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“贪婪通胀”！企业提高价格提升利润率，或可能对经济有利

告了令人失望的单位销售额，但收入丰厚。航空公司表示，Covid-19后被压抑的需求仍然强劲，欧洲低成本航空公司瑞安航空公司周一公布了接近创纪录的利润，票价比大流行前高出10%。利润率应该是今年股票投资者关注的重点。近期收益下降的原因不是销售额，销售额一直在增长，尽管速度较慢，而是更高的投入成本对利润率构成压力。不过，高管们的积极指导开始反映到远期收益预测中，这表明利润率将再次小幅上升。为了保持企业利润率，在大流行期间和之后出现的惊人强劲的支出模式也避免了裁员和预算削减。随着劳动力成本的回升，利润增长对通胀的贡献在过去一年里一直在下降。通胀率可能会因为企业提升了定价能力而升高。但是，经济学家不管何时预测经济衰退，总是认为之后六个月后才会到来，这可能就是为什么。

Dan19772023-05-26

突发 | 加航全球范围内停飞！原因是…超3万加拿大教师没有教师资格证！

加航全球范围内停飞周四，加拿大航空公司被迫遭遇全球范围内的停飞！在美国联邦航空管理局首次发布后约一个小时，加拿大航空和 Rouge 全球所有航班的地面停靠点已被取消。根据加拿大航空公司的一份声明，该航空公司的通信系统遇到了暂时的“技术问题”，据称该系统用于与飞机通信并监控运营。一位发言人在给 CTV News 的电子邮件中说：“加拿大航空公司的通信系统遇到了一个临时技术问题，该系统是我们用来与飞机通信和监控运行性能的系统之一。因此出现了一些有限的延误，但是，系统现在正在恢复正常。” 美国联邦航空管理局在美国东部夏令时间中午之前为加拿大航空公司和 Rouge 飞往所有目的地的航班发布了地面停止。加拿大航空公司从多伦多皮尔逊国际机场起飞的航班出现了短时间的延误，但似乎在取消地面停留后于下午 1 点左右恢复。美国联邦航空局援引航空公司的要求，于东部时间上午 11 点 20 分左右发出停飞令。它在美国东部时间下午 12:15 被取消。目前，这些延迟的程度尚不清楚。尽管对于具体的过程，加航还未作出详细的回应！但是全球范围停飞所造成的影响肯定非常严重！整个用于与飞机通信并且监控运行性能的系统对于飞行安全来说非常重要！目前还不清楚为何系统会出现故障，不知道是不是人为原因！（图片来源：CTV News）超3万加拿大教师没有教师资格证加拿大居然有超3万人没有教师资格证！魁北克审计长表示，在 2020-21 学年期间，超过四分之一在该省教室工作的教师不具备合法资格。 Guylaine Leclerc 周四提交了她的年度报告，揭示了在疫情期间在学校任教的 30,000 多人没有获得教师证书或临时资格。魁北克政府表示，由于缺乏合格的教师，它转向未经认证的人在学校任教。 Leclerc 说，该省需要一个具体的计划来解决教师短缺问题，她说这导致教育质量下降。 Leclerc 的年度报告内容广泛，她还发现该地区卫生当局在 2019 年 4 月 1 日至 2022 年 3 月 31 日期间签发的合同中有 73% 是在没有公开招标的情况下授予的。她说这个数字不包括在 COVID-19 紧急状态下签发的合同。（图片来源：Global News）从事教育工作的人员没有教育资格证是一个值得关注的问题！因为如果没有经过专业的培训，教师的资质可能参差不齐！对孩子成长的影响无法预估！油价再破2 周四上午，较低地区大陆汽油价格出现大幅上涨，每升上涨约 4 分。大温哥华地区的司机被迫支付平均每升 193.9 分的费用，尽管每个加油站的价格确实有所不同。对于紧凑型汽车，加满油箱的费用约为 95 加元，预计周五价格将再上涨 4 分，再次逼近 2 加元/升大关。。价格快速上涨是由于供应紧张和需求旺盛。价格预测网站 gaswizard.ca 的石油分析师丹·麦克蒂格 (Dan McTeague) 说：“与去年这个时候相比，当时我们在温哥华这里的价格接近每升 2.50 加元，相比之下，现在还不算太高！” McTeague 警告说，今年夏天司机们可能会为每升汽油再多支付 20 分。低陆平原有史以来的最高价格是去年 9 月创下的每升 241.9 加元。McTeague 预计我们不会看到这样的极端高点，但预测价格将持续上涨。大温哥华地区非常容易受到价格飙升的影响，因为它的大部分燃料来自美国并通过跨山管道。因此，当炼油厂停产时，该地区将受到重大影响。为了省钱，专家建议在 TransLink 服务的外部区域加油，那里的价格每升低约 20 分。

加拿大乐活网2023-05-26

新加坡一大波人将飞中国！最新出境流程get

登机前48小时内抗原检测代替核酸检测，航空公司不再查验登机前检测证明。看来赴华流程简便了许多！以下给大家整理了一篇关于抗原自测和健康申报的最新攻略，速度收藏起来吧！回国前必备材料 1. 护照（需要半年内有效期） 2. 签证（有效期内） 3. 入境申报表 4. 机票行程单 5. 其他文件（工作证明、留学生证件等） 6. 抗原自测 7. 健康申报填写 8. 虽然航空公司无需查验登机前抗原检测结果及核酸检测证明，但是抵达口岸后需凭抗原检测阴性以及海关健康申报码完成必要通关手续。关于48小时抗原检测 (图源：Pixabay) 建议每人准备两个，一个用于48小时内抗原检测，一个随身带着备用，以防被要求重新进行检测！做完48小时内抗原检测出结果后，记得拍抗原阴性结果照片，以防被抽查哦~ 虽然大部分网友都说没有被查过，但是有备无患当然是最好啦！得到抗原检测阴性结果后就可以着手填写健康申报表啦！健康申报表填写流程通过微信小程序“海关旅客指尖服务”、 “掌上海关”APP或网页版（https://htdecl.chinaport.gov.cn）填写《中华人民共和国出/入境健康申明卡》进行申报。完成表格信息填写，包括：出入境信息以及个人信息其他信息旅居史健康状况核酸结果确认填写信息无误后，就可以提交了。提交后会得到自己的海关健康申报码，别忘了截图哦！注意！健康申报码有效时间只有24小时，所以要注意填写时间哦！

新加坡眼2023-05-25

加拿大机场6月实施安检新政！大批华人回国遭海关严查：排队挨个开箱！

加拿大机组人员和机场工作人员；持有效航空公司身份证件的国际机组人员(穿制服)；加拿大皇家骑警(RCMP)官员，加拿大警察和警员，由他们各自的组织颁发徽章和适当的照片证明。 “验证旅客”计划允许17岁及以下的儿童和75岁及以上的成年人陪同验证旅客通过安检，前提是他们在同一预订中。一些机场还将为经过认证的旅客提供提前服务，并在跨境检查站（飞往美国的航班）提供额外优惠。欲了解更多信息和机场列表，请访问CATSA的网站。正值暑期，许多华人和留学生近期都有回国、旅行的计划，符合条件的旅客就可以享受新的服务了。但是，接下来打算回国的华人朋友务必要注意了，最近有不少华人回国入境时遭海关严查行李，经历了惊心动魄的闯关过程。华人回国亲历海关严查行李被锁排队开箱最近一段时间，大量华人网友在社交媒体上发出警告：现在回国入境海关真的查很严！图源：小红书截图一位刚从美国毕业回国的华人留学生称，5月19日从上海入关时被扣下2个行李开箱检查，里面有几个包包、三双鞋子和一些电子产品，虽然都是旧物，但幸好进行了申报，最后顺利过关。图源：小红书截图还有回国华人被警告保健品带太多了。图源：小红书截图也有人体验了”人生第一次被海关开箱检查”，并表示海关是完全随机抽查的，而且开箱率很高，每隔3-4个人就有1个人被开箱。检查过程十分细致，一不小心就可能被打税！图源：小红书截图有人疫情后第一次回国就喜提海关大锁，并称同航班被锁的行李箱还不少，排队挨个开箱检查。图源：小红书截图网友@chang分享说，他在本月初（5月4日）从曼谷回武汉，入境时行李直接被海关上锁，并要求开箱检查是否有违禁物或未进行申报的高价值物品。小哥还称，他乘坐的回国航班上还随机抽查了旅客做核酸检测。图源：小红书@chang 不过，大家遇到海关锁也不要太过紧张，这只是例行检查，只要不违规，就不会有麻烦！所以，切记不要抱有侥幸心理，务必要按照规定进行申报！祝大家回国顺利！

加拿大乐活网2023-05-25

类似情况不容再次发生！李家超发声，对国泰机组人员不尊重内地乘客感到非常痛愤、失望

失望。　　李家超表示：“有关香港国泰航空公司有机组人员对内地乘客作出不尊重言行，我感到非常痛愤、失望。这些不敬的言行伤害了香港和内地同胞的感情，破坏了香港一贯的尊重、有礼、共融的文化和价值观。我已向国泰航空行政总裁林绍波先生指出，事件破坏香港形象，伤害香港和内地同胞感情，是严重的事件。虽然涉事的三名机组人员已经被解雇，但类似情况不容再发生。国泰要检讨培训和服务素质，提升顾客服务文化，重塑尊重有礼的好客形象，不负社会对国泰的期望。” 　　另据香港特区政府新闻公报消息，就旅客在5月21日国泰航班CX987上的经历，香港运输及物流局局长林世雄5月23日发表声明。　　林世雄称，十分痛心国泰航空公司部分机组人员的不当言论，事件严重违背香港优良的待客之道、一贯的价值观和道德标准。　　林世雄还表示，已向国泰航空表达高度关注，并要求管理层立刻改善服务。此外，林世雄知悉国泰航空已解聘涉事的机组人员，并会因应事件作出全面检讨，包括重新审视其服务流程、人员培训和相关制度，以提升服务品质。期望有关检讨尽快完成，并能为该公司制度，以至员工态度等方面从根本上作出改善，不负香港作为国际航空枢纽和好客之都的声誉。　　国泰航空空乘被曝歧视旅客不懂英语　　据网友在社交媒体爆料，在该名网友于5月21日搭乘国泰航空CX987航班由成都飞往香港的旅途中，有空乘人员在后舱使用英语、粤语抱怨乘客不懂英语，例如“If you cannot speak blanket， you cannot have it”（如果他们不会说毛毯的英文，那他们就不配毛毯）、“Carpet is on the floor” （地毯是在地上）…… 　　“应该是前排旅客努力使用自己会的英文单词想要向这些‘只会英文的’乘务员拿毛毯，结果反被取笑。”该网友称。位于该网友前排的乘客在尝试用英文询问空乘如何填写入境卡时，同样得到了无比不耐烦的回答。　　5月22日晚间，国泰航空发布声明称，已知悉有关旅客在国泰航班CX987上的不愉快经历，对此深表歉意。　　国泰航空三次道歉解聘3名“歧视乘客”空乘　　国泰航空23日晚再就歧视事件发表声明，向受影响的乘客和社会各界表示诚挚的歉意，并宣布解聘3名涉事的空中服务员。　　5月22日晚，国泰航空首次就此事发布声明致歉，并表示已经联系相关旅客进一步了解情况，会进行严肃调查处理。23日下午，国泰航空再度发布声明，郑重道歉，并表示高度重视此事件。　　国泰航空行政总裁林绍波23日晚间声明称，代表国泰航空就有关旅客在5月21日国泰航班CX987上的经历，向受影响的乘客和社会各界表示诚挚的歉意。　　林绍波表示，国泰航空已完成对于事件的调查，并依据公司的规章制度，对3位涉事的空中服务员予以解聘。他重申，对于个别员工严重违反公司规章制度及道德准则的行为，国泰航空将秉持“零容忍”的态度，绝不姑息。　　林绍波表示，为了避免同类事件再次发生，他将亲自领导跨部门的工作小组做出全面检讨，重新审视国泰航空的服务流程、人员培训和相关制度，进一步提升国泰航空的服务品质。其中最重要的是确保所有国泰员工必须尊重来自不同背景及文化的旅客，在所有的服务地区均提供专业且一致的服务。　　他感谢社会各界对于国泰航空的持续关注和监督，承诺国泰航空必将以此为鉴，努力为旅客提供更加满意的旅行体验。

金融界2023-05-24

六大航空公司4月经营数据统计：春秋航空客座率居前

近日，6家航空公司陆续披露2023年前4个月经营数据情况。整体来看，6家航空公司的客座率、旅客周转率（按收入客公里计，下同）以及可用座公里均同比上升。而从4月单月情况来看，6家航空公司的客座率、收入客公里以及可用座公里数据同比亦均有提升；其中，春秋航空的客座率居首，达88.73%，南方航空则在收入客公里及可用座公里方面居6家首位。客座率：春秋航空、吉祥航空超过80% 从单月数据来看，2023年4月，春秋航空的客座率居首，达88.73%。除此之外，吉祥航空的4月客座率也超过80%，为80.79%。与其余5家航空公司相比，中国国航的4月客座率相对较低，为70.6%。图1：航空公司4月客座率及同比变动从增幅来看，6家航空公司的4月客座率同比均有上升。其中，海航控股的同比上升幅度最大，达到25.1个百分点；吉祥航空以23.06个百分点的同比增幅紧随其后；春秋航空以同比上升22.07个百分点位居第三。 2023年1月-4月，春秋航空的客座率为87.39%，位居首位。海航控股及吉祥航空前4个月客座率分别为80.28%及80.12%，排在第二和第三，均超过80%。中国国航前4个月客座率为70.9%，与其余5家航空公司相比，客座率较低。图2：航空公司1-4月客座率及同比变动从增幅来看，6家航空公司1月-4月的客座率增幅均超过8个百分点。其中，春秋航空的同比增幅达15.62个百分点，增幅最大；吉祥航空的同比增幅为14.18个百分点，增幅排在第二位。收入客公里：南方航空居首同比均大幅上升 2023年4月，南方航空的收入客公里居首，达到18917.33百万人公里。中国国航及中国东航的收入客公里分别为17151百万人公里及13792.27百万人公里，均超过10000百万人公里。除此之外，春秋航空及吉祥航空4月份的收入客公里均低于4000百万人公里，分别为3425.93百万人公里和3158.64百万人公里。从增幅来看，6家航空公司收入客公里同比均大幅上升。其中，吉祥航空4月收入客公里同比增幅达1643.42%，增幅最大。中国东航、海航控股和中国国航增幅均超过6倍，分别同比上升959.67%、738.81%和630.5%。图3：航空公司4月收入客公里及同比变动 2023年1月-4月，南方航空的收入客公里最高，达68760.69百万人公里，中国国航及中国东航的收入客公里分别为59290.9百万人公里及47746.37百万人公里，位居第二及第三。吉祥航空1月-4月的收入客公里较少，为11648.84百万人公里。图4：航空公司1-4月收入客公里及同比变动从同比增幅来看，6家航空公司前4个月收入客公里累计值同比均有增加。其中，海航控股增幅最大，同比上升160.86%；中国国航仅次之，同比上升148.4%。可用座公里：南方航空居首吉祥航空同比增幅超十倍 2023年4月，6家航空公司中，南方航空的可用座公里最高，为24909.01百万，中国国航以24295百万紧随其后。春秋航空的4月可用座公里较少，仅为3860.93百万。图5：航空公司4月可用座公里及同比变动从同比增幅来看，6家航空公司的4月可用座公里均同比增加，且增幅较大。其中，吉祥航空4月可用座公里同比上升1145.83%，增幅最大；中国东航以736.39%的增幅排在第二位。 2023年前4个月，南方航空可用座公里达到91858.11百万，位居首位；中国国航前4个月可用座公里累计值达83608百万，排在第二位；春秋航空前4个月的可用座公里累计值较小，为14221.08百万。图6：航空公司1-4月可用座公里及同比变动从增幅来看，6家航空前4个月的可用座公里累计值同比均在上升。其中，海航控股的增幅较大，同比上升121.47%。【读财报】是由新华财经与面包财经共同打造的一档以上市公司财报解读为主要内容的栏目。新华财经是新华社承建的国家金融信息平台，内容全面覆盖全球股市、汇市和债市等金融市场，提供权威、专业、全面的金融信息服务。免责声明：本文仅供信息分享，不构成对任何人的任何投资建议。版权声明：本作品版权归面包财经所有，未经授权不得转载、摘编或利用其它方式使用本作品。

面包财经2023-05-24

港府官员：要求国泰航空管理层立刻改善服务

　林世雄在声明中表示：“我十分痛心国泰航空公司部分机组人员的不当言论，事件严重违背香港优良的待客之道、一贯的价值观和道德标准。　　我已向国泰航空表达高度关注，并要求管理层立刻改善服务。此外，我知悉国泰航空已解聘涉事的机组人员，并会因应事件作出全面检讨，包括重新审视其服务流程、人员培训和相关制度，以提升服务品质。　　我期望有关检讨尽快完成，并能为该公司制度，以至员工态度等方面从根本上作出改善，不负香港作为国际航空枢纽和好客之都的声誉。” 　　近日，有网友在网络平台实名举报国泰航空空乘歧视非英语乘客。该网友称，其于2023年5月21日搭乘国泰航空CX987航班，由成都飞往香港，恰好坐在最后一排乘务员准备餐食及休息之处。该网友描述，国泰航空空乘人员在飞机飞行过程中，不间断使用英语、粤语抱怨乘客：“If you cannot speak blanket， you cannot have it”（如果他们不会说毛毯的英文，那他们就不配毛毯）、“Carpet is on the floor” （地毯是在地上）…… 　　并且，上述歧视旅客事件并非孤立现象，近两日已有不少网友发帖讲述了自己乘坐国泰航空时遇到的歧视，多位网友表示国泰航空全程只有英文和粤语服务，并且不管旅客会不会说英语，空乘还是坚持说英语，还有乘客反映曾有空乘现场“教育”其苏打水的英文说法，并且存在空乘可能会先服务外国客人，大陆客人会慢一点等现象。　　针对“歧视旅客事件”，国泰航空分别于5月22日晚间，5月23日下午两次发布致歉公告，并表示会进行严肃调查处理。昨日晚间，国泰航空第三次就“国泰事件”发布回应公布调查处置结果：对三位涉事的空中服务员予以解聘。　　国泰航空行政总裁林绍波代表国泰航空，就有关旅客在5月21日国泰航班CX987上的经历，再次向受影响的乘客和社会各界表示诚挚的歉意。　　林绍波在声明中表示：“目前，我们已完成对于事件的调查，并依据公司的规章制度，对三位涉事的空中服务员予以解聘。在此，我想再次重申，对于个别员工严重违反公司规章制度及道德准则的行为，国泰航空将秉持“零容忍”的态度，绝不姑息。　　为了避免同类事件再次发生，我将亲自领导跨部门的工作小组作出全面检讨，重新审视我们的服务流程、人员培训和相关制度，进一步提升国泰航空的服务品质；其中最重要的，是确保所有国泰员工必须尊重来自不同背景及文化的旅客，在所有的服务地区均提供专业且一致的服务。　　我们感谢社会各界对于国泰航空的持续关注和监督，我们必将以此为鉴，努力为旅客提供更加满意的旅行体验。”

金融界2023-05-24

港府官员：要求国泰航空立刻改善服务

长林世雄发表声明：　　我十分痛心国泰航空公司部分机组人员的不当言论，事件严重违背香港优良的待客之道、一贯的价值观和道德标准。　　我已向国泰航空表达高度关注，并要求管理层立刻改善服务。此外，我知悉国泰航空已解聘涉事的机组人员，并会因应事件作出全面检讨，包括重新审视其服务流程、人员培训和相关制度，以提升服务品质。　　我期望有关检讨尽快完成，并能为该公司制度，以至员工态度等方面从根本上作出改善，不负香港作为国际航空枢纽和好客之都的声誉。　　近日，有网友在网络平台举报国泰航空空乘歧视非英语乘客。　　该网友称，其于2023年5月21日搭乘国泰航空CX987航班，由成都飞往香港，恰好坐在最后一排乘务员准备餐食及休息之处。该网友描述，国泰航空空乘人员在飞机飞行过程中，不间断使用英语、粤语抱怨乘客：“If you cannot speak blanket， you cannot have it”（如果他们不会说毛毯的英文，那他们就不配毛毯）、“Carpet is on the floor” （地毯是在地上）…… 　　“应该是前排旅客努力使用自己会的英文单词想要向这些‘只会英文的’乘务员拿毛毯，结果反被取笑。”该网友称。位于该网友前排的乘客在尝试用英文询问空乘如何填写入境卡时，同样得到了无比不耐烦的回答。　　5月22日晚，@国泰航空发布声明：已知悉有关旅客在国泰航班CX987上的不愉快经历，对此深表歉意。国泰航空一直以来致力于为旅客提供高品质的服务，对于此次事件高度重视。我们已经联系相关旅客进一步了解情况，并会进行严肃调查处理。在此，我们对于此事件给大家带来的困扰再次致以深深的歉意。　　5月23日国泰航空再次发微博回应歧视旅客事件，已经暂停有关空中空服员的飞行任务，即时展开内部调查。　　该事件引发了网友的集体声讨，各大媒体也下场表态该事件是彻头彻尾的歧视：　　在飞机上发放或根据乘客需求提供毛毯，是机上服务的常见项目。明明能听懂乘客的话，相关服务需求也在航司规定的服务范围内，空乘却装聋作哑、推诿搪塞，还背地里嘲笑乘客，那就是彻头彻尾的歧视。凭什么觉得不会说英语或粤语的乘客就低人一等？　　迫于压力，国泰航空当晚发声明表示3名涉事人员予以解聘处理。

金融界2023-05-24

陈凯丰：G7会议拜登释放中美缓和信号？中概股何去何从？

，还有两家比较著名是 1997 年南方航空公司和这个东方航空公司；然后2000年是那个叫这个中石油在美国上市，当时巴菲特老先生参与了这个中石油的上市认购。 1. 中国公司到美国上市，在传统定义说，或一共大概有四波（热潮）。这是第一波，也可以说是 90 年代这一波，90 年代这一波根据我们的分析，主要以中国国有企业为主，也就是国企转制改成公司制的形式然后在美国上市，同时获得一定的外资资本。这一波整体来看，在中概股里面，中长期来看，业绩还是不错的，因为它相对来说还是比较稳健，分红等都还是比较正常。第二波是 2000 年左右，情况就很不一样了。中概股第二波上市的，完全是以民企，特别是互联网行业为主。互联网行业2000年这一波有大量的中国公司在美国上市，对应的也是美国的互联网热潮。其中包括比较有名的，像最早的四家，新浪、网易、人人网，等等。这一波基本上是以美国投资人对标中国新经济为概念上市的；这是2000年这一波中概股的特点。2001 年以后，美国经济进入衰退，然后又出现了互联网泡沫破灭，导致了 2000 年以后，2001 年开始的中概股出现了一波低潮。我记得很多互联网企业，股价当时也是跌了80%到90%。等到美股在 2003 年 04 年开始逐渐复苏，进入新一波牛市的时候，也就是我观察到的中概股在美上市的第三波热潮。那第三波热潮又比较有意思：主要包括了一些对标美国企业中资新兴企业。比如说，当时是2005 年这一波上市中概股包括有百度，大家就说了百度是对标美国谷歌，此外也有中国的亚马逊、中国的网易、中国的Netfix等等等企业。这一波上市的企业可以说是中概股在美国上市的核心企业。这里面也包括了大名鼎鼎的阿里巴巴，还有去年特别受关注的新东方，等等。这些都是2005年以后的中概股上市第三波浪潮里面的公司。再往后看，2014、2015 年以后，欧债危机显现，南欧几个国家出现经济财政问题，导致了全球股市震荡不已。因此，那时，中概股上市也算是停了一波。从2016 年开始，是第四波的中概股上市热潮。从融资的数量和上市公司的数量来看，是30多年来最为火热的一波。当然，大家可能也知道很多这波上市的公司名字。包括做连锁咖啡店的、做新能源汽车电池的、做互联网保险的，等等。第四波的中概股可以说是覆盖范围最广的、融资量最大的。2018年、2019年可以说是确实到了一个顶峰。除了新上市的公司以外，还有一些是分拆上市的。因为美股估值比较高，也出现了国内的大型企业集团里面把一些业务直接分拆上市。这一波热潮到了2020年以后基本上结束了，主要的原因还是全球的新冠疫情爆发以后，对于新上市企业产生了很大的挑战。 2.下面，我再给大家讲讲目前中概股面临的四大风险问题。总的来说，我认为监管、地缘政治、加息、疫情，是中概股投资人要面临和思考的四大风险。第一个风险我认为是2022年中概股大跌的原因。我认为中概股真正面临的问题可以说是2019年的年底开始的。先是涉及到了中美贸易谈判，随后涉及到了一些中概股的监管问题。这也是为什么说中概股最核心的风险是监管的风险。监管的风险里面呢，我认为又分为两大块，一块是美国的监管风险，一块是中国的监管风险。美国的监管风险中，所有的上市公司都需要提交PCAOB审计，就是美国证监会认可的会计师事务所的审计报告。审计报告里面就包括要进行对于工作底稿等等的这个调研。传统上来看，中概股这方面还是被相对宽松对待的。但是，自从某咖啡连锁公司出现了一些会计问题，导致了美国证监会开始要求对提供中概股审计的公司，对财务报告的工作底稿进行审核。这个审核过程中，就涉及到了数据是否能够出境的问题，这是从美国的监管机构来看。从中国的监管机构来看，这涉及到了数据安全的问题，这些上市公司的财务报表里面有大量的数据，这些数据又是否涉及到个人隐私等等问题。中美的监管对中概股是一个非常巨大的法律挑战。我认为，这是中概股过去两年下跌的最核心的原因——监管的不确定性。特别是像去年教育行业出现了法规的变动以后，对于整个教育行业可以说是毁灭性的打击。一些股价下跌超90%，甚至超95%，其原因我觉得实际上也可以归纳在这里面。因此，中概股的第一个风险、最大的风险就是政策风险，在中国和美国都面临着政策风险。对于政策风险是否有解决办法呢？我个人认为是有的。我最近也看到消息，中美的证券监管机构有些对话。我相信，这个问题最终还是会找到解决办法的。因为毕竟也是1到2万亿美元市值的板块，应该是有一些最终解决办法的。对于审计底稿、数据安全，在全球有那么多上市公司，其实都有着数据安全的问题。我相信，能找到一个解决办法。这个是中概股的第一个风险。中概股面临的第二个风险，我认为这是2023年中概股大跌的原因：第二个风险主要涉及到了全球地缘政治的风险。乌克兰现在是在一个战争危机之中，对于机构投资人来说，他们把中概股、乌克兰、俄罗斯股市，还有新市场股市全都放在一起的。新兴市场出现危机的时候，投资人会降低仓位，同步、同时都会缩减。因此，这个风险对于中概股的股价压力也是非常、非常巨大的。这不光对应着风险，同时也是机会。像昨天、前天，乌克兰的形势得到缓解，投资人认为乌克兰形势有所解决的时候，全球股市大涨，新兴市场股市开始复苏的时候，中概股也会大涨。这是我认为中概股的第二个风险，新兴市场出现问题传染中概股的传染风险。第三个风险我认为是系统性风险，和中概股本身没有关系，和新兴市场也没有关系，主要是和全球加息有关系。大家知道美联储昨天刚刚加息，之前的话加拿大中央银行加息、英格兰银行加息，欧洲中央银行说要加息，日本的利率也在上升。全球的资金都在加息的时候，资金成本上升，当然原因是通货膨胀，当资金成本上升的时候，对于所有的股市都是负面影响，包括对中概股也是一样。因此，我认为这是中概股今年目前面临的一个很大的风险。下一步，如果各国继续加息，利率继续上升的话，中概股的风险还是非常巨大。这是中概股的第三个大家需要考虑的宏观风险。第四个风险还是涉及到这个新冠疫情的问题。现在虽然全球新冠疫情最危险的时候可能已经过去了，但是，时不时还是经常出现一些问题。比如，最近欧洲的新感染人数又上升了，韩国新冠疫情的感染人数也在快速上升。在中国国内，深圳、上海、吉林等等的新冠人数也在上升。由于中概股反映的是中国经济，那么，投资人，全球投资人、机构投资人、高净值客户看到有关新冠疫情，特别是在国内新冠疫情的确诊人数上升的时候，也会卖出中概股。从疫情方面的风险来看，我认为，解决办法就是随着疫情慢慢被控制住，慢慢走出疫情以后，中概股的这一风险消除。当然，中概股确实不能全都一棒子打死。中概股这个板块是有很多正面意义的，从美国的角度、从中国的角度都可以看到。中概股对中国经济来说，其实是一个吸引外资非常重要的部分。对任何一个经济体来说，有外资的投入对经济增长都有非常正面的意义。外资对中概股的投资实际上是一种股权投资，是非常方便的一个投资中国经济的方法，不用把钱打到中国去开一个工厂或者做一些服务。境外的投资人通过买中概股的股票也可以投资中国。因此，有了中概股，中国经济吸引国际资本流入，这是非常好的事情。这也是为什么我认为，从这个角度来看，从中国经济角度来看，中概股肯定是需要支持的。从美国的角度来看的话，中概股也是应该受到支持的。美国股市过去上市公司的数量，1995年到2010年，达峰值是8000个上市公司。到了2014年，上市公司一共从8000多家降低到了4000多家，最近几年又重新有所上升。现在美国上市公司总共是4600家（粉单市场除外。这里面，中概股也贡献了在美国的上市公司数量。有了这些上市公司以后，数量增加了，流动性增加了，创造了就业机会，推动了服务业等等，包括律师、会计师、投行、金融服务等等。这些方面来看的话，中概股在美国实际上还是受到很多美国的券商、交易所等非常正面的评价的。举个例子，纽交所进大厅墙上放了历史上在它那里上市的重要公司的照片。最大的一张就是阿里巴巴在纽约股票交易所上市的照片。因此也可以看到，中概股对于中国经济、美国经济都是有帮助的，有正面意义的。因此，虽然中概股面临很多的问题、很多风险，但是我认为，这些风险最终都是可以克服的，因为毕竟它带来的还是很多非常正面的意义。 3.下面，我再跟大家分享下关于中概股未来的展望。从中长期投资来看，我认为，如果大家有非常长期的钱，比如说像芒格，巴菲特老先生的搭档，他买了阿里巴巴，这个钱他可能比如说三五年、七八年都不会去用的，这些钱我觉得在中概股的一些核心企业里面购买一些股份，是可以的。因为它毕竟把这么多年涨幅(7年)都跌掉了，从中长期来看，我觉得是可以的。从短期来看，我认为现在风险还是非常、非常巨大的。从加息来看，美联储要加息过程对于股市是一个风险；从地缘政治情况，乌克兰问题远远没有解决；从监管的问题来看，中美两边来看，对于中概股的监管目前还没有一个明确的解决方案。因此，中概股目前的风险还都是在的。所以，如果从短期的交易角度，可以抄底。但是也不能说认为从现在开始一切都是只有正面的因素，没有负面因素了。我认为这个中概股的还是需要一段时间把这些问题都解决，才会进入一个新的上升周期。 4. 再补充两个投资者关心的问题： 1）中概股熊市什么时候结束？ 2）对于还在亏损中的中概股如何进行合理估值？首先第一个问题：中概股熊市什么时候结束？我认为今年最大的风险其实就是加息。通货膨胀严重的时候，股市是非常、非常难交易的。上一轮像现在这个级别的通胀是70年代，大家知道，70年代当时至少从美股来看，有十多年都是没有上涨的，基本上就是原地的巨幅震荡。美股真正开始上涨是到81年、82年利率到了顶峰，也就是沃克尔把这个美国的联盟联邦基金利率加到了18%以后，美国经济进入衰退，大量企业破产以后，开始新的一轮牛市的。在目前来看，就像鲍威尔也说了，现在美国的通胀和他50年前经历的通胀是一样的。在这种严重的通胀情况下，除非是一些比如说像能源公司之类的，有巨额现金流的企业，对于很多企业来说，它现在的风险是非常、非常大的，这是今年我认为最大的风险。通货膨胀它对应的就是要加息的，对应的也是利润的恶化，包括企业成本的严重上升，等等。从股市角度来看，中概股和美股这方面也是有高度相关的，受此风险影响。中概股在美国 30 多年一共有四波热潮，每一波持续时间两到三年，热潮期以后都有大概3到 4 年的冷静期或者算是熊市期。那中概股第四波的热潮是在2020年的年底结束的，去年、今年两年的中概股是非常、非常的艰难。从时间角度来看，我认为还有大概两年左右，两到三年调整期，或者说是底部的区域。此后，中概股应该会有第五轮的一波新的热潮，不管是从投资人来看，还是中概股上市公司来看，我认为几年以后应该都会有一轮新的热潮。金融市场从来都是周期性的，2020年这一波的巨额融资和市场热潮需要一段时间冷静。其次，如何对还在亏损中的中概股进行合理估值？关于这个问题我给大家一个思考的框架。之前在2000年，当时那一波互联网泡沫破灭的时候，也是有大量公司是下跌了 90% 到 95%。在2002 年，美国结束经济衰退，03年开始复苏以后，这些的股票，包括当时的亚马逊等等，后来都是几百上千倍的上涨，也包括网易等等，它们都是当时一块钱，后来涨了上百倍。我认为现在最重要的是区别、区分哪些公司是能够活下去，哪些公司是可能就会摘牌、退市与其他公司合并，或者选择私有化等等。后面这种情况下，即使说可熬过了这一轮经济周期，也没有什么真正的反弹空间了，因为公司都私有化了。如果是前者，像2008年或者2000 年，在当时严重系统性风险过后，只要是熬过来的企业，股价后来都有非常巨幅的上涨。因此的话，对您这个问题，我认为，一定要挑。现在如果要挑中概股的话，一定要挑一些大家很明确认为会存活下去的。只要能够熬过这一轮，不去私有化，不摘牌，不去合并的话，这些企业下一步，我认为它的成长空间是非常、非常大的。这个可以参考过去几次的经济衰退对股市的影响作为模板来进行投资选择。最后，如果更多读者感兴趣中概股，欢迎阅读我本人在2022年联合几位作者写了一本关于中美资本市场新书《From Trump to Biden and Beyond》，这本新书里面关于中概股的章节是我写的，在书里面我也做了一个非常详细的对中概股历史的分享。

陈凯丰教授2023-05-24

波音：航空业供应困境可能会持续“很长时间”

应限制可能会持续五年以上，导致其推迟对航空公司的交付，并阻碍行业从疫情中复苏。周二在多哈举行的卡塔尔经济论坛上，卡塔尔航空首席执行官Calhoun表示：我认为供应限制将持续很长一段时间。我们有5到6年的库存，如果库存表明供应紧张到这个程度，那就意味着供应紧张还会进一步加剧。　　在航空公司迫切需要新飞机以满足激增的旅行需求之际，飞机制造商一直在努力提高产量。Calhoun说，只有在该行业恢复稳定之后（这一过程大约需要一年半的时间）才能真正提高产量。

金融界2023-05-24

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