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A股收评：三大指数走势分化，CPO、英伟达概念爆发，煤炭、电力股下挫

前。另外，煤炭开采加工板块走低，大有能源跌超9%；电力板块调整，华银电力跌停；油气开采及服务、能源金属、有机硅、光伏设备及白酒等板块跌幅居前。具体来看： ERP概念强势，鼎捷数智20CM涨停，致远互联、普联软件、云鼎科技、用友网络、汉得信息、光云科技、赛意信息等跟涨。 CPO板块集体大涨，新易盛20CM涨停，中际旭创、仕佳光子、天孚通信、光库科技、鹏鼎控股、东山精密等跟涨。消息面上，新易盛、剑桥科技业绩亮眼。新易盛预计上半年净利37亿元-42亿元，同比增长327.68%-385.47%；其中，二季度净利21亿元-26亿元，同比增长289%-380%。剑桥科技预计上半年净利1.2亿元-1.28亿元，同比增长50.12%至60.12%。其中，二季度净利润0.90亿元-0.98亿元，同比增长67%-81%，显著高于市场预期的0.7亿元。英伟达概念活跃，胜宏科技、一品红涨超13%，天孚通信、中电港、华勤技术、浪潮信息、英维克等跟涨。消息面上，7月15日，英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋透露，美国已批准H20芯片销往中国。他还表示，英伟达将推出RTXpro GPU，这款新显卡专为计算机图形、数字孪生和人工智能设计。智谱AI板块涨幅居前，汉得信息、海天瑞声、光云科技涨超8%，奥飞数据、金山办公、新致软件等跟涨。消息面上，7月14日消息，世界数字科学院正式发布AI STR系列新标准《AI智能体运行安全测试标准》，标准由蚂蚁集团、清华大学、中国电信牵头，联合二十余家国内外机构、企业及高校共同编制，为全球首个单智能体运行安全测试标准。煤炭股走低，大有能源跌超9%，陕西黑猫、华电能源、淮北矿业、甘肃能化、郑州煤电等跟跌。消息面上，大有能源公告2025年上半年预亏8.2亿元，亏损同比扩大67%。报告期内，受市场供需关系影响，煤炭价格大幅下行，公司商品煤平均售价同比下降约29%，煤炭销售收入同比减少约74,600万元，导致当期利润同比增亏。电力股下挫，拓日新能、华银电力跌停，华光环能、京运通、深南电A、乐山电力、豫能控股、韶能股份等跟跌。个股异动：大叶股份大幅下跌超13%，总市值险守70亿元。消息面上，大叶股份预计2025年上半年净利润同比增长277.71%-391.02%。另外，公司发布股份减持公告，股东余姚德创骏博创业投资合伙企业(有限合伙)拟减持公司股份不超过175万股，减持比例不超过公司总股本的0.88%。展望后市，上海证券指出，特朗普针对十几个国家加征关税威胁并没有包含中国，而是继续与中国进行贸易谈判，我们认为这有利于A股的投资者风险偏好保持高位，我们继续看好第二次供给侧改革预期、稀土、科技金融、银行等结构性机会。

格隆汇07-15 15:38

特朗普对俄罗斯发表“重要声明”

过——不仅针对俄罗斯，还针对购买俄罗斯能源产品的国家。根据公开的该法案草案，美国将对俄罗斯政府官员、寡头、金融机构、能源行业、资本市场、关税、货物贸易、服务贸易等实施制裁措施，并计划对购买俄罗斯石油、天然气和铀的国家征收高额关税，例如对购买俄罗斯石油、天然气、铀和其他出口产品的国家征收500% 的从价关税。然而，分析人士认为特朗普可能会批准该制裁法案，但可能会修改其中的一些条款，目前的版本没有赋予美国总统足够的灵活性，使其能够独立于国会执行其外交政策议程，另外该法案也会影响美国驻莫斯科大使馆的实际运营工作。参议院多数党领袖约翰·图恩(RS.D.) 表示，参议院正在与白宫制定对俄罗斯制裁法案的细节，预计该法案将在 8 月休会前通过。另外，众议院还没有就该法案进行投票，两周后将进入8月休会期，这意味着众议院的表决也非常关键。目前看，该法案的象征意义大于实质意义，但是到7月底可能会有实质变化。图片来源：美国国会网站俄罗斯方面已表示，由于西方实施的制裁，俄罗斯与联合国达成的促进俄罗斯食品和化肥出口的协议已经破裂。联合国表示，为控制全球粮食价格而于2022年签署的为期三年的协议将于2025年7月22日到期。虽然俄罗斯在联合国协议下，建立了与美国、英国和欧盟制裁制度相兼容的保险和金融交易框架。但是，作为全球最大的化肥生产国，俄罗斯曾多次抱怨该协议未能保护其免受制裁的影响。2024年，俄罗斯与欧洲的贸易额下降了17%，达到历史最低水平，而对亚洲的出口额为3292亿美元。西方对俄罗斯实施的经济制裁使化肥和粮食可以适当豁免，然而由于担心意外触犯法律，运输商陷入瘫痪，保险费也因此飙升。俄罗斯外交部在一份声明中表示：“鉴于西方国家的破坏性路线……增加对俄罗斯的非法单边制裁，该协议的所有目标均未成功实现。” 因此，由于存在分歧，该协议可能“不会续签”，但为了“全球粮食安全”，双方可以继续进行谈判。与此同时，欧盟针对俄罗斯的第18轮制裁方案即将达成一致，其中包括降低石油价格上限。另外，美国与世界主要国家正在关税谈判。综上这些不确定性，进一步给各国企业和金融机构带来新的风险与挑战。

金融界07-15 15:28

上证50指数下跌0.38%，前十大权重包含长江电力等

比5.38%、医药卫生占比5.38%、能源占比4.56%、通信服务占比3.63%、可选消费占比3.11%、房地产占比0.70%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。每次调整的样本比例一般不超过10%，定期调整设置缓冲区，排名在40名之前的新样本优先进入，排名在60名之前的老样本优先保留。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。对新发行证券的发行总市值（总市值=发行价×总股本）和沪市证券自该新发行证券上市公告日起过去一年的日均总市值进行比较，对于符合样本空间条件、且发行总市值排名在沪市市场前10位的新发行证券，启用快速进入指数规则，即在其上市第十个交易日结束后将其纳入指数，同时剔除原样本中过去一年日均总市值、成交金额综合排名最末的证券，科创板上市证券不适用该规则。

金融界07-15 15:27

中证A100指数下跌0.06%，前十大权重包含兴业银行等

比5.42%、公用事业占比3.65%、能源占比2.49%、房地产占比1.10%。资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相1具体做法：每步选样时，计算指数样本一级行业自由流通市值占比，确定相较样本空间市值占比最低的行业，选取该行业自由流通市值最大证券作为指数样本，重复该步骤直至样本数量达到100只。同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。每次调整的样本比例一般不超过20%。定期调整设置缓冲区，选样方法（4）中的入选顺序在前80名的新样本优先进入，在前120名的老样本优先保留。特殊情况下将对指数进行临时调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。当沪股通或深股通证券范围发生变动导致样本不再满足互联互通资格时，指数将相应调整。

金融界07-15 15:27

ETF市场日报 | 创业板人工智能相关ETF领涨超7%！首只中证500自由现金流ETF明日开募

远期渗透空间广阔。跌幅方面，电力、新能源块跌幅居前兴业证券指出，电力负荷创新高，凸显需求侧管理转型的迫切性。需求侧响应能通过柔性调节用户负荷快速缓解尖峰压力，同时负荷峰谷差扩大强化经济性，为负荷聚合商创造可观收益空间，投资价值在电力负荷峰值压力下日益凸显。财信证券认为，迎峰度夏电力负荷持续攀升，叠加半年报业绩兑现，建议重视电力板块投资机会。持续高温导致电力需求大增，且大部分都是持续性的空调制冷负荷，时间上难以错开，火电企业发电量有望显著提升，且在负荷紧张期电力市场化交易电价也有望提升。同时，把握电价相对更有保障，且汛期来水助力发电量边际提升的水电龙头。活跃度方面，债券型ETF成交额回暖成交额方面，信用债ETF基金(511200)成交额居首，达159亿元。短融ETF(511360)、上证公司债ETF(511070)、政金债券ETF(511520)成交额居前。换手率方面，标普消费ETF(159529)换手率居首，达334%。5年地方债ETF(511060)、港股医疗ETF(159366)、恒生创新药ETF(520500)换手率居前。 ETF发行市场方面，华夏现金流500ETF(560120)明日起开始募集具体来看，华夏现金流500ETF(560120)明日起开始募集。该基金紧密跟踪中证500自由现金流指数。中证500自由现金流指数从中证500指数样本中精选50只自由现金流率（自由现金流/企业价值）较高的上市公司证券构成，旨在反映中证500成分股中现金流创造能力较强的企业整体表现。该指数以2013年12月31日为基日、1000点为基点，剔除金融和房地产行业（因其现金流模式特殊），聚焦原材料、工业、可选消费等现金流稳健的行业。成分股按自由现金流金额加权（非市值加权），每季度调整样本，权重股包括中集集团、浙江龙盛等。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-15 15:18

红利低波100ETF(159307)回调蓄势，近1月份额增长显著，机构：险资配置红利资产确定性增强

业(600737)下跌3.36%，冀中能源(000937)下跌3.29%。红利低波100ETF(159307)下跌1.01%，最新报价1.07元。拉长时间看，截至2025年7月14日，红利低波100ETF近1周累计上涨1.69%。流动性方面，红利低波100ETF盘中换手2.47%，成交2521.78万元。拉长时间看，截至7月14日，红利低波100ETF近1周日均成交2024.57万元，居可比基金前2。消息面上，中国神华于7 月13 日发布2025 年上半年业绩预告，预计实现归母净利润为236亿元至256 亿元，较去年同期同比-20.0%～-13.2%，重述后同比-15.7%～-8.6%;预计实现扣非净利润为233 亿元至253 亿元，较去年同期同比-21.0%～-14.2%，重述后同比-21.0%～-14.2%，整体符合我们此前预期（25H1 归母净利润249.5 亿元）。华泰证券认为，中国神华具备高长协比例作为安全垫，煤炭价格下跌对公司业绩影响已然减弱，25H1 业绩同比下滑更多是在随行就市下业务规模减量造成影响。我们重申公司具备优质资源、业务协同、下游消纳稳定所构筑的抗周期波动能力，低波高息逻辑不变凸显红利价值。天风证券认为，国家金融监管总局上调权益资产配置比例上限，加上大型国有保险公司新增保费按要求将部分投资 A 股，在 “资产荒” 加剧背景下，险资配置红利资产的确定性增强。银行股目前配置空间较大，且负债成本、资产收益和资产质量都有望向好规模方面，红利低波100ETF最新规模达10.28亿元，创近1年新高。份额方面，红利低波100ETF近1月份额增长1000.00万份，实现显著增长，新增份额位居可比基金2/5。资金流入方面，红利低波100ETF最新资金流入流出持平。拉长时间看，近21个交易日内，合计“吸金”1009.26万元。数据显示，杠杆资金持续布局中。红利低波100ETF最新融资买入额达120.22万元，最新融资余额达1486.18万元。截至7月14日，红利低波100ETF近1年净值上涨17.79%，排名可比基金第一。从收益能力看，截至2025年7月14日，红利低波100ETF自成立以来，最高单月回报为15.11%，最长连涨月数为2个月，最长连涨涨幅为5.84%，涨跌月数比为8/6，上涨月份平均收益率为3.47%，历史持有1年盈利概率为100.00%。截至2025年7月14日，红利低波100ETF近3个月超越基准年化收益为13.71%，排名可比基金1/4。截至2025年7月11日，红利低波100ETF近1年夏普比率为1.14，排名可比基金1/4，同等风险下收益最高。回撤方面，截至2025年7月14日，红利低波100ETF今年以来最大回撤6.18%，相对基准回撤0.10%，在可比基金中回撤风险较低。回撤后修复天数为36天，在可比基金中回撤后修复较快。费率方面，红利低波100ETF管理费率为0.15%，托管费率为0.05%，费率在可比基金中最低。跟踪精度方面，截至2025年7月14日，红利低波100ETF今年以来跟踪误差为0.058%，在可比基金中跟踪精度较高。红利低波100ETF紧密跟踪中证红利低波动100指数，中证红利低波动100指数选取100只流动性好、连续分红、股息率高且波动率低的上市公司证券作为指数样本，采用股息率/波动率加权，以反映股息率高且波动率低的上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2025年6月30日，中证红利低波动100指数(930955)前十大权重股分别为冀中能源(000937)、山西焦煤(000983)、厦门国贸(600755)、大秦铁路(601006)、北元集团(601568)、雅戈尔(600177)、中国石化(600028)、双汇发展(000895)、中国神华(601088)、嘉化能源(600273)，前十大权重股合计占比20.14%。（文中个股仅作示例，不构成实际投资建议。基金有风险，投资需谨慎。）红利低波100ETF(159307)，场外联接(博时中证红利低波动100ETF联接A：021550；博时中证红利低波动100ETF联接C：021551)，相关指数基金(博时中证红利低波动100指数发起式A：019853；博时中证红利低波动100指数发起式C：019854)。以上产品风险等级为：中（此为管理人评级，具体销售以各代销机构评级为准）以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-15 15:08

逾期270万票据致承兑权限暂停，长春燃气上半年预亏超5400万元

长春燃气主要经营天然气生产销售、清洁能源综合开发、燃气具生产销售、液化气供应、汽车燃气加气、燃气工程安装、燃气直燃机空调销售、不动产租赁服务等业务，拥有为城市民用、工商业、产业园、车用等终端客户群服务的完整能源供销体系。目前公司业务已拓展至省内8个城市，燃气设计业务进入国内100多个城市。主要业务板块分为：以长春市区燃气及分布式能源供应服务等为代表的燃气板块；以长吉图为轴线辐射延吉等吉林省燃气业务投资板块，是东北区域综合能源利用和发展的引领企业。

金融界07-15 15:07

红利优选测策略备受关注，自由现金流ETF基金(159233)成分股涨跌互现

有连云07-15 14:59

紫金矿业分拆紫金黄金上市：海外矿山余波未平，依赖关联方输血，近半收入为关联交易

业上市公司主营铜矿、铅锌等有色金属、新能源金属、境内黄金业务。资料显示，紫金黄金成立于2007年，总部位于中国香港，主营业务为黄金的勘探、开采、加工和销售，主要销售产品为金锭、合质金和金精矿。 2022—2024年(以下称报告期内)，紫金黄金展现出强劲的增长势头。公司实现收入分别约为18.18亿美元、22.62亿美元、29.90亿美元；同期内，年内溢利分别约为2.90亿美元、3.22亿美元、6.21亿美元。然而，紫金黄金似乎没有想象中那么赚钱。根据招股书，公司毛利率分别为34.1%、26.2%、37.9%，波动明显。证券之星了解到，金矿开采的成本非常高昂，2024年金矿开采运营成本是1458美元/盎司。也就是说，每开采1盎司的黄金就要花掉1458美元，而2024年黄金的平均售价是2288美元/盎司。可见，金子六成多的利润在开采过程中“消耗”了。此外，当前黄金价格处于历史高位(2025年6月达3340美元/盎司)，但金价受地缘政治、货币政策等因素影响显著。若美联储加息周期重启或全球经济复苏超预期，黄金避险需求可能下降，导致价格大幅回调。例如，2025年7月8日至11日，黄金指数累计下跌2.22%。可见，公司的毛利率受金价波动的影响也较大。境外矿山运营管理风险高悬证券之星注意到，开金矿的风险不容忽视，特别是海外资产运营管理更是充满不确定性。2024年11月，国外媒体报道，紫金矿业在哥伦比亚的一座金矿被盗采。据悉，哥伦比亚武里蒂卡金矿是紫金黄金的核心资产之一，但该矿2024年遭遇“海湾帮”支持的非法矿工控制60%矿道，导致3.2吨黄金被盗采，价值约2亿美元。此类事件不仅直接造成经济损失，还可能引发投资者对海外资产安全性的担忧。尽管紫金矿业已向国际投资争端解决中心(ICSID)提起4.3亿美元诉讼，但哥伦比亚政府执法不力的现状短期内难以改变，未来类似风险仍可能反复。而紫金黄金这几座金矿大部分都在美洲、非洲、亚洲经济欠发达国家，危险系数不小。紫金黄金在招股书中坦诚，金矿存在发生非法采矿、黄金盗窃及抢劫的风险。此外，此前紫金黄金国际通过并购快速扩张，但部分矿山(如澳大利亚诺顿金田、圭亚那奥罗拉)虽然在收购后一年内扭亏为盈，仍需持续投入技术升级和运营优化。例如，武里蒂卡金矿需应对复杂的地下采矿环境和安全威胁，管理成本较高。若整合不力，可能导致产能释放不及预期。近五成收入来自控股股东证券之星注意到，紫金黄金的关联交易风险也不容易忽视。当前，紫金黄金控股股东为紫金矿业集团，报告期内，公司的前五大客户为紫金矿业集团、贵金属及其他有色金属精炼商以及贸易公司。2022年、2023年及2024年，公司前五大客户贡献的收入分别为12.75亿美元、17.69亿美元及25.17亿美元，分别占总收入的70.2%、78.2%及84.2%。 2022年、2023年及2024年，公司最大客户贡献的收入分别为5.98亿美元、6.36亿美元及12.73亿美元，分别占总收入的32.9%、28.1%及42.6%。而报告期内，公司的最大客户就是紫金矿业集团，公司透过紫金矿业集团的若干附属公司向客户销售矿业产品。可见，紫金黄金超四成的收入依赖于母公司体系内的流转，这种高度集中的客户结构不禁让人质疑其业务独立性，作为分拆上市主体，若核心收入来源无法脱离母公司的采购需求，其市场化运营能力和抗风险能力也或将受限。更值得警惕的是，这种依赖延伸至交易定价环节，尽管公司宣称遵循市场原则，但持续扩大的关联交易规模难免引发市场对“利益输送”的猜测，监管层极可能要求其详细说明定价依据与第三方市场价格的差异，若无法充分证明公允性，甚至可能影响IPO审核进程。此外，与收入依赖相伴的是应收账款的高度集中风险。报告期内，公司分别有25.93%、63.16%及67.35%的贸易应收款项来自最大客户，有87.80%、97.30%及96.73%的贸易应收款项来自前五大客户。且所有应收款项均无抵押或其他信贷加强措施。这意味着公司的现金流几乎完全受制于少数客户的付款节奏，一旦紫金矿业或其他主要客户因自身财务压力延迟付款，紫金黄金的经营活动现金流将直接承压。值得一提的是，从公司的融资结构也能看出对母公司的依赖，截至2025年5月，公司6.497亿美元计息借款全部来自关联方，且无抵押。这种完全依赖关联方的融资模式，不仅削弱了其独立获取市场化融资的能力，也使其偿债安全与母公司的资金状况深度绑定。而目前，其控股股东紫金矿业的资金链已有紧缩趋势。2024年末，紫金矿业账面货币资金316.91亿元，短期借款及一年内到期负债达487.48亿元。5月19日，紫金矿业的股东大会上，审议通过了《关于公司发行债务融资工具一般性授权的议案》《关于提请股东会给予董事会增发公司A股和(或)H股股份之一般性授权的议案》。不过，两大议案H股股东反对票高达44.18%、71.31%。总的来看，从分拆上市的合规性角度看，紫金黄金需证明自身在业务、财务、管理上的独立性，但其在客户、融资上依赖使其难以彻底摆脱“母公司附庸”的形象。(本文首发证券之星，作者｜于莹)

证券之星07-15 14:58

深市最大的光伏ETF(159857)再获资金逆市加仓，盘中已获3600万份申购居深市同类第一，光伏行业“反内卷”持续发酵，静待行情再起？

链价格有望触底回升。国金证券指出，新能源为代表的新兴制造业是本轮“反内卷”的核心聚焦领域，而光伏则是其中的标杆示范行业。当前“依法依规”进行干预的价格端已初显成效，产业链对涨价趋势的一致预期正在形成。建议继续关注终端价格传导能力、以及供给侧自上而下的潜在动作。此外，在反内卷政策推动下，光伏行业的格局改善将加速，有助于提升企业的盈利能力和估值水平。值得注意的是，该基金跟踪的中证光伏产业指数估值处于历史低位，最新市净率PB为1.89倍，低于指数近5年85.1%以上的时间，估值性价比突出。光伏ETF紧密跟踪中证光伏产业指数，中证光伏产业指数从主营业务涉及光伏产业链上、中、下游的上市公司证券中，选取不超过50只最具代表性的上市公司证券作为指数样本，以反映光伏产业上市公司证券的整体表现。相关产品：光伏ETF(159857)，场外可关注（A：011102；C：011103）。以上内容与数据，与有连云立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云07-15 14:47

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