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Rivian发布强劲Q4财报，毛利润达1.7亿美元，全年EBITDA亏损收窄至26.8亿美元，成本控制成关键推动力

可能重新审查Rivian获得的$66亿能源部贷款，该资金用于支持公司在亚特兰大建设工厂。此外，政府计划废除联邦电动车税收抵免，这可能对Rivian、Lucid及Tesla等纯电车企形成不利影响。资本状况与大众合作 Rivian目前拥有$52.9亿现金流，相比去年同期的$78.5亿有所下降。公司已于去年6月与大众集团（Volkswagen）达成合作，后者计划在Rivian的电动平台基础上开发新车型，并将在2026年推出R2 SUV。编辑观点 Rivian在第四季度表现超出预期，并且在成本控制方面取得了显著成效。然而，该公司依然面临政策不确定性风险，特别是政府对电动车行业补贴的潜在调整。此外，Rivian的资金消耗较大，虽然得到了大众的合作支持，但其未来盈利能力仍需持续观察。名词解释 EBITDA：息税折旧摊销前利润，是衡量企业经营能力的重要指标。毛利润：公司营收减去产品制造成本后的剩余利润。联邦电动车税收抵免：美国政府为刺激电动车市场发展，向购买新能源车的消费者提供的税收减免。能源部贷款（DOE Loan）：美国政府向新能源企业提供的低息贷款，支持清洁能源和新技术发展。大众- Rivian 合作：大众集团投资Rivian电动平台，用于开发新款电动车型。 2025年相关大事件 2025年2月：特朗普政府宣布可能撤销联邦EV税收抵免，引发电动车股价震荡。 2025年1月：Rivian公布R2车型生产计划，预计2026年上市。 2024年11月：大众宣布追加投资Rivian，深化双方电动汽车技术合作。 2024年10月：Rivian申请$66亿能源部贷款，计划扩建美国本土工厂。国际知名分析师点评 “Rivian展现了强劲的财务控制能力，成功实现季度毛利，但资金消耗依然是隐忧。”——摩根士丹利分析师 Adam Jonas（2025年2月） “政策不确定性加大了Rivian的市场风险，政府对电动车补贴的削减可能影响其未来销量。”——高盛分析师 Mark Delaney（2025年2月） “Rivian与大众的合作将帮助其加快R2车型开发，2026年或成为关键拐点。”——瑞银集团分析师 Patrick Hummel（2025年2月） “如果政府削减新能源车激励政策，Rivian或需依赖更多私募融资或战略合作。”——摩根大通经济学家 Ryan Brinkman（2025年2月） “Rivian在2024年表现优于预期，但未来盈利能力仍然存疑。”——花旗集团分析师 Itay Michaeli（2025年2月）来源：今日美股网

今日美股网02-22 00:11

Rivian实现了关键里程碑，但前景面临逆风

电动汽车架构和软件。周四，公司表示，与能源部（DOE）贷款、大众汽车合作伙伴关系的资本以及当前现金储备的结合，“预计将为正常伊利诺伊州R2车型的生产 ramp 提供资金资源，以及乔治亚州中型平台的建设——为正向自由现金流和可观规模铺平道路。” Rivian计划于明年初在正常伊利诺伊州开始生产R2车型，预计一旦乔治亚州的新制造设施建成，生产规模将显著扩大。业绩指引显示挑战在一场电话会议上，首席财务官Claire McDonough指出，季节性因素和加州野火将导致第一季度交付量下降。McDonough预计第一季度的总交付量仅为8000辆，而生产量为14000辆。公司还预计2025年的电动汽车销量将在46000至51000辆之间，低于彭博社分析师预计的约54800辆，且低于Rivian在2024年交付的51579辆。调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）预计将在17亿美元至19亿美元的亏损之间。 Petrov表示，尽管第四季度的业绩强劲，但Rivian的前景似乎仍然喜忧参半，因为管理层的语气明显谨慎。围绕未来的电动车政府政策仍存在较大不确定性，尤其是在拜登政府的最后几个月内承诺的贷款方面。由于公司仍在亏损，确保额外融资对其生存至关重要。 Rivian面临的潜在逆风一个反复出现的问题是电动车（EV）的需求下降。电动车在消费者中仍面临障碍，包括其通常比相同的汽油车价格更高。北美汽车制造商还必须应对消费者偏好的变化以及制造挑战，预计买家将在未来几年内面临更多的延误、取消和大型汽车制造商的战略转变。华盛顿潜在的政策变化可能进一步抑制电动车的需求。在选举季节，政府采取的第一个行动是签署行政命令，承诺废除特朗普总统所称的拜登提出的电动车“强制性”政策。特朗普还威胁对加拿大和墨西哥的汽车供应商以及钢铁和铝等原材料征收关税。福特首席执行官Jim Farley表示，此类政策可能会“摧毁”美国汽车工业。另一个重大的监管不确定因素是联邦电动车税收抵免的状态，特朗普及其共和党表示，可能会寻求取消这一政策。特朗普政府已冻结电动车充电基金的拨款，并正在撤回拜登政府声称将导致电动车生产增加的激进排放规则。此外，政府于2月6日暂停了一项价值50亿美元的国家电动车充电站建设计划。每辆电动车可享受7500美元的个人退休账户（IRA）税收抵免也预计将在2025年前逐步取消。根据国际清洁运输理事会的乘用车项目负责人杨子飞的观点，美国的电动车接受度仍处于初期阶段。这表明，如果没有政府的激励措施和严格的排放标准，电动车可能难以进入主流市场。分析师们已将对美国电动车销量的预测都下调至2024年底前。来源：SustainableViews 此外，前政府批准的贷款的成功获得也可能对Rivian的融资产生重大影响。在特朗普政府之前，乔治亚州与美国能源部达成了一项最高达66亿美元的贷款协议，作为先进技术车辆制造（ATVM）计划的一部分，这将支持Rivian即将在亚特兰大郊区建设的组装工厂。然而，乔治亚州州长布莱恩·肯普最近对这一融资的状态表示不确定。Rivian CFO Claire McDonough表示，该汽车制造商“期待与新政府合作。” 原文链接

TradingKey02-21 18:41

Rivian: 业绩和指引冰火两重天，能否熬过特朗普时代的电车寒冬？

的消耗速度仍然支撑不到 2 年的生产，能源部 66 亿美元的贷款对于 Rivian 来说仍然非常重要，但特朗普上台后这笔贷款的获得仍然有巨大的不确定性，如果取消的话对于 Rivian 来说又是一笔比较大的利空。所以整体来看，虽然 2025 年有和大众的合作，以及成立的合资公司带来的能源和服务业务的收入和毛利增量，对整体毛利率端有 5%-10% 的贡献，让整体毛利率端不会太难看，但汽车业务基本盘和融资上仍然面临非常大的负面因素，尤其在特朗普上台后的不确定性加大，利空因素仍然较多。具体来看：一. 四季度收入大幅 beat 市场预期，关键在于汽车业务和软件/服务收入超预期从整体收入来看，四季度整体收入 17 亿美元，大幅高于市场的一致预期 13.6 亿美元（预期差 3.8 亿）。由于监管积分上季度管理层已经与市场沟通过会录得一笔将近 2.75 亿美元的收入（Q4 实际 2.99 亿美元，相差不大），所以超预期的关键仍在于汽车业务收入（高出市场预期 2.4 亿）和软件服务业务收入（高出市场预期 1 亿）。汽车业务收入本季度（去监管积分收入）12.2 亿，而市场预期大概仅在 10 亿左右，超预期的关键在于汽车单车收入的提升。软件和服务收入本季度 2.1 亿，环比实现翻倍增长，主要四季度开始有大众支付的基于 RIVIAN 的电子架构和软件开发服务费用（海豚君预计在 1 亿美元左右）。二. 四季度报表端毛利率终于不负众望转正而四季度业绩上不仅关注收入表现，更关键的是报表端的毛利率如公司反复强调的一样，成功实现转正，甚至达到了 9.8%，高出市场一致预期 2.4%，环比上季度提升了 54.7 个百分点。而实现大幅度跃升的原因在于： ① 监管积分的贡献：本季度报表端汽车业务毛利率成功实现转正（7.2%），环比回升了 56 个百分点，但实际上是一笔大额的监管积分收入在 2024 Q4 确认（几乎没有成本），对于汽车毛利率有将近 21 个点的环比提升。 ② 剔除这笔监管积分后，汽车业务毛利率-15.5%，虽然仍然没有转正，但比上季度还是提升了 35 个百分点，还算是一个很不错的提升。 ③ 四季度大众支付的基于 RIVIAN 的电子架构和软件开发服务费用，本质上是一笔高毛利的业务，软件和服务业务毛利率环比提升了 41.3 个百分点。三. 但在最核心的汽车业务毛利率上，虽然四季度表现不错，但 BOM 成本压降幅度不如指引由于 Rivian 本次报表调整幅度相对较大，市场也最关心的是 Rivian 核心的汽车业务表现，海豚君把这份业绩拆分出来汽车业务单独分析。但 Rivian 其实汽车业务报表端的毛利还有存货和合约减值冲回，以及一次性成本因素影响，但由于存货和合约减值可冲回金额在 2025 年已经非常少，且一次性成本（主要和第二代 R1 更新有关的成本）几乎也不会在 2025 年复现，所以为了观测持续性，海豚君剔除了这两个影响，观察真实的汽车业务毛利率。从本季度真实的汽车业务毛利率来看（同样剔除监管积分），也算一个不错的提升，四季度真实汽车业务毛利率-21.1%，环比上季度提升了 23 个百分点。而环比提升的主要原因： ① 最主要：单车收入四季度 8.6 万美元，环比提升了 0.94 万美元，大幅超市场仅环比持平的单车收入预期。而单车收入提升的主要原因在于： a. 本季度基本都在交付最新款 R1，最新款 R1 基本没有提供折扣，而二季度和三季度还在大量交付库存车（更新之前的 R1 版本 - 提供了较大的折扣）； b. 销售结构上三电机的 R1 推出（价格更贵的版本），带动单车 ASP 提升，但部分被 EDV 的占比提升所抵消（商用货车的单价更低）。 ② 其次：单车摊折成本环比下降了 0.8 万美元，一方面是由规模效应影响，但最主要还是因为公司在 Q2-Q3 对第二代 R1 的升级做了提前折旧，以及工厂的运营效率有所提升。 ③ 但其实最关键的在于，可变成本的降幅，也是市场最关心的点：还记得 RIVIAN 之前反复强调此次 R1 升级，更换了 50% 的供应商，但带来的 BOM 成本的大幅降低（Rivian 之前预计 2024 Q4 相比 2024Q1 BOM 成本下降 20%）。但实际上，本季度可变成本降幅并不大，环比下降了不到 3000 美元，而相比 2024 Q1 也仅下降了 5000 美元，但本季度同时还有成本更低毛利率更高的 EDV 占比提升的贡献，以及基本全部交付的都是以降本为目的的第二代 R1, 让投资者怀疑 Rivian 更新后的第二代 R1 BOM 材料成本压降程度并不如之前公司指引。四. 公司 2025 年汽车业务指引差，低于市场预期从 2025 年的交付量指引来看，交付指引仅 4.6-5.1 万辆（，低于市场预期的 5.5 万辆，甚至还要低于 2024 年的实际交付 5.16 万辆，虽然在 2025 年下半年有将近一个月左右的工厂改造升级停产影响（为 R2 推出做准备），但实际这个交付量指引背后仍然隐含的是市场对 R1 的需求薄弱，以及公司在业绩 PPT 上指引的 2025 年交付给亚马逊的 EDV 销量还要低于 2024 年，隐含亚马逊对 EDV 的需求也并不高。而 EDV 虽然已经开放第三方（不止可以向亚马逊销售），但合作谈判周期长，在本次业绩会上 Rivian 也没有披露和第三方的合作进展。同时 Rivian 还指引 2025 年一季度交付量仅 8000 辆，同比 1Q24 降幅达到 41%，而产量预计在 1.4 万辆，所以仍然是需求端存在问题，这个背后隐含的是 Rivian 目前的在手订单量很少。所以整体不论从 2025 年整年还是 2025 Q1 交付指引来看，Rivian 的需求端处于承压状态，正如市场所担心的一样，特朗普上台后的 IRA 补贴的大概率暂停和取消，对于 Rivian 的需求造成很大的负面影响，是一个很大的利空因素。（虽然 Rivian 之前的车型价格较高，部分车型不满足 IRA 补贴对于车价的要求（上限 8 万美元），但实际 IRA 补贴仍有漏洞可钻，用户通过租赁方式购买仍然可以享受 IRA 补贴后价格，其中 2024 Q3 租赁占整体销量的的 42%）而同时从关键的汽车业务毛利率来看，由于指引隐含的需求薄弱，市场会担心本季度上升的单车收入并不能维持，Rivian 在 2025 年仍然有较大的降价风险，尤其是在 IRA 补贴取消以及 Rivian 自身的车型的空白年情况下。再结合四季度单车可变成本（基本都是材料成本）降本程度不及预期，可以预见，在真实的汽车业务表现上（剔除监管积分影响），2025 年的真实汽车业务毛利率可能相比 2024 Q4 还有继续恶化的风险（第二代 R1 更新带来的降本已经结束，单车收入还有继续下降的风险，而单车固定成本由于 2025 年交付量同比下行预计还可能会上行），本季度的汽车业务毛利率提升趋势可能并不能维持，Rivian 仍然预期 2025 年汽车毛利率为负数。同时由于本次 Q4 财报体现的降本不及预期，市场也同时担心起售价仅 4.5 万美元的 R2 降本可能仍然也较为艰难（虽然管理层继续宣称 R2 的 BOM 成本只有 R1 的一半，而非 BOM 的销售成本降幅超 50%）。而在整体报表端的毛利率上，Rivian 预计监管积分在 2025 年会贡献 3 亿美元收入，基本和 2024 年持平，不算有增量，但在软件和服务收入上，Rivian 预计 2025 年全年收入将超过 10 亿美元，相比 2024 年 4.8 亿美元有将近翻倍的增长（主要仍然是和大众合作贡献）。同时 Rivian 预计软件和服务业务毛利率能达到 30% 左右，相当于对毛利端贡献有 3 亿美元左右，预计对 2025 年整体毛利率端有 5-10 个点的正贡献，尤其在 2025 年汽车业务承压情况下，对报表端毛利率有一定的支撑，整体报表端不会太难看。五. 和大众的融资情况正常推进，但美国能源部贷款发放仍具有不确定性 Rivian 本季度实现经营亏损-6.6 亿美元，经营亏损率由于① 毛利率的大幅提升；② 研发和销售费用控制都相对不错，整体低于市场预期，且收入提升后经营杠杆有所释放，最后从上季度-133% 环比提升至本季度-38%。但海豚君在之前 Rivian 的深度中提过，Rivian R1 由于价格定位高，受众仍然有限，每年仅 5 万辆左右的销量无法支撑巨额的研发和销售费用，Rivian 仍然需要依靠下一代 R2 才能实现自身造血，实现经营现金流和调整后的 EBITDA 转正，所以资金对于仍处于持续烧钱状态的 Rivian 至关重要。从 Rivian 目前的现金流来看，本季度 Rivian 的在手现金 77 亿，相比于上季度上升 20 亿，主要由于运营现金流环比提升 19 亿，四季度运营现金流成功实现转正（12 亿）。运营现金流转正主要由于① 四季度销量大于产量，导致库存车减少，释放了约 5 亿的现金流；② 净利润由于毛利率的提升，减亏 3.5 亿；③ 递延收入的调整，释放了约 16 亿的现金流。而从 2025 年指引来看，调整后 EBITDA 仍然有负 17 亿到负 19 亿左右（近似等于运营现金流），资本支出 16-17 亿，意味着 2025 年仍要 “烧掉 “约 35-40 亿的现金，高于市场预期 2025 年消耗 31 亿现金，所以以 Rivian 目前在手现金支撑不到 2 年的生产，融资去支撑 R2 的生产仍然非常重要。而 Rivian 宣布预计在 2025-2027 年还能从与大众的合资中获得剩余的 35 亿美金（取决于具体里程碑的全部达成），以及能源部高达 66 亿美元的贷款（用于乔治亚州的工厂建设，支撑 R2 的扩产和 R3 的生产），但能源部贷款发放仍然有很强的不确定性（拜登政府批准），但特朗普上台后开始对于这笔资金管控，如若不能顺利推行对于 Rivian 来说仍然是个比较大的利空。

海豚投研02-21 15:59

鲍威尔警告无效！马斯克：正在考虑审计美联储！

美国多个政府部门进行审计，包括财政部、能源部、国防部、联邦信息技术部等18个联邦机构，终止199份联邦合同，并试图解雇数万名联邦工作人员。在拜登政府期间，马斯克以及川普都主张审计美联储，但是都得不到响应。如今，马斯克率领的DOGE部门具备审查的权限，美联储可能会因此坐不住了。美联储主席鲍威尔曾警告说，政治影响力的增加可能会危及央行在货币政策上做出公正决定的能力，影响美联储在管理通膨和就业等关键经济因素方面的作用。据悉，美联储每年接受财务报表审计，但是其货币政策的关键环节（如利率投票记录、危机时期的紧急贷款对象）都没有向公众透明化。 2024年，美联储因升息导致自身亏损超1,500亿美元，而后通过「递延资产」的手段掩盖，最终让财政部买单。原文链接

TradingKey02-21 14:30

隔夜美股全复盘(2.21) | 阿里大涨逾8%，未来三年集团在云和AI的基础设施投入预期将超越过去十年的总和

部分联邦部门和机构的裁员细节： 1. 能源部①机构信息：美国能源部共有约1.4万名员工和9.5万名合同工。 ②裁员细节：能源部上周三称约有700名员工被解雇。消息人士称，多达2000名员工被告知他们将被解雇。上周五报道称，国家核安全局已向325名员工发出了解雇通知，但能源部周日称最终只有不到50名员工被解雇。 2. 内政部①机构信息：美国内政部共有7万多名员工，管理着5亿英亩的公共土地，还管理着美国的陆上和海上石油和天然气租赁项目，这些项目占美国石油产量的四分之一左右。 ②裁员细节：消息人士称，内政部此次裁员约2300人，其中包括土地管理局裁员约800人，该局负责管理数百万英亩的联邦土地，用途包括石油和天然气开发、木材采伐、娱乐和文化保护等。 3. 卫生与公众服务部①机构信息：美国卫生与公众服务部负责监管疾病预防控制中心（CDC）、国立卫生研究院（NIH）、食品与药物管理局（FDA）以及医疗保险和医疗补助计划。该部门共有8万多名员工。 ②裁员细节：据STAT News报道，卫生与公众服务部约有5200人被裁。CDC最近聘用的试用期员工中约有45%被解雇。据美联社报道，近1300名CDC员工被解雇，占该部门员工总数的十分之一。内部电子邮件显示，NIH有1165人被解雇。FDA也有员工被解雇，目前尚不清楚确切人数。 4. 农业部林务局①机构信息：美国农业部共有近10万名员工。林务局是农业部的一个部门，负责管理数百万英亩的国家森林和草原。 ②裁员细节：林务局周二表示其意外解雇了数名负责应对H5N1禽流感疫情的员工，并正试图撤销这些裁员决定。消息人士称，林务局将解雇3400名试用期员工。 5. 国家税务局：美国国家税务局共有大约10万名员工。知情人士透露，国税局将于周四裁员1.7万名试用期员工中的约6700人。 6. 联邦航空管理局：美国交通部长达菲（Sean Duffy）表示，联邦航空管理局（FAA）在其4.5万名员工中解雇了300多名员工。裁员都是试用期员工。 7. 教育部：一封内部信件显示，美国教育部至少有160名新聘人员已收到解雇通知。特朗普呼吁解散整个部门及其4400名员工，但需要国会批准。 8. 消费者金融保护局：在特朗普政府下令停止一切活动后，该机构已基本关闭。据知情人士称，该局大约有140到200名试用期员工和所谓的定期雇员被解雇。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）22:45 美国2月标普全球制造业、服务业PMI初值（2）23:00 美国2月密歇根大学消费者信心指数终值、美国2月一年期通胀率预期终值

格隆汇02-21 07:39

【原油收评】油价连续三日攀升，美国燃油库存下降、俄罗斯供应中断支撑市场

恢复关系并为结束冲突奠定基础。乌克兰能源部长赫尔曼·加卢先科（German Galushchenko）表示：“俄罗斯昨夜袭击乌克兰天然气基础设施并破坏天然气生产设施。” 俄罗斯表示，由于乌克兰无人机袭击导致里海管道财团的原油流量减少30%-40%。 CPC是哈萨克斯坦原油出口的主要通道，此次中断加剧了市场对供应的担忧。伊拉克库尔德斯坦原油出口或将恢复，供应风险仍存分析机构ING指出，伊拉克库尔德斯坦地区的原油出口可能恢复，这在一定程度上抵消了市场对供应中断的担忧。土耳其能源部长告诉路透社，土耳其尚未收到伊拉克方面关于恢复出口的确认。 ING分析师预计，伊拉克原油恢复出口将每日增加30万桶，对市场供应产生一定影响。特朗普关税政策 & 经济增长忧虑限制油价涨幅分析师警告称，美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）政府宣布的新进口关税可能会打压油价（Could Dent Oil Prices），因为关税将推高消费品成本，削弱全球经济并减少燃油需求。北欧联合银行首席大宗商品分析师比亚内·谢尔德罗普（Bjarne Schieldrop）表示：“市场担忧全球经济前景，因为特朗普正猛烈冲击全球自由贸易体系，并发出可能对汽车进口征收25%关税的信号。”

Peng02-21 03:09

Eos Energy获Stifel买入评级，3倍PS估值暗藏戴维斯双击？

营地400MWH的订单。 ➢公司与美国能源部（DOE）达成了一项3.035亿美元的缩减版贷款担保，并已收到首笔款项。 ➢公司在其主要Cerberus设施中获得了最后4050万美元。 ➢公司预计2025年收入将增长10倍。随着其他公告进一步加强董事会和供应链，好消息仍在持续。那么，未来会怎样？ 2025年2月12日发布的一条极为积极的消息，不仅对EOSE有利，对电网级电池行业也具有重要意义：联邦能源监管委员会（FERC）批准了PJM ISO的快速通道电厂互联计划。稍后会深入探讨这一消息，并从新闻稿背后找到更可靠的来源文件。但在那之前，了解一些背景信息会很有帮助。什么是ISO？什么是PJM？北美市场被划分为9个不同的联邦监管ISO（独立系统运营商）。维基百科对ISO的解释如下： ISO是根据FERC的指示或建议成立的组织。在ISO成立的地区，它负责协调、控制和监控电力系统的运行，通常覆盖美国的一个州，但有时也涵盖多个州。以下是9个ISO的列表，也同样来自维基百科： 1、CAISO——加利福尼亚ISO 2、NYISO——纽约ISO 3、Electric Reliability Council of Texas（ERCOT）；也是一个区域可靠性委员会 4、Midcontinent Independent System Operator——中大陆ISO 5、ISO-NE——新英格兰ISO 6、SPP——西南电力联营体 7、PJM——宾夕法尼亚-新泽西-马里兰互联 8、AESO——阿尔伯塔电力系统运营商 9、Independent Electricity System Operator（IESO）；运营加拿大安大略省的Hydro One输电网络 PJM，最初名为宾夕法尼亚-新泽西-马里兰互联，是其中最大的一个，其统计数据如下：服务6500万人，发电能力为185千兆瓦。拥有1436个电力发电机和85103英里的输电线路，PJM在2021年输送了783太瓦时的电。以下是PJM服务区域的地图：来源：acore.org 近期的一些背景情况如下： ➢PJM的互联队列中等待的项目有287千兆瓦，相当于上述185千兆瓦已安装容量的155%。 ➢目前进入队列的项目预计平均等待时间为2030年。 ➢在这个市场中，监管机构FERC一直在推动PJM进行队列改革，这些改革在其他ISO中已经取得了成功。那么，关于这条新闻公告呢？鉴于PJM互联队列中积压项目的规模以及这些积压所需的时间，这一新闻对EOSE以及其他电网级电池生产商（如特斯拉TSLA和Fluence Energy FLNC）具有重大意义。新闻稿中的主要积极内容如下： PJM的提议取消了对SIS（注：剩余互联服务）的大部分限制，并允许在项目开发周期的早期提交该服务的申请。SIS流程与互联队列流程分开运行，完成时间不到后者的一半。经批准的变更可能会为2026/2027交付年解锁超过26千兆瓦的认证容量。可再生能源世界对SIS的定义如下：剩余互联服务允许新的电力供应源在现有供应资源的场址连接到电网，使用已分配给该资源的互联服务。太阳能和风能并非始终发电，因此互联设施存在“剩余”的未使用时间。简而言之，这意味着这26千兆瓦的容量已从上述5年平均解决时间提前到1至2年后。什么是“认证容量”，这对EOS意味着什么？ “认证容量”是一个行业术语，它对实际物理安装的额定容量进行可调度性和可靠性折扣。ESIG解释如下：容量认证建立了一种方法，用于衡量单个资源对整个系统资源充足性需求的可靠性贡献。当然，我们需要超出Utility Dive平台文章中提到的26千兆瓦“认证容量”的说法，以了解实际的额定容量。相关内容如下：来源：Acore.org 可以看出，Utility Dive平台中提到的26.185千兆瓦“认证容量”来自45.939千兆瓦的4小时电池应用。由于这些被描述为“4小时储能”，因此这是183.8千兆瓦时的额定容量和104.7千兆瓦时的“认证容量”。假设EOS在这些大规模电池储能应用中有投标，并将从这些应用的提前实施中受益。但一个更有趣的数字是燃气轮机、风能和太阳能的额定功率总和为154千兆瓦。这些资源每种都只在部分时间运行，因此它们的“认证容量”要低得多。但每种资源都可以与EOS生产的电网级电池配对，并根据这一新的“剩余互联服务”规则使用。 EOS以每千瓦时250美元的价格销售其电网级电池，即每兆瓦时25万美元，或每千兆瓦时2.5亿美元。要从上述提到的154千兆瓦达到千兆瓦时，需要假设放电时长。假设为6小时，这高于锂离子电池经济上可实现的2至4小时，但仍略低于将太阳能供应从下午高峰转移到早上需求高峰所需的时长。这相当于924千兆瓦时的潜在电网级电池需求，这一需求已提前3年。按照EOS的定价，这相当于2310亿美元。 EOS能获得多少份额，他们将如何支付？显然，并非所有PJM的TAM都将实现。一些应用将被撤回。并非所有具有SIS部分的燃气轮机、风能和太阳能安装都将与电池配对。显然，其中一部分将被锂离子电池现有企业（如特斯拉和Fluence）占据，尽管其放电时间比上述假设的6小时更短且非最佳。但假设EOS能够占据这一数字的5%。与现有业务规模相比，这如何排名，他们将如何支付？ PJM TAM的5%是46.2千兆瓦时。EOS的唯一自动化生产线预计每年只能达到2千兆瓦时，因此这将需要额外22条生产线。从公司的DOE贷款新闻稿中我们知道，每条2千兆瓦时的生产线成本约为7500万美元： [3.03亿美元的DOE贷款]……预计将资助EOS到2027年将其制造能力扩展到8千兆瓦时，以满足对长时储能系统不断增长的需求。预计随着公司积累经验、增加内部自动化能力、认证其他自动化供应商并增加产量，最终的生产线成本将显著低于此。但为了这次计算，我们使用每条生产线7500万美元。在这个水平上，22条额外的生产线将花费16.5亿美元。 EOS如何承担这笔巨额费用？碰巧的是，PJM拥有全国最高密度的数据中心。我们正面临一场新的人工智能数据中心的海啸，其用电量是普通数据中心的10倍。 PJM拥有全球最大的数据中心集群，仅弗吉尼亚州北部就有超过4千兆瓦的数据中心，占全国数据中心负荷的25%以上。随着数据中心运营商建设人工智能数据中心，他们对额外电力的需求如饥似渴。这种需求的一个例子是弗吉尼亚州的多米尼翁能源公司，该公司正在为数据中心项目寻求19千兆瓦的电力——而一年前他们还没有这种需求。鉴于小型模块化反应堆尚未存在，重新启动一座关闭的核电站的监管程序可能需要数年时间，而工业燃气轮机的调试可能需要2至6年，电池系统在不到一年内就能投入使用，其速度必定具有吸引力。为了这次计算，假设六家数据中心运营商各自出资2.75亿美元，以支持建设四条自动化生产线。这些生产线可能在第一年100%专用于他们的需求，第二年为66%，依此类推。2.75亿美元的资本承诺可以结构化为7500万美元的EOS股权和2亿美元的商业利率债务，这将是昂贵的Cerberus融资利率的三分之一。EOS获得了更低的资本成本和一份闪闪发光的股东名单，而数据中心公司则为其主要业务获得了清洁、快速的电力。估值和风险 EOS刚刚开始产生收入，预计2025年将出现亏损，并且尚未宣布实现其在2024年第四季度设定的“贡献利润率正值”目标。雅虎将其主要市值估算为10.8亿美元，而完全稀释后的市值可能大约是这一数字的两倍（取决于有多少权证被执行）。Stifel在2024年8月估计，公司2025年的收入将达到3.25亿美元，因此该公司目前的交易价格是其前瞻性销售预估的3倍。主要风险在于执行和延迟。该公司在2024年第四季度宣布，用于存放其产品的集装箱出现短缺。如果此类事件再次发生，或者其自动化未能继续表现出色，发货和收入将受到影响。另一个常被提及的风险是《通胀削减法案》下的生产税收抵免被废除或修改。在这种情况下，销售可能会受到影响。有些人担心逆转DOE LPO贷款担保，但由于EOS已经提取了这一担保额度，这种情况似乎不太可能发生。总结像PJM的新监管规则制定这样的例子强调了需要更大胆地思考，并专注于获取接下来的10条生产线和几个新的生产基地。 PJM是世界上最大的竞争性电力市场之一。但像它正在经历的这种改革也在美国市场的其他九个ISO中发生，以及其他大陆的大型市场中。 EOS尚未建造、运输并实现其第一个千兆瓦时电池的收入。2025年将改变这一现状。我们的目光应该为今年晚些时候以及未来几年设定更高的目标。 $Eos Energy Enterprises Inc.(EOSE)$

老虎证券02-20 18:10

巴西正式加入“欧佩克+”，推动全球能源合作

.com 报道，2月18日，巴西矿业和能源部长亚历山大·西尔韦拉宣布，巴西正式加入“欧佩克+”——这一组织由石油输出国组织（OPEC）及其盟友组成，旨在协调全球石油生产。此次加入标志着巴西在全球石油市场中的角色进一步加强，同时也意味着该国将参与国际原油供应调控。对国际油价和能源市场的影响巴西作为全球第九大石油生产国，其加入“欧佩克+”可能对国际油价产生重要影响。以下是可能的影响：影响因素可能结果全球原油供应巴西的加入可能增强“欧佩克+”对市场的调控能力，从而稳定油价。国际油价如果“欧佩克+”继续减产，油价可能得到支撑；如果增产，可能压低油价。巴西石油政策巴西可能需要调整其石油出口政策，以配合“欧佩克+”的整体战略。巴西加入国际能源署与国际可再生能源署除了加入“欧佩克+”，巴西还宣布加入国际能源署（IEA）和国际可再生能源署（IRENA），这表明该国正寻求在传统能源与可再生能源领域加强国际合作。巴西近年来在风能和太阳能等可再生能源领域取得了显著进展，此举有助于提升其全球能源话语权。编辑观点巴西的加入可能为“欧佩克+”提供新的动力，增强该组织在全球能源市场的影响力。同时，巴西在可再生能源方面的努力表明，该国正寻求在化石能源与可再生能源之间找到平衡。这一举措可能为全球能源格局带来新的变化。名词解释欧佩克+（OPEC+）：由石油输出国组织（OPEC）成员国及其他主要产油国组成的联盟，旨在调控原油产量。国际能源署（IEA）：由经济合作与发展组织（OECD）成员国组成，主要研究全球能源市场并提供政策建议。国际可再生能源署（IRENA）：旨在促进全球可再生能源发展和技术应用的国际组织。今年相关大事件 2025年1月：国际能源市场波动，欧佩克+决定推迟增产计划。 2025年2月：巴西正式宣布加入“欧佩克+”，并成为IEA和IRENA成员。专家点评 Vishnu Varathan（2025年2月18日）：“巴西的加入将增强‘欧佩克+’对全球油价的调控能力，使市场更加稳定。” Stephen Chiu（2025年2月18日）：“巴西在可再生能源领域的参与可能影响未来的石油需求格局。” 来源：今日美股网

今日美股网02-20 00:11

FX168日报:美俄谈判传大消息！特朗普发关税惊人言论美元走强、金价暴涨36美元

俄停战举行初步谈判，以缓解美国对俄罗斯能源部门的制裁，这点则是缩限油价的上行空间。纽约商品交易所3月交割的西得州中质原油(WTI)期货价格收涨1.11美元，涨幅为1.57%，收于71.85美元/桶。欧洲洲际交易所4月交割的布伦特原油期货价格收涨0.62美元，涨幅为0.82%，收于75.84美元/桶。 IG市场策略师Yeap Jun Rong表示：“最近推动油价变化的首要主题是供应预期。随着过去几周价格的疲软，俄罗斯出口原油的管道遭到无人机袭击的消息，为一些看跌情绪的缓解提供了催化剂。” 一名俄罗斯高级官员周二表示，乌克兰无人机袭击了一条俄罗斯管道，该管道输送了全球约1%的原油供应。俄罗斯国营油管公司Transneft周二声明，该无人机造成的损坏可能需要长达两个月的时间才能修复，这将导致自哈萨克抽出的石油量减少30%。 GivTrade创始人兼董事长Hassan Fawaz表示，此次袭击引发市场对全球供应减少的担忧，支撑原油价格上涨。美国《华尔街日报》报道称，俄美在沙特阿拉伯举行会谈并同意任命高级团队致力于结束俄乌冲突。施耐德电机全球研究与分析副总监Robbie Fraser表示，此次会谈令市场猜测“美国可能考虑放松对俄制裁”。美国对俄罗斯的制裁导致俄原油、成品油和液化天然气的出口困境。

tqttier02-19 10:17

会员

中美突传重大信号！彭博：中国对北美的投资在美国大选前惊现暴跌

示，可再生能源设备和发电投资的激增也将能源部门的支出推高至2019年以来的最高水平。中国企业主导着全球风力涡轮机和太阳能电池板的制造，并一直面临在海外建立供应链的压力，以避免关税，并满足当地的生产要求。中国官方数据显示，对外支出正在快速增长。据中国商务部统计，去年非金融承诺额升至1440亿美元。根据中国央行的数据，中国投资者在2024年向海外输送1730亿美元，这是自2016年以来的最高水平。但荣鼎集团编制的交易层面数据并不支持官方报告中的增长。该咨询公司表示，自2019年以来，企业数据与官方国家统计数据之间的差异一直在扩大。包括Thilo Hanemann在内的荣鼎集团分析师写道，官方数据可能反映了资金流动和资金被归类为直接投资，因此可以离开该国。他们表示，这意味着中国“很大一部分”对外直接投资“并不代表全球实体经济运行中真正的对外直接投资”。

tqttier02-19 09:24

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