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爱奇艺2019Q3财报电话会议记录

时间回答最后一个问题，最后一个问题来自花旗集团（Citigroup）的Alicia Yap。请问你的问题。叶丽仪嗨，谢谢你。早上好。感谢您提出我的问题。我的问题与整体广告潜力有关，也许与短片有关。似乎传统的片头广告面临着增加库存和定价的困难。那么，如果宏能够从品牌的预贴广告中恢复，我们会看到恢复吗？然后，对于ITE，鉴于我们正在将更多的精力投入到拍摄的视频片段中，这是否将有助于吸引更多的广告预算，以吸引基于收费的机会？添恭Yu 好的。对于品牌广告而言，实际上瓶颈不是存货，而是广告商的预算，因为他们认为品牌广告削减了很多预算。所以我们的库存是因为由于广告预算削减是品牌广告的问题，所以销售率不是很高，这与库存无关。关于简短视频，我们认为这些[音频不清晰]都是关于互联网去杠杆化的，我们称之为[音频不清晰]。那种迷你形式的视频平台的意义更大。但是我们的本性是允许我们在短片视频中探索更多的机会，在这方面我们将有一些新产品，并且我们将在这方面推出更多的技术和内容，但这不会在一年内发生。在那里看到了一些显着的增长。王晓东这是晓东，我只想补充一件事。即使是品牌广告，因为我认为我们的广告业务的增长都来自于两个创新广告，这也是导致这些预卷广告的库存方式领先的原因。因此，基本上，我认为库存不是未来几年广告业务增长的瓶颈。因此，我们当然会通过客户的努力提供更多创新的广告提供因素，从而增加预算。谢谢。叶丽仪谢谢。运营商我现在想将会议转交给管理层。请继续。大丽花卫大。谢谢大家加入此通话。如果您还有其他疑问，请随时与我们联系。谢谢。运营商女士们，先生们，今天的电话会议到此结束。感谢您的参与。你们可能都断开了连接。这份记录可能不是100％的准确率，并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见

老虎证券04-17 09:37

腾讯2019Q2财报电话会记录

谢谢。运营商谢谢。接下来的问题来自花旗集团的Alicia Yap。请问这个问题。 Alicia Yap 你好。晚上好，管理层。谢谢你回答我的问题。我的问题是关于在线游戏。我们应该如何调和我们的预期与报告的游戏收入和本季度的递延收入增长之间的差异？你在新闻稿中注意到Peacekeeper Elite，这款游戏在货币化方面取得了初步成功。但由于延期影响导致第二季度报告收入有限，但您的递延收入的连续增长确实没有显示出非常强劲的数字。所以我们理解，它可能是不同游戏和时间的两种不同的贡献运动。但是，您能否告诉我们如何查看所提供的数字来判断或估计第三季度和下半年博彩收入增长的趋势？詹姆斯米切尔谢谢，艾丽西亚。因此，就第二季度的游戏收入趋势而言，正如您可能已经意识到的那样，第二季度季节性季节比第一季度慢得多。如果你看一下我们的历史，那么从历史上我们的游戏报告的收入和与游戏相关的递延收入往往比第一季度有所下降，如果你看一下我们列出的一些可比公司，他们与游戏相关的递延收入下降季度环比增长率达到两位数。所以我认为 - 就我们这一事实而言，今年第二季度我们报告的收入和递延收入在智能手机游戏中的季度环比增长实际上非常积极且令人鼓舞。放大我们的Peacekeeper Elite比游戏强劲推出。它现在通过其季节通行证产生了健康的收入。然而，第二季度Peacekeeper Elite的大部分现金流量都被推迟到后续季度。因此，在我们报告的收入项目中，只有少数人，少数人被捕获，而Peacekeeper Elite在第二季度报告的收入方面甚至不在我们的前十大游戏中。另一方面，我们看到包括我们的新游戏Catchya在内的包括完美世界移动在内的多款手机游戏（包括PUBG Mobile）的季度环保趋势相当健康。所以我认为总的来说，我们对智能手机游戏收入的复苏非常满意。现在很明显，由于收入周期，我们认为完全流入报告的财务状况需要一段时间，但递延收入季度和季节性缓慢的季度递延收入这一事实，我认为这给了我们一些安慰。谢谢。运营商谢谢。接下来的问题来自美国银行的Eddy Leung。请问你的问题。艾迪梁晚上好。感谢您提出我的问题。你能谈谈你在高质量内容中的策略吗？特别是，您如何在DAU和独立用户平台上定义与投资某些上游内容提供商。鉴于您过去投资游戏的经验，视频是您的信息吗？然后只是关于游戏的后续问题，詹姆斯，您能否就短视频行业潜在的新入口给我们您的想法？谢谢。詹姆斯米切尔是啊。就高质量的内容菜单而言，我认为我们的平台策略实际上是一个包罗万象的平台。我们尝试尽可能多地包含内容。这样你就可以看到我们的视频平台以及中国文学。但与此同时，我们发现的是 - 这也适用于我们的音乐平台。但是，如果我们能够更紧密地与内容提供商合作，我们在成为一个强大的全包内容平台时会发现，实际上存在很多协同效应。因此，当您以我们的游戏平台为例时，我们很早就开始投资游戏工作室，因此我们尝试与内容提供商建立非常深厚的合作伙伴关系以及密切的合作伙伴关系，因为我们觉得一旦我们建立了这种关系，很多时候我们可以做的就是我们可以更好地策划内容，我们可以采取长远的观点并更好地投资内容，我们可以更多地了解内容，我们可以帮助内容开发人员为了更好地理解我们的平台，我们实际上可以帮助内容在我们的用户群中更受欢迎，同时对于我们的用户群，我们可以为内容开发者贡献更多流量。因此，一旦我们拥有更深层次的关系而不仅仅是商业关系，我们就可以建立双赢的关系。因此，在几乎每个单一内容平台中，我们都试图找到与内容提供商建立更强关系的不同方法。这也是我们在创作，策划和推广高质量内容方面具有非常强大能力的原因之一。现在，我想在游戏领域，当你看到迷你视频播放器的潜在新进入者时，我认为整体而言我们认为游戏领域已经有很多竞争对手，而且在整个历史中，游戏行业实际上已经茁壮成长很多不同的比赛。在某种程度上，我会说在某种程度上我们欢迎新进入者，因为当人们带来新想法时，这正是我们如何真正扩展游戏产业的方式。游戏产业实际上是由创新驱动的。现在，我们确实相信，为了成为游戏中非常强大的玩家，您实际上需要很多领域专业知识，这需要我们很多很多年才能构建。与此同时，我还想说，对于我们现有的游戏，特别是非常大的游戏，它们在游戏中具有极强的网络效应，特别是当它与我们的社交网络结合时。这是我们的独特优势。所以我认为总的来说我们并不太关心让越来越多的玩家参与游戏市场。而且我还想指出，当你已经是一个从应用程序中赚取大量收入的玩家时，进入游戏的动机实际上并不是非常明显，因为在某种程度上你已经从中获得了很多收入。博彩业整体而言。所以这肯定是我的反应。运营商谢谢。接下来的问题来自摩根士丹利的Grace Chen。请问这个问题。 Grace Chen 谢谢。谢谢你接我的电话。我的问题是关于云业务。我注意到在新闻稿中它表示，由于与独立软件供应商建立了密切的合作伙伴关系，腾讯确实在中小型企业中渗透。所以我想知道管理层是否可以详细说明与软件供应商的合作关系。是 - 有这么多国际或国内软件合作伙伴，以及哪种类型的软件解决方案？腾讯也有兴趣开发内部软件解决方案以及可能的软件解决方案类型？非常感谢你。詹姆斯米切尔就我们的云业务而言，如您所知，我想说的是，我们的云业务实际上在本季度实现了非常强劲的增长。我们相信过去几个季度我们一直在考虑市场份额。现在，就云业务的组合而言，我们在从互联网公司获取业务方面传统上相当强大。最近，我们也在一些企业领域取得了相当大的进展，包括金融垂直领域，包括政府垂直领域。最后一个难题是真正建立更多中小型企业，我认为在过去几个季度，我们取得了很好的进展。而这一进步主要取决于您所描述的内容，即通过ISD建立关系。通过与不同的SME有很多联系的ISD，您可以实际向我们销售我们的云解决方案。这些ISD可能是特定行业的专家。因此，例如，他们可能是餐饮业的专家。他们中的一些人可能是金融或零售业的专家。当我们与他们建立关系时，我们实际上可以通过他们覆盖这些行业中的许多小型企业和公司及客户。还有一些公司规模更大。在其中一些公司中，我们实际投资了这些公司，以建立更牢固的关系。所以以东华软件或喜气洋洋为例。我们投资的ISD数量较多，因此我们实际上可以通过它们来覆盖中小型企业。我还想指出，我们针对中小型企业所做的另一项举措是增加我们的迷你计划工具包。当我们可以为公司提供一套工具来将他们的迷你程序连接到我们的云服务时，我们就有更高的可能性将它们作为我们的云解决方案。现在，还有一点需要补充的是，除了所有这些举措之外，我们还自己开发SaaS解决方案以及与中国的SaaS提供商合作，以便我们接触到诸如CRM等SaaS软件解决方案。作为文档处理以及企业消息传递。因此，我们相信我们的员工主动性也是我们可以覆盖云市场中的中小型企业的另一种方式。简叶谢谢。请问下一个问题。运营商接下来的问题来自大和资本市场的John Choi。请问这个问题。约翰崔谢谢你提出我的问题。我对您的营销费用有疑问。本季度我们看到了相当不错 - 与去年同期相比有所下降。我想在新闻稿中，你说你们已经减少了有效的营销活动。您能否详细说明这些举措，我们应该如何考虑营销，销售和营销的支出趋势以及今年年底的其他OpEx项目？谢谢。詹姆斯米切尔我认为自去年最后一个季度以来，我们对销售营销费用有很强的控制权，特别是我们会在他们花钱的时候看一看，我们会看看他们是否已经有效地投入了。如果是 - 阈值，那么我们将彻底削减整个活动。与过去相反，我们倾向于分配预算，我们只是让他们在完成评估操作系统之前完成所有营销活动。我知道还有其他方法可以通过比较不同业务组和不同部门之间的类似活动来衡量有效性，以确保我们在销售这些营销活动后获得最好的一年。此外，我认为我们确实有 - 我们确实在零碎的基础上提供预算，而不是过去我们同时提供所有预算，我们每月进行审查以确保营销目标在为此分配预算之前匹配。这就是为什么我在过去两到三个季度的销售和营销费用同比大幅下降的原因。当然，展望未来，这一举措将继续下去，但与此同时，正如您所了解的那样，这些营销活动可以根据需求和金额以及我们的竞争对手的消费方式来减少，特别是在某些领域喜欢付款。就像一年前我们在支付方面花了很多钱。但是，一旦我们获得了一定的动力，并且与支出相比，我们倾向于花费更少，更明智。华腾马所以我想总结一下，一个是公司非常强大的成本控制举措。其次，我会说有一些 - 由于宏观环境，我们可以在广告和促销方面获得更好的交易。第三，对于某些垂直行业，例如支付，当市场收入受到打击时，当实际带走利息收入时，不同参与者的营销花费实际上得到了一点合理化。所以，这是一种平衡行为。但是，我认为我们相信已经减少了很多脂肪。然后，当我们准备推广新游戏时，营销费用可能会上升。但我认为总的来说，由于成本控制和整体市场环境，我认为现在营销环境比以前更健康。简叶谢谢。请问下一个问题。运营商您的下一个问题来自汇丰银行的Binnie Wong。请问你的问题。 Binnie Wong 感谢管理层提出的问题。我在视频方面的问题。所以在软件和视频方面，感谢您在开场白中突出显示您的短视频与同行的区别。如果您考虑如何在内容创建平台中从您独特的优势中获得最大的协同效应。我想它归结为它是多么有效以及我们如何有针对性地将正确的格式推向目标受众。所以我想问的问题是，用户洞察的数据是短视频团队或您的技术团队可以分享多少来比我们的同行做出更好的定位？然后第二个问题是在长篇视频方面。我们应该如何考虑减轻对媒体的负面影响，因为我们常常期待戏剧延迟，特别是当我们接近国庆节时，我的意思是，在内容方面的紧缩方面可能会有更多监管？那么您如何考虑任何运营措施，例如在戏剧类型方面的任何产品变化以推动媒体方面的收入增长？谢谢。詹姆斯米切尔好吧，我想我们确实有很多关于我们用户的数据。因此，随着时间的推移，我们一直在构建大量技术，以便我们利用这些数据更新为我们的用户提供正确的短视频和迷你视频。我认为到目前为止，结果令人鼓舞，特别是在我们建立PCG之后，因为您知道，巩固了我们的技术资源，以创建可以支持我们的长视频，短视频和迷你视频的技术平台。我认为在短视频方面取得了更多进展，因为如果你看看我们整体平台内的视频短片增长，它实际上在我们的QQ KanDian，我们的QQ浏览器以及腾讯视频中都非常强劲。所以这实际上取得了非常重大的进展。现在，关于迷你视频，我认为 - 在我们真正开始推广分享方式之前需要一些时间。在途中，我们实际上将它视为对我们来说非常具有战略意义的产品。我们将建立技术，内容管理功能以及我们通过长期推荐的馈送将迷你视频定位到不同用户的能力。当我们的参与和保留达到目标时，我们实际上将以非常大的方式开始推广。华腾马关于长篇视频的问题以及我们如何减轻意外延迟对关键剧集的影响，我认为从较高的层面来看，我们并不一定通过在邻近地区做事来减轻个别业务线的波动业务线。你去年看到，当我们的游戏收入占总数的比例远大于视频受到压力时，我们并没有寻求加速其他地方的货币化。我们相信我们拥有相对多元化的广泛收入组合。而且 - 我们在这方面的优势之一就是我们可以负担得起 - 对业务性质的一些打击，并依靠我们的能力的广度和深度来推动我们前进。所以这是一个高级别的答案。现在，就视频团队在这种环境中所做的事情而言，更清楚一点，你知道，从内容的角度来看，鉴于戏剧系列的难度，尤其是历史古装剧，我们一直在加倍努力。专注于其他一些内容类别。因此，我们已经谈了很多关于中国动漫的内容，我们相信我们现在在生产和分销方面都是明确的市场领导者，我们可以利用我们与中国文学作为上游的关系所带来的竞争优势。许多动画电视剧的灵感来源。我们一直是纪录片的积极投资者。然后，我们认为我们的Produce 101综艺节目是市场上收视率最高，收视率最高的综艺节目。这就是内容方面。在收入方面，由于宏观因素以及戏剧系列的延迟，传统的30秒现货广告收入面临压力。也就是说，我们继续以相当快的速度增加订阅收入。在过去的12个月中，我们的腾讯视频应用程序的新速度增加了一倍以上，大约增加了三倍，这与个人热门内容的关联程度较低，而且与每日活跃用户群的关系更为广泛。应用程序，尽管我们面临一些挑战，仍然保持健康。简叶谢谢。请问下一个问题。运营商下一个问题来自巴克莱的Gregory Zhao。请问一个问题。格雷戈里赵嗨，管理层。谢谢你提出我的问题。我认为从9月开始，JD就会向业务部门报告微信一级入门，我们也知道QQ KanDian利用您的社交网络，并在过去两年中推出了一个非常独特的商业模式团队。那么只想查看您对JD在TIMY [ph]上新推出的期望，还想了解您的资源与投资公司之间的平衡策略？而且对内容成本的跟踪也很快，我想你提到你在较短的视频方面增加了你的成本。所以，具体而言，我想了解您将在哪个领域花钱直接支付某些Mcent或某些视频工作室来制作一些短视频内容？谢谢。詹姆斯米切尔在JD方面，我们确实续签了合同。他们将推出新的用户体验。我们仍然认为，在微信内部建立电子商务系统和用户的1级入口点方面存在很大潜力。因为我认为，正如我们的经验所示，有很多用户真正进入了这个切入点。如果切入点能够提供出色的用户体验，同时为用户提供优质产品，并为个人用户提供高保留率以及创建一些额外的杠杆整体社交网络，那么在一级入口点可能有很大的潜力。所以我们相信有潜力。我们希望，新的产品设计实际上可以释放其中的一些潜力。我觉得有趣的是你提起了[音频不清晰]很长一段时间 - 他们没有一级入门点。他们已经能够利用社交网络为自己的业务带来巨大的利益，这在某种程度上验证了我所做的这一点，即微信在电子商务领域建立强大的生态系统有很大的潜力。如果你现在看到，我们为Weixin Duo [ph]提供了一个二级入口点，我认为这两个用户体验实际上是完全不同的。我们确实打算为两家公司提供帮助，以便根据他们差异化的产品体验和品类管理经验，产生正确的用户体验以及正确的用户兴奋。现在谈谈内容，也许约翰，你想回答这个问题吗？谢罗就短视频内容而言，许多内容是自生成的。并没有很多内容导致腾讯或其他任何东西现在。詹姆斯米切尔当然。由于时间限制，我们可能有最后三个问题。运营商接下来的问题来自瑞银集团的Jerry Liu。请问这个问题。杰瑞刘嘿。非常感谢你。我的问题是关于金融科技。我们看到这个业务的收入增长和利润率都有很好的提升，但本季度我们也发现用户没有提取现金这一事实，实际上减缓了收入增长和利润率。我只是希望了解接下来几个季度的展望，也许接下来几年我们开发更多的金融产品市场，这个领域的新服务和产品，我们如何看待利润率的收入增长趋势？谢谢。詹姆斯米切尔嗯，正如你所指出的那样，趋势，短期趋势实际上是用户实际上在我们的生态系统中保留更多资金。因此，短期影响是它会影响收入，因为用户提取的现金较少。而且由于我们已经支付了这笔现金的成本，银行成本，当他们退出的时候，保证金也会受到负面影响。净，从我们的角度来看，它实际上是一个非常好的趋势，因为它可以帮助用户在他们将钱存入我们的系统时以零成本转账和支付服务，对吧。因此摩擦成本降低了。因此，对于整个支付系统来说，它实际上是一个伟大且非常健康的趋势，然后带来下一个问题，从长远来看，我们确实相信FinTech业务有很大的潜力，对吧。我认为，这与我们的社交广告和效果广告类似。我们将其视为多年增长机会。并且已经拥有非常庞大的用户群。已经有非常大的交易量，并且许多商家实际上依赖于支付平台来实际开展他们的业务。总的来说，我们有很多流量和平台特许经营来实际货币化。但与此同时，我们想要做的事实上是货币化，增加价值，而不仅仅是继续增加收费，因为我们觉得它仍然是一个竞争激烈的环境。因此，在未来方面，FinTech服务，尤其是小额贷款可能非常重要。但在目前的环境下，虽然在扩大贷款组合方面仍有很大的潜力，但我们确实希望确保以可衡量的方式进行扩张，以便我们的风险管理实际上以适当的方式进行，特别是在当前的宏观环境。我们甚至试图在更保守的方面犯错，以确保我们不会暴露自己过多的风险。与此同时，由于显然我们有很大的发展空间，我们希望在多年的时间内分散，而不是试图在短时间内画画。这就是我们看待整体FinTech服务的方式。运营商接下来的问题来自高盛（Goldman Sachs）的Piyush Mubayi。请问你的问题。 Piyush Mubayi 马丁，我可以问另一个关于金融科技的问题吗？你谈到了更广泛的方向。你谈到了一些具体细节。但是，您是否也可以在此时讨论竞争格局中的付款情况？您正在部署的任何新战略，并确认是否已经改变了您的防守。如果我可能会在两个季度前提出问题，那么你谈到的商业利益超过50％。我认为那是在第四季度。我们在哪个号码上？最后，毛利率连续下降约400个基点。这是我们应该使用的新号码吗？或者，我们是否可以看到可能会反弹到我们四分之一前的位置？谢谢。迟志平我认为就整体竞争格局而言，我认为我们的定位仍然非常强劲，特别是在频率支付方面。我认为，我们是中国最高的DAU以及MAU支付平台。我认为我们拥有的交易数量也最多。就商业交易的整体交易量而言，它的增长速度也快于整体交易。所以我认为，整体定位实际上非常强劲。就你而言 - 你的第二个问题是什么？关于数字，我们错过了，抱歉。付款保证金。我认为这是许多不同数字的函数。因此，我认为你问付款业务仍然处于变化之中，特别是在取消利息和这一新变化的情况下，我们能够在整个系统中保留更多现金，这对收入和成本以及支付速度。我想在这一点上很难在这个时候做出一个数字。是的，我认为我们可能需要几个季度才能更加稳定地看待业务。然后我们可以给你一个更好的数字。运营商这是最后一个问题，来自Jefferies的Thomas Chong。请问你的问题。托马斯冲你好。感谢管理层提出我的问题。我对我们的并购策略有疑问。鉴于你已经谈了很多内容，我们是否应该期望我们的并购策略更多地关注音乐或短片视频或游戏[音频不清晰]管理层会给我们一些关于我们如何使用现金的方向？谢谢。詹姆斯米切尔所以，谢谢你的问题，托马斯。一般而言，如果你看一下我们在投资中部署的资本总额，那么从2018年上半年到2018年下半年和2019年上半年，投资率已经明显放缓。这可能是因为我们投资智能零售和游戏广播网站后，在2018年上半年异常快速的步伐之后，我们投入资金的数量减少了。而部分原因还在于撤资率已大幅上升。最近几个月，我们的撤资率几个月与我们的投资率相匹配。就我们关注的方向而言，过去10年左右的历史。我们一直非常积极地投资上游内容。这包括游戏工作室。这包括电视制作业务，文学和音乐。而这仍在继续。但更大的变化是，我们在某些边境机会中变得更加活跃，特别是企业软件，金融技术，教育技术，在某种程度上与健康相关的技术机会。总体而言，我们将继续以比去年初更加谨慎的速度进行投资。随着互联网改变日常生活的更多方面，我们认为腾讯在帮助转型方面可以发挥作用。有时我们可以完全由自己扮演这个角色，有时候我们希望与合作伙伴一起扮演这个角色。对于这些合作伙伴中的一部分，我们建立公平关系以加深制度化关系是有道理的。运营商队列上没有其他问题了。叶女士，请开始你的结束语。简叶谢谢。我们现在正在结束通话。如果您想查看我们的新闻稿和其他财务信息，请访问我们公司网站的IR部分，此网络广播的重播也将很快发布。下个季度见。运营商这确实结束了我们今天的会议。感谢您参与2019年第二季度腾讯控股有限公司和中期业绩电话会议。你现在可能都会断开连接。这份记录可能不是100％的准确率，并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见

老虎证券04-17 09:37

腾讯2018年Q4业绩电话会议—分析师提问

：请继续。运营商：下一个问题来自花旗集团的Alicia Yap。请问你的问题。 Alicia Yap：嗨。晚上好管理，谢谢你提出我的问题。我对网络游戏有疑问，鉴于完美世界刚推出，初始排名从过去的记录中非常强劲，通常MMO在前几个月趋于飙升，之后很快辍学，你认为吗？完美世界将是类似的情况，或者你认为这次会有所不同，你能否与我们分享促进强劲游戏表现的原因，是因为游戏质量还是因为腾讯的成功促销努力。而后续问题，我与广告有关，所以只是因为Mini Program广告而感到奇怪。如果我没记错的话，它实际上是在2Q后期推出的，所以它实际上让第3季受益而且只是想知道我们如何调和4Q，我们没有得到很多好处是因为它真的是因为宏还是我们过于乐观了Mini计划中的机会增加。谢谢。詹姆斯米切尔，'首席战略官高级执行副总裁'：嗨，艾丽西亚。首先，在完美世界游戏中，它取得了巨大的成功，我们显然希望它仍然如此，我认为从促成其成功的因素来看。现在游戏质量显然是一个知识产权的悠久历史是另一个我们将游戏定位到正确的受众的能力是（听不清）然后我认为我们的出版技能一般是我们的第四个你发表评论MMO，RPG游戏，有时会大爆炸，然后迅速消失，我想如果你真的看看我们的游戏组合那么你会发现我们有很多MMO，RPG游戏，它们已经成功并且创造了收益，多年来一直有利可图将包括TLBB或BB或MT或游戏（听不清）或许多游戏，是的，虽然与像国王荣誉这样的游戏相比，它开始在低价（听不清）的小货币化。它正在建立受众群体，然后逐渐成熟为更高和更高的货币化加班，角色扮演游戏你经常会在第一个月看到一系列活动和消费，然后整合到较低的水平。嘿，这是整个行业的真实情况，而且收入合并的较低水平在绝对意义上仍然是一个非常有吸引力的水平。那么广告方面的角色扮演游戏方面那么我们过去曾经说过，我会再说一次，从四分之一到四分之一的年增长率不会太大。下一个。如果回顾过去五个季度，我认为每个季度都要加速或减速 - 然后加速和减速，重要的是不要过度反应。正如您所观察到的那样，我们确实从年中开始将广告放在迷你程序中，并且看到这导致第三季度我们的广告效果非常强劲，而迷你计划的广告收入继续以两位数的速度增长从第3季度到第4季度，但相对于前几年。我认为我们在视频方面没有那么多的好处，因为第四季度某些关键内容的推迟，到了下一年，然后你知道 - 可能会产生一些宏观影响。非常高票价的广告客户。 Alicia Yap：好的。谢谢运营商：谢谢你的提问。接下来的问题来自大和资本市场的John Choi。请继续。 John Choi：谢谢，我对Cloud有疑问。我觉得这个季度你们也做得很好。我认为全年有90亿，大概是 - 我认为第四季度或大约30亿。我很好奇 - 管理层给我们提供了更多的色彩，除了游戏和视频我知道互联网服务金融零售也已经说明了我认为马丁可以强调这些垂直行业，但是，你能否给我们更多关于这些行业的贡献的颜色在支付客户或收入方面，这将是伟大的。他们如何 - 未来的增长动力是什么，如果我有可能会迅速跟进广告。鉴于短片视频现在仍然是一个非常大的成功。您是否看到我们的广告客户对我们的广告业务有任何影响？谢谢。马丁·刘，“总统”：嗯，就云计算而言，我会说，我们实际上在云业务收入[ph]周围提供了相当多的颜色。这是我们有更多付费客户的组合。并且我们将继续为现有客户提供服务。他们确实会随着时间推移增加我们的开支。所以，我（听不清）这些是驱动因素，同时，我们一直在增加我们的产品组合，接近[ph]，从基础设施到通过。例如，我们一直在推出我们的在线安全云服务，这对我们来说是一个非常独特的优势。因为我们长期从事在线安全行业，当我们将这些技术和功能整合到产品中时，对我们的用户来说过去了吗？他们采用它。所以我认为，它是更多付费客户的组合，更高的现有客户支出以及丰富的产品组合。就2019年的增长而言，我认为我们将继续致力于在更好地为现有客户提供服务方面分配更多客户方面。这样我们就可以增加他们的开支，其中一些客户拥有多个云提供商，包括他们自己的IDC操作。因此，随着时间的推移，您需要批准我们具有成本竞争力以及我们的服务水平和产品组合。（text from tigerapp）因此，我们可以将以数据为中心的使用更多地转移到我们的云中，同时，我们将继续改进我们的产品，以便我们可以获得更多的收入来源以及高利润率领域。最后，我们希望在分销方面以及SaaS合作伙伴方面建立与合作伙伴的关系吗？因此，我们实际上可以向客户分发更大的投资组合SaaS服务，这些服务具有更高的利润率。 James Mitchell，'首席战略官高级执行副总裁'：关于短片视频的问题，观察他们的服务如Kuaishou和Douyin在2018年的最后一个阶段非常迅速地增长并且增加了他们的广告收入也相当快。我会观察到有一些广告客户，但是相对于创新时刻，广告客户并没有完全重叠。例如，吸引更多具有品牌意识的广告客户，短视频网站往往具有吸引力和更纯粹的绩效导向广告。此外，如果你看看这些平台上三大广告商中前两名的身份，他们通常是出于竞争原因不在腾讯广告上做广告的公司。而且我认为更大的情况是，中国广告市场总会有多家公司的份额越来越大。从来没有一个时间点，这可能永远不会是一个时间点，当我们是唯一的公司（听不清）那么对我们来说重要的是你不知道其他几家公司在任何时间点，但我们实际上是否超出了市场。我认为，如果你看一下整个行业的报告数据，并且有一些成功的公司同比增长20％的广告收入，还有一些公司的广告收入增长十几岁甚至一半年复一年。在宏观经济困难季度，我们的广告收入同比增长超过30％，同比增长38％。因此，我们认为我们明显优于市场，并看到我们期待继续这样做的期望。考虑到顺风，我们在大量流量，大量流量增长，有关我们用户的信息以及将正确的广告定位到他们的能力方面享有优势，并且这些技术越来越多地与广告相关。 Jane Yip，'投资者关系'：谢谢。请问下一个问题。运营商：下一个问题来自美国银行美林银行的Eddie Leung。请问你的问题。 Eddie Leung：晚上好，谢谢你的提问。我对工业互联网战略有疑问，企业服务似乎在我们的销售流程中有更长的教育。所以，我只是好奇你们内部如何在行业垂直和使用案例的区域内进行（听不清）资源分配。我想，在早期阶段，使用具体的ROI分析可能有点困难，还是我错了？然后你只是一个后续问题，再次在工业互联网战略。对于即将到来的季度，您提到将有一个单独的细分市场。那么我们是否应该假设目前大部分收入都属于其他细分市场？谢谢。马丁·刘，“总统”：就工业互联网收入而言，我认为Eddie你是对的，他说销售周期通常很长，而且不同行业的销售周期各不相同。马上。所以我认为，我们所做的实际上是采用长期方法，这意味着，当我们确定具有潜力的行业时，我们会将资源用于针对这些行业，并且知道可能需要一些时间才能进入行业。但是，这不是你可以真正避免的东西，或者你永远不会分配资源，那么你永远不会闯入纵向，这就是为什么，我们尝试做的是，我们专注的资源，我们实际上也创造了产品权利？对我们来说，展示我们的技术和能力非常重要。随着时间的推移，我们可以赢得行业内的某些展示交易，对吧？那么我们实际上可以开始在公司内做出更好的销售。所以在这个行业中，特别是我们知道，在金融领域，云服务实际上是否需要大量资源呢？然后。安全性要求，服务要求实际上非常高吗？因此，在进入金融领域时，我们所做的就是一个;我们在WeBank周围有一个展示，从头开始非常清晰，通过我们的腾讯云建立。而另一个实际上正在闯入一些非常重要的银行，如建设银行，中国社会银行等等，一旦我们能够闯入这些非常大的账户，那么其他很多其他实施[ph]机构，我们认为这是一个安慰点。然后他们会开始使用我们的服务。所以我认为我们是这样做的？第二个问题是什么？ Eddie Leung：第二件事从这里降下来，马丁·刘，“总统”：是的，我认为这是真的。是的，你了解这个事实，新的部分将从其他部门切断，以提供更多的信息。 Jane Yip，'投资者关系'：谢谢。请问下一个问题。运营商：接下来的问题来自摩根士丹利的Grace Chen。请问你的问题。 Grace Chen：嗨，谢谢你。谢谢你提出我的问题。我只是有一个关于特定云游戏给予业务的快速问题。如果管理层可以与我们分享您对中国云游戏市场潜力的看法，那将是一件好事。那么，腾讯如何利用云游戏来定位自己？谢谢。身份不明的演讲者''：好。我们认为，在中期，云游戏的潜力非常有趣，因为它可以让人们在低端设备上玩更复杂，图形化的沉浸式游戏。无论是低端个人电脑，电视屏幕还是低端智能手机，我认为这在全球都是如此，在中国可能会在某种程度上不成比例，中国有一个不寻常的组合，实际上打破了良好的带宽，但相对较低 - 与一些发展中市场相比，PC和智能手机的结束。至于这对腾讯来说是否是一个合适的机会，我认为腾讯实际上是一个非常合适的机会，原因有一个，一个是我们是非常有能力的游戏公司，这是游戏的自然演变。第二，我们是一家拥有越来越多的云资源的公司，提供云流游戏野餐云流游戏或活跃游戏的关键成功因素之一实际上是让服务器与用户的物理距离相对接近，因为如果我们'重新尝试让人们在世界另一端或国家的另一边玩一个有竞争力的云流游戏中央服务器然后无论带宽有多好，物理延迟意味着对于涉及子弹的快节奏游戏，它是实际上不可能提供与客户处理游戏相同的体验。因此，我们拥有遍布中国的分布式服务器基础架构，如果从游戏的发展角度以及从深入的云服务角度来看，我们都拥有游戏专业知识。所以这是我们正在密切关注的事情，但它也是我认为我们需要花费几年才能完全实现的东西，在初始阶段，它可能更多的是支持单人游戏，其中延迟是少了一个问题，然后逐步升级一些多人游戏，这显然是多年来更大的收入机会。 Grace Chen：谢谢。运营商：谢谢，接下来的问题来自Arete Research的Richard Kramer。请问你的问题。理查德克莱默：非常感谢。有几件事，首先你在发布中提到过关于更准确的广告定位。并且已合并您的平台以允许多种充电模式。您能否更具体地评论一下，有多少微信数据可供广告商用于定位目的，可能超出WeChat Moments等产品？整合的微信与其他内容广告的接近程度如何？也许是我的第二个问题，如果我正在查看您的服务组合，无论是音乐，视频，游戏内容还是其他。您认为将这些服务捆绑成一种包罗万象的内容包有什么样的前景，当有人提供多种服务时，他们可能不太容易流失，这在中国内容服务中很常见。谢谢。马丁·刘，“总统”：是。就目标收入而言，非常重要的是要注意，我们不向外部各方提供任何数据。在目标定位中，这是广告客户指定的过程，他们正在寻找什么，然后我们将在我们自己的规则中找出谁是在我们自己的网络中为他们说话的人。因此，绝对不会在我们自己的服务之外共享或提供数据，而是广告商而不是其他流量合作伙伴。所以，我认为这是非常重要的知识 - 但是因为我们的挖掘算法现在在我们自己的防火墙内运行，所以我们实际上可以提供这种广告定位并继续迭代以使其更好，所以这就是我们这样做的方式。同时我们已经指出了很多次，我知道我们不赞同你需要在我们所有不同平台之间共享数据的想法，因为我认为我们实际上是一个公司。用户隐私处于我们关注的最前沿，这就是为什么我们觉得，如果你看看我们瞄准很多好处的能力，实际上来自于我们不断改进自己的技术，当我们把技术专长实际上专注于改进或定位和数据分析技术。这样我们就可以在与用户交流方面使每个平台更好。但它不会在内部盲目地分享不同平台上的不同数据。（text from tigerapp）詹姆斯·米切尔，“首席战略官高级执行副总裁”：关于投资组合捆绑问题，这是一个有趣的话题，实际上我们认为你把它与趋势减少联系起来，实际上我会说在趋势减少方面无论如何，行业内的行业和趋势都取得了良好的进展。这部分是因为我们现在有更多定期更好的内容。因此，不是有人订阅观看好莱坞一部电影，然后一旦观看了这部电影就回来了，而是越来越多地围绕着电视连续剧而制作，电视连续剧中有更多反复出现的情节而且人们不能停留更长时间，因为我们越来越多通过我们的移动支付解决方案提供计费订阅，这往往会带来更多便利的支付，因此粘性更高，因此降低了搅拌。因此，当我们查看投资组合捆绑机会时，我们从减少客户流失的角度来看较少，从价值增强的角度来看，更多的是腾讯是消费者支付的接收者，而且从消费者支付的角度来看也是如此。他们实际上正在获得适当的价值，并充分利用可用的内容。是的，我认为陪审团在全球脱颖而出，亚马逊Prime在视频和音乐方面做得很好，但Netflix和Spotify也做得很好，个人提供视频和音乐。在中国（听不清），我们现在有1.6亿订阅，其中大部分是数字内容订阅。一方面，这是一个巨大的数字，它比美国的整个付费电视行业更大。在订阅方面，但另一方面它只是一个很小的数字，因为它仍然只占人口的十几分之一，因此在不久的将来，我们正在围绕捆绑进行一些有趣的实验。主要关注的是使每个产品成为视频订阅服务或音乐订阅服务，或者文献服务将尽可能强大，并且您知道完全满足其用户基础是可能的，而不是尝试以更高的价格提供完整的水平解决方案。 Jane Yip，'投资者关系'：谢谢。也许接受最后两个问题，运营商：当然，接下来的问题来自中金公司的Natalie Wu，请问你的问题。娜塔莉吴：嗨，晚上好。谢谢你提出我的问题。我有两个问题。第一个与（听不清）手机游戏相关，对于你 - 只是想知道中国新年期间（听不清）的表现更强。与季节性有多大关系？如果在某种程度上与Battle Pass系统相关，我们是否应该期望部分力量在今年继续进行，并与战斗通行证有多大关系。我的第二个问题与我们的生态系统中的电子商务努力有关，例如我们基于我们的品牌[ph]推荐在微信中购物的功能，该推荐被称为（听不清），刚刚推出。什么样的战略资源，你打算推广这个功能，这种功能有多大？谢谢。马丁·刘，“总统”：就其他事情而言，我认为我们实际上很高兴看到这样一个事实，这个游戏实际上不仅能够维持它的用户群，它实际上已经能够吸引很多用户非常必须[ph]在新的一年期间，我不得不重新回到游戏中，而这实际上主要是因为我们已经进行了一次非常大的升级，并且有所改进。将反图形提升到一个新的水平，同时我们改进了匹配机制，我们改进了它背后的技术。所以，我认为这实际上证明了你拥有PVP游戏的方式。这已经很受欢迎，它已经达到了如此庞大的用户群。每当你提供一个很好的升级，并且很多人实际上回来玩游戏，所以我认为在相当好的吸收中最重要的事实上是因为这个，然后有季节性，然后是战斗通行证，我认为这里真的是一个新的试验，我认为它还没有提供很多好处，但加时赛希望战斗通行证可以成为我们持续创收的又一个补充。就电子商务而言，我认为我们正在平台内进行大量不同的试验。我认为在这个时间点现在还为时过早。但是，如果在我们看到更多见解的时候，我们可以向投资者提供更新。 Jane Yip，'投资者关系'：谢谢你和最后一个问题。运营商：这是最后一个问题。它来自巴克莱的Gregory Zhao。请问你一个问题。格雷戈里赵：嗨，管理层感谢您提出我的问题。所以我的问题是关于销售和营销费用，通过上面提到的新闻稿，你减少了一些广告和促销费用，减少了一些不太有效的营销活动。所以，只是希望更好地了解哪种业务类别以及哪种营销活动需要广告预算。还有一个关于内容成本的快速跟进，所以你的行业同行就像你之前提到的电话会议那样ITE [ph]。我们预计2019年在线视频内容市场的整体在线和在线广告将更加合理。因此，政府控制了名人的收入。所以，只想了解腾讯视频服务对成本和利润的影响。谢谢。 Huateng Pony Ma，'Co'：好的，就销售和营销费用而言，我必须说我们做了一个陌生人，你知道在很多方面都有成本控制。排名第一，因为我们知道提议权利批准存在延迟。因此，一些用于发布前推广或我们减少的游戏。第二，我们已经发现了很多不同的产品，其中一些仍在研究和微调之中。而且我们已经决定，不要在那个时间点花太多钱，而是你知道我们会在我们这样做时看一下你所知道的一些活动的投资回报率。如你所知，我们发现它不是，如果不能期望我们会削减它，我们会立即削减它，并且有很多不同的活动，包括离线和在线，因为你知道销售和营销成本是我们可以（听不清）根据我们想要花多少钱来上下调整的。因此 - 很容易控制稳定的实例，你知道正如Martin先前提到的那样。在某些情况下，我们可以，如果想要（听不清）我们可以在支付平台方面花更多的钱，因为你预先填写好的形状我们可以在某种程度上净网。就您关于内容费用的问题而言，您支付的内容费用是正确的。例如，前三部戏剧系列略低，而且它们一直处于快速状态。现在当然有一些警告附加到那一个是另一种格式成本继续增加。其次是特许权成本与今天的支付和资本化趋于稳定或加深，他们不会流入损益年或更不同于这个前三部剧集的相对刺激的生产周期。我还要回顾一下我之前提到的评论，即公司和行业正在展示一些高质量的内容，这些内容与早期，委托或支付的品牌相比，他们都在花费，这对成本有利。但他们也开始产生他们原本会产生的广告收入，这是一个对收入有利的网络。因此，通常情况下，在线视频行业有许多动人的想法，有时候他们可以通过一点点发言。 Jane Yip，'投资者关系'：谢谢。我们现在正在接听电话。如果您想查看我们的新闻稿和其他财务信息，请访问我们公司网站www.tencent.com的IR部分。网络直播的重播也将很快提供。谢谢，下个季度见。运营商：女士们，先生们，今天的会议结束了。感谢您参与2018年第四季度腾讯控股有限公司和业绩发布会。你现在可能都会断开连接。这份记录可能不是100％的准确率，并且可以包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见

老虎证券04-17 08:56

美欧贸易谈判僵局：特朗普关税政策令欧盟商品承压4310亿美元

展。国际投行与专家点评简·弗雷泽，花旗集团首席执行官，2025年4月：“美欧贸易僵局可能演变为更广泛的经济冲突。4310亿美元的欧盟商品关税将扰乱半导体和汽车供应链，推高欧洲企业成本，美国消费者也将面临价格上涨。双方需采取务实态度以避免双输局面。” 戴维·马尔帕斯，前世界银行行长，2025年3月：“特朗普的关税策略意在迫使欧盟让步，但忽视了全球贸易的复杂性。欧盟针对210亿欧元美国商品的反制措施可能损害美国出口，长期僵局将削弱双方经济。” 克里斯蒂娜·拉加德，欧洲央行行长，2025年4月：“关税不确定性已影响欧洲市场，德国国债收益率升至2.53%，欧元下跌0.5%。欧洲央行正密切关注局势，贸易紧张可能促使货币政策调整以稳定增长。” 保罗·多诺万，瑞银首席经济学家，2025年3月：“美国聚焦欧盟数字监管等非关税壁垒，意在重塑贸易规则。但欧盟通过多元化贸易伙伴增强了韧性，谈判失败可能导致欧洲股市波动加剧。” 埃尔克·柯尼希，前单一清算委员会主席，2025年4月：“贸易争端凸显欧盟需强化单一市场并降低对美依赖。90天关税延期为谈判争取时间，但欧盟需为关税长期化做好准备，以应对增长压力。” 来源：今日美股网

今日美股网04-17 00:11

交易心态核心：自信能力系统与市场，警惕方向盲从

信。国际投行与专家点评简·弗雷泽，花旗集团首席执行官，2025年4月：“交易中的自信是双刃剑。对能力和系统的信任能帮助交易者度过市场低谷，但对方向的固执往往导致灾难性亏损。2025年市场的震荡盘整考验了投资者的耐心，那些遵循客观信号的交易者更有可能抓住反弹机会。” 戴维·马尔帕斯，前世界银行行长，2025年3月：“交易系统的作用在于消除情绪干扰，2025年的市场波动证明了这一点。交易者应将系统作为决策核心，同时保持对市场的长期信心，避免因短期震荡改变策略。” 保罗·多诺万，瑞银首席经济学家，2025年4月：“市场的不确定性要求交易者在方向上保持灵活。2025年多次盘整行情表明，固执看涨或看跌的交易者往往错失机会，而信任系统并尊重市场规律的投资者更能实现稳定收益。” 雷·达里奥，桥水基金创始人，2025年2月：“交易能力通过失败磨砺而成，2025年的市场环境再次验证了这一点。交易者需对自身潜力充满信心，但绝不能在方向上自以为是，灵活调整是长期成功的基石。” 克里斯蒂娜·拉加德，欧洲央行行长，2025年3月：“市场信心是交易者的生命线，2025年的震荡行情考验了这一点。交易者应专注于系统信号和长期趋势，避免因短期波动或主观判断陷入困境。” 来源：今日美股网

今日美股网04-17 00:11

特朗普签署行政命令：调查关键矿物进口依赖的国家安全风险

义。国际投行与专家点评简·弗雷泽，花旗集团首席执行官，2025年4月：“特朗普的调查凸显了关键矿物供应链的脆弱性。减少对中国的依赖是正确的战略方向，但新关税可能推高半导体和电动车成本，影响全球竞争力。美国需平衡国内生产与国际合作以确保长期稳定。” 戴维·马尔帕斯，前世界银行行长，2025年4月：“此次调查是美国重塑供应链的积极一步，但实施关税需谨慎。关键矿物市场的全球性质意味着单边行动可能引发报复，推高价格。多元化供应链和盟友合作是更可持续的解决方案。” 保罗·多诺万，瑞银首席经济学家，2025年4月：“特朗普的行政命令提振了美国矿业股，但市场担忧关税对科技行业的连锁反应。2025年的全球矿物价格可能因贸易紧张而波动，交易者需密切关注调查报告的贸易限制建议。” 格雷斯林·巴斯卡兰，战略与国际研究中心主任，2025年4月：“美国对关键矿物的进口依赖是长期战略漏洞。调查可能推动国内投资，但需配套风险缓解工具，如价格下限和税收激励，以吸引长期采购协议，否则企业可能因成本压力而犹豫。” 里奇·诺兰，国家矿业协会主席主席，2025年4月：“特朗普的调查是美国矿业复兴的催化剂。加速国内生产不仅增强国家安全，还将创造就业机会。但政府需解决许可瓶颈和市场不确定性，以确保投资者的信心。” 来源：今日美股网

今日美股网04-17 00:11

加拿大免除美国汽车关税：卡尼力挺本田福特等国内制造

击。国际投行与专家点评简·弗雷泽，花旗集团首席执行官，2025年4月：“加拿大关税豁免为北美汽车行业提供了短期稳定，但美加贸易紧张仍未化解。福特和通用需利用豁免期优化供应链，否则成本压力将转嫁消费者。” 保罗·多诺万，瑞银首席经济学家，2025年4月：“卡尼的豁免政策是聪明的战术回击，保护了本田等企业的本地生产。但特朗普的强硬立场可能延长贸易战，推高全球汽车价格。” 弗拉维奥·沃尔普，汽车零部件制造商协会主席，2025年4月：“豁免政策为加拿大汽车业争取了宝贵时间，但美加供应链的高度整合意味着任何单边行动都可能引发连锁反应，谈判是唯一出路。” 皮埃尔-奥利维耶·古兰恰斯，国际货币基金组织首席经济学家，2025年4月：“加拿大的关税豁免凸显了区域贸易协定的重要性，但全球贸易壁垒上升可能迫使车企重构供应链，增加长期成本。” 拉娜·佩恩，加拿大汽车工人联合会主席，2025年4月：“豁免政策保护了加拿大就业，但特朗普的关税威胁未消散。政府需确保车企投资本地，同时争取更广泛的关税减免。” 来源：今日美股网

今日美股网04-17 00:11

波音领跌道指，花旗逆势上涨，欧美贸易僵局加剧市场波动

s）股价在欧洲上涨0.7%。与此同时，花旗集团（C）逆势上涨近2%，受益于银行业ETF上涨1.38%及市场对其稳健业绩的认可。花旗近期未受银行股普遍下跌拖累，显示其财务韧性。以下为两家公司表现对比：公司股价表现主要影响因素波音下跌超2% 中国暂停订单，关税战冲击花旗上涨近2% 银行业韧性，市场信心欧洲汽车板块强势反弹欧洲汽车板块表现强劲，STOXX 600汽车及配件指数上涨2.31%，斯泰兰蒂斯（Stellantis）大涨6.46%，大众汽车和宝马股价均涨超2%。X帖子指出，汽车关税豁免预期提振欧洲股市，日韩汽车股如丰田（涨超4%）、本田（涨超3%）也表现亮眼。然而，欧美贸易谈判僵局消息限制了涨幅，欧盟预计美国对欧盟关税将维持现状。欧洲STOXX 600指数收涨1.63%至508.06点，德国和英国股指涨超1.4%，意大利富时MIB指数涨2.39%。欧美贸易谈判僵局加剧媒体报道，欧美贸易谈判陷入僵局，欧盟官员表示双方几乎未取得进展，美国对欧盟的大部分关税可能维持现状。此前，欧盟委员会警告，若无法达成一致，将采取反制措施。X帖子称，欧盟已通过25%对美反制关税，特朗普则坚持对华125%关税、对其他国家10%关税的政策。谈判僵局导致欧元下跌0.55%至1.1283，美元指数反弹0.59%至100.225，终结五连跌。美股、原油和欧元区主权债价格回落，市场避险情绪升温。以下为关税政策对比：地区关税政策影响美国对华125%，其他10% 全球贸易紧张加剧欧盟对美25%反制关税谈判僵局，市场波动美债收益率回落与美元反弹美债收益率全线回落，10年期国债收益率下跌4.09个基点至4.3330%，日内低点为4.3039%。摩根大通CEO杰米·戴蒙表示，去杠杆化过程可能结束，投资者通过购买短期债券押注利率下降。欧元区主权债收益率普遍上涨，希腊10年期国债收益率涨5.1个基点。美元指数摆脱超卖情绪，上涨0.59%至100.225，彭博美元指数涨0.33%。英镑兑美元因美英贸易协议预期短线走高，涨0.32%至1.3232。以下为债券收益率变化：债券收益率变化收盘收益率美国10年期下跌4.09基点 4.3330% 希腊10年期上涨5.1基点 - 商品市场分化：黄金上涨，原油回落黄金价格反弹，COMEX黄金期货上涨0.64%至3246.80美元/盎司，现货黄金涨0.57%至3229.06美元/盎司，逼近盘中纪录高位，受益于避险需求和美元反弹下的韧性。WTI原油期货窄幅震荡，收涨0.03%至61.55美元/桶，但盘中一度下跌1%，受国际能源署（IEA）下调2025年石油需求预期影响。布伦特原油期货同样涨0.03%至64.90美元/桶。纽铜止步四连涨，COMEX铜期货下跌0.89%至4.6175美元/磅，LME期铜跌23美元至9164美元/吨。以下为商品价格表现：商品价格变化收盘价格 COMEX黄金上涨0.64% 3246.80美元/盎司 WTI原油上涨0.03% 61.55美元/桶 LME期铜下跌0.25% 9164美元/吨编辑总结 2025年4月15日，美股市场因欧美贸易谈判僵局和特朗普关税战风险而震荡收跌，波音受中国订单暂停冲击领跌道指，花旗则因银行业韧性逆势上涨。欧洲汽车板块受益于关税豁免预期强劲反弹，但谈判僵局限制涨幅。美债收益率回落显示投资者押注利率下降，美元指数反弹缓解超卖压力。黄金因避险需求上涨，原油和铜价则因需求担忧回落。市场短期仍将受贸易政策不确定性主导，投资者需关注谈判进展及企业应对策略。名词解释特朗普关税：美国总统特朗普推行的贸易保护政策，包括对华125%关税及其他国家10%关税，旨在保护美国制造业。美债收益率：美国国债的年化回报率，反映市场对经济和利率的预期，收益率下降通常伴随债券价格上涨。美元指数：衡量美元对一篮子主要货币强弱的指标，100为关键心理关口。 2025年相关大事件 2025年4月15日：欧美贸易谈判陷入僵局，欧盟预计美国关税维持现状，美股、欧元、原油下跌，波音因中国暂停订单跌超2%。 2025年4月9日：特朗普宣布90天暂停对多国新关税，但对华125%关税生效，欧盟通过25%反制关税，全球市场剧烈波动。 2025年4月4日：道指暴跌2231点，标普500和纳指分别跌5.97%和5.82%，因特朗普关税引发衰退担忧。 2025年3月27日：特朗普对汽车、钢铁等行业实施25%部门关税，引发加拿大和欧盟反制，全球供应链紧张加剧。国际投行与专家点评杰米·戴蒙，摩根大通首席执行官，2025年4月：“去杠杆化过程可能结束，投资者正通过短期债券押注利率下降。特朗普关税的不确定性将继续推高市场波动，需警惕衰退风险。” 基兰·加内什，瑞银全球财富管理多资产策略师，2025年4月：“关税战导致全球经济放缓已不可避免，波音等出口导向企业面临更大压力，而黄金等避险资产将持续受益。” 安妮卡·古普塔，WisdomTree股权策略师，2025年4月：“只有通过谈判或特朗普回调关税，市场抛售压力才能缓解。当前僵局下，汽车和科技板块短期仍将承压。” 乔瓦尼·斯塔诺沃，瑞银分析师，2025年4月：“原油需求预期下调反映了关税战对全球经济的拖累，尽管短期反弹，WTI原油价格可能继续在60美元附近震荡。” 托马斯·马丁，Globalt Investments高级投资组合经理，2025年4月：“贸易政策的不透明性让市场难以找到明确方向，投资者需保持灵活，关注防御性资产如黄金和短期国债。” 来源：今日美股网

今日美股网04-17 00:11

英伟达领涨美股成交，Palantir飙升，欧美贸易僵局拖累市场

张。国际投行与专家点评简·弗雷泽，花旗集团首席执行官，2025年4月：“英伟达的AI投资计划提振市场情绪，但贸易僵局可能推高科技供应链成本，投资者需关注风险敞口。” 保罗·多诺万，瑞银首席经济学家，2025年4月：“Palantir的北约合同强化其AI战略地位，但高估值需持续订单支撑。关税战将长期拖累全球增长。” 杰米·戴蒙，摩根大通首席执行官，2025年4月：“美国银行的稳健财报显示金融业韧性，但贸易不确定性可能压缩未来利润，需谨慎配置资产。” 基兰·加内什，瑞银全球财富管理多资产策略师，2025年4月：“特斯拉的FSD计划充满潜力，但交付延迟风险高。奈飞的1万亿目标过于激进，需警惕竞争压力。” 托马斯·马丁，Globalt Investments高级投资组合经理，2025年4月：“台积电与CrowdStrike的稳健表现为AI与网络安全板块提供支撑，但贸易战可能削弱长期动能。” 来源：今日美股网

今日美股网04-17 00:11

中金研报：贸易摩擦加剧油价下行压力，布伦特或跌至60美元/桶

页岩油商大幅减产。” 赫尔曼·萨夫丁，花旗集团能源分析师，2025年4月：“贸易摩擦削弱全球需求，油价下行风险显著。中金预测的67万桶/天过剩量可能低估，若中国需求进一步放缓，过剩或达80万桶/天。” 芭芭拉·拉姆，标普全球商品洞察能源研究主任，2025年4月：“页岩油成本压力将重塑北美能源格局，油价若持续低于65美元/桶，美国产量可能下降10%。” 丹尼尔·耶金，剑桥能源研究协会副主席，2025年4月：“OPEC+增产与关税战叠加，石油市场正经历20年来最复杂时期。油价可能在60-70美元/桶区间震荡，取决于谈判进展。” 托马斯·马丁，Globalt Investments高级投资组合经理，2025年4月：“油价下跌为能源股带来配置机会，但贸易战不确定性要求投资者保持灵活，关注OPEC+后续动作。” 来源：今日美股网

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