无疑是一个非常有利的证明。为此，ARK 21Shares 还重新提交修正案，加上了他们与 Coinbase 签署协议的内容。 4.本次 BTC ETF 的通过概率如何？通过上文总结，我们可以看到本次 BTC ETF 审批在法律局势和机构态度上有着极大的优势，SEC 已经处于一个很难拒绝的状态。但是我们也要认识到，SEC 总体对于交易货币以及 BTC 的现货 ETF 的态度并不很友善，我们可以从近期 SEC 对于加密货币的各种监管和诉讼，以及对比其审批期货 ETF 的态度看出来。2021 年在审批 BTC 期货 ETF 前夕，SEC 曾发言表示对相关产品进行权衡，之后 Proshares 在 8 月递交了 BTC 期货的招股说明书，仅 2 个月后 ETF 就默许通过了；而不通过的那些 ETF 则通常会拖到最后一刻。另外近期对于 BTC ETF 上市及 DTCC 列出贝莱德 ETF 的错误消息引起了很大的市场波动，这对于审批不是个好消息，容易带来对市场操纵的担忧。不过总体来说，基于灰度申诉的良好基础，以及机构们提案的有力论证，SEC 现在处于一个「骑虎难下」的状态。SEC 除非另辟蹊径，找到一个新的理由来拒绝，否则审批通过 ETF 的概率是很大的。未来目前市场总体对于 BTC ETF 的态度也非常乐观，尤其是美国的投资者们。据 CoinShares 报告统计，截至 11 月 3 日当周，全球上市数字资产投资产品流入了 2.61 亿美元，这是连续第 6 周出现资金流入，在此期间，加密货币相关投资产品的管理总资产 (AUM) 增加了 7.67 亿美元，超过了 2022 年全年 7.36 亿美元的流入量，说明了机构对加密货币的兴趣持续上升。同时，美国投资者流入的资金占据了大部分，另外比特币占据了流入总额的最大份额，年初至今流入比特币资金达到 8.42 亿美元。另外，出于对 BTC ETF 审批的乐观，9 月底以来，不断有机构在提交 ETH 现货 ETF 的审批，包括灰度、VanEck、Invesco 等。出于大家对于 BTC ETF 审批通过的乐观态度，结合 2024 年比特币减半的叙事，无论 ETF 是否真的通过，我们预计直到 2024 年 1 月初，市场都会处于较为向好的情绪和态势中。来源：金色财经

金色财经2023-11-16

剖析比特币ETF最新进展：这次通过概率有多大？

BTC 期货产品，抑或是加密货币相关股票 ETF，均不是直接的比特币现货投资产品，他们存在明显的价差，不够透明，具有更大的金融风险，比如 GBTC 的最高溢价可以超过 100%，最低负溢价超过 -50%，这让用户在购买的过程中会有很大的折损； 2）更低的费用和进入门槛：直接购买 ETF 符合传统交易者的使用习惯，相比在 Coinbase 等交易所上直接购买 BTC，或购买信托和对冲基金产品，ETF 更加安全、手续费低，无需付出额外的学习成本，如了解钱包等使用，广大的普通用户和传统金融机构更容易进入。正因为大家都看到 ETF 的优势，因此 BTC ETF 的获批对于整个数字市场引来大规模资金的进入显得至关重要。据 Galaxy 的报告统计，通过估算当前美国资管的管理规模，预计在 BTC ETF 推出的第一年后，资金流入将达到 140 亿美元，第二年增至 265 亿美元，第三年增至 386 亿美元。同时，通过与黄金的价格变化对比，预计 ETF 推出的第一年 BTC 将上涨 74%。数据来源：Galaxy.com 因此，BTC ETF 如果能够审批通过将是 BTC 基本面的极大改善，它对于 BTC 价格的增长是长期影响的，同时其他国家地区比如香港，以及其他的加密资产品类也会更容易获得 ETF 的审批。 2. BTC ETF 的审批现在到了什么进展目前美国已经有 11 家大型金融机构和资管公司（包括灰度）在进行 BTC 现货 ETF 的申请，数量达到了历史最高，同时还有更多更大型的机构的加入，比如全球最大的资产管理公司贝莱德（BlackRock）。其实 BTC 现货 ETF 的申请从 2016 年就开始了，2021 年 10 月 BTC 的期货 ETF 审批通过后，大家对政策态度乐观，又集中出现了一批机构申请，但最终被拒绝了；2022 年左右又开始新的一批申请，也都被拒绝了。 SEC 拒绝审批通过的理由总结下来就是 SEC 认为 BTC 交易市场容易受到欺诈和操纵行为，缺乏相应的监控和投资者保护措施，因此违反交易法案第 6(b)(5) 节。申请人们对 BTC 抗操纵的证明和机制都没能获得 SEC 的认可。 2023 年以来，以 AKR 21Shares 为首又开始了新的一批 ETF 的申请。从流程上来说，SEC 审批 ETF 的流程分为以下步骤： A. 提交招股说明书：发行方准备招股说明书并提交注册声明（Form S-1 或 Form N-1A）。SEC 会对提交的注册声明进行审查，以确保其符合所有适用的法律和规定，并且信息披露是充分的。 B. 交易所提交规则变更提案：发行方提交招股说明的同时或之后，交易所会向 SEC 提交一项规则变更提案（Form 19b-4），请求批准 ETF 在交易所上市和交易。 C. 公开评论期：SEC 会将规则变更提案公布在联邦公报上，以便公众评论。这个期间通常为 21 天。 D. SEC 审批意见：在公开评论期之后，SEC 会审查规则变更提案，考虑公众的评论，并决定是否批准。通常情况下，SEC 需要在 45 天内回复审批意见，或者宣布延期，最长延期到 90 天。SEC 的审批意见包括：1）批准；2）拒绝；3）提起诉讼以确定是否否决拟议的规则变更。通常情况下 SEC 都会采用 3）提起诉讼以确定是否否决拟议的规则变更，以进一步延期。 E. 最终审批或默许生效：SEC 的审批有最长期限，从 SEC 会将规则变更提案公布在联邦公报上之后最长 240 天必须有最终批复。 SEC 明确批准或拒绝规则变更提案。如果 SEC 在规定的时间内没有明确回应，根据联邦法律，提案可能会自动生效，这被称为「默许生效」。 F. 上市：SEC 批准了交易所的规则变更提案后，ETF 就可以在交易所上市。可以看到，目前所有的 ETF 提案都还在审批的过程中，10 月 4 日又延期了一批 ETF 的审批结果。目前最早到达截止日期的是 AKR 21Shares，预计最晚在 2024 年的 1 月 10 日有结果，接下来则是集中在 3 月份会有一批 ETF 的审批结果。整体来看 SEC 这次又使用了拖字诀，结果目测要等到最后期限。 3.本次 BTC ETF 的申请有何不同？我们可以看到，BTC 的 ETF 并不是第一次申请，但是这次的市场情绪和评论明显更加乐观。通过对各方面信息的整理分析，本文总结出当前批次 BTC ETF 申请通过的主要优势：灰度与 SEC 的诉讼胜诉灰度一直申请将其 GBTC 转换为 BTC ETF，但是过去一直被 SEC 拒绝。在 2022 年 7 月 ETF 提案被拒绝后，灰度向美国联邦上诉法院（美国中级法院）提出了诉讼，认为 SEC 在审批 ETF 这件事上反复无常，在批准 BTC 期货 ETF 和现货 ETF 上采用不同的标准。这场诉讼在今年 8 月有了结果，灰度胜诉，且 SEC 最终（10 月）没有选择再次向美国最高法院上诉，这意味着在法院的判决下，SEC 无法再实行此前对期货 ETF 产品和现货 ETF 的不同的处理，此前很多拒绝现货 ETF 的原因都不成立。这对于 BTC 现货 ETF 的申请有巨大的推动作用，可以说是目前大家乐观态度的最主要原因，虽然还不意味着 ETF 的审批马上就会通过，但是能为后续的申请带来很大的铺垫作用。贝莱德的加入贝莱德是全球最大的资产管理公司，其 AUM 超过 9 兆美元，尤其是在申请 ETF 上有着丰富的经验，目前审批了超过 500 个 ETF，只有 1 个被拒绝。这次集体申请 ETF 的机构中，除了 ARK 21Shares 和 Bitwise 是提前独立申请的，其他都是和贝莱德的 iShares 共同提交申请，可以看出贝莱德在其中发挥了很大的领头作用，且多家的提案文书内容基本一致。更加完善的论据基于灰度的胜诉打下了良好的基础，本批次机构的提案文书都很好地利用了 SEC 的「双标」这一点，在论证如何防止市场操纵的老问题上，具有强烈的导向性，即通过引用 SEC 在审批 BTC 期货 ETF 的论点，来反向应用在论证现货 ETF 上，以此证明通过现货 ETF 的合理性。这使得 SEC 既无法反驳此前的言论，又无法说对于现货和期货的标准不同，只能承认提案中的观点。例如，贝莱德引用了 SEC 在审批期货 ETF 时的论述来论证 SEC 认为「CME 的监管可以捕捉相关现货市场交易对比特币期货定价的影响」，但是 SEC 在拒绝现货 ETF 时却认为对期货市场价格的监控无法有效地保护现货市场，从而拒绝了 CME 成为合适的签署「共享监控协议」的交易所，这体现了「双标」。在灰度胜诉的背景下，如果 SEC 无法解释这种「双标」，则其就要称为与 CME 的「共享监控协议」是合理的，能够有效地预防市场操纵。与 Coinbase 的共享监控协议上小节提到，此前共享监控协议也是 SEC 拒绝审批的一个重要理由。共享监控协议允许不同的监管机构或交易所之间共享交易和市场监控数据，能够监控和预防市场滥用行为，如欺诈和操纵，确保市场的透明度和公平性。该协议要求与资产相关的规模较大的受监管市场签订，即 (a) 试图操纵 ETP 的人也有可能必须在该市场上进行交易操纵 ETP，以便监控共享协议能够协助上市交易所发现和阻止不当行为；(b) ETP 交易不太可能对该市场的价格产生主要影响。而 SEC 认为目前申请人们既无法证明比特币的现货 ETF 不需要共享监控协议，又无法说明他们列出的签订共享监控协议的交易所（CME）可以起到共享监控的作用。换句话说，SEC 认为 CME 不符合「与现货比特币相关的规模较大的受监管市场」的要求。从 SEC 审批期货 ETF 来看，其不可能不承认 CME 是一个「规模较大的受监管市场」，因此更重要的原因应该是 CME 交易的是比 BTC 期货而不是 BTC 现货，因此无法监控和保护 BTC 现货。在新一轮的审批文书中，一方面，通过上一小节我们看到机构们采用 SEC 审批期货 ETF 时候的论点极力论证了 BTC 期货市场和现货市场的相关性，论证与 CME 签订共享监管协议是有用的，另一方面，提交审批的交易所还与 Coinbase 签署了共享监管协议。Coinbase 作为受监管的现货交易所，日均交易量达到 32 亿美元（11 月 10 日），其中 BTC 交易量超过 30%。而 CME 的 BTC 期货近期日交易量约为 14 亿美元，两者处于同一个数量级。而在相同的资产标的下，期货交易量通常成倍于现货交易，因此很难否认 Coinbase 是一个「与现货比特币相关的规模较大的受监管市场」。尽管我们不能确定 SEC 一定会认可与 Coinbase 的共享监管协议，但是这无疑是一个非常有利的证明。为此，ARK 21Shares 还重新提交修正案，加上了他们与 Coinbase 签署协议的内容。 4.本次 BTC ETF 的通过概率如何？通过上文总结，我们可以看到本次 BTC ETF 审批在法律局势和机构态度上有着极大的优势，SEC 已经处于一个很难拒绝的状态。但是我们也要认识到，SEC 总体对于交易货币以及 BTC 的现货 ETF 的态度并不很友善，我们可以从近期 SEC 对于加密货币的各种监管和诉讼，以及对比其审批期货 ETF 的态度看出来。2021 年在审批 BTC 期货 ETF 前夕，SEC 曾发言表示对相关产品进行权衡，之后 Proshares 在 8 月递交了 BTC 期货的招股说明书，仅 2 个月后 ETF 就默许通过了；而不通过的那些 ETF 则通常会拖到最后一刻。另外近期对于 BTC ETF 上市及 DTCC 列出贝莱德 ETF 的错误消息引起了很大的市场波动，这对于审批不是个好消息，容易带来对市场操纵的担忧。不过总体来说，基于灰度申诉的良好基础，以及机构们提案的有力论证，SEC 现在处于一个「骑虎难下」的状态。SEC 除非另辟蹊径，找到一个新的理由来拒绝，否则审批通过 ETF 的概率是很大的。未来目前市场总体对于 BTC ETF 的态度也非常乐观，尤其是美国的投资者们。据 CoinShares 报告统计，截至 11 月 3 日当周，全球上市数字资产投资产品流入了 2.61 亿美元，这是连续第 6 周出现资金流入，在此期间，加密货币相关投资产品的管理总资产 (AUM) 增加了 7.67 亿美元，超过了 2022 年全年 7.36 亿美元的流入量，说明了机构对加密货币的兴趣持续上升。同时，美国投资者流入的资金占据了大部分，另外比特币占据了流入总额的最大份额，年初至今流入比特币资金达到 8.42 亿美元。另外，出于对 BTC ETF 审批的乐观，9 月底以来，不断有机构在提交 ETH 现货 ETF 的审批，包括灰度、VanEck、Invesco 等。出于大家对于 BTC ETF 审批通过的乐观态度，结合 2024 年比特币减半的叙事，无论 ETF 是否真的通过，我们预计直到 2024 年 1 月初，市场都会处于较为向好的情绪和态势中。来源：金色财经

金色财经2023-11-16

【ETF观察】11月15日股票ETF净流入78.78亿元

证券之星消息，11月15日，上证指数报收3072.83，上涨0.55%；深圳成指报收10077.96，上涨0.72%；行业主题中，钢铁、汽车、有色金属涨幅居前，传媒、房地产、国防军工领跌。从当日股票型ETF基金的二级市场表现来看，以中证港股通消费主题人民币、中证港股通消费主题港元、恒生港股通新经济等指数为跟踪标的的ETF基金领涨，其中银华中证港股通消费主题ETF、博时中证港股通消费主题ETF、华泰柏瑞港股通科技ETF分别以2.91%、2.86%、2.83%的涨幅居前三。以中证动漫游戏、中证传媒、中证半导体材料设备主题等指数为跟踪标的的ETF基金领跌，其中国泰中证动漫游戏ETF、华泰柏瑞中证动漫游戏ETF、华夏中证动漫游戏ETF分别以-1.8%、-1.77%、-1.69%的跌幅居前三。当日股票型ETF基金合计资金净流入78.78亿元，近5个交易日累计净流入11.01亿元，5个交易日中出现日合计资金净流入的有3天（ETF资金流向是当日ETF资产规模计算值减去前一交易日ETF资产规模计算值的结果，当日ETF资产规模计算值=当日ETF净值 * 当日份额，计算结果仅供参考）。当日有574只股

证券之星2023-11-16

简明ETF投资指南：如何挑选适合自己的ETF？

ETF 就相当于购买了这个指数的所有股票。 ETF 的优势在于，普通投资者可以“一键投资”多种资产，交易成本低，且流动性高。因此它在北美发展很快，而且种类繁多：有跟踪大盘指数的，也有跟踪行业指数的，还有跟踪其它国家股市指数的…… 更有追踪债券、黄金、石油、外汇、以及农产品价格等不同种类。ETF 的结构可以跟踪任何标的，从单个商品的价格到大量多样化的证券集合，甚至可以跟踪某个特定的投资策略。现在，越来越多的投资者开始交易 ETF。据统计，美国三大证券交易所每天交易量的一半以上是 ETF 交易。此外，ETF 特别适合中长线投资者，因为他们最看重的是“大势”，没有精力研究各种公司业绩，不希望看到自己的投资组合因突发事件而大起大落（持有个股会时常发生这种现象）。此类投资者可以选择几支流通性好的 ETF，在价格合适时买进，等趋势逆转后抛出，每年交易次数不多，风险相对较低，能踏踏实实地睡个好觉。 2. ETF 的多种类型投资者可以选择各种类型的 ETF，按照不同分类方法有被动&主动 ETF、债券&股票&商品&货币 ETF、正向&反向ETF等。所谓被动 ETF，就是复制某个证券指数的表现（如标普 500 指数、纳斯达克指数等）获得与该指数基本相同的收益率，或者更具体的某个目标行业；主动管理型 ETF 则是由基金公司管理，相当于把钱给基金经理由 TA 代为炒股。如女版巴菲特 Cathie Wood 管理的 ARK lnnovation ETF，能不能赚钱取决于基金经理的水平。它比被动型 ETF 费用稍高，但涉猎范围和潜在回报上限也高得多。按标的分类的话，股票 ETF 是最常见的，细分种类很多；货币 ETF 主要跟踪货币汇率的走势；债券 ETF 主要是在债券市场，收益取决于基础债券的表现。回报相对稳定，和其他 ETF 相比收益上限较低；而商品 ETF 包括石油、黄金、白银等相关 ETF。按方向分类，正向 ETF 比如标普500ETF(SPY)，就是跟踪标普500指数的涨跌，理论上指数涨1%，ETF也涨1%；反向ETF 比如做空标普500(SH)，也跟踪的标普500指数，但是涨跌是反方向的，理论上标普500指数上涨1%，这个ETF下跌1%，标普500指数下跌1%，这个ETF上涨1%。以下我们详细介绍四类最受投资者关注的 ETF——行业ETF、反向ETF、杠杆ETF和股指ETF。 2.1）行业 ETF 行业 ETF 就是投资某特定行业的 ETF 基金。如果你看好某个行业，可以选择投资跟踪该行业的 ETF，免去选股环节，获取该行业的整体收益。近几年火过（以及正在大火）的行业包括消费、互联网、AI 等。如果你对其中某个行业有深入理解，可以洞察行业的兴衰周期并选择重金押注。显然，行业 ETF 更适合自主分析能力较强的投资者。它的优势在于如果选择正确，就有可能实现高于市场平均水平的收益；但缺点也很明显，由于押注的是某类特定行业，一旦高位进入或是遇到该行业的低迷期，则会白白付出时间沉没成本。当前美股的 10 个大类行业包括可选消费、必选消费、能源、金融、医疗、工业、原材料、科技、公共事业、房地产，其跟踪标的都是道琼斯、标普指数成分股。RockFlow 投研团队最新推出的“行业精选 ETF”，为大家选出了集高流动性和代表性于一身的优质行业 ETF（出于整体阅读体验，下图仅部分展示）： 2.2）反向 ETF 我们都知道，尽管美股主要股指长期趋势是向上的，但也会遭遇短期暴力调整或者较长期的滞涨。如果遇到熊市，投资者并非只能承受波动和浮亏，而是可以积极应对甚至从中获利，其中一个最常用的工具就是反向交易所交易基金，即反向 ETF。它也叫做空 ETF，是利用衍生品合约，在基础资产或市场指数下跌时获利的 ETF。它跟相关资产是死对头。相关资产跌多少，它就涨多少，相反，相关资产涨多少，它就跌多少。相比卖空或买入看跌期权，反向 ETF 的最大优势就是简便，易操作，因此更受一些投资者欢迎。需要注意的是，反向 ETF 参照的是相关指数单日的涨跌幅，而不是一段时间的累计涨跌幅，因此只适合日内操作，并不适合长期持有，否则会导致不必要的亏损。 RockFlow 投研团队最近上线的这份“空军先锋ETF”股单，帮大家精选了针对美股各大指数以及金融、房地产、中国股指等标的的流动性较强的反向 ETF（出于整体阅读体验，下图仅部分展示）： 2.3）杠杆 ETF 很多投资者热衷于个股交易，不喜欢 ETF，觉得 ETF 回报不高、不够刺激。事实上，美股也流行两倍回报和三倍回报的杠杆 ETF，它们完全可以满足投资者对（相对）低风险和高回报的需求。它也叫倍数 ETF，通过持有一篮子标的衍生品达到追踪指数倍数的效果，像放大镜一样，会放大收益和风险。相比股指期货、融资融券等激进的杠杆工具，杠杆 ETF 的优势在于准入门槛较低，无论资金门槛还是对专业性的要求。它没有持仓限制，无须缴纳保证金，操作风险也更低。对于追求杠杆投资的投资者而言，它更为高效、便捷。 RockFlow 投研团队近期将多个美股重要指数和热门行业（半导体等）的高流动性杠杆 ETF 聚合起来，形成一份高质量的“杠杆神器ETF”股单，供感兴趣的投资者参考。借助这些杠杆 ETF，你也可以用较小资金撬动高额回报（出于整体阅读体验，下图仅部分展示）： 2.4）股指 ETF 股指 ETF 就是以某个股票指数为追踪标的的 ETF。以美股市场为例，目前四大主要指数是道指、纳斯达克100指数、标普500和罗素2000。四者分别追踪整体市场、科技股、大盘股和中小企业表现。具体怎么做到的呢？道琼斯指数是美股最悠久的指数之一，它包括美国30间最大、最知名的上市公司；纳指100的100只成分股是美国科技股的代表，普遍具备高成长性；标普500是美国500强上市公司的总体衡量指标，用以显示美国经济的兴衰；罗素2000指数则是罗素3000指数中市值最小的2000支股票构成，堪称中小型企业晴雨表。 RockFlow 投研团队最新推出的股单—— 美国股指ETF，包含了当前追踪美股市场四大主要指数的高流动性 ETF，便于各位选择自己看好的种类进行较为平稳的投资。当然，股指 ETF 不止可以做多指数，也可以用来做空。以 DSQ 为例，它就是做空纳斯达克100指数的一个最为主流的 ETF（出于整体阅读体验，下图仅部分展示）：除了以上四类 ETF，还有商品 ETF 和货币 ETF。商品 ETF 投资于商品，如原油或黄金。它不仅可以帮助实现投资组合多样化，从而更容易对冲经济低迷时期（例如商品 ETF 可以在股市暴跌期间提供缓冲），而且持有商品 ETF 的成本比实际拥有该商品更低，因为前者不涉及保险、仓储等费用，十分省心。货币 ETF 则是追踪由本币和外币组成的货币对表现的一类投资工具。它有多种用途，比如根据一个国家的政治和经济发展可以推测货币汇率价格，再比如进出口从业者也用它实现投资组合多元化或对冲外汇市场波动。以上就是“ETF是什么”、“为何适合普通投资者”、“如何分类以及各自特点”的介绍。下篇文章，我们将为你具体分析 ETF 应该怎么选，以及处于 2023 年 11 月这个节点，哪几类 ETF 最值得长期投资。来源：金色财经

金色财经2023-11-15

半导体ETF（512480）震荡走高，昨日获得净申购3.17亿元

流向方面，获得净申购3.17亿元，位居股票ETF净申购第三名。半导体ETF（512480）今年以来表现强势，规模逆市大增122.8亿元，在半导体类ETF中规模增长位居首位，最新规模268.86亿元。此外，该ETF活跃度一直居高不下，日均成交额近14亿元（年内日均），在行业主题类和半导体类ETF位居第一。

金融界2023-11-14

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