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分析师看好，对冲基金和家族办公室大举买入，银行股明年会有更好表现吗？

向投资组合中新增了近十家美国银行，包括花旗集团和区域性银行KeyCorp。此外，乔治·索罗斯的家族办公室此前增加了对First Citizens BancShares的配置；Cercano Management增持了摩根大通和美国银行，而硅谷的多家族办公室及财富管理公司Iconiq Capital则买入了一批美国银行的股份。过去一年并非总是一帆风顺，有时令人失望的收益和显著的回调之后，也会出出银行股的上涨。 7月，富国银行公布净利息收入低于预期，股价创下三年来最大跌幅；花旗集团因成本问题受到关注而股价下跌；摩根大通因前瞻指引未能令人满意也出现回落。但到了10月，在美联储开始降息后，情况发生了变化——尽管降息并未影响到当时的收益表现。 “几乎所有银行的业绩都超出预期，股价也相应作出了反应。”巴克莱银行的戈德堡在业绩公布后的报告中写道。富国银行的分析师在最近一份关于银行的报告中表示，推动更好收益的主要因素是净息差的正常化，这发生在利率长期高于零的环境中。根据富国银行的报告，随着利率保持高位，存款的价值将变得更加明显。他们的乐观预期显示，2025年净利息收入可能接近创纪录水平，并估算在利率为5%的情况下，存款的价值是利率为1%时的四倍。同时，Strategas的分析师将金融板块在技术板块排名中列为大盘股和小盘股的首位，这得益于强劲的基本趋势、领先地位和动能。分析师托德·索恩表示，他们倾向于将修正阶段视为“在板块评分居前时增加多头仓位的机会，并怀疑金融板块在2025年临近时可能符合这种情况。” 并非所有人都对银行股持乐观看法。晨星公司的苏里安什·夏尔马是唯一对高盛集团、美国银行和富国银行给出卖出评级的分析师。他警告说，市场对银行收益的预期过于乐观，导致股票容易受到任何负面意外的冲击。 “一个重要的风险信号就是股票被完美定价。”夏尔马表示，“所以当任何不利情况发生时，股票会被重新定价。” 大多数人同意，2025年银行和金融板块的成败，在很大程度上取决于美国整体经济的健康状况。迈克·梅奥警告说：“如果我们陷入衰退，一切押注都不作数。届时投资者会先抛售股票，再考虑其他问题。” 12月中旬，美联储会议提供了一次现实检验。会议上，官员们下调了2025年降息的预期。银行股应声大跌，几乎抹去了大选后的涨幅，KBW银行指数下跌4.3%，而区域性银行指数则下滑了5.3%。像Janney Montgomery Scott公司的首席投资策略师马克·卢希尼这样的多数市场观察者。将这一市场抛售视为“条件反射式反应”，并认为“过度反应”了。他还指出，由于银行通常被视为经济的反映，其股价波动往往更为夸张。巴克莱银行的戈德堡指出，虽然市场情绪正在复苏，但任何新的政策都需要时间才能生效。他预计1月份的银行业收益会显示收入增长、运营杠杆增强、股票回购稳健以及信贷质量稳定。然而，他也指出，支持银行的政策，只有在1月底特朗普就职后才能正式出台。戈德堡说：“毫无疑问，投资者在大选后对银行股的兴趣有所增加，但由于对新政府政策出台的时间和具体内容仍存不确定性，一些犹豫情绪依然存在。” 与此同时，梅奥对前景仍然乐观，并预测投资者对银行股的态度将发生根本性转变。他表示，年末前，投资者对银行股仍将继续持有一种“短期交往”的心态，“但随着未来几年更高收益的前景变得更加清晰且更具信心，预计会有更多投资者选择与银行股长期结合，持有多年。” 来源：加美财经

加美财经2024-12-30

花旗：在经历了令人失望的一年之后，这一行业的股票将在2025年飙升

报社(北美)讯周五（12月27日），花旗集团表示，经过政策不确定性和基本面疲软主导的一年后，医疗保健板块将在2025年迎来转机。该机构指出，该板块的估值已显著改善，为投资者在经历了数月高估值后提供了一个有吸引力的入场点。 “时间一年，情况大不同。今年相对表现不佳和绝对回报持平逐渐缓解了我们的估值担忧，”分析师在一份报告中写道。今年以来，医疗保健板块的表现落后于整体市场，仅上涨1.1%，而标普500指数迄今已飙升26.2%。分析师还提到基本面表现欠佳，但他们认为这一趋势可能即将触底反弹。 “2024年期间，这是我们最持续的‘减持’（Underweight）建议。然而，目前估值已经合理化，基本面似乎接近转折点，”分析师指出。整体来看，他们预计医疗保健板块将在2025年实现19%的盈利增长，而今年的预期增幅仅为4%。政策不确定性打击行业情绪分析师的观点出现在该行业经历了艰难一年之后，这一年中，政策不确定性显著增加，尤其是在当选总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）提名小罗伯特·肯尼迪（Robert F. Kennedy Jr.）为卫生与公众服务部（Department of Health and Human Services）部长后。肯尼迪长期以来是疫苗的公开质疑者。在他上月获提名后的几天里，疫苗制造商如Moderna、辉瑞（Pfizer）、Novavax和葛兰素史克（GSK）的股价均出现下跌。不过，自那以来，一些分析师认为市场反应被夸大，尤其是对于减肥药制造商如Wegovy、Ozempic制造商诺和诺德（Novo Nordisk）和Zepbound制造商礼来（Eli Lilly）而言。 BMO分析师上月在一份报告中表示，这些抛售“反映了更多的恐惧，而非真实的基本面下行风险”。他们指出，肯尼迪的职权范围有限，难以改变影响药品定价和可及性的政策，因此预计对像礼来和诺和诺德这样的公司的股票影响有限。花旗的分析师似乎同意这一观点，并预计礼来的股价将上涨64%。礼来在医疗保健板块中权重最大，占比12%。 “尽管政策争议依然存在，但我们认为这已经在很大程度上被市场定价消化，”分析师写道，并补充说，制药和生物技术类股票可能会在2025年引领板块表现。防御性股票吸引力增强分析师的观点也反映了该机构向部分防御性股票倾斜的更广泛趋势。他们表示，一些周期性股票估值过高，且短期内盈利增长前景有限。 “一些典型的防御性行业板块具有吸引力。而某些周期性股票可能需要一些时间来调整，当前估值偏高，且盈利增长拐点尚未显现，”分析师指出。

Peng2024-12-28

外国投资者抛售日本股票，但公司回购仍然助推日经指数上涨

动的风险也让投资者难以持有日本股票。花旗集团日本股票首席策略师坂上亮太表示，“一些对冲基金的风险管理部门，显然在说不要购买或限制购买日本股票。” 对石破茂政府的低预期也是一个因素。国际投资者希望看到清晰的结构性改革方向，比如增加移民和放宽解雇员工的限制。瑞穗证券泛亚洲首席股票策略师菊池正俊说，“与特朗普提到的企业税削减相比，石破政府的政策更少涉及放松管制，在海外的反响不佳。” 石破茂执政的少数派联盟的脆弱性，也让国际投资者感到犹豫。总部位于英国的RBC BlueBay资产管理公司马克·道丁表示，他预计2025年下半年会有一位新首相上任。如果日本领导人提前更换，将降低政策实施的可能性，从长期来看，这让购买日本股票变得更加困难。尽管如此，日本股市预计将在2024年以高点收尾。截至周四，日经平均指数今年上涨了18%。支撑股价上涨的，是上市公司掀起的股票回购浪潮。根据日本交易所集团的数据，自2024年初以来，企业回购股票净额达到7.8万亿日元，抵消了国际投资者的抛售。来源：加美财经

加美财经2024-12-28

FX168日报:路透独家爆料中国史无前例的财政大动作！美联储遭起诉警惕日本“黑天鹅”突袭

测试流程。参与诉讼的包括代表摩根大通、花旗集团和高盛等大型银行的银行政策研究所(BPI)，以及美国银行家协会、俄亥俄州银行家联盟、俄亥俄州商会和美国商会。这些机构表示，诉讼并非反对压力测试本身，而是希望促使美联储遵守联邦法律要求，将压力测试流程纳入公众意见环节，从而解决流程中“长期存在的违法行为”。他们批评现行测试存在不足，并称其对银行资本设置了“犹豫不决且无法解释的要求和限制”。大型银行联合起诉美联储，质疑年度压力测试流程 4.杠杆基金已转为看多美元/日元，它们纷纷建仓，押注该货币对未来几个月内将上涨多达5%，至165水平。在上周美联储鹰派和日本央行鸽派利率决定之后，对冲基金纷纷涌入看涨美元/日元期权交易。美联储和日本央行的立场打击对日元的情绪，市场现在对日元的前景感到不那么乐观。日元大跌远未结束！对冲基金押注日元最惨跌至这一水平 5.据一位华尔街半导体分析师称，投资者对英伟达一切事物的贪婪欲望最近可能已经稍微降温，但寒冷是暂时的，盛宴本身才刚刚开始。美国银行分析师Vivek Arya指出：“我认为其中一些(问题)是成长的痛苦。” 华尔街预测：英伟达股票正在经历“成长的痛苦” 新款芯片是成功关键 6.周二，美媒TheStreet报道称，美联储可能需要观察当选总统唐纳德·特朗普经济政策的影响，包括进口关税，才能进一步明确对明年上半年通胀和利率走势的预测。尽管美联储上周将基准联邦基金利率下调至4.375%，连续第三次降息，但它提高了近期的通胀预测，并提到“即将上任政府政策的经济影响高度依赖估计”。美媒：美联储2025年降息预期与特朗普政策“息息相关” 外汇市场因市场预期美联储降息步伐将比其它主要央行更加缓慢，美元周二在假期清淡的交易中小幅上涨。追踪美元兑六种主要货币的美元指数(DXY)上涨0.14%，报108.24。美元自9月底以来已上涨逾7%。美联储上周预测的降息步伐比市场预期更为和缓，利好美元和美国国债收益率。周二，美国10年期国债收益率触及7个月高点4.629%。 FX Street资深分析师Joseph Trevisani表示：“我们看到对美联储进一步降息的预期有所回落。正如大家所知，央行间的利率结构是外汇市场最重要的因素。” 由于年底临近，交易量预计会保持清淡。分析师预计，在1月10日美国就业报告公布以前，利率将继续是外汇市场的主要驱动因素。主要货币对方面，美元/日元周二收盘基本持平，报157.17，仍然接近日本当局近期干预以支撑日元的水平。欧元/美元周二下跌0.1%，报1.0392。英镑/美元上涨近0.1%，报1.2539。股市周二，在圣诞假期前最后一个半天交易日，美股三大指数强势收高，得益于科技股的全面领涨。市场提前于美东时间下午1点收盘，周三因圣诞节休市。标准普尔500指数上涨1.1%，收报6040.04点；纳斯达克综合指数大涨1.4%，收于20031.13点；道琼斯工业平均指数上涨0.9%，收报43297.03点。周二的上涨标志着传统“圣诞老人涨势”的启动。根据LPL Research的数据，这一涨势通常发生在每年最后五个交易日及新年的头两个交易日，标普500指数在这一期间的平均涨幅为1.3%。本周迄今，标普500指数已累计上涨1.8%，纳斯达克指数上涨2.3%，道指则上涨1%。周二，日本日经指数下跌，回吐上一交易日的部分涨幅，在假期缩短的交易周内，市场缺乏明确方向。截止收盘，日经指数下跌0.32%，收报39,036.85点。此前周一上涨1.2%，是自12月12日以来的首次上涨。截至目前，日经指数本月累计上涨2.17%，全年涨幅预计为16.65%。东证指数Topix上涨0.52点，涨幅0.02%，报2,727.26点。商品市场周二，现货黄金小幅走高，但收盘价自日内高位明显回落。现货黄金周二收盘上涨0.15%，报2616.49美元/盎司；金价盘中最高触及2621.53美元/盎司。周二纽约时段，金价自日内高位持续回落，最低跌至2610.02美元/盎司，创下日内低点。 FXStreet分析师Patricio Martín指出，由于测试100日移动均线支撑位，黄金价格面临下行压力。金价仍无法突破当前波动区间。美联储已暗示2025年降息幅度将减少。由于黄金不生息，所以较高的利率会增加持有黄金的机会成本，削弱投资者持有黄金的意愿。 OANDA MarketPulse市场分析师Zain Vawda表示：“当前横盘走势似乎主要是低流动性环境所推动。” 定于本周四发布的美国初请失业金人数数据可能会给美元带来一些波动，从而影响金价走势。白银方面，现货白银周二收盘持平，报29.619美元/盎司。原油方面，部分因俄罗斯和中东地区挥之不去的地缘政治担忧，国际原油期货周二上涨，圣诞节假期前交投清淡。但在需求前景不稳定的情况下，原油过剩的预期仍限制油价上行空间。 2月交割的西德州中质原油(WTI)上涨86美分，涨幅1.2%，收70.10美元/桶。 2月交割的布伦特原油期货价格上涨95美分，涨幅1.3%，报73.50美元/桶。 Sevens ReportResearch 分析师周二报告写道：“有关俄乌战争的地缘政治紧张局势，以及以色列与伊朗代理人组织持续不断的冲突，暂时让市场保持疲软但明显的恐惧买盘，地缘政治是WTI油价能够在今年下半年保持在60美元/桶以上支撑位之上的主要原因。” 市场也在评估特朗普威胁要让美国重新控制巴拿马运河的言论，对伊朗的更严格制裁，这些可能会影响全球石油的供需平衡。不过美元维持在两年高点附近，抑制了油价的涨势。 IG Asia Pte.市场策略师Yeap Jun Rong表示：“特朗普似乎在节日期间也没有停一停，市场再次怀疑特朗普的言论有多少会得到落实。” XS.com高级分析师Samer Hasn表示：“假期前后交易量下降，通常与期货市场上各资产类别机构卖空者的抛售压力减少有关。”

会员

tqttier2024-12-25

大型银行联合起诉美联储，质疑年度压力测试流程

测试流程。参与诉讼的包括代表摩根大通、花旗集团和高盛等大型银行的银行政策研究所(BPI)，以及美国银行家协会、俄亥俄州银行家联盟、俄亥俄州商会和美国商会。这些机构表示，诉讼并非反对压力测试本身，而是希望促使美联储遵守联邦法律要求，将压力测试流程纳入公众意见环节，从而解决流程中“长期存在的违法行为”。他们批评现行测试存在不足，并称其对银行资本设置了“犹豫不决且无法解释的要求和限制”。美联储的年度压力测试是一项旨在确保银行具备足够资本缓冲以应对潜在不良贷款的例行活动，同时决定股票回购与股息发放的规模。然而，这一流程近年来饱受争议。一些银行和行业组织认为，当前测试过于不透明，并对银行资本施加了不必要的限制，进而损害贷款能力和经济增长。据CNBC报道，美联储已注意到银行的诉求，并在周一收盘后发表声明，表示将考虑对压力测试进行修改，以提高透明度并减少资本缓冲要求的波动性。美联储强调，这些修改是基于“不断变化的法律环境”，并计划就“重大变化”征求公众意见。然而，美联储并未具体说明对年度压力测试框架的修改方向。尽管部分银行可能将此声明视为一场胜利，但业内人士警告称，改变可能为时已晚，且不一定能缓解银行对资本要求的持续担忧。美联储补充道，这些拟议变化“并非旨在对总体资本要求产生实质性影响”。银行政策研究所首席执行官Greg Baer对美联储的声明表示欢迎，称其是迈向透明度和问责制的第一步。但他同时表示，行业组织将继续评估其他可能的法律和政策行动，以推动进一步的改革。他指出：“我们正在密切审查，并考虑采取其他措施，确保实施既符合良法又符合良策的改革。” 事实上，美国银行家协会和其他行业组织长期以来一直对美联储的压力测试流程表示不满。他们指责该流程不透明，甚至违反《行政程序法》，并对监管模型的保密性提出质疑。今年7月，这些组织批评美联储未就压力测试情景征求公众意见，认为这一做法导致资本要求不合理地增加。随着诉讼的推进，围绕银行压力测试的争论可能进一步加剧，未来的监管框架调整也将成为行业内外关注的焦点。

Anna Sui2024-12-25

2009年来首次！中国一年期国债收益率跌破1%

固定收益投资者正为“日本化”做准备。花旗集团全球市场新兴市场经济学主管Johanna Chua本周早些时候对彭博电视表示，如果通货紧缩压力持续，中国的零利率情景无法排除。不过，Absolute Strategy Research新兴市场经济学家Adam Wolfe表示，随着经济增长回升、消费者储蓄行为的变化以及中国央行政策比预期更加谨慎，可能会导致债市牛市在明年转为大跌。“中国的债券市场可能高估了预计的货币宽松幅度，”他说。

风起2024-12-20

从历史数据看，美联储有意暂停降息后美股表现如何？

的问题是，周四的股市抛售是否会继续。花旗集团发布了一篇研究文章，探讨在此前的货币宽松周期中，美联储暂停降息的历史背景。根据CME FedWatch工具显示，1月份降息的可能性仅为9%，因此近期政策变化的可能性不大。自20世纪80年代末以来，美联储有12次降息后选择暂停的情况。其中，有三次伴随着类似于周三所见的债券市场大幅抛售：两次发生在降息周期结束时，分别是1998年和2003年，另一次是1989年，当时只是一个短暂的暂停。花旗策略师德克·威勒领导的团队表示：“1998年的情景可能成为一个参考模板（美联储在基本强劲的美国经济背景下降息），但1989年的情景也可能适用。当时，美国经济最终陷入衰退，而花旗经济学家对此仍然持强烈的非共识观点。” 在利率暂停的情况下，通常股票会走高，但这种上涨一般只持续一个月左右，随后会出现抛售。这是因为经济数据恶化会导致需要进一步宽松的政策。相比之下，如果是美联储的最终一次降息，市场的反弹则更持久。在1989年的情景中，债券市场遭遇抛售，股市先是上涨，但随后出现了10%的回调。而在1998年和2003年的最终降息中，股市在接下来的三个月里表现出上涨。他们表示：“总体来看，这些数据对股市至少在短期内是具有建设性的。” 他们指出，如果是降息周期末尾的暂停，小盘股表现将优于防御性板块。“如果这是本轮周期的最后一次降息，小盘股相对于公用事业股的交易有显著的上涨空间；而如果只是短暂的暂停，小盘股的表现则往往在区间内波动，” 他们说。“总体来看，小盘股仍然优于公用事业股。” 至于债券，暂停降息会导致收益率上升——而如果暂停发生在降息周期末尾，收益率的升幅会更显著。 “总体来看，这项研究对于美国债券收益率的前景并不乐观，这也强化了我们在全球资产配置中对美债的当前低配立场，”他们表示。美元在降息周期结束时通常会延续涨势，但如果只是短暂暂停，其表现则较为波动。黄金则在暂停降息的情况下通常会上涨，无论宽松周期是否继续。花旗团队还提到了一点关于季节性的看法。周三的市场下跌使标普500指数回到了中值路径。 “今年美股表现一直领先于正常的季节性趋势，但在FOMC会议当天的市场调整后，现在已经回到中值表现。这为年底的最后一段季节性反弹奠定了基础，”他们说。“圣诞行情的希望还不要放下。”（市场观察）来源：加美财经

加美财经2024-12-20

投资观点：为何现在的美股越来越让我害怕？

数据以及那些长期看空者的“投降”中。花旗集团的Levkovich指标显示，市场情绪正处于狂热状态。这个指数结合了多项指标，表明投资者情绪仅在两个时期更为乐观：一次是疫情后SPAC、大麻和绿色经济泡沫时期，另一次是1999-2000年的互联网泡沫时期。当投资者极度乐观时，市场上涨变得更加困难——因为每个人都已经持有大量股票。而任何一点他们可能错了的迹象，都会让市场更容易下跌。我不知道触发因素会是什么，但可能不需要太多。其他乐观的迹象有：根据投资者情报公司的每周调查，投资通讯作者的看涨情绪接近历史最高，而看空情绪接近历史最低。根据大型企业联合会的月度调查，家庭对未来一年股票上涨的信心也达到了前所未有的水平。美国银行的调查显示，基金经理在大选后将对美国股票的超配程度推升至2013年以来的最高水平，他们对美国的投入几乎达到了历史最大程度。同时，资金也正以极高的速度涌入基金，接近历史新高。一些知名的看空者也已经放弃了。经济学家和基金经理鲁比尼过去喜欢“末日博士”的绰号，但他在接受彭博电视采访时说：“我不是末日博士，我是现实主义者”，并对美国经济的前景表示乐观。罗森伯格研究公司的大卫·罗森伯格没有直接说出那句危险的话，“这次不同”，但他确实写道：“至少，目前传统估值指标并不那么有帮助。” 罗森伯格认为，由于AI驱动的生产力繁荣前景，投资者已经不再关注股票价格与未来一年盈利的标准估值指标，而是将目光放得更远。即使是那些认为市场最终会回归正常水平的人，比如高盛，也不认为短期内会出现问题。几乎所有人都认同AI和美国经济的强劲表现。贝莱德投资研究院的首席投资策略师李薇表示，对人工智能的支出将“与以往工业革命的规模相当，但速度要快得多”。她还说：“美国的卓越表现是多年积累的结果。” 这种普遍共识反映在了价格上。今年，表现最强的AI相关股票主导了市场，而截至11月底，美国市场的表现比全球其他市场高出近22个百分点，这是自1998年以来11个月内的最大领先幅度。没有人在意估值。人们不仅认为AI和美国会表现出色，他们似乎也不在意价格，即便价格是未来回报的起点。便宜或价值型股票已经多年表现不佳，最近更是经历了史上最长的连续下跌，已经连续11天收跌。这些公司几乎可以说是“差公司”，但它们与成长股的极度脱节显得尤为突出。同样的情况也适用于股票与债券的比较。股票的收益率（市盈率的倒数）几乎与10年期美国国债收益率持平，这是自互联网泡沫破裂后，持有股票所承担风险的回报最低的时期。这不仅仅是人们想买好公司，他们似乎愿意不计任何价格去购买。唯一没有参与这一行情的群体是公司高管。按理说，他们最有能力判断美国企业利润新时代的潜力。但根据监管文件，他们卖出的股票比买入的更多，这表明他们认为当前股价过高。这些迹象并不能证明市场一定会下跌，更不能说明下跌即将发生。这些指标并非总是准确无误，而在某些指标上，比如美国个人投资者协会的调查，市场情绪也并未极端。但在价格、估值和市场预期都已经极高，而内部人士又不愿意用真金白银支持这一行情的情况下，我不想成为盲目跟风的人。现在似乎是时候把一部分资金撤出市场了。来源：加美财经

加美财经2024-12-19

2025年金价向上，油价向下？特朗普将助推金价创新高！

是其对中国提高关税可能打压原油需求。花旗集团预测，2025年布伦特原油价格将降至60美元/桶。美国银行表示，由于石油市场供过于求，2025年油价将降至65美元/桶。截至发稿，布伦特原油在74美元/桶附近震荡。【图源：TradingView；2024年布伦特原油价格走势】原文链接

投资慧眼2024-12-17

特朗普新政施压华尔街唱衰——美元2025年走势大预测

水平。 Daniel Tobon领导的花旗集团策略师表示，在特朗普第二届政府下，任何对可能的贸易战的决议都将使美元牛市失望，其中许多人认为当选总统对贸易的看法本质上支持美元。根据彭博社根据截至12月10日的一周商品期货交易委员会数据汇编的数据，投机性、非商业交易员仍然将美元持平了约240亿美元，接近5月以来的最高值。自10月中旬选举前以来，该集团一直看涨。迫在眉睫的威胁当谈到在特朗普总统任期内看待美元的道路时，历史提供了一些指导。在8年前特朗普当选后立即加速运行后，2017年彭博美元指数创下有史以来最大的年度下跌，因为美国经济失去了势头，而欧洲的增长回升。 Derek Halpenny领导的MUFG分析师表示，这次华尔街认为下跌不会那么剧烈，但美元可能会在2025年上半年达到峰值。与特朗普获胜后11月升值的欣喜若狂相比，即使是期权市场，明年仍在为美元升值定价，也在一定程度上调整了看涨预期。彭博币基准交易的一年风险逆转约为1%，本周看涨，低于大约一个月前的四个月高点，这表明交易员仍在寻求美元收益，但看涨已经停滞不前。对于Point72资产管理公司的策略师兼经济学家Sophia Drossos来说，美元有很多积极的消息，以至于美国以外的任何地方的增长——特别是欧洲央行和英格兰银行正在降息以帮助减轻下行风险——的增长将削弱美元相对于同行。 Drossos说：“明年全球经济强劲，有一些很好的基石。” 顶级货币策略师预计，近几个月来美元最大的支持来源——美联储——将在2025年进一步变成负债。摩根士丹利利率策略师表示，美国收益率预计明年将比世界其他地区收益率下降得更快，这将压缩长期以来对美元有利的差异。尽管如此，美元走软与华尔街的普遍共识相去甚远。在富国银行，战略家们认为世界各地的相对央行政策支持美元，而不是拖累美元。他们在给客户的一份提前一年的说明中写道，他们预计2025年，美元将比10国集团的同行升值约5%至6%。纽约富国银行的新兴市场经济学家兼外汇策略师Brendan McKenna表示：“货币政策将是明年美元走强的主要来源。”“我们认为，美联储将朝着不那么温和的方向发展，而欧洲中央银行等其他主要央行将变得更加温和。” 与此同时，其他专家认为，如果特朗普的贸易政策颁布，美元将进一步走强，因为理论上，关税将使美国制造商使用的任何进口商品的价格上涨。加州大学伯克利分校经济学家Barry Eichengreen说：“如果关税使钢铁和铝更加昂贵，那将对使用这些进口投入的陆上汽车行业造成负面的供应冲击。”他花了几十年时间研究全球货币体系。然后是预算赤字扩大和美国债券定期溢价增加的威胁，这是持有长期政府债务的感知风险的衡量标准。由全球外汇战略联合主管Meera Chandan领导的摩根大通分析师在2025年展望中写道：“当美联储大幅放缓，美元失去相对收益率/增长优势时，美元疲软可能会过大。”

Heidi2024-12-16

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