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华尔街顶级分析师警告：美国人口老龄化将导致房价大幅下跌

hitney）因在全球金融危机爆发前就花旗集团所面临的风险发出了先见之明的警告而闻名，她在最近的一次采访中对美国房地产市场发出了警告。与许多市场观察人士不同，惠特尼并不担心严重的经济衰退。她在这次采访中表示，消费者的财务状况似乎很健康。尽管信用卡债务稳步上升，但消费依然强劲，失业率也相对较低。相反，惠特尼担心，美国房地产市场将在未来几年面临调整。 “婴儿潮一代”可能会导致房价下跌惠特尼认为，随着人口结构的变化逆转了根深蒂固的供需动态，房地产价格注定会在压力下下跌。考虑到美国房价自2020年3月以来上涨了42%，而且十多年来没有下跌，这对房主来说将是一个冲击。自金融危机以来，美国一直存在严重的住房短缺问题。由于担心经济再次低迷，焦躁不安的开发商多年来一直在建造房屋，这让卖家对买家产生了严重的影响力。这将房屋净值推至历史新高，代价是人们的负担能力下降。居高不下的房价让数以百万计的潜在买家被排除在市场之外，高昂的学生债务水平也是如此。2022年底，全美房地产经纪人协会（NAR）发现，只有26%的购房者完成了他们的第一套房产交易，这是有史以来的最低水平。该公司还指出，典型的首次购房者的年龄达到了创纪录的36岁。根据人口普查数据，2021年，只有10%的美国房主年龄在35岁以下。根据Statista的数据，截至2022年第三季度，该年龄段的合格人群中只有不到40%拥有住房，甚至不到75岁及以上人群比例的一半，远低于45岁至54岁人群。史无前例的房地产价格上涨速度让“婴儿潮一代”和“沉默的一代”受益匪浅。惠特尼指出，普通房主的年龄从未如此之大，而年轻人可能很难赶上异常紧张的市场。惠特尼说：“如果你在过去10年里没有拥有过住房，你就错过了美国最大的财富创造者——创造了21万亿美元的股权。” 然而，房主轻松获利的日子已经屈指可数了。惠特尼认为，随着住房供应短缺转变为供过于求，房地产价值将会下降。她说，房屋市场将充斥着大量房产，这些房产来自仍在努力追赶的房屋建筑商，以及希望缩小规模、节省开支的老卖家。大量的可用房屋将帮助无数年轻人以合理的价格购买房产——这是他们期待已久的机会。惠特尼说。“如果你看看50岁及以上的房主所占的比例，这是一个惊人的数字。如果你从历史上看，50岁以上的人群中有50%的人通常会出售房产并缩小规模，这是成本驱动的。” 她接着说：“即使你把这个数字折现为一个非常保守的数字，从数学的角度来看，它只是把大量的住房库存放在市场上。” 然而，惠特尼说，美国人口老龄化不会导致房地产市场一夜之间崩溃。她说，在这个十年结束之前，房地产价格可能不会下跌，不过她补充说，房主现在检查他们的房屋净值是否特别危险还为时过早。 “这只是时间问题，”惠特尼在谈到房价下跌时说，“再说一次，这不是一朝一夕的事情，但看到它的影响会很有趣。” 惠特尼说，随着房价下跌，一些州的房主将比其他州受到更大的伤害。各地区的人口迁移模式已经很明显，但她预计，即将到来的市场调整将更加细致。惠特尼在谈到移民趋势时说：“各州的情况将各自不同，所以我预料到这种情况会发生。有了10年多、12年的数据，现在我可以看看它，知道事实上，它确实发生过，而且正在发生。” 惠特尼指出了四个房地产价格最终会走软的州：宾夕法尼亚州、康涅狄格州、新泽西州和伊利诺伊州。在房价可能上涨的州中，她举了德克萨斯州的例子，该州气候温暖，移民趋势良好。

金融界2023-10-09

油市爆了：伊朗恐是哈马斯突袭的幕后黑手？市场观察人士最新解读来了

油供应预测面临的风险现在倾向于下行。花旗集团：“看涨暗示” 花旗集团称，哈马斯的袭击对油价有“看涨影响”，不过关键问题是这种情况会持续多久。包括Ed Morse在内的分析人士在一份报告中说，鉴于伊朗对哈马斯的支持，以色列袭击伊朗的风险越来越大。此外，他们说，沙特与以色列的和解似乎有可能被推迟，这降低了利雅得可能减少或结束每日100万桶自愿减产的预期。摩根士丹利：影响有限，但可能会改变摩根士丹利表示，以色列事件的影响“可能有限”，因为该国及其直接邻国都不是大型产油国，原油供应面临的短期风险有限。包括Martijn Rats、Charlotte Firkins和Amy Gower在内的分析师表示，然而，如果冲突蔓延到其他国家，这种情况可能会改变，尽管这不是一种假设。荷兰国际集团：战争-风险溢价荷兰国际集团大宗商品策略主管Warren Patterson说，在上周末的事态发展之后，石油市场重新出现战争风险溢价。 Patterson说，如果伊朗直接或间接参与这些袭击，那么美国可能会对德黑兰实施更严格的石油制裁，这将使已经非常紧张的石油市场更加紧张。他补充说，与此同时，OPEC+很可能会坚持现有的减产协议，只有在原油市场表现出明显强劲的情况下才会放松减产。澳洲联邦银行：伊朗石油供应成为焦点澳大利亚联邦银行分析师Vivek Dhar在一份报告中表示，要使冲突对石油市场产生持久而有意义的影响，供应或运输必须持续减少。如果不是这样——历史已经证明了这一点——价格反应往往是暂时的。然而，如果西方国家现在正式将伊朗情报部门与哈马斯的袭击联系起来，那么伊朗的石油供应和出口将面临迫在眉睫的下行风险。 Sanford C. Bernstein：三个主要因素 Sanford C. Bernstein HK Ltd.董事总经理Neil Beveridge认为，油价有三个主要因素。他说，首先，如果伊朗被认为是哈马斯袭击的幕后黑手，而美国实施更严格的制裁，这可能会扰乱伊朗的出口。他说，第二，冲突是否会升级到邻国，这是一个问题。第三，沙特与以色列的关系正常化协议是否能维持下去。 Javier Blas：美国制裁可能是关键在现阶段，一切都取决于以色列如何回应发动这次袭击的哈马斯，以及通常在这个巴勒斯坦组织背后牵线的伊朗。其中一个初步结论是，即使以色列不立即对伊朗做出回应，随着美国更加严格地执行制裁，其后果也可能会影响伊朗的石油生产。这可能足以将油价推高至每桶100美元，甚至更高。

云涌2023-10-09

会员

经历股市疲软的一个季度后银行业财报在即但大公司仍受青睐

走弱所暗示的情况。摩根大通、富国银行和花旗集团将于周五发布季报，美国银行和高盛将于10月17日发布季报，摩根士丹利将于10月18日发布季报。其中，花旗银行的股价在第三季度跌幅最大为10.7%。与此同时，华尔街分析师对该公司的盈利目标仅下调了6%。虽然股价和分析师盈利预期的变化并不直接相关，但目前的动态反映了全年对银行的看跌情绪。笼罩在银行业上空的阴云包括提高资本金要求以满足监管指导方针，以及对债券收益率上升影响银行资产负债表上债券和其他证券价格的担忧。其他担忧还包括净利息收入的潜在下降。净利息收入是指银行从贷款中获得的利润与支付给存款的利息相比。银行还面临着对商业地产价值的担忧，因为上班族呆在家里，对办公空间的需求也在减少。与此同时，由于预计经济将出现下滑，银行也在增加准备金，此举将把资金从它们的季度利润中分流出去。然而，在当前的环境下，大型银行的表现要好于小型银行。 Zacks Investment Management客户投资组合经理Brian Mulberry表示，由于拥有更多的收入来源，比如信用卡业务，这些大型银行的健康状况应该会比它们最近疲软的股价所显示的要好。Zacks Investment Management持有摩根大通的头寸。 “在这个财报季，越大越好，”Mulberry说。“那些规模足够大、能够开展多元化业务的银行似乎表现不错。” FactSet的数据显示，在六大银行中，华尔街分析师对富国银行和摩根大通的收益预期在本季度有所上调。对美国银行的预期保持不变，而对花旗集团、高盛和摩根士丹利的预期则有所下降。本周利率上升和债券收益率飙升令银行股承压，并令银行从贷款中赚取的利润相对于以利息支付形式维持存款的支出承压。地缘政治方面新的不确定性导致上周国债收益率飙升，且稍早令银行股承压，但周五公布的强于预期的9月就业报告抵消了这一影响，带动银行股上涨。虽然并购交易可能在第二季度或第三季度初触底，但近几个月也没有明显增长。这将影响投行部门的收益，包括并购咨询、为企业客户筹集资金、承销首次公开发行(ipo)等交易类型。毕马威全球并购主管Phil Isom在一份声明中表示:“由于利率进一步上升的威胁持续存在，我们在7月和8月看到了夏季通常的放缓，第三季度是美国交易撮合的又一个疲弱季度。”与此同时，银行股目前看起来很便宜。根据数据，金融股目前的市盈率是10年平均市盈率的87%。以下是银行公布收益时的预期，以及它们的股票现在有多便宜摩根大通的银行业分析师维韦克•朱尼贾说，长期利率的大幅上升和债券收益率升至5%，加剧了银行的不安情绪，他说这种情绪有些过头了。他表示:“我们预计，我们的银行不会出现存款外流或流动性担忧——3月份他们没有看到存款压力，许多大银行出现了资金流入，流动性有所增加，而3月份流动性相对较低。” 摩根大通公布业绩之前，其股票表现优异作为美国市值最大的银行，摩根大通的股价在第三季度表现良好，7月1日至9月30日期间仅小幅下跌0.3%。FactSet数据显示，华尔街分析师预计摩根大通第三季每股获利3.90美元，营收395.5亿美元。分析师也更加看好该行本季度的前景。摩根大通在7月1日的每股收益预计为3.53美元，现在这一预期已攀升了37美分。作为美国最引人注目的首席执行长之一，摩根大通的杰米•戴蒙(Jamie Dimon)在一系列采访和公开露面中一如既往地引人注目，他在其中指出了地缘政治的不确定性和当前经济中的其他挑战。戴蒙在上个月接受采访时表示，最糟糕的情况是利率达到7%，同时出现滞胀。"如果他们的交易量减少，利率升高，金融系统将面临压力，"戴蒙表示。“我们敦促我们的客户为这种压力做好准备。” KBW分析师麦克格雷蒂(Christopher McGratty)周四在一份研究报告中说，他建议增持摩根大通的股票。他表示:“我们看好摩根大通即将进入本季度，因为预计该行在银行业的市场份额会增加，2023年的净利息收入也会高于预期。” 分析师上调富国银行盈利预期富国银行股价第三季度下跌4.3%，尽管分析师将其第三季度收益预期从每股1.18美元上调至目前的1.23美元。分析师预计富国银行的营收将达到21.1亿美元。该行在监管方面继续取得进展。今年8月，该行同意向富国银行(Wells Fargo)支付3,500万美元，以了结其未向客户提供承诺的经纪费用折扣的指控。花旗集团的盈利正值重组努力之际花旗集团有望公布每股收益1.24美元，低于三个月前预期的每股1.32美元。分析师预计该行第三季度营收将达到192.2亿美元。花旗集团(首席执行官简•弗雷泽(Jane Fraser)一直在领导该行进行重组，剥离海外消费者银行业务，巩固高层领导。摩根大通不太可能在明年年初之前公布任何裁员数字，但它可能会提供一些有关裁员努力的信息，以及其业务在动荡环境中的表现。美国银行的盈利预期仍大致持平美国银行预计第三季度每股盈利81美分，仅略低于季度初预测的83美分。分析师预计，美国银行第三季度营收将达到251.5亿美元。受该行业看跌情绪影响，美国银行股价在第三季度下跌了4.6%。在围绕高盛首席执行官的喧嚣中，高盛盈利成为焦点高盛(Goldman Sachs)是第三季度唯一一家表现良好的大型银行，增幅仅为0.3%。分析师目前预计这家投行巨头的每股收益为6.26美元，低于本季度初的每股7.64美元。他们预计该行第三季度营收将达到114亿美元。高盛首席执行官大卫•所罗门(David Solomon)在披露其消费者银行部门亏损并招致内部批评后，一直受到密切关注。毫无疑问，摩根大通的季度利润将引起华尔街的密切关注，以寻找有关所罗门经营状况的线索。摩根士丹利预计收益将略有下降摩根士丹利第三季度股价下跌4.4%，但分析师的收益预期并未出现大幅下跌。根据FactSet编制的预估，最新数据显示，摩根士丹利预计每股盈利1.36美元，低于本季度初的每股1.56美元。该行预计第三季度营收为133.3亿美元。尽管摩根士丹利的盈利预期有所下调，但变化没有其竞争对手投行高盛(Goldman Sachs)那么明显，部分原因是其财富管理业务状况良好。该行还可能为即将到来的领导层换届提供一些线索，目前尚未正式任命首席执行官詹姆斯•戈尔曼(James Gorman)的继任者。戈尔曼将于2024年5月退休。银行的未来可能会更好尽管市场继续接受利率可能在更长时间内保持较高水平的观点，但一些业内人士仍乐观地认为，任何衰退都将是温和的，经济活动将会回升。毕马威的Isom说，他看到了并购活动有所改善的迹象。"我们看到卖方和买方估值预期之间的差距正在缩小，优质资产的交易正在进行，不过由于利率走高，私人股本一直在观望，企业买家带头，" Isom表示。

金融界2023-10-08

决策分析：非农就业人数“大跌眼镜” 长期美国国债收益率再创新高下周重点关注财报季、CPI、PPI数据

的季度财报上，包括摩根大通、富国银行和花旗集团等。下一个交易日焦点、风向标：中国9月新增人民币贷款(十亿元) 中国9月社会融资规模(十亿元) 中国9月末M2货币供应(年率) 09:50美联储副主席杰斐逊发表讲话 06:00达拉斯联储主席洛根就美国经济前景和货币政策发表讲话主要货币走势分析：欧元：欧元/美元上涨，收报1.0584，涨幅0.36%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0540，进一步阻力位于1.0576，关键阻力位于1.0621；汇价下行的初步支撑位于1.0458，进一步支撑位于1.0414，更关键支撑位于1.0377。英镑：英镑/美元上涨，收报1.2235，涨幅0.37%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2189，进一步阻力位于1.2253，关键阻力位于1.2329；汇价下行的初步支撑位于1.2048，进一步支撑位于1.1972，更关键支撑位于1.1908。日元：美元/日元下跌，收报149.23，涨幅0.49%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于149.319，进一步阻力位149.614，关键阻力位于149.909；汇价下行的初步支撑位于148.729，进一步支撑位于148.434，更关键支撑位于148.139。

一禾2023-10-07

”黄金周“数据喜人，假日消费带旺中国市场

体2023年GDP增长的预期。周三，花旗集团和摩根大通将中国年增长率预测从 4.7% 和 4.8% 上调至 5%，与北京的增长目标一致。野村证券首席中国经济学家陆挺将央行对中国2023年经济增长的预测从4.6%上调至4.8%，同时警告称，随着被压抑的面对面服务需求逐渐减少，节后消费热潮可能会降温。陆挺在上周的一份报告中表示，尽管中国服务业PMI从8月的50.5升至9月的50.9，但今年早些时候引领服务业复苏的交通、住宿和餐饮业上个月均陷入收缩区间。他总结道：“展望未来，随着学校重新开学和夏季接近尾声，服务业的复苏势头似乎可能再次失去动力，尤其是在黄金周假期之后。”

佳华1682023-10-07

摩根大通的首席策略师：经济衰退终会发生标普500或暴跌30% 现金为王

感觉看涨。与此同时，华尔街多头高盛和花旗集团下调了标准普尔500指数年终价格目标。不过，一些坚定的多头仍然坚持自己的立场。 Yardeni Research创始人Ed Yardeni本月早些时候预测，圣诞老人涨势将在2023 年底主导市场，将标准普尔500指数提升至接近4,600点，比当前水平高出8%。

一禾2023-10-07

2023全球最大收购案来袭埃克森美孚恐斥资600亿美元收购Pioneer 夺回行业领导地位

使其能够持续供应超过2050年。包括花旗集团Alastair Syme在内的分析师门在一份备忘录中表示： “在高度分散的二叠纪页岩区域进行整合的逻辑仍然具有说服力，可以从规模经济中获得显著的收益。这种特定的结合将创造最大的二叠纪区域的参与者，并且即使有适度的交易溢价，我们估计它能够产生积极的投资回报。” 自从创始人兼首席执行官Scott Sheffield四月份表示计划在今年年底退休以来，人们的注意力一直集中在Pioneer的未来上。Scott Sheffield自20世纪70年代以来一直在二叠纪盆地工作，被誉为页岩热潮的缔造者，页岩热潮使美国成为石油强国。 Scott Sheffield执掌Pioneer公司已超过20年，是美国石油行业公共首席执行官任期最长的公司之一。40多年前就在二叠纪盆地开始了他的职业生涯，度过了包括埃克森美孚在内的超级巨头放弃该盆地到海外寻找原油的黑暗几十年。当天然气领域的钻探和水力压裂技术于2010年左右被应用到了油田勘探中时，Pioneer已经处于一个有利的位置，成为了增长最快的生产商之一。埃克森美孚多年来一直在寻找二叠纪盆地的收购机会，但一直在时机上遇到困难。疫情期间，由于油价暴跌，加上公司加大了全球大型项目的资本支出，埃克森美孚的财务状况受到了打击，迫使埃克森美孚借款数十亿美元来支付股东股息。在削减支出、削减成本并从大流行时期的投资中获益后，随着俄乌战争后能源价格飙升，埃克森美孚的利润在2022年升至创纪录的590亿美元。去年，该公司股价上涨了80%以上，为与Pioneer达成一项可能具有划时代意义的交易提供了资金支持。埃克森美孚首席执行官Darren Woods在7月份告诉投资者，该公司将继续审查潜在的并购，但仍将保持“挑剔”并专注于创造价值。

阿泰尔2023-10-06

高盛、花旗、小摩等约90位CEO罕见齐聚首！香港终于要满血复活了？

tandard Chartered)、花旗集团(Citigroup)、百仕通(Blackstone)、瑞银(UBS)和摩根大通(JPMorgan Chase)等机构都受到了邀请。预计参加此次峰会的总人数将比去年11月举行的第一次峰会多20%左右，当时有250名全球银行家飞往香港，参加疫情爆发后香港举行的第一次也是最大规模的金融活动，尽管当时香港并没有完全取消所有的新冠疫情限制。香港金管局行政总裁余伟文在接受《南华早报》采访时表示，随着世界从2022年的主题“超越不确定性”继续前进，今年峰会的重点是“突破界限共创非凡”。他说:“未来几年经济前景的不确定性仍将存在。” “我们所处的经济环境非常复杂。金融机构和资产管理公司如何管理这些复杂性，不仅是风险，还包括寻找新的机会?” “一年后，我们希望这些不确定性消失。但实际上，其仍将与我们共存。” 他说，这些不确定性包括全球经济放缓、通货膨胀、利率和地缘政治的不确定路径，以及新技术（如生成式人工智能）带来的干扰。中国大陆的金融监管机构和金融机构今年也将亲自参加峰会，具体出席人数将在临近峰会日期时确定。他说:“当人们对中国经济有如此多的担忧时，他们亲自来香港是有用的。”“人们真的很想从可靠的人那里听到这件事。” 余伟文说:“峰会的第二个信息是邀请所有这些重量级人物来香港参观。” “眼见为实。除了我们走出去讲述我们的故事，一个非常有效的方法是把重量级人物带到香港，让他们来感受这里的活力，也看到这里的机会。” 他说，香港之外的人对这里的情况相当悲观。“对于香港发生的事情，海外仍有一些错误的看法。我们在美国和欧洲的一些朋友问，(在这里)走在街上是否安全。” “像去年一样，我们希望所有这些重量级人物都能把积极的信息带回他们的祖国，并通过他们的网络，传播对香港的正确看法。” 他说，去年的论坛产生了意想不到的连锁反应，吸引了更多的会议和人才来香港。他说：“我们正在组织不同的会议。我们发现极难找到一个能够举办这些会议的酒店宴会厅。你可以看到那一连串的会议正在继续。” 他说：“大约两周前，在仅仅一个星期内，银行就主办了五个不同的会议，他们将他们的客户从世界各地带到香港。” 他说，将人们聚集在一起，让他们看到香港正在逐渐恢复的势头非常重要。今年还标志着HKMA成立30周年，余伟文表示，将组织一场“生日惊喜”的午餐时间的讲座，但拒绝透露与此奖励活动有关的出席者的姓名。他说，聚会几乎达到了香港会议厅的容量限制。在峰会首晚在故宫举行的晚宴上，客人将欣赏到文化表演并有机会欣赏博物馆的艺术展览。目前，该博物馆正在举办三星堆考古遗址的特别展览。该展览展出了约2600至4500年前的120件青铜、玉石、黄金和陶瓷物品。在第二天和第三天将举行一系列座谈会。约有30名顶级银行高管，包括摩根士丹利董事长兼首席执行官詹姆斯·高尔曼、高盛董事长兼首席执行官大卫·所罗门和瑞银董事长科尔姆·凯莱赫将在这些活动中发表演讲。黑石总裁兼首席运营官乔纳森·格雷将与堡垒的首席执行官和创始人肯·格里芬一起参加关于投资格局扰乱的座谈会。 Citadel证券首席执行官赵鹏将与Marshall Wace董事长保罗·马歇尔和PAG首席执行官克里斯·格拉德尔一起在第二天就数字资产带来的风险和机会进行座谈。资产管理、环境、社会和治理问题以及宏观经济将是座谈会讨论的一些主题。 11月底，国际清算银行将举办年度总裁会议，11月27日和28日将举行论坛。这些会议紧随HKMA周年庆典之后，是香港努力向世界展示该城市已经恢复正常状态的一部分，此前由于大流行造成了三年的中断。

财经风云2023-10-06

花旗：随着经济衰退逼近，科技股是投资的好去处

花旗集团量化策略师表示，尽管利率长期预期较高，但成长型股票是长期投资的好去处，因为它们在面对衰退时更具弹性。在近期债券收益率飙升的背景下，人们避开科技等增长型板块，转而青睐价值型板块，但HongLi等花旗策略师更青睐增长型板块，因为2024年全球经济衰退的可能性正在逼近。瑞银的策略师们也看好科技股。

金融界2023-10-06

花旗集团预计近期锂价将进一步下行

价格将跌至每吨22,000美元。然而，花旗集团表示，未来12-18个月的价格疲软可能为市场在较长期内强劲反弹做好准备。未来几年锂行业仍将保持适度过剩的状态。虽然现货需求正在增强，但与其增长潜力相比，交易所流动性仍然非常低。增长潜力是由消费者管理价格风险的意愿和生产商为供应增长融资的需求驱动的。

金融界2023-10-05

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